金 融 期 货 研 究 2025 年 12 月 18 日 | | | 毛磊 | | | 投资咨询从业资格号：Z0011222 | | maolei@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 【期指期现数据跟踪】 | | | | | | | | | 期指数据 | | | | | | | | | | | 收盘价 | 涨跌幅% | 基 差 | 成交额-亿 | 成交量 | 变 动 | 持仓量 | 变 动 | | 沪深300 | 4579.88 | ↑1.83 | | 4525 | | | | | | IF2512 | 4578.2 | ↑1.86 | -1.68 | 1157.6 | 84998 | ↑5051 | 61935 | ↓28826 | | IF2601 | 4557.2 | ↑1.78 | -22.68 | 386.1 | 28444 | ↑12471 | 45761 | ↑13774 | | IF2603 | 4532 | ↑1.89 | -47.88 | 825.3 | 61193 | ↑1746 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 12月16日四大期指当月合约悉数下跌，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓情况有增有减，市场受多种因素影响波动 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 12月16日沪深300收盘价4497.55，跌1.20%；上证50收盘价2954.79，跌1.08%；中证500收盘价7001.32，跌1.58%；中证1000收盘价7181.62，跌1.74% [1] - 四大期指当月合约IF、IH、IC、IM分别下跌1.16%、1.23%、1.59%、1.74% [1] - 本交易日IF总成交增加29570手，IH总成交增加10967手，IC总成交增加30892手，IM总成交增加61780手；持仓方面，IF总持仓增加15801手，IH总持仓减少266手，IC总持仓增加14266手，IM总持仓增加36380手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2512多单增减 -737，空单增减 -2678；IF2601多单增减6774，空单增减6480等 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] 重要驱动 - A股三大股指单边下行，创业板指跌逾2%，市场近4300股下跌，A股全天成交1.75万亿元；影视股等板块调整，智能驾驶等概念股表现活跃 [6] - 16日午后恒生科技指数跌幅加大，香港恒生指数跌幅扩大至2%，因“涉及相关高科技公司税收认定”信息引发市场波动 [6] 宏观政策及市场动态 - 中央财办指出扩大内需是2026年首位重点任务，要从供需两侧发力提振消费和稳定房地产市场 [7] - 2025年12月18日起海南自由贸易港全岛封关，加工增值免关税政策优化，进口“零关税”商品税目扩大 [7] - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，失业率升至4.6%，10月非农就业大幅减少10.5万人，11月平均时薪同比增长3.5% [7] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.62%，标普500指数跌0.24%，纳指涨0.23% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月15日四大期指当月合约悉数下跌 期指总成交回落投资者交易热情降温 持仓方面各期指总持仓大多减少 市场受中国11月经济数据、证监会会议精神等因素影响 A股三大指数缩量下挫[1][2][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 12月15日沪深300收盘价4552.06 跌0.63% 成交额4243.8亿；上证50收盘价2987.07 跌0.25% 成交额1111.3亿；中证500收盘价7113.96 跌0.78% 成交额3010.2亿；中证1000收盘价7309.08 跌0.84% 成交额3726.6亿；各对应期指合约也有不同程度涨跌 且各合约基差、成交额、成交量和持仓量有变动[1] 期指成交与持仓情况 本交易日期指总成交回落 IF总成交减少3944手 IH总成交增加5638手 IC总成交减少20021手 IM总成交减少25231手；持仓方面 IF总持仓减少8509手 IH总持仓减少693手 IC总持仓减少9710手 IM总持仓减少11978手[2] 期指前20大会员持仓增减 各期指合约多单和空单有增减变动 如IF2512多单增减为 -15237 空单增减为 -14974等[5] 趋势强度 IF、IH趋势强度为1 IC、IM趋势强度为1 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数[6] 重要驱动 11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8% 环比增长0.44% 全国服务业生产指数同比增长4.2% 社会消费品零售总额同比增长1.3% 环比下降0.42%等；11月70大中城市中有8城新建商品住宅价格环比上涨；中国证监会强调科学制定资本市场“十五五”规划体系等[7][8] A股市场表现 A股三大指数缩量下挫 上证指数收跌0.55%报3867.92点 深证成指跌1.1% 创业板指跌1.77%等 A股全天成交1.79万亿元 上日成交2.12万亿元 算力硬件产业链普跌 大消费、保险行业走强[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月10日四大期指当月合约涨跌互现，本交易日期指总成交回落，投资者交易热情降温，持仓方面各期指总持仓保持不变，还分析了期指前20大会员持仓增减、趋势强度及重要驱动因素等情况[1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 12月10日，沪深300收盘价4591.83，跌0.14%，IF2512收盘价4574.2，跌0.15%，基差 -17.63，成交额1038.2亿等；上证50收盘价2988.64，跌0.31%，IH2512收盘价2980.8，跌0.35%，基差 -7.84，成交额304.1亿等；中证500收盘价7155.99，涨0.49%，IC2512收盘价7122.2，涨0.39%，基差 -33.79，成交额987.9亿等；中证1000收盘价7408.24，涨0.37%，IM2512收盘价7371.4，涨0.26%，基差 -36.84，成交额1586.3亿等[1] 期指成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少99497手，IH总成交减少39137手，IC总成交减少95795手，IM总成交减少140871手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓均保持不变[2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2512多单增减 -4975，空单增减 -5447等；IH2512多单增减 -2344，空单增减 -2618等；IC2512多单增减 -707，空单增减 -695等；IM2512多单增减 -1259，空单增减 -3476等[5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1；中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%；11月PPI同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%；IMF预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，较10月预测值分别上调0.2个和0.3个百分点[6] 美联储动态与市场表现 - 美联储如期再降息25基点，但三票委反对，仍预计明年降息一次，将买短债400亿；美联储决议后，标普500指数涨0.45%，道指涨0.82%，纳指震荡于昨日收盘价附近；三大指数探底回升，沪指、创业板指小幅收跌，地产股午后异动上涨，A股全天成交1.79万亿元，上日成交1.92万亿元[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月4日期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回落、持仓减少，还展示了期指相关数据及市场重要驱动事件等信息 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 12月4日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨0.38%，IH涨0.44%，IC涨0.61%，IM涨0.39% [1] - 本交易日期指总成交回落，IF、IH、IC、IM总成交分别减少5184手、44手、2272手、5429手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别减少3942手、3020手、8576手、13768手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2512多单增减为 -5074，空单增减为 -4412；IF2603多单增减为581，空单增减为642；IF2606多单增减为151，空单增减为168 [5] - IH2512多单增减为 -2193，空单增减为 -1830；IH2603多单增减为 -511，空单增减为 -214 [5] - IC2512多单增减为 -7954，空单增减为 -7808；IC2601多单增减为737，空单增减为721；IC2603多单增减为818，空单增减为690；IC2606多单增减为446，空单增减为357 [5] - IM2512多单增减为 -8399，空单增减为 -10183；IM2601多单增减为959，空单增减为896；IM2603多单增减为 -1984，空单增减为 -1190 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 国家主席习近平同法国总统马克龙举行会谈，两国元首就乌克兰危机交换意见并见证签署多领域合作文件 [6] - 有媒体报道日本首相高市早苗相关立场不准确，外交部发言人林剑表示中方绝不接受 [6] 其他市场信息 - 央行12月5日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，对本月到期量等量对冲 [7] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.07%，标普500指数涨0.11%，纳指涨0.22% [7] - 住建部数据显示2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 10月已开工2.51万个，16个地区完成年度计划 [7] - 上证指数收跌0.06%，深证成指涨0.4%，创业板指涨1.01%，A股全天成交1.56万亿元 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指下方有一定支撑；12月3日期指当月合约悉数下跌，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓也有所增加；还提及了市场的一些重要驱动因素及相关政策和事件影响[1][2][3][6] 各部分内容总结 期指数据 - 12月3日，沪深300收盘价4531.05，跌0.51%，成交额3744.9亿；上证50收盘价2963.08，跌0.52%，成交额854.9亿；中证500收盘价6996.36，跌0.62%，成交额2513.1亿；中证1000收盘价7248.27，跌0.89%，成交额3350.3亿[1] - 各期指合约收盘价均下跌，如IF2512收盘价4518.2，跌0.30%；IH2512收盘价2958.4，跌0.35%；IC2512收盘价6950.4，跌0.41%；IM2512收盘价7195.4，跌0.58%等[1] - 各期指合约成交量和持仓量大多增加，如IF2512成交量67863，增加12036，持仓量142198，增加3766等[1] 期指成交与持仓变化 - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加16059手，IH总成交增加3694手，IC总成交增加18013手，IM总成交增加37370手[2] - 持仓方面，IF总持仓增加10409手，IH总持仓增加3910手，IC总持仓增加10653手，IM总持仓增加23105手[2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2512多单增减3679，空单增减3373；IF2601多单净变动8326，空单净变动8258等[5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1[6] 重要驱动 - 今年1 - 11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次；1 - 10月，我国服务贸易进出口总额65844.3亿元，同比增长7.5%，服务贸易逆差7663.7亿元，同比减少2693.9亿元[6] - 年末第四批690亿元国补资金消耗，超20个地市暂停或调整汽车以旧换新补贴申请[6] - 美国11月“小非农”创两年半来最大降幅，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，美联储12月降息25个基点概率接近90%[6] 政策与事件 - 国务院总理李强指出要因地制宜实施新型城镇化规划，推进农业转移人口市民化，实施城市更新行动，推进房地产高质量发展，破解城乡二元结构[7] - 美国总统特朗普签署法律要求评估美台关系，外交部回应敦促美方停止美台官方往来[7] 股市表现 - 上证指数收跌0.51%报3878点，深证成指跌0.78%，创业板指跌1.12%，A股全天成交1.68万亿元；三大指数震荡下挫，个股跌多涨少，超3800股下跌；煤炭、机场航运、医药商业板块表现较好，商业航天概念股分化，游戏、影视传媒等AI应用方向和锂电池产业链走弱[7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 2025年12月2日期指延续震荡 投资者交易热情降温 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 12月2日四大期指当月合约悉数下跌 IF跌0.32% IH跌0.4% IC跌0.63% IM跌0.64% [1] - 本交易日期指总成交回落 IF、IH、IC、IM总成交分别减少15395手、7934手、10749手、12406手 [2] - 持仓方面 IF、IH、IC、IM总持仓分别减少5611手、5305手、3458手、5286手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2512多单增减 -5565 空单增减 -7152 [5] - IF2601多单增减未公布 空单增减未公布 [5] - IF2603多单增减473 空单增减346 [5] - IF2606多单增减188 空单增减412 [5] - IH2512多单增减 -4471 空单增减 -4910 [5] - IH2601多单增减未公布 空单增减未公布 [5] - IH2603多单增减 -365 空单增减 -244 [5] - IH2606多单增减未公布 空单增减未公布 [5] - IC2512多单增减 -3958 空单增减 -5483 [5] - IC2601多单增减未公布 空单增减未公布 [5] - IC2603多单增减1343 空单增减1669 [5] - IC2606多单增减796 空单增减766 [5] - IM2512多单增减 -4599 空单增减 -6179 [5] - IM2601多单增减1034 空单增减939 [5] - IM2603多单增减 -616 空单增减 -659 [5] - IM2606多单增减未公布 空单增减未公布 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1 IC、IM趋势强度为1 [6] 重要驱动 - 特朗普计划2026年初公布下一任美联储主席人选 哈塞特或被"内定" [6] - 发改委主任指出"十五五"规划建议将建设现代化产业体系任务摆在首位 [6] - A股缩量下跌 上证指数收盘跌0.42% 深证成指跌0.68% 创业板指跌0.69% [6] - 美国三大股指小幅收涨 道指涨0.39% 标普500指数涨0.25% 纳指涨0.59% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月20日期指当月合约悉数下跌，本交易日总成交回落，投资者交易热情降温，各期指成交和持仓有不同变化，同时介绍了期指基差、前20大会员持仓增减、趋势强度、重要驱动因素及市场表现等情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 11月20日沪深300收盘价4564.95，跌0.51%，成交额4150.6亿；IF2511收盘价4558，跌0.63%，基差 -6.95，成交额347.8亿，成交量25265手，较前变动 -645手，持仓量22593手，较前变动 -7109手 [1] - 上证50收盘价3008.29，跌0.40%，成交额1009.8亿；IH2511收盘价3008.6，跌0.49%，基差0.31，成交额72.1亿，成交量7953手，较前变动 -752手，持仓量6917手，较前变动 -2422手 [1] - 中证500收盘价7061.95，跌0.85%，成交额2541.6亿；IC2511收盘价7063.4，跌0.88%，基差1.45，成交额313.7亿，成交量22062手，较前变动 -2935手，持仓量14506手，较前变动 -7367手 [1] - 中证1000收盘价7340.41，跌0.63%，成交额3567.1亿；IM2511收盘价7347.6，跌0.56%，基差7.19，成交额464.8亿，成交量31494手，较前变动 -5565手，持仓量23903手，较前变动 -10769手 [1] 成交与持仓情况 - 本交易日期指总成交回落，IF总成交增加5673手，IH总成交增加4537手，IC总成交增加4976手，IM总成交减少15934手 [2] - 持仓方面，IF总持仓增加5717手，IH总持仓增加2538手，IC总持仓增加7467手，IM总持仓减少2194手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2511多单增减 -5513，空单增减 -3966；IF2512多单增减9073，空单增减7787；IF2603多单增减2449，空单增减2465；IF2606多单增减874，空单增减922 [5] - IH2511多单增减 -1851，空单增减 -1657；IH2512多单增减3365，空单增减2594；IH2603多单增减1107，空单增减1331；IH2606多单和空单增减未公布 [5] - IC2511多单增减 -5629，空单增减 -6344；IC2512多单增减10425，空单增减9657；IC2603多单增减497，空单增减911；IC2606多单增减1413，空单增减1733 [5] - IM2511多单增减 -8424，空单增减 -8585；IM2512多单增减2289，空单增减3110；IM2603多单增减2350，空单增减2439；IM2606多单和空单增减未公布 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 重要驱动 - 11月LPR报价持稳，1年期LPR报3%，上次为3%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.5% [6] - 商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟，就中美经贸关系等问题深入交换意见，还应约与英国商贸大臣彼得·凯尔举行视频会谈，就安世半导体问题深入交换意见 [6] - 美国9月非农就业人口增长11.9万人，是预期两倍多，但7月和8月非农就业人数合计下修3.3万人，9月失业率意外升至4.4%，为2021年10月以来最高，美国上周初请失业金人数下降8000人至22万人，续请失业金人数升至4年新高，数据公布后，互换合约显示美联储12月降息可能性不大 [6] 市场表现 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.84%报45752.26点，标普500指数跌1.56%报6538.76点，纳指跌2.15%报22078.05点，中概股普遍下跌 [7] - 上证指数收跌0.4%报3931.05点，深证成指跌0.76%，创业板指跌1.12%，A股全天成交1.72万亿元，上日成交1.74万亿元，海南本地股、银行、地产股、锂矿股表现较好，固态电池概念股、光伏概念股、煤炭股表现不佳 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月18日四大期指当月合约悉数下跌，本交易日期指总成交回升投资者交易热情升温，持仓有增有减，外部扰动成主要拖累因素 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 11月18日沪深300收盘价4568.19，跌0.65%；IF2511收盘价4569.6，跌0.44%，基差1.41等 [1] - 11月18日上证50收盘价3003.02，跌0.30%；IH2511收盘价3003.6，跌0.17%，基差0.58等 [1] - 11月18日中证500收盘价7151.02，跌1.17%；IC2511收盘价7152.8，跌0.86%，基差1.78等 [1] - 11月18日中证1000收盘价7448.1，跌1.00%；IM2511收盘价7445.6，跌0.72%，基差 - 2.5等 [1] 成交与持仓情况 - 本交易日IF总成交增加7571手，总持仓增加5967手；IH总成交减少2437手，总持仓减少3423手；IC总成交增加17523手，总持仓增加8185手；IM总成交增加20440手，总持仓增加6867手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2511多单增减 - 2902，空单增减 - 2623；IF2512多单增减3457，空单增减4206等 [5] - IH2511多单增减 - 1769，空单增减 - 1786；IH2512多单增减 - 989，空单增减 - 1524等 [5] - IC2511多单增减 - 641，空单增减 - 1169；IC2512多单增减5079，空单增减4692等 [5] - IM2511多单增减 - 1247，空单增减 - 2164；IM2512多单增减2793，空单增减2004等 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - 10月全国不同年龄段劳动力失业率情况，10月新能源汽车产销数据，A股三大指数表现及市场板块表现 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月15日四大期指当月合约悉数下跌，本交易日期指总成交回落、持仓有增有减，同时给出各期指相关数据及趋势强度、重要驱动等信息，还提及国内外股市表现[1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 11月15日沪深300收盘价4628.14，跌1.57%；IF2511收盘价4614，跌1.60%，基差 -14.14，成交额319.2亿等[1] - 11月15日上证50收盘价3038.43，跌1.15%；IH2511收盘价3034，跌1.19%，基差 -4.43，成交额87亿等[1] - 11月15日中证500收盘价7235.46，跌1.63%；IC2511收盘价7208，跌1.52%，基差 -27.46，成交额327.9亿等[1] - 11月15日中证1000收盘价7502.76，跌1.16%；IM2511收盘价7468.4，跌1.08%，基差 -34.36，成交额516.5亿等[1] - 本交易日期指总成交回落，IF总成交减少1880手，IH减少4658手，IC减少15612手，IM减少22224手[2] - 本交易日持仓方面，IF总持仓增加5374手，IH增加806手，IC增加1308手，IM增加1057手[2] 多单空单情况 - IF2511多单增减 -336，空单增减 -83；IF2512多单增减1455，空单增减776等[5] - IH2511多单增减 -555，空单增减 -624；IH2512多单增减1187，空单增减1407等[5] - IC2511多单增减 -1212，空单增减 -1123；IC2512多单增减1554，空单增减398等[5] - IM2511多单增减 -316，空单增减 -498；IM2512多单增减 -1121，空单增减 -951等[5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1[6] - 中国10月规模以上工业增加值同比增长4.9%，1 - 10月同比增长6.1%[6] - 中国10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，1 - 10月总额412169亿元，增长4.3%[6] - 中国1 - 10月固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，民间固定资产投资同比下降4.5%[6] - 1 - 10月全国城镇调查失业率平均值为5.2%，10月为5.1%，31个大城市10月为5.1%，全国企业就业人员周平均工作时间为48.4小时[7] - 国务院常务会议研究"两重"建设，部署促进消费政策措施[7] - 财政部部长解读"十五五"积极财政政策，要给足力度、精准发力、政策协同[7] 国内外股市表现 - 上证指数冲高回落跌0.97%报3990.49点，周跌0.18%，深证成指跌1.93%，周跌1.4%，创业板指跌2.82%，周跌3.01%，A股全天成交1.98万亿元[7] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.65%报47147.48点，标普500指数跌0.05%报6734.11点，纳指涨0.13%报22900.59点[8]