公司近期动态 - 公司于2025年11月28日以通讯方式召开了第七届第十五次董事会会议 [1] - 会议审议了《关于制定<资产减值准备计提及核销管理制度>的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月，公司营业收入主要来源于有色金属冶炼和压延加工业，占比87.05% [1] - 同期，重型机器制造业收入占比7.11%，其他业务收入占比5.84% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值约为44亿元 [1]

公司股价与交易表现 - 12月1日，公司股价上涨5.61%，报收10.55元/股，成交额2.81亿元，换手率2.76%，总市值105.24亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为四川福蓉科技股份公司，成立于2011年4月26日，于2019年5月23日上市 [1] - 公司主营业务为消费电子产品铝制结构件材料的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成：消费电子铝型材占55.84%，新能源汽车铝型材占23.57%，废铝及其他占12.41%，圆铸锭占8.19% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下南方中证1000ETF（512100）为公司十大流通股东之一 [2] - 该基金于第三季度减持1.27万股，截至三季度末持有274.06万股，占流通股比例0.27% [2] - 基于12月1日股价上涨，该基金当日浮盈约153.48万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模766.3亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为24.61%，同类排名1928/4206；近一年收益率为22.06%，同类排名2150/4008；成立以来收益率为10.27% [2] - 该基金经理为崔蕾，累计任职时间7年26天，现任基金资产总规模1227.6亿元，任职期间最佳基金回报172.91%，最差基金回报-15.93% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望为主 [5][37] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周，沪铅期货主力合约 PB2601 价格以震荡行情为主，价格范围在 15885 元/吨附近至 17220 元/吨左右 [7] 宏观面 - 10 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.9%，环比增长 0.17%；1 - 10 月份，同比增长 6.1% [11][36] - 10 月份，41 个大类行业中有 29 个行业增加值同比增长，各行业有不同表现，如煤炭开采和洗选业增长 6.5%，酒、饮料和精制茶制造业下降 1.9%等 [11] 现货分析 - 截至 2025 年 11 月 28 日，长江有色市场 1铅平均价为 17160 元/吨，较上一交易日增加 120 元/吨；上海、广东、天津三地现货价格分别为 17015 元/吨、17120 元/吨、17020 元/吨 [14] - 截至 2025 年 11 月 28 日，1铅升贴水维持在贴水 -65 元/吨附近，较上一交易日减少 5 元/吨 [14] 供需情况 - 2025 年 9 月全球铅矿山产量为 392.8 千吨，较上个月增加 9.3 千吨，当前产量较近 5 年相比维持在平均水平 [21] - 截至 2025 年 11 月 21 日，济源、郴州、个旧三地平均加工费（到厂价）分别为 200 元/金属吨、500 元/金属吨、280 元/金属吨，昆明平均加工费（车板价）为 260 元/金属吨 [21] - 截至 2025 年 10 月 31 日，月度精炼铅产量为 64.5 万吨，较上个月增加 1.1 万吨，同比减少 2.4%，当前产量较近 5 年相比维持在平均水平 [21] 库存情况 - 截至 2025 年 11 月 28 日，上海期货交易所精炼铅库存为 37799 吨，较上一周减少 1122 吨 [30] - 截至 2025 年 11 月 28 日，LME 铅库存为 263175 吨，较上一交易日减少 1000 吨，注销仓单占比为 52.55% [30] 基本面分析 - 10 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.9%，环比增长 0.17%；1 - 10 月份，同比增长 6.1% [4][36] - 全球铅矿山产量有所增长，铅加工费仍然缓慢下降 [4][36] - 10 月铅产量维持近年来适中位置，沪铅库存继续下降，库存水平处于近年来适中位置；LME 铅库存持续累库，库存水平仍然处于近年来高位 [4][36]

控股股东股权结构变更 - 公司控股股东宁波金田投资控股有限公司股权结构发生变更，实际控制人楼国强、陆小咪夫妇将其持有的股权无偿赠与给子女[1] - 陆小咪将其持有的金田投资50.7862%股权赠与儿子楼城，楼国强将其持有的19.9594%股权赠与楼城，同时楼国强将其持有的8.2018%股权赠与女儿楼静静[1] - 权益变动完成后，陆小咪、楼国强不再持有金田投资股权，楼城持有70.7456%股权，楼静静持有8.2018%股权[3] 权益变动影响与原因 - 此次权益变动系实际控制人家族内部的股权结构调整，旨在从长远规划考虑，将公司实际控制权在家族内部进行调整以适应未来发展战略需要[3] - 变动不涉及金田投资所持公司股份的变动，不触及要约收购，公司控股股东仍为金田投资[5] - 实际控制人成员由楼国强、陆小咪、楼城调整为楼国强（其仍直接持有金田股份18.63%的股份）、楼城，控股股东、实际控制人及一致行动人合计持有公司股份数量和比例未发生变化[5] 涉及的股权价值与个人背景 - 金田投资持有金田股份4.23亿股，占上市公司股份总数的24.49%，市值约43.19亿元[3] - 根据分配方案，楼城、楼静静获赠的股权间接持有的上市公司股份市值分别为30.55亿元、3.54亿元，合计约34亿元[3] - 楼国强出生于1957年，曾长期担任公司董事长、总经理等职，带领公司前身成长为国内民营企业500强，被称为“宁波铜王”[3][5] - 楼城出生于1988年，自2011年进入公司工作，现任公司董事长、总经理及金田投资董事长[4] - 楼静静出生于1982年，曾历任公司人力资源部副经理、总裁助理等职务[5] 公司行业地位与经营业绩 - 公司是国内产业链最完整、品类最多、规模最大的铜及铜合金材料生产企业之一，也是国内稀土磁材行业中技术较高、产品体系完善的企业之一[5] - 2021至2024年，公司铜材产量年复合增长率为8%[6] - 2024年，公司实现铜及铜合金材料总产量191.62万吨，铜材总产量位居全球第一[6] - 2025年上半年，公司实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，继续保持行业龙头地位[6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入917.65亿元，净利润为5.88亿元，同比增长104.37%[6] 实际控制人财富情况 - 在2025年胡润百富榜上，楼国强家族以90亿元的财富值排名807位，其核心资产为旗下A股上市公司金田股份[5]

交易概述 - 华峰铝业以现金10006.05万元收购华峰集团持有的上海华峰普恩聚氨酯有限公司100%股权 [2] - 交易于2025年11月26日通过签订股权转让协议完成 [2] 标的公司财务状况 - 华峰普恩2024年营收66.39万元，净利润-507.01万元 [4] - 2025年1月至10月营收41.15万元，净利润-444.16万元 [4] - 截至2025年10月31日，资产总额5375.58万元，负债总额1.26亿元，净资产账面值为-7237.79万元 [4] - 标的公司目前处于停业状态 [4] 交易估值与成本 - 标的公司股东全部权益评估值为10006.05万元，相较于账面净资产增值1.72亿元，增值率达238.25% [4] - 交易完成后，华峰铝业将间接承担标的公司1.26亿元债务 [5] - 计入承债金额后，本次收购实际成本将超过2.2亿元 [5] - 高额增值主要基于标的公司拥有的土地增值溢价 [5] 收购战略意图 - 收购旨在缓解公司因订单饱满、产能紧张导致的物料存放地紧张问题 [6] - 华峰普恩拥有大量空余场地和成熟厂房、仓库，且毗邻华峰铝业 [6] - 交易完成后将终止标的公司原有聚氨酯业务，利用其场地进行铝热传输材料和冲压件的研发及生产 [6] - 本次交易是公司为高效获得急需的土地与空间资源，而非进军聚氨酯业务的战略布局 [6] 公司业务与近期表现 - 公司主要产品为热传输用铝合金板带箔材料，应用于汽车、工程机械、电站、空调热交换系统及新能源汽车电池部件 [5] - 2025年3月，公司将重庆基地项目变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”，总投资额提升至26.19亿元，新增用地约500亩 [5] - 2025年前三季度，公司实现营收91.09亿元，同比增长18.63%，实现归母净利润8.96亿元，同比增长3.24% [6]

制造业PMI总体表现 - 11月全国制造业PMI录得49.2%，较上月回升0.2个百分点，但仍低于过去五年同期中位数0.9个百分点[3][11][14] - 五大分项指数中，新订单、生产、从业人员指数上行，原材料库存持平，供应商配送时间（逆指数）上升[3][11][14] - 大型企业景气继续下滑，中小企业景气有所改善[3][11] 供需与库存 - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点；生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点，重回荣枯线[5][18] - 原材料库存指数为47.3%，与上月持平；产成品库存指数为47.3%，较上月回落0.8个百分点，需求端库存积压有所缓解[5][19][22] 外需与出口 - 新出口订单指数为47.6%，较上月大幅回升1.7个百分点，接近前两次关税缓和后水平（6月47.7%、9月47.8%）[5][18] - 关税缓和（如10月中美吉隆坡磋商）对出口有短期提振，外需相对内需走强[4][5][12][18] 价格指数 - 购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点，连续5个月位于荣枯线上并创年内新高；出厂价格指数为48.2%，上升0.7个百分点[5][19] - 购进价格指数上升或指向PPI环比向上，利润整体向上游倾斜[4][5][12][19] 非制造业与基建 - 非制造业商务活动指数为49.5%，较上月回落0.6个百分点；建筑业商务活动指数为49.6%，上升0.5个百分点[6][24] - 建筑业新订单指数为46.1%，上升0.2个百分点；业务活动预期指数为57.9%，上升1.9个百分点，创年内新高，基建活动有望加速[4][6][12][24]

下周IPO及再融资上会概况 - 下周（12月1日至12月5日）共有3家IPO企业上会，合计拟募资9.27亿元 [1] - 下周共有2家再融资企业上会，拟募资总额为23.51亿元 [7][8] IPO上会企业核心信息 - **族兴新材**：计划于2025年12月3日上会，申报北交所，拟募资20,810.61万元，最近一年净利润5,871.77万元 [1] - **觅睿科技**：计划于2025年12月4日上会，申报北交所，拟募资31,391.62万元，最近一年净利润8,163.30万元 [1] - **金钛股份**：计划于2025年12月5日上会，申报北交所，拟募资40,500.00万元，最近一年净利润13,674.85万元 [1] 募资计划调整情况 - **族兴新材**：拟募资规模从申报稿的2.58亿元缩减至上会稿的2.08亿元，删除了补充流动资金项目并调减了部分项目投入金额 [2][3] - **觅睿科技**：拟募资规模从申报稿的3.95亿元缩减至上会稿的3.14亿元，删除了补流项目并调减了总部基地及品牌建设项目的拟投入金额 [3] - **金钛股份**：拟募资规模从申报稿的7.50亿元大幅缩减至上会稿的4.05亿元 [5] 族兴新材公司详情 - 公司致力于铝颜料和微细球形铝粉的应用研究和产品开发，产品属于新材料产业中的有色金属功能粉体材料 [9] - 2024年度营业收入为7.07亿元，净利润为5,872万元，毛利率为21.27% [12] - 控股股东梁晓斌持有公司52.14%的股份 [10] 觅睿科技公司详情 - 公司专注于智能网络摄像机及物联网视频产品，主营业务为集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能产品的研发、设计、生产和销售 [14] - 2024年度营业收入为7.43亿元，净利润为8,163万元，毛利率为35.14% [16] - 控股股东袁海忠控制公司98.00%的股份 [15] 金钛股份公司详情 - 公司主要从事海绵钛系列产品研发、生产和销售，是国内领先的高端海绵钛生产基地之一 [18] - 2024年度营业收入为15.59亿元，净利润为1.37亿元，毛利率为13.91% [20] - 产品广泛应用于航空航天、国防军工等领域，包括长征系列火箭、新型战机等 [18] 再融资上会企业信息 - **艾为电子**：科创板公开发行可转债，拟募资19.01亿元，2024年净利润2.55亿元，为国内数模混合龙头 [8][22] - **耐普矿机**：创业板公开发行可转债，拟募资4.50亿元，2024年净利润1.20亿元，主营重型矿山选矿装备 [8][25]

公司控制权变更 - 控股股东金田投资的股权结构发生变更，实际控制人楼国强、陆小咪夫妇将其持有的股权无偿赠与给子女楼城和楼静静 [1] - 陆小咪将其持有的金田投资50.7862%股权赠与楼城，楼国强将其持有的19.9594%股权赠与楼城，同时楼国强将其持有的8.2018%股权赠与楼静静 [1] - 权益变动完成后，楼城持有金田投资70.7456%股权，楼静静持有8.2018%股权，楼国强和陆小咪不再持有金田投资股权 [1] - 此次变动系家族内部为适应公司未来发展战略需要进行的实际控制权调整，不涉及控股股东所持上市公司股份变动 [1][3] - 变动后，金田投资仍持有金田股份4.23亿股，占上市公司总股本24.49%，市值约43.19亿元，楼城和楼静静通过股权赠与间接获得市值分别为30.55亿元和3.54亿元的上市公司股份 [1] 管理层背景与交接 - 创始人楼国强1957年出生，自1986年10月至2023年4月担任公司董事长、总经理等职，带领前身妙山铜材厂发展成为国内民营企业500强，现任公司名誉董事长 [2] - 楼城为“80后”，出生于1988年4月，2011年7月进入公司工作，历任秘书、总裁助理，2017年12月起任总经理，2023年4月起任董事长兼总经理，2023年5月起任金田投资董事长 [3] - 楼静静同为“80后”，出生于1982年8月，2007年12月至2017年3月历任公司人力资源部副经理、总裁助理等职务 [3] 公司业务与财务表现 - 金田股份是国内产业链最完整、品类最多、规模最大的铜及铜合金材料生产企业之一，也是国内技术较高、产品体系完善的稀土磁材企业之一 [4] - 2021至2024年，公司铜材产量年复合增长率为8%，2024年铜及铜合金材料总产量达191.62万吨，铜材总产量位居全球第一 [4] - 2025年上半年，公司铜及铜合金材料总产量为91.98万吨，继续保持行业龙头地位 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入917.65亿元，净利润为5.88亿元，同比增长104.37% [4]

交易概述 - 万顺新材全资子公司江苏中基拟以4080万元人民币价格转让所持深圳宇锵新材料有限公司51%股权 [2] - 交易完成后江苏中基不再持有深圳宇锵股权 深圳宇锵退出万顺新材合并报表范围 [2] - 股权转让单价为12.5元/注册资本 广西铝基受让49%股权（3920万元） 李科受让2%股权（160万元） [2] - 交易完成后李科持有深圳宇锵51%股权成为控股股东 广西铝基持股49% [2] 交易标的财务状况 - 深圳宇锵主营业务为涂碳铝箔、涂碳铜箔、导电浆料的研发、生产和销售 [2] - 2024年合并口径营业收入5527.1万元 净利润-99.48万元 [2] - 2025年1-9月合并口径营业收入4771.51万元 净利润-28.66万元 [2] - 截至2025年9月30日合并口径资产总额7435.72万元 净资产3519.7万元 [2] 交易支付与相关安排 - 交易款项分两期支付 第一期支付51% 第二期支付49% 均在先决条件满足后10个工作日内完成 [3] - 深圳宇锵需在2025年12月25日前支付应付江苏中基的借款利息余额 [3] - 深圳宇锵需在2026年4月30日前清偿经营性资金往来款 并解除江苏中基提供的1100万元最高余额担保 [3] - 期间深圳宇锵以其子公司100%股权提供反担保 若未按期履行义务需支付违约金 [3] 交易对方背景 - 广西铝基成立于2025年6月 出资额40亿元 主营业务为股权投资、投资管理及资产管理 [3] - 广西铝基出资人包括南宁产业投资集团有限责任公司（持股50.225%）和广西投资引导基金有限责任公司（持股49.75%） [3] - 李科为深圳宇锵原持股49%的股东及总经理 [3]

合资公司设立 - 宝钛股份拟与中科瑞龙共同设立合资公司江苏瑞龙精密技术有限公司（暂定名）[1] - 合资公司注册资本为2000万元人民币[1] - 宝钛股份认缴出资980万元，持有合资公司49%的股权[1] - 中科瑞龙认缴出资1020万元，持有合资公司51%的股权[1] - 双方均以现金方式出资[1] 交易进展与性质 - 该交易已获得公司董事会审议通过[1] - 本次交易不构成关联交易[1] - 本次交易不构成重大资产重组[1] 项目状态与不确定性 - 出资协议尚未正式签署[1] - 项目实施存在不确定性[1] - 项目投资收益存在不确定性[1]