近日，全球独立投资研究机构晨星公司（NASDAQ：MORN）宣布，已与芝加哥大学达成协 议，将收购旗下证券价格研究中心（Center for Research in Security Prices，简称"CRSP"）。 此次收购将进一步拓展晨星的指数业务能力，强化其在全球指数提供商中的领先地位。 此次收购将CRSP的指数体系与晨星的全球化业务范围相结合，旨在为全球投资者提供更广 泛 、 更 精 准 的 指 数 选 择 。 交 易 完 成 后 ， CRSP 团 队 将 正 式 并 入 晨 星 指 数 （ Morningstar Indexes）部门，其专业知识和创新方法将进一步丰富晨星的指数产品与服务。 根据Burton- Taylor国际咨询公司数据，晨星指数业务在过去五年中已成为全球增长最快的指数提供商之 02 深化全球布局，赋能投资者成功 一。 晨星全球CEO Kunal Kapoor表示， "将CRSP备受信赖的数据验证流程和稳健的指数构建方法 论纳入晨星的体系，这与我们始终致力于为投资者提供高质量、数据驱动的工具，赋能他们做 出更明智的投资决策的使命高度契合。此次收购不仅将拓展我们的指数业务能力，也将 ...

美联储利率决议 - 联邦公开市场委员会以11-1投票决定下调利率25个基点至4.00%-4.25%区间 暗示年内可能继续降息两次[1] - 新任理事米兰投反对票 主张降息50个基点[1] - 点阵图显示2025年利率中值3.6% 较6月下修30个基点 对应年内再降息两次[6][9] 经济预测调整 - 2025年实际GDP增速预期上调0.2个百分点至1.6% 2026年上修0.2个百分点至1.8% 2027年上修0.1个百分点至1.9%[5][6] - 2025年核心PCE通胀预期维持3.1%不变 2026年上修0.2个百分点至2.6%[5][6] - 2025年失业率预期维持4.5% 2026年下修0.1个百分点至4.4% 2027年下修0.1个百分点至4.3%[6][7] 就业市场状况 - 8月非农就业人数仅增加2.2万人 远低于市场预期的7.5万人[8] - 失业率从4.2%升至4.3% 劳动力需求出现疲软[8] - 鲍威尔表示就业市场不需要进一步降温 少数族裔群体失业率上升引发担忧[1][8] 通胀前景与政策立场 - 鲍威尔称降息属于风险管理 短期内面临通胀上行与就业下行风险[1][5] - 商品价格上涨成为通胀上升主因 预计影响将在2026年持续加剧[6] - 关税成本转嫁幅度较小 消费者尚未面临显著价格上涨[6] 内部政策分歧 - 点阵图显示委员对2026年利率预测分散 区间集中在3.25%-3.75%[10] - 大幅降息未获广泛支持 鲍威尔强调政策未设定预设路径[12] - 纽约梅隆经济学家预计策略为"先小幅降息后暂不行动"[13] 市场机构观点 - 美国银行认为美国面临轻度滞涨压力 政策制定复杂性提高[14] - 摩根士丹利预计2026年经济增速降至1.25% 远低于2024年2.8%[14] - 牛津经济研究院预测下次25基点降息将在12月实施[14]

格隆汇9月18日｜在经历了美国股票创纪录的上涨后，小盘股终于加入其中，结束了自疫情开始以来的 低迷期。在美联储降息后，罗素2000指数上涨了2.1%，达到2453.36点，首次超过自2021年11月以来的 历史收盘高点。该指数随后部分收窄了涨幅，但仍有望结束自互联网泡沫时期以来最长的未创纪录的上 涨行情。富国投资研究所全球股票策略师Doug Beath表示，小盘股此次上涨与"风险偏好情绪高涨，同 时市场预期美联储今年可能会降息三次"的情况相吻合。 ...

黄金方面： 今日早间（9月17日），美国石油协会公布了美国至9月12日当周API原油库存，公布值减少342万桶，相较于前值增加125万桶，库存大幅减少，表明近期消 费较好。 地缘政治方面，周二，俄罗斯国防部发布战报称，在过去一天，俄军多个集团军在苏梅、哈尔科夫、顿涅茨克、扎波罗热等方向打击乌军。 俄军摧毁了西方提供给乌克兰的武器装备后勤配送中心和远程无人机储存和发射点。 乌克兰方面称，16日凌晨再次对俄罗斯萨拉托夫州炼油厂实施精确打击。 综合来看，俄乌局势的再次趋于紧张，助力了油价，叠加美联储即将降息，拉动了美国国内工商业的投资，进而带动原油消费的攀升。 周二（9月16日），美国商务部公布的数据显示，8月份美国零售销售月率为0.6%，与7月份的0.6%持平，远好于市场预期0.2%。数据公布后，现货黄金短线 下挫，跌破3690美元，又迅速收复失地，一度向上突破3700美元关口。 地缘政治方面，近几日，俄罗斯安全会议副主席梅德韦杰夫再次向支持乌克兰的北约发出严正警告，如果北约国家在"特别军事行动"期间，在乌克兰上空击 落俄罗斯的无人机，这将使俄罗斯与北约处于战争状态。 智昇研究投资策略师麦东认为，黄金不惧短线的利 ...

半个多世纪以来，美国上市公司一直按季度披露业绩;周一凌晨，这一惯例因特朗普的发帖再掀波澜 ——美国总统唐纳德.特朗普通过社交媒体连发多帖，力推将业绩发布周期从每三个月延长至每六个 月，认为此举能"节省资金，让管理者更好地经营公司。 雷蒙德.詹姆斯华盛顿政策分析师Ed Mills则指出，季度报告是1934年《证券交易法》的明确要求，且 《萨班斯-奥克斯利法案》强化了该标准，SEC虽在报告频率上有自由裁量权，但国会不太可能废除核 心要求，未来或探讨为小型公司提供更大灵活性。 反对者担忧，延长报告间隔将增加不确定性，导致公司披露时市场波动加剧。 富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管Sameer Samana认为，低频信息对投资不利。 这并非特朗普首次就此发声，2018年他就曾在推特支持半年度报告制度，援引与"多位全球顶级商界领 袖"的讨论，强调其能提升灵活性并降低成本。 TD Cowen分析师Jaret Seiberg个人判断，美国证券交易委员会(SEC)落实该计划的可能性达60%，但华尔 街对此存疑，部分人士担忧这可能削弱企业问责制并加剧市场波动。 追溯历史，SEC于1970年强制推行季度财报，作为1929年 ...

战略合作 - 嘉杨投研与金融学者陈火金及西班牙体育博彩集团VERSUSbet达成战略合作 共同推动运动避险基金的国际化布局与合规发展 [1] - 合作旨在通过运动避险基金为投资市场带来创新型资产管理工具 强化体育与金融跨界的融合模式 [1][2] - VERSUSbet是西班牙领先体育博彩集团 深耕欧洲市场 具备丰富运营经验与风险管理能力 [2] 合作方背景 - 嘉杨投研在投资研究与资产配置方面积累深厚 [2] - 陈火金教授以跨领域投融资与风控研究著称 [2] - 三方合作结合了体育博彩运营、投资研究及学术风控专长 [2] 市场推进 - 项目已率先在香港市场展开合作 运行稳健并获业界广泛关注 [3] - 大陆地区仅限于运营运动避险基金 不涉及博彩业务 确保所有运营环节合法合规 [3] - 合作团队特别澄清相关项目并非骗局 而是基于风险对冲理念和科学投研设计的合规基金模式 [4] 产品定位 - 运动避险基金是创新型金融产品 在体育市场与资本市场之间搭建桥梁 [5] - 为投资者提供多元化避险选择和全新稳健投资工具 [1][5] - 未来将继续深耕运动避险基金市场 坚持合法合规稳健运营 创造长期价值 [5]

未来两周美国经济数据与市场影响 - 未来14个交易日将密集发布非农就业报告、通胀数据及美联储利率决议 这些事件成为全球牛市延续的关键节点[2][4][5] - 标普500指数今年累计上涨9.8% 自4月8日低点以来飙升30% 但8月录得2024年7月以来最小月度涨幅[2] - 市场波动性异常低迷 恐慌指数VIX自6月底以来仅有一次突破20点关键水平[2] 关键经济事件时间表 - 9月5日发布非农就业报告 经济学家预计新增就业岗位约7.5万个[5] - 9月9日劳工统计局将公布就业统计机构调查的预期修正 可能进一步调整就业增长预期[5] - 9月11日发布消费者价格指数报告 9月17日美联储公布政策决议及点阵图[5] - 掉期市场对美联储9月会议降息概率定价约为90%[5] - 9月19日"三巫日"大量股票期权到期 预计放大市场波动性[6] 市场估值与投资者情绪 - 标普500指数当前市盈率达22倍 为1990年以来第三高水平 仅次于互联网泡沫和2020年科技股狂欢时期[2][7] - 投资者对美股乐观情绪达2月以来最高水平 现金持有比例处于历史低位3.9%[8] - 部分投资者持有现金等待回调机会 认为大型科技股价格昂贵但仍有基本面支撑[8] 机构观点与历史表现对比 - 花旗指出非农数据日的远期隐含波动率仅85个基点 显示市场对风险定价不足[5] - 过去30年标普500指数9月份平均下跌0.7% 近五年中有四年出现月度下跌[7] - Fundstrat预计标普500指数秋季可能下跌5%-10% 年底反弹至6800-7000点[7] - Yardeni Research认为若CPI数据偏热或就业强劲 可能引发短暂抛售[6]

美联储独立性受挑战 - 美国总统特朗普宣布即刻免职美联储理事丽莎·库克 这是美联储111年历史上前所未有的举动 [1] - 特朗普此举可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结 金融市场尚未真正消化这个重大风险 [1] - 如果白宫最终得以控制货币政策 美国可能进入一个通胀更高、波动性更剧烈的时代 [1] 市场定价与投资者认知 - 对于美联储独立性可能出现的破裂 资产市场的定价并不恰当 [2] - 投资者缺乏政治化美联储的历史参照 错误假设未来央行官员会一如既往根据经济数据行事 [2] - 更明智的假设是未来九个月内美联储利率决策将开始遵循特朗普偏好而非经济基本面 [2] 特朗普的控制策略 - 特朗普对美联储的策略采用"温水煮青蛙"方式 通过足够缓慢的渐进式行动让市场产生宏观层面未发生重大变化的错觉 [3] - 上个月特朗普暗示可能解雇鲍威尔后改变策略 不再寻求直接撤换主席而是通过安插自己人达到同样目的 [4] - 特朗普声称"我们很快就会拥有多数席位" 指将任命美联储七名理事中的四位 [4] 人事控制机制 - 特朗普任命的理事不会立即控制美联储决策 因FOMC12名成员中有5名是储备银行行长 [4] - 但理事会有权在明年初迫使部分或全部行长离职 罢免地方联储行长将是史无前例的打破惯例之举 [4] - 以"特定原因"解雇库克发出明确信号：特朗普可对任何不按其意愿投票的在任理事采取同样行动 [6] 候选人忠诚度测试 - 与第一任期相比 特朗普现在投入更多精力确保提名人选忠诚度 打破了美联储理事候选人不在任前预告决策倾向的惯例 [6] - 特朗普的候选人普遍表示尽管通胀率仍在3%左右高于美联储2%的目标 但他们认为利率应该下降 [6] - 候选人Stephen Miran去年9月还认为在核心通胀位于2.5%至3%之间时降息是错误的 如今却附和特朗普论调批评美联储降息迟缓 [7] 通胀前景与市场定价 - 美国通胀保值国债市场数据显示受关税影响未来一年通胀将出现短暂上升 随后会回归至接近美联储2%的目标水平 [8] - 市场不擅长为经济结构性转变定价 未能预见1970年代高通胀、1980年代通胀崩溃、2007-09年抵押贷款危机及2021-22年疫情期间通胀 [8] - 当前宏观经济政策包括大萧条以来最高关税、刺激性财政政策、停滞不前的劳动力以及对美联储独立性的持续攻击 这似乎是一个恰好能催生超目标通胀的环境 [8]

堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔年度研讨会，长期以来一直吸引着全球最具影响力的央行官员。今年的会 议将于8月21日至23日在怀俄明州大提顿国家公园的杰克逊湖旅馆举行。 本届会议的主题是"转型中的劳动力市场"，将聚焦人口结构、生产率、移民等正在重塑美国就业市场和 更广泛经济的结构性力量。这个主题也直指鲍威尔任期的核心挑战：在经济结构转型中，如何同时履行 美联储维持物价稳定和最大就业的双重使命。 这一看似微小的语义变化却很重要：它意味着无论就业市场过热还是降温，美联储都可视为问题，从而 为加息或降息提供同等理由。 过去的审查曾带来持久性变革，如确立正式通胀目标、调整前瞻指引、改变就业目标等。今年的审查可 能确立应对供给冲击的原则，重新平衡美联储双重使命的两端。任何调整都有可能固化为超越鲍威尔任 期的长期政策。这是保护美联储独立性的途径之一。 特朗普的公开施压已使货币政策成为全国政治话题。对于美联储的批评者来说，这再合适不过，他们厌 恶鲍威尔的"依赖数据"决策方式、美联储的购债狂潮，以及他们认为的机构臃肿。 但这种关注也带来风险，尤其是任何政策决定都可能被视为出于政治动机。如果美联储丧失信誉，其利 率政策的有效性将削弱， ...

市场表现 - 纽约股市三大股指高开高走 收盘全线上涨 道琼斯工业平均指数上涨483.52点至44458.61点 涨幅1.10% 标准普尔500种股票指数上涨72.31点至6445.76点 涨幅1.13% 纳斯达克综合指数上涨296.50点至21681.90点 涨幅1.39% [1] - 标普500指数和纳斯达克综合指数创历史新高 标普500指数十一大板块全线上涨 通信服务板块和科技板块分别以1.79%和1.41%涨幅领涨 必需消费品板块涨幅最小为0.17% [1] 通胀数据 - 美国7月份消费者价格指数同比上涨2.7% 与6月份涨幅持平 低于市场预期的2.8% 环比上涨0.2% 与市场预期一致 低于6月份的0.3% [1] - 7月份核心消费者价格指数同比上涨3.1% 高于前一个月的2.9%和市场预期的3% 环比涨幅为0.3% 与市场预期一致 高于6月份的0.2% [2] 货币政策预期 - 美联储9月份降息25个基点概率从85.9%升至94.4% [2] - 美国财政部长贝森特暗示美联储应在9月议息会议上降息50个基点 表示如果有准确数据可能已在6月份降息 [2] - 沃尔夫研究报告认为虽然预测美联储9月维持利率不变 但非农就业数据给了公开市场委员会降息理由 降息可能性显著提高 [2] 机构观点 - 美国合众银行财富管理公司策略师表示股市处于"一切刚刚好"状态 美联储降息预期升温 利率偏向下行 企业盈利偏向上行 对股市整体环境有利 [3] - BCA研究公司报告指出今后6-12周基本面缓慢走弱可能不会对金融市场产生利空影响 整体走弱甚至可能成为美联储降息的刺激因素 [3]