资产出售交易 - 公司非全资附属公司NBI Regional Revitalization Investment Co Ltd以6亿日元（约3180万港元）向独立第三方SMFL MIRAI Partners Company Limited转让温泉旅馆信托受益权 生效日期为2025年9月30日 [2] - 信托资产包括日本岩手郡雫石町总面积7192.21平方米的20宗土地及总楼面面积9514.43平方米的10层旅馆建筑 品牌为"Hotel Choeikan" [2] 交易背景与策略 - 公司曾于2025年4月以3.58亿日元收购同类资产扩大酒店业务 本次出售基于对当前房地产市场状况和买方报价的审慎评估 [3] - 董事会认为交易可实现资产价值变现 获得可观财务收益 符合运用行业专业知识为股东创造价值的策略 [3] 资金用途 - 出售所得款项将用于增强公司财务状况并增加一般营运资金 [3] - 净额计划用于一般营运资金或未来潜在投资机会 [4]

行业投资评级 - 超配 [1] 核心观点 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4%至39668亿元，低于市场预期的3.8%，但整体增长平稳，乡村市场增速高于城镇，线上消费持续改善，新型业态如即时零售和直播电商保持两位数增长 [5][11][15] - 分品类中可选消费和地产后周期类表现较好，同比增速分别为+6.45%和+3.26%，其中金银珠宝、体育娱乐用品、家具和家用电器等细分品类增长亮眼 [5][29][35] - CPI同比转负至-0.4%，PPI同比跌幅收窄至-2.9%，PPI-CPI剪刀差缩小至-2.5%，核心CPI同比上涨0.9%，食品价格下跌为主要拖累 [5][36][41] - 服务消费潜力显著，铁路旅客发送量同比增长4.7%至9.43亿人次，暑期档电影票房增长2.76%至119.66亿元，建议关注文化旅游、酒店、免税及美容护理等板块 [5][57] 整体社零表现 - 8月社零总额39668亿元，同比增长3.4%，低于Wind一致预期的3.8% [5][11] - 城镇零售额34387亿元，同比增长3.2%，增速环比下降0.4个百分点；乡村零售额5281亿元，同比增长4.6%，增速环比上升0.7个百分点 [5][13] - 线上消费加速，1-8月网上商品和服务零售额累计同比增长9.6%，实物商品网上零售额累计同比增长6.4%，8月单月线上消费同比+3.38%，环比+5.36个百分点 [5][15] - 线下社零同比增长2.0%，增速环比下降3.1个百分点 [5][16] 分品类表现 - 餐饮服务总额4496亿元，同比增长2.1%，增速环比提升1.0个百分点；商品零售总额35172亿元，同比增长3.6%，增速环比下降0.4个百分点 [5][23] - 必选消费同比+4.75%（环比-2.39pct），可选消费同比+6.45%（环比+2.46pct），地产后周期类同比+3.26%（环比-0.54pct），其他类同比-1.88%（环比-0.73pct） [5][29] - 细分品类中，金银珠宝类同比+16.8%（环比+8.6pct），体育娱乐用品类同比+16.9%（环比+3.2pct），家具类同比+18.6%，家用电器类同比+14.3% [5][35] 价格与就业情况 - CPI同比下降0.4%（环比-0.4pct），核心CPI同比上涨0.9%（环比+0.1pct）；PPI同比下降2.9%（环比+0.7pct），为3月以来首次收窄 [5][36][41] - 食品价格同比下降4.3%（环比-2.7pct），其中猪肉同比-16.1%，鲜菜同比-15.2%；非食品中教育文化、衣着、医疗保健等品类同比上涨 [5][38] - 8月全国城镇调查失业率5.3%，环比上升0.1个百分点；31个大城市失业率5.3%，环比上升0.1个百分点；外来户籍失业率5.0%，环比下降0.1个百分点 [5][49][52] 投资建议 - 服务消费板块潜力大，铁路旅客量创历史同期新高，电影市场复苏，建议关注文化旅游、酒店、免税等板块 [5][57] - 美容护理板块表现稳健，化妆品类同比增长5.1%，国产替代化率提升，建议关注业绩确定性强的龙头企业 [5][57]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数跌0.3% 深证成指跌0.04% 创业板指跌0.16% [1] - 沪深京三市全天成交额23494亿元 较上日缩量8172亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌 [1] - 能源金属、光刻机、教育、旅游及酒店、煤炭、工程机械板块涨幅居前 [3] - 人形机器人、造纸、创新药、多元金融、液冷服务器板块跌幅居前 [3] 旅游酒店板块表现 - 旅游及酒店板块持续拉升 云南旅游开盘即封板 曲江文旅、桂林旅游涨停 西域旅游、西安旅游、华天酒店等跟涨 [3] - 云南旅游本周连续两个涨停 9月以来涨幅超过40% [3] - 2025年国庆节与中秋节形成8天超级黄金周 催化板块提前预热 [3][5] 政策支持 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措扩大服务消费 [6] - 政策包括开展"服务消费季"活动 延长文博场馆景区营业时间 优化预约方式 推行免预约 优化学生假期安排等 [6] - 万联证券指出多项举措最快有望于四季度落地显效 服务消费各细分领域将持续受益政策红利 [6] 行业分析 - 万联证券建议重点关注入境游旅行社龙头及适配春秋假出行节奏的景区标的 [7] - 东莞证券预计下半年国内旅游出行仍有释放空间 建议关注需求稳定的自然景区和低估值的酒店龙头 [7] - 2025年上半年国内外出游需求保持火热 但旅游消费更加理性 行业竞争较激烈 [7] 科技赋能文旅 - 国内山岳景区积极应用登山机器人技术 泰山景区2025年1月底投放10台设备 3月增至100台 已有3000名游客体验 [8] - 泰山景区计划"十一"前实现5000台运营规模 [8] - 峨眉山景区计划推出"科技登山套餐" 延伸住宿、餐饮等二次消费 [9] - 黄山景区在救援及环卫工作中配备该类设备 提升高负荷作业能力 [10] - 使用登山机器人后 泰山中天门到南天门路段时间从3小时缩短至1.5小时 体力消耗减少30% [10] - 登山机器人通过提升体验、扩大客群和创造收入 成为山岳景区差异化竞争的重要工具 [10]

携程平台韩国入境旅游增长趋势 - 2025年上半年携程平台韩国游客来华旅游订单用户数较2024年同期增长125% [3] - 韩国用户海外旅游需求在亚洲国家中占比达71% [3] - 上海 北京 青岛 广州 成都稳居韩国入境客流前五位 [3] 韩国游客旅游偏好变化 - 张家界 黄山 九寨沟等自然景区搜索量同比提升110% [3] - 苏州园林 国家博物馆 故宫等文化打卡地热度增幅超过80% [3] - 韩国游客追求都市休闲 文化体验和自然疗愈的复合型需求 [3] 百乐达斯城战略定位与合作 - 百乐达斯城毗邻仁川国际机场 集奢华住宿 艺术收藏 多元体验于一体 [3] - 成功将达米恩·赫斯特 草间弥生等国际艺术大师作品融入酒店空间 [3] - 作为携程亲子酒店榜第一名 拥有幻乐堡和家庭友好设施 [3] 中韩旅游市场协同发展 - 百乐达斯城与携程深化合作 优化中文服务与支付方式 [4] - 打造契合中国游客口味的美食体验及精准社交媒体营销 [4] - 10月将举办MADLY MEDLEY音乐节 集合韩国流行文化与高端旅行 [3]

假期旅游市场热度 - 国庆中秋叠加形成8天长假 用户拼假可形成12至16天超长假期 "请3休11"和"请4休13"方案最受追捧[2] - 全国铁路预计发送旅客2.19亿人次 10月1日为客流最高峰 多条热门线路车票开售即候补[2] - 境内酒店搜索热度环比激增400% 较去年同期提升40% 机票搜索量同比增长近30%[4] 旅游消费特征变化 - 呈现"短途出游频次提升 长线旅行品质提升"特点 包车游产品预订热度同比增长超115% 周边游产品预订热度同比增长超2倍[2][6] - 山岳景区和园林古镇景区搜索热度周环比提升超80% 红色旅游景区和北方山岳景区成为消费动力[6] - 机票价格呈现"首尾高 中间低"特征 国内机票均价与去年同期基本持平 预计10月4日至5日出现出行高峰[5] 目的地偏好变化 - 北京 成都 上海 重庆 昆明 广州 深圳 西安 贵阳 杭州为机票搜索热度前十城市[5] - 伊宁 泸州 海拉尔等小众目的地机票搜索热度同比增幅均超60% 反向旅行趋势显著[5] - 欧洲城市占据热搜前二十城市中的半数 希腊因新增直飞航班搜索热度同比飙升7倍[7] 出境游市场复苏 - 出境游搜索热度较去年同期接近翻倍 国际机票搜索热度同比增长超60%[7][8] - 日本居热搜目的地榜首 意大利 法国 西班牙 新西兰 韩国 印尼 澳大利亚 美国 英国跻身前十[7] - 赴韩机票热度因免签政策显著上升 首尔和济州岛搜索量翻倍 出境邮轮产品预订热度同比增长超15%[8] 旅游板块市场表现 - 旅游及酒店概念股逆势拉升 曲江文旅涨停 云南旅游实现"2连板" 华天酒店 西安饮食等跟涨[3][9] - 国庆假期国内旅游收入/人次预计同比增长7.0%和8.3% 客单价恢复进度为核心指标[10] - 各地政府发放超3.3亿元消费补贴 联合金融机构推出消费券和满减活动[11] 政策与产业支持 - 商务部等9部门推出19条举措扩大服务消费 包括延长场馆营业时间 优化预约方式 推行免预约等[10] - 文旅部推出"百城百区"文化和旅游消费三年行动计划 优化节日产品供给[11] - 免签扩容政策持续为入出境游市场注入活力 中亚和外高加索地区成为市场黑马[2][7]

股价表现 - 9月19日股价上涨5.65%至27.11元/股 成交额4.26亿元 换手率9.38% 总市值52.72亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于浙江省杭州市西湖区 成立于2007年8月8日 于2021年9月30日上市 [1] - 主营业务涵盖全服务高端度假商务酒店管理及有限服务中高端酒店运营 住宿服务收入占比67.55% 酒店管理占比16.21% 餐饮服务占比9.76% 其他配套服务占比6.47% [1] 基金持仓情况 - 中信建投基金旗下中信建投臻选成长混合发起式A(018788)重仓持有4.5万股 占基金净值比例4.75% 为第三大重仓股 [2] - 该基金二季度减持1.45万股 今日浮盈约6.52万元 [2] 基金业绩表现 - 中信建投臻选成长混合发起式A最新规模1467.94万元 今年以来收益27.48% 近一年收益62.22% 成立以来收益27.7% [2] - 基金经理张青累计任职4年148天 现任管理规模2282.82万元 任职期间最佳回报29.51% 最差回报-20.83% [3]

行业趋势与市场前景 - 全球酒店人工智能市场2020–2027年预计年复合增速约15% [1] - 政策推动AI在旅游住宿和酒店餐饮场景应用加速 国务院2025年8月发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 [1] - 行业进入政策与市场共振的快车道 发展进入规模化普及阶段 [1] 技术应用与效率提升 - AI通过预测客流、动态定价和自动化排班降低人力与能耗支出 [1] - 智能前台和自助入住将办理时间压缩至最快10秒 有效减少前台人工成本 [2] - 收益管理系统普遍提升RevPAR 语音客控与IoT节能方案带来能耗下降 [2] 头部企业实践案例 - 华住"新前台模式"释放人工专注高接触服务 [2] - 首旅如家"AI数字店长"为近7000家酒店提供客流预测与动态定价 [2] - 亚朵通过ACARD会员体系与"智能体验房"实现刷脸入住 [2] 未来发展路径 - 建设智能中台打通PMS、RMS、CRM等系统实现跨系统数据协同 [3] - 交互自然化通过虚拟客服与数字人带来更沉浸体验 [3] - 应用边界拓展至安防、清洁、营销和会员精细化运营 [3] 核心价值与行业影响 - AI系统性降本增效并优化成本结构与资源配置 [1] - 满足住客对无接触和个性化偏好同时显著降低运营成本 [1] - 技术成熟带动中小酒店跟进推动行业整体运营效率提升 [1]

中秋、国庆黄金周即将来临，为进一步扩大广西入境消费，激发服务消费活力，活动期间，每天上 午10时起，国内消费者可登录"一键游广西"微信小程序、携程旅行App搜索"广西住宿消费券"，即可进 入活动专区领券，在参与活动的商家预订住房即可享受对应额度的优惠。境外消费者可于9月25日登录 携程海外Trip.com平台参与活动。 同时，为不断提升境外人士在桂消费便利性，充分用好离境退税政策，自治区商务厅将持续开展 2025年"购在中国 乐享广西"离境退税服务消费季活动，联动旅行社、酒店、南宁国际会展中心、机 场、国际航班、商业街区（商圈）、离境退税商店，铺设英语、柬埔寨语、印尼语、老挝语、缅甸语、 泰语、越南语多语种《广西离境退税操作指南》《广西离境退税消费地图》，围绕吃、住、游、娱、 购，推出"退税集聚区+旅游景点+餐饮美食+住宿休闲"特色旅游线路，为境外旅客提供最佳的消费体 验。 9月15日，记者从自治区商务厅获悉，广西于9月16日至10月20日发放"桂宿有礼"广西住宿消费券， 单笔订单8折、最高优惠200元，消费券不仅面向国内消费者还包括境外消费者。 此外，2025年"唱享金秋·乐购南宁"促消费活动也将同步举办， ...

这两天，我的朋友圈里有两种声音尖锐对立。 事情的起因，其实是近日商务部等九部门发布的一份政策文件——《关于扩大服务消费的若干政策措施》。 在这份政策中，有优化学生假期安排，探索设置中小学春秋假，相应缩短寒暑假时间，增加旅游出行等服务消费时间的相关表述。 由此，春秋假这个原本只在北京等少数试点地区学校试行的概念，突然就被全国范围关注到了。 消息发布前后，广东、浙江、江苏等地积极响应，陆续公布了今年的秋假安排。 比如，今年浙江杭州多城区的学校秋假安排为9月28日至30日，刚好连上国庆，构成超级长假，江苏也明确鼓励有条件的地方试行将五一前3个工作日、国 庆前3个工作日分别设置为中小学春假和秋假。 佛山、温州、宁波等地部分学校则将今年学生秋假设置在11月12-14日，错开高峰人流。 一边是旅游从业者们拍手叫好：春秋假终于放开了，酒店、民宿、旅行社有新生意了。 另一边则是不少家长语气里藏不住的无奈：孩子放秋假了，可我们上班怎么办？ 一石激起千层浪。 在鼓励错峰休假的大旗下，一些文旅企业看到了转机，尤其是酒店、亲子游、周边游从业者，他们习惯了暑期的忙，也早已习惯了春秋季的冷。 现在，春秋假政策给了旅游从业者淡季回暖的希望 ...

因强制酒店调价被举报后，携程（9961.HK）遭到地方市监局监管约谈。 9月17日，郑州市市场监管局官方公众号发文称，该局当日对携程旅行网运营主体进行行政约谈。经调查核实，携程存在利用服务协议、交易规则和技术 手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题。郑州市监局已在9月4日向携程下达了《责令改正通知书》。 郑州市监局约谈要求携程充分尊重商户自主经营权，针对"强制开通、无法退出"等问题进行彻底整改；严禁利用技术手段变相操纵价格、限制交易，真正 尊重商户自主定价权。郑州市监局要求携程在规定期限内完成合同条款修订、调价工具优化等整改任务，并建立健全长效合规机制。 据此前媒体采访的酒店商户反映，单纯强制绑定或开通调价助手或许没那么难以接受，关键是携程通过调价助手，未经商家允许，擅自调整酒店房间价 格。名为"自动跟价"，实是"强制调价"。其他平台也有类似功能，但搞促销至少需要酒店商户的验证码才行，"携程就比较霸道，它完全不需要我的验证 码，可以随意更改我的任何活动，也没有任何通知。" 这已经是近期携程第二次被监管约谈。今年8月，贵州省市监局也对携程、同程、抖音、美团、飞猪五家涉旅平台进行约谈。会上，贵州省 ...