报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块 - 白糖市场短期外盘走势偏强，巴西新榨季产量或不及预期，但北半球丰产预期强，国内库存压力低但进口供应增加，期价或区间震荡，操作上可逢低试多郑糖2601合约 [3][4] - 纸浆基本面及下游变化不大，进口量维持高位，需求在淡季，价格难反弹，操作上09合约短期观望，反弹幅度过大可空配 [5] - 棉花外盘期价或寻底，国内市场多空博弈，期价震荡回升但上行空间受限，操作上暂时观望，可卖出宽跨式组合策略 [7] 生鲜果品板块 - 苹果基本面变化有限，早熟果开秤价上涨有支撑但持续性待跟踪，10合约维持区间波动，操作上暂时观望 [8][9] - 红枣受现货库存去化带动期价上涨，进入产量形成期关注天气影响，操作上激进投资者持有2601合约多头并买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果2510|暂时观望|基本面变化有限，情绪有一定退潮，短期期价或波动反复|7400 - 7500|8300 - 8400|*| |红枣2601|持有多头|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，容易关注天气升水|11000 - 11200|11500 - 12000|*| |白糖2509|回调至区间下沿试多|加工糖供应压力走强，但成本支撑犹存，期价延续宽幅震荡|5500 - 5530|5670 - 5700|*| |纸浆2509|逢高空配|市场情绪偏强支撑纸浆价格，但纸浆自身基本面改善有限，价格缺乏持续走强驱动|5100 - 5200|5300 - 5400|*| |棉花2601|暂时观望|现货供应收紧与消费偏弱预期博弈，短期期价继续区间震荡|13500 - 13600|14200 - 14300|*|[18] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：6月鲜苹果出口量环比减18.62%、同比减38.55%；8月6日全国主产区冷库库存周环比减8.02万吨；8月7日全国冷库库存周环比降6.41万吨；卓创预估全国苹果产量减产2.03%，Mysteel预计增产2.35% [19] - 现货市场情况：山东产区主流成交价格稳定，成交量一般；产地冷库成交略有增加，出货量维持低位；早熟苹果行情差异大；销区批发市场到货不多，成交平缓，价格稳定 [20][21] 红枣市场情况 - 截止8月8日36家样本点物理库存环比减2.54%、同比增72.62%，销区到货量环比增加，现货价格偏强运行，需关注终端消费及走货持续性 [22] 白糖市场情况 - 昆明市场制糖企业报价5770 - 5780元/吨，广西制糖企业报价5920 - 5960元/吨；8月11日ICE原糖主力合约收盘价16.54美分/磅，配额内巴西糖加工完税估算成本4450元/吨、利润1640元/吨，配额外成本5667元/吨、利润423元/吨 [24] 纸浆市场 - 漂针浆成交清淡，价格下降，加拿大生产商提价未被买家接受；贸易商削减采购；Suzano和Bracell宣布南美漂阔浆8月订单涨价20美元/吨，且均计划减产 [27] 棉花市场 - 越南2025年1 - 7月棉纺织品产量同比增9.82%、服装产量同比降15.18%；巴西马托格罗索州截至8月8日采摘进度27.0%，同比落后17.0个百分点；6月澳大利亚棉花出口量环比增220.6%、同比减8.3%，中国是主要出口目的地；6月巴基斯坦进口棉花环比减36.0%、同比增25.8%；6月泰国棉花进口量环比减12.1%、同比增19.2%；截至8月9日当周埃及棉花净签约出口环比增28.5%、实际装运量环比增16.8% [28][29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |苹果2510|8178|51|0.63%| |红枣2509|10385|-145|-1.38%| |白糖2509|5706|28|0.49%| |纸浆2509|5216|14|0.27%| |棉花2601|13980|100|0.72%|[30] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果（元/斤）|3.90|0.00|0.15| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|5960|0|-540| |纸浆（山东银星）|5850|0|-250| |棉花（元/吨）|15177|16|407|[33] 第四部分基差情况 未提及具体数据及分析，仅给出相关图表 [44][45][49] 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |苹果|10 - 1|193|-5|84|震荡反复|观望| |红枣|9 - 1|-1165|-1155|-580|区间震荡|观望| |白糖|9 - 1|98|-7|-235|区间震荡|观望| |棉花|1 - 5|70|20|105|区间波动|暂时观望|[51] 第六部分期货持仓情况 未提及具体数据及分析，仅给出相关图表 [58][60][65] 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | --- | --- | --- | --- | |苹果|0|0|0| |红枣|9214|0|-970| |白糖|17853|-387|1901| |纸浆|253327|1872|-239490| |棉花|8087|-85|-2309|[78] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体数据及分析，仅给出相关图表 [80] 白糖期权数据 未提及具体数据及分析，仅给出相关图表 [82] 棉花期权数据 未提及具体数据及分析，仅给出相关图表 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09%；国际上美棉出口数据欠佳、美元走强致美棉期价走低，国内棉花去库存、配额暂无消息、新棉上市前供应偏紧，但需求端纺织行业消费淡季特征显现，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，棉花2509合约维持偏弱行情，建议逢高短空交易 [7]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情分析：本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09% [7] - 行情展望：国际上美棉出口数据欠佳、美元走强，美棉期价连续走低；国内棉花去库存、配额暂无消息、新棉上市前供应偏紧，但需求端纺织行业消费淡季特征显现，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，棉花2509合约维持偏弱行情 [7] - 操作建议：逢高短空交易，注意控制风险 [7] - 未来交易提示：关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策、天气因素 [7] 期现市场 美棉市场 - 期货价格：本周美棉12月合约价格下跌，周度跌幅约1.95% [10] - 持仓情况：截至2025 - 07 - 22，ICE:2号棉花非商业多头持仓数量报64278张，环比上涨0.54%，非商业空头持仓数量报91528张，环比上涨2.82%，CFTC美棉净持仓报 - 27250，环比下跌8.64% [10] - 出口情况：7月24日止当周，美国2024/25市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较之前一周锐减，但较前四周均值大幅增加；2025/26市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [16] - 现货价格：截至2025 - 07 - 29，Cotlook:A指数报78.8美分/磅，环比上涨0.13% [16] 期货市场 - 价格走势：本周郑棉主力2509合约回落，周度跌幅约4.13%，棉纱期货2509合约下跌3.09% [21] - 持仓情况：截止本周，棉花期货前二十名净持仓为 - 18064，棉纱期货前二十名净持仓为21手 [26] - 仓单情况：截止本周，棉花期货仓单为8807张，棉纱期货仓单为89张 [31] - 合约价差：本周郑棉9 - 1合约价差为 - 200元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5420元/吨 [35] - 基差情况：本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 + 1675元/吨，棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为940元/吨 [45] 现货市场 - 棉花价格：截止2025年8月1日，棉花3128B现货价格指数为15260元/吨 [38] - 棉纱价格：截止2025年8月1日，中国棉纱现货C32S指数价格为20680元/吨，截止2025年7月31日，CY index：OEC10s（气流纱）为14800元/吨 [50] 进口棉（纱） - 价格变化：截至2025 - 07 - 30，进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价报13616元/吨，环比下跌0.89%；进口棉价格指数(FC Index):M:滑准税港口提货价报14360元/吨，环比下跌0.62%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S报21230元/吨，环比下跌0.09%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S报20195元/吨，环比下跌0.08%；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S报23110元/吨，环比下跌0.04% [53] - 利润情况：截止2025年7月30日，进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为1110元/吨；进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1854元/吨 [56] 产业情况 供应端 - 商业库存：截至6月全国棉花商业库存总量为282.98万吨，环比下跌18.18%；截至6月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为93.01万吨，环比减少1.17% [60] - 进口量：2025年6月我国进口棉花约3万吨，同比下降约82.1%，1 - 6月进口棉花46万吨，同比减少74.3%；2025年6月我国棉纱进口量11万吨，2025年1 - 6月累计进口棉纱67万吨 [64] 需求端 - 中端产业：截至6月15日，纺织企业纱线库存23.864天，环比增加6.8%；坯布库存35.46天，环比增加7.81% [68] - 终端消费：截至2025 - 06 - 30，出口金额:纺织纱线、织物及制品:当月值报1204820.7万美元，环比下跌4.62%；出口金额:服装及衣着附件:当月值报1526671.4万美元，环比上涨12.44%；零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报7425.9亿元，环比上涨20.98%；零售额:服装鞋帽针纺织品类:累计同比报3.1%，环比下跌6.06% [72][76] 期权及股市关联市场 期权市场 - 隐含波动率：报告展示了本周棉花平值期权隐含波动率相关内容 [77] 股市关联 - 新农开发：报告展示了新农开发市盈率走势相关内容 [80]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持500万吨不变，短期观望为主 [1] - 棉花新疆补贴政策稳定，种植面积略增，内地因效益低和机械化推广难种植面积下降，主要产区气候好预计单产持平，总产量预计625万吨增1.4%，受美关税影响消费预期偏弱，新年度消费量预计740万吨减20万吨，进口量下调至140万吨减10万吨，短期观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价美白糖2025年6月4日16.75美元，6月5日16.62美元，跌幅0.78%；美棉花6月4日65.05美元，6月5日65.32美元，涨幅0.42% [3] - 现货价格南宁白糖6月4 - 5日6090.0元，涨幅0.00%；昆明白糖6月4 - 5日5910.0元，涨幅0.00%；棉花指数328 6月4日3281，6月5日3280，跌幅0.01%；新疆棉花6月4 - 5日14450.0元，涨幅0.00% [3] - 价差速览SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF05 - 09、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差均有涨幅，CF01 - 05跌幅33.33%，CF09 - 01涨幅0.00% [3] - 进口价格棉花cotlookA 6月4 - 5日78.25，涨幅0.00% [3] - 利润空间白糖进口利润6月4 - 5日1609.0，涨幅0.00% [3] - 期权SR509C5700隐含波动率0.0781，期货标的SR509，历史波动率9.04；SR509P5700隐含波动率0.0785；CF509C13200隐含波动率0.0964，期货标的CF509，历史波动率12.42；CF509P13200隐含波动率0.0943 [3] - 仓单白糖6月4日30300.0张，6月5日29893.0张，跌幅1.34%；棉花6月4日10977.0张，6月5日10939.0张，跌幅0.35% [3]