核能技术研发 - 锂铅合金作为可控核聚变堆冷却剂的重要选项，公司多年前已自主投入锂铅泵研制工作，目前样机处于试验验证阶段[1] - 全资子公司浙富核电公司专注于第四代商用快堆液态金属核主泵的研发与制造，引领国内该领域核心部件发展方向[1] - 中国首台600MW第四代商用快堆液态金属核主泵工程样机于2019年11月通过试运行测试，各项指标符合预期[1]

中国股市上升的关键动力：无风险利率下行 - 中国股市估值逻辑转变：主要矛盾从经济周期波动转为贴现率下行，尤其是无风险利率下行，A/H股整体估值中枢上修 [2] - 无风险利率下降通道已打开：过去三年高机会成本阻碍入市意愿，2025年利率下行将提升A/H股估值，战略看多中国 [2] - 国际经验印证：日本（90年代末）和美国（2011年）均出现利率跌破2%后债券规模缩减、权益资产规模扩张的现象 [3] - 中国历史规律：2014-2015年（信托打破刚兑）、2019-2021年（理财打破刚兑）两次无风险利率下降均伴随股市估值提升和增量资本入市 [4] - 当前第三次机会：2024年末长债利率破2%，叠加美元资产转弱，居民/固收+/外资等增量资本将通过ETF等工具入市 [4] - 转型牛趋势：无风险利率下行对A/H股估值提升具广谱性，蓝筹股估值中枢提升，成长股空间打开 [5] 核电设备行业动态 - 中国聚变能源有限公司成立：中核集团二级子公司，注册资本150亿元，聚焦核聚变工程化/商业化，布局设计/技术验证/数字化研发 [8][9] - 股东结构多元化：中核集团（50.35%）、中国核电（6.65%）、昆仑资本（20%）等共同增资114.92亿元 [9] - 行业格局形成：中国聚变公司与聚变新能（注册资本145亿元）为双主力，商业化公司（能量奇点、星环聚能等）百花齐放 [9] - 产业化加速：央企资金（昆仑资本/中核电力）和社会资本共同推动核聚变领域布局，行业进入黄金发展期 [9]

中国聚变能源有限公司成立 - 中国聚变能源有限公司在沪挂牌成立 作为中核集团直属二级单位 重点推进聚变工程化与商业化 业务涵盖总体设计、技术验证及数字化研发 同时建设技术研发和资本运作平台 [1] - 公司定位为中核集团聚变能源产业的实施主体和投融资平台 采用磁约束托卡马克技术路线 规划"先导实验堆-示范堆-商用堆"三步走战略 目标实现聚变能商业化应用 [3] 股权结构与增资情况 - 中核集团联合六家机构共同增资114.92亿元 以1.0019元/注册资本价格认购新增114.69亿元注册资本 增资后中核集团持股比例从100%降至50.35% [2][3] - 主要股东包括中国核电(6.65%)、昆仑资本(20%)、上海聚变(11.81%)、国绿基金(3.19%)、浙能电力(5%)及四川聚变(3%) 形成多元化资本结构 [3] 核聚变行业动态 - 全球核聚变投资显著加速 中美两国领跑融资 美国企业累计融资62.8亿美元 中国企业达27.9亿美元 远超其他国家 [6] - 中国核聚变研发形成"双国家队"格局 除中核系中国聚变公司外 中科院牵头的聚变新能已启动新一代BEST试验装置建设 [4] 技术发展与能源需求 - 可控核聚变被视为终极清洁能源解决方案 技术突破周期预计需20-30年 但存在研发不确定性和商业化风险 [4][6] - 中国核电发展规划明确 2035年核能发电占比目标10%(较2022年翻倍) 当前仅四家企业持有运营牌照 三代技术为主流 四代技术加速突破 [6] - AI算力需求激增推动绿色能源竞争 聚变能源被视作保障未来电力供应的战略技术 [6]

公司可转债发行情况 - 中国广核完成A股可转债发行上市，规模为今年第二大，略小于50亿元的亿纬转债 [1] - 可转债信用等级和公司主体信用等级均为AAA，初始转股价格为3.67元/股 [1] - 期满后5个交易日内，公司将以债券面值的106%价格赎回未转股可转债 [1] - 前十名持有人包括控股股东、大型投资机构和个人投资者，控股股东认购30亿元，占总发行量的61.22% [1] - 主承销商华泰联合包销2.44亿元，占发行总量的0.50% [1] 公司核电业务规模 - 中国广核是在运在建核电总装机规模最高的核电类上市公司 [1] - 截至2025年6月30日，公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组（含控股股东委托管理的8台机组） [1] - 总装机容量超过5600万千瓦，占全国在运及在建核电总装机容量的约45% [1] 可转债募集资金用途 - 募集资金将用于广东陆丰核电站5号、6号机组项目，均采用自主三代核电技术"华龙一号" [2] - 单台机组装机容量达1200兆瓦，分别于2022年9月和2023年8月全面开工，预计2027年、2028年投运 [2] - 项目资本金内部收益率预计可达9%，投产后将提升装机规模及市场竞争力 [2] 行业发展趋势 - 陆丰核电站项目是公司"十四五"期间重要布局，符合国家"积极安全有序发展核电"战略方向 [2] - 当前核电发电量占比约5%，核能行业协会预测2035年将提升至10% [2] - 2022年至2025年，国家连续4年每年核准10台以上机组，2025年4月新批5个项目，核电审批进入常态化阶段 [2] - 公司储备厂址资源丰富，未来将积极推动新项目申报，支撑国家能源结构转型 [2]

港股造纸板块 - 玖龙纸业领涨板块，单日涨幅逾9%，连续第四轮提价，自8月1日起上调瓦楞纸及再生牛卡纸报价30元/吨 [1] 港股券商板块 - 中资券商股集体走强，东方证券涨超6%，中原证券涨5%，国联证券涨逾4%，华泰证券、中国银河均涨3.5%，十余家机构涨幅超2% [1] 港股零售与消费 - 都市丽人大涨13%，2024年线上GMV达15.7亿元，同比增幅100% [1] - 中国中免飙升17%，营收同比跌幅由2024Q4的19.5%收窄至2025Q1的11%，毛利率同比持稳33%（环比提升4.4pct） [1] 港股博彩板块 - 澳博控股、汇彩控股涨3%，银河娱乐、金沙中国涨超2%，澳门7月日均博彩收入6.83亿澳门元（同比+14%，环比-3%） [2] 港股医疗与科技 - 雍禾医疗盘中涨13%，与美团医药健康达成战略合作 [2] - 美图公司涨近4%，旗下AI影像创作智能体"RoboNeo"登顶App Store分类榜 [2] - 宜搜科技跌超7%，以先旧后新方式配售6578.7万股，配售价5.26港元较前日折让14.7% [2] 港股内房板块 - 碧桂园控股领涨近10%，世茂集团升超8%，雅居乐集团涨逾7%，旭辉控股集团升超5%，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增速回升0.6个百分点至0.4% [3] 港股旅游与交通 - 美兰空港拉升涨10%，海南封关有助于加快建设国际旅游消费中心 [3] 港股黄金板块 - 潼关黄金跌超5%，大唐黄金下挫4.8%，山东黄金跌逾4%，现货黄金跌破3380美元/盎司（日内续跌0.2%，较五周高点累计回落逾50美元） [4] 美股金融与科技 - 富途控股涨2.82%，与华夏基金(香港)达成Web3.0长期战略合作 [5] - Alphabet跌幅为0.58%，盘后涨幅为2.25%，季度利润超出预期，人工智能推动业务 [6] 美股核电与医疗 - 美股核电股集体大涨，Oklo Inc涨幅为9.21%，Talen Energy涨幅为8.18%，Vistra Energy涨幅为5.83% [5] - 燃石医学涨幅为41.42%，总市值为8872万美元，连续298次通过国内外权威组织机构的室间质评 [5] 美股汽车与半导体 - 美股日本汽车股股价飙升，丰田汽车涨幅为13.64%，本田汽车涨幅为13.12%，美国对日本汽车的关税从25%降至15% [6] - 德州仪器跌幅为13.34%，业绩展望未让市场满意 [6] 美股其他行业 - 赛默飞世尔涨幅为9.14%，第二季度营收增长3%，达到108.5亿美元 [6] - 文远知行涨幅为5.38%，在沙特首都利雅得正式启动沙特首个Robotaxi试运营服务 [6] - 特斯拉涨幅为0.14%，盘后跌幅为4.44%，第二季度业绩低于预期 [7] - IBM公司涨幅为0.02%，盘后跌幅为5.26%，软件部门销售额略低于华尔街预期 [7]

核电运营表现 - 阳江核电站六台机组累计上网电量达4132.68亿度[1] - 2024年上网电量500.75亿度 成为国内唯一连续两年突破500亿度的核电站[2] - 87.5%的WANO指标达到世界先进水平[2] 技术创新与应用 - 67项科研创新成果被运用到阳江核电现场 包括智能机器人、水下机械臂等[1] - 建成全国首家核电群堆管理全流程实体化运作平台[2] - 完成全球在运在建核电首例冷源永久改进项目[2] 环保效益 - 累计上网电量等效减少标煤消耗近1.25亿吨[2] - 减排二氧化碳超过3.39亿吨 相当于植树造林约93万公顷[2] 区域能源贡献 - 2024年阳江市累计向大湾区送电718.51亿度 其中中广核贡献511.25亿度[2] - 广东每用10度电就有1度来自阳江[2] 社会责任与人才培养 - 累计投入帮扶资金超3亿元 提供超5000个就业岗位[3] - 成立粤西核电运维产业学院 计划三年内培养千名核电运维人才[3] - 50多名实习生驻企实践 毕业后将入职7家核电联盟企业[3]

行业动态 - 中国聚变能源有限公司7月22日在沪挂牌成立，中核集团等7家央国企联合投资115亿元 [1] - 可控核聚变行业长期产业趋势明确，政策力度持续强化，融资节奏显著加快 [1] - 核聚变装置建设即将提速，上游零部件企业订单具备高度确定性 [1] 企业影响 - 大量三代核电企业因项目建设周期较长，业绩有望保持稳定增长 [1] - 核电及聚变板块或将迎来业绩与估值双重提升的共振效应 [1]

中美经贸会谈 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 双方将按照两国元首6月5日通话重要共识开展磋商 [2] 海南自贸港建设 - 海南自贸港封关时间定于2025年12月18日正式启动 [2] - 封关后"零关税"商品覆盖面显著提高 享惠主体范围明显扩大 政策限制条件进一步放宽 [21] - 全岛封关运作对离岛免税业务影响呈现两面性 [21] 汽车智驾系统监管 - 目前市场上销售的汽车"智驾"系统都未实现"自动驾驶"目标 驾驶人才是最终责任主体 [2] - 公安机关将会同有关部门进一步加强规范管理 [2] 煤炭行业政策 - 国家能源局印发《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》 或将迎来新一轮反内卷和去产能 [3] 国企民企协同发展 - 国家发展改革委将健全国企民企协同发展的体制机制 推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作等 [3] - 坚持和完善政企常态化沟通交流机制 全力帮助民营企业解决实际困难 [3] 生猪产业政策 - 农业农村部强调健全生猪产能综合调控机制 促进生猪市场稳定运行 [4] - 加快推进生猪产业转型升级 [4] 驾驶自动化技术 - 科技部公布《驾驶自动化技术研发伦理指引》 强调系统应高度尊重生命 [4] - 相关算法、模型等内容应当被清晰记录、随时可查 [4] 期货市场调整 - 广期所调整工业硅期货合约涨跌停板幅度至8% 投机交易保证金标准调整为10% [4] - 大连商品交易所提示焦煤等品种价格波动较大风险 [4] 商品房消费者权益 - 最高人民法院发布司法解释 进一步拓宽商品房消费者权益保护范围 [5] 海南旅游与消费 - 海南旅游吸引力大幅提升 国内游与入境游共享红利 [21] - 下沉市场潜力持续释放 服务消费占比接近50%临界点 [21] 核聚变行业 - 中国聚变能源有限公司成立 国内形成以该公司和聚变新能为核心的行业格局 [22] - 核聚变产业化趋势逐渐清晰 [22] 公司动态 - 韩建河山、中铁工业均表示经营环境未发生重大变化 [7][8] - 东方电气、柳钢股份提示交易风险 [9][15] - *ST正平、华新水泥、凯龙股份等公司对参与雅下水电工程项目存在不确定性 [10][11][12] - ST西发、大禹节水澄清不涉及水电站建设项目 [13][14] - 沃森生物与玉溪国有资本运营公司签署战略合作协议 [16] - 北新路桥子公司中标16.29亿元公路项目 [18] - 光大银行中信金融资产持股比例增至8% [19] - 锦龙股份拟购买深圳本贸约29.32%股份 [20] - 深圳能源拟78.97亿元投建汕尾红海湾六海上风电项目 [20]

聚变公司成立及资本投入 - 中国聚变能源有限公司正式挂牌成立，中核集团、中国核电等多家企业共同投资114.92亿元，其中中国核电投资10亿元，持股6.65% [1][2] - 增资后聚变公司股权结构为中核集团50.35%、昆仑资本20%、上海聚变11.81%、中国核电6.65%、国绿基金3.19%、浙能电力5%、四川聚变3% [3] - 聚变公司作为中核集团直属二级单位，将重点布局可控核聚变技术的总体设计、技术验证和数字化研发等业务 [2] 聚变公司财务及经营状况 - 截至2024年底，聚变公司资产总额6.12亿元，所有者权益6.11亿元，2024年营业收入0元，净利润亏损2.03亿元 [3] - 截至2025年6月30日，聚变公司资产总额5.37亿元，所有者权益5.37亿元，2025年上半年营业收入0元，净利润亏损4325.89万元 [3] - 聚变公司成立于1983年6月，经营范围包括新兴能源技术研发、核电设备成套及工程技术研发等 [3] 中国核电发电量及业绩 - 2025年上半年中国核电控股核电机组发电量998.61亿千瓦时，同比增长12.01%，上网电量935.51亿千瓦时，同比增长12.14% [1][7] - 2025年上半年新能源机组发电量219.15亿千瓦时，同比增长35.76%，其中风力发电102.23亿千瓦时(增长33.99%)，光伏发电116.92亿千瓦时(增长37.34%) [7] - 2025年一季度中国核电实现营业收入202.73亿元(增长12.70%)，净利润31.37亿元(增长2.55%) [7] 中国核电战略布局 - 中国核电参股聚变公司是基于国家能源战略考虑，认为其技术研发与国家能源安全和环境保护目标高度一致，具有较高商业价值 [1][4] - 中国核电拟投资5亿元设立全资子公司中核山东能源发展有限公司，开发山东省内能源项目 [7] - 公司2025年全年发电量目标2370亿千瓦时，其中核电1954亿千瓦时，新能源416亿千瓦时 [6]

核电行业监管 - 生态环境部强调核安全是核电发展的生命线 要求以严格监管促进高水平安全 [1] - 会议审议通过浙江金七门核电厂1、2号机组环境影响报告书及建造许可证申请审评监督情况 [1] - 要求结合项目设计特点加强建造阶段核安全监管 督促营运单位、工程总承包单位落实责任 [1] 核电厂建设与运营 - 强调有效运转经验反馈体系 确保核电厂工程高质量建设 [1] - 加强核电厂环境影响评价的事中事后监管 确保建造符合生态环境保护法律法规标准 [1] - 督促营运单位落实监管要求 确保核电厂建造合规 [1] 生态环境监测标准 - 会议审议通过《环境空气非甲烷总烃自动监测系统技术要求及检测方法》等3项国家生态环境监测标准 [1]