板块整体表现 - 酒店餐饮板块较上一交易日上涨0.99% 领涨个股为君亭酒店(301073) 涨幅2.92% [1] - 上证指数报收3812.51点 上涨1.24% 深证成指报收12590.56点 上涨3.89% [1] - 板块主力资金净流出1.34亿元 游资资金净流入16.01万元 散户资金净流入1.33亿元 [1] 个股价格表现 - 君亭酒店收盘价26.05元 成交量17.66万手 成交额4.43亿元 [1] - 锦江酒店(600754)上涨1.35%至23.27元 成交额3.25亿元 [1] - 首旅酒店(600258)上涨1.06%至15.23元 成交额3.06亿元 [1] - 西安饮食(000721)报收10.22元 下跌0.78% 成交额4.74亿元 [1] 资金流向分析 - 首旅酒店获主力净流入329.10万元 占比1.07% 游资净流入1215.89万元 占比3.97% [2] - *ST云网(002306)主力净流入304.75万元 占比8.42% 游资净流出116.51万元 [2] - 君亭酒店主力净流出2949.49万元 占比-6.66% 但散户净流入4530.78万元 占比10.24% [2] - 西安饮食主力净流出5119.22万元 占比-10.81% 散户净流入6494.18万元 占比13.71% [2] - 华天酒店(000428)主力净流出2701.89万元 占比-9.80% 散户净流入2444.60万元 [2]

投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 行业短期波动打断营收增长势头 但7月下旬起已逐步修复[13] - 富茂酒店加速全国化扩张 新开门店及食品业务表现亮眼[14] - 餐饮、宾馆和食品三轮联动构筑业务增长飞轮 业绩有望兑现[15] 财务表现 - 2025H1收入13.3亿元（同比增长4.7%） 归母净利润0.7亿元（同比下滑11.1%）[4][12] - 2025Q2收入6.4亿元（同比增长10.0%） 归母净利润0.2亿元（同比增长34.1%）[4][12] - 新店开办费用及折摊支出增加 折旧摊销费用同比增加4321.13万元[13] - 财务费用同比增长47.5% 拖累净利润表现[13] 业务进展 - 2025H1新开3家富茂酒店和2家同庆楼门店[14] - 截至8月28日 富茂酒店已开业11家 进驻上海、杭州等核心城市[14] - 端午期间名厨粽销售额突破4200万元[14] - 鲜肉大包已开业150家 待开业50家 全时段经营收益高于同业[14] 业绩预测 - 预计2025-2027年营收分别为28.3/34.3/41.2亿元 同比增速12.2%/20.9%/20.1%[15][16] - 预计归母净利润分别为1.9/3.2/4.4亿元 同比增速91.3%/65.0%/38.5%[15][16] - 对应EPS分别为0.74/1.22/1.68元[16] - 市盈率预测28.7/17.4/12.5倍[16]

据吉尔吉斯斯坦塔扎别克新闻网9月3日报道，吉财政部预测，2026-2030年服务业有望保持年均 8.1%的增速，主要依靠批发零售、酒店餐饮等行业拉动，占GDP的比重约51%。2023、2024年吉服务业 分别增长8.8%和9.3%。 （原标题：吉财政部预测未来5年服务业年均增长8.1%） ...

板块整体表现 - 酒店餐饮板块当日上涨1.15% 领涨个股为同庆楼(涨幅3.11%) [1] - 板块表现显著强于大盘 上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% [1] - 板块内9只个股中7只上涨 2只下跌 上涨个股占比77.8% [1] 个股价格表现 - 同庆楼收盘价21.24元 涨幅3.11% 成交量9.59万手 成交额2.00亿元 [1] - 君亭酒店收盘价25.31元 涨幅1.61% 成交量19.25万手 成交额4.94亿元 [1] - 华天酒店收盘价3.84元 涨幅1.59% 成交量81.78万手 成交额3.16亿元 [1] - 西安饮食收盘价10.30元 涨幅1.38% 成交量55.28万手 成交额5.70亿元 [1] - 金陵饭店收盘价8.24元 涨幅1.23% 成交量29.82万手 成交额2.45亿元 [1] - 锦江酒店收盘价22.96元 涨幅1.06% 成交量13.61万手 成交额3.12亿元 [1] - 首旅酒店收盘价15.07元 涨幅0.80% 成交量27.00万手 成交额4.06亿元 [1] - 全聚德收盘价12.78元 跌幅0.16% 成交量23.68万手 成交额3.06亿元 [1] - *ST云网收盘价1.88元 跌幅0.53% 成交量24.43万手 成交额4601.99万元 [1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出8686.8万元 游资资金净流出6767.26万元 散户资金净流入1.55亿元 [1] - 君亭酒店获主力资金净流入1616.36万元 主力净占比3.28% [2] - 华天酒店获主力资金净流入1159.97万元 主力净占比3.67% [2] - 全聚德遭遇主力资金净流出3844.25万元 主力净占比-12.54% [2] - 西安饮食遭遇主力资金净流出2614.00万元 主力净占比-4.59% [2] - 散户资金集中流入全聚德(5646.96万元) 首旅酒店(3422.34万元) 西安饮食(3363.46万元) [2]

行业宏观数据 - 2025年上半年全国餐饮收入同比增长4.3%至2.75万亿元 [1] - 超60%街边餐饮商户月营业额同比下滑20% [1] 高端酒店业务转型 - 2025年二季度全国四五星级酒店婚宴订单同比下降42% 会议收入减少38% [3] - 成都索菲斯锦苑宾馆通过10元炒面和38元乳鸽实现日均营收1.2万元 相当于30间客房日收入 [4] - 郑州永和伯爵国际酒店通过10元3个鸭脖和15元花甲实现两小时销售额4000元 毛利率25% [6] - 杭州望湖宾馆8元东坡肉和39元蹄髈采用预制现售模式 周末排队超1小时 复购率42% [6] - 济南中豪大酒店将闲置会议室改造为美食市集 单日销售额达3.8万元 [6] - 五星级酒店通过集中采购使食材成本比街边店低15%-20% [7] 中高端餐饮调整 - 南京人均150元粤菜馆通过28元烧腊饭和18元艇仔粥将外卖占比从15%提升至35% [7] - 南京超60%中高端餐饮启动类似转型计划 [7] - 上海某米其林餐厅因售卖9.9元葱油面导致堂食客群流失12% [7] 下沉市场分化 - 2024年县域餐饮新增占比32.9% [7] - 甘肃庆城和青海门源高端餐饮流水骤降70% [8] - 华北某县城四星酒店年收入仅为往年30% [8] - 县域市场1500元以上白酒销量同比下滑18% 700-1500元价位跌幅5%-25% [8] - 陕西某县城6人以上聚餐订单减少60% 客单价从85元降至58元 [8] - 湖南某米粉品牌通过非遗工艺和文旅融合实现营收增长22% 游客消费占比45% [10] - 山东某社区卤味店通过现卤和微信群预订实现复购率68% 逆势扩张3家分店 [10] 社区餐饮崛起 - 郑州某酸菜鱼社区店30㎡门店日均流水8000元 毛利率55% [11] - 社区店面积30-80㎡ SKU控制在20款以内 [12] - 社区店通过透明厨房和食材可追溯建立信任 [14] - 社区店复购率超60% 远超商圈店25% [14] - 2025年上半年社区餐饮新增门店占比41% 订单量增速是商圈餐饮2.3倍 [14] 外卖平台竞争 - 淘宝外卖宣布一年500亿补贴计划 美团启动三年千亿投资 [16] - 补贴拉动7月餐饮收入同比增长12个百分点 [16] - 某连锁汉堡品牌参与9.9元套餐后单店日均亏损2000元 [16] - 南京38%低价外卖存在食材分量不足和临期原料使用问题 [16] - 某商场餐饮层堂食客流下降35% [16] 刚需品类表现 - 茶饮赛道9.9-14.9元价位订单量增长47% 某品牌日均销量3万杯 毛利率58% [18] - 乡村基和大米先生等同店营收增长8%-12% [18] - 凉皮和肉夹馍等小吃外卖订单增长23% [20] - 某凉皮品牌通过搭配9.9元酸梅汤将客单价从18元提升至28元 [20] 行业转型策略 - 某商场餐饮品牌利用午市空闲售卖预制菜 月增收2万元 [22] - 某连锁品牌通过优化库存将食材周转天数从15天压缩至7天 减少200万元损失 [22] - 某品牌社区店复购率达68% [24] - 湖南某米粉品牌通过集中熬汤配送将后厨面积从60㎡压缩至30㎡ 人力成本下降30% [24] - 某粥品牌通过早餐粥和养生茶组合将客单价从12元提升至25元 [25] - 陕西某凉皮品牌通过现舂工艺和国潮包装实现营收增长45% [25]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块当日下跌0.48%，跑输上证指数（跌0.45%）和深证成指（跌2.14%）[1] - 板块主力资金净流出1.02亿元，游资资金净流出5863.58万元，散户资金净流入1.6亿元[1] 个股价格表现 - 全聚德领跌板块，跌幅达4.38%，收盘价13.76元，成交额4.55亿元[1] - 金陵饭店涨幅居前达1.86%，收盘价8.22元，成交额2.48亿元[1] - 华天酒店上涨1.61%，收盘价3.79元，成交量42.82万手[1] - 西安饮食微涨0.66%，收盘价10.62元，成交量77.05万手[1] 资金流向分布 - 首旅酒店主力资金净流出4997.15万元，净占比-10.79%，但散户资金净流入5735.05万元[2] - 全聚德主力资金净流出3121.55万元，散户资金净流入3272.64万元，净占比7.19%[2] - 锦江酒店主力净流入1090.73万元（净占比3.64%），但游资净流出3815.75万元[2] - 西安饮食主力净流入1201.78万元，游资净流出3042.86万元[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 首旅酒店2025H1营收36.61亿元同比-1.93% 归母净利润3.97亿元同比+11.08% [7] - Q2归母扣非净利润2.26亿元同比+14.7% 毛利率41.1%同比+2.6pct [7] - 酒店业务利润3.95亿元同比+20.53% 中高端酒店房间数占比提升至42.1% [7] - 2025-2027年归母净利润预测为9.08/9.87/10.62亿元 对应PE估值19/17/16倍 [1][7] 财务表现 - 2025Q2 RevPar为143元同比-5.7% 但降幅环比收窄 [7] - 2025H1酒店业务营收33.65亿元同比-2.09% 景区业务营收2.96亿元同比-0.09% [7] - 预测2025年营业总收入76.66亿元同比-1.10% 归母净利润9.08亿元同比+12.63% [1] - 2025Q2销售费用1.56亿元同比+37.1% 净利率13.4%同比+0.9pct [7] 运营数据 - 截至2025H1酒店总数7268家同比+12.25% 客房总数531964间同比+8.12% [7] - Q2新开店364家 其中经济型/中高端/轻管理分别为87/99/178家 [7] - 已签约未开业与正在签约店1750家 开店结构持续优化 [7] - 成熟店同店RevPar为145元同比-8.2% ADR为225元同比-4.1% [7] 估值指标 - 当前股价15.35元 对应2025年PE 18.87倍 PB 1.36倍 [1][5] - 总市值171.40亿元 流通市值171.40亿元 [5] - 每股净资产10.47元 资产负债率51.61% [6] - 预测ROE从2024年6.89%提升至2027年7.25% [8]

打新市场表现 - 2025年8月共8只新股上市，募集金额40.93亿元，其中网下发行新股3只，募集金额25.63亿元，北交所IPO提速，沪深两市新股发行规模收缩 [2] - 主板新股首日平均上涨140.68%，创业板新股首日平均上涨302.58%，网下打新市场询价账户数量上升，报价入围率上升 [2] - 5亿规模账户当月打新收益率A类为0.08%，C类为0.077% [2] 行业景气度分析 - 8月煤炭、畜牧养殖、钢铁、玻璃水泥、燃料型炼化与油服行业指数均跑输万得全A，行业表现分化加剧 [3] - 预测煤炭行业利润同比维持负增长，普钢、燃料型炼化利润同比正增长，玻璃行业盈利同比跌幅持续收窄 [3] - 能繁母猪规模持稳，预计年内猪价低点已现，至2026年初肉价维持稳中反弹格局，制造业PMI数据企稳，预计基建托底预期减弱，将建筑装饰行业调至中性信号 [3] 市场情绪与量化表现 - 截至2025年8月29日，沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上升，上涨家数占比高于90%，市场情绪高涨 [4] - 动量情绪指标快线慢线同步向上，快线处于慢线上方，预计未来维持看多观点，均线情绪指标显示短期内沪深300指数处于情绪景气区间 [4] - 市场情绪指标反映出近期市场风险偏好持续提升 [4] 转债策略表现 - 报告从宏观视角梳理反内卷的起点、变因、企业应对及政策措施，以营收质量、营收能力和资产质量对行业进行三种分类 [5] - 构建3种转债策略（稳定配置、相机抉择配置、谨慎配置），每种策略构建两个组合，2022-2024年稳定配置组合收益最佳 [5] - 2025年开年至今不同组合差别不大，反映此轮转债市场的普涨行情 [5] 氧化镁行业潜力 - 氧化镁在湿法冶金领域应用场景广阔，未来不仅限于镍钴场景，在稀土领域亦有较大应用潜力 [7] - 不同等级的氧化镁影响湿法冶金的单耗、贵金属收集率、生产效率、杂质含量等指标，进而带来成本差异 [7] - 看好活性氧化镁的市场潜力，多元化的应用场景或可带来产品价格弹性，濮耐股份氧化镁产品已用于湿法冶金领域，未来或可适用稀土领域 [7] 银行业绩表现 - 长沙银行2025年上半年实现营业收入132亿元，同比增长1.6%，归母净利润43亿元，同比增长5.1%，年化加权平均净资产收益率12.6%，同比下降0.6个百分点 [8] - 苏州银行2025年上半年实现营业收入65亿元，同比增长1.8%，归母净利润31.3亿元，同比增长6.2%，年化ROAE为12.34%，同比下降1个百分点 [9] 房地产物管业务 - 招商积余2025年上半年营收91亿元，同比增长16.2%，归母净利润4.7亿元，同比增长8.9%，非住宅/住宅物管毛利率为11.9%/10.7%，同比提升0.2/1.7个百分点 [10] - 保利物业2025年上半年营收同比增长6.6%，归母净利润同比增长5.3%，物业管理/非业主增值/社区增值业务实现收入63.2/8.6/12.0亿元，同比增速为+13.1%/-16.1%/-3.7% [10] 化工行业业绩 - 云图控股2025年上半年磷复肥营收稳定增长，持续推动氮、磷原料布局，上调2025-2027年归母净利润预测至10.12/12.32/14.26亿元 [11] - 吉林碳谷由于碳纤维行业逐步回暖，上调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润为1.60/2.27/3.32亿元 [12] - 华特气体2025年上半年由于行业竞争加剧，部分特气产品价格下跌，业绩不及预期，预计2025-2027年归母净利润为2.01/2.47/2.83亿元 [13] 能源与高端制造 - 中海油服2025年上半年营业总收入233亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.6亿元，同比增长23.3%，维持2025-2027年归母净利润预测为38.06/41.93/46.23亿元 [14] - 洛阳钼业2025年上半年归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%，各板块产量超计划完成，铜、钴、钼铁、仲钨酸铵、磷酸一铵价格均上涨 [15] - 运机集团2025年上半年营收8.8亿元，同比增长48.5%，归母净利润0.7亿元，同比增长20.4%，预测2025-2027年归母净利润为2.6/3.5/4.7亿元 [25] 汽车与机器人业务 - 嵘泰股份墨西哥工厂步入盈利，机器人第二增长曲线加速成型，维持2025-2027年归母净利润预测为2.52/3.43/4.34亿元 [26] - 比亚迪2Q25业绩承压，中高端市场取得突破，出口销量高增，下调2025-2027年归母净利润预测至356.6/484.6/649.2亿元 [27] 新能源与电子业务 - 金盘科技2025年上半年营收31.54亿元，同比增长8.16%，归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%，积极研发AIDC产品，数据中心领域销售收入实现高增 [28] - 贝特瑞2025年上半年营业收入78.38亿元，同比增长11%，归母净利润4.79亿元，同比下降3%，扣非归母净利润4.30亿元，同比下降20% [28] - 联创光电维持2025-2026年归母净利润预测为5.62/6.63亿元，新增2027年预测为7.86亿元，看好超导+激光业务的成长性 [29] 互联网与医药行业 - 心动公司新游表现亮眼，老游戏更新迭代后表现良好，TapTap收入增长超预期，上修2025-2027年归母净利润预测至16.9/20.7/23.8亿元 [30] - 京新药业2025年上半年营收20.17亿元，同比下降6.20%，归母净利润3.88亿元，同比下降3.54%，下调2025-2027年归母净利润预测为7.88/9.61/10.51亿元 [31] - 益丰药房2025年上半年营收117.22亿元，同比下降0.34%，归母净利润8.80亿元，同比增长10.32%，给予2025-2027年归母净利润预测为17.53/20.33/23.13亿元 [32] 社服与食饮行业 - 首旅酒店2025年上半年营收36.61亿元，同比下降1.93%，归母净利润3.97亿元，同比增长11.08%，下调2025-2027年归母净利润预测为9.10/10.92/13.19亿元 [34] - 锦江酒店2025年上半年营收65.26亿元，同比下降5.31%，归母净利润3.71亿元，同比下降56.27%，扣非归母净利润4.09亿元，同比增长5.17% [35] - 珍酒李渡2025年上半年收入24.97亿元，同比下滑39.6%，归母净利润5.7亿元，同比下滑23.5%，经调整净利润6.1亿元，同比下滑39.8% [36] - 今世缘2025年上半年营业总收入69.51亿元，同比下滑4.84%，归母净利润22.29亿元，同比下滑9.46%，预测2025-2027年EPS为2.36/2.51/2.70元 [37]

板块整体表现 - 酒店餐饮板块单日上涨0.91%，领先全聚德涨幅达3.53% [1] - 板块跑赢上证指数（涨0.46%）和深证成指（涨1.05%） [1] 个股价格表现 - 全聚德以14.39元收盘，领涨板块且成交量达34.78万手 [1] - 君亭酒店（涨3.22%）、金陵饭店（涨3.07%）涨幅居前 [1] - 锦江酒店成为唯一下跌个股，跌幅0.82%至23.04元 [1] 成交活跃度 - 西安饮食成交额达8.80亿元，为板块最高 [1] - 首旅酒店成交额4.93亿元，全聚德成交额4.92亿元 [1] - *ST云网成交额最低，为3493.56万元 [1] 资金流向特征 - 主力资金净流出3880.46万元，显示机构资金短期获利了结 [2] - 游资与散户资金分别净流入803.19万元和3077.27万元，反映零售投资者参与度较高 [2]

投资评级 - 报告对同庆楼维持增持评级 [1][4][6] - 板块评级为强于大市 [1] 核心观点 - 公司2025年H1营业收入13.31亿元，同比增长4.67%，归母净利润0.72亿元，同比下降11.06% [4] - 利润承压主要受新门店扩张、禁酒令等外部因素影响，但营收保持增长，长期业绩有望良好恢复 [4] - 公司以餐饮业务为核心，实现餐饮+宾馆+食品三大业务协同发展，直营门店总数达133家 [9] - 现金流表现良好，H1经营活动现金净流入同比增长59.39% [9] 财务表现 - 2025年H1归母净利润同比下降11.06%，扣非归母净利润同比下降11.21% [4] - Q2单季度营收同比增长10.03%，归母净利润同比增长34.08%，扣非归母净利润同比增长74.14% [9] - 预测2025-2027年EPS分别为0.71元、1.12元、1.58元，对应市盈率29.9倍、18.8倍、13.4倍 [6][8] - 预测2025-2027年营业收入分别为29.69亿元、34.72亿元、39.77亿元，同比增长17.6%、16.9%、14.5% [8] 业务发展 - 餐饮业务：拥有58家同庆楼餐饮门店，H1净增2家，具备中华老字号品牌影响力和宴会婚庆能力 [9] - 宾馆业务：以"富茂"品牌运营11家酒店，H1净增3家，确立三类细分品牌并持续全国扩张 [9] - 食品业务：2023-2024年营收增速达78%和86%，H1持续投入新品研发和渠道拓展，已开业鲜肉大包门店150家 [9] 经营数据 - 总市值54.86亿元，总股本2.6亿股，流通股2.6亿股 [2] - 3个月日均交易额6339万元 [2] - 主要股东海南普庆投资发展有限公司持股37.55% [9]