公司声明 - 中国电影(600977 SH)明确表示未参与影片《731》的投资出品 [1] - 公司指出按照上交所规定影片项目投资比例不属于应披露事项 [1] - 公司主要经营与业务情况将通过临时公告或定期报告进行披露 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告关注“反内卷”推行下中游开工情况，对行业上、中、下游各领域进行分析，指出各领域近期的价格、开工率、销售等情况变化，同时提及生产和服务行业的相关政策动态 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：上海发布措施支持企业加大基础研究投入，对不同投入规模企业给予一次性财政补助；海南印发方案加快培育商业航天全产业链，到2027年文昌国际航天城航天产业集群营业收入达100亿元 [1] - 服务行业：中国人民银行表示继续实施适度宽松货币政策，综合运用工具保持流动性充裕，引导信贷合理增长 [1] 行业总览 - 上游：国际原油小幅上行，鸡蛋价格近期回落较多 [2] - 中游：PTA开工率下行，电厂耗煤量持稳，沥青开工率持续上行 [3] - 下游：商品房销售回落，暑期电影票房营收持续上行 [3] 行业信用利差跟踪 - 多个行业信用利差有不同程度变化，如农牧渔林、采掘、化工等行业本周信用利差较上周有所下降 [42] 重点行业价格指标跟踪 - 多个行业价格指标有不同表现，农业领域鸡蛋等价格同比下降，能源领域国际原油价格同比上升，化工领域PTA等部分产品价格同比下降 [43]

生产高频跟踪 - 上游生产中，高炉开工率与表观消费同比上行，较前周分别+1.1、+0.5pct至2.2%、-0.3%，钢材社会库存有所回升 [2] - 纺织链开工高于去年同期，PTA开工同比+1.7pct至0.8%，涤纶长丝开工同比-2.2pct至3.1%，纯碱开工同比-4.4pct至-10.4%，半钢胎开工率同比-1.5pct至-4.7% [14] - 建筑业方面，水泥粉磨开工率同比+6.0pct至-0.2%，水泥出货率同比+0.8pct至-2.2%，水泥库容比同比-0.5pct至-0.2% [25] - 玻璃产量同比-7.7%，表观消费同比-5.0pct至8.7%，沥青开工率同比+2.5pct至8.0% [37] 需求高频跟踪 - 全国商品房成交面积同比-13.6pct至-19.6%，一线城市成交同比+3.8pct至-18.9%，二线、三线成交同比分别-11.9pct至-15.0%、-44.0pct至-31.5% [49] - 全国铁路、公路货运量同比分别-0.5pct至6.5%、-0.8pct至2.8%，港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比分别-13.6pct至-0.3%、-18.5pct至7.0% [60] - 人流出行强度同比-3.9pct至13.9%，国内、国际执行航班架次同比分别-3.9pct至0.3%、-1.3pct至10.3% [71] - 电影观影人次、票房收入同比分别+49.3pct至0.7%、+42.3pct至-10.1%，乘用车零售、批发量同比分别-5.0pct至4.5%、+2.7pct至13.3% [77] 出口高频跟踪 - CCFI综合指数环比-2.3%，东南亚航线运价环比-3.9%，美西航线运价环比-0.5%，BDI周内均价环比-3.1% [89] 物价高频跟踪 - 农产品价格分化，猪肉、水果价格环比分别-0.3%、-0.2%，蔬菜、鸡蛋价格环比+0.6%、+3.6% [101] - 工业品价格普遍回落，南华工业品价格指数环比-1.4%，能化价格指数环比-1.1%，金属价格指数环比-1.8% [113]

暑期档票房表现 - 《南京照相馆》上映11天累计票房达15.74亿元，占当日综合票房56.8%、排片41.3%、票房占比51.4%，成为暑期档核心驱动力 [2] - 其他影片如《浪浪山小妖怪》(上映3天1.52亿)、《罗小属战记2》(上映18天3.53亿)等虽质量达标但缺乏爆款潜力，单日票房占比均低于20% [2] - 行业前期烂片扎堆严重透支观众热情，导致暑期档前期表现疲软 [2] 内容生产困境 - 市场两极分化：对《流浪地球》《黑神话》类重工业产品需求爆炸，但多数作品停留"平庸的好作品"层面 [5][7] - 经典作品生命周期异常延长，如《倩女幽魂》系列三十年后仍通过二次创作保持流量价值 [5][6] - 香港电影曾实现10年完成风格迭代，而内地市场尚未建立有效淘汰机制 [9][11] 产业转型挑战 - 观众审美阈值提升导致中规中矩作品风险增大，要求内容兼具技术奇观与意识形态适配性 [16][21] - 旧从业者生产方式与新时代需求脱节，形成资源竞争而非传承关系 [17][18] - 国产影视已超越模仿阶段，需对标国际一流而非政治正确主导的西方模式 [21][22] 市场机遇与方向 - 《南京照相馆》成功验证民族叙事潜力，其直白展现历史常识获得市场认可 [12][13] - 国内文化产品累计三十年的内容储备待开发，观众付费意愿强烈 [23] - 行业需加速淘汰低仿产能，严苛的消费者选择将推动产业升级 [25][26] 技术指标对比 - 光线传媒实验作品《兰若寺》虽达国内动画技术一流水平，但创新不足难以突破 [3] - 头部影片与非头部影片票房断层明显，TOP1影片单日票房是TOP2的2.98倍 [2]

电影票房表现 - 《南京照相馆》上映9天累计票房达11.15亿元，豆瓣评分8.6分，预计总票房从首日预测的13.89亿元上调至40.05亿元 [1] - 该片带动同期多部电影预测票房上涨：《长安的荔枝》从7.54亿升至8.01亿，《罗小黑战记2》从3.93亿升至5.01亿，《戏台》从3.46亿升至5.44亿 [28] - 电影市场自春节档后无国产片票房超5亿元，该片是继《哪吒2》后首个爆款，预定为2025年暑期档票房冠军 [1][24] 创作与叙事特点 - 导演申奥采用类型片技巧处理主旋律题材，通过小人物群像（邮差、翻译、演员等）消解宏大叙事，强化故事人性复杂度 [9][17] - 影片高度还原历史细节：南京城场景1:1像素级复原，角色设计参考真实原型（如罗瑾、吴旋保存照片事迹，明妮·魏特琳救助难民事件） [12][14] - 通过悬念设置（如主角冒充身份、通行证陷阱）和视觉奇观（日军暴行直白呈现）提升商业可看性，但避免对女性受害者的过度描写 [15][21][23] 社会影响与讨论热度 - 影片引发社交媒体广泛讨论：小红书平台相关笔记超47万篇，其中"原型故事"话题7600篇，"伊藤原型"话题8200篇 [27] - 兼具教育属性，吸引家庭观影群体，类似《长安三万里》的亲子消费模式 [27] - 重现2023年《消失的她》带热暑期档效应，拉动大盘整体增长 [4][28] 行业市场动态 - 2025年电影市场持续低迷，内容供给不足，需通过引进海外片和票价调整刺激需求 [29] - 两部国产片《恶意》《无名之辈：否极泰来》于2025年7月下调结算标准至20-25元/人次（B类城市） [30][31] - 北京市推出1000万元观影补贴，2025年7月25日至10月8日每日可通过平台领取 [32] 导演与制作背景 - 申奥导演曾拍摄《孤注一掷》《新生》，擅长现实题材（如电信诈骗、历史事件），本片制作周期仅2月15日开机至4月9日杀青 [18] - 创作灵感源于1987年电影《屠城血证》，并融合真实历史事件（如约翰·马吉摄影记录） [5][9] - 采用广告思维设计核心意象："开枪"与"拍照"动作呼应（英文均为"shoot"），隐喻照片作为舆论战武器 [23]

工业生产 - 原材料生产呈现韧性，石油沥青、山东地炼开工率恢复，水泥熟料产能利用率持平上周[1][13] - 日均铁水产量、钢铁建材产量和表观需求边际回落[1][6] - 汽车半钢胎和全钢胎开工率季节性调整，纺织聚酯开工率同样季节性调整[1][18] 房地产 - 30大中城市新房销售面积7月同比下降19.3%，较上月有所调整[1][20] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比下降0.48%[1][22] 内需 - 7月1-27日全国乘用车零售144.5万辆，同比增长9%[1][24] - 近四周主要家电零售额同比增长18.5%[1][24] - 本周日均电影票房收入2.3亿元，同比增长27.9%[1][26] - 国内执行航班同比增长1.6%，百度迁徙指数同比增长18.9%[1][26] 外需 - 近四周港口货物吞吐量同比增长10.9%，集装箱吞吐量同比增长5.6%[1][28] - 7月韩国出口金额同比增长5.9%，增速较6月提升1.6个百分点[1] 价格 - 南华工业品指数下跌3.8%，南华黑色原材料指数下跌5.6%[1][31] - 螺纹钢期货价格下跌4.6%，现货价格下跌2.3%[1][33] - 焦煤期货价格下跌13.2%，现货价格上涨1.2%[1][33]

据灯塔专业版数据，截至8月3日21时28分，2025年暑期档(6月—8月)电影总票房(含预售)突破70亿元。 国信证券认为，短期内容供给恢复有望促进电影市场成长，中长期AI技术突破与IP潮玩的结合有望推动 电影行业持续繁荣。1)2023—2024年电影备案数量回升，行业内容储备丰富，考虑内容制作周期，2025 年国内电影内容供给有望复苏，推动票房持续恢复，同时得益于高经营杠杆的特性，放映渠道有望迎来 更好利润释放期；2)中长期来看，内容端有望受益AI技术的进步而降本提效；渠道端受益于以潮玩等为 代表的多元经营业态坪效有望持续提升。 华源证券认为，暑期档优质影片仍在陆续释放。暑期档作为一年中最长时间的档期，优质影片催化有望 带动电影票房市场稳步增长，建议关注重点影片的出品方以及院线/票务公司。 ...

暑期档票房表现 - 8月3日单日电影票房突破3.78亿元，创2025年暑期档单日票房新高 [1] - 2025年暑期档总票房（含预售）在8月3日晚突破70亿元 [1] 新片上映计划 - 8月和9月将上映《山河为证》《731》《捕风追影》《白衣逆行者》《有朵云像你》《营救飞虎》等十余部影片，涵盖纪录片、动画片、剧情片等多种类型 [2] - 《山河为证》8月15日上映，为首部全景式展现中国人民14年抗战艰辛历程的纪录影片 [4] - 《731》9月18日上映，讲述侵华日军在哈尔滨开展细菌战研究的故事 [4] - 《捕风追影》8月下旬上映，展现警方与高智商犯罪分子的对决 [4] 已上映影片表现 - 抗战题材影片《南京照相馆》累计票房超15亿元，暂列2025年票房榜第四位，领跑暑期档票房榜 [6] - 喜剧动画电影《浪浪山小妖怪》8月2日上映，融合传统文化与现代职场哲学，延续"中国动画学派"美学风格 [8] - 上海某动漫主题影院举办"嘻游日"主题活动，当日文创周边销售金额达周末同期的4倍 [8]

电影定档信息 - 8月15日定档影片包括纪录片《山河为证》和剧情片《坪石先生》 [1] - 8月16日定档影片包括动作片《捕风追影》、美国动画片《坏蛋联盟2》和国产动画片《非人哉:限时玩家》 [1] - 8月23日定档医疗题材剧情片《白衣逆行者》 [1] - 8月29日定档爱情片《有朵云像你》和悬疑片《脱缰者也》 [1] - 9月3日定档动作片《营救飞虎》 [1] - 9月5日定档挪威爱情片《爱的暂停键》 [1] - 9月13日定档剧情片《轻于鸿毛》 [1] - 9月18日定档历史战争片《731》 [1] 电影《731》市场关注度 - 该片预告片曝光后引发观众对上映日期的持续讨论 [3] - 猫眼专业版实时想看榜显示其想看人数超过380万，位列第一 [3] - 影片由赵林山执导，姜武、王志文等实力派演员主演 [3] - 剧情以抗日战争为背景，通过小人物视角揭露731部队罪行 [3]

暑期档电影票房表现 - 截至发稿暑期档总票房突破70亿元 [1][2] - 8月3日单日票房达3.75亿元创今年暑期档单日新高 [3] - 《南京照相馆》以15亿元票房领跑 《长安的荔枝》6亿元位列第二 《侏罗纪世界：重生》5亿元排名第三 [2] 影片供给与类型分布 - 超60部中外影片定档暑期档 [3] - 国产片以喜剧 悬疑 动画题材为主 [3] - 动画电影《浪浪山小妖怪》上映次日票房破1亿元 [3] 重点影片内容题材 - 《南京照相馆》取材南京大屠杀日军罪证影像 [4] - 《长安的荔枝》改编自马伯庸同名历史小说 [4] - 《东极岛》基于二战里斯本丸沉没事件 [5] - 《罗小黑战记2》讲述猫妖师徒的冒险故事 [5] - 《你行你上》聚焦少年音乐追梦历程 [5]