特高压输电工程 - 吉泉直流工程采用±1100千伏特高压技术 实现年均外送电能超620亿千瓦时 线路总长3293公里 覆盖新疆至安徽6省区 [1] - 工程实现火电 风电 太阳能发电打捆外送 新能源电量占比逐年提升 [2] - 特高压输送电压等级从800千伏提升至1100千伏 是行业电压等级最高 技术最先进的输变电核心设备 [1][2] 特变电工技术突破 - 公司攻克换流阀 变压器等20余项技术难题 生产行业最高电压等级±1100千伏换流变压器 [2] - 变压器线圈技术从10千伏发展到±1100千伏 实现国家电工装备从无到有 从小到大 从弱到强的跨越式发展 [2] - 企业依托地方政府协同支持 坚持绿色低碳可持续发展道路 推动能源革命与产业绿色转型升级 [2] 产业链协同创新 - 克拉玛依石化将普通石油炼成透明淡黄色变压器油 破解变压器腐蚀 散热和绝缘难题 产品价值从每吨几千元提升至远高于成品油 [3] - 公司研发的介电冷却液成为云计算数据中心降温神器 实现一油多用 跨界延伸产业链 [3] - 新疆产业版图从靠资源吃饭转向靠创新发展 以新质生产力推动高质量发展 [3]

公司动态 - 公司于2025年9月11日召开第四届第二十八次董事会会议 审议向特定对象发行A股股票方案论证分析报告等文件 [1] - 公司当前市值为43亿元人民币 收盘价为14.53元 [1] 业务结构 - 2024年度营业收入构成中自产精炼石油产品占比99.16% 材料类产品占比0.57% 贸易类产品占比0.26% [1]

【消息面汇总】 9月11日，上期所石油沥青厂库期货仓单37970吨，环比上个交易日持平；石油沥青仓库期货仓单26490 吨，环比上个交易日减少400吨。 现货方面，本周全国沥青均价为3783.14元/吨，环比下跌4.21元/吨或0.11%。 截至9月12日当周，中国92家沥青炼厂产能利用率为34.9%，环比上升6.8%，沥青周产量为60.8万吨，环 比上升9.9万吨。 9月12日，沥青期货呈现震荡下行走势，截至发稿主力合约大幅走低2.11%，报3386.00元/吨。 机构观点 新湖期货：山东地区随着胜星、齐鲁转产渣油，库存明显下降，成交较前期有所改善，但品牌之间竞争 激烈，市场保持充足状态；华东地区，价格偏高，下游采购意愿较低；华南地区，惜售情绪有所升温。 总体来说，各区域有所分化，整体需求受资金到位不及时等问题增速缓慢，盘面维持区间震荡，关注旺 季需求改善情况。 国信期货：供给方面，9月10日中国沥青日度开工负荷率为40.71%，延续低位区间运行；需求方面，受 持续高温及区域性降雨天气影响，多地道路施工项目进度有所延缓，终端沥青消耗节奏偏慢，整体需求 表现仍显乏力。下游用户及贸易商多持谨慎观望态度，按需采购 ...

报告行业投资评级 - 单边：震荡偏弱；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [2] 报告的核心观点 - 9月11日沥青期货主力BU2511合约下午收盘价3463元/吨，较昨日结算价上涨0.76%，持仓252780手，环比增加8010手，成交186437手，环比增加36014手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3806 - 4086元/吨；山东3490 - 3820元/吨；华南3480 - 3540元/吨；华东3560 - 3700元/吨 [1] - 原油价格维持震荡走势，短期不确定性多，对沥青价格方向指引有限 [1] - 昨日华北、华南以及川渝市场沥青价格下跌，山东市场小幅上涨，其余地区沥青现货价格大体企稳 [1] - 沥青终端需求表现欠佳，南方地区改善乏力，旺季特征不明显，部分地区沥青现货资源供应增加，压制市场情绪 [1] - 沥青市场自身基本面一般，若油价反弹力度不足，盘面上行驱动有限 [1] 根据相关目录总结 现货价格 - 山东重交沥青现货价格 [1][3][10] - 华东重交沥青现货价格 [1][3][10] - 华南重交沥青现货价格 [1][3][5] - 华北重交沥青现货价格 [3][5] - 西南重交沥青现货价格 [3][7] - 西北重交沥青现货价格 [3][7] 期货价格 - 石油沥青期货指数收盘价 [3][15] - 石油沥青期货主力合约收盘价 [3][15] - 石油沥青期货近月合约收盘价 [3][17] - 石油沥青期货近月月差 [3][17] 成交持仓量 - 石油沥青期货单边成交持仓量 [3][22] - 石油沥青期货主力合约成交持仓量 [3][22] 产量 - 国内沥青周度产量 [3][28] - 独立炼厂沥青产量 [3][28] - 山东沥青产量 [3][26] - 华东沥青产量 [3][26] - 华南沥青产量 [3][34] - 华北沥青产量 [3][34] 消费 - 国内道路消费 - 道路 [3][35] - 国内沥青消费 - 防水 [3][35] - 国内沥青消费 - 焦化 [3][38] - 国内沥青消费 - 船燃 [3][38] 库存 - 沥青炼厂库存 - 隆众口径 [3][39] - 沥青社会库存 - 隆众口径 [3][39]

行业投资评级 未提及 核心观点 未提及 各目录总结 期货数据 - BU主力合约9月11日价格3463，日度变化13，周度变化 -87；成交量268488，日度变化45671，周度变化24191；持仓量443831，日度变化7774，周度变化 -49369；合约26490，日度变化 -400，周度变化 -3300 [4] 现货价格 - 山东市场价9月11日为3540，日度无变化，周度降10；华东市场价3640，日度无变化，周度降60；华南市场价3500，日度降20，周度降30；华北市场价3650，日度无变化，周度无变化；东北市场价3850，日度降20，周度降20 [4] 基差&月差 - 山东基差77，日度降13，周度升77；华东基差177，日度降13，周度升27；华南基差37，日度降33，周度升57；03 - 06月差2，日度降5，周度降2；06 - 09月差 -67，日度降17，周度升14；09 - 12月差37，日度升16，周度降12；12 - 03月差28，日度升6，周度无变化；连一连二月差6，日度降7，周度降4 [4] 裂差&利润 - 沥青Brent裂差32，日度降57，周度降31；沥青马瑞利润 -39，日度降52，周度降28；普通炼厂综合利润416，日度降43，周度降19；马瑞型炼厂综合利润702，日度降46，周度降23；进口利润（韩国 - 华东） -101，日度无变化，周度降49；进口利润（新加坡 - 华南） -940，日度降18，周度降21 [4] 相关价格 - Brent原油9月11日价格67.5，日度升1.1，周度升0.5；汽油山东市场价7557，日度升10，周度升4；柴油山东市场价6478，日度升8，周度升8；渣油山东市场价3575，日度无变化，周度升40 [4]

石油产品产值 - 1-7月石油产品产值达30.6亿马纳特（18亿美元），同比增长1.4% [1] 各类石油产品产量变化 - 车用汽油产量81.1万吨，同比下降3.8% [1] - 煤油产量40.5万吨，同比增长10.6% [1] - 柴油产量138.6万吨，同比增长3.9% [1] - 重油产量5.7万吨，同比增长3.3倍 [1] - 润滑油产量2.2万吨，同比增长42.2% [1] - 液化气产量13.4万吨，同比增长16.7% [1] - 石油沥青产量14.14万吨，同比下降4.5% [1] - 石油焦产量12.75万吨，同比增长5.8% [1] 石油产品库存状况 - 车用汽油库存5.4万吨 [1] - 煤油库存5.4万吨 [1] - 柴油库存14.4万吨 [1] - 燃料油库存900吨 [1] - 润滑油库存2200吨 [1] - 液化气库存3200吨 [1] - 石油沥青库存8700吨 [1] - 石油焦库存3.9万吨 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，三季度供应压力较预期减小，需求端季节性发电需求回落但进料需求有支撑，近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏 [7] - 低硫燃料油现货贴水持续走低，供应持续回升且下游需求无具体驱动，中国市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏 [7] 相关目录总结 第一部分 相关数据 - 2025年9月11日，FU主力价格2802，较前一日涨16；持仓20.2万手，较前一日增0.6万手；仓单101500吨，较前一日无变化 [3] - 2025年9月11日，LU主力价格3374，较前一日跌9；持仓7.5万手，较前一日增0.1万手；仓单10020，较前一日无变化 [3] - 2025年9月11日，FU10 - 1为36，较前一日降5；LU11 - 12为8，较前一日降1；LU - FU主力价差572，较前一日降25；FU01 - 外盘12为7.1，较前一日增1.0；LU11 - 外盘10为8.7，较前一日降1.4 [3] 第二部分 市场研判 市场概况 - 富查伊拉燃料油库存截至9月8日为709.5万桶，环比增154.6万桶 [6] 行情研判 - 供应端，乌克兰对俄炼厂轰炸使17%炼厂一次加工产能受影响，墨西哥高硫出口回落，美国制裁使中东高硫出口低位维持；低硫供应回升，南苏丹与阿联酋矛盾使低硫重质原料物流改道预期增长，尼日利亚装置运营不稳定，Al - Zour低硫出口回升 [7] - 需求端，高硫季节性发电需求回落，进料需求有支撑，新加坡7月高硫船燃加注量达IMO2020以来最高；低硫下游需求无具体驱动 [7] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等图表 [10]

区域市场供需及价格分化 - 华南区域核心炼厂沥青产量持续偏低 库存低位运行 供需紧平衡支撑当地价格暂未松动 [1] - 华东区域主营炼厂高价位沥青出货难 库存上升 中石化旗下沥青船运与汽运报价下调100元/吨拉低区域均价 [1] - 华北区域核心炼厂对70沥青限量供应 管控资源投放支撑当地价格保持稳定 [1] - 山东区域沥青需求平稳 中下游企业按需采购 供需匹配度高价格稳定 [1] 旺季供需及价格预期 - 市场对8-10月旺季有期待 多数炼厂与贸易商看好9月需求 [1] - 9月地炼增量大 因原油配额产沥青利润可观且原料充裕 短期内产量不下滑 [1] - 炼厂库存处于中低水平 社会库存高 终端消化不佳 [1] - 下游资金问题制约需求 年底国检冲量或证伪 [1] - 9月需求有起色但受供给和库存制约 价格难大幅上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内重交沥青产能利用率环比增加，主要因部分企业复产及主营炼厂稳定生产；出货量环比减少，东北和山东地区明显，受价格和周边项目停工影响；改性沥青产能利用率环比增加、同比略减，供应增加明显创年内新高且接近同期水平 [13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，BU2510昨日收盘价3463元/吨，日涨0.64%，夜盘收盘价3463元/吨，夜盘涨幅0.00%，成交量31559手，持仓量35992手；BU2511昨日收盘价3450元/吨，日涨0.88%，夜盘收盘价3448元/吨，夜盘跌幅0.06%，成交量150423手，持仓量244770手 [1] - 仓单方面，沥青全市场昨日仓单64860手，仓单无变化 [1] - 价差方面，基差（山东 - 10）为77元/吨，较前日减少12元/吨；10 - 11跨期价差为13元/吨，较前日减少8元/吨；山东 - 华南价差为20元/吨，较前日增加20元/吨；华东 - 华南价差为120元/吨，较前日增加10元/吨 [1] - 现货市场方面，山东批发价3540元/吨，价格变动10元/吨，厂库现货折合盘面价3609元/吨，仓库现货折合盘面价3740元/吨；长三角批发价3640元/吨，价格无变动，厂库现货折合盘面价3628元/吨，仓库现货折合盘面价3680元/吨 [1] - 炼厂数据方面，炼厂开工率为39.59%，较前次更新减少0.63%；炼厂库存率为27.11%，较前次更新增加0.66% [1] 趋势强度 - 沥青趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7] 市场资讯 - 本周（20250904 - 0910），国内重交沥青77家企业产能利用率为34.9%，环比增加6.8%，原因是河北鑫海大装置、宁波科元复产沥青及主营炼厂稳定生产 [13] - 本周(20250903 - 0909)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共39.7万吨，环比减少3.6%，东北和山东地区减少明显，东北地区因价格推涨下游采买积极性下降，山东地区受周边项目停工影响终端需求下滑 [13] - 本周（20250903 - 0909），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为18.5%，环比增加2.6%，同比减少0.2%，国内改性沥青供应增加明显创年内新高且接近同期水平 [13]

分组1 - 相关数据 - FU主力价格2786，较上一交易日涨20；持仓19.6万手，较上一交易日减0.4万手；仓单101500吨，较上一交易日无变化 [3] - LU主力价格3383，较上一交易日跌2；持仓7.4万手，较上一交易日增0.2万手；仓单10020吨，较上一交易日无变化 [3] - FU10 - 1价差41，较上一交易日涨18；LU11 - 12价差9，较上一交易日无变化；LU - FU主力价差597，较上一交易日跌22；FU01 - 外盘12价差6.1，较上一交易日跌1.8；LU11 - 外盘10价差10.1，较上一交易日涨1.2 [3] - 新加坡纸货市场，高硫Sep/Oct月差从1.2降至0.6美金/吨，低硫Sep/Oct月差维持2.3美金/吨 [8] 分组2 - 市场研判 重要资讯 - 尼日利亚Dangote炼厂RFCC装置初步重启计划推迟至12月10日 [6] 行情研判 - 亚洲近端高硫供应及库存高位维持，三季度供应压力较预期减小，因乌克兰对俄炼厂轰炸影响17%炼厂一次加工产能，墨西哥高硫出口回落，中东高硫出口低位维持；需求端，季节性发电需求回落，进料需求有支撑，7月新加坡高硫船燃加注量达IMO2020以来历史最高，关注新仓单生成及库存消化节奏 [7] - 低硫燃料油现货贴水持续走低，供应回升且下游需求无具体驱动，南苏丹与阿联酋矛盾使低硫重质原料物流改道泛新加坡地区预期增长，尼日利亚RFCC装置运营不稳定，Al - Zour低硫出口回升，中国市场供应充裕需求稳定，关注近端低硫配额调整及下发节奏 [7]