公司治理 - 公司第七届第三十一次董事会会议于2025年9月16日以书面通讯表决方式召开[1] - 会议审议《关于调整公司高级管理人员的议案》等文件[1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入构成：集装箱制造占比89.43%[1] - 航运及相关产业租赁占比29.8%[1] - 金融投资占比0.13%[1] - 分部间抵销占比-19.36%[1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为347亿元[1]

中国对外直接投资总体表现 - 2024年中国对外直接投资流量达1922亿美元 占全球份额11.9% 较上年提升0.5个百分点 连续13年位列全球前三 [1] - 2024年末中国对外直接投资存量达3.14万亿美元 连续8年排名全球前三 [1] - 截至2024年底中国境内投资者在全球190个国家和地区设立5.2万家境外企业 其中在共建"一带一路"国家设立1.9万家 [6] 投资结构与效益表现 - 2024年境外企业实现销售收入3.6万亿美元 向投资所在地纳税821亿美元 [4] - 境外企业员工总数502.1万人 其中外方员工占比65.8% [4] - 2024年七成境外企业实现盈利或持平 [6] - 对外投资带动货物出口2110亿美元 同比增长13% 占同期货物出口总值5.9% [4] 区域布局新趋势 - 投资重心从发达国家转向东南亚 中东等新兴市场 [5] - 上半年承包工程企业对外投资中六成投向共建"一带一路"国家 [5] - 中集集团在沙特阿拉伯利雅得设立区域办公室 协同子公司助力当地能源转型 [5] - 中仑新材料在印尼建立首个海外生产基地 覆盖40多个国家和地区市场 [5] 行业投资新方向 - 投资重心从传统能源转向新能源 绿色投资占比逐年提升 [5] - 高新技术产品 高端装备 绿色低碳产品成为出海新增长点 [8] - 匈牙利考波什堡100兆瓦光伏项目年发电1.3亿千瓦时 年节约4.5万吨标准煤 减少12万吨二氧化碳排放 [7] - 宁德时代在欧洲建立德国 匈牙利 西班牙三大生产基地 发布NP3.0动力电池安全技术 [7] 国际合作与供应链建设 - "丝路海运"命名航线达148条 通达全球48个国家150座港口 航线联盟成员达367家 [3] - 中集集团在全球拥有300多家成员企业 制造基地和研发中心分布在近20个国家和地区 海外员工约4700人 [3] - 通用技术国际公司在哈萨克斯坦投资汽车项目 引入江淮 捷途 红旗等中国品牌 [7]

中国对外直接投资总体规模 - 2024年中国对外直接投资流量为1922亿美元，连续13年位列全球前三 [2] - 2024年中国对外直接投资流量占全球份额的11.9%，较上年提升0.5个百分点，连续9年占全球份额超过一成 [2] - 2024年末中国对外直接投资存量为3.14万亿美元，连续8年排名全球前三 [2] 对外投资的经济贡献 - 2024年中国对外投资带动货物出口2110亿美元，增长13%，占同期货物出口总值的5.9% [4] - 境外企业2024年实现销售收入3.6万亿美元，向投资所在地纳税821亿美元 [4] - 2024年末境外企业员工总数502.1万人，其中65.8%为外方员工 [4] - 截至2024年底，中国境内投资者共在全球190个国家和地区设立境外企业5.2万家 [5] 投资地域与市场新趋势 - 投资重心从侧重发达国家转向加大在东南亚、中东等新兴市场的布局 [4] - 在共建“一带一路”国家设立境外企业1.9万家，2024年承包工程企业对外投资中六成投向共建“一带一路”国家 [5] - “丝路海运”命名航线达148条，通达全球48个国家和地区的150座港口，航线联盟成员达367家 [3] 行业与产业升级亮点 - 随着产业结构升级，高新技术产品、高端装备、绿色低碳产品成为中国制造“出海”新增长点 [2][7] - 投资重心逐步从传统能源转向新能源，绿色投资占比逐年提升 [5] - 更多中国企业凭借自主研发、产业集群等优势，从产品“出海”向品牌、资金和技术“出海”迈进 [7] 企业案例与具体实践 - 中集集团在全球拥有300多家成员企业，制造基地和研发中心分布在近20个国家和地区，海外员工约4700人 [3] - 中仑新材料股份有限公司在印尼建立首个海外生产基地以更敏捷地响应东南亚客户需求 [5] - 通用技术集团国际控股有限公司在匈牙利投资考波什堡100兆瓦光伏项目，每年发电1.3亿千瓦时 [6] - 宁德时代在欧洲建立了德国、匈牙利、西班牙三大生产基地，并发布NP3.0动力电池安全技术 [6]

公司治理与关联交易 - 公司董事会于2025年9月9日召开第十一届2025年度第9次会议 全体董事出席且监事列席 会议以通讯表决方式进行 [1] - 会议审议并通过关于与招商局工业集团有限公司下属子公司关联交易的议案 同意BLUEWHALEOFFSHOREPTE.LTD.向海龙十六号（天津）租赁有限公司和海龙十七号（天津）租赁有限公司租赁两座起重生活平台并签署光租合同 [1] - 议案表决结果为7票同意0票反对0票弃权 董事梅先志和赵金涛回避表决 议案经独立董事审议通过 授权董事长或其授权人办理手续并提请股东大会审议 [1]

项目背景与历史意义 - 大成面粉厂是深圳改革开放的标志性建筑 始建于1980年 作为蛇口工业区首批项目之一 承载城市历史记忆[1] - 2023年该厂被纳入蛇口改革开放史迹游径 成为城市文化记忆的重要载体 面临旧建筑改造与功能焕新的挑战[1] 改造规划与核心要求 - 中集集团主导改造 坚持"新旧缝合"理念 既保留史迹风貌又符合绿色建筑二星标准及海绵城市要求[2] - 项目需平衡历史保护与现代化开发 目标是将工业遗址转化为融合文化、绿色技术的新地标[2] 金融解决方案设计 - 珠海华润银行提供"并购+开发+监管"全流程方案 包括3.13亿元并购贷款用于收购项目公司49%股权 实现中集集团100%控股[2] - 配套6亿元房地产开发贷款 专项用于土建、绿化及绿色建筑设施建设 资金使用受三方监管协议约束[3] - 创新运用绿色金融债券专项资金 降低融资成本 响应国家双碳目标[3] 资金监管与风险控制 - 银行联合南山区住建局建立专项监管系统 要求资金划转需经评估公司用途审核及住建局进度审批[3] - 预售资金纳入监管体系 确保资金精准用于项目建设 避免挪用或浪费[3][4] 项目效益与行业价值 - 改造后年节能48.95吨标煤 减排二氧化碳85.82吨 同步减少氮氧化物21.65千克、二氧化硫13.52千克等污染物[4] - 金融模式为城市更新提供可复制方案 通过全流程资金支持、绿色金融工具与跨部门协作 解决历史项目融资痛点[5] - 项目推动工业遗址功能转型 形成文化-商业-环保多元融合的新地标 提升区域价值[4][5]

财务表现 - 2025年上半年公司实现收入760.90亿元 同比下降3.82% 归母净利润12.78亿元 同比增长47.63% [1] - 2025年第二季度实现收入400.64亿元 同比下降14.16% 环比增长11.21% 归母净利润7.34亿元 同比下降6.11% 环比增长35.04% [1] 集装箱制造业务 - 上半年集装箱制造业务实现营业收入217.35亿元 同比下降12.88% 净利润14.44亿元 同比上升13.20% [2] - 干货集装箱销量112.59万TEU 同比下降约18.57% 冷藏箱销量9.20万TEU 同比增长约105.82% [2] - 南美水果出口需求旺盛 冷链运价保持高位运行 冷箱需求呈现增长 [2] 海洋工程业务 - 上半年海洋工程业务营业收入80.14亿元 同比增长2.95% 净利润2.81亿元 同比扭亏为盈 [2] - 上半年新增订单1.06亿美元 累计在手订单55.5亿美元 油气/非油气订单占比约为7:3 [2] - 中深水半潜钻井平台"仙境烟台"和超深水半潜钻井平台"蓝鲸一号"成功签订新租约 [2] 能源化工及液态食品装备业务 - 上半年能源化工及液态食品装备业务实现营业收入130.09亿元 同比上升7.32% 净利润4.60亿元 同比上升90.26% [3] - 主要经营主体中集安瑞科实现营业收入126.1亿元 同比增长9.9% 归母净利润5.6亿元 同比增长15.6% [3] - 中集安瑞科新签订单107.4亿元 在手订单291.8亿元 上半年交付9艘船 新签7艘新造船 [3] 业务发展亮点 - 中集安瑞科在液化气体运输船领域保持强劲签单能力 造船及船用燃料罐相关业务全年新签订单金额有望达80亿元 [3] - 通过收购举措增强供气系统和液货系统的核心工艺设计与建造能力 [3] - 受益于内河内江绿色升级 在LNG动力包 甲醇动力包等一体化解决方案领域市场份额领先 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][11] 核心财务表现 - 2025H1实现收入760.90亿元，同比下降3.82%；归母净利润12.78亿元，同比增长47.63% [2][6] - 2025Q2实现收入400.64亿元，同比下降14.16%，环比增长11.21%；归母净利润7.34亿元，同比下降6.11%，环比增长35.04% [2][6] - 预计2025-26年实现归母净利润分别为33.5、43.5亿元，对应PE分别为13、10倍 [11] 业务板块表现 - 集装箱制造业务实现营业收入217.35亿元，同比下降12.88%；净利润14.44亿元，同比上升13.20% [11] - 干货集装箱销量112.59万TEU，同比下降约18.57%；冷藏箱销量9.20万TEU，同比增长约105.82% [11] - 海洋工程业务营业收入80.14亿元，同比增长2.95%；净利润2.81亿元，同比扭亏为盈（24H1净亏损0.84亿元） [11] - 海洋工程新增订单1.06亿美元，累计在手订单55.5亿美元；油气/非油气订单占比约为7:3 [11] - 能源化工及液态食品装备业务营业收入130.09亿元，同比上升7.32%；净利润4.60亿元，同比上升90.26% [11] - 中集安瑞科实现营业收入126.1亿元，同比增长9.9%；归母净利润5.6亿元，同比增长15.6%；新签订单107.4亿元，在手订单291.8亿元 [11] - 中集安瑞科交付9艘船，新签7艘新造船；造船及船用燃料罐相关业务全年新签订单金额有望达80亿元 [11] 市场与战略进展 - 中深水半潜钻井平台"仙境烟台"与挪威油公司签订新租约；超深水半潜钻井平台"蓝鲸一号"与国际客户签署新租约 [11] - 受益于内河内江绿色升级，中集安瑞科斩获多个LNG、甲醇动力包订单，市场份额领先 [11] - 中集安瑞科通过收购增强供气系统和液货系统的核心工艺设计与建造能力，提升在液化气船领域的竞争力 [11]

核心观点 - 公司上半年归母净利润增长47.63% 能源和物流业务毛利率显著提升 集装箱行业需求超预期 海工业务手持订单充足且盈利可持续 公司通过成本管控和供应链优化应对区域风险 并致力于提升投资者回报和债务结构优化 [4] 业务增长与盈利能力 - 上半年归母净利润同比增长47.63% 主要受益于能源业务订单结转价格提升和生产效率释放 [4] - 海工分部毛利率同比提升5.84个百分点至10.88% 能化分部毛利率同比提升1.91个百分点至15.12% [4] - 集装箱制造分部毛利率提升3.95个百分点至16.15% 源于材料成本管控和智能化改造 [4] - 95%以上焊接作业由自动化设备完成 有效控制单箱成本 实现营收下滑但利润增长 [4] 集装箱行业展望 - 上半年集装箱行业达320万TEU超预期 第三季度排产良好 第四季度为传统淡季需观望 [4] - 长期因全球贸易增长和供应链变化 行业年度需求量有望从400万TEU基准提升 [4] 海工业务发展 - 海工业务盈利提升源于技术投入和产品结构转型 如FPSO和FLNG等高价值产品获主流客户认可 [4] - 机构预测2025-2029年FPSO和FLNG有稳定订单 盈利具备可持续性 [4] - 当前手持订单约55.5亿美元 排产至2027/2028年 全年营收及利润有望增长 [4] - 7月与荷兰公司签署新合同 未来聚焦高质量订单 [4] 区域风险应对与供应链优化 - 北美业务受关税冲击 公司推进"大白熊计划" 构建北美供应链保障体系并提升当地集采比例 [4] - 优化全球运营模式 重塑供应链并构建核心零部件工厂 [4] - 中集车辆上半年国内市场份额提升 [4] 能源与化工业务展望 - 安瑞科业务基于航运减碳需求和在手订单 全年有望保持良好态势 [4] - 造船及船用燃料罐业务新签单金额有望达80亿元 [4] - 环科业务对安瑞科影响降低 医疗业务实现增长 [4] 投资者回报与财务优化 - 公司通过业绩沟通、市场价值传递及回购等市场化手段提升投资者回报 A股与H股价差缩小 [4] - 上半年有息负债因业务投入增长 但年中较2024年年中下降51亿元 [4] - 集团通过调整债务结构降低融资成本 下半年将保持必要投入并优化负债规模 [4] - 未来通过协同管控持续改善债务结构与成本 [4]

财务表现 - 公司上半年营业收入达760.90亿元，净利润17.64亿元，归母净利润12.78亿元，同比增长47.63% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为71.54亿元，同比大幅增长594.46% [1] - 集装箱制造业务实现营收217.35亿元，净利润14.44亿元，同比增长13.20% [1] - 中集车辆营业收入97.53亿元，毛利14.64亿元 [2] - 中集天达营收同比增长29.83%，净利润同比增长119.57% [2] - 中集安瑞科营业收入126.1亿元，同比增长9.9%，净利润5.6亿元，同比增长15.6% [2] 业务板块 - 集装箱业务持续发挥核心作用，干货集装箱销量112.59万TEU，冷藏箱销量9.20万TEU，同比增长105.82% [1] - 中集车辆全球销售各类半挂车约5.26万辆，"星链计划"与"雄起计划"成效显著 [2] - 中集物流服务实现收入135.79亿元，净利润2.02亿元，成为集团第二大收入来源 [2] - 中集世联达入选全球海运货代50强榜单 [2] 市场布局 - 公司国内营业收入占比约51%，国外营业收入占比约49%，市场格局维持稳固向好 [1] - 依托全球化布局与产业链整合优势，积极应对市场波动 [1] - 全球化布局加速推进，展现出复杂环境下的综合实力 [1][2]

核心财务表现 - 上半年实现营收122.58亿元 同比增长4.23% [1] - 归属于上市公司股东净利润9.7亿元 同比增长8.36% [1] - 拟派发2025年度中期股息每10股0.22元 [1] 集装箱制造业务 - 营收同比增长12.07% [1] - 集装箱销售量达84.57万TEU 同比增长13.61% [1] - 储能箱、房屋箱等特箱细分市场订单稳固 [1] - 通过产业链协同整合航线与堆场资源提升服务质效 [1] 集装箱租赁业务 - 营收同比增长1.16% [1] - 集装箱保有规模突破410万TEU [1] - 积极拓展东南亚、南美等新兴市场 [1] - 新签租赁订单主要来自全球主流船东 [1] - 持续提升冷箱、特种箱布局以匹配多元化需求 [1] 航运租赁业务 - 实现营收10.47亿元 [2] - 投资建造15艘船舶（10艘散货船租赁予中远海运散运 4艘沥青船租赁予中远海运特运 1艘LNG船开展售后回租） [2] - 通过多维船型矩阵增强市场竞争力 [2] 智能化转型成果 - 4家箱厂入选集团首批"先进级"智能工厂 [2] - 青岛箱厂、锦州箱厂获得智能制造成熟度三级认证 [2] - 多家箱厂创新成果获全国设备管理与技术创新成果一、二等奖 [2] - 佛罗伦数字化平台完成24个核心业务模块开发 [2] - 双中心容灾体系入选2025年度"央国企云容灾领航者典型案例" [2] 绿色低碳发展 - 发布全球首个"集装箱CFP&EPD标签" [2] - 6家箱厂核心产品全部取得CFP&EPD认证报告 [2] - 持续推进生产设备环保改造 实现单箱碳强度下降 [2] 战略发展方向 - 聚焦主责主业 深化产融协同 [3] - 加快发展航运产融新质生产力 [3] - 全面提升航运产融核心竞争力 [3]