美国制造业PMI数据 - ISM制造业PMI连续六个月低于荣枯线 8月值为48.7 低于预期49 前值48 [2] - 新订单指数自年初首次扩张 单月大幅跃升4.3至51.4 但产出指数下滑3.6至47.8 [2] - 标普全球制造业PMI终值53 略低于预期53.3 显示过去三个月出现自2022年上半年以来最强劲扩张 [2] 全球央行资产配置趋势 - 非美央行黄金持有量自1996年以来首次超过美债持有量 黄金期货价格突破3600美元创历史新高 年内上涨36% [4] - 世界黄金协会调查显示绝大多数央行预计未来12个月将增加黄金储备 摩根士丹利将年底目标价设定为3800美元/盎司 [4] - 全球央行储备多元化加速 美债总额上升及美国政策变化降低对美元资产依赖 货币体系向多极化转变 [5] 机器人行业动态 - 宇树科技计划2025年四季度提交上市申请 目前处于上市辅导阶段 保荐机构为中信证券 [6] - 公司通过自研电机直驱技术降低开发成本 主要销量来自科研采购 工业及消费者市场占比较低 [7] - 国内机器人企业扎堆上市融资 行业面临商业化应用场景拓展挑战 [7] 国有企业战略合作 - 中国石油控股股东将0.3%股份（5.41亿股）无偿划转中国移动 总价值0元 [8] - 划转旨在深化战略合作 依托5G及大数据技术推动石油勘探销售环节智能化转型 [8] - 国家层面鼓励央国企调整资源配置 但股权划转后需配套体制机制变革实现价值创造 [9] 新茶饮行业业绩 - 六家上市公司上半年营收超300亿元 归母净利润超50亿元 多数公司实现正增长 [10] - 蜜雪集团以148亿元营收及27亿元净利润蝉联榜首 净利润同比增长超40% [10] - 古茗净利润增速达120% 奈雪的茶营收下滑14.4%且持续亏损 但亏损同比收窄70% [10] 科技行业反垄断进展 - 谷歌无需剥离Chrome浏览器与安卓系统 仅被要求向竞争对手共享搜索数据 [12] - 裁定保留谷歌核心资产完整性 但面临生成式AI对传统搜索引擎的挑战 [12] - 苹果与谷歌AI合作有望加速 另一项针对广告技术的反垄断诉讼将于9月开庭 [13] A股市场动态 - 前8月上交所新开户数1721.17万户 同比增长48% 8月单月新开户265.03万户环比增30% [14] - 上证指数8月上涨7.97% 连续四个月上涨 沪深北三市8月成交3.15万亿股创年内新高 [14] - 居民存款向股市转移主要因A股赚钱效应显现 而非存款利率下行单一因素 [15] 证券市场交易表现 - 9月3日沪指跌1.16%报3813.56点 深成指跌0.65% 创指涨0.95% 全天成交额2.36万亿元 [16] - 超4500只个股下跌 光伏储能概念走强 券商及小金属板块领跌 科技板块估值偏高缺乏新动力 [16] - 市场缩量调整反映连续上涨后获利资金平仓意愿 投资者转向观望 [17]

新华财经上海9月3日电 2025年上半年，新茶饮行业在"外卖大战"的影响下，呈现出前所未有的分化格局。品牌凭借规模效应和供应链优势持续扩张，而部 分品牌则陷入增长瓶颈。 新茶饮市场的竞争，已经由"野蛮生长"的上半场，进入"精细化管理"的下半场。可以预见的是，在当前赛道日趋白热化的环境下，如何平衡好规模与创新、 塑造品牌形象、打造品牌供应链体系壁垒成为新茶饮品牌后续竞争的重要因素。 新茶饮品牌上半年业绩分化 六家新茶饮上市公司的中期财报已全部出炉。在今年上半场的竞争中，蜜雪集团的营收依然稳居行业第一，其上半年收入为148.75亿元；营收增速最快的则 为古茗，其上半年营收增速达到了41.2%。 | | | | 新茶饮2025年上半年业绩、股价显著分化 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司名称 | 上半年营收 | 营收同比涨跌 태 | 下未年归母 净利润 | 净利润 同比涨跌幅 | 上半年市值 | | | (元) | (%) | (元) | (%) | (元) | | 奈雪的茶 | 21.78亿 | -14.4% | -1.17亿 | 73.1% | 19 ...

外卖补贴对行业影响 - 外卖平台百亿补贴推动奶茶外卖订单量同比暴增120%[1] - 补贴导致新茶饮售价下降吸引年轻人囤货需求激增[1] - 奈雪股价一度上涨31%但行业面临同质化红海竞争[1] 六家茶饮企业中期业绩对比 - 蜜雪集团营收148.7亿元同比增长39.3% 净利润27.2亿元增长44.1% 门店达53014家增9796家[2] - 古茗营收56.63亿元增41.2% 净利润16.25亿元大增121.5% 门店11179家增1663家 单店日均GMV从6200元升至7600元[2][3] - 沪上阿姨营收18.18亿元增9.7% 净利润2.03亿元增20.9% 门店9436家增999家[3] - 茶百道营收25亿元增4% 净利润3.33亿元增40% 门店8444家仅增59家[3] - 霸王茶姬营收67.25亿元增21.61% 净利润7.55亿元下滑38.34% 门店7038家增2042家[4] - 奈雪营收21.78亿元降14.4% 亏损1.18亿元但收窄73.1% 门店减少160家至1638家[4] 行业分化与马太效应 - 外卖补贴资源向头部品牌集中 蜜雪冰城和古茗因供应链优势承接爆单能力更强[5][7] - 古茗单周外卖订单峰值突破800万单达日常3倍 需紧急调整供应链配送节奏[8] - 中小品牌因无法承受补贴压力市场份额缩水 行业集中度持续提升[11][12] 跨品类拓展进展 - 蜜雪旗下幸运咖门店超7000家同比增长164% 门店已上线咖啡品类[8] - 古茗咖啡产品销售额占比达4.8% 部分门店超15% 已实现盈亏平衡[9] - 沪上阿姨计划推出果切轻食等新品类拓展产品线[12] 后补贴时代发展趋势 - 补贴退潮后行业整合将恢复 具备供应链优势的头部品牌将持续受益[7][13] - 单店增长可能承压 企业需从价格战转向价值战[11][13] - 供应链建设与品类创新成为竞争关键手段[12][13]

文｜娱乐资本论 张逸虹 今天你联名了吗？2025年，国内联名案例以千为单位计算，光是新茶饮的联名次数便近百次。从授权方 来看，动漫游戏可以联、新上线的影视剧可以联，不仅有代言人，还可以继续做起明星小卡生意；从被 授权方来看，上到千元的金饰手办，下到9.9块的玩具和食品，目之所及之处，似乎已经没有什么不能 联动起来。 对消费者而言，联名多了，谷子也多了，可选择的范围大大增加。但对联名双方而言，什么样的联名才 是成功的联名？归根结底，好联名=好IP 好产品。小娱认为， 1）相对于授权价格，一场好的IP联动，商业价值至少要放大到十到四十倍（如奥特曼的2.5亿授权费带 来100亿市场），对于本土人气IP，对商业价值的放大倍数的要求可以更高； 2）好的产品必须满足有差异化，有独特性，满足复合用户喜好，并且，谷子经济作为情绪经济的一部 分，好的服务必不可少。如万达电影今年和《光与夜之恋》的"痛桶"，吸引超40万玩家，暑期档衍生品 总销售额达到1.06亿元。 要真正实现"谷子经济"的概念，熟练的联名玩法是不够的，授权方的IP运营能力和被授权方自身的品牌 价值缺一不可。有一个反例则是Keep，其线上会员及付费内容收入仅有3. ...

行业整体业绩表现 - 六家新茶饮公司2025年上半年营收总计337.59亿元 归母净利润总计54.43亿元 多数公司实现正增长 [1][2] - 蜜雪集团以148.75亿元营收蝉联行业榜首 是霸王茶姬2.2倍 奈雪的茶6.8倍 沪上阿姨超8倍 茶百道近6倍 古茗2.6倍 [1] - 蜜雪集团归母净利润26.93亿元 同比增长42.9% 为行业最赚钱企业 [1][2] 公司个体财务数据 - 古茗营收56.63亿元 同比增长41.2% 归母净利润16.25亿元 同比大幅增长121.5% [2] - 霸王茶姬营收67.25亿元 同比增长21.6% 归母净利润7.13亿元 同比下降38.53% [2] - 沪上阿姨营收18.18亿元 同比增长9.7% 归母净利润2.03亿元 同比增长20.9% [2] - 茶百道营收25亿元 同比增长4.33% 归母净利润3.26亿元 同比增长37.48% [2] - 奈雪的茶营收21.78亿元 同比下降14.4% 归母净利润亏损1.17亿元 但亏损同比收窄73.1% [2] 门店扩张情况 - 蜜雪集团门店达53,014家 净增9,796家 同比增长22.7% 为规模最大企业 [2] - 霸王茶姬门店7,038家 净增2,042家 同比增长40.9% 为增速最快企业 [2] - 古茗门店11,179家 净增1,663家 同比增长17.5% 沪上阿姨门店9,436家 净增999家 同比增长11.84% [2] - 茶百道门店8,444家 净增59家 同比微增0.7% 奈雪的茶门店1,638家 净减少160家 同比下降8.9% [2] 外卖业务影响 - 奈雪的茶上半年外卖订单收入占比达48.1% 其中第三方平台占比44.2% 自营平台占比3.9% 外卖收入占比同比增加7.5个百分点 [2] - 奈雪的茶支付第三方配送费2.007亿元 占总收益9.2% 较上年同期6.7%提升2.5个百分点 [2] - 茶百道指出外部渠道阶段性促销活动对门店收入形成补充性拉动 [2] - 高盛研报认为外卖补贴超预期持续 提振新茶饮门店销售额 并因此上调古茗和蜜雪净利润预测 [2]

公司全球化运营 - 名创优品业务覆盖全球112个国家和地区 通过数字化手段实时监控全球销售数据 消费者反馈及供应链稳定性[1] - 公司引入飞书全球一体化协同平台解决跨国协作难题 包括跨时区会议协同和多语言沟通障碍[1] - 基于飞书低代码平台快速搭建海外巡店助手 实现全球门店标准统一 经验沉淀和跨时区无缝协作[3] 运营效率提升案例 - 印尼市场借助飞书多维表格功能 15天内实现拓店流程线上化 开发效率较传统方式提升50%[3] - 极兔速递选择飞书作为全球统一协作平台 40个工作日实现12个国家8万名员工线上协同[5] - 霸王茶姬通过飞书搭建茶茶圈文化平台 促进全球约7000家门店员工对东方茶文化的理解与交流[5] 出海企业协同挑战 - 企业出海面临语言壁垒 跨时区协同及安全合规三大核心挑战 需根据各国数据隐私法规灵活布局[3] - 飞书通过实时翻译 智能纪要和emoji多肤色设计等功能 解决文化差异与语言障碍问题[3][5] - 平台提供全链条定制服务 从咨询搭建到技术开发运营支持 满足企业个性化业务场景需求[5] 行业出海生态建设 - 中国品牌出海从产品输出转向体系化精细运营 飞书将实践经验转化为服务出海企业的工具包[6] - 协同平台通过通用性产品与开放平台结合 提供稳定基础服务同时支持个性化定制[5] - 全球一体化协作成为出海企业保持节奏同步 快速响应国际市场变化的关键能力[3]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 受"外卖大战"影响，新茶饮集团头部阵营业绩分化再加剧。 近日，蜜雪集团（2097.HK）、古茗（1364.HK）、茶百道（2555.HK）、沪上阿姨（2589.HK）、霸王 茶姬（CHA.O）以及奈雪的茶（2150.HK）六家新茶饮上市公司陆续披露完2025年上半年业绩。据计 算，今年上半年，六家新茶饮公司营收总计超过300亿元，归母净利润超过50亿元，大多数公司业绩实 现正增长。 据记者梳理，蜜雪集团以超148亿元营收蝉联行业榜首，营收规模是霸王茶姬的2.2倍，是奈雪的茶的6.8 倍，沪上阿姨的超8倍，茶百道的近6倍，也是古茗的2.6倍。同时，蜜雪集团也是上半年最赚钱的茶饮 公司，净赚近27亿元，同比增超四成。 来看上半年六家新茶饮集团的营收增速，蜜雪集团营收增近四成，古茗增超四成，霸王茶姬增超两成， 沪上阿姨增近一成，茶百道增超4%。五家新茶饮均实现营收上涨，仅奈雪的茶营收下滑14.4%。 净利方面，古茗上半年实现归母净利润16.25亿元，净利增速排名第一，同比超过1.2倍。其他几家方 面，蜜雪集团净利增幅超四成，茶百道增幅近四成， ...

核心财务表现 - 总营收33.319亿元人民币，同比增长10.2% [3] - 经调整净利润6.298亿元，净利润率18.9% [3] - 毛利率提升至53.9% [3] - 海外GMV达2.532亿元，同比大涨77.4% [3] - 全球门店规模7038家，注册会员突破2.069亿人，季度净增1455万人次，同比增长42.7% [3][10] 差异化竞争策略 - 坚持不参与价格战，聚焦高价值品牌战略 [4][5] - 通过技术创新和精细化运营提升效率，原料、仓储和物流成本同比下降1.5% [5][9] - 73.9%的小程序订单来自复购客户，外卖GMV占比逆势提升至52% [10] - 推出区域限定产品（如江苏"万象碧螺"、广东"红柑"系列）强化文化差异化 [9] 产品创新与供应链 - 以经典单品"伯牙绝弦"形成差异化，区别于行业主流果茶品类 [8] - 结合地域文化推出时令限定产品（如荔枝季"一骑红尘"、浙江"风荷曲苑"） [9] - 下半年启动核心原料全面升级计划，覆盖茶叶、奶源、糖浆等品类 [21] 海外市场扩张 - 海外门店达208家，覆盖马来西亚、泰国、新加坡、印尼等市场 [12] - 印尼门店开业首周获5000+注册用户，首批新店吸引35000+注册用户 [12] - 北美市场开设洛杉矶首店，并组建本地化高管团队（如首席商务官Emily Chang） [12][15] - 东南亚推出本地化产品（马来西亚"谷香焙茶"、新加坡国庆限定"兰花碧螺春"） [14] 企业文化与社会责任 - 推行"员工第一"理念，为全员提供补充医疗保险"CHA保宝" [19] - 在中国1350家门店推行"夜洁计划"减轻员工负担 [19] - 在新加坡开设"无声门店"雇佣听障人士，上市敲钟包含无声员工代表 [18] - 开展"高温关怀行动"向环卫工人、交警等免费提供茶饮 [20] 全球化与文化传播 - 以茶文化为核心，通过产品命名、包装设计强化东方文化关联（如马来西亚非遗联名产品） [18] - 在海外市场举办茶文化体验活动（如菲律宾门店开设茶叶鉴赏课） [18] - 纳斯达克股票代码"CHA"体现茶文化传播使命 [18]

股价表现 - 港股收报1.41港元 单日跌幅4.08% [1] 财务业绩 - 上半年为茶饮上市公司中唯一亏损企业 但亏损同比收窄 [1] - 蜜雪冰城同期实现净利润26.9亿元 [1] 运营策略 - 报告期内关闭部分经营不善门店 [1] - 亏损幅度已大幅缩窄 [1] - 2025年下半年将持续优化存量门店 重点调整门店店型 [1] - 将通过优化成本结构和提升门店收入改善业绩 [1]

财务业绩表现 - 二季度总营收33.319亿元人民币，同比增长10.2% [4] - 经调整净利润6.298亿元，净利润率达18.9% [4] - 毛利率提升至53.9% [4] - 海外GMV达2.532亿元，同比大涨77.4% [4] 运营数据与用户增长 - 全球门店规模达7038家 [4] - 注册会员数突破2.069亿人，季度净增1455万人次 [4][15] - 73.9%的小程序订单来自下单两次及以上注册客户 [15] - 外卖GMV占比逆势提升至52% [15] 差异化竞争策略 - 坚持不参与价格战，聚焦高价值品牌战略 [7] - 通过技术创新和精细化运营提升效率 [7] - 原料、仓储和物流成本同比下降1.5% [15] - 以"产品+文化"组合打造差异化优势 [14] 产品创新与区域化策略 - 推出区域限定产品如江苏"万象碧螺"、浙江"风荷曲苑"、广东"红柑"系列 [14] - 伯牙绝弦作为标志性单品形成差异化 [13] - 海外推出马来西亚"谷香焙茶"、新加坡国庆限定"兰花碧螺春" [20] - 结合非遗文化进行产品联名（如马来西亚Songket织线工艺） [27] 全球化扩张进展 - 海外门店达208家，覆盖马来西亚、泰国、新加坡等市场 [18] - 上半年海外净增52家门店，新进入印尼市场（开设8家） [18] - 北美首店落地洛杉矶，第二家试营业中 [18] - 与当地企业成立合资公司（如马来西亚联大集团） [21] - 聘请资深高管负责北美业务拓展 [24] 本地化运营成果 - 印尼雅加达门店开业三天销量破1万杯，首周获5000注册用户 [19] - 泰国门店正式开业后日均杯量增长54% [19] - 通过茶叶文化讲座等形式深化本地文化连接 [27] - 针对不同市场推出文化适配产品 [20][27] 企业文化建设 - 推行"员工第一、客户第二、股东第三"价值观 [28] - 为全球员工提供补充医疗保险"CHA保宝" [28] - 实施"夜洁计划"减轻员工负担，1350家门店已采纳 [28] - 开设新加坡"无声门店"雇佣听障人士 [27] - 开展"高温关怀行动"向户外工作者免费赠饮 [29] 未来发展战略 - 下半年启动核心原料全面升级计划 [30] - 持续通过会员生态释放价值 [30] - 以稳健步伐向"东方星巴克"目标迈进 [31]