蓝点网 . 科技资讯、软件工具、技术教程，尽在蓝点网。蓝点网，给你感兴趣的内容 #游戏资讯 Valve 首次回应 Steam 商店下架大量成人或色情游戏，因为支付渠道 / 卡组织 / 银行施压而不得不下架。 Valve 称该公司最近收到通知称某些游戏可能违反支付处理上 / 卡组织 / 银行的规则和标准，因此不得不在 Steam 商店 下架这些游戏以免整个支付渠道都被封锁。查看全文：https://ourl.co/109826 以下文章来源于蓝点网 ，作者山外的鸭子哥 我们最近收到通知称 Steam 平台上的某些游戏可能违反我们的支付处理商及其相关卡组织和银行制定 的规则和标准。因此我们将在 Steam 商店停止销售这些游戏，因为如果丢失付款方式将导致顾客无法 在 Steam 商店购买其他游戏和游戏内容。我们将直接通知受影响的开发者，如果这些开发者未来有其 他游戏想要在 Steam 商店中分发，我们会发放相应的应用积分 ( 作为补偿 ) 。 这种情况也非首次发生： 你可能还对知名成人色情网站 PornHub 清理非认证创作者视频有印象，当时某知名新闻媒体爆出该网 站存在大量未经同意的或涉及未成年人的色情视频，随 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：体育、博彩娱乐、旅游、社交媒体、恋爱模拟游戏 - **公司**：安踏体育、李宁、特步国际、银河娱乐、金沙中国、美高梅中国、新濠国际发展、携程集团、同程旅行、腾讯、快手、哔哩哔哩、微博、网易、任天堂、米哈游、叠纸游戏 纪要提到的核心观点和论据 单身经济崛起 - **核心观点**：中国单身人口增多，催生“反孤独”经济 [1][4][5] - **论据**：2020 年中国 25%的家庭为单人家庭，较 20 年前的 8%大幅上升；8.9%的人独居，是 2010 年的两倍 [1][4] 体育行业发展 - **核心观点**：体育行业能满足人们对社区感的需求，中国体育行业发展良好，相关股票有投资机会 [35][56] - **论据**：2023 年体育行业对 GDP 贡献率达 1.15%，增加值达 1.5 万亿元；马拉松赛事数量在 2016 - 2018 年以 26%的复合年增长率增长，2024 年参与者超 700 万；冬季运动和业余体育联赛参与度增长；贵州乡村足球超级联赛吸引大量游客和投资 [35][39][52] 澳门博彩娱乐行业 - **核心观点**：澳门有望利用现场娱乐需求增长的机会，非博彩业务发展良好 [59][63] - **论据**：澳门目标是成为“演艺之城”，2023 年举办超 2000 场大型音乐表演，票房收入达 1.37 亿美元；现场戏剧表演票房在过去十年增长超 30% [60][63] 旅游行业 - **核心观点**：单人旅行市场增长，旅游行业受益于单身人口增多带来的社交需求 [66] - **论据**：中国单人旅行者占频繁旅行者的 62%，高消费旅行者的 56%；2024 年调查显示 72%的中国女性奢侈品旅行者希望在未来 1 - 3 年独自旅行 [66][68] 社交媒体行业 - **核心观点**：社交媒体是社交连接的重要推动者，能满足单身人群社交需求 [76] - **论据**：中国年轻社交媒体用户用平台找“搭子”，形成新的社交互动形式 [77] 恋爱模拟游戏行业 - **核心观点**：单身人口增多、晚婚等现象导致亲密关系缺失，恋爱模拟游戏市场有发展潜力 [86] - **论据**：中国结婚率下降，初婚年龄上升；恋爱模拟游戏《深空之爱》首月收入约 8400 万美元，活跃用户近 700 万，在海外市场也取得成功 [81][93] 其他重要但可能被忽略的内容 - **孤独类型**：孤独分为亲密孤独、社交孤独和社区孤独，在中国关系孤独最普遍，且年轻人比老年人更易感到孤独 [28][33] - **投资评级说明**：摩根大通使用的评级系统包括增持、中性和减持，以及评级分布情况和相关规则 [100][101] - **风险提示**：报告包含公司估值方法、风险、投资建议历史等信息，以及摩根大通的利益冲突、合规等相关披露 [104][105][110]

业绩预告 - 公司预期1H25实现收入6~6.5亿元，同比增长14%~24% [1] - 期内利润3,800~4,400万元，同比扭亏为盈 [1] - 业绩预告符合预期 [1] 收入驱动因素 - 小游戏渠道推动流水增量，《杜拉拉升职记》《凌云诺》等推出小程序版本 [1] - 《杜拉拉》近半年位居微信小游戏畅销榜百名以内（最高Top50），抖音小游戏畅销榜80名以内（最高Top30） [1] - 老产品《熹妃传》《浮生》系列流水稳定在单体小千万元级别，贡献高利润率 [1] - 新游《暴吵萌厨》首月流水1,000+万元 [1] 盈利能力改善 - 高毛利渠道收入占比提升，带动毛利率增长约5个百分点 [2] - 研发费用率和销售费用率下降，AI应用推动提效降本 [2] 新产品与储备 - 《暴吵萌厨》S2赛季"精灵之森"于7月14日开启，新增赛季关卡及休闲玩法 [2] - 储备产品包括《代号：恋人》《代号：花》《代号：遗迹》《代号：MX》等，部分已有版号 [2] 股东信心与估值 - 董事长承诺未来12个月内不通过公开市场出售股份 [2] - 上调目标价71%至1.06港元，对应2025/2026年P/E分别为15/12.5倍 [2] - 当前股价对应2025/2026年P/E分别为13/11倍 [2]

中国科技行业投资机会 - 中国科技行业在2025年展现出卓越投资机会，由突破性创新、大规模政府支持和有吸引力的估值驱动 [1] - AI领导力、半导体进步和政府战略支持相结合，为高科技行业及其参与者如哔哩哔哩、网易和VNET集团创造了前所未有的增长潜力 [1] AI革命 - DeepSeek的R1模型以560万美元的训练成本匹配OpenAI性能，远低于西方竞争对手的千万美元成本 [2] - 中国AI基础设施目标在2025年达到300 EFLOPS计算能力，并通过"AI+倡议"将AI整合到所有经济领域 [3] - 阿里巴巴云2025年第一季度收入增长18%，AI产品连续七个季度保持三位数增长 [3] - 国家风险投资引导基金在2025年3月宣布投入1380亿美元，重点支持AI发展 [2] 半导体行业突破 - 475亿美元的"大基金三期"是中国最大的半导体投资，SMEE的28纳米光刻机标志着制造独立性的关键进展 [4] - 中国晶圆厂2024年每月生产885万片晶圆，预计2025年将达到1010万片 [4] - 中芯国际收入达到80.3亿美元，增长27%，显示出强劲的财务表现 [4] - 中国半导体制造成本比美国低37%，目标到2030年占据全球晶圆厂产能的30% [5] - 成功使用国产技术生产7纳米芯片，证明中国有能力克服技术障碍 [5] 机器人与太空探索 - 中国机器人行业在北京举办了世界上首次人形机器人半程马拉松，展示了先进的AI集成能力 [6] - 预计到2034年，机器人市场价值将达到146亿美元，中国公司控制全球人形机器人供应链的63% [6] - 2023年制造业机器人安装量达到276,288台，占全球安装量的51% [6] - 嫦娥六号成功完成月球背面采样返回，并突破卫星激光测距技术 [7] - 中国商业太空行业目标到2025年达到3440亿美元规模，得到政府投资和私营部门快速扩张的支持 [7] 有吸引力的市场估值 - 中国科技股市盈率在11-15倍之间，显著低于美国市场的26倍 [8] - 恒生科技指数在2025年迄今上涨30% [8] - 腾讯和阿里巴巴等公司展现出强劲的基本面，收入增长稳定且市场领导地位扩大 [8] - 监管环境转向支持创新，取消投资限制并推出多项资助计划 [8] 三只值得买入的中国科技股 哔哩哔哩 - 2025年第一季度收入增长24%至70亿元人民币，GAAP净亏损减少99%至1100万元人民币 [10] - 毛利率从28.3%提升至36.3%，游戏收入增长76%，广告收入增长20% [10] - 平台拥有1.07亿日活跃用户，日均使用时长108分钟，月付费用户达到创纪录的3200万 [11] 网易 - 2025年第一季度游戏收入增长12.1%至240亿元人民币，净利润跃升35%至103亿元人民币 [12] - 通过AI驱动的NPC和NVIDIA光线追踪合作实现技术差异化 [12] - 净现金达1370亿元人民币，2025年下半年有多款高潜力游戏发布 [12] - 《漫威争锋》登顶Steam排行榜，《逆水寒》玩家达3000万 [13] VNET集团 - 2025年第一季度收入增长18.3%，调整后EBITDA增长26.4% [14] - 批发业务收入创纪录达6.73亿元人民币，同比增长86.5%，产能利用率达76.2% [14] - 实施5000万美元股票回购计划，2025年收入指引上调至91.5-93.5亿元人民币 [15] - 计划资本支出100-120亿元人民币，目标交付400-450MW容量 [15]

股价表现 - Monarch Casino (MCRI) 股价近期表现强劲 过去一个月上涨24.5% 并在前一交易日创下52周新高113.88美元 [1] - 年初至今累计上涨32.9% 显著跑赢Zacks消费者 discretionary行业11.9%的涨幅和Zacks博彩行业18.9%的回报率 [1] 业绩驱动因素 - 连续四个季度盈利超预期 最近一期财报(2025年7月16日)每股收益1.44美元 超出市场共识1.22美元 [2] - 本财年预计营收5.373亿美元 每股收益5.27美元 分别同比增长2.89%和6.25% 下财年预计营收5.496亿美元 每股收益5.47美元 同比增幅分别为2.29%和3.73% [3] 估值分析 - 当前市盈率19.9倍 低于同业平均23.9倍 市现率13.3倍 略高于同业平均11.2倍 [7] - Zacks风格评分中 价值得分为B 成长和动量均为A 综合VGM得分为A [6] - 当前Zacks评级为2级(买入) 主要基于分析师盈利预测上修 [8] 同业比较 - 竞争对手Accel Entertainment (ACEL) 同样获Zacks 2级买入评级 价值与成长评分均为A 动量得分为B [10] - ACEL上季度盈利超预期33.33% 本财年预计营收13.3亿美元 每股收益0.86美元 [11] - ACEL过去一个月上涨8.9% 远期市盈率14.27倍 市现率7.72倍 [12] - 博彩行业在Zacks覆盖行业中排名前38% 显示行业整体具备有利环境 [12]

行业表现 - 2025年上半年国产买断制游戏市场表现强劲，两款游戏《情感反诈模拟器》和《苏丹的游戏》销量分别达110万份和100万份，远超去年榜首《饿殍：明末千里行》的98万份 [1] - 真人互动影游品类表现突出，TOP15中有4款该类型游戏，包括TOP8《美女，请别影响我成仙》、TOP10《你好，我们还有场恋爱没谈》和TOP15《咸鱼殿下》 [5] - 行业呈现多元化发展态势，15款上榜游戏涵盖ARPG、互动影游、多人合作、模拟经营等不同品类，以及二次元、三国、王室等多种题材 [16] 头部产品分析 - 《情感反诈模拟器》发售两周销量破百万，以"情感诈骗"为题材但传递"相信真爱"价值观，游戏质量优秀且附带情感知识档案 [3][5] - 《苏丹的游戏》发售三个多月销量破百万，采用"肉鸽+资源管理"卡牌玩法，以高自由度和"大尺度"文本风格为特色 [6][8] - 《无限机兵》位列第三，销量40万，好评率92%，创新性地融合"类魂+二次元"玩法 [8] 特色产品表现 - 《动物栏：桌面牧场》销量36万，销售额800万，好评率92%，是一款治愈陪伴型桌面挂机游戏 [10] - 《泡姆泡姆》作为鹰角网络首次尝试买断制单机，销量35万，销售额2400万，好评率86%，采用平台跳跃闯关+解谜+多人合作玩法 [12] - 《英雄立志传：三国志》由5人团队开发，销量30万，销售额2000万，融合角色扮演、即时战略和回合卡牌等要素 [14] 市场趋势 - 本土特色游戏表现亮眼，《中国式相亲》结合恋爱养成和模拟经营元素，《学生时代》以千禧年初校园生活为背景 [17] - 市场后续潜力充足，《明末：渊虚之羽》和《失落之魂》等作品即将发售 [19] - 互动影游赛道自2023年《完蛋！我被美女包围了！》以来持续强势，其续作《完蛋2》发售首日即位居Steam国服热销榜TOP11 [5]

版号审批情况 - 2025年6月共158款游戏获版号，其中国产147款、进口11款，刷新单月过审纪录 [1][3] - 国产游戏分类：移动137款、客户端2款、"移动+客户端"7款、"移动+网页"1款；进口游戏分类：移动4款、客户端4款、"移动+客户端"3款 [3] - 2025年上半年共812款游戏获版号（国产757款、进口55款），月均135款超去年同期115款，全年有望突破1500款接近2019年水平 [5] 头部公司动态 - 腾讯上半年获7款版号（进口4款如《穿越火线：虹》《星痕共鸣》，国产3款如《王者荣耀世界》），另有《怪物猎人：旅人》等储备产品 [5][8] - 网易上半年获6款版号（进口3款如《无主星渊》《冰汽时代》，国产3款如《灵兽大冒险》），其中《冰汽时代》手游因逼氪问题Taptap评分仅4 1 [8][10] - 恺英网络成"版号大户"，持有10余款版号如《斗罗大陆：魂师大作战》，并获《热血传奇》IP授权拓展市场份额 [12][13][14] 重点产品表现 - 腾讯《王者荣耀世界》PC端测试中，Taptap预约超86万、期待值8 1；《星痕共鸣》上线首日因服务器问题差评达2000条，评分暴跌至4 0 [6] - 网易《无主星渊》因本地化问题跳票，原定7月17日上线 [12] - 完美世界《异环》Taptap预约316万、B站评分9 4，预计2025年底上线 [15] - 中手游《三千幻世》上线3日跻身IOS卡牌畅销榜13名，但后续因买量乏力快速下滑 [17] 行业数据 - 2025年1-5月国内游戏市场销售收入超1400亿元（同比+16 99%），移动游戏收入1052 27亿元（同比+20%） [17] - A股26家游戏公司中21家股价上涨，15家涨幅超20%，ST华通涨幅达117 51% [17] - H股9家游戏公司中6家上涨，心动公司、中旭未来涨幅超100% [18]

公司业绩 - 2025年上半年预计净利润0.2亿元至0.5亿元，去年同期净亏损1.09亿元，实现扭亏为盈 [1] - 2025年上半年经营活动现金流净流入预计0.3亿元至0.6亿元，去年同期为0.34亿元 [1] - 2024年总营收15.1亿元，同比下滑21%，经调整净亏损3000万元，连续第五年业绩承压 [3] - 2024年经营性现金流回正，达到1.5亿元 [3] 业务表现 - 游戏业务2024年占总营收96.2%，但营收同比下滑21.3%，从18.49亿元降至14.56亿元 [3] - 《地铁跑酷》2024年稳居热门榜前十，版本付费率提升40%，达近5年新高 [3] - 《梦幻花园》ARPU同比提升超10%，创历史新高 [3] - 《机甲战队》国服营收在全球机甲射击类游戏中排名前五 [3] - 《传奇商店》国服版营收远超海外同期水平 [3] 战略与产品 - 公司聚焦海外精品游戏引入和自研游戏全球化 [3] - 《卡拉彼丘》被寄予2025年扭亏为盈的厚望，公司已收回其发行权，实现研发与运营一体化 [3] - 《卡拉彼丘》将在2025年迎来关键业务交付期，下半年将上线手游和主机版本 [4] - 公司完成1亿股新股份配售，募资7200万港元，主要用于《卡拉彼丘》全球化战略推进 [4] - 配售股份占现有已发行股本6.02%，完成后占扩大后股本5.67% [4]

游戏行业现状与玩家运动 - 欧洲玩家发起"停止杀死游戏"运动，已收集130万签名，达到欧盟委员会必须讨论议题的标准 [3][33] - 运动核心诉求包括要求游戏公司在结束支持后保持游戏可玩性，以及允许玩家无需连接公司服务器即可游玩 [15] - 运动起源于育碧关闭《飙酷车神1》服务器并从玩家库中移除该游戏，引发玩家强烈不满 [6][9] - 玩家指出游戏公司通过用户协议剥夺玩家对游戏和账号的所有权，仅有使用权 [8][37] - 主播Thor反对运动，认为会增加厂商成本影响创新，但言论反而刺激更多玩家参与请愿 [24][26][28] 游戏公司应对与行业影响 - 欧洲游戏行业协会视运动为重大威胁，表示反对但承诺与运动代表协商折衷方案 [33] - 育碧已为《飙酷车神2》和《飙酷车神：轰鸣盛典》添加离线模式 [33] - 数据显示738个游戏中仅16个在停服后仍可本地玩，110个由粉丝运营私服，其余70%彻底死亡 [28][30] - 游戏公司普遍在用户协议中明确账号所有权归公司所有，玩家仅获使用权 [37][38] Web2.0中心化问题 - Web2.0高度中心化导致用户数据完全由互联网巨头控制，无法真正拥有账号和内容 [37] - 平台可随时关闭服务删除数据，用户投入的金钱和时间可能瞬间消失 [37][40] - 账号继承权成为争议焦点，如Steam明确账号和游戏不可转让，即使遗嘱指定也不行 [40] - 互联网公司通过个性化推荐和流量控制对用户产生巨大影响力 [40] 元宇宙发展困境 - 元宇宙概念遇冷部分源于未能解决中心化问题，用户担忧数据安全和平台稳定性 [46][49] - Meta投资450亿美元发展元宇宙但用户兴趣低迷，部分平台已关闭并删除用户数据 [46][48] - 去中心化元宇宙因缺乏资本支持发展缓慢，依赖虚拟币众筹存在风险 [51] - 用户共同治理模式可能被资本通过持有更多虚拟币控制，无法真正去中心化 [54] 行业数据统计 - 全球游戏玩家达34亿，市场规模2000亿美元 [28] - 到2077年预计每年产生近2000万个账号继承申请 [40] - Meta元宇宙平台Horizon Worlds用户数从峰值20万降至不足百人 [48]

游戏行业供需两旺 - 1-5月国内手游市场规模同比增长20%至1052亿元，整体游戏市场规模同比增长17%至1411亿元 [1][2] - 单5月手游市场规模同比增长12%至212亿元，整体游戏市场规模同比增长10%至281亿元 [2] - 1-6月国产游戏版号数量同比增长21%至757款，其中6月单月版号147款创22年以来新高 [1][5] 头部公司表现 - 1-5月手游流水榜单前10名中大部分为24年之前上线的长青游戏 [4] - 网易《第五人格》一季度流水同比增长50%以上 [4] - 腾讯《和平精英》5月17日赛季更新后登上App Store畅销总榜榜首 [4] - 中小体量新游如巨人网络《超自然行动组》、吉比特《问剑长生》《杖剑传说》表现较好 [4] 游戏社区平台 - TapTap中国版月活4405万，国际版月活503万 [7][8] - 哔哩哔哩游戏区月活1.23亿，游戏视频和直播成为重要宣发渠道 [7][8] - 小红书全平台月活3.3亿，其中游戏玩家超1.1亿 [7][8] - 传奇盒子聚焦传奇游戏赛道，日活40-45万 [7][8] 政策环境 - 1-6月进口版号55款，发放频率缩短至每月一次 [5] - 国家层面支持文化出海、文化强国，网络出版享受减税与IPO再融资支持 [5] - 地方层面出台行业扶持政策，版号审批程序简化 [5]