公司近期动态 - 公司于2025年12月15日以通讯方式召开第六届第十二次董事会会议，审议了包括《关于聘任公司副总经理的议案》在内的文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司的营业收入全部来源于综合物流服务，占比为100.0% [2] - 截至新闻发稿时，公司市值为141亿元 [2]

公司发展历程与业绩 - 公司于1995年11月28日成立，总资产增长1100余倍，净资产增长6800余倍 [1] - 公司成立初期资产负债率高达95.7%，通过市场化改革和创新发展实现突破 [1] - 公司从厦门象屿保税区起步，现已发展为全球布局的大型企业集团 [1] 核心战略与企业文化 - 公司战略路径清晰坚定，深植于国家发展脉搏，遵循市场规律，追求共生共赢 [1] - 公司将坚持党的领导作为政治原则，推进党建与经营深度融合 [1] - 公司坚持"风险第一、利润第二、规模第三"的发展理念，构建特色风险管理体系 [1] - 公司企业使命为"计利天下 相与有成"，追求造就百年企业 [1] 农业全产业链布局 - 围绕国家粮食安全战略，构建集种植、收储、物流、贸易、深加工于一体的农业全产业链 [2] - 拥有7个现代化仓储物流中心，总仓容达1300万吨，可满足14亿国人18天口粮需求 [2] - 农业产业级互联网平台连接32万农户，年跨省粮食物流量1000万吨，年玉米加工能力超350万吨 [2] 全球化供应链服务 - 在新加坡、美国、德国、沙特、印尼等国设有驻外机构，合作客商遍及110余个国家和地区 [2] - 在印尼投资建设年产250万吨不锈钢一体化冶炼项目，被列入中印尼国家战略项目 [2] - 截至2025年8月，印尼项目带动进出口贸易额超200亿美元，为当地创造约1.2万个工作岗位 [2] 新能源与高端制造业务 - 将全球资源调配能力注入锂电、光伏、储能等新能源赛道 [2] - 象屿铝业构建完整生产链条，年产能超200万吨，产品应用于高端新能源车和船舶制造 [3] - 贯通"资源进口-精深加工-全球销售"的国际化全产业链一体化服务模式 [2] 服务特区建设与对台合作 - 为厦门自贸片区打造中央商务区，吸引近700家企业入驻，注册资本金超600亿元 [3] - 运营全国首个对台小额商品交易市场，推动厦门在全国率先打通对台海运快件物流通道 [3] - 厦门跨境电商产业园入选国家电子商务示范基地和国家小型微型企业创业创新示范基地 [3] 港口航运与文旅融合 - 2022年承接厦门市港口航运建设使命，重构厦门国际邮轮母港集团 [3] - 打造"屿见·厦门海上游"品牌和全国首个闽南幻境主题景区"屿见闽南·时光幻境" [3] - 探索港城融合、文旅融合新路径，提升厦门文化影响力和文旅商贸发展动能 [3] 产业链共赢生态构建 - "屿链通"数字供应链服务平台在实体产业和金融机构间架起信任桥梁 [3] - "智运"数字货运平台优化运输路线，象屿金象提供定制化综合金融服务 [3] - 象屿产发以"一园一链"模式汇聚产业要素，加速供应链产业链串联延伸 [3] 民生服务与社会责任 - 象屿地产打造"一生之宅"，屿果公寓为青年提供综合生活空间，象屿慈爱老年养护中心提供医养教结合服务 [3] - 在闽宁协作、对口援疆等工作中从产业、人才、文化、民生多维度推动共同富裕 [3] - 在东坪山推动生态修复与产业发展，实现"百姓富"与"生态美"的统一 [3]

公司投资动态 - 马士基在中国上海自由贸易试验区临港新片区的洋山特殊综合保税区正式开业综合物流旗舰仓 [1] - 该旗舰仓投资额超过10亿元人民币 [1] - 旗舰仓占地面积11.3万平方米，仓储面积达14.7万平方米，是马士基在中国最大的仓储投资项目，也是其全球最大的仓储投资项目之一 [1] 设施功能与服务 - 综合物流旗舰仓整合了四大核心功能：出口分拨中心、进口分拨中心、区域及全球分拨中心以及跨境电商履约中心 [1] - 仓库提供丰富的增值服务，例如温控仓储，并能根据客户需求定制个性化服务 [1] - 该设施实现保税与非保税货物同仓转换，配合AEO资质，使通关效率大幅提升 [1] 战略定位与市场机遇 - 公司认为中国的国际贸易模式正从以出口驱动为主，发展为出口、进口、转口等多样化组合模式 [1] - 越来越多的品牌希望通过“一盘货”来统筹多种国际贸易需求 [1] - 旗舰仓背靠中国经济最活跃的长三角区域，具备本地制造业优势和巨大消费市场，并临近东南亚等新兴市场，地理位置优越 [2] - 依托上海国际航运中心地位和周边完善的交通运输网络，该仓库可辐射中国及亚太地区 [2] - 公司视中国为全球最大的出口国和重要的消费市场，加码在中国的物流基建投入旨在进一步连接中国与全球市场，支持全球客户应对贸易挑战并把握增长机遇 [2]

公司股价与交易表现 - 11月12日股价下跌5.09%至4.29元/股，成交额4.99亿元，换手率4.29%，总市值114.17亿元 [1] - 交银施罗德基金旗下交银中证环境治理指数(LOF)A在今日交易中浮亏约19万元 [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为供应链管理服务和环保新能源业务，环保新能源行业收入占比最高，达81.71% [1] - 其他业务收入构成为：综合物流服务11.34%，PPP项目建造服务6.47%，贸易执行服务0.47% [1] - 公司成立于1998年7月9日，于2008年1月30日上市 [1] 基金持仓变动 - 交银中证环境治理指数(LOF)A三季度减持飞马国际32.37万股，当前持有82.59万股，占基金净值比例2.64%，为第四大重仓股 [2] - 该基金成立于2016年7月19日，最新规模1.16亿元，今年以来收益26.26%，但成立以来累计亏损47.84% [2] 基金经理信息 - 基金经理邵文婷累计任职时间4年198天，现任基金资产总规模135.61亿元 [3] - 邵文婷任职期间最佳基金回报为48.11%，最差基金回报为-30.57% [3]

股价表现与公司概况 - 11月11日公司股价上涨7 04% 收报4 56元/股 成交额13 10亿元 换手率11 34% 总市值121 35亿元 [1] - 公司主营业务为供应链管理服务和环保新能源业务 其中环保新能源行业收入占比81 71% 综合物流服务收入占比11 34% [1] 基金持仓动态 - 交银施罗德基金旗下交银中证环境治理指数(LOF)A在三季度减持公司32 37万股 当前持有82 59万股 占基金净值比例2 64% 为第四大重仓股 [2] - 基于当日股价涨幅 该基金持仓浮盈约24 78万元 [2] - 该基金最新规模1 16亿元 今年以来收益率为25 56% 但成立以来累计亏损48 13% [2]

公司股份回购 - 公司于2025年10月31日通过集中竞价交易方式首次回购股份约27万股 [1] - 已回购股份占公司总股本的比例为0.03% [1] - 回购成交最高价为15.04元/股，最低价为14.9元/股 [1] - 本次回购已支付资金总额约为人民币401万元 [1] 公司财务与经营概况 - 公司2024年1至12月份营业收入全部来源于综合物流服务业务，占比100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为152亿元 [1]

公司运营与治理 - 公司于2025年10月30日以通讯与现场相结合方式召开第六届第十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于公司2025年第三季度报告的议案》在内的文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入全部来源于综合物流服务业务，占比100.0% [2] - 截至新闻发稿时，公司市值为157亿元 [2]

投资评级 - 投资评级为“增持”，且为维持该评级 [2][4] 核心观点 - 报告认为中国外运作为国内综合物流龙头企业，在全球网络、多元化业务布局及客户资源方面具备深厚壁垒 [2] - 公司积极推进数字化转型与“新型承运人”模式，有望在产业出海和供应链整合趋势中持续受益 [2] - 尽管短期业绩受外部环境影响承压，但公司核心业务展现韧性，并通过优化资产结构增厚回报 [2] 财务表现与成本管控 - 2025年前三季度公司营业成本约707.51亿元，同比下降13.39%，成本降幅大于收入降幅 [1] - 受益于成本管控，公司前三季度毛利率约为5.71%，较去年同期的4.88%提升约0.83个百分点 [1] - 2025年Q1至Q3公司实现投资收益16.32亿元，同比增长11.18% [1] - 前三季度非流动资产处置损益达5.45亿元，主要来自上半年完成的国内首单央企仓储物流类REITs的发行，25H1贡献投资收益约4.4亿元 [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入245.15亿元，同比下降16.8%，实现归母净利润7.32亿元，同比下降16.8% [8] - 2025年Q1至Q3实现营业收入750.38亿元，同比下降12.6%，实现归母净利润26.79亿元，同比下降5.2% [8] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为38.2、42.3、43.1亿元 [2] 业务经营情况 - 专业物流业务量保持稳健增长：合同物流、项目物流、化工物流业务量分别约3823.8万吨、529.5万吨、356.2万吨，同比分别增长2.1%、2.1%、6.3% [1] - 海运代理业务表现亮眼，完成1179.3万标准箱，同比增长7.6% [1] - 空运通道业务量为66.4万吨，同比下降11.8%；铁路代理完成39.2万标准箱，同比下降12.5% [1] - 跨境电商物流业务量大幅收缩至0.46亿票，同比下降71.3% [1] - 物流电商平台业务表现强劲，完成291.7万标准箱，同比增长55.4% [1] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为1138.15亿元、1214.90亿元、1305.31亿元 [8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.52元、0.58元、0.59元 [8] - 基于盈利预测，对应市盈率分别为11.51倍、10.39倍、10.20倍 [8]

税务处罚事件 - 国家税务总局江苏省税务局对宿迁比凡电子商务有限公司发布行政处罚听证公告，涉及追缴税款及罚款合计超1.2亿元[2] - 宿迁比凡电子商务有限公司的实控人名义上为樊成，但证据显示该公司与万林物流实控人樊继波高度相关，樊继波曾以该公司总经理身份出席活动[2][3] - 税务疑云对上市公司万林物流构成潜在的负面声誉影响[8] 实控人樊继波背景 - 樊继波为80后企业家，1984年出生于江苏宿迁，拥有丰富的电商运营经验[4] - 2020年8月，樊继波通过重组入主老牌羽绒服企业鸭鸭股份，并成功推动其电商化转型，四年内销售额达到150亿元以上[4] - 2021年4月起，樊继波通过共青城铂瑞投资合伙企业投资约8亿元，控制万林物流31.59%的股权[5] 万林物流经营状况 - 公司主营业务为木材进口领域的综合物流服务，与樊继波擅长的电商运营不相关[6] - 营收自2020年的7.21亿元连续四年双位数下滑，2024年营收不足2020年的41%，年复合增长率为-20.1%，2025年上半年进一步收缩15.6%至1.27亿元[6] - 归母净利润从2020年的0.48亿元转为2021年亏损2.83亿元、2022年亏损5.98亿元，两年累计亏损8.8亿元，吞噬过去十年累计利润[7] - 经营活动现金净流量在2020至2022年持续为负，2023年转正至1亿元以上，但2025年上半年仅为0.21亿元[7] 潜在解决方案与障碍 - 市场存在鸭鸭股份借壳万林物流上市的预期，但公司已明确表示近期无重组计划和意向[8] - 税务疑云及实控人过往收到的监管警示和处罚，使得任何资本运作计划面临严格的监管审查[8] - 羽绒服行业被视为“夕阳行业”，不如高科技公司受政策支持，借壳上市难度较大[8]

公司业务拓展 - 公司积极拓展综合物流多业态 [1] - 公司在湖北成功试点运行动力型锂电池铁路运输 [1] - 公司成功服务一汽集团动力锂电池四大生产基地物流业务 [1]