本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道 美联储降息如期而至。 美东时间9月17日周三，美联储货币政策委员会公布，联邦基金利率的目标区间从4.25%—4.5%降至4% —4.25%，降幅25个基点。 这是美联储自2024年9月开启降息周期以来的第四次调整。美联储最新点阵图显示，预计2025年底前还 将降息50个基点（即两次25个基点的降息），这意味着2025年全年美联储可能累计降息75个基点。 随着降息靴子落地，全球资本市场出现一定波动。美股三大股指一度出现冲高，后快速回落；美元指数 走势先抑后扬；人民币汇率则稳步升值；国内A股市场也呈现出宽幅震荡的格局。 这一系列连锁反应，正是全球资本市场对美联储降息政策的直接反馈。 从长期资金配置视角审视，当前美国经济下行压力逐步加大，市场预测美联储年内或有3次降息空间。 在此背景下，中美利差有望进一步收窄，人民币汇率面临的外部压力边际缓解，为我国央行实施货币宽 松政策创造了更有利的外部环境，中国资产的长期配置价值进一步凸显，正持续吸引全球资金的关注与 青睐。 美联储今年首次降息 一如市场预测，美联储降息25个基点。 "尽管这是美联储自去年12月降息后 ...

美联储降息信号 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上暗示未来几个月可能降息 引发全球金融市场剧烈波动 美股三大指数暴涨 道指创新高 美元暴跌超1% 黄金价格突破3400美元/盎司 [3] - 鲍威尔指出美国经济面临高关税和收紧移民政策压力 劳动力市场和经济增长显现放缓迹象 尽管通胀仍高于目标 但就业市场风险上升可能推动9月降息决策 [3] - 7月美国核心PCE物价指数同比上涨2.9% 关税政策推高部分商品价格 但鲍威尔认为关税影响可能仅为一次性冲击 [3] 降息动因分析 - 2024年上半年美国经济增长放缓至1.2% 仅为去年同期水平的一半 消费支出疲软是主要拖累因素 [5] - 劳动力市场新增非农就业数据出现向下修正 同时面临政治压力 特朗普多次公开施压降息并威胁解雇美联储理事 [5] - 市场预计9月降息概率超过90% 但美联储强调政策决策将依据实际数据 经济前景和风险变化综合判断 [5] 对中国市场影响 - 中美利差倒挂现状（10年期约-1.5%）有望缓解 为中国货币政策提供操作空间 预期LPR年内或下调10-20基点 房贷利率可能进一步降低 [7] - 美联储降息可能推动外资增配A股 历史数据显示降息周期中A股和港股多呈上涨态势 流动性宽松利好科技 新能源等成长股估值修复 [8][9] - 全球降息潮可能推升国际大宗商品价格 带来输入性成本上涨压力 影响国内通胀水平和企业盈利 [9]

中美利差收窄主导因素 - 本轮中美利差收窄主要由美债利率飙升驱动 美联储3月议息会议后官员转鹰 主席鲍威尔明确表示可能一次或多次会议加息超25bp [1] - 中美10年国债利差收窄至约30个基点 3月以来收窄近50个基点 年初以来收窄超90个基点 达历史低点 [1] - 利差收窄源于两国经济周期错位和货币政策不同步 中国面临需求收缩等三重压力需灵活货币政策 美国2月通胀达40年新高需收紧政策 [1] 人民币资产属性与资本流动 - 人民币资产兼具安全性 收益性和流动性 利差收窄不会根本逆转其避险和投资属性 前景依然向好 [1][2] - 影响跨境资本流动因素除利差外 还包括经济增长预期 资产安全性和汇率稳定性 [2] - 外资流入长期趋势不会根本改变 需按既定节奏推进金融市场高水平开放 树立政策信誉 [2] 汇率弹性与经济基本面作用 - 人民币汇率双向波动和弹性增加有助于吸收内外部冲击 避免单边预期积累 [3] - 境内美元流动性充裕 人民币持续下行机会不大 汇率调节作用增强 资产负债结构优化 [3] - 人民币资产长期吸引力取决于经济基本面 金融市场深度和制度建设 经济稳中向好可抵御外部临时冲击 [3]