投资评级 - 首次覆盖给予买入评级 [2][8] 核心观点 - 储能业务强势增长128% 成为核心驱动力 [6] - 布局AIDC电源领域形成新增长点 [7] - 盈利能力持续提升 毛利率达34.36% [5] 财务表现 - 2025H1营业收入435.3亿元同比增长40% [5] - 归母净利润77.3亿元同比增长56% [5] - 毛利率34.36%同比提升1.94个百分点 [5] - 净利率17.77%同比提升1.78个百分点 [5] - 预测2025-2027年EPS分别为6.88/7.74/8.71元 [8][11] 业务板块表现 - 光伏逆变器收入153亿元同比增长17% [6] - 储能系统收入178亿元同比增长128% [6] - 储能毛利率39.92%保持行业领先 [6] - 发布PowerTitan 3.0 AC智储平台容量达12.5MWh [6] 成长性预测 - 2025年预测收入975亿元同比增长25.2% [8][10] - 2026年预测收入1092亿元同比增长12.0% [8][10] - 2027年预测收入1229亿元同比增长12.6% [8][10] - 归母净利润三年复合增长率超12% [10] 新业务布局 - 成立AIDC事业部重点瞄准海外市场 [7] - 具备绿电一揽子解决方案技术优势 [7] - 电源技术与AIDC领域存在显著协同效应 [7]

A股市场表现与展望 - 9月A股主要指数涨多跌少 创业板指涨幅最大而上证50跌幅最大 [2] - 电力设备、电子、传媒等行业表现较好 受产业事件催化及市场情绪抬升影响 [2] - 国庆节后市场有望继续上行 因交易热度回暖且估值合理未出现明显透支 [3] - 建议重点关注TMT主线 流动性驱动行情下该板块易成主线且存在产业趋势进展等多重催化 [3] 港股市场表现与配置策略 - 9月港股震荡上行 恒生科技指数涨12.4% 恒生综合指数涨6.2% 恒生指数涨5.6% [2] - 港股盈利能力较强且估值偏低 互联网、新消费、创新药等资产具稀缺性 [3] - 建议采用科技成长与高股息结合的"哑铃"策略 关注自主可控、芯片及高端制造概念 [4] - 部分互联网科技公司具独立景气度 通信、公用事业、银行等高股息策略可作稳定收益底仓 [4] 行业表现与催化因素 - 产业事件催化及市场情绪抬升推动电力设备、电子、传媒等行业走强 [2] - TMT板块存在美联储降息周期开启等催化 且近期板块轮动中已显现优势 [3] - AI产业趋势持续发展为港股提供上行支撑 结合美联储降息周期开启的宏观背景 [3]

9月A股港股市场表现 - 9月A股主要指数涨多跌少 创业板指涨幅最大 上证50跌幅最大[4] - A股行业涨幅分化明显 电力设备、电子、传媒等行业表现较好[4] - 港股市场震荡上行 恒生科技指数涨12.4% 恒生综合指数涨6.2% 恒生指数涨5.6% 恒生中国企业指数涨5.5% 恒生香港35指数涨0.7%[4] A股市场展望 - 国庆节后市场有望继续上行 支撑逻辑未变 估值较为合理[5] - 建议重点关注TMT主线 产业趋势持续进展 美联储降息周期开启[5] - TMT板块已显现轮动优势 未来行情或将延续[5] 港股市场展望 - 港股或继续震荡上行 盈利能力较强 资产相对稀缺 估值仍然偏低[6] - 建议关注科技成长与高股息并重的"哑铃"型配置策略[6] - 重点关注自主可控、芯片、高端制造概念 部分互联网科技公司 以及通信、公用事业、银行等高股息行业[6]

本周（9月22日—9月26日），A股小幅震荡，科技成长股表现较优，创业板指、科创50均稳步攀升，并 连创多年新高，上证指数、上证50则呈现横盘整理走势。受假日效应影响，周成交小幅萎缩至11.57万 亿元，创近6周新低。 电子行业获资金青睐 融资客继续加仓，全周融资净买入逾458亿元，连续14周净买入超百亿元，融资余额达2.43万亿元，再 创历史新高。电子行业一枝独秀，获得205.82亿元融资净买入，电力设备行业获得72.68亿元净买入，通 信行业获得逾55亿元净买入，计算机行业获得逾22亿元净买入，机械设备、家用电器行业也获得超10亿 元净买入。有色金属行业、非银金融行业均遭融资净卖出逾14亿元，医药生物、国防军工、石油石化等 行业也被净卖出超亿元。 另据数据统计，电子行业全周获得逾412亿元主力资金净流入，近20个交易日获得逾1018亿元净流入， 近60个交易日获得3966亿元净流入，均位居申万一级行业首位；电力设备行业本周也获得逾317亿元净 流入，计算机行业获得逾221亿元净流入，汽车行业获得逾170亿元净流入。通信行业遭主力资金净流出 逾55亿元，社会服务行业净流出逾31亿元，医药生物、食品饮料等行业 ...

市场表现 - A股小幅震荡 科技成长股表现较优 创业板指和科创50连创多年新高 上证指数和上证50横盘整理[1] - 周成交额小幅萎缩至11.57万亿元 创近6周新低[1] 资金流向 - 全周融资净买入458亿元 连续14周净买入超百亿元 融资余额达2.43万亿元创历史新高[2] - 电子行业获205.82亿元融资净买入 电力设备获72.68亿元 通信获55亿元 计算机获22亿元 机械设备和家用电器均获超10亿元[2] - 有色金属和非银金融均遭融资净卖出逾14亿元 医药生物 国防军工 石油石化等也被净卖出超亿元[2] - 电子行业全周获412亿元主力资金净流入 近20日获1018亿元净流入 近60日获3966亿元净流入均居行业首位[2] - 电力设备行业本周获317亿元主力资金净流入 计算机获221亿元 汽车获170亿元[2] - 通信行业遭主力资金净流出55亿元 社会服务净流出31亿元 医药生物和食品饮料均净流出超20亿元[2] 风电行业 - 风电设备板块指数连续4日放量上涨 频创2年半新高 威力传动周五20%涨停 宏盛股份4日3涨停 嘉泽新能 吉鑫科技均连续2涨停[3] - 陆上风机不含塔筒平均中标价格1533元/kW 较2024年1359元/kW上涨12.8%[3] - 受益于国内外需求放量 价格企稳回升 成本改善 产品结构优化 风电产业链整机和核心零部件将迎量利齐升[3] 化工行业 - 化工股集体走强 锦华新材首日大涨133%后再度30%涨停 蓝丰生化连续5日涨停[3] - 三代制冷剂R32价格6.2万元/吨年内涨44.19% R134a价格5.2万元/吨涨22.35% R125价格4.55万元/吨涨8.33%[4] - 钛白粉行业掀年内第五轮涨价潮 国内客户售价平均上调500元/吨 国际客户上调30-70美元/吨[4] - 国内甘油99.5%9月均价9464元/吨环比涨8.16%同比涨95.32% 环氧氯丙烷现货价格1.3万元/吨9月以来涨11%年内累计涨超40%[4] - 纯碱 氨纶 染料 尿素 钛白粉 有机硅等子行业有望缓解产能重复建设 迎来景气阶段性好转[4] 机构观点 - 中国经济韧性在全球主要经济体中具相对优势 财政与货币政策存在较大操作空间[5] - 全市场成交额维持在2-2.5万亿元水平 市场呈现科技权重搭台 题材唱戏格局[6] - 政策空窗期产业趋势对市场影响更大 科技板块仍是市场核心关注点[6]

市场整体表现 - 沪指本周上涨0.21% [1] - 40只个股周换手率超过100% 273只个股换手率在50%~100% 2714只个股换手率在10%~50% [1] 高换手率行业分布 - 电子行业有7只个股换手率超过100% [1] - 计算机行业有6只个股换手率超过100% [1] - 机械设备行业有6只个股换手率超过100% [1] 个股换手率排名 - 波长光电换手率230.74% 股价上涨6.93% 主力资金净流出3.87亿元 [1] - 初灵信息换手率209.40% 股价上涨20.48% 主力资金净流出0.28亿元 [1] - 矽电股份换手率197.31% 股价上涨23.07% 主力资金净流出0.48亿元 [2] 高换手率个股市场表现 - 周换手率100%以上个股平均上涨5.12% [2] - 23只个股上涨 涨幅最高为向日葵57.86% [2] - 17只个股下跌 跌幅最高为南方路机21.85% [2] 资金流向情况 - 波长光电机构席位净卖出1.89亿元 深股通净卖出3030.18万元 [1] - 初灵信息机构席位净买入660.73万元 营业部净买入2216.28万元 [1] - 矽电股份机构席位净卖出5141.51万元 深股通净卖出6146.98万元 [2] 业绩预告披露 - 4只高换手率个股公布三季度业绩预告 [2] - C联合动预计净利润中值8.25亿元 同比增长44.16% [2] 行业个股表现 - 汽车行业C友升换手率189.47% 股价下跌15.95% [2] - 医药生物行业C建发致换手率145.86% 股价下跌17.94% [3] - 基础化工凯美特气换手率136.27% 股价上涨19.46% [3]

| | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-9-26 | -701.87 | -234. 40 | -113. 03 | -428. 11 | | 2025-9-25 | -236.00 | -119.01 | -39. 20 | -56. 94 | | 2025-9-24 | -2. 79 | -134. 19 | 56. 63 | 110. 54 | | 2025-9-23 | -761.67 | -205. 97 | 41. 34 | -416. 45 | | 2025-9-22 | -149.51 | -77.29 | 37. 32 | -12. 91 | 2.创业板主力净流出超326亿元 沪深300今日主力资金净流出197.33亿元，创业板净流出326.76亿元。 | | | 各板块最近五个交易日主力资金净流入数据(亿元) | | | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 沪深300 | 创业 ...

公司股份回购用途变更 - 公司变更1,814,670股回购股份用途 由"用于维护公司价值及股东权益"变更为"用于股权激励" [1] - 公司于2025年9月26日召开第四届董事会第十一次会议审议通过该变更议案 [1]

1. 两市主力资金净流出超700亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出234.4亿元，尾盘净流出113.03亿元，全天净流出701.87亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-9-26 | -701.87 | -234. 40 | -113. 03 | -428. 11 | | 2025-9-25 | -236.00 | -119.01 | -39. 20 | -56. 94 | | 2025-9-24 | -2. 79 | -134. 19 | 56. 63 | 110. 54 | | 2025-9-23 | -761.67 | -205. 97 | 41. 34 | -416. 45 | | 2025-9-22 | -149.51 | -77.29 | 37.32 | -12. 91 | 9月26日，A股市场整体下跌。 2. 创业板主力净流出超326亿元 截至收盘，上证指数收报3828.11点，下跌0.65%；深 ...

品大事 - 白云机场与中国免税品集团共同投资4500万元设立中免广州白云机场免税品公司 中免集团出资2295万元占比51% 白云机场出资2205万元占比49% 合资公司将成为广州白云机场T3航站楼出境免税店运营载体 [3] - 东星医疗筹划以现金购买武汉医佳宝生物材料90%股权 武汉医佳宝为高端骨科及生物医学材料研发生产企业 初步测算构成重大资产重组 [4] - 复星医药控股子公司复星医药产业筹划转让上海克隆100%股权 主要资产为上海市徐汇区宜山路1289号标的物业 交易结构为复星医药产业出资5460万元作为LP与弘毅天津、中汇人寿设立专项基金持有9.98%财产份额 专项基金或其控制实体以不超过12.56亿元受让股权及债权 [5] - 恒星科技全资子公司永金矿业采矿许可延续申请已获赤峰市自然资源局受理 目前尚在审核中 第十地质勘查公司已开展遥感构造解译、地质填图、地球物理探测和少量钻探等勘察工作 [6] - 新赛股份董事、总经理陈建江因工作调整辞职 不再担任公司及子公司任何职务 [7] - 海亮股份筹划发行H股并在香港联交所主板上市 正与相关中介机构商讨细节 [8] - 浙大网新计划通过二级市场出售4860万股万里扬股票 预计交易金额4.75亿元 账面成本4.1亿元 旨在优化资产流动性提升资产负债结构 不影响公司净利润 [9] 签大单 - 海泰发展全资子公司海泰创意园以4.4亿元出售海泰创E港项目全部房产给博诚发展 预计增加2025年度利润总额约6285.8万元 [11][12] - 东杰智能境外全资子公司获得1.07亿马来西亚林吉特采购订单 约合人民币1.8亿元 占公司2024年度经审计营业收入22.3% 有助于巩固智能物流仓储领域及海外区域竞争优势 [13] - 智光电气控股子公司智光储能签订1.64亿元采购合同 向中国能源建设集团广东省电力设计研究院供应高压级联半固态磷酸铁锂储能系统 [14] - *ST松发下属公司恒力造船签订4艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同 合同金额4亿至6亿美元 预计2026年下半年至2027年上半年交付 预计对公司未来业绩产生积极影响 [15] - 华光环能签订1.6亿元余热锅炉销售合同 供货柬埔寨国公省2×450MW燃机联合循环电站项目 预计2026年完成交付 项目年发电量预计占柬埔寨全国总发电量四分之一 [16] - 科大智能筹划发行H股并在香港联交所主板上市 正与相关中介机构商讨细节 [17] - 京粮控股收到海南证监局行政监管措施决定书 2023年子公司部分贸易无商业实质或收入确认不符合会计准则 涉及收入金额2.99亿元占2023年营业收入2.51% 被采取责令改正措施并记入诚信档案 [18] 增减持 - 再升科技控股股东郭茂拟减持不超过3090.39万股 占公司总股本3% 原因为个人资金需求 [20] - 康普顿计划减持不超过256.44万股回购股份 占公司总股本1% 公司于2024年2月至5月期间回购393.48万股占公司总股本1.53% [21] 做回购 - 旗滨集团获得工商银行湖南省分行不超过9000万元回购股份专项贷款支持 贷款期限不超过三年 [23] 再融资 - 仙鹤股份披露向特定对象发行A股股票预案 拟向不超过35名投资者募资不超过30亿元 用于广西三江口新区高性能纸基新材料项目二期工程及补充流动资金 [25]