新股申购信息 - 2025年12月8日有两只新股可供申购，分别为纳百川和优迅股份 [1][7] - 纳百川申购代码为301667，发行价格为22.63元/股，发行市盈率为28.7倍，申购上限为6500股，顶格申购需配市值6.5万元 [1][7] - 优迅股份申购代码为787807，发行价格为51.66元/股，发行市盈率为60.27倍，申购上限为4500股，顶格申购需配市值4.5万元 [1][7] - 两只新股的中签缴款日均为2025年12月10日 [1][7] 公司业务 - 纳百川主营业务为新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售 [1][7] - 优迅股份主营业务为光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售 [1][7] 申购规则 - 沪深市场新股申购要求投资者持有非限售A股股份市值1万元以上，市值按T-2日前20个交易日的日均持有市值计算，沪深两市市值分开计算 [1][2][7] - 北交所新股申购无市值要求，但申购时需要全额缴款 [2][8] - 沪市新股申购时间为T日9:30-11:30、13:00-15:00 [1][7] - 深市与北交所新股申购时间为T日9:15-11:30、13:00-15:00 [1][7] - 投资者申购沪深新股中签后，应在T+2日15:30点之前履行缴款义务 [2][8]

新股发行概览 - 2023年12月8日共有2只新股进行申购，分别为创业板公司纳百川和科创板公司优迅股份 [1] 纳百川发行详情 - 公司申购代码为301667，发行股份总量为2791.74万股，其中网上发行670.00万股 [1] - 发行市盈率为28.70倍，申购价格为22.63元/股，单一账户申购上限为6500股 [1] - 公司拟募集资金金额为6.32亿元 [1] - 公司专注于新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售 [1] 优迅股份发行详情 - 公司申购代码为787807，发行股份总量为2000.00万股，其中网上发行480.00万股 [1] - 发行市盈率为60.27倍，申购价格为51.66元/股，单一账户申购上限为4500股 [1] - 公司拟募集资金金额为10.33亿元 [1] - 公司是国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售 [1]

本周A股新股申购安排 - 本周（12月8日—12月12日）A股市场将有5只新股申购，分别为科创板的优迅股份、创业板的纳百川和天溯计量、深市主板的元创股份和沪市主板的锡华科技 [1] - 优迅股份、纳百川将于周一开启申购，元创股份将于周二申购，锡华科技、天溯计量将于周五申购 [1] 优迅股份 (光通信电芯片) - 公司是国内光通信电芯片领域的领军企业，也是“国家级制造业单项冠军企业” [1][2] - 产品是光模组的关键元器件，应用于接入网、4G/5G/5G-A无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域 [2] - 已实现155Mbps～100Gbps速率光通信电芯片产品的批量出货，并正在研发50GPON、400Gbps、800Gbps数据中心收发芯片及车载光通信电芯片等新产品 [2] - 2022至2024年度，公司营业收入分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元，归母净利润分别为8139.84万元、7208.35万元、7786.64万元 [3] - 发行价为51.66元/股，单一账户申购上限4500股，顶格申购需沪市市值4.5万元 [1] - 本次募集资金将投资于下一代接入网及高速数据中心电芯片、车载电芯片、800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发及产业化项目 [3] 纳百川 (新能源汽车热管理) - 公司是国内最早布局新能源汽车热管理的企业之一，深耕热管理系统领域 [1][4] - 主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体等，应用于新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理 [4] - 客户包括T公司、蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑、吉利、长安、广汽、宁德时代、阳光电源等多家主机厂和新能源设备厂商 [5] - 2022至2024年度，公司营业收入分别为10.31亿元、11.36亿元、14.37亿元，归母净利润分别为1.13亿元、0.98亿元、0.95亿元 [5] - 发行价为22.63元/股，单一账户申购上限6500股，顶格申购需深市市值6.5万元 [4] - 本次募集资金将投资于年产360万台套水冷板生产项目（一期）及补充流动资金 [6] 元创股份 (橡胶履带) - 公司是国内橡胶履带领域的龙头企业 [1][7] - 主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板，应用于农业生产、工程施工等领域 [7] - 客户包括沃得农机、潍柴雷沃、三一重工、徐工机械、中联重机、洋马集团等知名主机制造商和贸易商，拥有全球化销售网络 [7] - 2022至2024年度，公司营业收入分别为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元，归母净利润分别为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元 [7] - 发行价为24.75元/股，单一账户申购上限19500股，顶格申购需深市市值19.5万元 [7] - 本次募集资金将投资于生产基地建设、技术中心建设及补充流动资金 [8] 锡华科技 (高端装备专用部件) - 公司是全球领先的大型高端装备专用部件制造商，产品以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅 [1][9] - 是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，产品覆盖1-22MW风电机组功率范围，在行业内处于领先地位 [9][10] - 客户包括南高齿、弗兰德、采埃孚、海天塑机等全球行业龙头，在风电齿轮箱铸件细分领域全球市场占有率约为20% [9][10] - 2022至2024年度，公司营业收入分别为9.42亿元、9.08亿元、9.55亿元，归母净利润分别为1.83亿元、1.77亿元、1.42亿元 [10] - 单一账户申购上限21000股，顶格申购需沪市市值21万元 [9] - 本次募集资金将投资于风电核心装备产业化项目（一期）和研发中心建设项目 [11] 天溯计量 (第三方计量检测) - 公司是一家全国性、综合型的独立第三方计量检测服务机构 [1][12] - 主营业务为计量校准、检测、认证等专业技术服务，涉及生物医药、汽车、新能源、轨道交通等多个领域 [12] - 截至2025年6月末，公司已发展完善十大计量校准领域及综合性专用测量仪器共计1417项校准服务，并发展了电池检测业务，在多地设立了网格化实验室 [12] - 2022至2024年度，公司营业收入分别为5.97亿元、7.26亿元、8亿元，归母净利润分别为0.84亿元、1.01亿元、1.11亿元 [13] - 单一账户申购上限4000股，顶格申购需深市市值4万元 [12] - 本次募集资金主要投向深圳总部计量检测能力提升、区域计量检测实验室建设、数字化中心建设及补充流动资金 [13]

财务业绩 - 前三季度营业收入为996,893,278.22元 [3] - 归属于上市公司股东的净利润为134,049,607.96元 [3] 业务发展与战略 - 2025年将在巩固现有业务成果的基础上，优化产品结构 [2] - 加快在新兴领域的产业布局，包括HVAC/R数据中心领域、新能源汽车热管理领域与自动化及机器人等细分领域 [2] - 持续聚焦主营业务，加大研发创新，把握市场机遇 [2] 行业前景 - 在"双碳"目标及智能制造等国家政策的持续推动下，行业具有广阔的发展前景 [2] 活动信息 - 活动形式为业绩说明会，于2025年11月13日在上证路演中心平台举行 [2] - 公司接待人员包括董事长兼总经理雷淮刚先生、独立董事朱军生先生、董事会秘书兼财务总监厉昊超女士 [2] - 本次活动不涉及应披露重大信息的泄露 [3]

整体业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.29亿元，同比增长17% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润32.42亿元，同比增长41% [1] - 2025年第三季度单季公司实现营业收入77.67亿元，同比增长13% [1] - 2025年第三季度单季公司实现归母净利润11.32亿元，同比增长44% [1] - 2025年第三季度单季公司实现扣非归母净利润10.73亿元，同比增长49% [1] 分业务表现 - 行业层面2025年前三季度中国家用空调总产量1.60亿台，同比增长4.7%，总销量1.63亿台，同比增长5.4% [2] - 家用空调内销前三季度销量9081万台，同比增长8.0%，出口销量7264万台，同比增长2.2% [2] - 2025年1-8月截止阀、四通阀和电子膨胀阀内销量分别为2.91亿只、1.31亿只和1.04亿只，同比增长14%、7%和34% [2] - 2025年前三季度中国新能源汽车产/销量分别为1124.3万辆和1122.8万辆，同比增长35.2%和34.9%，渗透率达46.1% [2] - 公司新能源热管理业务受核心北美客户销量下滑影响，预计收入增长低于国内行业平均增速 [2] 盈利能力与费用管控 - 公司单三季度销售毛利率为28.02%，同比微降0.14个百分点 [3] - 公司单三季度销售/管理/财务费用率同比分别下降0.60/2.06/0.94个百分点 [3] - 公司单三季度销售净利率为14.82%，同比提升3.23个百分点 [3] - 费用率的有效管控是第三季度归母净利润增速超预期的核心原因 [3] 盈利预测与评级 - 公司盈利预测被上调，预计2025-2027年归母净利润分别为40.4亿元、44.6亿元、49.0亿元 [3] - 原2025-2027年归母净利润预测值为37.5亿元、41.6亿元、46.0亿元 [3] - 上调后2025-2027年归母净利润同比增速预计为30%、10%、10% [3] - 当前市盈率对应2025-2027年分别为52倍、47倍、43倍 [3]

投资评级 - 报告对三花智控维持“增持”投资评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现超出预期，主要得益于期间费用率的有效管控 [6] - 公司制冷配件业务预计与家用空调整机行业景气度相当，未来有望依靠商用制冷零部件国产化替代及出口业务保持稳定 [6] - 公司新能源热管理业务受核心北美客户销量下滑影响，预计整体收入增长低于国内新能源汽车行业平均增速 [6] - 基于盈利能力显著提升，报告上调了对公司的盈利预测 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.29亿元，同比增长16.9%；实现归母净利润32.42亿元，同比增长40.9% [2][6] - 2025年第三季度单季度实现营业收入77.67亿元，同比增长13%；实现归母净利润11.32亿元，同比增长44% [6] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为40.39亿元、44.62亿元、49.02亿元，同比增长率分别为30.3%、10.5%、9.8% [2][6] - 2025年第三季度单季度销售净利率为14.82%，同比提升3.23个百分点，主要得益于销售/管理/财务费用率同比分别下降0.60/2.06/0.94个百分点 [6] - 报告预测公司2025年至2027年每股收益分别为0.96元、1.06元、1.16元 [2] 行业与业务分析 - 2025年前三季度中国家用空调总产量1.60亿台，同比增长4.7%；总销量1.63亿台，同比增长5.4% [6] - 2025年前三季度中国新能源汽车产/销量分别约为1124.3万辆/1122.8万辆，同比增长超过34%，渗透率达46.1% [6] - 2025年1-8月，截止阀、四通阀和电子膨胀阀内销量分别同比增长14%、7%和34% [6]

核心财务业绩 - 第三季度营业收入77.67亿元，同比增长12.77% [1][5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润11.32亿元，同比增长43.81% [1][5] - 前三季度累计营业收入240.29亿元，同比增长16.86% [2] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润32.42亿元，同比增长40.85% [2] - 前三季度扣除非经常性净利润30.83亿元，同比增长37.15% [2] 盈利能力与经营质量 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额30.58亿元，同比大幅增长53.41% [1][2] - 经营现金流增长主要得益于本期销售商品收到的现金增加，反映良好市场销售和回款状况 [2] - 第三季度基本每股收益0.27元，同比增长28.63% [1] - 前三季度加权平均净资产收益率13.67%，较上年同期增长1.06个百分点 [1] 港股发行与资本结构 - 报告期内成功完成港股发行，筹资活动产生的现金流量净额由去年同期净流出4.03亿元转为净流入84.99亿元 [1][3] - 前三季度吸收投资收到的现金高达98.03亿元 [3] - 截至报告期末货币资金达154.56亿元，较年初52.49亿元增长194.48% [1][3] - 资本公积较年初暴增92.71亿元，主要系公司完成港股发行 [3] - 归属于上市公司股东的所有者权益达316.35亿元，较上年度末增长63.93% [1] 非经营性项目影响 - 前三季度公允价值变动收益1.12亿元，较上年同期大幅增加9567万元，主要由于汇率衍生工具的浮动收益增加 [4] - 其他收益因政府补助增加而同比增长5233万元 [4] - 财务费用同比增加超过2200万元，主要原因为汇兑收益减少 [4] - 与经营相关的汇兑损失达到6885万元 [4]

调研活动概况 - 2025年10月15日公司举行调研活动共有22家机构参与包括佛山市上市公司协会和中国中金财富证券有限公司等[1] - 活动类别为特定对象调研与现场参观接待人员包括董事会秘书周一波和投资者关系总监兼全资子公司凯际智能总经理王翀[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入为1621414万元较上年同期下降4101%[3] - 2025年第二季度营业收入环比第一季度增加14556%但同比仍减少2003%[3] - 上半年归属于上市公司股东的净利润为76014万元较上年同期下降9034%[3] 业绩下滑原因 - 收入下降主要源于下游客户需求集中释放紧急订单打乱生产计划与产能分配同时上游供应商交付延迟影响物料齐套[3] - 净利润大幅下降主要因下游客户付款流程未改善期末应收款项余额高信用减值损失计提增加[3] 民用领域产业布局 - 公司推进集团军技民用战略射频功放产品已进入C919产业链并实现小批量交付[4] - 全资子公司广东凯际智能聚焦推动射频微波技术向低空经济卫星互联网等民用领域拓展[4] - 在新能源汽车热管理领域公司已交付样品后续市场表现受行业需求及客户合作等因素影响[4] 应收账款情况 - 应收账款增加及回款缓慢是特殊应用领域行业短期变化所致受行业调整周期性波动及下游结算周期影响[5] - 公司主要客户为资质良好信用等级高的大型科研院所及整机厂商应收账款质量良好坏账风险小[5] - 公司将加强客户跟踪与沟通优化管理机制以加快货款回收[5] 低空经济领域进展 - 公司微小目标探测雷达中标深圳某国有控股上市公司项目正推进设备安装交付[6] - 凯际智能与广州某无人机系统开发商签订战略合作协议联合研发无人机反制产品[6] - 公司积极对接粤港澳大湾区低空安防需求短期将加大研发投入加快技术成果转化中长期目标是在大湾区及周边建立稳定市场份额成为核心射频微波技术与解决方案供应商[6]

公司业务与技术 - 公司储能产品采用液冷热管理技术路线 [1] - 公司流体管路及注塑零部件产品大量应用于新能源汽车热管理的液冷领域 [1] 客户与市场 - 公司储能业务客户包括国内领先的电池制造企业和知名的储能系统集成商 [1] 财务贡献 - 目前储能业务占公司收入比例依然较低 [1]

公司业务与技术 - 公司的储能产品采用液冷热管理技术路线 [1] - 公司的流体管路及注塑零部件产品大量应用在新能源汽车热管理的液冷领域 [1] 客户群体 - 储能业务客户包括国内领先的电池制造企业以及知名的储能系统集成商 [1] 业务规模 - 目前储能业务占公司收入比例依然较低 [1]