潜在收购传闻 - 市场消息称安踏集团可能即将完成对锐步品牌的收购，并已完成实缴资金流程 [1] - 安踏集团对市场传闻的回应为“一向不对市场传闻作评论” [1] - 收购曾“登顶美国市场”的锐步被认为对安踏的海外扩张有切实帮助 [1] 公司近期业绩表现 - 2024年安踏集团整体营收为708.26亿元人民币，同比增长13.6% [2] - 2024年安踏品牌收入为335.22亿元人民币，同比增长10.6%，占集团总收入47.3% [2][6] - 2024年FILA品牌收入为266.26亿元人民币，同比增长6.1%，占集团总收入37.6% [2][7] - 2024年所有其他品牌收入为106.78亿元人民币，同比增长53.7%，占集团总收入15.1% [2] - 2025年第二季度，安踏品牌零售流水同比低单位数增长，FILA品牌中单位数增长，其他所有品牌（不包括狼爪）同比增长50-55% [4] 核心品牌增长动态 - 安踏品牌在2025年第二季度流水增长低于预期，线上线下均有所放缓 [6] - 公司解释安踏品牌增长放缓原因为低线城市加速门店焕新影响短期销售额，以及线上618促销中为保护品牌力和利润率维持理性节奏 [6] - FILA品牌在2025年第二季度销售额同比下降低单位数，主要因潮牌和儿童系列表现偏弱 [7] - 公司已进行人事调整，江艳于2025年初接任安踏时尚运动品牌群CEO，该板块主要品牌为FILA [7] - 截至2024年末，FILA店铺总数为2060家，同比增长4% [9] 多品牌与全球化战略 - 公司战略为“单聚焦、多品牌、全球化” [12] - 公司历史上完成多次品牌收购或合资，包括2009年收购FILA大中华区经营权、2016年与迪桑特成立合资公司、2017年与可隆体育成立合资公司、2019年收购亚玛芬体育、2023年收购玛伊娅MAIA ACTIVE、2025年购入Musinsa约1.7%股份并100%控股狼爪品牌 [13] - 亚玛芬体育在2024年收入同比增长17.8%至51.83亿美元（约合人民币377.52亿元），安踏集团与亚玛芬收入相加达到1085.78亿元人民币 [14] - 2025年第一季度，亚玛芬营收为14.73亿美元，按固定汇率同比增长26%，调整后营业利润为2.32亿美元，同比增长79% [15] 品牌运营成功案例 - 收购亚玛芬体育后，旗下始祖鸟品牌在中国市场实现快速增长 [16] - 2019年至2022年，始祖鸟中国流水复合年均增长率高达58% [17] - 始祖鸟通过品牌形象重塑（如邀请刘雯为代言人）和渠道优化（收回线上及奥莱经营权、扩大门店面积、优化选址）实现成功 [16] 收购标的锐步背景 - 锐步品牌于1958年在英国成立，曾凭借“Reebok Freestyle”运动鞋打开美国市场，其销售额从1983年的1280万美元增至1985年的3.1亿美元，并在1986年成为美国鞋类销售市场份额第一的品牌 [17] - 锐步在美国市场份额从1987-2010年间从超25%下降至不到10% [18] - 2006年阿迪达斯购得锐步，但其销售额占比从2006年占阿迪达斯集团的20%降至2020年的6.7% [19] - 2022年3月，ABG收购锐步，并曾预计品牌2022年销售额突破50亿美元，目标未来5年内达到100亿美元 [20] - ABG收购后，锐步在中国大陆等地区的业务授权给香港联亚，联亚2024年财报显示锐步收入较前一年下滑19% [22] 行业竞争环境 - 国内运动市场竞争加剧，李宁2025年第二季度全渠道流水实现低单位数增长，低于预期 [10] - 耐克2025财年第四季度大中华区销售额同比下滑21%至14.8亿美元，公司指出客流量下降两位数，市场促销激烈 [11] 海外市场拓展 - 安踏品牌已布局东南亚、北美、欧洲、中东、非洲等核心海外市场，其欧文系列篮球鞋在全球多地售罄，并进驻Foot Locker及DSG等110家欧美主流零售渠道 [26] - 截至2024年底，安踏集团已布局马来西亚、泰国、越南、菲律宾、印度尼西亚市场，覆盖近20个国家的20亿人口 [27] - 分析认为，收购锐步可能是安踏打开海外市场的最佳切口，因安踏品牌自身打造成“美国市场第一”目标遥远，且公司未有FILA海外经营权 [25][28]

高盛收购Froneri交易 - 高盛拟以150亿欧元（约1200亿人民币）估值收购冰淇淋生产商Froneri，交易最早可能在2024年9月签署[4] - Froneri成立于2016年，由雀巢和PAI Partners合资创办，整合了双方在欧洲的冰淇淋业务，后注入雀巢美国冰淇淋资产[4] - 交易完成后，高盛将间接获得哈根达斯在欧美等20多国的运营权，以及雀巢旗下Mövenpick、Milkybar等品牌[12] 哈根达斯品牌发展历程 - 品牌1961年由波兰移民鲁本·马特斯创立，定位高端市场，价格是普通冰淇淋5倍[7][9] - 1983年被品食乐以7000万美元收购，1989年随品食乐被帝亚吉欧收购[10][11] - 2001年通用磨坊以6.5亿美元收购哈根达斯，2002年雀巢获得美国运营权[11] - 2016年雀巢与PAI成立Froneri，2019-2020年完成对通用磨坊欧洲业务及雀巢全球冰淇淋业务的整合[11] 中国市场现状 - 哈根达斯中国门店从巅峰期超400家缩减至263家，2025Q2客流量出现两位数百分比下滑[15] - 客单价约58元的产品面临DQ、蜜雪冰城等竞争，新茶饮品牌进一步挤压市场空间[17] - 通用磨坊2025Q3净销售额同比下滑5%，中国与巴西市场被列为主要拖累因素[17] - 通用磨坊拟出售中国业务，交易金额约5亿-8亿美元，多家PE机构参与竞购[14][15] 消费行业并购趋势 - 星巴克中国拟出售股权，吸引高瓴、凯雷、腾讯等超20家投资方关注[20] - 迪卡侬启动出售中国业务30%股权，估值或达10亿-15亿欧元[20] - 2024年消费并购活跃案例包括红杉中国11亿欧元收购Marshall、德弘资本130亿港元收购高鑫零售等[24] - 买方普遍认为当前消费类资产价格处于低位，抄底时机显现[25]

哈根达斯收购案 - 高盛拟以150亿欧元(约1200亿人民币)估值收购冰淇淋生产商Froneri 交易最早于2024年9月签署 [3] - Froneri成立于2016年 整合雀巢与PAI Partners在欧洲及美国的冰淇淋业务 拥有哈根达斯在欧美等20多国的运营权 [4][7] - 交易涉及雀巢旗下Mövenpick、Milkybar等品牌 但哈根达斯全球商标权仍归属通用磨坊 [9] 哈根达斯发展历程 - 1961年由波兰移民Reuben Mattus创立 定位高端市场 价格是普通冰淇淋5倍 [6] - 1983年被品食乐以7000万美元收购 1996年进入中国市场 [7] - 2001年通用磨坊以6.5亿美元收购 2016年后运营权由Froneri分区管理 [7][8] 中国市场表现 - 中国门店数量从巅峰超400家缩减至263家 2025财年Q2客流量出现两位数百分比下滑 [11] - 客单价58元定位受DQ、蜜雪冰城等冲击 2025财年Q3通用磨坊国际销售额下降3% 中国为主要拖累因素 [12] - 通用磨坊拟出售中国业务 交易金额约5-8亿美元 多家PE参与竞购 [11][12] 消费行业并购趋势 - 星巴克中国吸引高瓴、腾讯等超20家机构竞购 迪卡侬中国业务估值80-120亿人民币 [14][15] - 2024年消费并购活跃案例：红杉中国11亿欧元收购Marshall 德弘资本130亿港元收购高鑫零售 [16] - 跨国公司通过出售中国业务实现轻资产转型 本土化运营成关键 如麦当劳中国门店超7000家 [15][16]

DTC品牌Quince融资 - Quince在最新一轮融资中筹集2亿美元 估值超过45亿美元 较年初翻倍 [3] - 本轮融资由Iconiq Capital领投 显示资本市场对其商业模式及增长前景的强烈信心 [3] - 公司成立于2018年 主打"平价的奢侈品"定位 产品涵盖服装 配饰 家居用品等直销品类 [3] - 融资资金将用于加速产品开发与国际扩张 巩固全球市场竞争地位 [3] 菲仕兰出售罗马尼亚业务 - 菲仕兰将罗马尼亚业务出售给Bonafarm集团 涵盖Napolact乳制品品牌及相关生产设施 [5] - 交易需获罗马尼亚监管批准 预计2025年12月底完成 [5] - 此举旨在精简欧洲业务 更有效地整合资源 [5] 玛氏收购Kellanova进展 - 欧盟委员会暂停对玛氏360亿美元收购Kellanova的反垄断调查 等待公司提交所需数据 [7] - 收购完成后玛氏将新增Pop Tarts Rice Krispies等知名品牌 [7] - 调查将在信息提交后恢复 决策截止日期已从10月31日延长 [7] 大悦城地产私有化 - 大悦城地产拟私有化退市 以协议安排方式回购股份并撤销港股上市地位 [9] - 涉及4,729,765,214股计划股份注销 [9] - 公司业务涵盖商业住宅开发 购物中心 写字楼 酒店等领域 [9] 阿迪达斯业绩表现 - 第二季度营收60亿欧元同比增长12% 营业利润5.46亿欧元同比增长58% [12] - 上半年营收121.05亿欧元同比增长14% 营业利润12亿欧元同比增长70% [12] - 毛利率持续提升 第二季度51.7% 上半年51.9% [12] 杰尼亚集团财报 - 上半年营收9.277亿欧元同比下降3.4% 第二季度营收4.689亿欧元下降5.7% [13] - 杰尼亚品牌销售额微升0.8%至5.704亿欧元 Thom Browne下降22.5%至1.292亿欧元 [13] - DTC收入增长4.2%至6.98亿欧元 占品牌产品收入82% [13] - 大中华区收入下降16.2%至2.231亿欧元 美洲增长6.8%至2.627亿欧元 [14] 联合利华业绩与调整 - 上半年营业额下滑3.2% 净利润减少5.1% 仅冰淇淋业务微增0.2% [17] - 计划剥离冰淇淋业务并裁员7500人 现金流下降50% [17] - 大中华区市场因清扬 奥妙等品牌销售疲软拖累整体业绩 [17] 星巴克战略调整 - 将逐步关闭或改造纯数字化门店 优化线上下单算法 [19] - 强调"第三空间"消费体验 允许顾客不订餐使用门店设施 [19] - 2024年初约1/8顾客因等待时间过长放弃订单 [19] 人事变动 - Jil Sander首席执行官Serge Brunschwig离职 OTB集团CEO Ubaldo Minelli接任 [21] - 雀巢任命Pamela Takai为在华咖啡业务负责人 三季度起任职 [23]

宝洁财报与涨价策略 - 2025财年宝洁净销售额达842 84亿美元（约6048 71亿元人民币），同比增长0 29%，净利润160 65亿美元（约1153 19亿元人民币），同比增长7 29% [1] - 业绩增长主要依赖产品涨价，整体销量与上一年度基本持平 [1] - 公司预计因美国关税影响利润将减少10亿美元，部分原材料和包装依赖进口导致成本压力 [1] - 计划从8月起对美国市场约25%的产品提价5%，以抵消关税成本 [2] 行业涨价趋势 - 多家美国消费品公司因关税成本压力宣布涨价，包括孩之宝、耐克、斯凯奇和阿迪达斯 [3][4] - 孩之宝约50%的游戏和玩具产自中国，关税可能导致利润减少6000万至1 8亿美元 [3] - 耐克已提高部分鞋类、服装和运动器材价格 [4] - 阿迪达斯预计今年在美国的产品成本将增加2亿欧元，第二季度已受数千万欧元影响 [4] 企业应对措施 - 宝洁通过本土化生产部分缓解成本压力，但无法完全避免进口依赖 [1] - 斯凯奇因关税政策导致产品售价过高，最终被巴西3G资本收购并退市 [4] - 行业普遍采取谨慎定价策略，避免因涨价过度影响消费者需求 [3]

公司活动 - 安德玛以"开启大场面"为主题启动2025年CURRY品牌亚洲行活动 由品牌总裁NBA球星史蒂芬·库里与签约球员达龙·福克斯亲自率领 [1] - CURRY CON库里运动聚场首次创立 旨在凝聚篮球信仰和创作力 CURRY CAMP库里训练营承载篮球天赋和梦想 两者亚洲首秀将于8月落地中国 [1] 品牌战略 - CURRY品牌由安德玛与史蒂芬·库里合作推出 致力于为全球青少年争取平等运动机会 为资源匮乏的青少年运动社区提供解决方案 [1] - 品牌提供专业运动装备 理念先进的教练以及安全的运动场地 产品线涵盖篮球和高尔夫领域的运动服饰 鞋品及相关装备 [1]

核心观点 - 溯溪鞋凭借功能性、舒适性和设计巧思成为夏季热门鞋款，市场呈现快速增长趋势 [5][7][16] - 年轻消费者追求"自由感"和"生命力"，推动"审丑"到"悦己"的潮流革命，带动丑鞋市场扩张 [19][20][21] - 溯溪鞋市场集中度低，价格带分布广泛，吸引多品牌入场竞争 [13][15] - 丑鞋市场受潮流风向和经济环境影响较大，存在周期性风险 [30][31][34] 市场表现 - 2024年天猫平台溯溪鞋成交金额同比增长75%，成交笔数同比增长超120% [10] - 小红书关于溯溪鞋的主话题浏览超过8000万，相关笔记数量环比增加209.91%，总热度环比上升147.26% [10][12] - 2024年沙滩溯溪鞋社媒热度增长189%，300-400元价格带消费人数激增40%，700元以上高端款增速达200% [15] - adidas Adifom Stan Smith溯溪款单月抖音销量突破10万双 [15] 品牌格局 - KEEN、HOKA、萨洛蒙等品牌构成第一梯队，价格带集中在750-2300元 [15] - FILA、亚瑟士、美津浓等品牌构成第二梯队，价格带在400-700元 [15] - 安踏、李宁、迪卡侬等品牌构成第三梯队，价格带在150-450元 [15] - 洞洞鞋市场由Crocs主导，但增速明显放缓，2025年一季度营收同比增速降至2.4% [32][34] 消费者行为 - 年轻消费者更愿意为兴趣爱好投入，追求"自由感"和"生命力" [19] - 消费者通过"丑鞋"摆脱传统审美枷锁，实现自我表达 [20] - 经济环境变化导致消费行为趋于保守，中国一线城市消费明显回落 [34] - 部分消费者对溯溪鞋的鞋体质量、清洁体验等方面存在不满 [37]

公司近期财务表现 - 2025财年第二季度全球营收19.42亿欧元，同比下降2%，低于市场预期的20.6亿欧元 [2] - 2025财年第二季度调整后经营利润出现1320万欧元的亏损 [2] - 2025财年第一季度营收20.7亿欧元，同比仅微增0.1%，息税前利润（EBIT）收窄至5770万欧元，净利润仅录得50万欧元 [5] - 公司下调2025财年业绩预期，预计全年销售额将出现“低双位数百分比的下降”，远低于此前预计的“低至中等个位数增长” [4] - 利润预期更为悲观，预计全年或将从此前的盈利4.45亿欧元至5.25亿欧元，转为经营亏损 [5] 公司历史财务数据与成本削减措施 - 2024年销售额同比增长4.4%至88.2亿欧元，净利润同比下降7.6%至2.82亿欧元 [5] - 2023年销售额同比增长6.6%至86.017亿欧元，净利润同比下降13.7%至3.049亿欧元 [5] - 公司启动“Nextlevel”提效计划，预计在2025年产生最多7500万欧元的一次性成本，涉及关闭亏损自营零售门店及重组费用 [5] - 公司于3月在全球裁员500人作为成本削减计划的一部分 [5] 公司战略调整与市场挑战 - 公司面临销售增长低于预期、零售渠道结构调整、全球运动消费市场整体放缓以及美国拟征关税的冲击 [2] - 美国关税预计将使2025年毛利润减少约8000万欧元 [5] - 前CEO Arne Freundt因品牌战略执行分歧于4月3日遭解雇，其任内试图通过明星效应和时尚联名推动高端化策略 [6] - 新任CEO Arthur Hoeld于7月1日上任，强调回归体育和品牌主张是公司未来关键点 [6] - 公司与英超曼彻斯特城足球俱乐部达成新长期合作协议，年均价值高达1亿英镑，整体价值或突破10亿英镑 [8] - 公司在足球领域影响力被耐克、阿迪达斯压制，在跑步和赛车等细分市场面临激烈竞争且未达预期效果 [8] 行业竞争格局 - 运动用品行业从增量逻辑切换为存量竞争，中间品牌面临最强挤压 [5] - 阿迪达斯、On昂跑、Hoka、Lululemon在2024年的营收同比分别增长12%、33.2%、16.3%、10% [5] - Hoka母公司Deckers集团2026财年第一季度销售额同比大涨16.9%至9.645亿美元，其中Hoka品牌销售额大涨19.8%至6.531亿美元 [10] - On昂跑2025年第一季度销售额同比大涨43%至7.266亿瑞士法郎，但净利润同比下降38%至5670万瑞士法郎 [12] - Deckers集团预计第二财季销售额在13.8亿至14.2亿美元之间，但警告因美国对越南进口产品实施20%关税，下半年利润率将承压 [12]

赛事概况 - 2025明日之星冠军杯被称为青春版"世俱杯"，吸引三大洲七支国际豪门梯队与上海队对决 [1] - 赛事由德国运动品牌阿迪达斯赞助，提供比赛用球、裁判装备及上海队战袍 [3] - 东道主上海队由主帅成耀东领衔，整合申花、海港等本土青训力量，旨在通过国际对抗提升战力 [5] 赛事发展 - 明日之星冠军杯自2022年创办，三年间从"培育型"升级为"标志性"赛事，累计吸引皇马、国米、曼城等近20支顶级青训队参赛 [7] - 2025年赛事聚焦U16年龄段，涵盖英超、巴甲、法甲等六大联赛梯队及日本J联赛球队，推动上海青训国际化 [9] - 本菲卡U16队由阿迪达斯赞助，阵中包含7名葡萄牙U16国脚及华裔球员弗朗西斯科王 [9] 品牌联动与城市战略 - 阿迪达斯联合上海足协策划文体商旅展联动，球迷凭票享购物优惠，球员参与社区互动促进足球文化传播 [11] - 上海将足球作为建设"全球著名体育城市"的核心抓手，近年重点推进三大球发展及青少年足球体系建设 [15] - 阿迪达斯通过冠名徐家汇体育公园足球场、赞助校园足球活动（如2024年贝克汉姆七宝中学授课、2025年亚马尔CHFL总决赛互动）深化本地布局 [17] 长期愿景 - 2025年为上海建成全球体育城市目标年，阿迪达斯与明日之星合作被视为激活青训与国际接轨的关键引擎 [19] - 赛事成为上海体育名片，足球作为城市基因助力打造国际体育之都，品牌三条纹标志深度融入城市体育血脉 [14][19]

品牌表现对比 - HOKA第四财季销售额增长放缓至10%，达5.86亿美元，远低于前两季度24%和35%的增速 [3] - On昂跑同期净销售额增长43%，达7.27亿瑞士法郎，并上调2025财年预期至28%增长 [5] - 两者差距在第三财季已显现：HOKA增长23.7%（5.31亿美元），On昂跑增长40.6%（6.07亿瑞士法郎） [5] HOKA增长失速原因 - 产品创新不足：主力鞋款Clifton 8进入生命周期尾声，新款Bondi 9市场反应平淡，自然搜索量增长疲软 [25][27] - 专业赛道短板：缺乏高端竞速跑鞋产品线，城市马拉松等赛事曝光度低，技术旗舰产品缺失 [27] - 时尚化转型迟缓：联名策略保守（如Engineered Garments合作），未形成潮流影响力 [29] - 母公司Deckers股价因财报暴跌19%，年内累计下跌近50% [31] On昂跑成功要素 - 科技与设计优势：CloudTech缓震系统和镂空鞋底设计获《跑者世界》认可，形成无性别美学 [33][37] - 专业赛事背书：赞助巴黎奥运会瑞士代表团及65名运动员，Cloudboom Strike LS跑鞋助力选手夺冠 [42] - 时尚跨界策略：与Loewe、Post Archive Faction联名，Zendaya代言，强化"高性能+时尚度"定位 [44] - 全品类扩张：服饰销售额增长90%，配饰增长100%，覆盖五大生活场景 [50] 市场定位差异 - HOKA主打功能性：厚底技术受护士、教师等长时间站立人群青睐，但设计被评"丑帅" [10][15] - On昂跑瞄准中产心理：高价策略（均价超1000元）塑造"专属感"，社群营销复刻lululemon模式 [52] 行业背景 - 中国户外运动渗透率28%，低于海外50%水平，2025年市场规模预计超3万亿元 [54] - 竞争格局：Nike Alphafly 3等巨头产品压制，Norda等新兴品牌追赶，始祖鸟等户外品牌分流 [56]