行业政策转变 - "十五五"时期石化行业节能降碳工作主旋律将从能耗双控转向碳排放双控 [1] - 碳排放双控是我国生态文明建设以降碳为重点战略方向的重要举措 [1] - 石化行业基本面持续向好 大型项目集中上马期接近尾声 主要化工原料自给率渐趋合理 [1] 节能降碳实施路径 - 行业需重点关注电氢协同、原燃料双替代等发展方向 [1] - 石化行业能耗占全社会总量20% 节能对减碳贡献显著 [1] - "两新"行动是提高能源利用效率的重要契机 [1] - 电气化替代需应对用电负荷跃升、供配电架构重组等挑战 可通过优化系统结构和谐波治理解决 [2] 技术创新与设备更新 - 设备更新需运用数字孪生和人工智能实现实时量化决策 降低综合成本 [2] - 碳市场建设是推进碳减排的重要机制 CCER市场重启后发展态势向好 [2] - 石化行业可开发负碳技术CCER方法学 参与交易推动绿色技术创新 [2] 标准体系建设 - 行业正加快制定节能、节水、碳排放相关国家标准和行业标准 [3] - "双碳"标准体系日益完善 鼓励有条件企业参与标准制定 [3]

导读： 中国石化牵头启动石化行业智能工厂首批六项行业标准编制，计划2025年底前完成，将解决行业智能工厂定义、建设和实施路径等核心问题，推动全产业 链协同创新。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 4月2 2日，中国石油化工集团有限公司在北京主持召开石化行业智能工厂首批六项行业标准编制启动会。此次标准编制工作由石化盈科信息技 术有限责任公司担任牵头单位，联合中国石化、中国石油、中国海油三大能源央企，以及中国电子技术标准化研究院等1 8家科研机构、行业协 会与产业链企业共同参与，计划于2 0 2 5年1 2月底前完成标准报批程序。该举措标志着我国石化行业首次系统性构建智能工厂标准体系。 2 0 2 4年1月，工业和信息化部将石化行业智能工厂系列标准纳入第六批行业标准制修订计划。本次启动编制的六项核心标准涵盖《石化行业智 能工厂 参考架构》《石化行业智能工厂 信息模型》及《石化行业智能工厂运行管理系统》四大类标准（注：原文提及四项系列标准，实际为 运 行 管 理 系 统 下 细 分 的 设 备 、 生 产 、 安 全 、 能 源 等 ...

五一出行与消费 - 2025年五一假期前三日全社会日均客运量3.05亿人，增速5.4%，剔除私家车后日均客运量6039万人，增速7.6%，营业性客运中水路、民航、铁路显著提升[6] - 出境国际航班数量同比增长19.6%，高于国内大陆和港澳台航班增速，入境游订单量同比增长173%[6] - 五一假期前三天日均电影票房1.7亿元，为2019年同期39%，人均观影人次435万人，为2019年同期43%，票房回落或因缺叫座电影，观影价格有一定修复[14] - 北京环球影城和上海迪斯尼客流量回升，显示服务消费意愿仍强[16] 周度高频数据 - 4月生产同步指标4.34%，出口同步指标0.69%，消费同步指标3.81%[20] - 消费上服务好于商品格局延续，商品消费中汽车量价回暖，服务消费中旅游、游乐消费同比回升[27] - 投资上基建表现较强，截至5月4日新增专项债累计发行12721亿元，地产新房成交面积同比、环比回升，二手房和土地市场略有降温[32][33] - 进出口港口数据环比回升，海外韩国进出口回落，运价或受运量带动同比回升[36][38] - 生产多数指标回落，发电耗煤边际降低，钢铁、石化、氯碱等整体或多数同比回落[40][41] - 库存整体持续补库，煤炭、水泥、钢材、沥青库存同比回升，物价上消费品价格整体回落，内需工业品价格有所回暖，流动性上美元指数回升[43][45][50] 风险提示 - 关税影响传导至内需，国内经济表现超预期[3][52]

能源转型与石化行业趋势 - 全球能源转型推动石油、煤炭从燃料向材料属性转型，带动相关技术与装备突破 [1] - 中国炼油产能过剩，行业需聚焦"减油增化"战略，推动炼化一体化规模化发展，提升乙烯、丙烯等化工原料产能 [1] - 行业面临地缘冲突、中东及北美成本优势挤压等外部压力，国内大宗化工品产能过剩风险显现 [1] 技术创新与产业升级 - 原料多元化与技术创新为应对挑战关键，需突破轻烃裂解、原油直接制化学品等技术 [1] - 煤化工产业加速绿色低碳转型，开发煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等高附加值产品 [1] - 煤化工与新能源深度耦合趋势明确，通过绿电替代燃煤锅炉、绿氢优化合成气碳氢比，有望实现零碳排 [2] 装备制造与产业链协同 - 沈鼓集团实现煤化工领域进口设备国产化替代，完成680余套机组交付于大型煤化工及炼化项目 [2] - 行业需强化产业链协同，精准定位市场需求，聚焦核心技术攻关与差异化竞争策略 [2] - 建议依托通用矩阵模型优选高增长、高盈利领域投资项目，创新激励机制激发活力 [2] 新材料与高附加值布局 - 行业需布局生物基材料、高性能聚烯烃等"新赛道" [1] - 国家能源集团推进煤炭清洁高效利用国家科技重大专项，示范性布局一体化产业 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：石化、基础化工（氟化工、磷化工、复合肥、食品添加剂、民爆、钛白粉、纯碱、聚氨酯、煤化工、钾肥、铬化工、润滑油添加剂、农药、氨基酸、半导体材料、高频高速树脂、OLED材料、轮胎） - **公司**：三桶油、宝丰能源、巨化股份、三美股份、东跃集团、云天化、川恒股份、新化兴发集团、新洋丰、史丹利、云图控股、芭田股份、川发龙蟒、金河实业、百龙创元、雪龙科技、易普力、广东宏大、江南化工、高争民爆、宝丽联合、龙佰、龙蟒、远兴、中盐化工、万华、华鲁、鲁西化工、盐湖、藏格、亚钾、振华股份、瑞丰集团、佳龙、利安隆、力明股份、江山股份、海利尔、利尔化学、仙达股份、扬农化工、新湖、阜丰、梅花、华恒生物、安集科技、鼎龙股份、雅科科技、圣泉集团、东材科技、瑞联新材、莱特光电、确成股份、海利得 纪要提到的核心观点和论据 石化行业 - **一季度表现优异**：三桶油业绩超预期，成本端下降使业绩下滑幅度小于预期；中游大炼化企业产业链开工率下降，成品油、芳烃及部分烯烃产品供需格局改善[1][2] - **二季度需求平淡**：OPEC增产策略及需求端不乐观预期，加上二季度为传统淡季，石化产品需求可能平淡；OPEC增产进行压力测试，市场或进一步探底，但不会大幅下跌[1][5] - **部分产品价格坚挺**：烯烃价格因关税影响、西方石油公司退出炼化行业、丙烷进口困难导致供给端收缩，预计保持坚挺[1][7] - **投资机会**：上游高股息板块（三桶油业绩抗跌且可能提高分红）；中下游关税修复预期品种（涤纶长丝、乙烷产品）[1][8] 基础化工行业 - **氟化工**：一季度制冷剂产业量价利齐升，二季度为旺季，下游空调需求强劲，建议关注巨化股份等公司[1][10] - **磷化工**：一季度受春耕政策影响盈利，二季度出口政策变化或带来业绩修复，建议关注云天化等一体化企业[10] - **复合肥**：一季度业绩超预期，增长逻辑关注品牌渠道和量的增长，头部企业市占率提升，受益于政策支持，看好行业发展[10][11][12] - **食品添加剂**：一季度表现亮眼，受益于代糖需求增加和产品结构调整，二季度业绩预计环比上行，三氯蔗糖价格上涨，I3M有望提价，建议关注金河实业[1][13] - **民爆**：一季度为传统淡季，供需持续向好，二季度是旺季，推荐雪龙科技等公司[16] - **钛白粉**：一季度缓慢修复，价格涨幅有限，下游出口需求可能受反倾销调查影响，推荐关注龙蟒[17][18] - **纯碱**：一季度除天然碱工艺外多数企业亏损，通辽天然碱项目是未来增量来源，中长期行业景气向上，建议关注远兴和中盐化工[19] - **聚氨酯及煤化工**：一季度聚氨酯受益于抢出口补库，二季度受出口贸易扰动，五六月份可能V形反转；煤化工一季度华鲁业绩符合预期，二季度成本回落，尿素出口预期放开有望带动产业链回暖[20][21] - **钾肥**：一季度利好释放，终端需求提升，亚钾和盐湖有发展潜力，未来空间大[25] - **铬化工**：成本端由铬铁及硫酸价格支撑，需求端内外需旺盛，景气向上弹性显著，建议关注振华股份[27] - **润滑油添加剂**：二季度价格景气可能上升，油价下跌带来成本下降预期，建议关注瑞丰集团和利安隆[28] - **农药**：细分品种涨价与业绩表现良好，全球农药库存正常化，上半年采购需求回暖，推荐关注江山股份、海利尔、利尔化学、仙达股份、扬农化工等公司[3][29][30] - **氨基酸**：一季度部分产品价格下滑，味精价格上涨，二季度产品价差和盈利预计下滑，但味精仍有上涨空间，企业盈利稳定性高，值得关注[38] - **半导体材料**：国内半导体Fab厂稼动率良好，多数材料企业一季度环比平稳，一些头部企业有增量，建议关注安集科技、鼎龙股份、雅科科技[40] - **高频高速树脂**：市场需求受AI算力投资拉动，圣泉集团和东材科技业绩预计增长，东材科技股价回调后值得关注[41][42] - **OLED材料**：瑞联新材和莱特光电一季度业绩正常释放，莱特光电二三季度有新产品放量和份额提升，瑞联新材业绩预期乐观，估值有投资价值[43][44] - **轮胎产业链**：一季度表现有压力，原材料价格上涨，毛利率下滑；二季度终端需求稳定，关税影响可能被抵消，销量和收入有望增加，头部企业有反弹潜力[45][46][47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **宝丰能源**：一季度业绩创历史新高，内蒙项目增量释放，二季度预计向上，新疆项目是中长期成长因素，股价错杀提供投资机会[14][15] - **华鲁公司**：德州提质增效项目可降低成本，荆州项目及其他储备项目布局将提升盈利能力，PB估值为近十年大底[22] - **鲁西化工**：一季度实际营业利润优于预期，二季度成本受益于煤炭价格回落，项目投产和人员成本效率提升有望体现阿尔法属性[24] - **上游原料企业**：确成股份竞争格局好，盈利和增速可观，估值性价比高；海利得涤纶工业丝业务改善，一季度盈利超预期，二季度预计增长[48]

中国企业生产线转移美国 - 部分中国企业开始将生产线转移到美国 包括创意礼品制造商 电子元器件小型组装厂 石化企业炼制厂等[3] - 转移企业主要集中在技术含量低的领域 如石化产品和杯子印刷等[3] - 这类转移更像是中国向越南 印尼等国家淘汰落后产能 而非高端产业转移[3] 美国产业转移现状 - 美国在对华出口结构上向俄罗斯靠拢 在接受中国产业转移结构上向东南亚靠拢[5] - 美国历届政府持续推动全球产业链回流 但效果有限[5] - 台积电在美国亚利桑那的工厂最新财报显示亏损30多亿美元[6] - 台积电被要求承诺在2028年前将2nm最先进制程芯片生产线转移到美国[6] 贸易战背景下的产业趋势 - 部分中企因特朗普关税壁垒的"极限施压"考虑向美国转移[8] - 美国制造业能力不足 转移企业可能面临经营困难并最终回流[8] - 这类转移案例可能成为贸易战中的"反面典型" 证明中国策略的正确性[8]

报告行业投资评级 - 推荐 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司整体营收为21.15万亿韩元（1142.10亿元人民币），营业亏损为446亿韩元（2.41亿元人民币），实现10个季度以来最高季度营收，但炼油利润率下降和国际油价下跌致营业亏损 [1] - 电池业务3月与日产签99.4GWh电池供应协议，又与美国电动汽车初创公司Slate签20GWh订单，预计北美市场电池生产率和销量将显著提升 [2] - 勘探与生产子公司SK Earthon确认越南15 - 2/17区块蕴藏优质原油，日产量达10,000桶，计划下半年进一步评估并启动全面开发 [3] - 各业务板块在2025Q1有不同盈利表现，2025Q2各业务板块也有不同展望 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1财务业绩情况 整体盈利情况 - 2025Q1公司整体营收21.15万亿韩元（1142.10亿元人民币），营业亏损446亿韩元（2.41亿元人民币），得益于合并后首次全面纳入SK Innovation E&S业绩增长实现高季度营收，但炼油利润率下降和国际油价下跌致亏损 [1] 分部门盈利情况 - 炼油业务营收11.92万亿韩元（643.68亿元人民币），营业利润363亿韩元（1.96亿元人民币），营业利润较上季降3061亿韩元（16.53亿元人民币） [4] - 石化业务营收2.48万亿韩元（133.92亿元人民币），营业亏损1143亿韩元（6.17亿元人民币），营业利润环比降301亿韩元（1.63亿元人民币） [5] - 润滑油业务营收9,722亿韩元（52.50亿元人民币），营业利润1,214亿韩元（6.56亿元人民币），营业利润较上季降181亿韩元（9774万元人民币） [7] - 勘探与生产业务营收3831亿韩元（20.69亿元人民币），营业利润1204亿韩元（6.50亿元人民币），营业利润环比降254亿韩元（1.37亿元人民币） [8] - 电池业务营收1.61万亿韩元（86.94亿元人民币），营业亏损2993亿韩元（16.16亿元人民币），营业利润较上季增601亿韩元（3.25亿元人民币），还受益于美国《通胀削减法案》税收抵免增长 [9] - 材料业务营收238亿韩元（1.29亿元人民币），营业亏损548亿韩元（2.96亿元人民币），营业利润较上季增193亿韩元（1.04亿元人民币） [10] - SK Innovation E&S营收3.75万亿韩元（202.5亿元人民币），营业利润1931亿韩元（10.43亿元人民币），营业利润环比增789亿韩元（4.26亿元人民币） [11] 重要业务更新 - 电池业务3月与日产签99.4GWh电池供应协议供100万辆中型电动汽车，又与美国电动汽车初创公司Slate签20GWh订单，强调订单对多元化客户群和扩大北美市场影响力重要性 [2] - 勘探与生产子公司SK Earthon确认越南15 - 2/17区块蕴藏优质原油，日产量达10,000桶，计划下半年进一步评估并启动全面开发 [3] 2025Q2展望 - 炼油业务预计2025Q2炼油利润率将逐步提高，得益于季节性需求驱动因素 [12] - 石化业务预计芳烃价差将改善，但中美贸易紧张局势有不确定性，烯烃价差预计走强 [13] - 润滑油业务有望保持稳定盈利能力，得益于SK Enmove优质III类基础油强劲需求 [14] - 勘探与生产业务3月在中国17/03区块完成两口井钻探作业并投产，正与合作伙伴商谈钻探更多生产井 [16] - 电池业务预计从第二季度开始在北美的销量将继续增长，计划提高美国电池工厂利用率提升业绩，丰富客户群和产品组合 [17] - 材料业务预计销售额将比第一季度大幅增长，因对主要客户销售额增加及针对北美市场隔膜销售推出 [17] - SK Innovation E&S计划确保稳定且具竞争力的液化天然气供应，优化液化天然气发电厂运营提升盈利能力 [18]

文章核心观点 全省工业经济加快回升向好，转方式调结构取得积极进展，省工信厅将采取多项措施推动工业经济质效提升和量的合理增长 [1][2] 工业经济整体情况 - 一季度全省全口径工业增加值增速达5.3%，较上年全年加快7.1个百分点；规模以上工业增加值增速6.1%，超出年初预期目标2.6个百分点 [1] - 3月份重点新兴产业规上企业产值同比增长10.3%，高于规上工业总产值增速8.1个百分点 [1] - 工业固定资产投资增速14.4%，高出全国平均水平2.4个百分点，制造业投资增速17.5%，高出全国8.4个百分点 [1] - 工业技改投资增速57.9%，位列全国第5位，制造业技改投资增速61.9% [1] 三大门类增加值增速情况 - 采矿业增加值增速6.3%，高于全国0.1个百分点 [1] - 制造业增加值增速6.2%，高于全省规上工业增加值增速0.1个百分点 [1] - 电力、热力、燃气及水的生产和供应业增加值增速5.4%，高于全国3.5个百分点 [1] 十大行业亮点情况 - 装备行业增速18.9%，高于全国8个百分点 [2] - 能源行业增速5.9%，煤炭开采和洗选业增加值增速10.1% [2] - 食品行业增速5.2%，石化行业增速2.2%，冶金行业增速5.4% [2] - 建材行业增速31.5%，林木行业增速8.9% [2] 省工信厅下一步举措 - 抓重点地区稳运行，发挥省市县三级工业专班作用，精准调度，推动各市协同发展 [2] - 抓重点行业强支撑，落实国家政策，针对油气、化工等重点行业制定专项措施 [2] - 抓重点项目育动能，培育新兴产业，推动企业改造升级 [2] - 抓开放合作拓市场，促进产业链上下游企业对接，帮助企业拓展销售渠道 [2] - 抓企业包保优服务，开展规上工业企业分级包保，为企业排忧解难 [2]

文章核心观点 受国际油价低位震荡、海外项目亏损等因素影响，恒逸石化2024年营收下滑、净利近乎“腰斩”，2025年一季度业绩进一步下挫，但公司仍在进行大手笔扩张布局 [1][2][3] 营收净利双降 - 2024年公司实现营收1254.63亿元，同比下滑7.85%；净利润2.34亿元，同比下滑46.28%；截至年底总资产达1075.29亿元，归属于上市公司股东的净资产为247.42亿元 [1][4] - 2024年公司秉持“一滴油，两根丝”战略定位，构建“涤纶 + 锦纶”双主业模式，形成上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的柱状产业布局 [4] - 2024年公司炼油产品产量为618.61万吨，化工产品产量为200.56万吨；控股子公司浙江逸盛的PTA产品产量为260.96万吨，PIA产品产量为22.18万吨；涤纶长丝（含聚酯切片）产量为691.64万吨；涤纶短纤产量为119.25万吨 [5] - 2024年涤纶丝实现营收560.75亿元，在总营收中占比44.69%；炼油产品实现营收315.08亿元，在总营收中占比25.11% [5] - 2024年公司PTA业务产量和销量分别同比下滑33.47%和33.56%，库存量增长26.64%；PIA业务产销量分别同比增长55.65%和96.06% [5] - 2024年原材料占公司炼油产品营收成本比重达到96.58%，炼油产品毛利率为 - 0.08%，同比减少3.49% [5] - 2025年一季度公司营收271.68亿元，同比下滑14.18%；净利润5149.48万元，同比下滑87.55% [3][6] 文莱项目盈转亏 - 文莱一期项目设计产能800万吨，约占东南亚炼化总产能的3%，产成品主要在东南亚及澳大利亚等地销售 [8] - 2024年全球天然气需求增速居首位，石油需求增速明显放缓，在全球能源需求中的占比首次跌破30% [8] - 2024年文莱一期项目营收446.14亿元，净利润亏损10.3亿元，2023年盈利1398.43万元 [9] 大手笔扩张布局 - 公司投资建设文莱二期项目，年设计产能包括1400万吨炼油、600万吨成品油等，投资金额预计为136.54亿美元，资金来源为自筹 [10] - 公司重大投资建设还包括宿迁逸达新型环保差别化项目和钦州项目，钦州项目一期预计2025年建成投产，已转入生产运营准备阶段 [10] - 2024年年底公司负债率为71.42%，相较2023年提高1个百分点；短期借款达到380.31亿元，在总资产中占比达到35.37%；财务费用达到28.84亿元；研发支出仅为7.23亿元 [10][11] - 2024年公司完成文莱一期项目的贷款置换，资金成本显著降低，控股股东持有的8.72亿股股票顺利解除质押，大幅降低了控股股东的质押率 [11] - 公司称经营情况稳定，现金流充裕，资产规模及盈利能力稳步增长，资产负债率保持合理水平，资信情况良好 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司库存环比增加约1亿美元，主要因全球多地的装置检修需储备库存，预计二季度末库存将下降，全年现金转换周期有望进一步改善 [39][40] - 一季度建筑业务整体施工量环比下降6%，主要源于住宅业务，与购买模式有关 [107] 各条业务线数据和关键指标变化 - MDI业务方面，今年1月美国MDI进口量超去年同期两倍，3月底美洲进口量下降60%，自中国进口量降幅超75%，4月自中国进口仅1千吨；亚洲市场MDI价格上周企稳回升10% [10][12] - 喷雾泡沫业务受新房建设和房屋装修市场放缓影响，公司关闭了加拿大Boisbury工厂，将业务整合至得克萨斯州Arlington [34][35] - 欧洲马来酸业务因需求和进口因素，利润率极低，剔除该业务后，整体业务降幅约3% - 4% [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车行业产量呈低个位数下降，部分墨西哥汽车制造商放缓生产，原材料价格在部分应用中近一两周下降15% - 20% [22][23] - 航空航天市场订单和交付数量差异大，供应链月度波动明显 [24][25] - 建筑市场中，住宅和商业建筑的建设和销售与相关产品应用存在较大波动 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将利用短期变化和波动，使成本与长期市场现实相匹配，探索增强投资组合和创造股东价值的机会 [17] - 持续评估欧洲业务成本和组织结构，以适应工业基础萎缩的现状，同时在全球寻找扩大产品布局的机会 [15][16] - 公司认为在北美和亚洲生产的产品占比高，无需大幅调整制造布局以适应贸易政策变化 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和石化行业不确定性大，供应链中订单与下游需求脱节，供应商恐慌并降低库存、停止供应海外的供应链 [7][8] - 短期供需问题可能在未来几个月随着贸易协议达成、替代供应线出现和市场尘埃落定而解决，但北美MDI关税影响将更持久 [9] - 公司对维持股息有信心，认为库存低，住房、航空航天、电网建设、科技和电动汽车等领域需求将增长 [58][80] 其他重要信息 - 公司预计一季度和二季度装置检修对EBITDA的影响分别为500万美元和1000万美元，德国工厂火灾影响约300万美元 [62][63] - 公司将成本节约目标提高一倍至1亿美元，后续会公布具体细节 [110] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 库存水平和牛鞭效应的情况 - 公司在汽车、航空航天和建筑材料下游看到牛鞭效应，订单与实际生产存在巨大脱节，但汽车和航空航天供应链库存不多，行业波动与2020年类似 [21][23][24] 问题2: 4月公司整体销量下降情况及5月订单情况 - 1、2月业务符合预期，3月和4月订单波动大，目前5月能见度不高，但市场情况逐渐稳定，二季度最大变量是销量、订单量和价格，期间未丢失大客户 [28][29] 问题3: 贸易政策下公司长期增长潜力及资产布局调整 - 公司大部分产品在北美和亚洲本土生产，无需调整布局，长期来看，北美住宅和商业建筑市场改善对盈利影响最大 [31][32][33] 问题4: 喷雾泡沫业务情况 - 该业务受新房建设和房屋装修市场放缓影响，公司关闭加拿大工厂并整合至得克萨斯州 [34][35] 问题5: 北美MDI定价情况 - 公司持续推动提价以扩大利润率，但因市场需求和销量不足，目前提价效果不如两个月前，预计关税生效和销量恢复后，提价将更有效 [37][38] 问题6: 库存增加原因及营运资金情况 - 库存增加因全球装置检修需储备，二季度末库存将下降，全年现金转换周期有望改善，希望四季度经济繁荣使营运资金有更多用途 [39][40][41] 问题7: MDI贸易平衡及价格传导合同情况 - 欧洲产品进入美国缺乏经济竞争力，不认为欧洲会填补亚洲产品缺口；约50%北美业务有价格传导合同，通常每两三个月可调整非原材料部分，价格变动影响有一定滞后性 [45][47][48] 问题8: 中国MDI出口至加拿大和墨西哥及客户消费转移情况 - 加拿大和墨西哥有独立贸易关税，将成品带入美国多数需缴纳关税，存在违规案例 [56][57] 问题9: 公司股息政策 - 公司一直重视股息，管理层对维持股息有信心，认为有足够现金生成能力和强大资产负债表 [58] 问题10: 装置检修和火灾对EBITDA的影响 - 一季度和二季度装置检修对EBITDA的影响分别为500万美元和1000万美元，德国工厂火灾影响约300万美元 [62][63] 问题11: 二季度行业盈利能力及下半年盈利改善条件 - 二季度盈利最大变量是销量和价格，若市场确定性增加、贸易协议达成，销量将恢复；希望看到销量改善以提升下半年盈利 [70][72][73] 问题12: 公司全年EBITDA的信心情况 - 管理层希望下半年好于上半年，但因市场不确定性大，难以给出全年指引，认为库存低，多领域需求将增长 [78][79][80] 问题13: 不同业务领域的需求情况及小喷雾泡沫客户生存情况 - 各业务领域受不确定性影响，客户降低库存、减少订单、保留资本，未听说针对小喷雾泡沫客户的刺激政策 [82][83] 问题14: 公司业务下滑是否为系统性问题及欧洲马来工厂情况 - 公司业务下滑非系统性问题，与2020年类似，是短期供需脱节；预计年中对欧洲马来工厂做出永久决定，该工厂受进口和需求影响面临困境 [90][92][93] 问题15: MDI系统管理及中国PO和PB合资企业展望 - 公司希望提高国内MDI产能利用率，整合下游业务并调整成本；中国合资企业二季度费用收入将比去年同期低2000万美元，全年股息情况取决于经济活动、关税和油价 [96][99][101] 问题16: 公司债务情况及建筑业务下滑来源 - 管理层认为目前债务水平是阶段性低点，长期来看资产负债表强劲；一季度建筑业务下滑主要来自住宅业务，与购买模式有关 [105][107] 问题17: 中国MDI关税和反倾销调查影响及中国生产商应对情况 - 美国对中国MDI有长期、短期和反倾销关税，若实施将影响北美市场，国内MDI生产有望增加；中国生产商可能会调整，市场未来一两个季度将有变化 [117][124][129]