2025年的大东望花板块，颇有点势不可挡的冲劲儿。"井喷"、"风口"、"崛起"等等，几乎成了望花板块避不开的关键词。 不仅配套利好建设加速，该板块的第四代居住理念产品也给足了惊喜。不过，作为大东重点打造的新中心，城市东部发展的新引擎，望花板块这波儿发展 很不寻常。 后发赶超，望花冲击沈阳全能板块 自2016年旭辉进入望花以来，该板块已吸引了保利发展、大悦城控股、龙湖、新希望、华润置地、招商、金地等一众品牌房企落地，汇聚了大量人气，形 成了浓厚的生活氛围。 但过去近十年中，望花板块也是质疑不断，核心就在于基础配套的建设节奏相对较慢。直到2023年，随着地铁4号线的开通，望花板块的发展开始悄然提 速。 地铁4号线望花站实景图 尤其今年，大东区一举砸下超百亿资金，落地了132个重点项目。其中有新质产业生态园、先进制造园、华晨宝马大东生产基地升级等产业项目；在商业 上有临近4号线望花站的双子塔商业综合体，预计包含甲级写字楼、企业总部大厦、星级酒店及休闲娱乐等多种业态。 此外，沈阳国际智慧健康城、东湖公园等项目也加速推进。比较特别的是，望花板块也引入了虎啸街文商旅综合体、喜园最美民宿等文旅项目。 东湖公园项目奠基仪式 ...

市场表现 - 上周五市场震荡走高 创业板指领涨6.55% 沪指涨1.24%重新站上3800点 深成指涨3.89% [1] - 沪深两市当日成交额2.3万亿元 较上个交易日缩量2396亿元 [1] - 固态电池 光伏 CPO 第三代半导体等板块涨幅居前 银行 乳业等少数板块下跌 [1] 华泰证券观点 - 行业短周期继续分化 TMT 先进制造主动补库有望延续 [1][2] - A股中报业绩延续一季报磨底特征 全局性补库力度有所回升 [2] - 先进制造 TMT有望延续供需双向改善 基建链收入拐点渐近 [2] - 建议关注新增供需双向改善型行业 包括电网设备 工程机械 基础化工 钢铁等板块 [2] - 锂电池 通信设备 小金属 包装印刷等高频景气数据韧性仍存 可持续关注 [2] 中信建投观点 - 持续看多锂电 储能板块 [1][3] - 锂电板块旺季来临叠加储能超预期 电芯涨价在即 需求远期能见度高 [3] - 板块供需关系已经彻底扭转 业绩确定性强且估值低位 [3] - 建议关注业绩稳定的低估值龙头公司及6F率先涨价的弹性标的 [3] - 储能方面峰谷差拉大及各省容量政策推进 国内市场招标数据持续高增 [3] - 欧洲 澳洲 亚洲等海外市场需求好 行业预计维持高景气 [3] 天风证券观点 - 全面看好端侧AI相关投资机遇 [1][4] - 政策加持 巨头引领 发布会催化临近推动端侧AI发展 [4] - 苹果近期动态彰显其在端侧AI方面产品创新决心 [4] - 对使用体验及销量的拉动有超预期可能 建议关注苹果产业链 [4]

产业结构的深刻变革 - 产业布局从传统周期向科技创新转型 形成全新价值评估体系[1][12] - 科技主题成为市场主线 人工智能 先进制造 绿色能源持续引领行情[1][13] - 细分领域中AI大模型 机器人 锂电等赛道表现突出[1][13] 创新生态完善 - 多层次资本市场支持力度增强 科创板 创业板 北交所形成差异化服务体系[1][14] - 2024年新上市公司中高新技术企业占比达92% 科创板均为高新技术企业 北交所专精特新"小巨人"企业占比65%[14][15] - 研发投入持续加码 2024年A股上市公司研发投入达1.88万亿元 较2023年增长600亿元 占全社会研发投入总额52%[15] - 科创板研发强度11.78% 远高于全社会2.68%的水平[15] - 专利数量与质量同步提升 2024年A股上市公司拥有专利135万件 占全国总量35%[15] 全球竞争力与估值重塑 - 中国企业全球市场份额持续提升 2024年新能源汽车全球销量占比70.4% 光伏组件约占80% 5G设备占比40% 高铁装备占比60%[15] - 多个领域龙头企业成为全球行业领导者[15] - "慢牛"格局基础日益稳固 2024年科技板块净利润增速达35%[16] - 2024年A股波动率18% 较2015年35%大幅降低[16] 市场表现与经济基本面背离 - 过去十余年A股长期在3000点附近徘徊 截至2023年底上证指数在3000点震荡18年[3] - 同期中国GDP从18.99万亿元增长至129.43万亿元 增幅超580%[3] 外部压力与资金失衡 - 2018年至2023年A股经历多轮外资阶段性流出[4] - 同期IPO和再融资总规模达8.2万亿元[4] - 重要股东累计净减持金额达1.6万亿元 其中2021年净减持超4000亿元[4] - 融券业务规模扩大 部分个股被恶意做空[4] 企业盈利能力 - 2018年至2023年A股非金融企业平均ROE约8.8%至9.5% 显著低于海外成熟市场[5] - 工业用地均价从482元/平方米上涨至620元/平方米 涨幅28.6%[5] - 规模以上工业企业平均用工成本从6.8万元/年增长至9.7万元/年 增幅42.6%[5] - 2022年部分房企债券利率突破15%[5] 行业竞争态势 - 2023年新能源汽车均价较2021年下降23% 部分企业毛利率一直在20%以下[5] - 智能手机均价10年未涨 但原材料成本上涨30% 行业平均净利润率不足5%[5] 资金效率与市场行为 - 2018年至2023年新股上市首日平均涨幅达44% 但上市后1年内破发比例达62%[5] - 原始股东累计套现金额达1.2万亿元[5] - A股市场年换手率长期维持在500%至600% 高于海外成熟市场[6] - 投资者平均持股周期不足3个月 低于海外成熟市场[6] - 2023年市盈率超100倍个股数量达623只 占全市场13%[6] 监管重塑与市场生态优化 - IPO审核转向"事前高标准筛选" 2024年拟上市企业撤回率高企[6] - 2024年重要股东净减持金额同比下降82%[7] - 融券余额较2023年下降85%[7] - 2024年A股退市公司达52家 创历史新高[7] 基本面改善 - 2025年上半年A股非金融企业净利润同比增长1.04% 较2024年全年-2.3%显著改善[8] - AI技术提升生产效率20%至50% 质量稳定性缺陷率下降30%至60%[8] - 云计算与大数据使头部企业运营成本下降15%至20%[8] - A股破净率一度达到15% 最新为5.4%[9] - 部分行业龙头股股息率超6% 显著高于十年期国债收益率[9] 资金格局改善 - 今年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元（约720亿元人民币） 扭转过去2年净减持趋势[10] - 今年7月住户存款减少1.11万亿元 非银行业金融机构存款增加2.14万亿元[10] - A股新开户数同比增长71%[10] - 养老金入市规模达1.2万亿元[10] - 险资权益投资比例上限从30%提升至35% 潜在增量资金约8000亿元[10] - 今年8月A股连续12个交易日成交额突破2万亿元[10] - 两融余额稳定在2.1万亿元以上 占市值比例2.3% 远低于2015年4.8%[10] - 杠杆资金机构投资者占比达60%[10] 政策支持 - 创设证券 基金 保险公司互换便利工具 规模达5000亿元[11] - 股票回购增持再贷款工具发放规模2000亿元[11] - 2024年A股回购金额达1800亿元 创历史新高[11] - 养老金投资范围扩大至科创板股票 2024年新增入市资金3000亿元[11] - 社保基金权益投资比例从20%提升至25% 增量资金约1500亿元[11] - QFII/RQFII投资额度限制全面取消 2024年新增外资开户数同比增长40%[11] 并购重组市场 - 2024年A股并购重组金额达1.2万亿元 同比增长35%[11] - 产业整合类并购占比60% 远超财务类并购[11] - 2024年A股各行业CR5提升3到5个百分点[11] 科技板块表现 - 科创综指从2024年9月20日至今涨幅超100% 同期上证指数涨幅39%[13] - 科技板块日均成交额占比从2023年35%提升至2024年52%[13] - 2025年8月22日电子板块总市值11.32万亿元 略低于银行板块11.37万亿元[13] - 2024年AI大模型相关企业营收平均增长80%[13] - 工业机器人产量突破150万台 同比增长40%[13] 新兴产业增长 - 新一代信息技术行业近5年营收复合增长率达12.5%[15] - 半导体设备领域增速达18.7% 云计算领域增速15.3%[15] - 新材料行业复合增长率17.9%[15] - 高温合金 碳纤维等高端材料增速超20%[15]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润5.79亿元 加权平均基金份额本期利润0.25元 [2] - 上半年基金净值增长率17.31% 截至期末规模34.54亿元 [2][33] - 近一年复权单位净值增长率83.98% 同类排名9/169 近三年增长率24.42% 同类排名7/130 [5] - 近三个月净值增长率11.90% 同类排名144/171 近半年增长率9.94% 同类排名128/171 [5] - 近三年夏普比率0.3537 同类排名5/120 [27] - 近三年最大回撤46.69% 同类排名86/125 2024年一季度单季最大回撤31.85% [29] 投资组合特征 - 持股加权市盈率(TTM)-1234.07倍 显著低于同类均值36.17倍 [11] - 加权市净率(LF)4.19倍 高于同类均值2.99倍 [11] - 加权市销率(TTM)1.68倍 低于同类均值2.5倍 [11] - 近三年平均股票仓位91.66% 高于同类均值87.02% 仓位波动范围86.86%-93.85% [32] - 前十大重仓股集中度长期超60% 重仓股包括石头科技、赛力斯、北汽蓝谷等新能源产业链企业 [41] - 最近半年换手率58.92% 持续低于同类平均水平 [39] 基本面指标 - 持股加权营业收入同比增长率(TTM)0.34% [19] - 加权净利润同比增长率(TTM)-0.93% [19] - 加权年化净资产收益率0% [19] 持有人结构 - 基金持有人共计15.69万户 合计持有21.5亿份 [36] - 机构投资者占比4.19% 个人投资者占比95.81% [36] - 管理人员工持有265.96万份 占比0.12% [36] 投资策略展望 - 基金管理人预计"反内卷"趋势将在多个行业体现 包括汽车、地产等大额支出和日常消费领域 [2] - 策略重点转向品质优先和合理定价 通过构建品牌资产赢得消费者青睐 [2]

体育产业政策 - 国务院办公厅印发意见要求加快构建现代体育产业体系 到2030年体育产业总规模超过7万亿元[1] - 意见提出引导金融机构优化投融资服务 支持体育企业上市和再融资 发行债券 资产证券化[1] - 鼓励用好再贷款再贴现政策 稳步降低综合融资成本 确保体育产业相关经营主体享受政策优惠[1] 基金市场动态 - 部分绩优基金选择限购 今年以来回报率超过100% 管理人平衡规模扩张与业绩稳定性[1] - 也有基金恢复大额申购 A股投资机会丰富 放开限购可能实现规模与业绩双赢[1] A股市场表现 - 9月4日三大指数全线下跌 深证成指跌近3% 创业板指跌逾4%[2] - 超2200只股票上涨 逾40只涨停 市场成交额2.58万亿元 连续17个交易日超2万亿元[2] - 主力资金净流出超670亿元 沪深300净流出超160亿元 市场中期上行逻辑未改变[2] 电子信息制造业 - 工信部等印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》提出16条举措[3] - 要求规模以上计算机通信和其他电子设备制造业增加值平均增速7%左右[3] - 电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 促进北斗与人工智能等领域深度融合[3] 低空经济产业 - 浙江设立首只省级低空经济产业基金 目标规模30亿元 首期到位10亿元[4] - 江苏湖南上海河南等多地设立低空经济相关产业基金 形成东部沿海领跑发展格局[4] - 专项基金为低空经济产业注入资本动能 推动技术创新和产业链升级[4] 锂电设备行业 - 锂电设备企业订单出现复苏迹象 固态电池等新兴技术带来新的增长空间[4] - 增长重点由国内转向海外 海外储能业务爆发让国内企业订单猛增[4] 土地市场 - 上海土拍涉及5宗地块 总出让面积13.99万平方米 总成交金额111.16亿元[5] - 3宗溢价成交 2宗底价成交 杨浦区地块由中铁置业联合体竞得[5] - 上海加快优质土地供应 侧重重点发展板块 土拍热度将传导至区域新房价格[5] 新能源汽车 - 蔚来汽车乐道L90和新一代ES8市场表现超预期 计划四季度实现盈亏平衡[6] - 蔚来董事长表示相信四季度实现盈利的比例在上升[6] 碳酸锂市场 - 碳酸锂主力合约2511止跌回暖 收于73420元/吨 较半月前高点跌去约20%[7] - 需求端向好 磷酸铁锂9月排产预计创新高 实现连续五个月环增[7] - 供应端潜在收缩 预计短期内价格维持区间震荡[7] 标准制定 - 我国专家牵头制定脑机接口领域国际标准 包括术语和数据格式标准[8] - 我国牵头制定全球首个养老机器人国际标准 为设计制造测试认证提供基准[8] 智能家居机器人 - 上半年全球智能家居清洁机器人市场出货1535.2万台 同比增长33%[9] - 全球家庭清洁产品市场规模稳步扩张 智能产品占比逐渐提升[9] - 上市公司加大研发投入 拓展产品矩阵 抢占行业增长机遇[9] 折叠屏手机 - 华为发布新一代三折叠屏旗舰手机Mate XTs非凡大师[10] - 三折屏铰链复杂度远超传统折叠屏 精研科技 东睦股份等切入供应链[10] - 京东方 维信诺等推动UTG国产化 CPI薄膜 激光切割设备等环节同步受益[10]

小王的 9月：38℃高温里的账户"寒潮"。 "客厅空调开着26℃，盯着屏幕的手却冰凉。"9月4日下午3点，小王关掉交易软件，上证指数定 格在 37 65.88 点，单日下跌 1.25 % ，这已经是连续第三个交易日收绿， 而 他满仓持有的 AI 算力基金净值单周回撤了8%。 小王刷着 格隆汇社区 的讨论，有人喊 "牛回头"，有人说"双顶成立"，他更关心的是：这波下跌 到底是短期调整，还是行情反转的信号？ 其实小王的困惑，也是当前 A股 2 亿投资者的共同疑问。 那么就从 估值、资金、产业三个维 度，拆解当前市场的底层逻辑 ——连续暴跌背后，是估值修复到高位后的自然回调，还是流动性 支撑的逻辑发生了变化？中期行情的主线，又是否会随着市场波动而转向？ 一、 估值修复到哪了？ 从整体估值看，上证指数当前市盈率（ TTM）约15.2倍，处于2010年以来88%的分位数水平， 这意味着过去15年里，只有12%的时间估值比现在高。如果单看这个数据，确实会让人联想 到"高位风险"，但结合全社会收益率中枢下行的背景，股权风险溢价的信号更值得关注。 当前上证指数股权风险溢价（10年期国债收益率-上证指数股息率）约0.5个百分点 ...

核心观点 - 数字金融通过科技创新重构传统金融业态 有效解决制造业企业融资信息不对称 信用评估难 服务效率低等痛点问题 推动产业高端化 智能化 绿色化转型升级 深化金融与实体经济协同 助推从制造大国迈向制造强国和金融强国[1] 科技赋能路径 - 技术研发期推广研发贷加知识产权证券化组合工具 建立以专利价值评估为核心的风控模型 允许企业以未来专利收益权作为偿债保障 通过政府引导基金让利机制吸引社会资本投向硬科技领域[2] - 成果转化期深化科技产业金融专项 建设国家级科技成果转化数字平台 整合技术专利 中试基地资源与投资机构信息 实施投融资路演机制缩短产学研对接周期[2] - 产业化推广期利用区块链记录设备运行数据动态调整保费率 建立专精特新企业上市培育云平台 提供IPO进程追踪 合规自检 投资人匹配等全流程服务 加速企业登陆科创板 北交所[2] 产业链赋能路径 - 数据信用维度通过区块链分布式账本构建核心企业应付账款电子凭证系统 实现应收账款不可篡改 可拆分 可追溯流转 使信用资源穿透至多级供应商 探索试点供应链票据平台运营 允许链上企业凭真实贸易背景签发电子票据 通过智能合约实现自动贴现降低票据融资摩擦成本[3] - 物的信用维度推动建设物联网赋能的智能监管仓网络 部署高精度传感器对钢材 化工原料等动产质押物实施全生命周期监控 生成实时映射物理库存的数字孪生模型 联动动产质押登记政务系统实现质押物权属的司法瞬时确权与违约处置证据链固化[3] - 交易信用维度基于产业链数字图谱识别企业间贸易关联强度 对高频稳定交易的中小企业集群给予动态化链式授信额度 依据历史订单数据流自动调整融资规模 实现仓单生成 估值 质押 预警的全流程数字化 配套建立财政金融产业三级风险缓释架构[3] 区域赋能路径 - 面向中西部产业承接区创新飞地经济金融支持模式 开发产能转移贷产品 通过跨区域信用信息共享平台调取企业历史经营数据 与迁入地厂房建设进度 设备安装物联网数据智能匹配提供中长期限结构化贷款 设立省级产能置换担保基金引入第三方专业机构进行残值评估与技术折旧测算[4] - 在先进制造业集群培育端推行定制化银团服务 基于产业集群关键企业关联度 技术扩散半径 创新协同指数等指标进行智能诊断画像 研发一链一策服务工具包 运用基建贷加设备租赁加订单贷等组合金融工具 将园区标准厂房 研发中心等资产证券化[4] - 跨境维度搭建跨境产业金融数字平台 整合海关报关数据 外汇收付流水 出口退税凭证等多源信息生成企业跨境贸易信用白名单 提供本外币一体化资金池服务实现集团内跨境调拨额度自动扩容 深化区块链加贸易融资试点通过智能合约触发出口票据即时贴现 联动汇率避险工具提供融资加锁汇一站式方案 探索跨境数据资产质押创新允许企业凭海外专利许可费 国际订单池等跨境数据资产增信融资[4]

2025年已募五只基金合计超36亿 先进制造获投项目占比超三分之二 出品：新浪财经创投Plus 编辑整理：shu 基于公开数据不完全统计，2025年8月新增登记的私募股权、创业投资基金管理人仅5家，较7月骤降近七成，与2024年8月相比减少64.3%；新增备案私募股 权投资基金、创业投资基金分别为134只、234只，合计新增368只，同比增长25.2%，环比微降1.9%。 国内一级股权投资市场共发生565起融资事件，同比、环比分别增长28.4%、2.4%；披露总融资额约351.78亿元，较2024年8月提高32.8%，与2025年7月相比 却直接"腰斩"。不过，若剔除7月「国网新源」高达365亿元的巨额融资，8月融资总额环比基本持平；平均单笔融资额约为6336.16万元，同比小幅提升 3.4%。 新浪财经创投Plus本月聚焦市场活跃度较高的3家机构，围绕其投资节奏、阶段、行业偏好以及被投项目等方面展开解读。 结合中国证券投资基金业协会、天眼查和官方网站公开披露的信息显示，毅达资本是江苏省人民政府出资设立的江苏高科技投资集团旗下管理机构，目前管 理资本规模超1200亿元。其投资阶段覆盖天使期、初创期、成长期和成 ...

市场表现 - A股三大指数9月4日早盘集体下跌 [1] - 创业板ETF天弘（159977）下跌1.4% 成交额超2.1亿元 换手率2.25% [1] - 科创综指ETF天弘（589860）下跌1.8% 成交额超3700万元 换手率超10% [1] - 中证A500ETF天弘（159360）下跌0.93% 成交额超8900万元 [1] 指数成分股表现 - 创业板ETF成分股中伟股份涨超12% [1] - 科创综指ETF成分股杭可科技 大全能源 键凯科技涨幅领先 [1] - 中证A500ETF成分股中伟股份 大全能源 晶澳科技涨幅领先 [1] 创业板指数特征 - 创业板指数由深交所100家最具代表性创业板上市企业组成 [1] - 指数新兴产业和高新技术企业占比高 成长性突出 [1] - 创业板综指覆盖新能源 医药 电子 通信等战略性新兴产业 [2] 科创板指数特征 - 科创综指对科创板市值覆盖度约97% [1] - 成分股覆盖小市值硬科技企业 表征性强且具成长属性 [1] 创业板公司业绩表现 - 1384家创业板公司2025年上半年合计营业收入2.05万亿元 [2] - 合计净利润1505.42亿元 营收净利润增速领跑A股市场 [2] - 先进制造 数字经济 绿色低碳三大领域业绩亮眼 [2] - 头部公司压舱石作用凸显 海外多元化布局成效显现 [2] - 研发创新投入持续加大 投资扩产意愿显著增强 [2] 行业代表性 - 创业板综指在新经济领域具有较强代表性 [2] - 成分股兼具成长性与产业龙头集中度特征 [2] - 在全球产业升级和创新驱动背景下收益弹性优于主流宽基指数 [2]

创业板2025年上半年整体业绩表现 - 1384家创业板公司合计实现营业收入2.05万亿元 平均营业收入14.83亿元 同比增长9.03% [3] - 合计实现净利润1505.42亿元 平均1.09亿元 同比增长11.18% [3] - 合计扣非净利润1309.25亿元 平均0.95亿元 同比增长11.80% [3] - 平均经营活动现金净流入1.13亿元 同比大幅增长54.44% [4] 盈利能力与行业分布 - 1028家公司实现盈利 占比74.28% 728家净利润同比增长 占比52.6% 较上年同期增加4.86个百分点 [6] - 305家净利润同比增长超50% 173家净利润同比增长超100% [6] - 先进制造、数字经济、绿色低碳三大领域超800家公司合计营业收入1.34万亿元 同比增长9.87% 净利润1139.19亿元 同比增长15.90% [6] - 绿色低碳领域超190家公司营业收入5073.46亿元 同比增长10.85% 净利润496.99亿元 同比增长25.55% [6] 细分领域业绩亮点 - 新能源汽车产业营业收入同比增长11.45% 净利润同比增长23.38% [7] - 新能源产业营业收入同比增长22.66% 净利润同比增长88.44% 阳光电源净利润同比增长55.97% 锦浪科技净利润同比增长70.96% [7] - 数字经济领域超300家公司营业收入3709.48亿元 同比增长8.66% 净利润292.15亿元 同比增长40.03% [7] - 基础设施产业营业收入同比增长19.78% 净利润同比增长50.12% [7] - 数字化应用产业净利润增长57.71% 光线传媒净利润由4.73亿元增至22.29亿元 东方财富净利润同比增长37.27% [7][8] - 先进制造领域327家公司营业收入4611.34亿元 同比增长9.79% [9] - 新一代信息技术产业营业收入同比增长22.63% 净利润同比增长43.57% [9] - 高端装备产业营业收入同比增长40.15% 净利润同比增长27.99% [9] 头部公司与海外业务 - 市值前百公司合计营业收入9372.31亿元 同比增长14.59% 净利润1024.54亿元 同比增长21.56% 占板块总额比重分别为45.68%和68.06% [11] - 87家头部公司实现盈利 59家净利润同比增长 39家净利润增速超30% [11] - 创业板公司海外收入同比大幅增长21.26% [11] - 电子行业海外收入增长19.72% 通信行业增长65.23% 电力设备行业增长25.54% 医药生物、纺织服饰、轻工制造等行业海外销售收入增速均超10% [11] 消费与研发投入 - 消费电子行业净利润同比增长16.80% 汽车行业增长9.57% 小家电行业增长21.94% [11] - 影视消费行业收入增长48.32% 净利润增长227.30% 游戏行业收入增长12.09% 利润由0.1亿元增至4.93亿元 [12] - 家居用品、个护用品、休闲食品行业净利润分别增长9.59%、25.32%、83.32% [12] - 研发费用支出合计949.89亿元 同比增长5.35% 188家公司研发费用超1亿元 19家超5亿元 8家超10亿元 [12] - 295家公司研发强度大于10% 105家大于20% 第二季度研发费用498.68亿元 环比增长10.51% [12] 投资扩产趋势 - 长期资产投资合计1822.32亿元 同比增长9.43% [13] - 电子行业长期资产投资同比增长35.98% 电力设备行业增长14.78% [13]