公司股东减持情况 - 截至2025年12月9日，股东昆山常春藤、上海常春藤、日照常春藤已合计减持公司股份约434万股 [1] - 截至2025年12月9日，股东OCIL、AL、CEL一致行动人已合计减持公司股份约241万股 [1] - 截至2025年12月9日，股东上海点距已合计减持公司股份约263万股 [1] 公司业务收入构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中保险行业占比36.49% [1] - 2024年1至12月份，公司营业收入中企服行业占比34.69% [1] - 2024年1至12月份，公司营业收入中银行及其他金融行业占比25.14% [1] - 2024年1至12月份，公司营业收入中海外行业占比3.57%，其他业务占比0.1% [1] 公司市值 - 截至发稿，新致软件市值约为48亿元 [1]

公司智能化与数字化建设 - 石横特钢构建了覆盖L1至L5级的五级智能化体系，实现了基础自动化控制、过程自动化、产线智能化管理等模块的深度融合，形成全要素集成的智能生产矩阵 [1] - 公司零碳智慧管控中心每分钟能生成、监测50多万个核心数据，建立关系型数据模型170多个，时序数据模型110多个，达到实时掌控运营状态 [1] - 石横特钢获评首批国家级绿色工厂、国家级数字领航企业、国家卓越级智能工厂，是山东省建筑钢材品类最齐全的生产基地 [1] 区域数字经济发展模式 - 肥城市探索出“政府主建、华为主推、企业主用”的特色数字经济发展路径，与华为深度合作共建工业互联网转型促进中心，打造“泰山智谷”数字经济产业集群 [1] - 肥城市采用“政府投资建设、专业团队运营”模式，由市属国企出资，科大讯飞负责软件运营与技术支撑，打造县域级统一算力底座，使费用降低40% [2] - 肥城累计培育国家级数字化转型标杆15个，省级数字经济园区3个、数字经济“晨星工厂”123家，成为全省县域数字经济发展的典范 [2] 算力基础设施与国产化 - 肥城市依托科大讯飞智汇谷项目打造智能算力应用示范，采用华为与华鲲振宇联合研发的服务器，内置讯飞星火X1大模型私有化版本，实现100%国产化 [2] - 科大讯飞肥城50P智算中心已正式启用，作为山东省县域层面首个规模化、国产化的智算基础设施，为当地数字经济发展提供算力支撑 [2]

公司战略升级 - 公司宣布系统性开放其底层空间智能相关能力，致力于成为行业底层技术的“卖水人”，提供“可落地”的空间智能能力 [3] - 公司正从3D空间软件提供商逐步向空间智能基础设施提供商升级，公司使命拓展至帮助具身智能、AIGC等智能体更智能 [3] - 公司已更新招股书，继续推动在港交所上市进程，冲刺“全球空间智能第一股” [10] 核心平台与产品发布 - 发布Aholo空间智能开放平台，整合了过去14年在空间重建、生成、编辑与理解方面的核心能力，以底层模型和工具形式对外开放 [5] - Aholo平台已启动内测，开发者和企业可通过API或SDK调取能力，支持通过图片、视频或全景图等多模态输入快速构建高保真全息3D空间 [5] - 孵化的3D AI内容创作工具LuxReal亮相，以自研AI 3D生成模型Lux3D为底座，融合图像和视频生成模型，构建业内第一个3D Agent系统 [6] - LuxReal通过构建3D渲染与视频增强一体化的生成管线，旨在增强AI生成视频在电商、工业设计、游戏等领域的可落地性，已开启全球内测邀请 [7] 技术能力与数据优势 - 公司将3D高斯技术引入AI空间训练领域，借助其重建能力全面拥抱真实数据，以缩小仿真到现实（Sim2Real）之间的差距 [9] - 公司在空间智能领域拥有海量可交互的空间数据优势 [9] - 酷家乐AI智能设计平台仅需5分钟就能完成一套全屋空间设计方案，效率提升100倍 [10] 生态合作与行业应用 - 与华策影视达成战略合作，共同推进空间智能技术在影视内容创作与制作领域的前沿应用，围绕虚拟片场生成与影视场景重建等方向展开合作 [5] - 与谋先飞（Motphys）、地瓜机器人达成深度合作，共同推进机器人仿真训练解决方案的创新落地，共建机器人仿真训练体系 [9] - 与XR平台PICO达成生态合作，携手打造“世界最大的可交互XR资产库”，探索“空间智能+XR”创新生态 [9] - 空间智能训练平台SpatialVerse已与智元机器人、银河通用、穹彻智能、智平方、松应科技等一批具身智能企业达成合作 [10] - SpatialVerse拓展工业场景，推出工业AI孪生平台SpatialTwin，探索具身智能时代的人机协作新模式 [10] 财务与股东背景 - 2025年上半年，公司实现扭亏为盈，经调整净利润为1783万元 [10] - 公司已获得包括IDG资本、纪源资本、顺为资本、云启资本、经纬创投、线性资本、Hearst、Pavillion、高瓴创投、Coatue等多家知名机构的投资 [11]

公司业务定位 - 公司主要为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案 [1] - 公司业务体系包括电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大板块 [1] 业务澄清 - 公司产品未直接应用于商业航天领域 [1]

公司财务与研发投入 - 2025年前三季度实现营收1.34亿元，同比增长5.85% [1] - 2025年前三季度归母净利润亏损7521.66万元，但亏损同比收窄 [1] - 年内研发投入空前聚焦，密集推出多款智能化新品 [1] 公司战略与定位 - 公司目标是成为“AI驱动的数据开发服务商” [1] - 核心战略是“聚焦数字经济，致力AI创新” [3] - 公司正从传统的软件服务商向AI赋能与核心技术自主可控的双轨并进 [2] 技术架构与产品研发哲学 - 曾主导技术架构重构，放弃局部优化，系统性构建了高内聚、可扩展的快速开发平台，并演进为标准化低代码平台 [2] - 产品研发哲学是在业务压力、技术债务和团队认知的复杂约束下，做出最坚定也最务实的取舍，最大化技术价值 [2] - 判断前沿技术投入的标准包括：解决高价值问题、成本与体验超越现有方案、生态兼容性、有可验证的最小场景 [3] 2025年核心产品创新 - 发布企业级AI智能体开发平台SunwayLink [2] - 发布国产质量分析软件QRS（三维天地QRS数据处理分析平台） [1][2] - 对低代码平台、中间件ESB和数据资产平台等产品做了升级迭代 [2] - SunwayLink平台通过低代码/零代码交互提供可视化编排画布与AI组件库，支持自然语言交互与拖拽配置，缩短想法到智能体的转化路径 [3] 行业解决方案与应用场景 - 针对环境检测行业推出“AI+生态环境数智化监管平台”，构建全流程智能监管体系，提升自动化与智能化水平 [4] - 在疾病预防控制方面，已率先在某省完成省级一体化平台落地，构建覆盖检测全流程、管理全要素、安全全链条的智能防控体系 [4] - 在数据资产管理领域，计划通过SunwayLink构建“企业级物料自主决策Agent”，实现物料主数据的自动归类、审核，预计归类速度将提升至人工归类的数倍 [5] 对行业趋势的洞察与公司未来方向 - AI带来的不仅是效率提升，更是关于工作本质、组织形态和核心能力的深层革命 [5] - 未来3-5年，“AI for Science”将驱动实验室范式变革，智能体将重塑从数据到决策的工作流 [6] - 高质量、可信的检测数据将成为驱动产品研发、供应链优化和商业决策的核心生产要素 [6] - 公司将继续发力数智化检验检测管理平台、数据资产管理平台、AI智能开发平台、数智化供应链管理平台等主营业务，结合AI技术实现全景可视的价值溯源、构建端到端安全防护体系、打破数据孤岛 [6]

2026年度对外担保额度预计 - 公司预计2026年度为下属部分控股子公司提供合计不超过930,298.97万元人民币的担保额度 [2] - 公司下属全资子公司零八一电子集团拟为其子公司提供不超过8,000万元担保额度 下属控股子公司新网科技拟为其子公司提供不超过20,000万元担保额度 新网科技下属全资子公司长虹网络拟为其子公司提供不超过5,000万元担保额度 下属控股子公司长虹模塑拟为公司下属控股子公司提供不超过17,000万元担保额度 [2] - 公司及下属子公司拟为各地产项目购房客户提供合计不超过227,844.80万元人民币的担保额度 [2] - 上述担保额度有效期均为2026年1月1日至2026年12月31日 在有效期内担保额度可循环使用 [3] - 担保额度可在公司控股子公司之间按照监管要求调剂使用 调剂发生时资产负债率超过70%的子公司仅能从股东会审议时资产负债率70%以上的子公司处获得担保额度 [6] - 截至公告披露日 经审议通过的公司及下属非上市子公司对外担保总额为1,469,243.77万元 占公司最近一期经审计净资产的100.22% 其中对下属子公司担保总额为1,186,298.97万元 占净资产的80.92% [12] - 公司未对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保 无逾期担保 [13] 供应链融资业务暨对外担保 - 为提升资金周转效率并降低采购成本 公司下属全资子公司远信融资租赁推出应收账款电子凭证“虹链优单”开展供应链融资业务 [16] - 因新增以银行作为出资方的“优单-银行模式”将导致公司存在连带担保责任 公司拟为下属控股子公司参与该业务提供合计不超过99,450万元人民币的专项担保额度 [16][20] - 在“优单-银行模式”下 供应商将“虹链优单”应收账款债权转让给银行获取融资 待凭证到期时 公司或子公司向银行支付款项 若子公司到期无法支付 公司有代偿义务 [17] - 该专项担保额度有效期为2026年1月1日至2026年12月31日 在有效期内可循环使用 [21] - 本次担保对应的融资均基于真实业务交易的应收账款债权转让 回款来源明确 银行对回款路径进行封闭管理 [23] 预计2026年度日常关联交易 - 公司及下属子公司预计2026年度与关联方广州欢网科技有限责任公司之间的日常关联交易总额不超过6,400万元人民币 [28] - 关联交易基于日常生产经营需要 遵循市场价格原则 预计无需提交股东会审议 [28][29] - 截至2024年12月31日 广州欢网资产总额112,862.79万元 负债总额25,119.31万元 净资产87,743.48万元 资产负债率22.26% 2024年度营业收入64,276.44万元 净利润3,532.16万元 [32] - 截至2025年9月30日 广州欢网资产总额122,155.07万元 负债总额27,636.90万元 净资产94,518.17万元 2025年1-9月营业收入61,358.26万元 净利润6,744.70万元 [33] - 关联关系源于公司董事会秘书兼首席合规官赵其林先生担任广州欢网董事 [34] 董事会决议与股东会安排 - 公司第十二届董事会第四十次会议于2025年12月8日召开 审议通过了关于2026年度对外担保额度 供应链融资业务暨对外担保 以及与广州欢网关联交易预计等三项议案 [39][41][44] - 董事会同意公司及下属子公司2026年度为下属部分控股子公司提供不超过980,298.97万元担保额度 为各地产项目购房客户提供不超过227,844.80万元担保额度 [39] - 董事会同意公司为下属控股子公司参与供应链融资业务提供不超过99,450万元人民币的专项担保额度 [41] - 董事会同意公司及下属子公司预计2026年度与关联方广州欢网之间的日常关联交易总额不超过6,400万元人民币 [44] - 关于2026年度对外担保额度及供应链融资业务暨对外担保的两项议案尚需提交公司股东会审议 [40][43] - 公司定于2025年12月24日召开2025年第二次临时股东会 审议上述两项需股东会批准的担保相关议案 [47]

即将发布的财报与市场预期 - 甲骨文将于美东时间12月10日收盘后公布2026财年第二季度财报 分析师平均预期营收为162.2亿美元 同比增长15.4% 非GAAP每股收益为1.64美元 同比增长11.6% [1] - 公司管理层对第二季度的指引为 在恒定汇率下营收同比增长12%至14% 非GAAP每股收益预计介于1.61美元至1.65美元之间 对应增幅约为10%至12% [8] 历史业绩表现与市场反应 - 从历史记录看 甲骨文在过去八个季度中仅两次实现营收超预期 平均营收比市场预期低0.34% [2][3] - 每股收益方面表现稍好 胜率约为一半 整体平均实现1.02%的正向惊喜 [3][4] - 尽管营收超预期记录参差 但财报发布后七天内股价平均上涨8.52% 市场近期更看重其剩余履约义务和云基础设施收入的增长 [5][6][13] 近期业务亮点与财务表现 - 2026财年第一季度营收达到149.3亿美元 同比增长12.2% 但比市场预期低了11.7亿美元 非GAAP每股收益为1.47美元 同比上升5.75% 较共识低了0.01美元 [8] - 第一季度云基础设施业务收入同比跃增54% 成为一大亮点 [8] - 第一季度剩余履约义务同比激增359% 多云数据库收入同比暴增1529% [9] - 第一季度非GAAP营业利润率录得42% 同比下降约1个百分点 环比下降约2个百分点 [8] - 第一季度资本开支大幅增至27.4亿美元 远高于前一季度的21.2亿美元 [8] 投资者关注的核心风险与看点 - 投资者关注的三大关键领域是债务状况 现金流情况以及与OpenAI相关的动态 [7][13] - 公司股价自9月创下历史高点以来下跌逾35% 主因是财报亮出天量订单后 投资者对其偿债能力与资金缺口的忧虑迅速升温 [7] - 公司为履行订单可能面临巨大资金需求 在9月发行了180亿美元的投资级债券 有报道称其可能被迫举债高达1000亿美元以资助数据中心建设 [9] - 与甲骨文相关的五年期信用违约掉期利差一度升至105个基点 远高于谷歌母公司Alphabet和亚马逊的约38个基点以及微软的约34个基点 [9] - 公司与OpenAI达成了一项约3000亿美元的算力供应协议 计划在未来五年左右提供计算能力 这笔交易占甲骨文剩余履约义务的相当大部分 [9][10] 未来展望与估值分析 - 投资者需关注公司为构建AI基础设施而计划举债的最终规模 以及预计何时能重新实现正自由现金流 [10] - 投资者需关注公司对未来利润率的指引 甲骨文提出了到2030财年毛利率达到30%至40% 每股收益21美元以及营收2250亿美元的宏伟目标 [10] - 甲骨文当前前瞻市盈率约为29.5倍 显著低于此前的35.5倍 但仍高于过去五年平均的21.3倍 [11] - 基于ARIMA模型预测 公司2026财年每股收益为6.16美元 目前股票前瞻市盈率相对盈利增长比率为1.3 低于行业中位值1.70及公司五年均值1.95 [11] - 基于不同PEG情景测算 2027财年平均每股收益为7.29美元 按29.5倍市盈率计算 目标价约为215美元 这意味着当前水平上行空间有限 [11][13]

文章核心观点 小羊云商供应链选品平台API接口作为一项开放接口技术，正从底层技术架构上重塑企业供应链，驱动企业实现供应链智能化升级[1] 该技术通过打破数据孤岛、赋能数据智能决策、拓展创新业务场景，将供应链从成本中心转变为价值引擎，并最终构建面向未来的智能化供应链中枢[1] 从数据孤岛到互联生态：API驱动的整合革命 - 通过标准化API接口，将分散在京东、美团、网易严选等头部平台的百万级SKU商品池与企业自有ERP、OMS、商城系统无缝对接，构建统一、动态的“虚拟中央商品库”[2] - 通过实时或准实时的数据同步机制，确保前端销售渠道与后端供应链库存强一致，并结合历史销售数据与市场趋势设置智能预警，将静态库存管理升级为动态库存协同[3] - 提供V1租户应用和V2实物商品API等不同类型的接口，以适应中大型品牌商、连锁零售商、自营电商平台及初创企业的不同技术能力和业务场景，以最低集成成本实现业务快速拓展[4] 从经验决策到数据智能：API赋能的选品与运营进化 - 基于海量跨平台销售数据、用户行为数据及行业趋势数据的聚合分析，通过算法模型为企业提供智能选品建议与爆款预测，使选品决策从依赖个人经验转向数据驱动[5] - 允许企业根据预设规则策略，实现商品上下架与动态价格管理的自动化，例如根据源头平台库存自动下架商品或根据竞争对手价格自动调整售价，以提升运营敏捷性[5] - 作为“订单路由器”，将全渠道订单统一归集至中台，并根据预设物流规则和库存位置智能拆单、分派至最合适的发货源头，实现订单处理与物流履约的自动化[6] 从成本中心到价值引擎：API拓展的创新业务场景 - 赋能社群团长、KOC、品牌主理人等私域流量主，通过API对接在其微信小程序、快团团或直播后台嵌入严选商品，实现“零库存、零资金占用”的订单与售后自动化流转[8] - 利用V1租户类API，帮助大型企业或集团快速打通内购平台与供应链平台账户，无需自建供应链即可上线功能完备的数字化集采或福利平台[9] - 支持跨境卖家或区域性分销商通过API在其独立站灵活上架适销商品，实现订单自动回流与一件代发，以轻资产模式构建敏捷、弹性的分布式供应链网络[9] 构建面向未来的智能化供应链中枢 - 预示供应链能力将通过标准化API接口，成为可按需调用、按量付费的基础服务，企业可通过组合调用不同服务商的API，像搭积木一样构建个性化、弹性化供应链体系[10] - 每一次API调用与订单成交产生的海量业务数据，将持续训练和优化平台的智能选品、需求预测、动态定价等AI模型，形成企业与平台间的正向数据反馈闭环[10] - 领先的API平台采用严格的身份认证、权限控制、数据加密等措施并遵循数据合规要求，同时通过开放生态与各类ISV、ERP厂商合作，提供端到端的数字化转型解决方案[11]

公司近期经营动态 - 公司中标广州市花都区数字化智慧社区建设项目 中标金额为5400万元 项目内容为软件集成实施服务 涵盖慢性病管理系统、政务服务AI窗口平台、智慧城管大平台等多个子项 [2] - 该项目目前为第一中标候选人 但尚未签订正式合同 合同签署时间、履约安排及最终金额存在不确定性 [2] - 合同可能跨期执行 收入将根据履约义务和会计准则在相应会计期间确认 具体对经营业绩的影响需以年度审计结果为准 [2] 公司财务与业务状况 - 公司是智慧招采、智慧政务、数字建筑等领域的应用软件平台开发和信息技术服务提供商 产品包括软件平台、运营维护、智能化设备及工程实施服务等 [3] - 今年前三季度 公司营业收入为10.53亿元 同比下降近20% 归属于上市公司股东的净利润约为-1.07亿元 [3] - 收入下降主要因G端客户收入同比大幅减少 受客户预算收紧、项目落地周期延长及季节性因素影响 B端收入基本持平 其中招采企业端、投标人工具服务、建筑企业端业务恢复增长 [3] - 公司持续降本增效 通过精细化管理提升经营效率 期间费用同比下降 但因营业收入下降较多 净利润和扣非净利润同比下滑 [3] 公司发展前景与战略 - 公司预计 随着商业模式转型不断推进 未来B端收入及其在总收入中的占比将不断增加 经营质量将持续改善 [3]

合作签约与战略路径 - 山东海化集团与浪潮数字企业技术有限公司签约，携手搭建“产业大数据+行业大模型”的智能决策中枢 [1] - 合作始于2025年初，公司确立“以AI小切口场景撬动行业智能化转型”的战略路径 [1] - 双方合作搭建了基于浪潮海岳大模型Ch1版的盐化工智控大模型，并构建了工艺优化、设备维护、智能巡检三大智能体 [1] 工艺优化智能体成效 - 工艺优化智能体通过持续机器学习训练，实现生产过程中实时寻优、自主决策 [1] - 智能体通过多目标动态优化与机器学习算法，实现工艺路径分钟级自主寻优，平衡产量、质量、能耗与安全等多维目标 [2] - 关键生产指标曲线从剧烈波动转变为全天候平稳，现场操作员转型为“远程监护员” [2] - 在纯碱厂，模型投用后年增产纯碱8760吨，增效1000多万元 [1] - 在氯化钙厂，操作频次从每天3300次降低到83次，降幅达97.5% [1] - 在氯碱树脂公司电解车间，依托电解槽工艺优化模型，年可节电450万千瓦时，离子膜使用寿命由4年延长至5年，创造综合效益近千万元 [2] 设备预测维护智能体成效 - 设备预测维护智能体构建了“数据感知+故障机理+AI推理”一体化智能运维平台，实现从被动检修到主动预警、从计划维护到预测维护的变革 [3] - 平台深度融合设备故障机理与多源运行数据，构建涵盖振动、温度、压力等多维特征的动态健康画像，通过算法实现关键设备状态的实时评估与早期风险识别 [3] - 通过AI预测模型与专家系统，实现氯气压缩机故障毫米预警、智能诊断与自动派单，故障识别准确率超过95% [3] 智能巡检智能体成效 - 智能巡检智能体通过智能路径规划、多模态感知与闭环处置机制，实现安全巡检从“人工依赖”到“AI主导”的系统性升级 [4] - 依托持续采集的巡检数据，通过强化学习优化大模型的识别与决策能力，实现隐患等级自主判定，并自动生成标准化处置工单，构建“感知—分析—决策—处置”的完整智能闭环 [4] - 创新“机器人+数字人”双巡检模式，融合AI视觉、5G物联与大模型分析，实现24小时自动巡检与智能预警 [4] - 巡检效率提升50%，风险分析与隐患排查完成率提升20% [4] - 在溴素厂，人员由172人优化到58人，节约人工成本2000多万元 [1]