小米集团股份回购 - 公司于12月10日以约1亿港元回购240万股B类股份，每股回购价格区间为41.82港元至41.92港元 [1] 泡泡玛特董事会变动 - 何愚因其他工作安排辞任公司非执行董事，自2025年12月10日起生效 [2] - LVMH大中华区集团总裁吴越获委任为公司非执行董事，自12月10日起生效 [2] 瑞幸咖啡业务扩张 - 瑞幸咖啡（云南）有限公司近日成立，法定代表人为夏伟，注册资本1000万美元 [3] - 新公司经营范围包括食品销售、食品生产、餐饮服务、茶叶制品生产等 [3] - 该公司由瑞幸咖啡商贸（香港）有限公司全资持股 [3] 阿里巴巴组织与AI业务进展 - 阿里云CTO、通义实验室负责人周靖人近期成为阿里巴巴合伙人，合伙人团队是公司最高集体决策机构 [4] - 阿里合伙人团队在今年6月经历大幅缩编，人数降至上市以来最低的17人 [4] - 周靖人成为合伙人的关键因素之一是通义实验室过去一年保证了Qwen模型的领先地位 [4] - 千问App于12月10日向所有用户免费开放AI PPT、AI写作、AI文库、AI讲题四项新功能 [4] - 公司正陆续将地图、外卖、订票、购物、健康等各类生活场景接入千问 [4] - 自11月17日公测以来，千问在23天内月活跃用户数（含App、Web、PC端）已突破3000万，成为目前全球增长最快的AI应用 [4] 飞猪租车业务增长 - 2025年平台租车订单量保持强劲增长，租车用户数同比去年扩大近三成 [5] - 90后用户占比接近五成，00后用户订单量同比去年增长近40% [5] - 2025年人均租期超过6天 [5] 自动驾驶与AI人才动态 - 日产汽车宣布与英国AI自动驾驶初创企业Wayve Technologies合作，以提升其辅助驾驶系统“ProPILOT”下一代版本功能 [6] - 合作目标是在城市道路及高速公路实现无需手扶方向盘的驾驶，计划在2027年度以后的新车上搭载该系统，首先在日本推出，随后扩展至北美等海外市场 [6] - 前字节视觉大模型AI平台负责人潘欣近期已加入美团，负责多模态AI创新工作，主导了LongCat App等多个相关应用的开发 [6] 投融资与新产品发布 - “迈斯拓扑”近期完成近亿元天使轮融资，由中科创星领投，曙日辰星、正景资本跟投 [8] - 融资资金将主要用于绵阳医用同位素生产基地建设及设备安装调试，目标在2026年底实现Ac-225、Pb-212、Cu-67等创新核素的商业化供应 [8] - 阿里云于12月10日正式发布函数计算AgentRun，这是一款一站式Agentic AI基础设施平台 [8] - 该平台将Serverless特性与AI原生应用场景深度融合，据称平均TCO（总拥有成本）可降低60% [8] 机器人行业传闻 - 有消息称智元机器人与宇树科技竞逐2026年总台马年春晚赞助商资格，智元开价6000万元，宇树报价1亿元 [8] - 智元机器人对此回应称“不是真的”，宇树方面暂无公开表态 [8] 太古地产项目开发 - 太古地产宣布推出“前滩广场”（Qiantan Place），预计于2026年底落成 [9] - 该项目由太古地产与陆家嘴集团联合开发，包含两座超甲级办公楼，是扩建后的前滩太古里综合发展项目的办公楼组成部分 [9]

公司财务表现 - 2025年第三季度总营收达到人民币3.58亿元 [1] - 系统销售额达到4.2亿元，同比增长12.8% [1] - 直营门店同店销售额实现3.3%的正增长 [2] - 其他收入利润同比增长58.2% [2] 门店网络与运营 - 总门店数达到1030家，净新增门店15家 [1] - 门店覆盖范围拓展至91个城市，延吉、常熟、芜湖等城市迎来首家门店 [1] - 门店分布为自营门店551家，加盟店479家 [1] - 公司实现了净新增门店数转正 [2] 战略与业务发展 - 公司系统性推进全国门店网络布局的优化升级，巩固核心城市优质点位竞争优势 [1] - 公司通过巩固差异化的“咖啡+暖食”战略推动增长 [2] - 加盟业务和零售业务持续贡献稳定现金流与盈利能力 [2] 资本运作与财务结构 - 公司成功发行总本金约8990万美元的优先有担保可转换债券 [1] - 公司修订了其现有2024年无担保可转换债券的相关条款 [1] - 公司完成对2021年高级无担保可转换债券的全部赎回与注销 [1] - 行业分析认为此举显著改善财务结构，并为后续发展提供了关键资金支持 [1]

行业现状与竞争格局 - 连锁咖啡是中国消费市场中少数仍在稳步增长的热门赛道 市场热度持续攀升 例如瑞幸 库迪和门店破万的幸运咖[5] - 行业竞争维度日趋单一 产品同质化严重 一旦有产品走红便迅速被复制 今年10月 门店数排名前十的咖啡品牌共上新41款产品[5] - 产品趋同引发价格战 现磨咖啡价格从9.9元一路降至2.9元 随后品牌又转向比拼上新与联名速度[5] - 在单一维度拼价格和速度导致边际效益递减 品牌忠诚度难以建立 行业核心命题是如何做出平价 有品质 好喝且有新意的咖啡[5] CoCo咖啡的发展路径与核心优势 - CoCo都可早在2013年就已启动咖啡项目 作为茶饮领域的老将 正以一套不同的逻辑在咖啡红海中走出专业与创新兼备的道路[5][7] - 公司的优势并非门店数量 而是成熟茶饮品牌的综合能力 包括深厚的研发积淀 稳定的供应链体系 对大众口味的精准把握以及跨界思维[24] - 公司用超过十年的时间 让咖啡从茶饮菜单上的补充成长为一个具有自身特色的成熟品类 证明中国咖啡市场的竞争并非只有规模和低价两条路径[24] 产品根基：咖啡豆与工艺的专业化 - 公司高度重视咖啡豆的品质 风味和稳定性 着重选豆与拼配艺术 挑选埃塞俄比亚 巴西与云南三地豆进行拼配 融合花果 坚果与巧克力等多重香气[9] - 公司邀请EIC意大利咖啡大师赛世界冠军张仲仑担任咖啡研发负责人 深度参与拼配 烘焙和萃取等全流程[9] - 2020年至今 公司累计获得9项IIAC金奖证书 并取得91.44的高分 是其专业拼配实力的有力佐证[9] - 在烘焙工艺上 公司采用低温慢火长时间烘焙 时长比常规增加约25% 以降低酸度 提升醇厚度[11] - 在萃取环节使用“小口径 + 粗研磨 + 预浸泡”技术 改良了传统萃取不均匀造成的尖酸和焦苦 使风味层次干净分明[11] - 为保障全国3400多家门店咖啡产品品质稳定 公司建立了完善的品质管控体系 并引入反增压半自动咖啡机 确保萃取腔室压力稳定在9 bar[11] 产品创新：“咖啡+小料”的差异化策略 - 公司在稳固专业根基后 选择发挥自身在茶饮小料研发 生产和品控方面的核心优势进行咖啡创新[13] - 将经过市场验证的招牌小料与高品质咖啡结合 是一条研发风险最低 成功率最高且最能体现品牌基因的创新路径[13] - 公司首创的“珍珠拿铁咖啡”成为爆款 近期上新的“黑糖珍珠拿铁”市场反响热烈 用户评价“嚼起来很上头”[5][13] - “黑糖珍珠拿铁咖啡”边喝边嚼的体验中和了咖啡苦味 兼备饱腹感 满足了早餐 下午茶等多延伸场景 打破了咖啡只能提神的传统功效[13] - 公司通过“金奖豆 + 专业工艺 + 创新风味”打造的“小料大咖” 风味醇厚 层次分明 能与小料风味平衡共存甚至相得益彰 实现“1+1>2”的效果 这是模仿者最难跨越的壁垒[15] - “咖啡+小料”的创新为消费者降低了尝试门槛 为加盟商拓展了消费场景并提升了门店运营坪效 为品牌创造了高辨识度的独家产品并避免了同质化竞争[17] 市场拓展：从饮品到生活方式的构建 - 公司的长期使命是推动咖啡从专业饮品转向日常生活方式 让其真正融入每个人的日常[19] - 首先搭建双轨产品矩阵 “小料咖啡”和各类果咖在消费者对珍珠 水果等风味的既有喜爱上引导其接受咖啡 是阻力更小的普及路径 同时强化经典意式咖啡系列 兼顾尝鲜与品质追求 最大化覆盖不同消费群体[19][21] - 其次深耕咖啡文化 每年在全国多个城市巡回举办伙伴技能“达人赛” 其中“咖啡创意达人”比赛考验选手的咖啡基础知识与创意表现[21] - 最后创造轻决策场景 选择将咖啡线嵌入现有3400多家门店中 而非另辟新品牌 在已有庞大客流基础上进行高效的品类渗透和消费习惯培育 降低了消费者的决策成本[23] - 通过从产品适配到文化传播再到场景渗透的组合策略 公司推动咖啡向日常生活方式转变 不断拓宽消费边界并覆盖更广泛人群[23]

行业政策与职业发展 - 人力资源和社会保障部正式将“咖啡加工工”纳入新职业目录 [1] - 新职业的建立为咖啡全产业补充前端的人才缺口 [2] - 未来可能出现咖啡种植工、咖啡拼配师等新职业 [2] 产业链与生产流程 - 咖啡加工涉及从鲜果到生豆的多道工序 包括鲜果浮选、清洗、分级、发酵和干燥 [1] - 从咖啡生豆到熟豆需经过烘焙工序 根据浅烘、中烘、深烘程度不同 咖啡豆颜色和光泽度发生变化 [1] - 烘焙过程中需监听“爆裂声” 并记录烘焙曲线和观察豆子色泽 [1] - 最终产品需经过杯测环节 杯测师对酸质、甜感、醇厚度、干净度及细微香气差异进行严格评测 [1] 市场与就业影响 - 新职业为年轻人打开了求职和未来发展的新窗口 [2] - 越来越多的年轻人加入咖啡行业 有望推动产业升级 [2]

政策导向与行业战略 - 商务部表示“十五五”时期将把零售业作为培育完整内需体系、做强国内大循环的关键着力点，推动行业转向品质驱动、服务驱动，实现高质量发展[1] - 行业在网点布局、供需适配、线上线下平衡等方面需进一步加强，应推动商业设施从空间租赁转向场景运营、生态构建，并更加注重下沉市场，发展新业态新模式新场景[6] - 应引导线上线下各取所长，推动流量互导、体验互补、数据互通、供应链协同，实现深度融合与共赢共生[6] 北京商业市场升级趋势 - 北京商业市场进入新阶段，老牌商场加速品牌升级，新项目引入吸睛活动和互动体验服务，带动新一批首店和旗舰店落位，以多元创新路径发展[1] - 高端品牌不再局限于销售，更多转向服务体验消费，以迎合成为市场主力客群的“90后”和“00后”年轻消费者对体验服务的高需求[3] - 首店经济成为北京商业升级的“加速器”，2025年前11个月北京新增首店数量已达960余家，这些首店通过场景创新重塑服务体验[5] 具体项目与品牌案例 - 北京太古里北区升级后形成以奢侈品矩阵为核心的新布局，引入北京迪奥之家（内设中国首家Monsieur Dior餐厅）和北京路易威登之家（内设Louis Vuitton Café餐厅）等旗舰店[3] - 太古里北区还引入创新生活方式体验门店，如老鼎丰旗下融合菜品牌FENG FULL全国首店、三清潭升级概念店潭月、精品咖啡Kurasu与泰餐OROR by Fine等[4] - 太古里南区即将迎来华北首店Ader Error与Tamburins，以及Apple亚洲首家最高级别旗舰店Flagship+[4][5] - 其他案例包括：LE LABO在王府中環19号府开设全球首个四合院香氛实验室；超级转转在改造后的友谊商店开设北京首店，打造“无人打扰”购物空间[5] 社区商业与业态创新 - 社区商业通过品牌焕新和服务升级实现品质提升，例如西直门凯德MALL将原BHG生活超市改造升级为DT-X，汇聚轻奢品牌并以自营买手模式引入近百种首发品牌[6] - 行业应学习推广胖东来等企业的好经验好做法，加快转型提升[6] 行业整体表现数据 - “十四五”以来，零售业对促进消费和投资贡献巨大，2024年全国社会消费品零售总额同比增长3.5%[7] - 2025年前三季度，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.4%、4.4%、0.9%、4.8%、1.5%[7]

早餐场景成为餐饮品牌竞争新战场 - 早餐场景已成为茶饮、连锁咖啡和轻食品牌争夺营收的新战场[1] - 蜜雪冰城等品牌正利用其万店体量优势，试图渗透早餐市场[1] 跨界品牌以不同商业逻辑切入早餐市场 - 蜜雪冰城利用其万店规模效应和供应链优势，以极低的边际成本拓展早餐业务，提供预包装产品，实现场景延伸[4] - 星巴克通过推出“每日早餐”系列，将咖啡消费场景向前延伸一小时，转化为“咖啡+早餐”的复合消费[6] - M Stand通过“牛肉烧饼+咸咖啡”等组合将早餐客单价拉升至40元以上，将早餐作为品牌溢价的新载体[8] - 这些跨界者没有烘焙行业的历史包袱，以不同的商业逻辑形成了教科书般的“场景创新”[3] 传统烘焙店在早餐市场面临的结构性困境 - 国内大部分烘焙店并不以早餐为主消费场景[10] - 消费者心智中存在清晰的场景隔离：早餐场景追求“快、饱、便宜”，而烘焙场景关联“慢、享、治愈”[12] - 烘焙店试图打破这堵心智隔离墙的代价极高[13] - 早餐市场具有高频、刚需、低客单价的特点，消费者心理价位在单人10元以内，而烘焙店面临更高的原料成本和设备损耗，单靠早餐几乎无法覆盖提前营业的边际成本[16] - 推出低价早餐套餐可能冲击品牌原有的价格体系[16] - 行业结构、生产节奏和消费者心智尚未完成向“正餐化/早餐化”的迁移，导致烘焙店在早餐市场被边缘化[18][19] 烘焙店争夺早餐市场的战略重构建议 - 烘焙店需要的是“商业逻辑的重构”，而非简单增加产品线[20] - **小店/社区店策略**：利用灵活优势，将门槛降至最低，效率堆至最高。核心是提供3-5款“半成品可保存+早高峰秒复热”的本地化早餐，如咸口料理包、藜麦三明治、肉松吐司[20]。使用小型蒸箱和对流烤箱，实现2-3分钟出餐，并搭配固定组合培养消费习惯[22] - **区域连锁策略**：建立标准化与本地口味融合的“早餐矩阵”。采用“半中央厨房预制+门店两步完成出品”模式，推行通用款（如贝果、三明治）与城市限定款（如油条可颂、牛肉烧饼）双线并行[23]。通过端到端SOP将早餐做成“毛利可控的规模生意”[24]，并设置早八专岗、采用外卖预售机制来优化运营[26] - **精品店策略**：将早餐作为品牌认知入口，打造1-2款“来店必吃”的早餐神单品，如风味独特的咸口丹麦或“药食同源”口味产品。通过提供少量堂食位与外带并行，创造“小确幸”体验，将路人转化为回头客，从而提升品牌力[28] - **运营细节优化**：早餐竞争靠“节奏力”而非新品。建议将6:00–9:30划分为精细的时间窗口，设定每30分钟的稳定出品目标[30]。优化SOP和岗位设置，配置小型蒸箱、对流烤箱和保温柜以提升效率和口感。推行早餐预定、早午衔接卡以提前锁定需求，减少浪费和人力压力[31]。价格策略上，采用“低高配”并存，用2-3款低价入门款吸引基础客流，再用1-2款溢价主打款提升客单价[31] 烘焙行业未来的转型方向 - 烘焙行业过去十年的成功在于将面包重新定义为“生活方式”[33] - 下一个十年的艰巨转型在于从一个特定时段的消费选择，转变为全天候的餐饮解决方案[33] - 抓住早餐时段不仅是增加营业额，更是为品牌在城市生活中争取“第一触点”的机会[34]

周日上午，玉林菜市场如往常一样热闹。穿过弥漫着生鲜与熟食混合气味的通道，一家挂着"饮豆是福"招牌的咖啡"炒货铺"静立其中。 《2024年成都咖啡行业调查报告》显示，成都的咖啡门店数量已突破5000家，消费形态日趋多元。在行业不断演进与分化的浪潮中，一批像"咖 啡炒货铺"这样的特色门店通过深入社区、扎根菜市，以亲民的价格和松弛的氛围，悄然改变着咖啡与日常生活的联结方式。一条从城市烟火气 里生长出来的消费新赛道，正悄然舒展。 咖啡店开在菜市场： "更像是开在菜市场里的'炒货铺'" 12月7日上午，记者循着手机地图的指引，穿过拥挤的通道，在几处干杂摊位后，找到了杨沛珩的"咖啡炒货铺"。 店内陈设简单，一台烘焙机、一台咖啡机、一个操作吧台，最引人注目的是，陈列在吧台前的麻袋装的咖啡生豆，以及柜台旁清晰标示的价格板——"美 式：豆价×克数+手工费3元+包材费；奶咖：豆价×克数+手工费3元+包材费+牛奶/果汁"。 ▲"咖啡炒货铺"位于玉林菜市场深处，旁边是一家冒烤鸭店 ▲杨沛珩开在菜市场中的"咖啡炒货铺" ▲"陋屋"咖啡店 一位头发花白的老人走进店铺，好奇地张望片刻后，点了一杯美式咖啡。杨沛珩熟练地现场磨豆、萃取，最后的 ...

粤港澳大湾区技能人才评价与互认机制 - 粤港澳三地共建技能人才评价规范，通过“一试多证”模式促进人才流通，一次考核可同步获得内地及港澳技能证书 [1][3] - 截至2025年第三季度，三地联合组织207批次“一试多证”考试，6974人次参加，5799人通过考核，其中2025年新增获证1797人次 [3] - 累计采认澳门职业能力证明1186人次，其中2025年新增154人次，有效破解了三地技能人才流通的认证障碍 [3] “一试多证”合作进展与范围拓展 - “一试三证”合作范围及培养层次不断拓展，例如粤港澳咖啡师“一试三证”成为标志性成果 [3] - 2024年成功举行了咖啡师、养老护理员、砌筑工、涂装工等多个“一试三证”新项目试点考试 [9] - 未来计划在跨境电商、集成电路、旅游餐饮、工程科技、护理服务、建筑建造等领域孵化培育更多“一试多证”项目 [9] 珠澳职业技能等级认定联盟发展 - 2021年珠海与澳门签订框架协议，创新提出建立区域性技能人才评价联盟 [7] - 珠澳职业技能等级认定联盟已吸纳成员单位127家，其中澳门机构27家，横琴机构13家 [8] - 联盟累计开展“请澳来珠”等技能人才培训超2万人次，“一试多证”等评价互认超2000人 [8] 职业技能大赛与产业融合 - 广东省坚持“一赛一产业，一地一标杆”办赛理念，让赛事与当地产业优势深度融合，如珠海举办无人机大赛契合航空产业 [6] - 2025年广东省无人机应用技术职业技能大赛首次迎来澳门、横琴选手参赛及澳门专家联合执裁，标志着低空经济领域赛事合作迈出实质性一步 [6] - 大赛是技能评价与认证的“试金石”，珠海推动企业与院校在人才培养、共建实训基地等方面合作，完善“训—赛—评—用”机制 [6] 横琴粤澳深度合作区境外职业资格便利执业 - 2025年10月28日发布《横琴粤澳深度合作区境外职业资格便利执业认可清单（2025年版）》，涵盖法律、金融、会计等10个领域共87项职业资格 [9] - 清单中有49项为澳门职业资格，允许持有清单内资格的专业人员通过执业备案、登记等途径在合作区提供专业服务 [9] - 自《粤港澳大湾区发展规划纲要》实施5年来，广东设立横琴、南沙两个技能人才评价工作站，打造合作交流平台 [9] 技能互认促进跨境就业与创业 - “一试多证”模式为技能人才流通提供制度性解决方案，降低港澳企业招聘成本，拓宽内地人才就业半径 [3] - 案例：广州小伙黎炜轩凭“一试三证”证书在澳门法式餐厅工作；澳门居民凤东玉在珠海横琴创业，其工作室已培养“一试三证”评茶师50人，其中澳门居民10人 [1][2] - 政策如“一签多行”、“港车北上”等落地，推动跨境消费、就业、创业浪潮 [3] 人才集聚带动区域经济与消费 - 以珠海北山村为例，累计吸引40多名港澳青年投资创业，孵化医帝庙凉茶、狮大侠、COMMUNE等多家网红店铺 [4] - 北山村节假日日均客流量超2万人次，其中港澳游客占比达30%，成为文化交汇的新青年聚集地 [4] - 技能证书互认转化为发展动能，“软联通”直接促进“人才通”，产业协同因人才自由流动而愈发紧密 [3]

文章核心观点 - 中国市场已从外资企业的“现金奶牛”转变为全球竞争最激烈的“练兵场” 能够在此胜出的企业将具备全球领先的竞争力 [1] - 国际企业正逆转思路 将中国视为关键的研发与创新中心 通过本土化竞争来磨砺自身 以增强全球市场竞争力 [7][8] 中国市场环境的根本性转变 - 过去 西方品牌如路易威登 星巴克 耐克 苹果和特斯拉在中国市场几乎没有本土竞争对手 赚取了丰厚利润 [1] - 如今 本土品牌全面崛起 例如星巴克输给了瑞幸咖啡 特斯拉面临大批中国新能源汽车企业的强势竞争 [2] - 外资企业曾凭借在设计 工艺 售后方面的显著优势获得丰厚利润 但如今其优势已被国内企业学习并追赶 [6][7] 中国市场独特优势与竞争强度 - 中国已连续多年蝉联世界第一大制造业国家 拥有从制造转向创造的雄厚基础和强大动力 [2] - 中国是全球第二大消费市场 庞大的人口基数与经济增长为品牌成长提供了广阔空间 [2] - 中国是一个语言和文化高度统一的近乎完美市场 品牌在某一地区成功即意味着迈入整个巨型市场的门槛 [3] - 政府采购遵循市场化的招投标流程 进一步加剧了市场竞争 [2] - 几乎所有大型品牌都会全力以赴竞争 无法在区域性市场苟安 生存下来的品牌都非等闲之辈 [6] 本土企业的崛起与消费者行为 - 国内企业通过为外资代工和学习 打开了眼界 并以国际领先同行为目标反复冲击 成功在多个领域取得突破 [7] - 一部分中国消费者在购买高品质国外产品的同时 期待同等水平的国货 一旦国货达到世界级品质 他们会毫不犹豫地转向国货品牌 [7] 外资企业的战略调整与案例 - 许多外国汽车制造商认为 必须留在中国以靠近市场中心和供应链 紧跟创新步伐 在中国本土与中国企业竞争 是为未来在全球市场竞争做准备 [1] - 大众汽车将中国比作公司的“健身中心” 快速推进“在中国 为中国”战略 并计划在中国合资开发高级自动驾驶芯片 [8] - 大众汽车首席执行官表示 中国是推动汽车行业发展的最创新中心 [8] 全球产业链格局的结论 - 从当前格局看 所谓的“脱钩”或“去依赖化”都是妄言 脱离中国意味着将失去发展机遇和竞争力 [8]

公司战略合作 - 中石化易捷销售有限公司与中化先正达集团于12月5日签署咖啡业务战略合作协议 [1] - 双方将共建从生豆源头到终端产品的全链条供应体系 [1] - 先正达集团将为易捷咖啡提供生豆资源，确保长期稳定供应 [1] 业务发展与合作内容 - 双方将联合研发焙炒豆、即饮咖啡等适配加能站场景的零售新品 [1]