报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年8月5日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货旺季高点已现，本周SCFIS进一步回落至2300点以下，为连续四周回落，8月运价呈每周下跌趋势，市场无合力挺价氛围，运价应在8月步入下行通道，关注10月逢高空机会以及低多12 - 10机会 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 现货旺季高点已现，本周SCFIS回落，8月运价下跌，航司纷纷下调报价，显示挺价意愿不足，参考近年规律，8月下旬运价或回到7月初水平，关注10月逢高空机会以及低多12 - 10机会 [8] 行业要闻 - 7月28日至8月1日，中国出口集装箱运输市场基本平稳，需求疲软，多数航线运价调整，综合指数小幅下跌 [9] - 国际货币基金组织上调中国2025年经济增长率预测0.8个百分点，主要因出口推动 [9] - 8月1日，上海出口集装箱综合运价指数为1550.74点，较上期下跌2.6% [9] - 欧美贸易谈判取得进展，达成15%关税协议，欧盟将增加对美投资和购买美国能源产品，但可能带来长期经济成本 [9][10] - 7月28日至8月1日，欧洲航线运价小幅回落，地中海航线订舱价格小幅下跌，北美航线订舱价格下行 [9][10] - 以色列空军多次袭击也门荷台达港，影响港口运营 [10] - 美国维持对日本25%关税，可能与印度达成贸易协议 [10] - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征15%关税，欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买7500亿美元美国能源产品 [10] 数据概览 集运现货价格 - 8月4日，SCFIS欧洲航线基本港为2297.86点，较7月28日下跌0.8%；美西航线基本港为1130.12点，较7月28日下跌12.0% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示上海 - 欧洲基本港运价和上海 - 鹿特丹即期运价走势图 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，运价后续承压[1] 根据相关目录分别进行总结 欧维航线情况 - 8月、9月（暂）周均运力分别在32.5、32.4万TEU，wek32/33/34/35运力分别在33、30.5、35TEU（wek35 MSK加一艘加班船，运力增加至33万TEU），整体运力压力大，尤其是8月下半月，且欧维排班上存在美线移过来的情况[1] - 货量支撑下，8月上半月打底货仍有一定支撑[1] 运价指数情况 |指标|更新频率|前两期（2025/7/25）|上期（2025/7/28）|本期（公布日期未提及）|本期涨跌|上期涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SCEIS|每周五|2400.50|2316.56|2421.94|-3.50%|-0.89%| |SCFI|每周五|2099|2090|2099|0.53%|-0.95%| |CCFI（欧线）|每周五|1803.42|1787.24|1726.41|4.46%|0.90%| |NCE|每周五|1435.2|1422.9|未提及|未提及|0.35%| |TCI|每日|1062.48|1062.48|1054.56|0.00%|未提及|[1] 欧线报价情况 - 目前下游正预订完8月初（week31 - 32）的舱位，8月week32落地大约在3300美金（折盘2300点）[1] - 本周week33变动：week33落地约2150点，MSK对week33开舱报价2800美金，其余船司报价沿用为主[1] - 周二，HPL降价200至3100美金，MSK开舱2800美金，随后涨至2860美金；周三，MSC降价300至3340美金，OOCL降价200至3200 - 3300美金；周四，CMA降价100至3445美金，ONE降价200至2908美金，YML降至2950美金[1] 期货合约情况 |合约|昨日成交价|日持仓量|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508|2121.6|46302| - 724|未提及| |EC2510|1425.1|4677| - 2.97| - 2.63| |EC2512|1692.3|5083|4224|未提及| |FC.2602|1484.7|1420| - 3.09| - 4.47| |EC2604|1324.1|2064| - 3.41|未提及| |EC2606|1462.5|307|未提及|未提及|[1] 月间升贴水情况 |合约价差|数值|日环比|周环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2508 - 2510| - 267.2|2.1| - 74.5| |EC2510 - 2512| - 269.3|未提及|未提及| |EC2512 - 2602|207.6|6.2|未提及|[1]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 31 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 行业投资评级 未提及 核心观点 - 现货旺季高点已显现，本周 SCFIS 回落至 2400 点以下，多数船司 7 月下旬报价小幅下调，8 月报价基本维持 7 月末水平，挺价意愿不足；参考近年规律，8 月下旬运价或回到 7 月初水平，08 合约贴水空间有限，10 月传统淡季维持空配并关注 08 - 10 逢低正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货旺季高点已现，本周 SCFIS 降至 2400 点以下，多数船司 7 月下旬报价下调，集中在 3400 - 3500 区间；8 月马士基报价逐周降低，其余航司多在 3400 - 3600 美元，挺价意愿不足；参考近年规律，8 月下旬运价或回 7 月初水平，08 合约贴水空间有限，10 月传统淡季维持空配，关注 08 - 10 逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 7 月 21 - 25 日，中国出口集装箱运输市场调整，多数航线运价走低，综合指数小幅下跌；2025 年上半年中国 GDP 同比增长 5.3%，经济稳中向好 [9] - 7 月 25 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1592.59 点，较上期下跌 3.3%；欧洲航线，欧元区 7 月综合 PMI 升至 51，制造业 PMI 升至 49.8，经济回暖，7 月 25 日上海港出口至欧洲基本港运价较上期上涨 0.5% [9] - 地中海航线供需疲软，即期市场订舱价格下跌，7 月 25 日上海港出口至地中海基本港运价较上期下跌 4.4% [9] - 北美航线，美国 7 月 Markit 制造业 PMI 初值降至 49.5，制造业和服务业信心降至两年半以来最低，市场担忧关税政策；7 月 25 日，上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期下跌 3.5%、6.5%；中美下周将在瑞典举行经贸会谈 [10] - 7 月 21 日，以色列空军空袭也门荷台达港，加剧对胡塞武装打击；荷台达港对也门贸易和人道主义物资供应重要，是冲突焦点 [10] - 特朗普表示美国维持对日本商品 25%关税，可能与印度达成贸易协议；美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征 15%关税，欧盟将增加对美投资 6000 亿美元，购买美军事装备和 7500 亿美元能源产品 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 7 月 28 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）为 2316.56 点，较 7 月 21 日下跌 83.94 点，环比 - 3.5%；美西航线（基本港）为 1284.01 点，较 7 月 21 日下跌 17.8 点，环比 - 1.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对债市基本面高频数据进行跟踪，涵盖经济增长和通货膨胀两方面 经济增长方面生产端电厂日耗、高炉开工率等有不同表现，需求端新房销售、水泥价格等呈现不同态势；通货膨胀方面CPI猪价走弱，PPI油价走高 [3][4] 各目录内容总结 经济增长：水泥价格接近前低 生产 - 电厂日耗高位震荡 7月29日，6大发电集团平均日耗88.21万吨，较7月22日降0.01%；7月22日，南方八省电厂日耗218万吨，较7月15日降4.0%，预计沿海八省电厂日耗维持在210 - 240万吨之间 [6][17] - 高炉开工率维持高位 7月25日，全国高炉开工率83.5%，产能利用率90.8%，较7月18日降0.1个百分点；唐山钢厂高炉开工率92.0%，较7月18日持平 [6][21] - 轮胎开工率弱稳运行 7月24日，汽车全钢胎开工率65.0%，半钢胎开工率75.9%，较7月17日各降0.1个百分点；江浙地区涤纶长丝开工率92.1%，下游织机开工率55.6%，较7月17日分别降0.8和0.2个百分点 [6][24] 需求 - 30城新房销售环比转负 7月1 - 29日，30大中城市商品房日均销售面积20.1万平方米，较6月同期降31.4%，较去年7月同期降18.8%，较2023年7月同期降34.7%，分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比降27.9%、15.9%、12.3% [6][29] - 车市零售平稳偏强 7月零售同比增9%，批发同比增17%；7月第三/四周，零售日均5.8/6.7万辆，同比增17%/5%，环比6月同期降20%/30%；批发日均5.8/7.8万辆，同比增8%/10%，环比6月同期降17%/41%；今年以来累计零售同比增11%，批发同比增13% [6][31] - 钢价维持韧性 7月29日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较7月22日分别涨2.1%、0.8%、0.9%和0.9%；7月以来，环比分别涨5.3%、跌0.4%、涨4.7%和涨2.1%，同比分别跌3.6%、8.3%、7.7%和7.8%；7月25日，五大钢材品种库存927.1万吨，较7月18日升5.0万吨 [6][36] - 水泥价格接近前低 7月29日，全国水泥价格指数较7月22日跌1.6%，华东和长江地区分别跌2.3%和2.7%；7月以来，环比跌5.4%，同比跌8.3% [6][39] - 玻璃价格回调 7月29日，玻璃活跃期货合约价1182元/吨，较7月22日跌1.7%；7月以来，环比涨12.0%，同比跌23.9% [6][45] - 集运运价指数连续七周走跌 7月25日，CCFI指数较7月18日降3.2%，SCFI指数降3.3%；7月以来，COFI指数同比跌38.1%，环比涨2.2%；SCFI指数同比跌53.2%，环比跌16.4% [49] 通货膨胀：猪价走弱 CPI：猪价走弱 - 猪价走弱 7月29日，猪肉平均批发价20.5元/公斤，较7月22日降1.2%；7月以来，环比涨1.2%，同比跌16.9%；终端消费受高温抑制，产能去化未完成，短期关注政策收储及二次育肥出栏节奏 [56] - 农产品价格指数偏弱震荡 7月29日，农产品批发价格指数较7月22日跌0.04%；分品种看，鸡蛋、水果等有不同涨跌表现；7月以来，同比跌3.1%，环比跌0.2% [60] PPI：油价走高 - 油价走高 7月29日，布伦特和WTI原油现货价报71.6和69.2美元/桶，较7月22日分别涨2.2%和6.0%；7月以来，布伦特和WTI现货月均价环比分别跌0.9%和1.1%，同比分别跌17.0%和16.9%；欧盟制裁及特朗普言论引发原油供应担忧支撑油价 [63] - 铜铝下跌 7月29日，LME3月铜价和铝价较7月22日分别跌0.9%和1.2%；7月以来，LME3月铜价环比涨1.0%，同比涨2.7%；LME3月铝价环比涨3.5%，同比涨7.8%；7月29日，南华工业品指数较7月22日跌0.8%，CRB指数较7月22日跌0.3% [69] - 工业品价格多数上涨 7月以来，建材、水泥、动力煤环比价格下跌，其它工业品价格环比上涨，其中焦煤、焦炭涨幅居前；工业品价格同比跌幅多数收窄，水泥、动力煤价格同比跌幅走阔 [72]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各行业期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域，指出各品种受宏观政策、供需关系、国际形势等因素影响，呈现不同走势和投资机会，建议投资者根据各品种特点谨慎操作并关注相关风险[1] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股周二日内震荡高走全线收红，期指主力合约随指数上行，消费电子热门，高股息不振，建议逐渐止盈IM期货多头，换少量08合约6000执行价MO看跌期权空头[2][3][4] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面或平稳，长债受政策预期压制，短债受资金转松支撑，建议短期观望，关注政治局会议增量政策，跨期价差2509 - 2512合约短期可能上行[5][6] 贵金属 - 贵金属静待美联储议息决议震荡整理，国际金价短期可逢低阶段做多，白银短期受商品市场情绪扰动，价格在38美元上方波动以逢低买入为主[7][9][10] 集运欧线 - 集运期货EC主力偏弱震荡，主流航司开出8月价格，不确定性降低，预计后续震荡，中长期报价或缓慢下跌，建议逢高做空08、10合约[11][12] 商品期货 有色金属 - 铜：盘面窄幅震荡，关注宏观政策，基本面供需双弱，低库存和宏观政策托底，主力参考78000 - 80000[13][15][16] - 氧化铝：仓单减少，警惕挤仓风险，短期主力合约运行区间3100 - 3500，中期逢高布局空单[17][18] - 铝：铝价小幅回落，淡季累库预期强，短期价格高位承压，主力参考20200 - 21000[19][21] - 铝合金：淡季终端消费疲软，社库接近胀库，盘面宽幅震荡，主力参考19600 - 20400[21][22][23] - 锌：等待宏观指引，矿端供应宽松，精炼锌供应改善滞后，需求端受抑制，短期震荡，主力参考22000 - 23000[24][26][27] - 锡：市场情绪转弱，锡价高位回落，供应紧张，需求偏弱，建议观望[27][28][29] - 镍：盘面偏弱震荡，宏观情绪未明显改善，产业供应偏宽松，需求一般，主力参考120000 - 128000[29][30][31] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，政策和宏观情绪驱动，基本面需求带动不明显，主力参考12600 - 13200[32][34][35] - 碳酸锂：盘面弱势，交易核心转向矿端，供应端扰动增加，供需紧平衡，主力宽幅震荡，谨慎观望[35][37][38] 黑色金属 - 钢材：限产预期影响钢价走强，现货价格有变动，成本上升利润走高，供应和需求有变化，库存低位走平，可多单尝试[40][41] - 铁矿石：铁水微降港存略增，跟随钢材价格波动，单边谨慎追多，套利多热卷空铁矿[42][45] - 焦煤：期货波动剧烈，现货稳中偏强，供应偏紧，需求旺盛，库存中位，投机谨慎追多，套利多焦煤空铁矿[46][50][51] - 焦炭：期货触底反弹，现货提涨，供应难提升，需求有支撑，库存中等，投机谨慎追多，套利多焦炭空铁矿[52][55] 农产品 - 粕类：美豆底部支撑强，供需宽松压制粕价，建议观望[56][58] - 生猪：现货低迷，供需双弱，近月合约上方压制强，远月受政策影响大，不建议盲目做空[59][60] - 玉米：市场多空交织，盘面震荡，关注政策拍卖，中长期关注新季涨势[61][62] - 白糖：原糖价格震荡磨底，国内价格底部震荡，维持反弹后偏空思路[63] - 棉花：美棉底部震荡，国内需求无明显增量，短期区间震荡，远期新棉上市后承压[64][66] - 鸡蛋：蛋价偏弱，供应充足，需求先减后增，维持反弹偏空思路[68] - 油脂：棕榈油或震荡上扬，顺势逢低试多；豆油受关联品种影响，8月市场挺价心态上升[69][71] - 花生：市场价格偏稳，走货偏少，预计弱稳震荡[72] - 红枣：现货价格小幅波动，新季产量正常，旧作库存高，盘面短线操作[73] - 苹果：买卖议价成交，行情混乱，销售淡季，价格涨跌空间不大[74][75] 能源化工 - 原油：地缘风险推升油价，短期波段策略为主，关注地缘风险和OPEC + 增产[76][78][79] - 尿素：出口不畅与高库存压制反弹，短期区间震荡，谨慎观望[81][82][83] - PX：供需预期偏紧但下游拖累，走势随宏观情绪和油价波动，PX09谨慎偏空，PX - SC价差低位做扩[85][86] - PTA：驱动有限，随原料震荡，TA在4900以上偏空，TA9 - 1滚动反套，盘面加工费低位做扩[87][88] - 短纤：供需预期偏弱，无明显驱动，单边同TA，PF盘面加工费区间震荡[89] - 瓶片：维持减产，加工费上行空间有限，绝对价格随成本波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费关注区间下沿做扩[91][92] - 乙二醇：供需转向宽松，短期受宏观影响大，EG09单边观望，9 - 1反套[93] - 烧碱：盘面情绪反复，现货维稳有挺价意愿，下游淡季，价格趋稳，谨慎注意风险[94][96] - PVC：盘面反弹，基本面偏弱，供应或增加，需求低位，出口预期好，短期谨慎[97][98] - 纯苯：供需预期好转但高库存驱动有限，走势随市场情绪波动，主力合约单边跟随油价和苯乙烯[99][100] - 苯乙烯：基本面驱动偏弱，价格承压，EB09滚动偏空操作[101][102] - 合成橡胶：商品做多情绪降温，BR回调，成本有支撑但供需宽松，上方空间有限，看涨期权BR2509 - C - 13000卖方持有[103][104][105] - LLDPE：现货跟跌，成交差，库存累库，关注去库拐点，LP扩继续持有，多单等去库建仓[105][106] - PP：供需双弱，基差维持，7200以上偏空[106] - 甲醇：现货跟跌，按需补货，内地价格窄幅波动，港口8月库存压力大，区间操作[106][107][108] 特殊商品 - 天然橡胶：原料价格偏强，胶价高位震荡，供应受阻，需求刚需，可轻仓试空[108][110] - 多晶硅：期价震荡上行，市场期待会议利好，供需面供增需减，空单谨慎持有[110][113] - 工业硅：期货拉涨，支持反内卷政策，供应增长，需求有降有增，空单逢低离场[114][115] - 纯碱：盘面波动反复，注意风险控制[118] - 玻璃：现货走货转弱，盘面情绪强，基本面淡季，刚需有压力，谨慎为宜[119]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受宏观经济、地缘政治、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，部分行业有短期支撑或上行驱动，部分行业维持震荡或面临下行压力，投资者需关注相关事件和指标变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜期货大涨，布伦特10合约涨3.12%，俄乌地缘博弈期限提前，中美经贸谈判有豁免展期预期，市场短期有向上支撑[2] - 燃料油&低硫燃料油：宏观及地缘消息提振油价，燃油系期货涨幅居前，但裂解难改承压局面，自身基本面疲软，裂解价差震荡偏弱[22] - 沥青：8月排产量下滑，需求恢复延缓，库存去库节奏放缓，价格跟随原油但上行空间受限[23] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜震荡，美国职位空缺数略低于预期，地缘风险平稳，关税谈判推进，避险需求回落，短期维持震荡[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜震荡收阳，关注关税协议落地和联储会议，短线关注MA40日均线支撑，空单背靠整数关持有[4] - 铝：隔夜沪铝波动有限，淡季需求回落，社库增加，持仓下降，短期震荡调整，上方21000元有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，废铝货源偏紧，利润为负，短期承压，中期有韧性，盘面价差扩大可多AD空AL[6] - 氧化铝：价格大涨，利润修复，产能新高，库存增加，过剩状态，背靠3500元逢高沽空[7] - 锌：黑色反弹，锌价回调不畅，供增需弱，社库走升，短期信号不足，中线反弹空配[8] - 铅：再生铅开工低，精废价差小，供需双弱，反弹节奏慢，供应压力略减，可轻仓试多[9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，题材炒作降温，基本面较差或回归，库存有变化，关注去库，等待空头机会[10] - 锡：隔夜震荡，沪锡获短线支撑，中长期矿端压制，8月供需博弈，27万上方空单持有[11] 化工行业 - 碳酸锂：震荡，持仓下降，市场传矿企复产，库存攀升，贸易商补库，期价回归合理，短线轻仓多[12] - 多晶硅：期货大幅收涨，现货有报价，终端观望，供求平衡，仓单增加，厂库下降，阶段性震荡，择机低多[13] - 工业硅：期货小幅收涨，部分产区有限产预期，基本面偏弱，价格低位，谨慎做空[14] - 尿素：期货低位运行，农需收尾，复合肥开工低，需求疲弱，出口推进，去库放缓，短期区间运行[24] - 甲醇：沿海卸货慢，港口去库，企业复产，开工提升，需求刚需，库存减少，进口增加，供应充足，区间震荡[25] - 纯苯：夜盘油价涨，有成本提振，现货收涨，供需双减，港口累库，情绪过后油价为驱动，建议月差波段操作[26] - PVC&烧碱：PVC夜盘偏强，电石降价，供应下降，需求淡季，库存累加，外需向好，短期成本推动；烧碱震荡，部分企业提价，利润改善，装置提负，需求一般，库存回升，长期承压[27] - PX&PTA：夜盘价格回升，PX基本面驱动有限，长丝库存缓解，PTA累库，加工差和基差走弱，开工下降，中期修复需等需求恢复[28] - 乙二醇：基本面供应转向，油价偏强有提振，需求平稳，库存低位波动，关注外围变量[29] - 短纤&瓶片：价格跟随原料企稳，短纤加工差回落，开工下降，库存略降，中期偏多；瓶片负荷下调，库存平稳，产能过剩限制加工差修复[30] 钢铁行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价走强，螺纹表需回暖，产量回升，库存下降；热卷需求回落，产量下滑，库存累积；成本支撑钢价，市场对政策预期高，盘面下方支撑强[15] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应发运增加、到港回落，库存震荡或去化，需求淡季弱稳，钢厂不减产，走势震荡[16] - 焦炭：日内价格上行，焦化提涨，利润微薄，日产抬升，库存下降，贸易商采购好，盘面升水，下行空间有限[17] - 焦煤：日内价格上行，远月涨停，库存增加，产端去库，供应充裕，“反内卷”推动，盘面升水，下行空间有限[18] - 硅锰：日内跟涨，企业节能减排，锰矿库存预期改善，价格短期有上行驱动[19] - 硅铁：日内跟涨，铁水产量下行，需求尚可，供应回升，成交一般，库存下行，跟随硅锰走势，价格短期或上行[20] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场运价拐点显现，航司揽货压力将现，后续或降价驱动盘面下行，中美贸易谈判若豁免展期，将提振市场情绪[21] 农产品行业 - 大豆&豆粕：中美谈判推动关税展期，美豆产区天气正常，优良率高，美豆承压，短期震荡[34] - 豆油&棕榈油：美盘油强粕弱，美豆油强势，国内豆油有出口机会，欧盟棕榈油政策利多，维持逢低多配[35] - 菜籽&菜油：菜籽上涨，菜粕企稳，豆菜粕价差低，关注谈判动态；菜油库存下行，需求增长有限，短期中性[36] - 豆一：国产大豆企稳，关注中美谈判和政策，进口大豆天气有利丰产，关注天气和政策[37] - 玉米：中储粮拍卖成交低，美玉米长势好，国内市场矛盾不大，大连玉米底部偏弱震荡[38] - 生猪：现货价格回落，中期供应充足，期货或见顶回落，产业逢高套保[39] - 鸡蛋：盘面波动小，关注现货反弹，远月合约偏强，谨防近月反向波动[40] - 棉花：美棉优良率下降，巴西收获慢，郑棉高位震荡，下游开机弱，关注中美谈判，暂时观望[41] - 白糖：美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内广西降雨不确定，糖价短期震荡，暂时观望[42] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市，价格同比增加，关注价格变化和新季估产，操作观望[43] - 木材：期价震荡，需求淡季出库好，库存低，旺季将去库，价格反弹，期货偏多[44] - 纸浆：期价下跌，港口库存去化，供给宽松，需求淡季，基本面弱势，价格低位震荡，暂时观望[45] 金融行业 - 股指：A股午后走高，期指收涨，基差部分合约升水，外盘涨跌不一，市场关注美联储决议和就业数据，权益市场资金情绪好，可增配科技成长板块[46] - 国债：期货全线下行，全球贸易情绪回暖，国内股债跷跷板，债市注意波动风险，收益率曲线陡峭化概率增加[47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高运力压制下，随着需求逐渐进入淡季，欧线运价后续承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2508昨日收费价2183.2，涨跌 -1.33%，成交量2525，持仓量7369，持仓变动 -989 [1] - EC2510昨日收费价1502.8，涨跌 -1.62%，成交量56014 [1] - EC2512昨日收费价1737.8，涨跌1.02%，成交量1530，持仓量有变动但数据不完整 [1] - EC2602昨日收费价1541.0，涨跌1.46%，成交量2813，持仓量4456，持仓变动 -23 [1] - EC2604昨日收费价1370.0，涨跌0.61%，成交量2340，持仓量5242，持仓变动 -283 [1] - EC2606昨日收费价1493.6，涨跌 -1.61%，持仓量832，持仓变动44 [1] 月差数据 - EC2508 - 2510前一日680.4，前两日685.1，前三日661.0，日报 -4.7，周琳托 -21.3 [1] - EC2510 - 2512前一日 -235.0，前两日 -192.7，前三日 -196.0，日报 -42.3，周琳托 -74.3 [1] - EC2512 - 2602前一日196.8，前两日201.4，前三日217.6，日报 -4.6，周琳托 -51.4 [1] 指标数据 - ટરદાર更新日期2025/7/28，本期2316.56，前一期2400.50，前两期2421.94，本期涨跌 -3.50%，下期涨跌 -0.89% [1] - SCFI更新频率每周九，公布日期2025/7/25，单位美元/TEU，本期2090，前一期2079，前两期2099，本期涨跌0.53%，下期涨跌 -0.95% [1] - CCFI更新频率每周九，公布日期2025/7/25，本期1787.24，前一期1803.42，前两期1726.41，本期涨跌 -0.90%，下期涨跌4.46% [1] - NCFI更新频率每周五，公布日期2025/7/25，本期1422.9，前一期1440.25，前两期1435.21，本期涨跌 -1.20%，下期涨跌0.35% [1] - TCI更新日期2025/7/18，本期1054.56，前一期1062.48，前两期1062.48，本期涨跌 -0.75%，下期涨跌0.00% [1] 欧线供需情况 - 8月、9月（暂）周均运力分别在32.5、32.4万TEU，week32/33/34/35运力分别在33、30.5、35、31.6万TEU，8月下半月运力压力大，且欧线排班上存在美线转移过来的情况 [1] - 7月下船司装载率在打底货量支撑下并无太大压力，8月上旬打底货仍有一定支撑，但货量边际转弱，逐渐进入淡季 [1] 欧线报价情况 - 7月整个7月以持稳为主，落地约在2400点左右 [2] - 8月PA联盟下跌200 - 300至3100美金，MSK开舱小跌（2900 - 3000美金）之后小涨，OA以沿用3400 - 3500美金，week31落地大约在3300美金（折盘2300点） [2] 相关新闻 - 7/28美欧贸易协议可能意味着欧洲央行长期暂停稳息，加大了欧洲央行不进一步降息的风险 [3] - 7/29以色列正考虑对加沙地带实施全面军事占领 [3] - 7/29美国国务院拒绝（在加沙问题上）召开“两国方案”会议 [3] - 7/29消息人士称德国政府将批准包含创纪录投资的2026年预算 [3]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年7月29日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货旺季高点已显现，本周SCFIS进一步回落至2400点以下，多数船司7月下旬报价小幅下调，8月报价基本维持7月末水平，挺价意愿不足，参考近年规律，8月下旬运价或回到7月初水平，前期08合约修复后贴水空间有限，10月传统淡季维持空配，关注08 - 10逢低正套机会 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 现货旺季高点已过，本周SCFIS回落，多数船司7月下旬报价下调，8月报价维持7月末水平，挺价意愿不足，参考规律8月下旬运价或回7月初水平，08合约贴水空间有限，10月传统淡季维持空配，关注08 - 10逢低正套机会 [8] 行业要闻 - 7月21 - 25日，中国出口集装箱运输市场调整，多数航线运价走低，综合指数小幅下跌，2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，7月25日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.3% [9] - 欧元区7月综合PMI升至51，制造业PMI升至49.8，欧洲经济回暖，欧美贸易谈判有不确定性，7月25日上海港出口至欧洲基本港运价较上期上涨0.5% [9] - 地中海航线供需疲软，即期市场订舱价下跌，7月25日上海港出口至地中海基本港运价较上期下跌4.4% [9] - 美国7月Markit制造业PMI初值降至49.5，制造业和服务业信心降至两年半最低，市场担忧关税政策，中美下周将在瑞典举行经贸会谈，7月25日上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期下跌3.5%、6.5% [10] - 7月21日以色列空军空袭也门荷台达港，加剧对胡塞打击，港口运营雪上加霜，以色列威胁或发动更大空袭 [10] - 特朗普称美国维持对日本商品25%关税，可能与印度达成贸易协议，美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征15%关税，欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美军事装备和价值7500亿美元能源产品，钢铁和铝关税保持现状 [10] 数据概览 集运现货价格 - 7月28日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为2316.56点，较7月21日下跌83.94点，环比降3.5%；美西航线（基本港）为1284.01点，较7月21日下跌17.8点，环比降1.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示全球集装箱运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘冲突叠加关税动荡、博弈难度较大背景下，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主；国际局势动荡下套利以正套结构为主但波动大，建议暂时观望或轻仓尝试；各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [1][3][4] 各部分总结 运价指数情况 - 7月25日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1110.57点，较上期下跌3.26%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2400.50点，较上期下跌0.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线1422.9点，较上期下跌1.20%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1301.81点，较上期上涨2.8%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1120.51点，较上期下跌5.19% [1] - 7月25日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1592.59点，较上期下跌54.31点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1261.35点，较上期下跌3.2%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格2090USD/TEU，较上期上涨0.53%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1787.24点，较上期下跌0.9%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线2067USD/FEU，较上期下跌3.50%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线880.99点，较上期下跌6.4% [1] 经济数据情况 - 欧元区6月制造业PMI初值49.4，预期49.8，前值49.4；服务业PMI初值50，为2个月以来新高，预期50，前值49.7；综合PMI初值50.2，预期50.5，前值50.2；6月Sentix投资者信心指数为0.2，预期为 -6，前值为 -8.1 [2] - 6月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上 [2] - 美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低 [2] 市场交易情况 - 7月25日主力合约2510收盘1527.5，跌幅为2.71%，成交量4.28万手，持仓量5.00万手，较上日减手609手 [3] 策略建议情况 - 短期盘面或以反弹为主，风险偏好者已建议2510合约1300以下轻仓试多（已走出300以上利润空间），若继续回撤可考虑止盈；EC2512合约已建议轻仓试空 [4] - 套利策略方面，国际局势动荡背景下，以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [4] - 长期策略为各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [4] 合约规则调整情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [4] - 2508 - 2606合约我司保证金调整为28% [4] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [4] 地缘政治情况 - 美国中东问题特使威特科夫表示，新一轮加沙地带停火谈判、美国与伊朗的谈判以及俄罗斯和乌克兰的谈判将重回正轨；旨在推动阿拉伯国家与以色列关系正常化的《亚伯拉罕协议》将进一步扩大 [5] - 叙利亚和以色列官员在法国巴黎就缓和叙利亚南部局势举行会谈，未达成协议，各方同意继续会谈并评估措施；叙利亚南部苏韦达省德鲁兹武装派别与贝都因部落爆发激烈冲突，叙利亚政权和以色列相继介入，叙利亚政权19日宣布实施全面立即停火 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年7月25日IF期现价差最新值 -7.84，较前一日变化2.73，历史1年分位数40.90%，全历史分位数40.60%等多个股指期货价差数据更新 [1] 国债期货价差 - 2025年7月25日TS基差最新值1.5781，较前一交易日变化0.0115，上市以来百分位数23.00%等多个国债期货价差数据更新 [2] 贵金属期现 - 7月24日AU2510合约收盘价778.74元/克，较7月23日跌1.79%；AG2510合约收盘价9386元/千克，较7月23日跌1.12%等贵金属期现价格及基差、利率汇率、库存持仓等数据更新 [4] 集运产业期现 - 7月25日上海 - 欧洲未来6周部分船公司现货报价有涨跌；集运指数如SCFIS（欧洲航线）等结算价指数、上海出口集装箱运价指数有不同变化；期货价格部分合约上涨，基差（主力）变化大；基本面数据中全球集装箱运力供给无变化，港口准班率等指标有变动 [6] 海外数据/资讯 - 美国20:30公布6月耐用品订单月率，有CFTC持仓报告等海外数据资讯 [9] 国内数据/资讯 - 涉及黑色有色、宏观数据、能源化工等多个板块的经济指标和财经事件，如硅铁周产等、2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期等 [9]