经济数据表面表现 - 美国二季度GDP环比折年率增长3.0% 超出市场预期的2.5% [1] - 进口量在第二季度骤降30.3% 抵消了一季度37.9%的激增 净贸易为GDP贡献5.0个百分点的增长 [1][3] - 库存变动在第二季度拖累GDP增长3.2个百分点 而第一季度贡献2.6个百分点 [5] 国内需求动态 - 国内私人最终采购增速从前一年的2.7%骤降至1.2% 显示内需明显降温 [2][6] - 最终国内销售增长第二季度仅1.1% 低于第一季度的1.5% 远落后于2024年下半年3.4%的增长率 [5] - 实际个人消费从第一季度的0.5%回升至1.4% 但仍明显低于2024年水平 [6] 消费支出结构 - 耐用品消费主要靠汽车销售增长16.2%支撑 [6] - 服务消费仅小幅回升至1.1% 处于较为疲软状态 [6] - 收入和储蓄状况良好但不确定性和负面展望抑制了支出 [6] 投资活动表现 - 非住宅固定投资增长显著放缓 建筑投资第二季度下滑10.3% 第一季度下降2.4% [7] - 住宅投资从第一季度小幅下降转为第二季度4.6%的下滑 [7] - 人工智能相关商业投资弱于预期 电厂投资下降 数据中心和IT投资放缓 [7] 经济前景预测 - 摩根士丹利预测2025年第四季度同比增长率1.0% 2026年增长1.1% 远低于2024年表现 [9] - 核心PCE价格指数环比折年率升至2.54% 高于预期 表明价格压力仍存 [9] - 限制性贸易和移民政策的负面影响将超过财政政策和放松监管的益处 [9]

7月31日，中国贸促会举行7月例行新闻发布会。有记者提问，中美经贸会谈日前在瑞典举行。对此，双 方工商界有何反应？王琳洁表示，7月28日至29日，中美双方在瑞典斯德哥尔摩举行了经贸会谈，双方 就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流。与 此同时，中美工商界也正在积极互动交流。她进一步介绍，7月28日至30日，应中国贸促会邀请，美中 贸易全国委员会董事会主席芮思博率团访华，代表团包括苹果公司、高盛集团、赛默飞世尔科技等多家 美国知名跨国企业高管。代表团访问北京并拜会多家部委，表示将继续扎根中国、深耕中国，以实际行 动推动两国经贸关系向前发展。(智通财经) ...

美国财政赤字与债务可持续性 - 美国预算赤字约为2万亿美元，占GDP的6-7%，在经济衰退时期之外处于历史高位 [2] - 美国净债务杠杆率比历史任何时候都高，长期国债面临压力，投资者要求更高期限溢价 [2][3] - 10年期美国通胀保值国债利率与潜在经济增长率相当，赤字需比现在低几个百分点才能稳定债务/GDP比率 [3] 关税对美国经济的影响 - 2025年平均实际关税税率将上升约14个百分点，2026年接近20% [1] - 第四季度GDP同比增长约1%，经济衰退风险为30%（历史平均的两倍） [2] - 核心通胀率预计上升1个百分点至3%以上，消费者支出已停滞 [2] 美国国债与美元前景 - 长期国债价格未随经济增长预期下降而上涨，避险属性受质疑 [2][3] - 美国国债实际利率转正，对私人投资者吸引力提升 [3] - 美元预计贬值，黄金和比特币等资产可能上涨，美国赤字/GDP（6%）高于法国（5.5%）和英国（3.6%） [4] 美股与人工智能投资 - 财政刺激和AI投资支撑企业盈利韧性，美股创历史新高 [5] - AI提升生产力的能力对应对人口老龄化和高债务至关重要 [5] - 企业应用AI初期阶段尚未开始，未来将释放生产力红利 [5]

中小投行对IPO市场的乐观预测 - 华尔街中小型投行Evercore Inc与Stifel Financial Corp对下半年IPO市场持积极立场 押注市场波动减小及监管放松将刺激股票发行活动 [1] - Evercore二季度股票与债券承销费用同比增长4%至3220万美元 其CEO表示5-6月市场活动回升且积极趋势将延续 [1] - Stifel二季度股票融资类营收下滑3.7%至4620万美元 但CEO仍认为出现IPO复苏早期迹象 私募股权仍是发行主力 [5] 主要投行IPO参与案例 - Evercore二季度参与Chime Financial、Hinge Health、MNTN、Omada Health的IPO 并为Birkenstock和Waystar执行后续融资 [1] - Stifel担任Smartstop REIT、Etoro Group、Hinge Health的IPO联席账簿管理人 参与QXO Inc后续发行 [5] 大型投行市场观察 - 摩根士丹利CFO指出4-5月IPO放缓但季末可转债、后续融资和大型IPO提速 [5] - 高盛投行高管认为企业IPO准入相对自由 但私募股权支持的上市节奏仍慢 [5] 交易业务表现 - 高盛Q2股票交易营收达43亿美元 创华尔街纪录 较预期高6亿美元 较Q1增加1亿美元 [6] - 高盛投行业务营收跃升至21.9亿美元 推动整体利润同比跃升22%至37亿美元 [6] - Raymond James股票承销营收同比增长15% 市场情绪自4月中旬关税政策调整后显著改善 [6]

美国二季度GDP分析 - 美国二季度GDP环比折年率增长3 0%，超出市场预期的2 5%，但数据被贸易因素严重扭曲[1] - 实际进口在第二季度骤降30 3%，抵消了一季度37 9%的激增，人为提振了GDP整体数据[1] - 净贸易为GDP贡献了5 0个百分点的增长[2] 经济内生动力的核心指标 - 国内私人最终采购增速从前一年的2 7%骤降至1 2%，表明美国经济内部显现冷却迹象[1] - 第二季度最终国内销售增长仅1 1%，低于第一季度的1 5%，远落后于2024年下半年3 4%和上半年2 8%的增长率[4] - 库存变动在第一季度为GDP增长贡献2 6个百分点，第二季度则拖累3 2个百分点[4] 消费与投资表现 - 实际个人消费从第一季度的0 5%回升至1 4%，但仍明显低于2024年水平[5] - 耐用品消费增长16 2%主要由汽车销售支撑，服务消费仅小幅回升至1 1%[5] - 非住宅固定投资显著放缓，建筑投资继第一季度下降2 4%后，第二季度进一步下滑10 3%[6] - 住宅投资从第一季度小幅下降转为第二季度的4 6%下滑[6] - 与人工智能相关的商业投资弱于预期，电厂投资下降，数据中心和IT投资放缓[6] 经济展望 - 摩根士丹利预测2025年第四季度同比增长率1 0%，2026年增长1 1%，远低于2024年表现[7] - 第二季度核心PCE价格指数环比折年率升至2 54%，高于预期，表明价格压力仍存[7]

全球贸易格局与中国企业跨境并购 - 自2025年以来全球贸易格局发生深刻变革 关税战与地缘政治因素正深刻影响中国企业的"走出去"战略 [1] - 海外优质资产并购中 政策合规、融资成本及交易结构成为核心议题 [1] - 具备产业协同、技术互补及市场拓展潜力的跨境并购项目仍受广泛关注 [1] 行业研讨会与主题分享 - 伦敦证券交易所集团举办线下研讨会 探讨中国企业2025年并购挑战与机遇 [1] - 上海场研讨会将深入交流科技在投行业务中的应用经验与优势 [1] - 议程包括中国并购市场回顾、出海印尼市场风险、关税战金融风险管理等主题 [2][4] 演讲嘉宾专业背景 - 华泰联合证券项晨拥有15年跨境并购经验 涉及欧美、日韩、东南亚等多区域及科技、制造等多行业 [5] - 浙江大学骆兴国教授研究领域涵盖衍生品、绿色金融ESG、信用风险等 发表20余篇国际期刊论文 [6] - 环球律师事务所黄旭春在生命科学领域有丰富经验 参与全球前15跨国制药企业股权收购等项目 [7][9] LSEG投行解决方案 - 提供覆盖225个国家/地区的330万笔交易数据 包括120万笔全球并购交易和35万次新股发行 [16][17] - 后市场研究资料库包含1982年以来的3000万份报告 由近2000家研究团队支持 [18] - I/B/E/S盈利预期数据覆盖87个国家/地区的2.2万家公司 含15个行业202项基本面KPI [19] 数字化工具与工作流 - Workspace解决方案支持跨设备同步 提供自适应AI搜索学习功能加速研究 [14][21][23] - 定制化主页可快速获取公司估值、排行榜及关键信息 支持键盘快捷操作 [22] - 数据服务涵盖并购、债券、贷款交易等核心领域 实现实时市场洞察 [21][24]

中国经济增长预期上调 - IMF将中国2025年经济增长率预测大幅上调0.8个百分点至4.8% [1] - 中国2026年经济增长率预期上调0.2个百分点至4.2% [2] - 上调反映上半年中国经济动能强于预期且中美实际关税税率低于预期 [1] 中国经济表现及驱动因素 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%超出市场预期 [2] - 出口强劲增长抵消对美出口下降 消费市场受财政措施支持 [2] - 高技术产业实际使用外资1278.7亿元人民币 电子商务服务业外资增长127.1% [8] 国际机构对中国经济展望 - 摩根士丹利将2025年中国GDP增长预测上调0.3个百分点 [7] - 高盛上调中国经济增长预期0.6个百分点幅度最大 [7] - 十多家外资金融机构上调中国经济增长预测 [1] 外资流入与投资动态 - 上半年中国跨境资金净流入1273亿美元 二季度净流入环比增长46% [7] - 1-5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元同比增长16% [7] - 来华证券投资净流入约330亿美元逆转去年下半年净流出态势 [7] 全球贸易环境变化 - 欧洲企业与潜在中国供应商合作需求增长5% 对美国需求下降24% [10] - 亚投行发行20亿元熊猫债获3.2倍超额认购 境外投资者占比近六成 [8] - 除美国以外的全球贸易环境正在形成 [11] 行业合作与创新生态 - 中国药企与跨国药企授权合作占全球交易总数18%交易额32% [11] - 阿斯利康与5家中国药企达成至少136亿美元授权交易 [11] - 上海外资研发中心累计突破600家 [8] 全球经济展望 - IMF将2025年全球经济增速预期上调0.2个百分点至3.0% [9] - 新兴市场发展中经济体2025年经济增速上调0.4个百分点至4.1% [9] - 发达经济体2025年经济增速预测上调0.1个百分点至1.5% [9]

股票估值 - 美国股票估值处于上世纪90年代末以来最高水平 尽管利率高企和地缘冲突风险上升[3] - 模型预测市盈率20.7倍 实际达22.4倍 显著高于1990年以来15.9倍的平均水平[3] - 投机交易指数显示风险较高 迷因股交易表明市场风险偏好特别高涨[3] 房地产估值 - 高房价主要反映单户住宅供需不平衡 而非宽松贷款标准或投机性购买[4] - 单户住宅短缺状况可能持续 限制房价大幅下跌风险[4] - 抵押贷款发放信用评分中位数仍略高于疫情前水平[4] 家庭债务 - 低储蓄率与基本驱动因素相符 主要受高家庭财富影响[5] - 消费信贷拖欠率上升反映无意中的风险贷款 而非家庭财务状况恶化[5] - 拖欠率目前已趋于平稳[5] 企业债务 - 企业利息支出大幅增加 但影响有限[6] - 未来两年再融资到期债务仅使利息支出增加3% 远低于去年预估的7%[6] - 债务利率已大幅下降 大量债务按较高利率完成再融资[6] 公共财政风险 - 美国中长期最大风险是债务及利息支出增长规模可能导致财政难以维持[7] - 为稳定债务占GDP比率可能需要持续大规模财政盈余[7] - 利率上行压力可能收紧金融条件 对高估值资产和经济增长造成拖累[7]

在欢迎致辞环节，21世纪经济报道执行总编辑陈晨星指出，当前，中国经济正经历从"增量扩张"向"存 量优化"的关键转型。随着IPO路径阶段性收紧、二级市场估值回归理性，"募投管退"的闭环逻辑面临重 构。与此同时，政策暖风频吹——从新"国九条"明确鼓励并购重组，到证监会"并购六条"深化市场化改 革，再到地方百亿级并购基金矩阵接连落地，一场由政策、产业、资本三方共振的并购浪潮正加速涌 动。 在主题分享环节，中金公司投资银行部并购组执行总经理康攀分享了对中国并购市场最新趋势的观察。 他指出，自去年9月份"并购六条"发布以来，并购重组数量快速增长，并购市场进入繁荣新阶段。总结 来看，并购交易呈现这些特点：一是并购目的多样化、交易类型多元化；二是战略新兴产业并购持续活 跃；三是不断出现跨界交易案例以及未盈利资产收购案例。 信宸资本高级合伙人信跃升分享了对中国式并购基金机会的观察。他指出，从全球市场来看，并购基金 是一级市场的主流。在中国，并购基金发展适逢其时。在政策支持的同时，国内市场中的积极信号在 于，中国拥有大量具备全球竞争力的公司；数字化、新能源等领域带来新的发展机遇；中国资产价格处 于历史低位。 在做并购投资时，信 ...

美股市场情绪与估值 - 美股市场因关税影响有限的乐观情绪创下新高 但高盛首席全球股票策略师认为这种乐观可能为时过早 [1] - 投资者押注利率下调和特朗普第二任期平稳 但市场可能忽视了严重的下行风险 [1] - 股票估值偏高 风险溢价已下降 存在一定程度的自满情绪 [1] 投资策略与多元化 - 关税问题可能比市场预期更严重地冲击股市 现在是考虑多元化投资的好时机 [1] - 高盛策略师去年在AI热潮时指出美股估值过高 转而关注长期被忽视的国际市场 [1] - 除美国外的MSCI全球指数今年上涨17% 是标普500指数8.3%涨幅的两倍 [1] 市场结构性转变 - 美股相对盈利优势和回报率开始减弱 地缘政治风险和全球经济增长动态变化加剧 [1] - 最大的回报来自于在结构性转变成为主流之前发现它们 [2] - 当前投资者过于关注短期波动 建议保持耐心和投资组合多元化 [2] 投资者行为与建议 - 新一代投资者在零利率和即时反馈环境中成长 可能忽视长期风险 [2] - 不要把市场反弹误认为无风险上涨 更广泛的市场敞口在当前波动市场中至关重要 [2]