美股芯片股突遭猛烈抛售。 今晚，美股开盘后，芯片股集体大跌，费城半导体指数一度大跌超2%，博通、台积电ADR、美光科技 等大跌超2%。其他科技股亦全线走弱，甲骨文一度暴跌超6%。有分析指出，在美联储主席鲍威尔警告 高估值风险后，投资者做多美股科技股的信心正在减弱。 另外，美国政府"关门"的风险持续上升也打击了市场情绪。Polymarket平台的最新数据显示，目前押 注"美国政府在2025年关门"的概率已经升至76%。 芯片股集体大跌 北京时间9月25日晚间，美股开盘后，三大指数全线下挫，纳指一度大跌超1%，随后跌幅有所收窄，截 至22:30，道指跌0.18%，纳指跌0.55%，标普500指数跌0.44%。 美股芯片股集体大跌，费城半导体指数一度大跌超2%，Arm大跌超3%，博通、台积电ADR、迈威尔科 技、安森美半导体、美光科技、高通均跌超2%。 美股其他大型科技股亦多数走低，甲骨文一度大跌超6%，特斯拉大跌超3%，Meta跌近2%，微软、谷 歌、Meta均小幅下跌。 另外，美股加密货币概念股全线大跌，嘉楠科技大跌超6%，Coinbase、Circle大跌超2%。消息面上，以 太坊价格暴跌，打击加密货币市场做 ...

股价表现与配售计划 - 周四金山云股价逆市上涨超7%至17.655美元 同时港股收涨2.69% [1] - 公司以每股8.29港元配售3.38亿股新股 获得净款项约27.6亿港元 [1] - 配售资金80%用于AI业务拓展（包括基础设施升级与云服务能力提升） 剩余资金补充运营需求 [1] 股权结构与生态协同 - 配售后金山软件持股比例降至32.94% 小米集团持股比例降至10.29% [1] - 公司与金山集团、小米集团构成的"大生态系统"形成独特护城河 保障未来增长潜力 [1] 业务发展与竞争优势 - 第二季度公司展示AI驱动的强劲增长路径 公有云保持高速增长 行业云稳健发展 [1] - AI领域先发优势与生态系统协同效应共同构成坚实护城河和增长潜力 [1]

人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大 规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月 发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注 入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据 证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达 6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报 道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开 始执行，所需的4.5GW电 ...

人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美 元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过 锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金 额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基 点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购 买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开始执行，所需的4.5GW电力容 ...

合作内容 - 亚信科技全资附属公司与阿里云签订云计算项目交付能力中心合作合同 双方将在AI大模型应用 联合产品研发等领域深度合作[1] - 合作方向包括通义千问大模型 人工智能一体机 AI大模型安全方案的联合产品研发及服务合作 进行行业应用原生研发及市场开拓[1] - 阿里云为亚信科技提供算力技术与模型算法迭代支持 亚信科技为阿里云客户提供高质量 高弹性 低成本的云交付服务[1] 市场地位 - 阿里云是中国最大 亚太地区第一的云服务商 服务全球200多个国家和地区数百万客户 覆盖超一半A股上市公司及80%中国科技创新企业[2] - 亚信科技是大模型应用交付领军企业 阿里云政企"星河计划"人工智能生态联盟重要成员 具备端到端全链路服务能力[2] - 亚信科技形成覆盖数据清洗 治理 存储 挖掘 流通 增值运营全业务链路的数据智能产品与服务体系[3] 财务表现 - 亚信科技2025年上半年营业收入25.98亿元人民币 其中ICT支撑业务收入21.18亿元 数智运营业务收入4.08亿元[3] - 5G专网与应用业务收入0.47亿元 AI大模型应用与交付业务收入0.26亿元[3] - 公司今年以来股价累计涨幅达84.66%[1] 战略意义 - 合作体现阿里云对亚信科技在AI大模型应用交付领域能力的高度认可[1] - 合作将为公司拓展AI大模型交付等新业务领域提供机会 创造更多潜在增长机会[2] - 双方将助推"人工智能+"落地百行千业 支撑百行千业客户大模型业务发展需求[1][2]

核心观点 - 花旗维持阿里巴巴买入评级 美股目标价187美元 港股目标价183港元 预期总回报率15.9% [1][9] - 阿里巴巴推动AI革命由通用人工智能向超级人工智能转型 [1] 核心战略 - 公司明确ASI发展三阶段：涌现智能阶段AI向人类学习 AI代理阶段AI辅助人类 AI自我提升阶段AI超越人类 [2] - 全球数据中心容量计划提升10倍 在3800亿元人民币资本支出目标基础上进一步加大投入 [2] - 过去一年全球AI投资规模超4000亿美元 预计未来五年达4万亿美元 [2] - 全球最终仅形成5-6家超级云平台 阿里云作为全栈式AI服务提供商有望抢占增量市场 [2] AI与云融合产品 - 通义千问服务超100万企业客户 拥有300余个开源模型 17万余个衍生模型 超6亿次下载量 [3] - 推出参数超1万亿的旗舰模型Qwen3-Max 同时发布Qwen3-VL开源235B版本 Qwen3-Coder升级版 Qwen3-Omni低延迟多语言模型 [3] - 通义万相累计生成3.9亿张图像 7000万条视频 GitHub星标1.95万 下载量超3000万次 [4] - 新增Wan2.5-Preview版本支持电影级叙事与AI原生音视频生成 推出通义万相数字人及音频驱动视频方案Wan-S2V [4] - 全新推出Fun-ASR语音识别模型与Fun-CosyVoice语音合成模型 [5] - 百灵平台支持低代码可视化操作 过去12个月交互量增长15倍 [6] - 升级盘古超级节点服务器 高性能网络HPN8.0 AI分布式存储 灵骏智能计算集群等核心硬件 [7] 估值逻辑 - 采用分部加总估值法测算合理价值 对净现金头寸给予30%折价 [8] - 电商集团按2026财年预测净利润12倍P/E估值 [8] - 云智能集团按收入5倍P/S估值 [8] - 阿里云数据中心集团按收入3.0倍P/S估值 [8] - 其他业务按收入1.5倍P/S估值 [8] 关键数据 - 当前美股股价163.08美元 港股股价159.4港元 [9] - 预期股价回报率14.7% 预期股息收益率1.2% [9] - 公司市值3887.96亿美元 [10]

来源：中国企业家杂志 文｜《中国企业家》记者 邓双琳 编辑｜何伊凡 见习编辑｜李原 头图来源｜受访者 这或许是阿里历史上，最重要、也最价值连城的一次云栖大会。 9月24日，阿里巴巴集团CEO、阿里云智能集团董事长兼CEO吴泳铭在2025年云栖大会上发表演讲。执 掌阿里两年多，他此前只有寥寥几次公开亮相，演讲风格也言简意赅。 这次却不同寻常，吴泳铭足足讲了22分钟。据阿里工作人员透露，从来只使用文稿的吴泳铭，专门为此 做了PPT。 开门见山，吴泳铭便抛出了一个关键论断："通用人工智能AGI并非AI发展的终点，而是全新的起点。 AI不会止步于AGI，它将迈向超越人类智能、能够自我迭代进化的超级人工智能（ASI）。" 当各家科技公司还在"通用人工智能"（AGI）道路上苦苦求索、争论不休时，吴泳铭已对下一程"超级 人工智能"（ASI）打开畅想，其意在展露阿里对AI长期投入的决心。 吴泳铭同时宣布了阿里云的新定位——做全球领先的"全栈人工智能服务商"。阿里AI相关业务负责人会 后向《中国企业家》表示：这个定义十分重要，意味着"云"已不再是阿里云的关键逻辑。"未来阿里是 因为要提供AI，才需要提供云。" 演讲中，吴泳铭还 ...

目前，亚马逊是 "七巨头" 里最后一个摆脱年内下跌的 —— 股价基本持平，不仅跑输其他六家巨头和标普 500 指数（SP500）基准，还比 266.56 美元的预估公允价值低了 17%。也正因如此，分析师认为它是当前最具上涨潜力的标的。 RSI 指标在 39 时非常有吸引力，接近超卖区域。该公司的下一个支撑位是 EMA200，位于 212 美元。亚马逊股价几乎呈自由落体状态；它突 破了 EMA21 和 EMA50，并在抛售中放量上涨，目前正测试 EMA200。 估值也不算太高。其预期市盈率为33.19倍，而行业平均市盈率为18.02倍；预期企业价值倍数为3.42倍，而行业平均市盈率为1.35倍。然而， 如果将亚马逊的企业价值倍数与同业公司进行比较，很明显，亚马逊目前的估值水平被低估了。 亚马逊（NASDAQ:AMZN）隶属于大名鼎鼎的 "美股七巨头"（Mag 7）。今年以来，受关税波动、美联储加息（直到本月才降息）带来的不确 定性，以及云计算领域竞争加剧等因素影响，"七巨头" 股价轮番涨跌，人气时高时低，而亚马逊的股价表现一直拖后腿。 另一个对亚马逊有利的因素是利率下调。本月，鲍威尔宣布降息25个基点，这是今 ...

宏观动态 - 数字人民币国际运营中心在上海正式运营 推出跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台三大业务平台 [2] - 市场监管总局就《食品召回管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 反馈截止时间为2025年10月24日 [3] - 广州出台土地利用效率改革方案 允许房企在去化周期18个月以下区域将自持商品住房补缴出让金后转为可售入市 支持商办改建保障性租赁住房 [4][5] - 台风"桦加沙"影响减弱 广东海南福建等地海上作业全面恢复 琼州海峡待渡车辆约1000辆 [6] - 国防部回应第四艘航母建设传闻 强调根据国家安全需要和装备技术发展推进航母建设 [7] - 中国有色金属工业协会坚决反对铜冶炼行业"内卷式"竞争 国家有关部门正加快研究严控产能扩张措施 [8] 金融机构 - 中国银行和农业银行不再设立监事会 改由董事会审计委员会行使监事会职权 [8] 市场数据 - A股创业板指涨1.58%创三年多新高 两市成交额约2.39万亿元 可控核聚变、铜缆高速连接、短剧游戏等概念板块表现活跃 [9] - 两市融资余额增加141.21亿元 总规模达24063.72亿元 [10] - 港股恒生指数跌0.13% 中国大冶有色金属涨25% 中国中冶涨超9% 紫金矿业涨超5% [11] 公司动态 - 阿里云宣布超70%能源央企接入其AI平台 覆盖国家电网、中石化等能源全谱系企业 [12] - 爱奇艺将推出国内首个AI剧场 计划2026年一季度上线首批15分钟以上AI叙事影片 [13] - 中国中铁近期中标11个重大工程 中标价合计502.15亿元 约占2024年营业收入的4.34% [14][15] - 赛力斯获证监会备案 拟发行不超过3.31亿股H股赴港上市 [16] - 高德扫街榜上线两周后 全国2000多家餐饮店挂出上榜招牌 线上流量实现翻倍增长 [17]

本报讯 （记者昌校宇）9月25日，盈米基金与阿里云联合发布财富管理领域AI"评测集+模型"，即理财 智能体评测集FinMCP-Bench（以下简称"FinBench评测集"），以及投资顾问智能体模型Dianjin-Qieman- FA-Agentic（以下简称"Dianjin-Qieman模型"）。 盈米基金高级副总裁、且慢业务负责人林杰才表示："随着大模型在财富管理领域的深入应用，财富管 理机构都在关注自家AI应用服务的实际水平，并期待一款真正适用于金融行业的垂直应用大模型。 FinBench评测集和Dianjin-Qieman模型的推出，正是为了回应这两大需求。"目前，上述两项成果已在且 慢App中投入实际应用。 FinBench评测集区别于综合性的金融大模型评测基准，更聚焦于财富管理服务的核心能力，并紧贴客户 的实际服务场景。其数据来源于且慢App用户的真实交互记录和高质量标注数据，深度还原了财富管理 服务中的复杂场景，比如从客户的账户诊断到具体的资产配置建议等一系列个性化的需求。 Dianjin-Qieman模型基于Qwen3（千问3）研发，通过深度学习专家级的交互轨迹数据，建立了强大的工 具调用底层 ...