行业投资评级 - 报告对商社行业（社会服务业）的评级为“增持” [3] 核心观点 - 报告核心观点是推荐出行产业链、黄金珠宝、AI+等投资方向 [2] - 具体投资观点包括：1) 看好元旦小长假临近的旅游出行板块，推荐OTA、酒店、景区相关标的 2) 推荐黄金珠宝板块 3) 推荐红利股 4) 推荐AI+相关标的 5) 关注股价跌至重要股东成本线的公司 [3] 上周行情回顾 - 上周（报告期内）商贸零售板块涨幅为6.58%，在30个行业中位列第1 [3] - 消费者服务板块涨幅为4.40%，在30个行业中位列第2 [3] - 未停牌股票中，红旗连锁（+22.79%）、家家悦（+15.76%）、永辉超市（+15.20%）、天虹股份（+13.85%）、美凯龙（+13.74%）涨幅居前 [3] 行业重点信息及数据更新 社会服务业 - 2025年12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关运作，当日中国中免海南封关首日实现销售额超2.5亿元，同比增长90% [3] - 2025年12月15日起，麦当劳中国表示部分餐品价格增加0.5到1元 [3] - 2025年12月17日，据彭博社报道，瑞幸咖啡及大钲资本拟评估收购雀巢集团旗下的蓝瓶咖啡 [3] 零售行业 - 2025年12月15日，统计局发布11月社会消费品零售总额（社零）数据，11月社零同比增长1.3%，增速较上月回落主要受“双十一”促销提前等因素影响 [3] - 2025年12月17日，京东折扣超市全国第九店、北京首家门店开业，经营面积约5000平方米，SKU超过5000个 [3] - 2025年12月19日，美团小象超市线下店开业，根据36氪报道，其首日营业额或达100-150万元，客单价或达100元左右 [3] 公司公告摘要 - **中国中免**：2025年12月17日公告，全资子公司中免集团出资1.02亿元与上海机场共同投资设立免税合资公司（中免持股51%），经营虹桥T1和浦东T2免税店，浦东T2/虹桥T1月固定费用分别为3090/2827元/平方米，各品类提成比例分别为8-24%和8-22% [3] - **华凯易佰**：2025年12月17日公告，拟以1500-3000万元回购公司股份，12月18日首次回购124.36万股，占总股本0.31%，成交价10.85-11.00元/股，已使用金额1359万元 [3] - **小商品城**：2025年12月19日公告，完成第十届董事会选举及高级管理人员聘任 [3] 重点标的盈利预测（摘要） 报告列出了社服零售行业大量重点标的的盈利预测数据，涵盖黄金珠宝、电商、超市、百货、专业连锁、免税、酒店、餐饮、景区、OTA、人力资源服务、教育等多个子行业，所有提及标的的评级均为“增持”或“谨慎增持”（仅黄山旅游为“谨慎增持”） [4][6] - **黄金珠宝**：例如，周大福（1929.HK）预测2025年归母净利润为86.14亿元，对应市盈率（PE）为15倍；老铺黄金（6181.HK）预测2025年归母净利润为50.22亿元，对应PE为21倍 [4] - **电商**：例如，唯品会（VIPS.N）预测2025年归母净利润为93.00亿元，对应PE为7倍；小商品城（600415.SH）预测2025年归母净利润为42.38亿元，对应PE为22倍 [4] - **酒店**：例如，华住集团-S（1179.HK）预测2025年归母净利润为43.45亿元，对应PE为25倍；锦江酒店（600754.SH）预测2025年归母净利润为9.19亿元，对应PE为30倍 [4] - **餐饮**：例如，百胜中国（9987.HK）预测2025年归母净利润为65.52亿元，对应PE为18倍；瑞幸咖啡（LKNCY.OO）预测2025年归母净利润为38.53亿元，对应PE为18倍 [4] - **OTA**：例如，携程集团（9961.HK）预测2025年归母净利润为318.62亿元，对应PE为11倍；同程旅行（0780.HK）预测2025年归母净利润为33.68亿元，对应PE为14倍 [4] - **教育**：例如，行动教育（605098.SH）预测2025年归母净利润为3.04亿元，对应PE为17倍；粉笔（2469.HK）预测2025年归母净利润为3.73亿元，对应PE为12倍 [6] 重点标的股息率、分红率与ROE（摘要） 报告列出了部分重点公司2022-2024年的股息率、分红率及2023-2024年的净资产收益率（ROE）数据 [7][8] - **高股息率公司**：例如，重庆百货（600729.SH）2024年股息率为5.0%；海底捞（6862.HK）2024年股息率为9.8%；菜百股份（605599.SH）2024年股息率为4.6% [7] - **高ROE公司**：例如，行动教育（605098.SH）2024年ROE为28.0%；名创优品（9896.HK）2024年ROE为26.9%；安克创新（300866.SZ）2024年ROE为24.9% [7] 机构持仓与市场数据（摘要） - **机构持股变动**：报告统计了部分公司2025年第三季度相较于第二季度的机构持股变动情况，多数公司机构持股比例出现下降 [9] - 例如，焦点科技（002315.SZ）机构持股比例从29.52%下降至12.10%，变动-17.43个百分点；科锐国际（300662.SZ）从72.55%下降至52.29%，变动-20.26个百分点；重庆百货（600729.SH）从45.00%下降至28.29%，变动-16.71个百分点 [9] - 也有少数公司机构持股增加，如吉宏股份（002803.SZ）机构持股比例从18.60%增加至20.40%，变动1.79个百分点 [9] - **港股沽空情况**：报告列出了部分港股公司的未平仓卖空金额及占证券发行数量比例 [10] - 例如，泡泡玛特（9992.HK）未平仓卖空金额达180.95亿港元，占证券发行数量比例为6.94%；周大福（1929.HK）未平仓卖空金额为49.40亿港元，占比3.82%；天立国际控股（1773.HK）未平仓卖空金额为4.65亿港元，占比高达10.01% [10] - **公司增减持公告**：报告汇总了未来一段时间内（起始日期在报告日后）的公司股东或高管增减持计划 [11][13] - 涉及减持的公司包括吉宏股份、永辉超市、长白山、周大生、行动教育等 [11][13] - 涉及增持的公司包括小商品城、轻纺城、海汽集团等 [13] - **未来解禁情况**：报告列出了部分公司未来的股票解禁计划，包括解禁日期、数量、市值等 [14] - 例如，重庆百货（600729.SH）将于2027年3月8日解禁2.48亿股，占总股本56.27%，解禁市值约69.35亿元；赛维时代（301381.SZ）将于2026年7月13日解禁2.08亿股，占总股本51.51%，解禁市值约47.75亿元 [14]

广西一刻钟便民生活圈建设现状与成果 - 广西全区14个设区市已实现一刻钟便民生活圈建设全覆盖 其中10个城市入选国家级试点[4][5] - 全区共打造152个一刻钟便民生活圈 串联起近5.56万个商业网点 服务287万余名社区居民[5] - 已建成210余个社区商业中心 近200个标准化菜市完成焕新 社区拥有4100余家超市和便利店[5] - 配套服务网点包括8270余个“一早一晚”服务点 1630余个“一修一补”维修站 710余个“一老一小”服务机构以及690余个新式书店和健身场馆[5] 2025年便民生活服务消费月活动举措 - 活动以“便民乐享 服务万家”为主题 在全区14个设区市全面铺开 持续至12月底[4] - 在重点商圈和社区商业中心打造“邻里乐享荟”主题活动 精准对接居民日常需求[5] - 具体活动包括提供康养体验和托育服务的“一老一小幸福驿站” 组织心理疏导的“快乐情绪充电站” 开展亲子工坊和银发课堂的“邻里文体同心圆”以及推出系列促销的“服务消费惠民大集”[5] 行业未来发展方向与规划 - 行业将推动一刻钟便民生活圈全域扩围升级 重点丰富基本保障类和品质提升类消费业态[6] - 发展重点聚焦于完善“一老一小”服务以及“一店一早”、“一菜一修”、“一收一洗”等生活配套[6] - 行业计划推广智慧商店、AI食堂、自助售卖机等智慧设施 并打造“银发金街”、“童趣乐园”等特色场景[6] - 目标是将一刻钟便民生活圈建设成为改善民生和扩大消费的重要载体[6]

物流与供应链升级 - 巴林左旗“北京顺义物流中转仓”成为连接内蒙古农畜产品与北京市场的重要枢纽，使快递成本降低35% [1] - 该中转仓于2025年完成升级，汇聚20类380款产品，入驻企业30余家，并与京东、淘宝等8家大型平台达成合作 [3] - 顺义区通过该协作帮助销售内蒙古农畜产品7.3亿元 [1] 产业投资与品牌共建 - 2025年顺义区统筹市区两级资金1.49亿元，实施帮扶项目33个，带动超过6000名当地劳动力就业 [1] - 北京燕京啤酒集团与京顺赋农（内蒙古）农业科技公司推出联名产品“小京同学”苏打气泡水，标志着产业融合进入新阶段 [5] - 挂职干部李静远引入企业投资8760万元，吸纳54人实现“家门口”就业，并推动16个项目完工率达93.7% [9] - 科左中旗挂职干部团队协助引导企业投资1.33亿元，推动17个协作项目落地（完工率88%），并帮助销售农畜产品4.2亿元 [11] 技术赋能与农业革新 - 顺义挂职团队在科左中旗引进菌酶协同发酵饲料技术，将玉米秸秆变废为宝，提升饲料转化率 [5] - 该技术已应用于4个乡镇、24个嘎查村、796户养殖户的12846头牛，每头牛每年节约成本约1200元，并提升了肉品质量 [7] 文旅推广与消费促进 - 2025年“顺义好风气”名人公益行活动邀请6位名人及3位网络大V推广文旅资源，相关短视频点击量达900万，微博话题阅读量超2100万 [11] - 该活动带动重点景区游客量增长约15%，文旅消费增长近百万元 [11] 人才交流与民生协作 - 2025年顺义区选派43名教师赴蒙支教，接收73名内蒙古干部、教师来京跟岗 [13] - 顺义区选派34名专业技术人才赴蒙支援医疗，接收48名当地医务人员来京学习，签订帮扶协议16份 [15] - 挂职干部李静远团队累计签署结对协议107份，接收捐款、捐物达1215万元 [9] - 科左中旗挂职干部团队协助实现农村劳动力就业3998人 [11] - 挂职干部李静远推动完成转移就业劳动力2189人 [9]

监管与政策动态 - 国家网信办会同中国证监会整治资本市场网络虚假信息 依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 典型案例包括散布监管政策谣言、炒作上市公司不实信息、利用AI编造虚假信息、随意预测股市及非法荐股等行为[3] - 市场监管总局修改《禁止垄断协议规定》 明确不予禁止的纵向垄断协议需符合的市场份额标准和其他条件 该规定将于2026年2月1日起施行[3] 宏观经济与消费数据 - 商务部介绍1至11月全国网上零售额增长9.1% 重点监测平台数字产品增长8.2% 其中智能穿戴、智能机器人分别增长22.1%和19.4% 线上服务消费增长21.7%[3] 基础设施建设进展 - 江西昌九高铁进入全线铺轨阶段 该线路是京港高铁的重要组成部分 全线需完成295.28公里的钢轨铺设 预计2026年5月完成[7] - 海南自贸港全岛封关运作正式启动 封关首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元 主要为原油、航空器材、医疗设备等 同时监管进口放宽贸易管理措施货物价值34.7万元[9]

民生实事项目总体进展 - 截至11月底 全市40项民生实事中已有28项提前完成全年目标 其余12项正按序时稳步推进并进入全力扫尾阶段 确保年底前圆满收官 [1] - 民生实事项目围绕十二大类展开 着力解决群众急难愁盼问题 体现城市温度 [1] - 市发改委已开始牵头谋划2026年民生实事项目 将继续坚持“尽力而为 量力而行”的原则 [3] 幼有所育与教育 - 普惠托育服务提质扩容 新增机构21家 并通过“公益暑托班” 科学育儿视频等多种形式惠及更多家庭 [1] - 教育基础设施持续升级 包括省镇江一中改扩建在内的多个项目已完工 省句容高级中学新建工程进度已达95% 部分区域校园条件改善工程提前完成 [1] 就业帮扶 - 前11个月已援助数千名就业困难人员上岗 开发大量青年见习岗位 促进失业青年实现高质量就业 [1] 病有所医与医疗保障 - “先诊疗后付费”的信用就医模式覆盖范围扩大 长期护理保险受益人群持续增加 [1] - 优质医疗资源下沉行动成效显著 全市开设大量全-专科联合门诊 市级医院专家常态化下基层坐诊 服务患者近8万人次 [1] - 妇女健康筛查年度任务已超额完成 [1] 一老一小服务 - 完成18个老年人助餐点改造提升 镇江市老年活动中心无障碍环境建设 京口区养老服务供给提升工程正稳步推进 [2] - 17个未成年人保护工作站完成硬件提档升级 [2] 城市功能与公共服务 - 交通网络持续优化 农村公路提档升级 船闸扩容改造 铁路货场迁建等工程扎实推进 [2] - 公共停车泊位新增有效缓解“停车难” 部分公交充电场站已面向社会开放 [2] - 人居环境显著改善 多项重点水利防洪治理工程已完工或接近尾声 [2] 文化体育生活 - “镇江人游镇江”惠民行动与“十百千万”文化惠民工程累计开展活动超3500场 服务群众超千万人次 [2] - “10分钟体育健身圈”提升工程正加快器材安装布局 [2] 公共安全 - 燃气用户立管改造超额完成年度任务 大量二次供水老旧泵房完成改造 切实守护居民用水用气安全 [2]

公司股份回购 - 公司于2025年12月19日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及资金90.3万港元 [1] - 此次回购股份数量为237.6万股 [1]

活动概况 - 广州北京路步行街于12月19日启动文明集市促消费系列活动 活动将持续至12月28日 现场人潮涌动、气氛热烈 [5][6][33] - 活动旨在为县域优品、文旅文创、技工院校产品等拓展多元消费空间 有效激活年终经济消费潜力 [10] - 活动采用“政府搭台+社会力量+群众参与”模式 通过策展多场分会场活动 加快培育新型消费和升级型消费 [26][27][33] 战略定位与意义 - 北京路是广州最古老的中轴线 被誉为“千年商道” 通过现代化改造和文脉修缮 已成为展现粤港澳大湾区消费活力的重要窗口 [7][8][9] - 活动是文明集市与北京路的双向奔赴 为各地县域、农文旅企业、技工院校等提供了市场空间无限的平台 助力优质产品进城、进湾区 [13][14] - 活动着眼于丰富北京路商圈的商品业态 满足人民群众对高品质生活的多样化需求 推动供需两端综合发力 为广州消费市场带来新的增长点和发展机遇 [9][15][16] 活动内容与亮点 - 活动现场设有县域展区、技工院校展区以及文旅推介展区 集中呈现了各地深入推进“百县千镇万村高质量发展工程”（“百千万工程”）的新成效 [19] - 具体展品包括佛山陈村的年桔 广东省技工院校的烙画葵扇、广绣穿针、3D打印等成果 以及鹤山红茶等爆款产品 [20][21][22][23] - 活动创造了“文化+消费”的新场景 例如市民可体验VR看以前的广东 旨在拓展消费新空间 培育消费生态 [4][30][31] 经济与社会效益 - 活动通过挖掘南粤大地的优质产品 深挖区域消费热点 旨在全方位扩大内需、提振消费 [14][26] - 具体案例显示 “百千万工程”推动了传统产业提质增效 如鹤山宅梧镇靖村村因该工程实现红茶亩产约3500公斤的可观效益 [20][23][24] - 活动推动线上线下消费深度融合 持续优化北京路商圈消费环境 是统筹促消费和惠民生的具体举措 [16][33][34]

公司融资活动 - 民生教育于2025年12月19日与恒生银行有限公司订立授信函 [1] - 恒生银行同意向公司提供最多为人民币3亿元或等值港币及美元的循环贷款 [1] - 根据授信函借入的贷款的最终还款日期不得晚于每次提款日起三(3)年 [1]

市场整体表现 - 上证指数收盘3890.45点，上涨0.36%，深证成指收盘13140.01点，上涨0.66%，创业板指收盘3122.24点，上涨0.49%，科创50指数收盘1308.59点，上涨0.2% [1] - 沪深两市合计成交额17259.49亿元，较上一交易日增加704.62亿元 [1] - 沪深两市合计4239只个股上涨，858只个股下跌，84只个股涨停，7只个股跌停 [2] 行业与概念板块表现 - 商贸零售、房地产、轻工制造、环保、教育、钢铁、纺织服饰、汽车等行业涨幅靠前 [2] - 免税、海南自贸、租售同权、乳业、啤酒、社区团购、超导、可控核聚变等概念走势活跃 [2] - 银行、贵金属、电子等行业跌幅居前，存储芯片、CPO、光刻机（胶）等概念走势较弱 [2] - 涨停个股主要集中在化工、机械设备、汽车、商贸零售、医药生物、纺织服饰等行业 [2] 主力资金流向 - 沪深两市主力资金净流出44.44亿元，其中创业板主力资金净流出38.81亿元，沪深300成份股主力资金净流入9.88亿元，科创板主力资金净流入9.25亿元 [3] - 31个申万一级行业中，12个行业主力资金净流入，汽车行业净流入最多，达23.48亿元，机械设备、有色金属、传媒行业净流入居前，分别为20.76亿元、8.95亿元、3.87亿元 [3] - 19个行业主力资金净流出，电子行业净流出最多，达29.79亿元，医药生物、交通运输、食品饮料、国防军工、轻工制造行业净流出靠前，分别为25.45亿元、10.31亿元、8.83亿元、6.51亿元、6.39亿元 [3] 个股资金与龙虎榜 - 2077只个股获主力资金净流入，其中83股净流入超1亿元，雪人集团净流入最多，达13.79亿元，山子高科、航天发展、N优迅、赣锋锂业、盐湖股份净流入居前，分别为10.59亿元、9.28亿元、7.48亿元、6.41亿元、4.73亿元 [4][5] - 3085只个股被主力资金净卖出，其中72股净卖出超1亿元，美年健康净流出最多，达9.42亿元，赛微电子、顺灏股份、胜宏科技、香农芯创、江波龙净流出居前，分别为7.19亿元、5.45亿元、5亿元、4.81亿元、4.53亿元 [6][7] - 龙虎榜数据显示，机构席位资金合计净卖出约2778.51万元，净买入个股11只，净卖出个股12只 [9] - 机构净买入最多的股票是航天智造，净买入金额9061.83万元，净买入居前的还有山子高科、西部材料、华人健康等股 [9][10] - 机构净卖出最多的股票是通宇通讯，净卖出金额约9319.53万元，净卖出居前的还有皇氏集团、雪人集团、法尔胜等股 [10] 个股涨停情况 - 从连续涨停天数看，大于或等于2天的个股有20只，*ST宁科7连板，胜通能源6连板，浙江世宝4连板，中天服务、鹭燕医药、庄园牧场、嘉美包装、*ST亚振、苏利股份均3连板，三湘印象、西部材料、神剑股份、华体科技、九牧王、上海九百、法狮龙等11股均2连板 [2]

公司股份回购 - 公司于2025年12月19日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资23.2万港元，回购股份数量为10万股 [1]