人民财讯12月29日电，企查查APP显示，近日，国网冀北新型电力系统研究院(河北)有限公司成立，经 营范围包含：大数据服务；数据处理服务；工业互联网数据服务；云计算装备技术服务；人工智能公共 服务平台技术咨询服务等。企查查股权穿透显示，该公司由国家电网有限公司间接全资持股。 ...

据当地媒体报道，浙江天台抽水蓄能电站未来将成为长三角地区重要的清洁能源调节枢纽，对区域电网的调峰、填谷、调频、调相和紧急事故备用起到至 关重要的"稳定器"和"调节器"作用。 值得注意的是，随着该机组投运，浙江抽水蓄能总装机规模首次突破1000万千瓦，达到1030.5万千瓦，仅次于广东，位居全国第二。与此同时，浙江在建 和规划建设的抽水蓄能装机规模近2000万千瓦，位居全国首位。 12月25日，三峡集团浙江天台抽水蓄能电站首台机组实现并网发电，标志着我国在高水头、大容量抽蓄机组建设领域实现重要突破。 天台抽水蓄能电站是我国"十四五"重点实施项目，总装机容量170万千瓦。此次投运的机组单机容量达42.5万千瓦，位居国内之首；额定水头724米，为世 界第一；单级斜井长度达483.4米，也创下国内纪录。 作为华东电网重要的调节电源，电站预计2026年迎峰度夏期间全面投产，年发电量约17亿千瓦时，可满足约160万人一年生活用电，每年可节约燃煤52万 吨、减少二氧化碳排放104万吨。 当前，我国正着力构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系。随着风、光等新能源快速发展，电力系统对灵活调节能力的需求也日益增强。 储能作为能源转 ...

核心观点 - 1-11月全国规模以上工业企业利润总额为66268.6亿元，累计利润同比增长0.1%，自8月以来连续4个月保持增长，工业新动能支撑作用进一步显现 [1][2] 整体利润表现 - 1-11月规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 [1] - 1-11月规模以上工业企业利润同比增长0.1%，累计增速自8月以来连续4个月保持增长 [2] - 制造业实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [2] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8054.4亿元，同比增长8.4% [2] - 采矿业实现利润总额7896.3亿元，同比下降27.2%，降幅较1-10月收窄0.6个百分点 [2] 营业收入与资产 - 1-11月规模以上工业企业实现营业收入125.34万亿元，同比增长1.6% [3] - 11月末规模以上工业企业资产总计189.28万亿元，同比增长4.8% [3] - 11月末所有者权益合计79.32万亿元，同比增长4.5% [3] - 规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为74.4元 [3] 行业利润分化 - 1-11月规模以上原材料制造业利润同比增长16.6%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点 [2] - 钢铁行业盈利状况改善明显，叠加低基数因素，行业利润同比大幅增长 [2] - 有色行业在市场需求增加、营收增长较快的带动下，利润保持两位数增长 [2] 新动能行业表现 - 1-11月规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点，是拉动作用最强的板块 [4] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润同比增长 [4] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长27.8% [4] - 电子行业利润同比增长15.0% [4] - 汽车行业利润同比增长7.5%，增速较1-10月加快3.1个百分点 [4] - 通用设备、专用设备、电气机械行业利润继续增长，增速分别为4.8%、4.6%、4.2% [4] - 1-11月规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，增速较1-10月加快2.0个百分点，高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [4] 细分高增长领域 - 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% [5] - 半导体器件专用设备制造行业利润同比增长97.2% [5] - 电子元器件与机电组件设备制造行业利润同比增长46.0% [5] - 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3% [5] - 航天相关设备制造行业利润同比增长192.9% [5] - 航空相关设备制造行业利润同比增长36.3% [5] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% [5] - 智能车载设备制造行业利润同比增长105.7% [5] - 智能无人飞行器制造行业利润同比增长76.6% [5] - 其他智能消费设备制造行业利润同比增长58.1% [5] 工业经济发展与转型 - 1-11月规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长9.2%和9.3% [6] - 人工智能核心产业规模超过万亿元 [6] - 新能源汽车出口突破200万辆 [6] - 累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [6][7] - 全国工业5G专网项目超过2万个，5G工厂超过8000家 [7] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家 [7] - 大宗工业固废综合利用率达到57% [7] - 预计全年电信业务总量和软件业务收入分别同比增长9%和12%左右，数字产业业务收入同比增长9%左右 [6]

坚持党对国有企业的领导是重大政治原则，"第一议题"制度则是将这一原则落地生根的关键抓手。最 近，国网盐城供电公司党委召开第29次党委会，将习近平总书记近期重要讲话和重要指示精神作为"第 一议题"深学细悟，把学习成果转化为法治建设、意识形态筑牢、安全生产守护的行动纲领，彰显了国 有能源企业牢记"国之大者"、践行初心使命的政治担当。 "第一议题"筑牢思想阵地，凝聚发展共识合力。意识形态工作是党的一项极端重要的工作，公司党委严 格落实责任制，健全舆情监测机制，正是牢牢掌握意识形态工作领导权的具体举措。国有企业作为党执 政兴国的重要支柱，必须持续巩固主流思想舆论，发挥社会主义核心价值观引领作用。通过将"第一议 题"学习与思想政治工作深度融合，能有效统一干部职工思想意志，为能源保供、服务民生等中心工作 凝聚起磅礴精神力量，这也是深化"第一议题"制度实效化的必然要求。 "第一议题"守牢安全底线，彰显国企责任担当。吸取香港大埔区住宅楼火灾教训，抓实现场安全管控、 做好迎峰度冬保供，体现了公司党委以人民为中心的发展思想。作为关系国计民生的国有骨干企业，保 障电力安全供应是核心职责所在。公司将"第一议题"学习成果转化为"四个管 ...

核心观点 - 国网山西省电力有限公司完成全省电力骨干传输网核心平面自主可控改造 将原有进口设备全面替换为国产华为设备 从根本上提升网络自主可控能力 并显著提升了网络性能与运行可靠性 [1] 技术升级与改造详情 - 改造范围覆盖全省247座重要变电站与调度中心 [1] - 核心改造内容为将原有非自主可控的进口设备 全面替换为国产华为设备 [1] - 升级后网络带宽提升16倍 传输速度和承载能力大幅增强 [1] - 创新采用“区段环网”改造方式 以晋城为例将关键业务过渡时间压缩到0.8天 全程未对居民用电和企业生产造成影响 [1] 网络性能与安全提升 - 网络“安全冗余度”大幅提升 全平面均具备“安全环路”保护机制 [1] - “安全环路”机制意味着即便某段通信通道出现问题 数据也能通过其他路径传输 不影响整体供电 [1] - 运行可靠性显著提高 从技术层面降低停电风险 [1] 对用户与经济的积极影响 - 对居民而言 更稳定的通信网络能提升电网安全运行质效 保障日常生活用电 [2] - 对企业而言 尤其对高精制造企业、数据中心等用电大户 持续稳定的电力供应可降低生产中断风险 助力企业正常运营 [2] - 从区域发展角度 可靠的电力通信网络是构建新型电力系统的重要支撑 能更好地承接新能源并网、跨区域电力调配等任务 为山西能源革命综合改革示范区建设提供有力保障 [2] 未来规划 - 公司将聚焦电力通信网安全稳定运行目标 持续夯实电力保障基础 为区域经济社会高质量发展提供稳定电力支撑 [2]

1—11月份，规模以上工业企业利润增速有所回落，但仍然延续8月份以来的增长态势，以装备制造业、 高技术制造业为代表的新动能行业保持较快增长，工业经济转型升级有序推进。 原材料制造业利润较快增长。1—11月份，规模以上原材料制造业利润增长较快，同比增速达16.6%， 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点。从行业看，自今年以来，钢铁行业盈利状况改善明 显，叠加低基数因素，行业利润同比大幅增长；在市场需求增加、营收增长较快的带动下，有色行业利 润保持两位数增长。 总体看，规模以上工业企业利润延续增长态势，工业新动能的支撑作用进一步显现。但也要看到，国际 环境不稳定不确定因素较多、工业新旧动能转换仍面临结构调整压力，工业企业效益恢复基础还需继续 巩固。下阶段，要全面贯彻落实中央经济工作会议精神，推动传统产业改造升级，大力培育新质生产 力，加快建设现代化产业体系，推动工业经济持续健康发展。 装备制造业利润带动作用明显。1—11月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.7%，拉动全部规模以 上工业企业利润增长2.8个百分点，是对规模以上工业企业利润增长拉动作用最强的板块。从行业看， 装备制造业的8个大类行业中有7 ...

统筹推进电力中长期市场、电力现货市场建设，在交易时序、交易出清、市场结算等方面 做好衔接，发挥电力中长期市场在平衡电力电量长期供需、稳定电力市场运行等方面的基础 作用。 适应新能源出力波动特点，实现灵活连续交易，推广多年期购电协议机制，稳定长期 消纳空间。 开展跨电网经营区常态化交易。 鼓励区域内省间交易机制创新，协同推进区域电力互 济、调节资源灵活共享。 国家发展改革委、国家能源局近日发布关于印发《电力中长期市场基本规则》的通知（发 改能源规〔2025〕1656号），其中提到，除执行政府定价的电量外，电力中长期市场的成交 价格应当由经营主体通过市场形成，第三方不得干预。 对直接参与市场交易的经营主体，不 再人为规定分时电价水平和时段；对电网代理购电用户，由政府价格主管部门根据现货市场 价格水平，统筹优化峰谷时段划分和价格浮动比例。 逐步推动月内等较短周期的电力中长期交易限价与现货交易限价贴近。 国家发展和改革委员会 文件 同一会 能 源 局 文件 发改能源规〔2025〕1656 号 国家发展改革委 国家能源局关于印发 《电力中长期市场基本规则》的通知 为贯彻落实加快建设全国统一电力市场要求,深化电力中长 期 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：航空、油运、化工、金属（贵金属、工业金属、能源金属）、石化、煤炭、房地产、建材、建筑、电力 * 公司：中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空、中远海能、招商轮船、招商南油、中国船舶租赁、华峰化学、华鲁恒升、博源化工、巨化股份、东岳集团、瑞丰新材、利安隆、雅克科技、盛泉集团、东海科技、中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、晋控煤业、桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、中海油、中石油、南钢、华菱、宝钢、中国核建、华电国际、建投能源、京能电力、大唐发电、华能国际、中国核电、长江电力、川投能源、国投电力 [1][3][6][7][8][9][10][11][12][15][16][17][21][24][26] 核心观点和论据 宏观与市场展望 * 对2026年中国股市持相对乐观态度，认为是慢牛或转型牛市场，主要基于经济改革深化、基本面进入上行周期、增量资金（居民定存、外资）进入等因素 [3] * 中国上市公司海外毛利率持续高于国内，且差距不断拉大，尤其在资本和技术密集型行业，竞争优势显著 [1][4] * 2026年全球需求对中国出海企业友好，受益于美联储宽松周期后半程、全球工业与基建资本开支上行、新兴市场工业化加速、欧美能源技术设施更新 [1][5] 航空业 * 被视为大级别投资机会，看好未来两年行业盈利中枢上升及可持续性 [6] * 2025年票价同比转正成为重要催化剂，12月票价预计同比持平或略升，元旦后工商恢复及春节假期集中将带来票价向上弹性 [6] * 油价和汇率走势利好，建议在淡季战略布局 [6] 油运市场 * 上周运价出现显著波动，VLOC的TCE运价在两三天内从高位跌至每天不到6万美元，主因圣诞假期交易量减少及货主控制出货 [7] * 长期看好油运行业，原油增产驱动需求增长，2026年将交付30艘VLOC，但合规市场有效运力增长有限 [7] * 春节前后淡季是布局良机 [7][8] 化工行业 * 氨纶板块表现亮眼，华峰化学成本优势显著，受益于需求增长和产能扩张 [9] * 氨纶需求2025年保持正向增长，产能约140万吨，对应开工率75%-80% [9] * 华峰化学公告投产7.5万吨产能，新乡化纤扩产一期5万吨，提升市场对行业出清速度预期 [9] * 煤化工板块（如华鲁恒升）、纯碱（博源化工）、制冷剂（巨化股份、东岳集团）也值得关注 [9] * 新材料领域推荐润滑油添加剂（瑞丰新材、利安隆）、存储材料（雅克科技）、AI高频高速数智（盛泉集团、东海科技） [10] 金属行业 * 近期表现强势，黄金创新高、白银大幅上涨、铜突破10万美元、铝突破2.2万美元、碳酸锂创近年新高 [11] * 供给刚性，降息及海外流动性复苏需求，叠加AI驱动，贵金属及工业金属库存低位，推动价格上涨 [11] * 中长期上行趋势不变，需关注货币政策、地缘政治及供给不确定性 [2][11] * 贵金属公司估值仍处较低水平，股票价格合理 [12] * 重点推荐工业金属，需求端受益于流动性增加及AI需求拉动，铜铝龙头公司估值低（铜10~12倍，铝8~10倍） [2][12] * 供给端，铜矿存量干扰及新增矿山投产进度慢；铝国内产能达天花板，东南亚投产不及预期，欧美电价上涨影响供应 [12] * 锡价因印尼、缅甸等地供应问题及AI需求拉动，预计保持强势 [13] * 碳酸锂因储能需求走强及前期价格下跌导致供应不足，价格将保持强势运行，股票投资价值逐渐显现 [14] 石化行业 * 对2026年持乐观态度，产品处于周期底部，下游企业补库存迹象明显，2025-2026年有较高概率进入向上周期 [3][16] * 最看好聚酯产业链，上游PX在2025-2027年无新增产能，中游PTA已过投产高峰，下游涤纶长丝需求每年增长3%~4%，集中度高（CR5达50%~60%） [17] * 防御性方面，高股息标的如中海油、中石油提供稳定回报 [3][17] 煤炭市场 * 当前煤价下跌，北方港口煤价跌至690元/吨，比上一周下降34元/吨，预计670元/吨左右为底部 [3][18] * 展望2026年，新能源增速下降，火电增速回升，提升煤炭需求 [3][18] * 供给端，7月反内卷政策后供给收缩，但11月保供政策使产量环比提升，预计2026年市场环境优于今年 [18] * 煤价从11月中旬的830元/吨跌至690元/吨，反映需求不及预期及反内卷政策影响放松，当前价格已达阶段性底部 [19][20] * 中长期看，2025年第二季度将是板块周期底部明确时间点，2026年下半年火电需求进入新一轮上升周期 [21] * 中期推荐具备国企改革动力和高股息率（约5%）的动力煤龙头企业 [3][21] 房地产与建材 * 北京出台的新政策略超预期，但仅靠地方行动难扭转整体趋势，市场更期待企业和居民端杠杆打开，预计明年3月两会后见具体状态 [22] * 消费建材首推防水材料，行业盈利能力处于底部，有较大盈利改善弹性 [23] * 覆铜板行业建涛进行超预期涨价，今年共五轮提价，显示电子布产业链景气度紧张 [23] * 碳纤维稼动率从70%提升至100%，主要受航空航天补涨驱动 [23] * 推荐防水材料、玻璃纤维，看好海外水泥及新疆、西藏基建 [23] 建筑行业 * 当前处于政策和实物工作量真空期，需等待春节后两会落实政策 [24] * 主题机会包括半导体洁净室（受存储芯片、光模块芯片、全球AI拉动，上游晶圆厂建设加速）和可控核聚变（中国核建卡位优秀） [24] * 稳增长、财政加码基建、一带一路及地方化债方面无特别超预期变化 [24] 电力板块 * 11月全社会用电量增速为6.2%，三产和居民用电增速分别为10%和9.8%，需求增长主要来自数据中心、电动车及电能替代，韧性较强 [25] * 广东省2026年度交易成交电价为0.372元/千瓦时，下浮20%，显示市场对长协电价预期较低，但预计明年现货交易价格将更理想 [26] * 对2026年月度及现货交易持乐观态度，二季度后半段可开始配置火电、核电及优质低估值水电 [26] 其他重要内容 * 钢铁行业龙头公司（如南钢、华菱、宝钢）近期调整，估值约10倍，预计2026年资本开支大幅下降、分红上升，是逢低布局良机 [15] * 居民定存可能通过保险、分红险或银行理财等方式进入资本市场 [3] * 中国企业出口在关税压力测试下，通过区域多元化和高端化展现极强韧性，境外融资活动（如港股IPO）活跃 [4] * 新兴国家工业化与城镇化加速，对电力、基建、生产设备及耐用消费品需求爆发式增长 [5] * 欧美发达国家在绿色与AI技术推动下，能源技术设施进入更新周期 [5] * 在航空业，今年暑运预期能看到盈利弹性 [6] * 润滑油添加剂赛道空间大、成长性高 [10] * 白银市场近期大幅上涨主因库存减少和交易所多空情况变化 [12] * 当前市场情绪向上情况下，房地产小市值或参股类型企业可能弹性更好 [22] * 推荐全品类强势电子公司，包括中实中财科技、健康副总监等 [23]

行业与公司 * 行业：美国电力市场，特别是PJM（宾夕法尼亚-新泽西-马里兰互联电网）区域市场，以及数据中心、人工智能（AI）相关电力需求行业[1][7] * 公司：高盛（Goldman Sachs）作为分析报告的提供方被提及[7][10][19] 核心观点与论据 * **数据中心电力需求激增导致电力市场紧张**：美国数据中心电力需求容量在2025年11月新增1.6吉瓦（GW），环比增长4%，创下历史新高[6] 这远超2017-2024年平均每月新增0.26吉瓦的水平，使美国数据中心总容量达到44.6吉瓦[7] 弗吉尼亚州是新增容量的最大贡献者，在PJM市场中新增0.27吉瓦[7] * **电力容量价格飙升并触及管制上限**：PJM电力市场2027/2028年度基本剩余容量拍卖（BRA）的清算价格达到333.40美元/兆瓦日（$/MW-day），创下历史新高并触及联邦能源监管委员会（FERC）批准的价格上限[7] 该价格远高于2017-2024年108美元/兆瓦日的平均水平[7] * **若无价格管制，电价将大幅上涨**：根据PJM拍卖报告的模拟，在没有价格上限的情况下，2027/2028年度的模拟清算价格将为529.80美元/兆瓦日[10][11] 这比受管制的清算价格高出约60%[10] 报告指出，假设没有价格管制，数据中心需求将使电力价格上涨40%[11] * **电力供应紧张，可靠性引发担忧**：尽管价格高企，PJM拍卖采购的电力供应仍未能满足可靠性要求[10] 拍卖的备用容量裕度从上次的18.9%降至14.8%，比20%的目标低约5%[10] 即使假设市场完全不受监管，清算容量也仅比有价格管制时高出约800兆瓦（不到1吉瓦）[13] * **未来电价风险与政策不确定性**：高盛警告，由于2028/2029交割年度的下一次电力市场调整（BRA）目前没有FERC强制规定的价格上下限，其不确定性日益增加[17] 根据模拟的无上限价格增长率推算，PJM电价可能达到600美元/兆瓦日左右，大约是当前电价的两倍[17] 其他重要内容 * **美国在基荷能源建设上落后**：报告指出美国在建设核能、煤炭、天然气等各种基荷能源产能方面严重落后[10] 目前美国没有新的核反应堆在建，而中国有30座，印度6座，俄罗斯5座[3][4] * **拍卖结果的具体数据**：2027/28年度模拟无价格管制的拍卖中，总清算容量为135,270.7兆瓦（MW），备用容量裕度为15.1%，总储备裕度为15.4%，总成交金额达263亿美元（$26.3 billion）[12] * **电力结构变化**：拍卖中电池储能资源有所增加，电力负荷补偿成本（ELCC）占比从上次拍卖的69%上升至92%，推动需求响应容量增加了1,847兆瓦[10] * **潜在的社会与产业冲突风险**：报告暗示，价格管制可能是避免因电价飙升引发公众愤怒和社会动荡的唯一屏障[17] 并提出了一个“两难困境”梗图，暗示美国可能不得不在人工智能和自动驾驶汽车之间做出选择，可能指向高耗电产业间的资源竞争[17]

电价长协近况和电改取消分时影响 20251227 摘要 南方电厂受煤炭运输成本和基础设施优势影响，电价由成本定价决定， 但部分电厂可能获得额外收益。当前南方区域电价区间在 0.33-0.35 元/ 千瓦时，未来或有 3-6 分钱的跌幅。 北方电厂业绩和股价表现优于南方，未来几年预计仍将保持优势。建议 投资者关注北方或全国性布局的电厂，以实现更稳定的盈利。冀北地区 电价最新数据显示跌幅约 1 分钱左右。 对 2026 年用煤需求持悲观态度，预计煤炭价格将下行。碳中和目标和 用电需求测算结果是判断依据，尽管此观点未被普遍接受，但过去几年 判断准确。 市场上"北方向南补贴"的观点不准确。北方已经历三年下跌，南方刚 开始一年。北部新能源占比高，用能成本更低。北部省份新能源占比已 达 40%，江浙沪等地仅为 10%左右。 政府对电厂持关心态度，即使在供给过剩情况下也会采取措施保护电厂。 广东地区供需格局差，但政府仍会保护电厂。浙江频繁干预导致降价， 电价不理想。 Q&A 近期电价调整引发了广泛关注，您能详细介绍一下各地长协电价的具体情况及 其背后的原因吗？ 近期各地长协电价的调整确实引发了广泛关注。首先，广东的长协电价 ...