中国信达山东分公司业务三处坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面落实总、分公司党委各项部署，以"五个一"青年员工能力提升工程 为抓手，深耕青岛地区不良资产市场，各项工作取得显著成效。 谋篇布局 创新驱动 点燃干事创业"强引擎" 业务三处全体员工坚持在一线淬炼，积极响应"做成一个项目"号召，在防范化解重点领域风险主战场探索业务新模式。 一是深耕中小金融机构风险化解，自《中国银保监会办公厅关于引导金融资产管理公司聚焦主业积极参与中小金融机构改革化险的指导意见》（原银保监 办发〔2022〕62号）印发以来，持续参与多家银行风险化解工作，维护区域金融稳定；二是助力地方债务风险化解，开拓分公司首单国企"两非""两资"剥 离业务和S基金业务，共计盘活低效资产约40亿元；三是攻坚房地产风险化解，在威海FH房地产项目中，创新"新增优质资产带动存量风险化解"模式， 在"保交楼、保民生、保稳定"中展现作为。积极联动总部战略客户部门和驻青岛子公司、兄弟分公司协同展业，构建更富活力的业务生态圈。 成效显著 书写青春奋斗"新华章" 绘就能力跃升"路线图" 业务三处共7名员工，平均年龄33岁，均毕业于国内外知名院校，其中持有 ...

文章核心观点 - 中国长城资产作为金融资产管理公司，正深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，以服务“十五五”时期经济社会高质量发展为目标，通过聚焦不良资产经营主业、服务国家战略、深化体制机制改革及强化科技赋能，旨在发挥金融“清道夫”和实体经济“助推器”的功能，在防范化解风险和服务实体经济中展现新担当 [1][2][3] 公司战略定位与指导方针 - 公司深刻把握“十五五”规划建议，将服务中国式现代化作为政治自觉，坚持从战略层面加强顶层设计，以提升服务国家发展大局的能力 [2] - 公司坚持党的全面领导，确保其发展战略、业务布局与党中央决策部署高度一致，在服务经济社会高质量发展中实现自身高质量发展 [2] - 公司坚持人民至上，践行金融为民，通过参与中小金融机构风险化解、债务重组、资产盘活等手段守护人民群众财产安全和稳定就业 [2] - 公司坚持高质量发展，聚焦“不良资产处置+问题企业纾困”主责主业，推动业务模式优化，并坚持创新驱动，围绕国家战略核心领域深化布局，发挥逆周期调节功能 [3] 未来重点业务布局 - **助力构建现代化产业体系**：公司积极参与传统产业升级和战略性新兴产业发展，重点聚焦集成电路、生物制造、新能源等领域，运用“并购重组+破产重整”等投行化手段纾困企业，并通过逆周期股权投资、市场化债转股等方式支持新质生产力发展 [4] - **助力畅通国内大循环**：公司积极参与实体企业非主业剥离和存量低效资产盘活，推动资产流转与要素市场化配置，落实城市更新部署，盘活困境房地产项目以服务“保交楼、保民生、保稳定”，并关注不良资产相关的轻资产业务机会 [5][6] - **参与中小金融机构改革化险**：公司通过“总对总”资产包收购等多元化模式深度参与中小金融机构风险化解，近3年累计收购不良债权总额超2200亿元，以切断区域性金融风险传导链条，未来将持续履行金融“稳定器”职责 [6] 深化体制机制改革举措 - **完善治理与提升专业能力**：公司通过完善现代化治理体系提升治理效能，并整合金融与产业资源，运用债转股、资产重组、股权投资等手段提升风险处置能力，同时优化市场策略，强化对重点产业和区域的精准对接 [7] - **构建全面风险管控体系**：公司加强全面风险管控，推进制度“废改并立”与“外规内化”，以构建系统完备、科学规范、运行有效的制度体系 [7] - **强化队伍建设与企业文化**：公司坚持“人才强司”，制定系统性干部人才建设方案，并着力构建政治文化、金融文化、清廉文化、协同文化四位一体的企业文化体系 [7] 科技赋能与数字化转型 - 公司以“数智长城”为愿景，实施“AI+赋能主业”发展战略，重点推进估值定价、业务审核、风险管理的智能化改造，利用大模型、数据中台等技术提升资产价值发现能力和决策科学性 [8]

海南自贸港封关运作 - 海南自贸港全岛封关运作将于2025年12月18日正式启动 [1] 管理层增持与信心 - 管理层增持计划实施完毕，累计增持金额达2085.48万元，超额完成原计划 [1] - 增持涉及公司董事、监事、高管等22人，增持股份自愿锁定6个月 [3] 公司业务基本盘 - 公司是海南唯一的金融类上市公司，不良资产管理(AMC)主业优势突出 [2] - 2025年中报显示，不良资产处置收入占比高达86.95% [2] - 在机构困境业务方面，深耕能源、上市公司等熟悉领域，截至2025年上半年末相关项目存量余额可观 [2] 个贷不良业务增长 - 个贷不良业务板块通过科技赋能形成"资产收购+后端处置"全链条能力 [2] - 截至2025年上半年末，持有的个贷不良债权本息规模约168.76亿元，市场占有率位居行业前列 [2] 封关机遇与跨境布局 - 封关后"零关税、低税率、简税制"体系将促进跨境贸易与投资，跨境资产流动及不良资产处置需求有望激增 [2] - 公司正积极利用属地优势，提前布局跨境金融业务，力求在跨境资产服务与投融资顾问市场构建核心竞争力 [2] 公司治理与投资者关系 - 公司已制定系统化的《2025年投资者关系管理计划》，通过多渠道加强与资本市场沟通 [3] - 旨在形成尊重、服务和回报投资者的企业文化，为长远发展奠定治理基础 [3] 未来发展战略 - 封关运作后，公司将充分发挥资本运作与属地优势，结合自贸港政策优势，积极参与海南困境企业的纾困提质和困境资产盘活重组 [3]

公司监管与合规事件 - 公司及相关人员收到中国证券监督管理委员会立案告知书，涉及历史非经营性资金占用 [1] - 公司已于2025年4月24日全部归还占用资金，并于2025年4月28日收到海南证监局警示函，立信会计师事务所出具专项报告确认资金已偿还 [1] - 专业人士认为本次立案是监管程序的常规推进，属于典型的"利空靴子落地"，风险因素彻底释放后公司有望轻装上阵聚焦主业 [1] 公司经营与财务状况 - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额达12.67亿元，同比激增782.20% [2] - 截至2025年9月末，货币资金余额3.4亿元，较上年末增长166.37%，归属于上市公司股东的所有者权益达53.92亿元，同比增长3.27% [2] - 长期借款规模较上年末下降70.59%，负债结构持续优化，财务稳健性凸显 [2] 行业与区域发展机遇 - 海南自贸港封关运作进入关键实施阶段，"零关税、低税率、简税制"等特殊政策红利加速释放 [2] - 区域高水平开放型经济新体制加速构建，现代金融业、跨境资产交易等领域迎来历史性发展机遇 [2] - 封关后海南跨境资产流动将更加频繁，跨境不良资产处置、跨境投融资服务等需求有望逐步释放 [3] 公司战略与前景 - 公司作为海南本土资本管理上市公司，深耕不良资产处置与重组业务，具备地域先发优势与业务经验积累 [2] - 公司充足的经营现金流与优化的财务结构为把握封关机遇、拓展跨境业务提供资金支撑 [3] - 管理层基于对公司未来发展信心和长期投资价值认可，已于11月完成第三次集体增持 [3]

海南自贸港封关带来的机遇 - 海南自贸港封关运作进入关键落地阶段，正加速释放政策红利与市场潜力 [1] - 封关核心价值在于构建“零关税、低税率、简税制”的跨境经贸与金融服务体系，将推动跨境资产流动便利化和投融资需求增长 [2] - 作为扎根本土的上市公司，公司有望在产业变革中抢占发展先机，开启业务拓展新空间 [1] 业务战略契合度与优势 - 公司长期聚焦的不良资产处置、资产重组等核心业务与封关后潜在的跨境不良资产处置、跨境企业资产优化需求高度契合 [2] - 根据2025年三季报，公司通过加大清收力度实现资产变现效率提升，经营端资金回笼能力持续优化 [2] - 公司在不良资产清收、资产价值挖掘、风险管控领域积累的成熟经验为承接跨境业务奠定基础 [2] 政策支持与地域优势 - 海南为支持现代金融业发展，出台了税收优惠、跨境资金流动便利化、产业扶持等一系列措施 [3] - 作为本土上市公司，公司可依托地域优势更便捷地享受政策支持，有望获得更多政策资源，降低业务拓展成本，提升盈利空间 [3] 财务与运营根基 - 公司通过回款优化负债结构，长期借款规模合理下降，同时经营端资金储备持续充实，为业务拓展提供资金保障 [4] - 根据三季报，公司通过精准风险预判实现信用减值损失转回，资产质量持续改善 [4] - 展现出的风险管控能力是应对封关后跨境业务中汇率波动、国别风险、跨境资产确权等复杂问题的关键 [4] 未来发展与业务升级 - 海南封关是公司实现“从本土到跨境”业务升级的关键契机 [5] - 公司拥有贴合封关需求的业务基因，以及政策、资源、经验的多重优势，有望在竞争中脱颖而出 [5] - 公司可依托本土根基，深化与本地政府、金融机构、跨境企业合作，向跨境资产服务、跨境投融资顾问等多元化业务延伸 [5]

银行业绩表现与结构分化 - 商业银行2021年整体盈利能力明显提升但全国性银行业绩增速显著高于区域中小银行 [1] - 中小银行在资本补充、治理结构和资产质量等方面存在显著短板 [1] - 全国性银行与中小银行的发展差距持续拉大 [1] 中小银行现状与重要性 - 国内有4000多家以城商行、农商行为代表的中小银行 [1] - 中小银行是服务实体经济的重要生力军尤其在助力中小微企业发展方面发挥关键作用 [1] - 2021年第四季度城商行整体不良贷款率达1.9%农商行达3.63%均较上季度抬升 [3] 公司治理与股权结构问题 - 部分中小银行治理体系和内控体系不健全存在股东大量关联交易和资金掏空问题 [2] - 包商银行和锦州银行均出现大股东违法违规占用资金导致严重信用危机 [2] - 公司治理不完善可能使中小银行沦为大股东提款机或高管谋利工具 [2] 不良资产处置与风险防控 - 2022年银行新增信贷供给压力持续新增不良贷款余额预计增加 [4] - 资管新规过渡期结束导致信托、保险、租赁等非银金融机构不良资产持续释放 [4] - 监管部门正推进全国性金融资产管理公司参与中小银行不良资产处置 [3] 政策支持与改革方向 - 政府工作报告明确提出深化中小银行股权结构和公司治理改革 [1] - 首次提出"加快不良资产处置"凸显其重要性 [3] - 需鼓励更多市场主体参与不良资产处置并创新处置方法和手段 [4]

中小银行困境与AMC角色 - 中小银行面临资产承压和IPO门槛提高的双重压力，资本补充途径受限 [1] - 全国性AMC正在出清小银行股权，如长城资管出清长城华西银行9.43亿股给四川银行 [1] AMC历史沿革 - 1999年成立信达、华融、长城和东方四家AMC，承接四大行1.4万亿不良贷款，不良率下降10% [4] - 财政部向每家AMC注资100亿元，央行提供6041亿元贷款，发行8110亿元债券完成资金筹措 [4] - 2005年允许AMC商业化探索，通过收购券商等获得金融牌照 [8] - 2020年后进入中央汇金时代，华融更名中信金融资产，银河资产成为第五家全国性AMC [9] AMC业绩表现 - 2024年信达资产总资产16389.6亿元，营收730.4亿元(-4.11%)，净利润30.36亿元(-47.84%) [7] - 东方资产营收1058.33亿元(+9.81%)，净利润16.02亿元(+4.98%) [7] - 中信金融资产净利润96.184亿元，同比激增444.64% [7] - 长城资产总资产5712.8亿元，净利润15.57亿元(+0.39%) [7] AMC市场格局 - 形成"5家全国性AMC+60余家地方AMC"新体系 [10] - 地方AMC有63家，其中56家获银保监许可 [11] - 民营AMC成为不良资产市场重要补充力量 [11] AMC业务转型 - 从混业经营回归不良资产处置主业 [10] - 出清银行股权：华融出售华融湘江银行，信达转让天津农商行股权 [12] - 政策允许AMC收购更多类型不良资产，包括重组资产和信用减值资产 [15] AMC分类对比 - 央企AMC资本金100亿，地方AMC10亿，银行AMC100亿 [13] - 央企AMC受全面监管，地方AMC仅不良资产业务受监管 [13] - 银行AMC业务范围限于银行对企业的各类别贷款 [13] AMC银行投资 - 华融持有光大银行7.08%股份成为主要股东 [14] - 中信金融资产计划300亿元增持中国银行、光大银行等 [14] - AMC曾通过控股方式获取银行牌照，如东方资产控股大连银行 [14]

交易核心信息 - 京东集团以30.14亿元收购中信集团持有的青岛AMC 66.67%股权 [1] - 青岛AMC 2024年营业收入1.66亿元，净利润1.01亿元；2025年前5个月净利润达0.91亿元 [2] - 交易完成后京东形成支付-消费信贷-供应链金融-不良资产处置的完整金融生态闭环 [1][3] 青岛AMC背景与价值 - 公司成立于2015年9月，初始注册资本10亿元，2016年2月获得全国首家市级AMC牌照 [2] - 2021年中信集团以25.79亿元收购66.67%控股权，此次转让给京东溢价4.35亿元 [2] - 持有稀缺AMC牌照，具备批量处置金融机构不良资产的资格 [2] 京东金融战略布局 - 2019年通过京东科技持有北京资产管理公司15%股权 [3] - 2025年5月正式获得全国性消费金融牌照，捷信消费金融更名为天津京东消费金融 [3] - 构建"精准获客-放贷-处置-催收"的完整业务闭环能力 [5] 市场机遇与政策环境 - 2024年银行公开转让处置的个贷不良资产规模达2258亿元，同比增长80% [4] - 7月15日生效的《地方资产管理公司监督管理暂行办法》允许地方AMC突破地域限制收购个贷不良资产 [4] - 新办法允许计划单列市AMC经省级同意后将批量收购业务扩大至全省范围 [6] 业务协同与发展前景 - 京东可将大数据风控、用户画像、智能催收等技术应用于青岛AMC业务 [5] - 青岛AMC有望在全国59家持牌地方AMC中脱颖而出 [5] - 科技金融生态可为山东省不良资产处置提供更优解决方案 [6]

香港银行业不良资产处置传闻 - 市场传言香港部分银行拟讨论设立"坏账银行"处理不良资产，但香港金管局明确表示无意设立且相关银行也无此计划[1] - 恒生银行对市场猜测不予评论[2] - 香港银行业目前有多种处置不良贷款的方式，包括出售抵押品等，业界认为无需引入新方法[2] 香港银行业资产质量状况 - 香港银行体系整体稳健，信贷风险可控，拨备充足，信贷拨备覆盖率超过140%[1] - 2023年一季度香港银行业贷款总额同比增加0.6%，其中本地使用贷款增0.8%，境外使用贷款增1.1%，贸易融资则下跌4.7%[2] - 一季度不良资产比率微升0.02%至1.98%，住宅按揭不良贷款比率仅0.13%[2] - 银行信贷拨备覆盖率约145%，本地银行总资本比率达24.2%，远高于国际标准[3] 香港银行业资本状况 - 香港银行业资本及流动性充裕，资产质量可控[2] - 银行体系盈利良好，资本实力雄厚[3]

不良贷款转让市场 - 2025年一季度国内不良贷款转让市场呈现爆发式增长 其中个人不良贷款转让业务激增 [1] - 批量个人不良贷款转让业务逐渐成熟 为市场提供了政策依据和规范保障 提升了市场活跃度 [3] - 中国信达登上"批量个人业务前十大活跃受让方"榜单 全国性AMC在个贷不良市场竞争力开始显现 [3][4] AMC行业业绩表现 - 山东金资2024年营业收入同比下降45% 净利润同比下滑21% 不良资产板块营业收入下降34.76% [1] - 中国信达2024年净利润同比下降47.8% 不良资产经营业务税前利润亏损5.87亿元 [1] - 行业竞争加剧 回收难度加大 导致AMC议价难度升高 处置成本增加 影响盈利空间 [2] 行业发展趋势 - 2024年不良资产处置难度已基本触底 处置周期延长趋势开始扭转 平均处置回收率下滑趋势放缓 [3] - AMC行业聚焦主责主业 综合金融业务规模收缩导致收益下滑 [2][3] - 财政部将中国信达、长城资产、东方资产股权划转至中央汇金 推动行业向专业化、市场化发展 [3] 个贷不良转让市场前景 - 个贷不良转让市场发展为AMC行业提供新的业务增长点和盈利空间 [4] - 更早利用技术提升风险评估和催收处置能力的机构竞争力将增强 [4] - 竞争力较弱的AMC可能面临市场份额被挤压的局面 [4]