股价表现与市场状况 - 公司股价于12月3日收盘报65.63元，单日跌幅为2.50% [1] - 公司股票当前处于破发状态，即股价低于发行价格 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2020年8月13日在上交所科创板上市，发行价格为209.71元/股，发行数量为2480万股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为52.01亿元，扣除发行费用后募集资金净额为49.79亿元 [1] - 最终募集资金净额较原计划10亿元多出39.79亿元 [1] 募集资金用途 - 公司原计划募集资金10亿元，用于生产基地二期建设、在研疫苗开发、疫苗追溯、冷链物流体系及信息系统建设以及补充流动资金 [1] 发行费用与承销商信息 - 首次公开发行股票发行费用总计2.21亿元，其中保荐及承销费用为2.05亿元 [2] - 保荐机构（主承销商）为中信证券，联席主承销商为中金公司，副主承销商为渤海证券 [1] - 中信证券投资有限公司作为保荐机构相关公司参与跟投，获配49.60万股，占发行总股数的2.00%，跟投金额为1.04亿元 [2]

公司近期动态 - 公司协办以“聚焦前沿、交叉融合、转化应用”为主题的疫苗创新论坛 [1] - 公司董事、副总裁刘建凯在论坛同场颁奖典礼上获得药学发展奖“突出成就奖” [1] 前沿研发管线 - 公司与陆军军医大学联合开展针对“超级细菌之王”肺炎克雷伯菌的疫苗技术攻关 采用反向疫苗学技术开发新型基因重组多靶点组合疫苗 [2] - 针对肺炎克雷伯菌的疫苗已完成成药性研究和初步安全性评价 目标为研制国际首款该类型疫苗以填补全球市场空白 [2] - 公司布局研发首款乙肝治疗人群“防复阳”疫苗 正式切入乙肝治疗领域 旨在突破传统疫苗仅用于健康人群预防的局限 [3] - 若乙肝治疗疫苗进展顺利 公司有望成为中国首家覆盖乙肝“预防—治疗—防复阳”全流程的企业 [3] 多联多价疫苗技术与国际化 - 公司开发了首个国产四联疫苗和全球首创的双载体13价肺炎球菌结合疫苗 这两款产品的标准已被纳入中国药典 [4] - 双载体13价肺炎疫苗已在印尼、尼加拉瓜等地完成注册 是其国际化战略的关键产品之一 [4] - 公司的五联疫苗即将进入III期临床 [4] - 公司拥有已上市疫苗品种12个 在研项目近30项 在多联多价疫苗领域已建立起一定的产品和技术优势 [4] 行业趋势与市场潜力 - 多联多价技术是预防性疫苗行业的核心发展方向 [4] - 肺炎克雷伯菌疫苗瞄准巨大市场 我国住院手术病人超5000万人次/年 糖尿病患者超过1亿人 慢阻肺患者约1亿人 均为高风险群体 全球患者基数更为庞大 [2] - 乙肝疫苗在慢性乙肝治疗中被探讨具有重要作用 接种乙肝疫苗可提高抗-HBs阳转率和抗体水平 降低HBsAg复阳率 [3]

长安汽车投资机器人领域 - 长安汽车拟以自有资金出资2.25亿元，联合中国长安汽车集团、辰致汽车科技集团等主体共同设立长安天枢智能机器人科技有限公司，新公司注册资本为4.5亿元 [2] - 长安汽车直接持股50%，其全资子公司长安科技另行出资0.45亿元持股10%，长安系合计持股60%，在股权结构中占据主导地位 [2] - 长安天枢机器人公司定位为长安汽车战略转型核心载体，致力于研发"具身智能"创新产品与整体解决方案，目标成为世界一流机器人产品及服务供应商，实现汽车与机器人产业深度双向赋能 [2][3] 汽车行业投资观点 - 汽车整车行业部分车企凭借领先的智能驾驶与智能座舱技术，正处于新品周期与技术周期的共振阶段，有望推动销量持续增长 [4] - 汽车零部件领域，智能化零部件如智能座舱、HUD、线控制动等的渗透率正快速提升，相关企业有望充分受益 [4] - 新能源汽车的快速发展带动了动力电池、电驱动系统等零部件的需求增长，具备全球竞争力的零部件企业有望在国产替代和全球化进程中实现份额提升 [4] - 报告建议关注汽车行业相关领域的优质企业，包括双环传动、北特科技、银轮股份，并维持行业"增持"评级 [4] 疫苗行业动态与研发进展 - 康泰生物研发的四价流感病毒裂解疫苗（6-35月龄人群）开启Ⅰ期临床试验，并成功完成首例受试者入组 [6] - 中国疾控中心发布《中国流感疫苗预防接种技术指南（2025-2026）》，对甲型H3N2流感病毒亚型疫苗组分进行了更换，并建议所有≥6月龄且无接种禁忌的人都应接种流感疫苗 [7] - 中惠生物联合重庆医科大学附属第一医院等启动的孕妇四价流感疫苗（惠尔康欣®）临床研究取得阶段性进展，中期数据显示疫苗在孕妇群体中表现出安全性与免疫原性，有望成为中国首个专用于孕妇的流感疫苗 [7] - 智飞生物全资子公司获得美国专利商标局颁发的发明专利证书，为一种针对RSV感染的联合疫苗，是公司首次在美国取得专利证书 [7] - 沃森生物子公司玉溪沃森生产的13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得埃及药品管理局签发的上市许可证 [7] - 国药集团中国生物武汉生物制品研究所的Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）获批上市，吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌（结合）联合疫苗获批临床 [7] 疫苗市场与行业趋势 - 国家流感中心监测数据显示，2025年11月17日-11月23日，南、北方省份流感活动继续上升，全国共报告1234起流感样病例暴发疫情，较前一周上升29.2% [8] - 南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI%）为7.8%，高于前一周水平（6.8%）；北方省份哨点医院报告的ILI%为8.6%，高于前一周水平（7.0%） [8] - 根据Wind数据，上周（2025.11.23-2025.11.29）疫苗板块上涨1.33%，报收11992.7点，2025年以来疫苗累计涨幅为-5.12% [10] - 上周疫苗板块PE（ttm）为95.41X，环比上升1.07X，PB（lf）为1.87倍，环比上升0.02倍 [13] - 疫苗行业2025年第三季度业绩依然承压，主要由于供给端同质化竞争激烈导致部分产品价格大幅下降，以及需求端消费疲软和市场教育不足 [14] - 报告建议长期关注创新+出海，推荐康希诺，并建议关注需求端存在一定刚性的品种及企业，推荐康华生物，维持行业"增持"评级 [14][15] 医疗服务行业政策与市场 - 根据Wind数据，本周申万一级行业医药生物上涨2.67%，涨幅排名位列申万31个一级行业第17位，跑赢沪深300指数1.03个百分点 [17] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收6237.83点，上涨1.42% [17] - 国务院常务会议部署推进基本医疗保险省级统筹工作，旨在通过统一全省范围内的医保政策、筹资标准等，实现全省医保资源的整合与高效利用 [19][20] - 医保省级统筹预计将增强基金抗风险能力、提升制度公平性、方便参保群众，并为医药行业带来结构性机会，创新药械、医保信息化、医疗器械等细分领域有望持续受益 [20] - 报告建议关注医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽 CDMO等方向公司如药明康德、皓元医药、药明生物，以及消费医疗中的眼科及口腔等方向的爱尔眼科、迪安诊断，维持医疗服务行业"买入"评级 [21]

股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.03%，报25.10元/股，总市值101.89亿元 [1] - 当日成交额4938.61万元，换手率0.48% [1] - 主力资金净流入143.53万元，特大单买入303.50万元（占比6.15%），卖出162.64万元（占比3.29%） [1] - 今年以来股价累计上涨136.79%，近5个交易日涨7.96%，近20日涨11.21%，近60日跌16.25% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为8月20日 [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为人用疫苗的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：吸附破伤风疫苗90.99%，A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗4.49%，b型流感嗜血杆菌结合疫苗3.99%，其他0.47%，精制破伤风类毒素原液0.07% [1] - 2025年1-9月实现营业收入5.07亿元，同比增长31.11% [2] - 2025年1-9月归母净利润4747.98万元，同比增长1079.36% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数1.02万，较上期增加56.42% [2] - 人均流通股39746股，较上期减少36.07% [2] - A股上市后累计派现1543.40万元 [3] - 十大流通股东中，兴全合润混合A持股1544.02万股（不变），兴全合宜混合A持股892.14万股（不变），兴全商业模式混合(LOF)A持股464.12万股（新进） [3] 行业与板块分类 - 所属申万行业为医药生物-生物制品-疫苗 [2] - 所属概念板块包括幽门螺杆概念、生物医药、创新药、专精特新、年度强势等 [2] 公司基本信息 - 公司全称为成都欧林生物科技股份有限公司，位于四川省成都高新区天欣路99号 [1] - 公司成立日期为2009年12月11日，上市日期为2021年6月8日 [1]

行业会议与奖项 - 第十九届药学发展奖颁奖大会在北京举行 三百余名专家学者出席[1] - 康泰生物全资子公司北京民海生物科技有限公司协办以疫苗创新为主题的论坛[1] - 康泰生物董事、副总裁、民海生物常务副总经理刘建凯荣获突出成就奖 标志着公司创新基因获社会认可[5][6] 疫苗研发前沿趋势 - 中国工程院院士张改平提出未来疫苗研发需关注抗原设计、佐剂使用及mRNA疫苗等创新方向[2] - 中国生物首席科学家张云涛强调多联多价疫苗是疫苗行业重要发展方向[5] - 呼吁加强原始创新 提升行业抗风险能力 培育国际化一流企业以增强国产疫苗国际竞争力[5] 重大疫苗研发进展 - 陆军军医大学与康泰民海联合攻关 从肺炎克雷伯菌6000个候选分子中筛选出保护率稳定大于80%的高效保护性组分[3] - 针对肺炎克雷伯菌感染 全球尚无针对性疫苗 该疫苗研发成功后将是国际首款 全球高风险群体庞大 住院手术病人超5000万人次/年 糖尿病患者超1亿人 慢阻肺患者约1亿人 全球糖尿病及慢阻肺患病人数分别超8亿及6亿 市场潜力巨大[3] - 乙肝疫苗可提高抗-HBs阳转率和抗体水平 降低HBsAg复阳率 为慢性乙肝治疗带来新希望[4] - 康泰民海完成12个疫苗产品的研发、产业化并成功上市 承担9项国家级科研项目 荣获4项省部级科技奖[5][6] 公司技术与合作 - 康泰生物旗下民海生物分享双载体13价肺炎疫苗技术创新及未来发展方向[5] - 传信生物介绍基于肿瘤相关抗原的癌症疫苗研究进展[5] - 公司愿与业界开展广泛交流合作 为全球疫苗创新发展凝聚智慧与力量[6]

市场行情表现 - 12月1日A股市场呈现普涨态势，北证50指数表现最为亮眼，大涨约2% [1] - 有色金属、汽车制造、半导体等板块轮番表现 [1] - 有报告指出12月至次年1月是布局春季行情的最佳时机 [1] 历史案例与市场现象 - 11月14日A股半导体板块在跟随美股调整后出现反弹，但尾盘跳水 [3] - 过去十年间，每一轮行情能跑赢指数的个股大约只有六成，有四成股票在牛市里会掉队 [3] - 2025年11月14日的半导体板块反弹实为暗藏杀机 [4] 机构与散户行为分析 - 真正的抄底不应看走势或指数涨跌，应以机构大资金持续参与为依据 [7] - 机构资金的交易行为有很强的规律性和重复性 [13] - 牛市暴跌时散户通常有两种极端表现：死扛到底或稍有波动就仓皇出逃 [10] 量化数据洞察 - 机构库存数据反映机构资金的活跃程度，其持续活跃数月表明机构在默默吸筹 [16] - 若股价调整后机构库存突然消失，则是典型的机构出货案例，股价将一蹶不振 [19] - 华兰疫苗（301207）从10月23日到30日连续六天下跌，但同期上证指数六连阳，之后股价快速拉升 [7] 投资策略建议 - 不要被表面涨幅迷惑，重点关注有持续机构参与的个股 [21] - 学会用量化工具识别主力动向，建立自己的交易纪律 [21] - 在股市里，真正重要的东西往往藏在数据背后 [20]

公司上市动态 - 11月26日，公司正式向港交所递交上市申请，寻求成为“A+H”上市企业 [1] - 此次赴港IPO旨在为创新疫苗研发筹措资金并突破大单品依赖困境 [1] - 公司港股上市计划拟发行不超过总股本25%的H股，募资将用于生物制品研发、产线升级、国际化平台建设及补充营运资金 [7] 公司治理与领导层 - 公司由72岁的行业老将樊绍文与其44岁的女儿樊钒共同执掌 [1] - 樊绍文拥有丰富行业经验，曾担任中国医学科学院输血研究所蛋白实验室主任等职务，并于2009年创立公司 [2] - 樊钒为公司实控人之一并担任副董事长，拥有多元教育背景并以普通员工身份加入公司 [2][3] 财务业绩表现 - 2024年公司实现营收5.89亿元，同比增长18.7%，归母净利润为2076万元，同比增长18.2% [3] - 2025年上半年公司实现营收3.06亿元，同比增长35.17%，归母净利润为1319.69万元，同比实现扭亏 [3] - 2024年公司经营活动现金流净额为-973.12万元，投资活动现金流净额为-2.24亿元，2025年上半年经营活动净现金流为-0.2亿元 [7] 产品结构与收入来源 - 吸附破伤风疫苗是公司核心产品，2024年实现销售收入5.36亿元，同比增长15.7%，占当年总营收的90.99% [3] - 2019至2023年，该产品营收占比长期处于高位，分别为72.57%、90.94%、80.6%、79.94%、93.32% [3] - 公司其他已上市产品包括Hib结合疫苗和AC结合疫苗 [3] 研发管线进展 - 公司布局了四款1.1类新药，包括重组金葡菌疫苗和口服重组幽门螺杆菌疫苗等 [4] - 重组金葡菌疫苗截至2024年底已完成5000余例Ⅲ期临床入组，2025年6月完成6000例受试者入组，计划2026年公布数据，2027年量产 [4] - 口服重组幽门螺杆菌疫苗已在澳大利亚获得Ⅰ期临床试验许可，国内计划于2026年启动试验申报 [4] 近期资本运作 - 2025年9月1日，公司正式公告终止A股定增，该定增最初于2024年4月提出，拟募资1.75亿元，后于2025年8月下调至1.25亿元 [5][6] - 2025年7月，控股股东上海武山生物技术有限公司披露减持计划，并于11月1日公告减持实施完毕，累计套现约2.79亿元，持股比例从17.83%降至14.83% [6] - 定增终止时公司股价达29.97元/股，2025年初至8月底累计涨幅超181% [6] 行业与市场状况 - 吸附破伤风疫苗需求主要来自猫狗咬伤联合接种、日常损伤感染预防及血液制品客户采购，市场仍有渗透率提升空间但行业竞争已逐步加剧 [3] - 疫苗行业研发周期长、投入大、风险高，传统疫苗领域价格竞争与创新疫苗领域技术竞争同步升级 [7] - 当前港股生物医药板块分化明显，投资者对创新药企估值较为谨慎 [7]

行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 疫苗企业国际化与研发继续实现突破，冬季防控压力持续凸显[1] - 疫苗行业正处于规模扩张向创新驱动转型时期，供需失衡以及同质化竞争带来行业短期阵痛，但行业长期向好逻辑不变，政策、需求、技术是行业发展的三大驱动因素[9] - 关注高技术壁垒+布局差异化管线的公司，在行业内部分化中寻找α机会，长期关注创新+出海[8][9] 国内外疫苗动态 - 智飞生物全资子公司智飞绿竹获得美国专利商标局颁发的发明专利证书，专利为一种针对RSV感染的联合疫苗，权限期限预估至2042年7月29日，标志着公司突破国际市场技术壁垒，为全球化布局奠定基础[3] - 沃森生物子公司玉溪沃森生产的13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得埃及药品管理局签发的上市许可证，是公司国际化战略实施的重要进展，将助力非洲疫苗产业建设[3] - 国药集团中国生物武汉生物制品研究所两款儿童疫苗获新进展：Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）获批上市，吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌（结合）联合疫苗获批临床，标志着在重大传染病防控和高端多联苗自主研发领域迈出关键步伐[3] 流感疫情监测 - 2025年11月17日-11月23日，全国共报告1234起流感样病例暴发疫情，较前一周上升29.2%[3] - 南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比（ILI%）为7.8%，高于前一周水平（6.8%）及2022年（3.4%）、2024年（3.3%）同期水平，低于2023年同期水平（8.1%）[3] - 北方省份哨点医院报告的ILI%为8.6%，高于前一周水平（7.0%）及2022年（2.4%）、2023年（6.9%）和2024年（4.1%）同期水平[3] 市场表现回顾 - 上周（2025.11.23-2025.11.29）疫苗板块报收11992.7点，上涨1.33%，2025年以来累计涨幅为-5.12%[5][6] - 同期医药生物板块上涨2.67%，疫苗板块表现相对靠后[5][6] - 流感疫苗相关企业表现较好，上周行业表现居前的公司有金迪克、欧林生物、华兰疫苗、康华生物、康希诺[6] 行业估值水平 - 上周疫苗板块PE（ttm）为95.41X，环比上升1.07X，近一年PE最大值为111.89X，最小值为31.95X，当前处于2013年以来58.34%分位数[7][22] - 上周疫苗板块PB（lf）为1.87倍，环比上升0.02倍，近一年PB最大值为2.16X，最小值为1.69X，当前处于2013年以来2.00%分位数[7][22] 行业现状与投资建议 - 疫苗行业2025年第三季度业绩依然承压，业绩仍处探底过程中，主要原因为供给端同质化竞争激烈导致部分品种价格大幅下降，以及需求端消费疲软及市场教育不足[8][25] - 企业正积极调整管线布局，聚焦技术迭代及创新疫苗，加大竞争格局较好、多联多价品种的研发力度[8][25] - 建议重点关注研发创新力强、具有技术及平台优势、产品存在差异化竞争优势的企业，推荐康希诺；建议关注需求端存在一定刚性的品种及企业，推荐康华生物；短期重点关注流感疫苗相关企业[9][28]

合作核心内容 - 公司与巴西卫生部签署两项产品开发伙伴关系项目，开展十年疫苗合作 [1] - 合作将建设疫苗产业平台，提升巴西本土疫苗生产能力 [1] - 未来10年向巴西提供总计约6000万剂水痘疫苗和狂犬疫苗，价值超7亿美元 [1] 合作模式与伙伴 - 公司与巴西当地伙伴Tecpar研究所和Eurofarma公司合作 [1] - 合作模式为联合共建中巴疫苗产业平台 [1] - 平台旨在保障巴西本土疫苗可及性，并惠及全球南方国家 [1] 合作影响与目标 - 公司致力于为巴西带来可靠技术和长期合作，满足巴西国家需求 [1] - 合作目标为助力巴西建设强健公共卫生体系，投资疾病预防和拯救生命 [1] - 公司将加速推进疫苗供应与本地化部署 [1] 合作规格与参与方 - 签约仪式在圣保罗阿尔伯特·爱因斯坦医院举行 [1] - 巴西卫生部长、科技创新部长、泛美卫生组织主任、巴西国家卫生监督局局长等出席 [1] - 公司由集团副总裁孟伟宁代表签署协议 [1]

并购交易完成 - 上海上实生物医药管理咨询有限公司通过上海万可欣生物科技合伙企业正式完成对康华生物的控股权收购 [1] - 控股权交割落地标志着公司开启战略发展新篇章 [1] 战略合作与发展愿景 - 公司将借助沪蓉两地生物医药产业优势强化核心业务并推进关键领域研发创新 [2] - 公司与上药控股、上药科园信海医药有限公司签署合作协议并与八家服务商达成战略合作以在市场布局和渠道拓展环节获得支持 [2] - 并购旨在以资本为桥、以产业为基推动沪蓉两地在研发、临床与产业化方面的协同 [2] 行业背景与公司基础 - 中国疫苗产业面临发展机遇且政策环境正逐步完善 [2] - 公司依托现有狂犬疫苗基础有望进一步整合资源构建全覆盖的狂犬病预防服务体系 [2] - 公司多年来凭借拳头产品和创新积累在市场上建立了良好信誉 [2]