作者：金股通 资料显示，龙源电力集团股份有限公司成立于1993年,当时隶属国家能源部,后历经电力部、国家电力公 司、中国国电集团公司,现隶属于国家能源集团。2009年,在香港主板成功上市,被誉为"中国新能源第一 股"。2022年正式在A股上市,成为国内首单H股新能源发电央企回归A股、首单五大发电集团新能源企业 登陆A股资本市场、首单同步实施换股吸收合并、资产出售和资产购买项目。龙源电力是中国最早开发 风电的专业化公司,率先开拓了我国海上、低风速、高海拔等风电领域,率先实现我国风电"走出去",不断 引领行业发展和技术进步。自2015年以来,持续保持世界第一大风电运营商地位。 *注：AH股是指同时在A股和港股上市的公司，溢价（A/H）越大，说明H股相比A股越便宜。 本文源自：市场资讯 12月18日，上证指数涨0.16%，收报3876.37点，恒生指数涨0.12%，收报25498.13点。 龙源电力AH溢价达151.78%，位居AH股溢价率第16位。当日收盘，龙源电力A股报15.13元，涨幅 0.2%，H股报6.64港元，下跌0.3%。 ...

每经头条（nbdtoutiao）——海南封关政策红利全解析：零关税、低个税、投资准入放宽、跨境资金自 由、创业扶持…… （记者 曾健辉） 截至发稿，常友科技市值为65亿元。 每经AI快讯，常友科技（SZ 301557，收盘价：146.18元）12月18日晚间发布公告称，公司第三届第十 二次董事会会议于2025年12月18日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议审议了《关于制定 <信 息披露暂缓与豁免管理制度> 的议案》等文件。 2024年1至12月份，常友科技的营业收入构成为：风电行业占比97.12%，其他占比2.88%。 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ 封面图 | 图虫创意 12月18日，中国中车股份有限公司（以下简称"中国中车"或"公司"）发布《签订合同公告》称，公司 及下属企业于近期（主要为2025年9月至12月）签订了若干项重大合同，合计金额约533.1亿元。 其中，中国中车下属企业与中国电建集团中南勘测设计研究院有限公司、华润新能源（伊吾）有限公 司、中绿电（若羌）储能科技有限公司、内蒙古能源集团化德电储新能源有限公司等分别签订了总计约 166.5 亿元人民币的风电设备销售合同和储能设备销售合同。 此前12月5日，海辰储能与中车株洲电力机车研究所有限公司（简称"中车株洲所"）综合能源事业部正 式签署合作协议，海辰储能将向中车株洲所综合能源事业部供应累计不低于120GWh的储能产品。 近日，中车株洲所全新一代6.X储能平台成功实现量产并批量交付，其6.25MWh电池舱在四川宜宾顺利 下线，与之配套的6.25MW升压变流一体机也同步实现量产。该系统正是采用海辰储能∞Cell 587Ah 大容量储能电池，将部署于西北地区高比例新能源场景中，总装机规模超GWh。 本文 ...

中国、欧洲、美洲是传统装机区域，拉美、中东、印度及其他亚太地区增长较快。结合GWEC、 WindEurope、Woodmac等机构预测，该行预计2026年全球风电新增装机有望达到186.2GW，同比增长 14.0%，其中陆上风电新增装机161.5GW，同比增长7.7%，海上风电新增装机24.7GW，同比增长 85.6%;2024-2030年全球风电新增装机复合增速约为10.9%，其中陆上风电9.3%、海上风电26.3%。 欧洲海上风电进入装机高峰期，陆上风电增速较快 浙商证券发布研报称，全球风电中长期需求保持稳健增长，预计2026年全球风电新增装机有望达到 186.2GW，同比增长14.0%。欧洲方面，从平均单机功率来看，海上风机进入装机高峰期且大型化提 速，2022-2024年平均单机功率分别为8.0、9.7、10.1MW。国内陆风招标价格持续回升，招标量维持高 位;招标价格回升叠加出口规模扩大推动风电整机毛利率重回上行通道。 浙商证券主要观点如下： 全球风电中长期需求保持稳健增长 (2)招标价格回升叠加出口规模扩大推动风电整机毛利率重回上行通道。风机环节从中标到确收通常需 要4-8季度，今年Q3-Q4是观 ...

公司近期中标项目情况 - 投资者询问包头天顺、天顺海装广东公司及长风海装的多项中标信息是否属实，涉及华能整体式塔筒框架协议（金额21亿元）、福建半潜桁架式平台（金额4990万元）及浙江海风苍南示范项目导向架（金额1938.02万元）[1] - 公司确认包头天顺中标华能整体式塔筒2025—2027年度框架协议，但该项目另有五家单位同步中标，后续具体订单需结合项目地点、价格等因素从六家单位中择定，实际获取订单份额具有很大不确定性[1] - 公司确认福建半潜桁架式平台、浙江海风苍南示范项目导向架项目已收到中标通知书，但尚未完成合同签署[1] - 公司表示以上项目均未达到信息披露的公告标准[1] 行业与业务展望 - 公司指出年底和一季度是海工板块招标旺季[1] - 公司承诺会第一时间披露相关信息[1]

公司股价与市场表现 - 金风科技股价上涨3.31%至13.75港元 成交额达1.48亿港元 [1] 行业政策与规划 - 2026年全国能源工作会议强调推动高水平能源安全保障与绿色低碳转型 [1] - 会议提出2026年全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上 并有序推进水电与核电项目 [1] - 花旗认为国家能源局对明年的保守指引导致部分内地公用股股价下跌 [1] - 花旗预计“十五五”规划期间水电与核电项目资本开支将增加以达成减排目标 [1] 行业前景与预测 - 花旗认为市场对明年风能和太阳能新增装机产量超过200GW的预测可能过低 [1] - 花旗预计全球储能系统(ESS)的需求将加快扩张 [1]

12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关。什么是封关运作？"一线放开、二线管住、岛内自由"意 味着什么？将带来哪些红利？去海南"买买买"有什么变化？有哪些就业机遇？一起来看→ 什么是封关？有哪些影响？ 封关是指，将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自由"为 基本特征的自由化便利化政策制度。 "一线"放开：就是将海南自贸港与我国关境外其他国家和地区之间作为"一线"，实施进口货物"零关 税"、放宽贸易管理等自由化便利化措施，以岛内现有8个对外开放口岸作为"一线"口岸，对符合条件的 进口货物径予放行。 "零关税"商品范围有多少？封关后，"一线"进口的"零关税"商品税目比例将由21%提高至74%，"零关 税"商品范围扩大至6600个税目。岛内享惠主体之间可以免进口税收流通。 "零关税"货物能否免关税销往内地？加工增值达到30%的可免关税销往内地。（举个例子，从国外进口 的榴莲，如果加工成了榴莲零食等，附加值超过了30%，就可以免关税销售到内地其他城市，消费者也 就能享受到更多物美价廉的进口商品了。） 封关不是封岛，而是进一步扩大开放，封关后海南与国际的联系将更加便捷。 去 ...

本报讯 （记者 华钰） 12月15日，我国离岸距离最远海上风电项目——三峡江苏大丰800兆瓦海上风电 项目实现全容量并网。项目预计年均发电量可满足140万户家庭日常用电需求，相当于节约标准煤约86 万吨，减少二氧化碳排放约237万吨。 项目由三峡集团投资建设，是江苏省首批海上风电平价上网示范项目之一，位于盐城市大丰区东北海 域，由四个场址组成，共安装98台风机，总装机容量800兆瓦。项目H8-1号场址中心点离岸距离80千 米，最远点离岸距离85.5千米，刷新我国海上风电项目离岸距离的纪录。 "我们克服了离岸距离远、施工窗口期短、海上作业难度大等多重挑战，从全面开工到全容量并网历时 不足10个月，为后续深远海风电项目开发提供了可复制、可推广的技术路径与工程经验。"三峡集团江 苏分公司盐城公司负责人刘宇说。 项目建成国内首个搭载气象雷达的海上升压站，可通过海洋气象精细化监测系统为风机优化调度、设备 安全运维提供实时支撑。项目投运的一台13.6兆瓦风电机组，刷新江苏海域海上风机单机容量纪录。该 机组叶轮直径达252米，机组每转一圈可发出清洁电能约29千瓦时，每年可输出清洁电能超4650万千瓦 时。 ...

行业与公司 * 涉及的行业为风电、光伏、储能（风光储）行业[1] * 涉及的公司包括风电整机商（金风科技、明阳智能、运达股份）[23]、风电零部件商（德力佳、威力传动、大金重工、海力风电、润邦股份、天顺风能）[25][26]、海缆企业（中天科技、东方中科）[4][26]、储能系统集成商（阳光电源、海博、阿特斯、通润、同力升）[1][10]、储能PCS及逆变器企业（上人电梯/上轮）[13][15]、储能温控企业（英维克、同飞、腾飞）[14][15]、户用储能企业（德业、艾罗）[16][17] 核心观点与论据 **风电行业投资前景向好** * 陆风整机销售周期上升，可能持续数个季度甚至两年[18] * 海风处于关键政策窗口期，2025年第三季度已现业绩拐点[1][18] * 2025年国内陆风招标量达110多个GW，海风招标量9GW[18][20] * 预计2026年国内陆风装机平稳，海风有望达12GW左右[1][18][20] * 海外市场：欧洲等成熟市场稳定增长，中东、中亚、印度、非洲等新兴市场增速较快，预计2030年海外陆风装机达67GW以上[18] **储能市场需求强劲，增长超预期** * 国内需求：2026年预期增幅上调至40%-50%[1][5]，2025年1-10月招标计划超300个，同比增长1.5倍以上[1][5]，头部经销商对2026年发货指引普遍翻倍或更高[5]，预计明年国内储能市场有望接近翻倍增长[1][5] * 海外需求：美国因缺电及AGC政策推动增长显著[8]，欧洲主要国家增速较快，大项目启动明显[8]，中东、印度、北非等新兴市场崛起[1][8] * 增长核心原因：新能源入驻后通过峰谷价差或波动性增加实现收益[1][6]，为新能源平稳发展补齐储能系统[1][6]，各地政府出台政策支持[1][6] * 微观主体行为强化趋势：企业一季度排产紧俏，为二季度做准备，各路玩家踊跃进入市场[7] **光伏行业供给侧现积极变化，有望提前平衡** * 供给侧表现强劲，现货市场走强，叠加自律，供给端将得到有效控制[1][3] * 需求端国内海外市场持续上升[1][3]，国内已有19个省份出台机制定价政策，保障率超80%[19] * 有望在2027年实现供需平衡[1][3]，在供给侧助力下甚至可能提前[19] * 龙头企业凭借先进产能和产品策略将率先受益[1][3] **风电板块基本面与细分环节** * 2025年陆风价格自去年触底后回升约5%-10%，大机型回升幅度更大[4][21]，上游设备供应链成本下降[4] * 风机板块毛利率改善：金风科技和明阳智能上半年及第三季度毛利率提升，运达股份三季度业绩反映国内陆风价格回升[23] * 风电整机出口：2024年出口渗透率约百分之十几，但自2024年以来国内出口订单增长超过两倍，预计2026-2027年进入集中交付期，出口订单价格和毛利率明显优于国内[24] * 齿轮箱板块：在风机成本中占比较高，大兆瓦占比提升带动需求，预计2026年全球对应约400多亿元市场空间，技术壁垒高，供应商少，企业盈利表现良好[25] * 海上风电塔桩：受益于国内高增长及海外市场扩展，大产能企业受益明显，深远海发展优化结构[4][26] * 海缆板块：格局集中，中天科技、东方中科等龙头企业表现突出[4][26]，海外市场通过股权投资和设厂加速订单获取[26] **储能产业链各环节具发展潜力** * 看好全产业链，包括集成、PCS、温控系统及各种辅材、结构件和中游材料等环节[9] * 储能系统集成领域壁垒高，对控制能力、长期运维可靠性要求高，推荐阳光电源、海博、阿特斯等头部系统集成商，以及二线弹性的通润和同力升等公司[10] * PCS出海面临认证周期长等挑战，尤其在北美地区[13] * 储能温控环节：英维克和同飞占据60-70%市场份额，洗牌后毛利率提升，预计2026年需求强劲，价格可能上涨，新产品迭代提高单价[14] * 户用储能板块：欧洲传统市场企稳恢复，乌克兰重建带来出货拉动，澳洲补贴政策推动出货占比提升迅速，公司积极拓展新兴市场如印尼[16]，需求逻辑逐步向好[16] 其他重要信息 * 2025年整体投资策略应牢牢把握风电和储能板块，因其基本面好、景气度高、确定性较强，且龙头企业估值相对较低[2] * 阳光电源和海博近期市场调整受整体市场疲软及不确定因素影响，但海博一季度排产仍强劲，全年业绩目标未大幅修正，阳光电源海外订单进展积极[11] * 阿特斯在美股市场的贸易和政策风险基本降至零，其美国光伏组件及储能业务（占A股公司约20%股权）收益稳定且将扩产，在美国高收益业务具备稀缺性[12] * 风电行业2025年11月招标价格回落主要因招标结构变化（8兆瓦和10兆瓦机组开标较多），长期趋势仍企稳向上[22] * 光伏行业近期有搜索平台落地及现货价格上涨，但价格波动是阶段性的，在央国企招投标推动下，各环节价格有望逐步上行至行业平均线以上[19] * 国内储能需求翻倍增长将拉动中游材料及上游锂矿工序进行较大修正[15] * 户用储能公司德业与艾罗不仅传统业务稳中有升，还将在工程项目方面迎来爆发阶段[17]

核心观点 报告认为，在“双碳”战略和数字经济快速发展的背景下，电力设备与新能源行业的投资叙事已转变为“新型电力系统建设+数字基础设施建设”的双重叙事[3][12] 基于对政策、技术、需求及行业渗透率的分析，报告将电新细分板块的投资机会划分为“新成长”与“高质量发展”两大主线[3][25] 2025年行情复盘 - **市场表现**：截至2025年12月11日，电新行业年内涨幅约38.4%，显著跑赢沪深300指数的15.7%[2][16] 板块上下半年分化明显，上半年整体横盘震荡[2] - **子板块表现**：从细分板块看，锂电池和储能板块年初至12月11日涨幅分别约52.1%、57.6%，显著跑赢行业指数；配电设备和电网表现较弱，涨幅分别为12.6%、3.6%[18] - **基金持仓**：截至2025年第三季度，306只电新自选股的基金持仓占比为11.59%，环比增加1.16个百分点，同比减少1.83个百分点；其市值在A股总市值中的比重为8.58%，环比增加1.25个百分点，同比增加0.76个百分点[2][21] 2026年策略主线：新成长 - **AIDC**：全球能源转型推动电网升级改造，国内外景气度共振向上；国内外互联网大厂资本开支加速，带动相关AIDC电力设备需求量提升[3][13][25] - **固态电池**：全固态电池具有高能量密度和高安全性的显著优势，产业化进程加速，在政策托底背景下未来发展空间广阔[3][13][25] 预计到2030年，全固态电池渗透率或达4%左右，2035年有望达到9%上下[58] - **人形机器人**：随着特斯拉、宇树等头部厂商受益于资本赋能及产品迭代，叠加AI大模型赋能，人形机器人产业链将逐步成熟，有望拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件的需求[3][13][25] 2026年策略主线：高质量发展 - **储能**：国内独立储能通过容量电价/补偿、峰谷套利及辅助服务获益，经济性提升带来需求高景气；北美AI数据中心配储将打开储能新的增长空间[4][13][26] - **风电**：国内陆上风电价格震荡上行带来盈利修复，海上风电向深远海推进；海外海陆风需求共振，国内供应链在海外渗透率尚不见顶，有望凭借竞争力实现总量和单位价值量双增[4][13][26] - **光伏**：2025年以来高层针对“反内卷”高频发声，从招标价看低价无序竞争乱象已有所缓解；报表端自2025年第三季度以来主链企业经营情况有不同程度好转，“反内卷”已初具成效，行业或将反转[4][13][26] 固态电池产业分析 - **核心优势**：全固态电池使用固态电解质，具有不可燃、热稳定性高、可抑制锂枝晶等特性，大幅提升安全性[30][32] 同时，通过兼容高比容量正负极材料（如高镍三元、富锂锰基、硅基/锂金属负极）及优化电池结构，有望实现能量密度翻倍突破，从液态的250Wh/kg+提升至全固态的500Wh/kg以上[33][35] - **技术路线**：固态电解质主要包括氧化物、硫化物、卤化物、聚合物等，各有利弊；硫化物电解质被认为是未来主流路线，潜力较大[38][41] - **产业化节奏**：消费电子（如3C数码）场景因对能量密度要求高，预计到2030年渗透率有望达到12%左右，将率先实现商业化突破；新能源汽车是潜力最大的应用场景，但长期渗透率提升依赖于规模化和降本[58] 锂电产业链现状与展望 - **全球需求**：中国新能源汽车市场保持高景气，2025年7月至9月月度销量同比增速在24.6%至27.4%之间，零售渗透率已提升至57.8%[62] 欧洲市场渗透率整体维稳，2025年前三季度渗透率为22.0%[65] 美国市场受政策变动影响存在不确定性[70] 全球新能源车渗透率呈现快速提升趋势，2025年前三季度已达22.3%，但区域发展不均衡明显[74] - **动力电池格局**：行业集中度高，马太效应加剧。2025年前三季度，全球动力电池装机量前三名（宁德时代、比亚迪、LG新能源）合计市占率达64.3%[78] 宁德时代2025年前三季度毛利率为25.31%，虽同比略有下降，但仍显著高于行业平均水平，得益于其规模化优势、全面的产品矩阵及多元的客户结构[86] - **关键材料环节**： - **负极**：2025年上半年中国负极材料出货量129万吨，同比增长37%，CR5达68.16%[97] 降本增效是核心，石墨化成本占比近50%，一体化布局成为关键，如尚太科技凭借高一体化程度在2025年前三季度实现22.47%的毛利率，具备成本优势[103] - **电解液**：行业周期触底，供给出清在即。2025年7月起，六氟磷酸锂价格触底反弹，从7月中旬的4.98万元/吨涨至10月底的11.08万元/吨，涨幅超120%，主要因供需格局改善及成本支撑[107] - **隔膜**：湿法隔膜产能过剩问题突出，2025年上半年行业产能利用率约65%[108] 2025年8月下旬行业召开“反内卷”会议后，龙头率先涨价，湿法隔膜整体价格涨幅已达7%，反弹趋势明确[114] - **磷酸铁锂（LFP）**：正从“中国优势”向“全球共识”演化，2025年上半年在全球动力电池装机市场占比达到55.1%[115] 行业“反内卷”推进，落后产能出清加速，部分头部企业产能利用率已超过90%[118] 重点公司盈利预测摘要 报告列出了覆盖新能源汽车、光伏、风电、储能、电力设备及工控等多个细分领域的重点公司盈利预测与估值表，例如： - **宁德时代**：预计2025/2026/2027年EPS分别为15.31/20.00/25.41元，对应PE分别为25/19/15倍[5][27] - **阳光电源**：预计2025/2026/2027年EPS分别为7.31/8.69/10.32元，对应PE分别为23/20/16倍[5][27] - **海力风电**：预计2025/2026/2027年EPS分别为2.26/4.95/5.83元，对应PE分别为36/16/14倍[5][27]