文章核心观点 - SpaceX并非一家传统的航天运输公司，其高达1.5万亿美元的估值和65倍的市销率背后，是公司正在利用物理和轨道优势，构建一个垄断未来通信、金融数据传输和太空计算基础设施的新兴主权实体，这被描述为一场“物理学套利” [3][28] - 公司计划于2026年进行的IPO，标志着资本世界对一种全新商业模式的理解，其核心价值不在于火星殖民，而在于近地轨道（约400公里）的真空空间中所建立的、不受传统地缘政治和法律约束的“数据离岸天堂”和全球基础设施网络 [24][43][47] 真空中的“光速特权” - 星链（Starlink）拥有850万宽带用户，但这仅为产生现金流的表层业务，其核心战略在于利用激光星间链路垄断“速度”本身 [5][29] - 在真空中，光以每秒30万公里的全速传播，而地表光纤因折射率限制，速度仅为真空光速的2/3 [6] - 这种速度优势可使纽约至伦敦、芝加哥至东京的金融数据传输比海底光纤快几十毫秒，在高频交易领域，这几十毫秒意味着每年数十亿美元的无风险利润 [6][30] - 华尔街给予的1.5万亿美元估值，本质上是购买对全球金融系统“私有高速公路”的收费权 [7][30] 太空边缘计算与数据离岸天堂 - SpaceX高达65倍的估值倍数远超波音的0.7倍，因其商业模式正从销售硬件转向垄断未来的算力环境 [10][33] - 公司正在发展“太空边缘计算”，以解决地面数据中心面临的散热和能源两大物理瓶颈 [11][33] - 近地轨道提供了近乎绝对零度的天然无限散热环境，以及无遮挡的太阳能作为无限发电站 [12][39] - 将AI训练服务器和敏感数据库部署在轨道上，可规避如GDPR等地面法律管辖，形成一个“数据离岸天堂”或法律真空区 [13][14][34][35] - IPO募集的数百亿美元资金，目的不仅在于发射卫星，更是为了将云端计算真正转变为天基计算 [15][36] 轨道垄断与“第198个国家” - 数据显示，目前65%的活跃近地轨道卫星属于SpaceX，这不仅意味着市场份额垄断，更是在物理空间上实施了“轨道圈地运动”，挤占了后来者的位置 [17][38][40] - 若公司市值达到1.5万亿美元，创始人埃隆·马斯克的个人持股价值将达6300亿美元，其规模可与瑞典或比利时等国家的GDP相比 [19][20][41] - 由于公司的基础设施漂浮于国界之上，算力中心运行于真空中，通信网络不依赖地面基站，它正演变成一个不受地缘政治约束的、分布在轨道上的独立经济主权实体，即“地球上第198个国家” [21][22][23][42] 商业本质与未来展望 - 与用了100年达到当前市值的沙特阿美（依赖石油）相比，SpaceX仅用24年通过“挖数据”便达到了可比拟的规模 [24][44] - “火星城市”等宏大愿景被视作为吸引公众注意的“烟雾弹”，公司真正的核心商业机会位于地球上空400公里处的近地轨道真空层，而非火星 [24][45][46][47] - 公司的终极目标被描述为并非建造逃离地球的飞船，而是为地球安装一个全新的、所有人都将生活于其中的“操作系统” [47]

SpaceX的IPO计划与估值 - 公司正在推进首次公开募股计划 拟募资规模远超300亿美元 有望成为有史以来最大规模的IPO [1] - 公司的整体估值目标约为1.5万亿美元 将远超沙特阿美2019年创下的290亿美元募资记录 [1] - 管理层和顾问争取最早在2026年中下旬完成上市 [2] 估值增长与财务表现 - 公司估值增长迅速 基于内部股份出售计划 2024年7月估值约4000亿美元 较2023年底的1800亿美元翻倍 随后在不到半年内估值又翻一倍至约8000亿美元 [2] - 公司多年来保持正向现金流 每年两次定期回购股票 [3] - 与特斯拉相比 SpaceX估值溢价显著 特斯拉当前市值1.48万亿美元 去年营收近980亿美元 而SpaceX目标估值1.5万亿美元 但2024年预期营收仅150亿美元 2026年预期营收为220亿至240亿美元 不及特斯拉营收的四分之一 [4] 业务发展与上市动因 - 上市动因主要归因于Starlink卫星互联网服务的强劲增长势头 包括直连移动业务前景 以及星舰火箭的开发进展 [1] - 估值增长是星舰、星链发展以及获得全球直连频谱共同作用的结果 [3] - 部分IPO募资预计将用于开发太空数据中心 包括购买运行所需的芯片 [1] 市场反应与行业影响 - IPO消息传出后 其他航天公司股价齐涨 EchoStar盘中一度上涨12% 收涨约6% Rocket Lab上涨3.6% [2] - 公司近期启动二次股票发售 估值约8000亿美元 有望与OpenAI争夺全球最具价值私营公司头衔 [2]

SpaceX的创始人马斯克北京时间12月11日在X上回应了"SpaceX计划明年通过首次公开募股（IPO）筹集数百亿美元资金"的 消息。 此前，美国科技新闻网站Ars Technica的资深太空编辑埃里克·伯格（Eric Berger）在社交平台X上分享了他的最新文章—— 《在多年的抗拒之后，SpaceX为何现在要上市？》。马斯克回应称："像往常一样，埃里克是正确的。" 文章写到，据多家媒体报道，SpaceX计划明年通过首次公开募股（IPO）筹集数百亿美元资金。上周五，《华尔街日报》 与The Information率先披露了SpaceX可能启动IPO的消息；周二晚间，彭博社跟进称，公司目标估值高达1.5万亿美元，有 望借此募资逾300亿美元。 这一融资规模堪称空前。史上最大IPO发生在2019年，当时沙特阿拉伯国家石油公司（Aramco）上市，募资290亿美元；按 营收计，Aramco稳居全球前五。如今，SpaceX有望与之比肩甚至超越。 （文章来源：上海证券报） ...

公司核心动态 - SpaceX创始人于12月11日宣布，公司计划于2026年进行首次公开募股 [1] - 此次IPO拟筹集资金规模达数百亿美元 [1] - 所筹资金将主要用于星舰研发、星链网络扩建及火星探索计划 [1] 公司估值与市场地位 - SpaceX目前估值约为1800亿美元 [1] - 公司是全球估值最高的私营航天企业 [1] - 若IPO如期推进，将成为全球资本市场近年最大规模新股发行之一 [1]

SpaceX潜在上市与马斯克财富影响 - 有消息称若SpaceX能在2025年以1.5万亿美元的估值成功上市，全球首富伊隆·马斯克的财富将在目前4606亿美元基础上增长一倍以上 [1] - 根据彭博亿万富豪指数计算，若SpaceX以1.5万亿美元估值上市，马斯克在SpaceX的持股价值将从现在的1360亿美元增至6250亿美元以上 [1] - 马斯克持有大约42%的SpaceX股份，该数据参考了美国联邦通信委员会文件并结合近期融资轮次的股权稀释情况估算得出 [1] 马斯克总财富测算 - 按照SpaceX 1.5万亿美元的上市前估值计算，马斯克的总财富将达到9520亿美元，较当前财富水平增加约4910亿美元 [1] - 财富增长计算仅基于SpaceX持股价值，不包括其在其他企业如特斯拉（全球市值最高的汽车制造商）的股份 [1]

SpaceX的IPO计划与估值 - 公司正在推进首次公开募股计划，拟募资规模将远超300亿美元，有望成为有史以来最大的上市规模 [1] - 公司的目标是让整体估值达到约1.5万亿美元，这将远超沙特阿美在2019年创下的290亿美元全球最大IPO记录 [1] - 管理层和顾问争取最早在2026年中下旬上市，但时间可能根据市场状况等因素改变，甚至可能推迟到2027年 [1] 财务数据与估值基础 - 公司预计2025年营收约为155亿美元，仅为特斯拉预计952亿美元营收的六分之一，突显了估值与营收比例的显著差距 [1] - 公司预计到2025年将产生约150亿美元收入，到2026年将增加到220亿至240亿美元，其中大部分销售额来自星链服务 [3] - 在当前二级市场交易中，公司设定的每股价格约为420美元，使其估值高于此前报道的8000亿美元 [2] - 公司允许员工出售约20亿美元的股票，并将参与回购部分股份，此估值策略旨在为IPO前设定公允市场价值 [2] 业务进展与增长动力 - 上市步伐加快的部分原因是星链卫星互联网服务的强劲增长，包括直连移动业务的前景，以及用于登月和火星任务的星舰火箭的开发进展 [3] - 估值增长是星舰和星链进展以及获得全球直连移动频谱的结果，这些因素大幅扩大了公司的潜在市场规模 [3] - 公司多年来一直保持现金流为正，每年进行两次定期股票回购，为员工和投资者提供流动性 [3] 募资用途与战略规划 - 公司预计将利用IPO募资的部分资金开发太空数据中心，包括购买运行这些数据中心所需的芯片 [1][3] - 随着公司近期敲定了最新一轮内部股份出售，管理层在最近几天推进了上市和融资计划，包括招聘关键职位以及规划资金使用 [2] - 尽管高管多次提出将星链业务分拆上市的想法，但整体公司IPO计划的推进意味着分拆上市方案可能被搁置，星链的IPO更有可能在“未来几年”进行 [4] 市场反应与行业影响 - 公司IPO消息传出后，其他航天公司股价齐涨，例如已同意向SpaceX出售频谱许可的EchoStar盘中一度上涨12%，收涨约6%，太空运输公司Rocket Lab涨3.6% [2]

文章核心观点 - SpaceX计划最早于2026年中后期上市，此举可能催化一轮“超级独角兽”上市潮，从而改变美国资本市场格局 [1] SpaceX上市计划与潜在影响 - SpaceX目标估值约1.5万亿美元，拟融资规模远超300亿美元，有望成为史上最大IPO [1] - 若按计划出售5%股份，募资规模将达到约400亿美元（原文另一处计算为750亿美元），远超2019年沙特阿美290亿美元的记录 [1] - 此举将检验市场对高估值、盈利能力尚未完全明朗的超大型企业的接纳程度 [1] - 若SpaceX成功上市，将打破巨型企业长期滞留非公开市场的局面 [1] 市场容量与估值挑战 - 若SpaceX以1.5万亿美元估值出售5%股份，将募资约750亿美元，成为史上规模最大的IPO [2] - 一笔募资额超过500亿美元的IPO，其规模将超过过去13年中有8年的美国交易所年度上市融资总额（剔除SPAC与封闭式基金） [2] - 市场对其估值合理性存疑，有观点认为难以确信OpenAI或SpaceX的收入规模与业务容量能支撑起万亿美元级别的估值 [2] - 标普500成分股的市值中位数约为400亿美元，SpaceX的规模是完全不同的量级 [2] 上市途径的替代方案 - 对于无需募集资金的超大型私营公司，直接上市是一条有吸引力的途径 [3] - 2021年Coinbase Global的上市是迄今为止规模最大的直接上市案例，其他例子包括Palantir Technologies与Roblox Corp [3] - 一些大型公司股东基础与上市公司相似，真正缺少的只是散户投资者 [3] 私募市场的局限性与上市动因 - 私募市场的流动性并非永久保障，经济环境每五到十年经历周期波动，流动性可能在瞬间消失 [4] - 随着公司规模扩大，试图以更高估值在私募市场分批出售股份会变得越来越困难 [4] - 大规模IPO交易本身具有吸引力，错过一笔500亿甚至5000亿美元规模的IPO，若该股票表现极为出色，可能对投资组合带来显著挑战 [4] - 这些巨头公司规模已庞大到难以被收购，因此必将开启一轮大规模IPO浪潮 [4] 行业背景与专家观点 - SpaceX、Stripe等“百角兽”（估值超过1000亿美元的私营初创公司）长期规避公开市场，其私募估值已超越多数上市公司 [1] - 自2021年全球IPO融资规模触顶以来，公开募资持续低迷 [1] - 有投行人士认为，这些高估值私营公司展示上市途径，对希望看到它们引领潮流的公司和投资者很有帮助 [1] - 像SpaceX这样的公司会吸引大量的机构投资者以及散户投资者，被认为是值得持有的股票 [2]

SpaceX IPO计划概览 - SpaceX正积极推进首次公开募股计划，拟募资规模将远超300亿美元，若成功实施，将成为有史以来规模最大的上市交易 [1][8] - 公司正将整个公司的估值目标定为约1.5万亿美元，这一估值将使SpaceX接近沙特阿美在2019年创纪录上市时所达到的市值水平 [3][10] - 若按1.5万亿美元估值出售公司5%的股份，将需发行价值400亿美元的股票，远超沙特阿美2019年约290亿美元的IPO规模 [7][14] 上市时间表与进展 - 管理层及其顾问正力争在2026年中至下半年完成上市，但具体时间可能因市场环境及其他因素而调整，甚至可能推迟至2027年 [3][10] - 公司正在探索最早于明年年底进行IPO的可能性，随着敲定最新一轮内部人士股票出售安排，已加快推动上市和融资计划 [4][11] - 在当前正在进行的二级市场股票出售中，SpaceX已将每股定价定在约420美元，使其估值高于此前报道的8000亿美元水平，公司此次允许员工出售价值约20亿美元的股票 [5][12] 业务与财务驱动因素 - SpaceX加速迈向公开市场的步伐，部分得益于其快速增长的“星链”卫星互联网服务，尤其是其面向移动设备的直连业务前景，以及“星舰”登月与火星火箭项目的持续推进 [4][12] - 公司预计2025年营收约为150亿美元，2026年将进一步增至220亿至240亿美元之间，其中大部分收入将来自Starlink业务 [4][12] - 马斯克表示，估值的提升取决于“星舰”和“星链”的进展，以及在全球范围内获得直连手机频谱许可，这将大幅扩大公司的可服务市场 [5][13] 资金用途与公司状况 - SpaceX计划将IPO募集的部分资金用于开发基于太空的数据中心，包括采购运行这些设施所需的芯片 [4][12] - 马斯克表示，SpaceX多年来一直保持正向现金流，并每年进行两次定期股票回购，以向员工和投资者提供流动性 [5][13] - 二级市场股票出售的估值策略旨在为IPO前确立一个公允的市场估值基准 [5][12] 历史背景与投资者 - 长期以来，SpaceX高管多次提出将Starlink业务分拆为一家独立上市公司的想法，最早由总裁格温妮・肖特韦尔于2020年提出，但马斯克多年来对该分拆的时间表持保留态度 [7][13] - 公司首席财务官布雷特・约翰森在2024年曾表示，Starlink的IPO更可能“在未来几年内”实现 [7][13] - SpaceX最大的长期投资者包括彼得・蒂尔旗下的Founder's Fund、贾斯汀・菲什纳-沃尔夫森领导的137 Ventures、Valor Equity Partners，以及富达投资和谷歌母公司Alphabet Inc等 [7][14] 市场反应 - 受SpaceX IPO计划消息推动，其他航天类公司股价普遍上涨，已同意向SpaceX出售频谱许可证的EchoStar Corp在纽约市场一度大涨12%，创下盘中新高；太空运输公司Rocket Lab Corp股价涨幅也扩大至最多4.3% [3][10]

（文章来源：每日经济新闻） 顺灏股份（002565.SZ）12月10日在投资者互动平台表示，公司参股公司北京轨道辰光科技有限公司 （以下简称"轨道辰光"）作为北京星辰未来空间技术研究院首个孵化落地的产业项目，致力于推动太空 数据中心的建设发展，未来构建大型太空数据中心离不开我国航空航天、新材料等产业的协同发展，轨 道辰光未来将依法合规地与国内外优秀企业开展合作。关于公司投资轨道辰光的情况请您关注公司在指 定信息披露媒体上发布的公告，目前参股轨道辰光对公司2025年经营业绩影响较小，相关产业发展仍处 早期，公司郑重提示广大投资者注意股票市场交易风险，审慎决策，理性投资。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司持股的轨道辰光公司建设的太空数据中心用 哪个公司的GPU？是国产的吗？ ...

文章核心观点 - 资深科技投资者Gavin Baker判断，太空数据中心将成为未来三到四年最重要的技术突破，成为已部署算力主流可能需要五到六年时间[2][3] - 从第一性原理分析，太空数据中心的优势源于能源、冷却和芯片三个核心要素，其在各方面都优于地球上的数据中心[2][3] - 马斯克旗下SpaceX、特斯拉、xAI三家公司的深度融合将为太空数据中心的发展提供独特优势[2][3][10] 太空数据中心的技术优势 - **能源优势**：卫星可通过轨道设计保持24小时日照，太阳光强度比地球表面高30%，总辐照量达到地球的六倍，且无需配置电池，太阳系中成本最低的能源是太空太阳能[3][5] - **冷却优势**：太空中冷却几乎是免费的，只需在卫星背光面安装散热器，利用接近绝对零度的太空环境即可实现高效散热，消除了地面数据中心中最复杂、成本最高的组件之一[5] - **网络连接优势**：太空中可使用激光直接在绝对真空中连接卫星，这比光纤传输更快，能够构建比地球数据中心更快、更连贯的网络[5] - **用户体验优势**：若卫星能实现直连手机（如Starlink已展示的能力），数据传输路径将大幅简化，提供更低延迟、更低成本的用户体验[5][6] 实现路径与技术挑战 - **主要障碍**：太空数据中心面临的主要障碍是发射能力，需要大量星舰才能将设备运送到轨道[8] - **关键支撑**：SpaceX的星舰是唯一能够在经济上支撑太空数据中心建设的运载工具，该公司在该领域保持领先地位[9] - **融合体系优势**：在马斯克旗下公司的融合体系中，xAI将成为特斯拉Optimus机器人的智能模块，特斯拉视觉系统提供感知能力，SpaceX则在太空建设数据中心，为xAI、特斯拉等客户提供算力支持，这种垂直整合创造了显著竞争优势[10] - **应用前景**：对于推理任务，应用前景更为明确，每个卫星可被视为一个机架或容纳三个机架的设备；对于训练模型，由于规模庞大，应用可能需要较长时间，但随着技术成熟，最终也将迁移到太空[11]