作为我国经济社会发展的重要支柱，批发零售业的高质量发展，与我们每一个人的生活都息息相关。近 些年来，全球贸易形势复杂多变，国内消费亟待进一步释放，倒逼相关企业完成从"规模红利"向"价值 红利"的跃迁。 上海证券交易所与第一财经联合策划推出的《价值与投资》栏目，2025年第九期节目以"重塑产业链价 值 批零行业再突围"为主题，邀请小商品城董事会秘书许杭、重庆百货董事会秘书陈果、长江证券商业 零售行业首席分析师李锦，一起讨论批发零售行业怎样把流量变留量，把留量变品牌和服务，如何从低 价竞争到创新溢价。 积极调整业态，开拓新的市场空间，是应对存量竞争时代的又一积极举措。李锦表示，当前中国贸易行 业依然表现出了较强的经营韧性和增长活力，并在对外出口上取得了不错的成绩。不过从结构上来看， 我国出海商贸企业多以可选消费品类为主。对这些企业的赋能主要可以围绕三个维度：消费者洞察的能 力建设、对应国家的合作方选取以及全渠道的思考。 据介绍，在全球数贸中心，小商品城与阿里合作推出了世界义乌商贸大模型，其中设计有小商AI视 创、AI设计、AI视频翻译等13项应用。其中，AI视创通过一键式生成多语种的视频，能够直接触达全 球的消费 ...

作为我国经济社会发展的重要支柱，批发零售业的高质量发展，与我们每一个人的生活都息息相关。近些年来，全球贸易形势复杂多变，国内消费亟待 进一步释放，倒逼相关企业完成从"规模红利"向"价值红利"的跃迁。 上海证券交易所与第一财经联合策划推出的《价值与投资》栏目，2025年第九期节目以"重塑产业链价值 批零行业再突围"为主题，邀请小商品城董事 会秘书许杭、重庆百货董事会秘书陈果、长江证券商业零售行业首席分析师李锦，一起讨论批发零售行业怎样把流量变留量，把留量变品牌和服务，如 何从低价竞争到创新溢价。 数智化赋能打破低价竞争 近年来，随着国内外经济形势的变化，我国批发零售行业整体增长速度放缓，进入存量竞争时代。随之而来的是行业内部竞争趋势愈演愈烈，对企业发 展带来巨大挑战。面对这一局面，国内批发零售行业的头部企业正积极探索破局之道。 成立32年的小商品城地处义乌，是全球知名的小商品贸易中心，公司历经三次重大转型，逐渐从线下的马路市场转变为贸易综合服务商。公司董事会 秘书许杭表示，当前传统市场面临重大挑战，但低价竞争并不是破局之道，"基于人、货、场，我们通过市场生态的跨越式升级、以AI技术驱动智能溢 价、线上线下全渠道 ...

合作概况 - 公司与阿里云及其通义大模型（包括千问系列模型）的合作是深入且紧密的 [1] - 双方联合研发了专为义乌市场量身定制的垂直行业模型“世界义乌”商贸大模型 [1] 合作成果 - 以“世界义乌”大模型为数字基座，已将13项自研的AI应用工具整合至世界义乌APP中 [1] - 截至10月底，AI系列产品累计服务用户超28万人，惠及市场商户超3万家 [1] - “小商AI设计”将传统近1个月的设计周期缩短至7-10天，推动商户综合经营成本下降约30% [1] - “小商AI视创”帮助商户在几分钟内零成本生成多语言营销视频 [1] - “小商AI名片”通过生成“数字人分身”，帮助商户实现从被动等待到主动拓客的转变 [1] 未来计划 - 公司将与阿里云团队继续深化合作，系统性地推进专属语料库建设 [1] - 目标是通过持续深度训练和迭代，将“世界义乌”商贸大模型打造为更智能、更懂小商品贸易的专属引擎 [1]

公司与阿里云的战略合作 - 公司与阿里云及其通义大模型（包括千问系列模型）的合作是深入且紧密的 [1] - 双方联合研发了专为义乌市场量身定制的垂直行业模型“世界义乌”商贸大模型 [1] 合作取得的阶段性成果 - 以“世界义乌”大模型为数字基座，已将13项自研的AI应用工具整合至世界义乌APP中 [1] - 截至10月底，AI系列产品累计服务用户超28万人，惠及市场商户超3万家 [1] AI应用工具的具体成效 - “小商AI设计”将传统近1个月的设计周期缩短至7-10天，推动商户综合经营成本下降约30% [1] - “小商AI视创”帮助商户在几分钟内零成本生成多语言营销视频，显著降低出海门槛 [1] - “小商AI名片”通过生成“数字人分身”，帮助商户实现从被动等待到主动拓客的转变 [1] 未来合作计划 - 公司将与阿里云团队继续深化合作，系统性地推进专属语料库建设 [1] - 目标是通过对模型进行持续的深度训练和迭代，将“世界义乌”商贸大模型打造为更智能、更懂小商品贸易的专属引擎 [1]

大会概况与战略定位 - 2025义乌商贸大会于10月20日召开，吸引超过1000名国内外采购商、商协会代表、批发市场负责人及电商平台参与 [1] - 义乌被定位为中国看世界及世界看中国的重要窗口，是陆上及海上丝绸之路的交汇点，也是国内国际双循环与一带一路倡议的关键节点城市 [1] - 公司系统擘画146发展战略，以市场化、国际化、数字化、一体化为路径，目标打造全球创新策源地、全球贸易标杆地等六大高地 [1] 核心项目与投资 - 义乌全球数贸中心作为第六代市场的标志性项目，由上市公司小商品城投资建设，总投资额约83亿元 [1] - 项目围绕新贸易、新市场、新地标主线，推进人、货、场、链数字化提升，布局市场、商务、商业、公寓及数贸港五大功能板块 [1] 物流体系建设与成效 - 物流是核心竞争优势，公司全力打造陆上、海上、网上、空中四条通道 [2] - 陆上通道以中欧班列（义新欧）为代表，今年1-9月累计开行2427列，同比增长18.3% [2] - 海铁联运重箱发运量达8.7万标箱，同比增长22.6% [2] - 国际陆港集团展示枢纽建设新成果，推进全国枢纽经济先行区建设 [2] 数字化转型与AI应用 - 大会主题为新格局新机遇新标杆，同期举办AI赋能义乌小商品贸易流通高峰论坛，探讨从经验驱动到数据智能的进化 [2] - 公司开发专注于小商品贸易的世界义乌商贸大模型，推出小商AI设计、小商AI视创、AI视频翻译等13项AI应用 [3] - 该模型注册用户超3万人，AI产品调用量突破10亿次 [3] - 深度使用AI的经营户订单增幅超过30%，实现效率与品牌双重提升 [3]

投资评级 - 报告对小商品城的投资评级为“买入”，且为维持该评级 [4][5] 核心观点 - 公司业绩表现亮眼，2025年前三季度及第三季度单季收入与利润均实现高速增长，主要受益于第六代新市场“全球数贸中心”的开业 [1] - 新市场“全球数贸中心”已开业运营，招商进度达80%，商户结构优化，为未来业绩增长提供确定性 [1] - 公司新兴业务如“义支付”和Chinagoods平台增长强劲，贡献新的增长潜能，并积极参与国际贸易改革 [3] - 基于新市场开业及业务发展，报告上调了公司未来三年的盈利预测，预计将进入业绩加速扩张期 [4] 业绩表现总结 - 2025年前三季度（25Q1-3）：公司实现营业收入131亿元，同比增长23%；实现归母净利润34.6亿元，同比增长48%；扣非净利润33.9亿元，同比增长49% [1] - 2025年单第三季度（25单Q3）：公司实现营业收入53.5亿元，同比增长39%；实现归母净利润17.66亿元，同比增长101%；扣非净利润17.23亿元，同比增长100% [1] 新市场“全球数贸中心”分析 - 义乌第六代市场“全球数贸中心”已于2025年10月14日开业，建筑面积达125万平方米，包含市场、商务写字楼等五大功能板块 [1] - 市场板块已入驻商户超过3700家，覆盖时尚珠宝、创意潮玩等8个新行业 [1] - 商户结构显著优化，新生代经营者（“商二代”、“创二代”）比例超过50%，经营IP产品的商户占57%，新增场外主体约占60% [1] - 新市场实现了全面数智化升级，通过Chinagoods平台提供一站式贸易服务，并落地“世界义乌”商贸大模型，推出13项AI应用以帮助商户降本增效 [2] 新兴业务发展 - 2025年前三季度，“义支付”交易额突破270亿元，同比增长超过35% [3] - 2025年第三季度，“义支付”正式开展市场采购贸易结算服务试点 [3] - 公司正积极布局香港MSO、TCSP等牌照申请，深度参与新一轮国际贸易综合改革 [3] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为206亿元、263亿元、309亿元，同比增长率分别为31%、28%、17% [4] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为46.5亿元、69.5亿元、79.6亿元，同比增长率分别为51%、50%、14% [4] - 基于上述预测，公司2025-2027年对应的市盈率（PE）分别为24倍、16倍、14倍 [4]

义乌全球数贸中心开业 - 义乌全球数贸中心于10月14日正式开业运营，该项目是义乌第六代市场的核心标志性项目，总投资83亿元，建筑面积达125万平方米，囊括市场、商务写字楼、商业街区、公寓和数贸港五大板块 [1] - 市场已入驻商户涉及时尚珠宝、创意潮玩、智能装备等8个行业 [1] 义乌市场贸易规模与网络 - 义乌作为全球小商品交易中心，已汇聚全球210多万种商品，与230多个国家和地区建立贸易关系，每年来义乌采购的外商近60万人，驻义乌外商达2.8万人 [2] - 2024年义乌国际商贸城市场抽样成交额达2798亿元人民币，同比增长20.02%，市场日均人流量达22.43万人次，其中日均外商超3900人，均创10年新高 [2] - 线上电商等新业态主体超65万，国内市场与20多个省份的产业集群耦合，带动210万家中小微企业发展 [2] 数字化与AI技术应用 - 市场入口处部署“小商AI导航”小程序，具备地图导航、智能规划路线及AI识图功能，可实现通过图片一键寻找关联商家及类似商品，并能一键生成描述批量发布采购需求 [3] - 世界义乌商贸大模型已涵盖六大领域13项应用，覆盖从设计、生产、营销推广到交易达成的全链路，该模型注册用户超3万人，AI产品调用量突破10亿次 [4] - 市场内部科技气息浓厚，配备会说30多国语言的数字人和机器人、机器狗等AI智能终端 [3] 数字贸易服务平台数据 - 数字贸易服务中心实时展示汇率、航线、交易金额、集装箱数等数据 [4] - 截至10月15日，全球商家使用Yiwu Pay（义支付）进行交易的金额已达294.60亿元人民币，前三季度增幅达40% [5] - 智捷元港2025年年内出运量已超过12.35万标准集装箱，同比增长106% [5] 智能设备新品类与品牌入驻 - 肯綮科技在义乌全球数贸中心开设首家线下直营店铺，标志着其从ToB业务向ToC赛道的拓展 [6] - 云希谷门店开业两天每日接待客人超200人，其产品出口130余个国家，预计未来一年该门店出口额有望破亿元人民币 [6] - 市场吸引了阿里云、宇树科技、云深处等浙江本土领军企业几乎全员到场，用先进产品为市场造势 [7] 中小企业国际化与新业态 - 启慧机器人等中小企业通过市场平台获得国际曝光机会，新市场开业两天已有美国、沙特客户前来询单，改变了以往伴随国内订单“间接出口”的模式 [7] - 新市场入驻经营户中“商二代”、“创二代”、“新生代”占比达52%，体现了年轻人和新业态的活跃 [7] - 商户积极尝试新品类，如王琴及其儿子将店铺核心产品从智能手表转向更具潜力的AI眼镜 [8] 行业发展趋势与挑战 - 目前市场内智能终端产品业务尚处起步阶段，产品存在趋同性，AI眼镜、无人机、AI摄像头是最常见货品 [8] - 业内共识是AI眼镜等产品仍需经过数代迭代，且目前AI终端的表现形式和覆盖场景相对较少 [9] - 随着更多活跃因子涌入行业，预计将推动AI终端的技术、品类和场景拓展，为市场带来新的成长空间 [9]

AI赋能义乌市场战略 - 公司旗下义乌全球数贸中心正式开业，拉开大规模AI赋能行动的序幕 [1] - “AI＋市场数贸”峰会召开，主题为“AI无界，数贸全球”，并启动“万名商户AI技能提升三年行动”计划 [1] - 目标推动市场经营户AI工具赋能商贸知晓率达100%，三年内帮助万名商户成为数字经营能手 [1] AI技能培训与认证体系 - 2024年创新开发“国际商贸AI工具应用”等4个专项职业能力考核项目，形成全链条标准化技能提升体系 [2] - 全年新增商贸领域技能人才3.3万人 [2] - 培训课程包括AI图文生成、AI视频剪辑、AI数字人直播、AI多语言翻译等实战项目，考试合格者可获专项职业能力证书 [2] AI应用成果与生态建设 - 公司旗下Chinagoods AI数字应用累计调用量已突破10多亿次 [2] - 公司与阿里巴巴联手打造世界义乌商贸大模型，涵盖6大领域13项应用，覆盖设计、生产、营销推广到交易达成的全链路 [2] - AI工具应用包括“小商AI视创”提升产品展示质感，“AI翻译”支持116种语言实时互译，“小商AI”设计模块赋能企业创新提速 [3] 商户AI应用案例 - 商户通过AI设计工具根据客户样品图复刻并延展图样，成功获得可观订单 [3] - AI翻译工具帮助商户与中东等海外客户实现无障碍沟通 [3] - 公司目标让AI成为人人可用、人人好用的“数字参谋长”和普及型生产力 [3]

项目概况 - 义乌全球数贸中心于10月14日正式开业运营，标志着义乌市场向数字贸易生态跃升 [1] - 项目于2022年启动，总建筑面积达125万平方米，布局市场、商务写字楼、商业街区、公寓和数贸港五大功能板块 [1] - 市场板块建筑面积41万平方米，已入驻商户涉及时尚珠宝、创意潮玩、智能装备等8个新行业 [1] 商户结构与特色 - 已入驻商户中，“商二代”、“创二代”、“新生代”占比达52%，拥有自主品牌或经营IP产品的商户占比达57% [1] - 市场内有千余家商户生产IP周边产品，覆盖各类IP形象近千个 [5] - 新市场内有3700余户“新摊主”不仅懂AI、会用AI，还销售AI产品 [6] 数字化发展体系 - 项目构建“1+3+N”发展体系，旨在实现数字贸易服务最优、成本最低、效率最高 [3] - “1”指布局1个高能级数贸港，建设数贸展示、数据交易、新品发布三个中心 [3] - “3”指建强三个数贸平台：Chinagoods贸易服务平台、“世界义乌”商贸大模型、数字化供应链平台和“义支付”平台 [4] - “N”指构建多项数字赋能场景，如AI设计进工厂、“一键开店、店开全球”等 [4] 技术应用与效率提升 - 群核科技的“酷家乐棚拍”项目能实现1分钟出图、5000种场景、成本仅为传统的1/10 [5] - “小商AI视创”工具可将制作多语言产品视频的时间从一周缩短至几分钟，成本从上千元大幅降低 [7] - 具身智能技术已应用，如云深处的四足机器人代替安全员进行夜间巡查，更高效安全 [5] - 与腾讯合作的AI导航导购应用具备商品搜索、商位查询、识图识货等功能，提升采购体验 [7] 战略支持与行业影响 - 项目是浙江省委、省政府打造数字贸易强省的重要平台，被列为头等大事和一号工程 [2] - 义乌累计承接国家级创新试点48项、省级以上试点115项，孕育20余项重大制度创新成果 [2] - 阿里、网易、腾讯、群核科技等科技龙头企业已入驻新市场 [3] - 开业期间将举办“1+9”系列活动，包括万名外商进市场、AI+市场数贸峰会等，为市场注入动力 [5]

项目概况 - 浙江义乌第六代市场全球数贸中心于10月14日开业运营，标志着从传统贸易向数字贸易生态的跃升 [1] - 项目总建筑面积达125万平方米，布局有市场、商务写字楼、商业街区、公寓和数贸港五大功能板块 [1] - 市场板块已入驻商户3700余家，涉及时尚珠宝、创意潮玩、智能装备等8个新行业 [1] 商户结构特征 - 入驻商户中，“商二代”、“创二代”、“新生代”占比达到52% [1] - 拥有自主品牌或经营IP产品的商户占比为57% [1] 数字化基础设施 - 项目部署了万兆光网、跨境数据传输通道等数字新基建 [1] - 商户可依托稳定跨境网络与全球客商实时沟通、洽谈生意，并可随时开启直播进行商品展示 [1] - 布设的Chinagoods平台能为全球贸易商提供“关汇税、运仓融”一站式贸易服务 [2] 人工智能应用 - 研发并落地专注于小商品贸易垂直领域的“世界义乌”商贸大模型 [2] - 推出小商AI设计、小商AI视创、AI视频翻译等13项AI应用以帮助商户降本增效 [2] - 以“小商AI视创”工具为例，商户可在几分钟内一键生成多语言版本产品视频，大幅提升工作效率 [2] 战略合作与生态构建 - 2025年4月，与阿里巴巴集团签约，整合其在云计算、大数据及电商生态的优势，共同打造小商品垂直领域的AI商贸大模型 [2] - 2025年9月，与群核科技达成合作，利用其3D AI设计解决方案赋能家居、玩具、五金等行业商家 [2] - 同月与腾讯智慧零售签署协议，旨在通过优势互补构建全链路数字化贸易解决方案 [2] 政策与战略意义 - 全球数贸中心的开市是浙江推进贸易全链条数字化转型的标志性载体 [3] - 项目是浙江推进高水平对外开放、建设高能级开放强省的最新缩影 [3] - 未来将统筹“引进来”与“走出去”，持续优化营商环境，构建更具韧性与活力的开放型经济新格局 [3]