报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年10月23日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 10月为传统淡季，运力调控力度有限，供给压力仍存，当前运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月及11月运价，年内运价底部或已现，12月合约存在超跌修复机会 [8] - 中国出口集装箱运输市场继续反弹行情，运输需求总体平稳，远洋航线市场运价走高，带动综合指数上涨，我国外贸延续稳中向好的发展势头 [9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 10月是传统淡季，运力调控有限，供给压力大，运价现货下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨10月下半月及11月运价，虽宣涨力度难完全落地，但运价大概率触底回升，年内底部或已现，12月合约有超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场继续反弹，运输需求平稳，远洋航线运价走高带动综合指数上涨，9月出口同比增长8.3%，增速创六个月高点 [9] - 9月我国对欧盟出口同比增长14.2%，创3年来最大增速，前三季度对欧盟出口同比增长8.2%，中欧贸易平稳增长 [9] - 2025年以来中国对欧美的出口背离，9月对美出口减少27%，自4月以来连续6个月负增长，美方措施影响全球供应链稳定，造成贸易成本上升 [10] - 以色列和哈马斯冲突再起，以色列军方称哈马斯违反停火协议，将坚决回应，国际社会认为哈马斯违反停火第一阶段协议，以色列加快恢复全面军事行动 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年10月20日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线为1140.38点，较10月13日上涨108.58点，涨幅10.5%；美西航线为863.46点，较10月13日上涨0.98点，涨幅0.1% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][21] 集运欧线期货10月22日交易数据汇总 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2510 | 1,133.9 | 1,133.4 | 1,136.6 | 1,136.9 | 2.7 | 0.24 | 1170 | 5583 | -789 | | EC2512 | 1,748.9 | 1,765.9 | 1,788.3 | 1,774.2 | 39.4 | 2.25 | 28612 | 29008 | 574 | | EC2602 | 1,554.6 | 1,563.0 | 1,582.9 | 1,564.2 | 28.3 | 1.82 | 4733 | 10664 | 431 | | EC2604 | 1,166.0 | 1,160.0 | 1,171.4 | 1,164.3 | 5.4 | 0.46 | 2101 | 14317 | 13 | | EC2606 | 1,350.7 | 1,345.0 | 1,353.3 | 1,349.0 | 2.6 | 0.19 | 117 | 1399 | -23 | | EC2608 | 1,472.3 | 1,461.0 | 1,474.8 | 1,464.4 | 2.5 | 0.17 | 109 | 1184 | 4 | [6]

市场概览 - 2025年10月21日A股市场延续反弹，超4600只个股上涨，成交额有所放大 [1] - 国债期货同步反弹 [1] - 商品市场中欧线期货大涨，生猪期货延续反弹 [1] 股票市场行情 - 市场情绪回暖，三大指数显著上涨，上证指数收涨1.36%报3916.33点，深证成指涨2.06%报13077.33点，创业板指涨3.02%领涨核心指数 [2] - 全市场成交活跃度提升，合计4624只个股上涨，成交额达1.89万亿元，较前一日1.75万亿元放量约8.1% [2] - 科技成长板块领涨，通信板块上涨4.89%，电子板块上涨3.21% [4] - 能源设备与服务板块上涨4.38%，受深地科技概念及自然资源部聚焦“十五五”深海、深地等新兴产业标准化驱动 [4] 债券市场行情 - 国债期货全面上涨，30年期主力合约收涨0.16%报115.59元，10年期主力合约涨0.05%报108.145元 [6] - 资金面维持宽松，央行通过7天期逆回购净投放685亿元，隔夜Shibor持平于1.317%，7天期Shibor上行0.8BP至1.426% [6] - 前三季度GDP同比增长5.2%，三季度增长4.8%，LPR连续5个月维持不变 [7] 商品市场行情 - 商品市场分化，集运指数(欧线)大涨5.10%，沪金上涨2.02%逼近1002元创年内新高 [8] - 黑色系回调，焦煤下跌3.49%，焦炭下跌2.73% [8] - 欧线期货近6个交易日累计上涨13.46%，持仓量增长2333手至28434手，SCFIS欧线指数大幅反弹10.5% [10] - 生猪期货延续反弹，10月17日猪粮比跌至4.95创近两年新低，推动市场对反内卷预期提升 [10] 交易热点追踪 - 热门品种包括贵金属（央行增持、美联储降息）、人工智能（全球科技巨头资本开支加速）、核聚变（产业化提速）、国产芯片（技术突破替代空间大）等 [12] - 权益市场短期建议维持均衡配置，关注“十五五”规划，中长期科技主线仍占优 [13] - 商品市场关注点由政策预期向供需基本面过渡，建议关注价格处于底部区间的品种如生猪 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关税政策影响波动大；在week44运力高企下，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍有向上驱动；当前12月估值偏高，近日或随揽货震荡缩量，整体以现货驱动做波段交易；地缘反复时，远月合约抬升空间大，但对26年合约波动影响大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - EC2510收盘价1135.0，涨3.17%；EC2512收盘价1769.3，涨5.19%；EC2602收盘价1568.0，涨3.02%；EC2604收盘价1163.8，涨0.75%；EC2606收盘价1361.0，涨2.31% [1] - EC2510 - 2512月差前一日为 -634.3，目环比 -52.4，周环比 -46.3；EC2512 - 2602月差前一日为201.3，目环比41.3，周环比 -43.9 [1] 规模指标数据 - SCHIS 2025/10/20公布为1140.38点，较前一期涨10.52%；SCFI 2025/10/17公布为1145美元/TEU，较前一期涨7.21%；CCFI 2025/10/17公布为1267.91点，较前一期跌1.49%；NCFI 2025/10/17公布为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 欧线报价情况 - week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - week43 PA联盟降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [2] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点，周二MSK开舱2350美金符合预期 [2] 市场供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU；week4、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力大 [1] - 当前处于淡季，week42收货良好，week43 OA收货良好且有小部分甩柜，PA和GEMINI收货一般，供需维持弱平衡；week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 相关新闻 - 10/21美副总统万斯抵达以色列推进加沙停火计划第二阶段 [3] - 10/21特朗普称哈马斯若违反协议将面临“残酷”回应 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差最新值2.00，较前一日变化27.62；IH期现价差-132.82，较前一日变化7.70；IC期现价差-161.25，较前一日变化-15.31；IM期现价差数据有体现但未详细说明较前一日变化情况[1] - 跨期价差方面，不同合约的跨期价差有不同程度变化，如IF次月 - 当月跨期价差最新值2.00，较前一日变化 - 11.00；IH李月 - 次月跨期价差最新值0.80，较前一日变化 - 0.80等[1] - 跨品种比值方面，中证500/沪深300最新值1.5594，较前一日变化0.0016；IC/IF最新值1.5407，较前一日变化0.0077等[1] 国债期货价差日报 - 基差方面，2025年10月21日，TS基差1.5006，较前一交易日变化 - 0.0172；TF基差1.5771，较前一交易日变化0.1190；T基差1.5796，较前一交易日变化0.1443；TL基差0.9655，较前一交易日变化0.1039[2] - 跨期价差方面，不同品种和合约的跨期价差有不同变化，如TS当季 - 下季跨期价差最新值0.0820，较前一交易日变化0.0020；TF当季 - 下季跨期价差最新值0.1000，较前一交易日变化0.0250等[2] - 跨品种价差方面，2025年10月21日，TS - TF价差 - 3.3430，较前一交易日变化 - 0.0220；TS - T价差 - 5.7730，较前一交易日变化0.0030等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，10月21日，AU2512合约收盘价994.06元/克，较10月20日上涨23.74元，涨幅2.45%；AG2512合约收盘价11805元/十只，较10月20日上涨63元，涨幅0.54%[3] - 外盘期货收盘价方面，10月21日，COMEX黄金主力合约收盘价4138.50，较10月20日下跌235.80，跌幅5.39%；COMEX白银主力合约收盘价48.16美元/盎司，较10月20日下跌3.24美元，跌幅6.30%[3] - 现货价格方面，10月21日，伦敦金价格4124.36，较10月20日下跌231.33，跌幅5.31%；伦敦银价格48.66美元/盎司，较10月20日下跌3.73美元，跌幅7.11%等[3] - 基差方面，黄金TD - 沪金主力基差最新值 - 7.17，较前值变化 - 10.55；白银TD - 沪银主力基差最新值 - 46，较前值变化 - 83等[3] - 利率与汇率方面，10月21日，10年期美债收益率3.98%，较前值下跌0.02个百分点；美元指数98.97，较前值上涨0.35等[3] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存86565千克，较前值增加1959千克，涨幅2.32%；上期所白银库存749362，较前值减少106488，跌幅12.44%等[3] 集运产业期现日报 - 现货报价方面，10月22日，MAERSK马士基上海 - 欧洲未来6周运价2211美元/FEU，较10月21日上涨367美元，涨幅19.90%；CMA达飞2787美元/FEU，较10月21日上涨70美元，涨幅2.58%等[5] - 集运指数方面，10月20日，SCFIS（欧洲航线）结算价指数1140.38，较10月13日上涨108.6，涨幅10.52%；SCFIS（美西航线）结算价指数863.46，较10月13日上涨1.0，涨幅0.11%等[5] - 期货价格及基差方面，10月21日，EC2602合约价格1568.0，较10月20日上涨46.0，涨幅3.02%；主力合约EC2512价格1769.3，较10月20日上涨87.3，涨幅5.19%；基差（主力） - 342.6，较前值变化 - 42.7，变化率14.24%[5] - 基本面数据方面，10月22日，全球集装箱运力供给3325.65万TEU，与10月21日持平；上海港口准班率42.77%，较前值上涨24.46个百分点，涨幅133.59%等[5]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 21 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告核心观点 - 10 月为传统淡季且运力调控有限，供给压力仍在，当前运价现货持续下跌，但船司为年末长约季挺价，调涨 10 月下半月及 11 月运价，市场对远月涨价有预期，年内运价底部或已现；以色列和哈马斯冲突再起，年内红海难复航，叠加中方在海事方面反制美国的提振，12 月合约存在超跌修复机会 [8] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场继续反弹，运输需求总体平稳，远洋航线市场运价走高带动综合指数上涨；9 月中国出口同比增长 8.3%，出口同比增速创六个月高点；10 月 17 日上海出口集装箱综合运价指数为 1310.32 点，较上期上涨 12.9% [9] - 欧洲航线 9 月我国对欧盟出口同比增长 14.2%，创 3 年来最大增速，前三季度对欧盟出口同比增长 8.2%；10 月 17 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1145 美元/TEU，较上期上涨 7.2% [9] - 地中海航线市场行情与欧洲航线基本同步，市场运价继续上行；10 月 17 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 1613 美元/TEU，较上期上涨 3.5% [9] - 2025 年以来中国对欧美的出口背离，9 月中国对美出口减少 27%，自 4 月以来连续 6 个月负增长；美方措施影响全球供应链稳定，造成贸易成本上升；10 月 17 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 1936 美元/FEU 和 2853 美元/FEU，分别较上期上涨 31.9%、16.4% [9][10] - 以色列国防军 10 月 19 日在加沙地带南部拉法地区实施空袭，以军称哈马斯 18 日袭击以军部队，这是停火协议生效后哈马斯首次成功袭击；以军称事件是对停火协议的“公然违反”，将坚决回应；美国向停火协议保证国发出警报，称哈马斯计划袭击平民；哈马斯官员表示不会交出武器，当前停火是“暂时性”；哈马斯发表声明否认参与袭击事件 [10] 数据概览 集运现货价格 - 10 月 20 日上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1140.38 点，较 10 月 13 日上涨 108.58 点，涨幅 10.5%；美西航线（基本港）为 863.46 点，较 10 月 13 日上涨 0.98 点，涨幅 0.1% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 10 月 20 日集运欧线期货各合约中，EC2510 前结算价 1098.8 点，收盘价 1100.1 点，涨 1.3 点，涨跌幅 0.12%，成交量 1174，持仓量 8396，仓差 -628；EC2512 前结算价 1658.2 点，收盘价 1682.0 点，涨 23.8 点，涨跌幅 1.44%，成交量 24318，持仓量 26101，仓差 442；EC2602 前结算价 1459.8 点，收盘价 1522.0 点，涨 62.2 点，涨跌幅 4.26%，成交量 6950，持仓量 10103，仓差 665；EC2604 前结算价 1126.4 点，收盘价 1155.1 点，涨 28.7 点，涨跌幅 2.55%，成交量 2742，持仓量 14041，仓差 339；EC2606 前结算价 1288.5 点，收盘价 1330.3 点，涨 41.8 点，涨跌幅 3.24%，成交量 332，持仓量 1454，仓差 -91；EC2608 前结算价 1411.4 点，收盘价 1440.3 点，涨 28.9 点，涨跌幅 2.05%，成交量 130，持仓量 1190，仓差 7 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾中，受中东地缘与中美关系政策影响波动较大；11月上半月宣涨落地情况预计不佳，但后续存在多个宣涨节点的向上驱动；当前12月合约估值不低，进入以现货驱动为主的波段交易时期；地缘反复时远月合约抬升空间更大，但对26年合约影响较大 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC不同合约昨日收盘价、涨跌幅度、基差、成交量、持仓量及持仓变动情况公布，如EC2510收盘价1100.1，涨0.29%，基差40.3，成交量1174，持仓量8396，持仓变动-628 [1] - EC不同合约月差前一日、前两日、前三日数据及日环比、周环比情况公布，如EC2510 - 2512月差前一日为-581.9，日环比-24.1，周环比-44.0 [1] 指标数据 - SCHIC指标2025/10/20公布值为1140.38点，较前一期涨10.52% [1] - SCFI（欧线）2025/10/17公布值为1145美元/TEU，较前一期涨7.21% [1] - CCFI（欧线）2025/10/17公布值为1267.91点，较前一期降1.49% [1] - NCFI 2025/10/17公布值为803.21点，较前一期涨14.96% [1] 市场供需 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU，week44、45运力分别为33.4、30万TEU，供应压力较大 [1] - 当前处于淡季，week42收货较好，Week43 OA收货良好启南小部分用柜，PA和GEMINI货一般，供需维持弱平衡；Week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [1] 报价情况 - 目前下游正预定10月底（week43 - 44）的舱位，Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [2] - Week43 PA联盟继续降100至1400美金，线下报价PA1400、GEMINI1600、OA1800美金 [8] - 11月船司宣涨多在2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 [8] 相关新闻 - 10/21消息，哈马斯正在埃及讨论加沙停火协议下一阶段内容，涉及解除武装，哈马斯致力于执行协议条款，解除武装需巴勒斯坦各政治派别达成共识和深入对话 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前EC处于弱现实与强预期的矛盾当中，且在中东地缘与中美关系政策影响下波动较大，week44运力高企，预计11月上半月宣涨落地情况不佳，但后续仍存在多个宣涨节点的向上驱动，当前12估值不低，回到以现货驱动（宣涨&落地）为主的波段交易时期，地缘对2026年合约的扰动较大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2510昨日收盘价1096.9，涨跌 -0.36%，成交量1580，持仓量9024，持仓变动 -1036；EC2512收盘价1654.7，涨跌0.22%，成交量29837，持仓变动 -139；EC2602收盘价1472.0，涨跌2.99%，成交量5161，持仓量9438，持仓变动79；EC2604收盘价1124.0，涨跌0.37%，成交量3030，持仓量13702，持仓变动 -257；EC2606收盘价1283.1，涨跌0.15%，成交量172，持仓量1545，持仓变动 -2 [2] - 月差方面，EC2510 - 2512前一日为 -557.8，环比 -7.6，周环比 -124.7；EC2512 - 2602前一日为182.7，环比 -39.2，周环比 -19.9 [2] 规模指标情况 - 泰特纳指数10月13日为1031.80点，较前一期跌1.40%，前一期较前两期跌6.60% [2] - SCFI（欧线）10月17日为1145美元/TEU，较前一期涨7.21% [2] - CCFI（欧线）10月17日为1267.91点，较前一期跌1.49% [2] - NCFI 10月17日为803.21点，较前一期涨14.96%，前一期较前两期涨11.39% [2] 供需情况 - 10、11、12月周均运力分别在26.9、31.6、35万TEU，将TBN全部视为停航后为26.9、30、33万TEU，week44、45运力分别33.4、30万TEU，供应压力较大 [2] - 当前处于淡季，week42收货良好，Week43 OA收货良好自有小部分用柜，PA和GEMINW收货一般，供需维持弱平衡；Week44运力高企，揽货压力剧增，尤其是PA联盟 [2] 欧线报价情况 - 目前下游正预订10月底（week43 - 44）的舱位 [3] - Week42最终线下落地PA1500、GEMINI1600、OA1800美金，均值1640美金（折盘1150点） [3] - Week43 PA联盟继续降100至1400美金，11月宣涨至2500 - 2700美金，均值折盘约1800点 [3] 消息面情况 - 10月20日美国总统特朗普称加沙地带的停火仍在生效，埃及官员称以总理无意达成加沙停火第二阶段协议，以军在进行报复性空袭后恢复执行加沙停火协议 [4][5] - 10月19日以国安部长呼吁恢复加沙军事行动 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - 2025年10月20日，F期现价差最新值-29.03，较前一日变化-0.61，历史1年分位数26.60%，全历史分位数13.90%；H期现价差最新值-4.77，较前一日变化-4.58，历史1年分位数30.70%，全历史分位数35.10%等多个期现价差、跨期价差及跨品种比值数据展示[1] 货价着日报 - 2025年10月17日，TS基差最新值1.5643，较前一交易日变化-0.0313，上市以来百分位数24.50%；TF基差最新值1.7127，较前一交易日变化-0.0348，上市以来百分位数48.30%等多个基差、跨期价差及跨品种价差数据展示[2] 贵金属期现日报 - 2025年10月17日，国内AU2512合约收盘价999.80元/克，较10月16日涨33.38元，涨跌幅3.45%；AG2512合约收盘价12249元/千克，较10月16日涨232元，涨跌幅1.93%；外盘COMEX黄金主力合约收盘价4267.90美元/盎司，较10月16日跌76.40美元，涨跌幅-1.76%等期现价格、基差、比价、利率与汇率、库存与持仓等数据展示[3] 集运产业期现日报 - 2025年10月20日，上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基报价1900美元/FEU，较10月19日涨15美元，涨跌幅0.80%；CMA达飞报价2649美元/FEU，较10月19日涨21美元，涨跌幅0.80%等现货报价、集运指数、期货价格及基差、基本面数据等展示[5] 资金流向及重点席位持仓变化日报 - 文档未呈现有效数据内容

航空行业 - 节后淡季民航市场客座率仍维持高位，国内裸票价保持同比上升 [1] - 2025/26年冬航季中国民航航班时刻较2024/25年冬航季同比减少1.6%，其中国内时刻同比减少1.8%，国际时刻同比减少1.6% [1] - 北上广深核心六座主协调机场时刻同比增加0.6%，其中国内航司国际增班7.5%高于整体增速 [1] - 若公商务需求恢复可持续，2026年航司盈利中枢将开启显著上升且可持续 [1] 油运行业 - 上周中东-中国航线VLCC-TCE维持超8万美元水平 [2] - 估算2025年第三季度原油轮盈利将创过去两年同期新高，2025年第四季度旺季油轮将有望充分展现盈利弹性 [2] - 中国对美反制或导致租家挑选非美船舶，可能造成中美相关航运市场有效运力缩减与运价上升 [2][3] - 全球约15%原油轮由美上市公司拥有或运营，反制措施预计将扩大影响范围 [3] 对美301反制影响 - 反制措施中的豁免条款将提升与中国货运船东在中国建造船舶的长期信心，保持中国造船业全球竞争优势 [3] - 反制将直接影响美国集运公司美森航运及美资公司以星航运与Seaspan等租赁船东，可能导致短期运营紊乱但不会致行业性成本明显上升 [3] - 反制措施征收范围包括美国企业/组织/个人直接或间接持25%及以上股权的企业/组织拥有或运营的船舶，全球约4%干散货船受此影响 [3] - 预计或有补偿等措施出台，有望减缓中国航企相关市场经营压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计偏强震荡，需警惕关税政策反复，关注月底韩国APEC会议期间中美领导人会晤 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险 [1] - 美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行，短期需警惕高位剧烈波动风险 [1] - 银价再次冲高回落，短期高位剧烈波动风险或提升，预计震荡为主，关注伦敦实物紧张情况 [1] - 全球贸易摩擦压制铜价，但铜矿供应扰动、国内外宏观流动性好转，铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑情况 [1] - 中美贸易摩擦升温，有色板块面临回调风险，伦锌库存去化，出口窗口开启对内盘锌价有支撑，短期锌价承压 [1] - 中美贸易有不确定性，避险情绪反复，印尼RKAB政策落地，四季度关注配额审批，镍价短期受宏观主导震荡运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 中美贸易有不确定性，避险情绪反复，印尼RKAB政策落地，关注印尼煤矿配额审批进展，不锈钢期货短期震荡运行，建议短线操作，关注逢高卖套机会 [1] - 中美贸易摩擦升温，有色板块面临回调风险，印尼禁矿扰动短期影响不大，锡矿供应风险预期强且需求有支撑，中长期建议关注逢低做多机会 [1] - 工业硅西南丰水期、西北持续复产，多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，10月排产供增需减，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] - 碳酸锂新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛，供给端排产增加但整体需求偏大 [1] - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化，供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃，弱现实依旧，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败，预期转弱，期现价格探底未结束，节前空头抢跑多，不宜追空，暂时观望 [1] - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑，9月马来高库存与10月高出口多空交织，近月缺乏新驱动，观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格，给连盘豆油带来成本压力，但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下，豆油去库预期对盘面有支撑，多空交织、缺乏新驱动，观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判，带来利空炒作，中方提出对应取消关税条件，国内菜籽短缺，菜油库存从高位持续去化，单边观望，月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡，远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹但上方空间有限，国内进口放量推动加工糖厂开机，现货压力仍存，预计反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低，南北发运利润好，需求支撑北港玉米价格坚挺，短期盘面反弹有限，关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复，国内买船榨利偏差，影响买船进度，短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响，盘面维持低位震荡 [1] - 纸浆11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱，盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，建议观望 [1] - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] - 原油看空，受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞，亚洲石脑油裂解平稳，PX与MX价差支持短流程利润，国内大型PTA装置轮检，产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压，节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱，美国苯价格相对汽油价格高，STDP经济性弱，对美国出口需求受套利封闭限制，国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品（未明确）原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - 某产品（未明确）检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多，短期盘面价格看空，中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，国际CP、FEI价格走弱，国内基本面偏弱，旺季不旺 [1] - 集运10价格跌至低位有反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期止跌企稳 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指偏强震荡，警惕关税政策反复，关注月底中美领导人会晤；资产荒和弱经济利好债期，但央行提示短期利率风险；美国政府停摆、中美贸易不确定性、美联储10月降息预期支撑金价高位运行，短期警惕波动风险；银价冲高回落，短期高位波动风险提升，预计震荡，关注伦敦实物紧张情况 [1] 有色金属 - 铜全球贸易摩擦压制铜价，但铜矿供应扰动、宏观流动性好转，铜价有望偏强运行 [1] - 电解铝基本面喜忧参半，价格预计震荡运行 [1] - 氧化铝产能释放，产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，关注成本支撑 [1] - 锌中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险，伦锌库存去化，出口窗口开启对内盘锌价有支撑，短期锌价承压 [1] - 镍中美贸易有不确定性，印尼RKAB政策落地，关注配额审批，镍价短期受宏观主导震荡运行，高库存压制仍存，建议短线区间低多，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢中美贸易有不确定性，印尼RKAB政策落地，关注配额审批，不锈钢期货短期震荡运行，建议短线操作，关注逢高卖套机会 [1] - 锡中美贸易摩擦使有色板块面临回调风险，印尼禁矿扰动短期影响不大，锡矿供应风险预期强且需求有支撑，中长期建议逢低做多 [1] 工业硅与多晶硅 - 工业硅西南丰水期、西北持续复产，多晶硅10月排产超预期增加 [1] - 多晶硅产能中长期有去化预期，10月排产供增需减，反内卷政策未落地，市场情绪消退 [1] 碳酸锂 - 新能源车传统旺季将至、储能需求旺盛，供给端排产增加但整体需求偏大 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷产业驱动不清晰、估值偏低，不建议参与方向性交易 [1] - 铁矿石近月受限产压制，商品情绪好，远月有向上机会 [1] - 黑色金属反内卷逻辑潮汐化，供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压 [1] - 玻璃和纯碱跟随玻璃，弱现实依旧，供给过剩压力大，价格承压 [1] - 焦煤05创新高失败，预期转弱，期现价格探底未结束，节前空头抢跑多，不宜追空，暂时观望 [1] 农产品 - 棕榈油印尼规范出口消息对远月合约有利多支撑，9月马来高库存与10月高出口多空交织，近月缺乏新驱动，观望等待产地减产去库周期 [1] - 豆油美豆卖压压制美盘价格，给连盘豆油带来成本压力，但四季度原料边际减少、油厂降开机率挺价预期下，豆油去库预期对盘面有支撑，多空交织、缺乏新驱动，观望为主 [1] - 菜油加拿大外长访华或对加菜籽反倾销谈判，带来利空炒作，中方提出对应取消关税条件，国内菜籽短缺，菜油库存从高位持续去化，单边观望，月间正套有望走高 [1] - 棉花短期国内棉价大概率区间宽幅震荡，远期新棉上市市场或面临压力 [1] - 原糖含税乙醇与原糖现货价格接近，制糖优势减弱，高制糖比例或下调，原糖价格触底反弹但上方空间有限，国内进口放量推动加工糖厂开机，现货压力仍存，预计反弹空间有限，维持逢高做空思路 [1] - 玉米南港库存低，南北发运利润好，需求支撑北港玉米价格坚挺，短期盘面反弹有限，关注月底吉林粮和华北粮售卖情况 [1] - 大豆中美贸易谈判情绪反复，国内买船榨利偏差，影响买船进度，短期受贸易政策不确定性和高库存现实影响，盘面维持低位震荡 [1] 林产品 - 纸浆11合约交易布针老仓单，下游需求疲弱，盘面压力大，建议11 - 1反套 [1] - 原木基本面回落，现货价格坚挺，盘面大跌后追空盈亏比低，建议观望 [1] 畜牧产品 - 生猪出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油看空，受OPEC + 增产、地缘局势降温、需求进入淡季、美国关税威胁等因素影响 [1] - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沥青美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - 沪胶美国关税扰动需求、产区天气正常供给端有上量预期、商品市场氛围整体偏弱 [1] - BR橡胶原料端基本面宽松、合成胶供给宽松、下游成交转淡 [1] - PTA原油价格运行偏弱、PX市场成交寡淡、聚酯下游采购停滞，亚洲石脑油裂解平稳，PX与MX价差支持短流程利润，国内大型PTA装置轮检，产量回落 [1] - 乙二醇华东港口库存低位、海外进口预计下滑、国内装置投产使价格承压，节后聚酯旺季结束预计偏弱运行 [1] - 短纤工厂装置逐步回归，价格下跌市场仓单交货意愿走弱 [1] - 苯乙烯国际原油市场疲弱，美国苯价格相对汽油价格高，STDP经济性弱，对美国出口需求受套利封闭限制，国内新厂投产但下游聚合物停滞不前 [1] - 尿素出口情绪稍缓、内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑 [1] - 某产品（未明确）原油市场价格重心下调、检修力度减弱、下游需求缓慢提升，价格震荡偏强 [1] - 某产品（未明确）检修支撑力度有限、下游改善不及预期、盘面回归基本面，震荡偏弱 [1] - PVC盘面回归基本面、检修减少供应压力大、近月仓单多，盘面震荡偏弱 [1] - 氢化铝广西计划投产多、山东10月计划外检修增加、华南和浙江工厂负荷难提升、近月仓单多，短期盘面价格看空，中期看多 [1] - LPG OPEC增产、国内原油高库存压制上行动力，国际CP、FEI价格走弱，国内基本面偏弱，旺季不旺 [1] 集运 - 10价格跌至低位有反弹可能，逐步进入换月节奏，运价接近完全成本线，预期止跌企稳 [1]