报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西早期干旱限制食糖产量增长，消费量预期平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预期维持500万吨不变，短期观望为主 [1] - 棉花新疆补贴政策稳定，种植面积略增，内地因效益低和机械化推广难种植面积下降，主要产区气候好预计单产持平，总产量预计625万吨增1.4%，受美关税影响消费预期偏弱，新年度消费量预计740万吨减20万吨，进口量下调至140万吨减10万吨，短期观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 数据速览 - 外盘报价美白糖2025年6月4日16.75美元，6月5日16.62美元，跌幅0.78%；美棉花6月4日65.05美元，6月5日65.32美元，涨幅0.42% [3] - 现货价格南宁白糖6月4 - 5日6090.0元，涨幅0.00%；昆明白糖6月4 - 5日5910.0元，涨幅0.00%；棉花指数328 6月4日3281，6月5日3280，跌幅0.01%；新疆棉花6月4 - 5日14450.0元，涨幅0.00% [3] - 价差速览SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF05 - 09、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差均有涨幅，CF01 - 05跌幅33.33%，CF09 - 01涨幅0.00% [3] - 进口价格棉花cotlookA 6月4 - 5日78.25，涨幅0.00% [3] - 利润空间白糖进口利润6月4 - 5日1609.0，涨幅0.00% [3] - 期权SR509C5700隐含波动率0.0781，期货标的SR509，历史波动率9.04；SR509P5700隐含波动率0.0785；CF509C13200隐含波动率0.0964，期货标的CF509，历史波动率12.42；CF509P13200隐含波动率0.0943 [3] - 仓单白糖6月4日30300.0张，6月5日29893.0张，跌幅1.34%；棉花6月4日10977.0张，6月5日10939.0张，跌幅0.35% [3]