品牌战略与市场定位 - 公司通过历时20天、横跨2000余公里的“哈啰号”长江巡游，将共享单车、顺风车、租车业务同台展示，旨在发布其“出行生态”的破圈宣言[2][3] - 公司战略核心是从解决“最后一公里”的单车服务，扩展到覆盖城际的顺风车和长途租车，致力于为用户提供串联成链的一站式出行解决方案[4][6] - 品牌经历了从2016年“哈啰单车”到2018年“哈啰出行”，再到2022年去边界化的“哈啰”两次更名，清晰勾勒出其从单一工具向综合服务平台进化的战略轨迹[15] 业务生态与市场潜力 - 公司APP已聚合从出行到生活的多元服务，包括送货跑腿、代驾、门票包车、宠物服务、酒店等，并于今年6月官宣进军Robotaxi行业[15] - 公司顺风车业务已覆盖全国300多个城市，累计认证车主超过3300万；租车业务覆盖全国超680座城市，拥有超10万个服务网点，日均订单数稳居行业第一[16] - 根据奥纬咨询预测，到2030年中国出行服务市场规模将接近4000亿元人民币，其中九成将由网约车、出租车和“汽车即服务”模式占据，整合服务者将掌握核心价值[17] 技术驱动与运营能力 - 公司本质是技术驱动，其AI大模型、北斗高精度定位、智能调度系统等技术在“假日狂欢节”期间承担了车辆调度、供需预测和智能派单的大规模压力测试[19][20] - 公司于今年9月披露自主研发的“端到端L4技术体系”及首款前装量产Robotaxi车型“HR1”，计划于2025年在4-5个城市开启商业化运营，未来8年目标实现100万辆Robotaxi的运营规模[22] - 公司核心竞争力在于极致的线下运营能力，其管理百万级共享单车的复杂调度经验，被视为未来低成本、高效率运营Robotaxi车队并实现商业化落地的关键胜负手[24][26] 用户心智与增长策略 - “假日狂欢节”活动通过高频的骑行需求吸引用户，再利用优惠券体系将其引导至打车、顺风车、租车等低频高价值场景，旨在进行用户心智塑造和跨业务联动[11][12] - 活动的深层目的是改变用户认知，让“哈啰”品牌与“一站式出行解决方案”划等号，而不再仅仅是一辆单车[14] - 公司选择在当前时间点入局Robotaxi，是基于AI和硬件基础已成熟、算力成本下降的判断，采取的是等待最佳时机的“后发制人”策略[25]

双节出行保障方案 - 公司在济宁市城市管理综合执法支队和设施大队指导下启动双节用车保障方案，对路面运营共享助力车集中开展清洁和检修工作 [1] - 公司增派运维力量以保障重点区域用车需求，致力于为市民和游客提供更安全舒适的骑行体验 [1] - 针对运河城等需求旺盛的商圈，公司调整了调度策略，并计划进行车辆疏散路线模拟以制定高峰时段车辆补充方案 [3] 线下运维与用户引导 - 公司加大了车辆调度频率以保障双节期间车辆停放秩序和用车需求，特别是在运河城等写字楼和商圈密集区域 [3] - 为解决游客不熟悉停车规则的问题，公司在各大商超和车站配备巡查人员进行不定时的线下还车指导和协助 [3] - 运维人员反映假期高峰时段存在停车区限停数量有限导致的“一车难求”现象 [3] 技术优化与城市管理 - 公司不断优化停车图像识别技术，通过更新数据库减少误判，提升了还车成功率和用户体验 [4] - 公司采取多项措施优化共享助力车停车体验，配合城市主管部门提升序化停车管理水平 [4] - 公司致力于在满足用户需求的同时提升城市形象，深耕当地市场 [4]

行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 核心观点 - 中国出行市场规模稳居全球首位 2024年达8万亿元 预计2025-2029年CAGR提升至5.4% 2029年市场规模有望达10.56万亿元 [1][10] - 共享出行市场快速扩张 2024年规模3444亿元 预计2029年达8042亿元 2025-2029年CAGR为17.0% 渗透率从2024年4.3%提升至2029年7.6% [13] - 聚合平台崛起重塑行业流量生态 预计2029年通过聚合平台完成的网约车订单比例攀升至53.9% 打破滴滴出行主导用户交互的局面 [1][19] - Robotaxi商业化前景广阔 据罗兰贝格数据 2026-2032年市场渗透率有望达20-60% 2030年后或成主流出行方式之一 [3][41][44] - 曹操出行作为国内唯一"三合一"自动驾驶运营平台 依托吉利集团生态优势 通过定制车+自动驾驶技术+出行平台闭环生态实现弯道超车 [2][3] 市场格局与竞争态势 - 共享出行市场呈"一超多强"格局 2024年CR5达86% 滴滴出行市场份额70.4% 曹操出行与T3出行分列第二第三 市场份额分别为5.4%与5.3% [16] - 曹操出行在高线城市渗透效果显著 2024年一线城市份额8.8% 二线城市份额8.5% 高于整体市场份额 [17] - 合规运营成为差异化竞争抓手 2025年6月曹操出行订单合规率80% 高于滴滴出行72% [20] - 聚合平台订单占比快速提升 2024年占曹操出行GTV比重85.4% 占总订单量比重85.7% [151] 曹操出行经营表现 - 2025H1实现GTV109.5亿元 同比+53.6% 完成订单3.8亿单 同比+49% [2] - 2025H1营业收入94.5亿元 同比+53.5% 毛利率提升至8.4% [79][81] - 亏损持续收窄 2025H1归母净利润亏损4.9亿元 较2024H1的7.7亿元大幅收窄 [84] - 2025H1平均月活跃用户数达3810万 同比+57.4% 运营城市扩展至163个 [76][81] 定制车与成本优势 - 曹操出行累计运营超过3.7万辆定制车 为中国同类车队中规模最大 [2] - 定制车型枫叶80V和曹操60的TCO与典型纯电动汽车相比分别减少33%和40% [2][127] - 2024年定制车履行订单GTV占比25.1% 2025H1定制车贡献GTV25亿元 同比+34.7% 占总GTV22.7% [2][127] - 与吉利业务协同显著 利用吉利换电站网络(覆盖26个城市378个换电站)实现60秒极速换电 大幅提升运营效率 [141][143] Robotaxi发展布局 - 曹操出行计划2026年底推出专为L4级自动驾驶设计的定制车型 逐步将Robotaxi覆盖范围推广至全国更多城市 [3] - Robotaxi通过替代司机可大幅降本 预计运营平台毛利率有望提升至21.7% 约为传统网约车模式的2.6倍 [53][55] - "车路云一体化"应用试点推进 2024年确定20个试点城市 力争2026年搭建统一标准体系 [32] - 金三角运营模式(智驾技术公司+主机厂+出行平台)成为最具可行性的商业模式 [56] 行业增长驱动因素 - 下沉市场出行需求增长及共享出行市场规模扩大推动整体出行市场增长 [1][10] - 运营车辆销售市场快速增长 2029年市场规模有望达3575亿元 2025-2029年CAGR达8.2% [13] - 政策支持力度加大 各地方政府推出自动驾驶财政激励政策 最高补贴金额达1000万元 [29][30] - 自动驾驶测试道路持续扩张 2018-2023年北上广深测试道路里程增长45.2%-134.0% [35]

公司基本信息变更 - 公司完成工商变更登记并换发营业执照 注册资本变更为28076.0572万元人民币[1] - 公司类型为股份有限公司（上市） 统一社会信用代码913204005603281353 法定代表人杨磊[1] - 公司住所位于常州市新北区汉江路399号 成立时间为2010年8月24日[1] 经营范围调整 - 新增人工智能相关业务 包括人工智能行业应用系统集成服务 人工智能硬件销售 人工智能通用应用系统 人工智能基础软件开发等[1] - 扩大新能源业务范围 涵盖新兴能源技术研发 新能源原动设备制造与销售 电池制造与销售[1] - 增加互联网销售 技术服务 广告服务 进出口业务等多元化经营项目[1] 公司治理程序 - 变更经第五届董事会第五次会议和2025年第三次临时股东会审议通过 相关决议公告编号为2025-117和2025-121[1] - 工商变更登记和备案手续由常州市政务服务管理办公室办理完成[1]

公司业务规模与技术应用 - 截至8月，公司已在全国30余城投放超过263万辆搭载北斗高精度定位技术的共享单车，成为行业内首家突破百万量级北斗应用规模的共享出行企业 [1] - 公司搭建了国内首个城市级共享出行北斗数据中心平台，将分散的单车定位数据转化为洞察城市慢行交通规律的“数字底座” [1] - 公司基于北斗高精度定位推出“入栏结算”等管理方案，有效破解“乱停乱放”和“潮汐淤积”等城市治理痛点，该项目成功入选“中国慢行交通优秀案例” [1] 技术能力与生态拓展 - 车辆通过搭载北斗系统实现“亚米级”高精度定位，可精准还原行驶轨迹、感知实时状态，提升了用户体验并为精细化运营提供数据支撑 [1] - 公司“北斗+”应用生态从路面两轮车向立体空间延伸，构建了“空地一体”智能配送网络 [2] - 截至6月，公司无人机依托北斗航迹规划已配送60多万单，无人车利用北斗定位在复杂城市道路中实现精准导航与自主决策 [2] 行业影响与战略定位 - 北斗技术深度融入共享单车这一最高频的民生场景，意味着北斗系统已从“天边系统”发展为深入日常的“身边服务” [1][2] - 共享出行领域规模大、应用广，是北斗应用的重要载体，链接“吃住行游购娱”多元化场景 [2] - 以公司为代表的行业企业正引领“北斗+大众消费”蓬勃发展，“北斗+”融合创新正全力赋能千行百业 [2]

事件概述 - 湖南用户姚女士发现其哈啰单车账户在2023年至2025年间产生90多笔非本人消费的骑行订单 扣款均通过支付宝免密支付完成 事发地点均为江苏徐州[1][4] - 用户自2022年起定居湖南 从未去过徐州 绑定账户的手机号已使用10年 排除了上一任号主遗留订单的可能性[1][4] 公司客服与处理流程 - 公司客服初期回应称可能是上一任号主使用或账号出借导致 拒绝提供异地登录IP地址 理由是涉及他人隐私[6] - 公司方面最初明确认定不属于系统问题 不予退款 并要求用户证明非本人骑行[6][7] - 在用户向上海12345市民服务热线投诉后 公司工作人员于9月17日致电用户 解释扣费与用户2019年购买后因欠费停机注销的手机号有关 但无法解释为何注销后新用户登录仍从原账户扣款的具体原因[10] - 公司最终将90多笔订单费用原路返还给用户 但对于扣费的根本原因始终未给出信服的解释[10][12] 行业潜在问题与用户反馈 - 用户反映在社交平台搜索发现存在其他用户遭遇类似异地订单扣费问题[8] - 该事件暴露出共享出行行业在用户账户安全管理 特别是手机号回收再利用与支付绑定的关联机制上可能存在系统漏洞[10] - 用户主要诉求是公司查清问题并道歉 同时提醒其他用户关闭免密支付以避免类似风险[8]

行业规模与渗透率 - 中国自行车社会保有量超过2亿辆，电动自行车社会保有量约3.8亿辆 [2] - 城镇居民每100次出行中，约有30次由两轮出行完成 [2] - 全国骑行爱好者超1800万人，超1亿人次经常性骑行 [4] 用户行为与需求变化 - 2021年至2023年，全国城市居民自行车单程平均骑行时间从12.6分钟增长至13.88分钟 [3] - 两轮出行在早晚高峰时段能节约通勤时间 [3] - 与自行车相比，电动自行车的使用频率提升更迅速，更满足城市短途接驳需求 [5] 共享出行市场发展 - 全国共投放超1200万辆共享单车，平均每天有2400万人次骑行 [5] - 美团共享两轮车过去一年总骑行里程超百亿公里，累计减少碳排放逾58万吨 [5] - 共享单车用户中，约23%的骑行行为替代了汽车等出行方式 [5] 多式联运与基础设施 - 2021年至2023年，全国轨道公交站点周边自行车骑行活动占比稳步上升 [5] - 全国轨道周边电动自行车骑行服务占比2022年增长13%，2023年进一步增长11.3% [5] - 各地通过建设风雨连廊、增设停车设施等措施，推进两轮出行与轨道交通无缝衔接 [5] 环境影响与碳减排 - 全国每日因两轮出行减少的碳排放约1万吨，相当于节省汽油约660万升（以百公里油耗8升计算） [3] - 2023年两轮出行共计减少碳排放429.25万吨，节省环保成本总计约26亿元 [3] 技术升级与绿色循环 - 北斗技术与共享单车深度融合，提升找车换车便利性和骑行体验 [5] - 氢能共享单车投入市场，具有快速加氢、续航100公里等特点 [6] - 粤港澳大湾区自行车整体回收率约25%，共享自行车领域基本实现废旧自行车100%回收再利用 [6]

行业规模与渗透率 - 中国自行车社会保有量超过2亿辆，电动自行车社会保有量约3.8亿辆 [1] - 中国城镇居民每100次出行中，约有30次由两轮出行完成 [1] - 全国骑行爱好者超过1800万人，超过1亿人次经常性骑行 [3] 市场增长与用户行为 - 2021年至2023年，全国城市居民自行车单程平均骑行时间从12.6分钟增长至13.88分钟 [2] - 2021年至2023年，全国轨道公交站点周边自行车骑行活动占比呈稳步上升趋势 [4] - 全国轨道周边电动自行车骑行服务占比2022年增长13%，2023年进一步增长11.3% [4] - 电动自行车使用频率提升速度比自行车更迅速 [4] 共享出行市场 - 全国共投放超过1200万辆共享单车，平均每天有2400万人次骑行 [4] - 美团共享两轮车过去一年总骑行里程超过百亿公里，累计减少碳排放逾58万吨 [4] - 共享单车用户中约23%的骑行行为替代了汽车等出行方式 [4] 环境影响与经济效益 - 全国每日因两轮出行减少的碳排放约1万吨，相当于节省汽油约660万升（以百公里油耗8升计算） [2] - 2023年两轮出行共计减少碳排放429.25万吨，节省环保成本总计约26亿元 [2] 技术发展与产业升级 - 北斗技术与共享单车深度融合，提升找车换车便利性和骑行体验 [4] - 氢能共享单车投入市场，具有快速换氢、续航100公里等特点 [5] - 粤港澳大湾区自行车整体回收率约25%，共享自行车领域基本实现废旧自行车100%回收再利用 [5]

公司股价表现 - 优步股票连续两日上涨，最新一个交易日上涨4.02% [1] 公司战略合作与投资 - 优步宣布与无人机配送公司Flytrex达成战略合作，进入无人机配送领域 [1] - 计划在年底前于美国优步外卖试点市场推出无人机送餐服务 [1] - 优步对Flytrex进行财务投资，以加快技术研发和推广 [1] - 公司战略合作模式依托于伙伴关系及投资，而非自行开发技术与硬件 [1] 公司业务与技术布局 - 合作旨在通过技术创新提升配送效率、降低运营成本 [1] - 此次合作是优步在无人机配送领域的重新布局，展示了其在外卖科技领域的雄心 [1] - 优步曾在圣地亚哥试验无人机配送，但因监管限制项目被搁置 [1] 行业竞争格局 - 在无人机配送领域，优步面临激烈竞争，例如Doordash已与Flytrex及Alphabet旗下的Wing合作 [2] 行业监管环境与发展前景 - 无人机配送在美国面临严格的空域管制，Flytrex是少数几家获准进行超视距飞行的企业之一 [1] - 无人机配送规模化应用仍受限于FAA严格监管 [2] - 随着技术发展及监管政策逐步放宽，市场前景广阔 [2]

行业监管与协作 - 北京市交通委协同首都文明办、市城管委等多个部门推进文明骑行宣传引导工作[1] - 相关部门研究在共享单车上粘贴“车筐内禁止扔垃圾”等醒目标志标识以从源头减少不文明行为[1] - 交通部门倡议市民爱护车辆、随手带走垃圾并通过企业运营平台举报脏乱或损坏现象[2] 公司运营管理措施 - 美团单车推行运维巡查“四必清”作业标准，要求运维人员在调度、投放、摆放、检修车辆时必须清理车筐[1] - 滴滴青桔实行“过手必清”机制，确保每辆单车在调运、投放前都完成清洁[1] - 哈啰单车针对车筐垃圾多发点位增加运维人员并将清理情况纳入系统管理考核[1] 公司运营执行细节 - 共享单车企业已将车筐清洁纳入标准化运维流程，通过“随见随清”等机制保障车辆整洁[1] - 针对商圈、地铁站等人流密集区域的车筐垃圾问题，企业已建立常态化清理机制[1] - 各企业为运维人员配备专业清洁工具，重点加强对交通枢纽、商圈等重点区域的日常巡检[1] - 针对无法路面清理的顽固垃圾，企业及时将污损车辆召回仓库进行彻底清洁[1]