报告核心观点 - 中国上市公司ESG信息披露整体呈稳步提升态势，截至2025年6月30日，A股和中资港股上市公司ESG相关报告披露比例达53.1%，较上年增长近5个百分点 [2] - 报告聚焦电力、医药生物、交通运输、电力设备、有色金属、银行、非银金融七个重点行业，系统分析了其ESG信息披露与管理实践现状 [2] - 各行业ESG实践各有特征，治理架构逐步完善，多数企业已将ESG理念融入战略规划，但在环境数据完整性、供应链透明度等方面仍有提升空间 [3][4] 整体ESG信息披露情况 - **披露比例与趋势**：截至2025年6月30日，A股和中资港股上市公司共6476家，其中3437家披露了ESG相关报告，披露比例为53.1%，较上年增长近5个百分点 [2][24][25] - **A股市场表现**：A股上市公司ESG相关报告披露比例为46.4%，较上年同期增长超6个百分点 [25] - **行业披露领先者**：银行业和非银金融业披露率位居前列，分别为100%和92.7% [2][32] - **行业覆盖扩大**：披露率超过50%的行业增至22个，较2024年新增电力设备、建筑装饰、轻工制造和医药生物四个行业 [2][32] - **报告披露类型**：上市公司普遍偏好单独发布ESG报告，A股公司更倾向于发布社会责任报告和可持续发展报告（合计占比超40%），而中资港股公司更多采用年报中的ESG章节进行披露（比例超40%） [2][28] - **报告披露时间**：在已发布ESG相关报告的3437家公司中，91.9%于4月30日前完成报告发布 [2][30] 重点行业ESG实践特征 - **电力行业**：披露率达82.3%，治理维度指标披露率最高，行业聚焦清洁能源投资与碳排放管理 [3][44] - **医药生物行业**：披露率48.1%，在研发投入、产品质量与患者权益保障方面表现突出，研发投入披露比例达93.3% [3] - **交通运输行业**：披露率78.2%，以绿色港口建设、清洁装备应用为重点，航运港口和铁路公路子行业表现领先 [3] - **电力设备行业**：披露率57.5%，其中光伏设备子行业披露率达73.2%，行业聚焦绿色制造与供应链管理 [3] - **有色金属行业**：披露率60.9%，能源金属子行业以86.7%的披露率领跑，行业注重资源循环利用与低碳技术创新 [3] - **银行业**：披露率100%，在绿色金融、普惠金融等领域成效显著，绿色贷款余额持续增长 [3] - **非银金融行业**：披露率92.7%，保险子行业实现全披露，行业积极推进绿色金融产品创新与气候风险管理 [3] 电力行业深度分析（示例） - **行业概况**：截至2024年末，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%；全社会用电量98,540亿千瓦时，同比增长6.8% [37] - **政策环境**：2024年多项政策聚焦电力行业可持续发展，如《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027年)》明确了生物质掺烧、绿氨掺烧、CCUS三大技术路线 [38] - **风险与机遇**：行业面临政策合规、市场竞争、技术迭代及声誉风险，同时在“双碳”目标下迎来绿色能源发展、技术创新及市场拓展机遇 [39] - **产业链影响**：ESG实践对上游原材料采购与设备制造、中游发电输电运营、下游配电用电服务均产生深远影响，推动全产业链低碳转型 [43] - **子行业披露**：在124家电力行业上市公司中，风力发电和核力发电子行业ESG报告披露率均为100%，火力发电披露率超90% [48] - **报告类型偏好**：在已披露报告的102家电力公司中，69.6%选择发布“ESG报告”，17.7%选择发布“可持续发展报告”，后者占比同比大幅增长13.5个百分点 [52]

智通财经APP讯，中国神华(01088)发布公告，近日，公司持股约52%的控股子公司国能广投北海发电有 限公司("北海电力")二期扩建工程项目("北海二期")4号机组顺利通过168小时试运行，移交商业运营。 至此，北海二期2台100万千瓦超超临界一次再热燃煤发电机组全部建成投运。 试运期间，机组运行平稳，环保指标优秀，烟尘、二氧化硫、氮氧化物排放浓度远低于超低排放标准， 达到燃气发电机组排放标准。北海二期投运后，北海电力成为所在区域最大的支撑性、调节性电源，为 区域电网安全稳定和新型电力系统建设提供坚强保障。 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [3] 报告核心观点 - 新版《电力中长期市场基本规则》发布，旨在推动价格市场化与新型主体入市，预计将增强火电与新能源企业的收益确定性，是构建全国统一电力市场的关键一步 [2][14] - 广东、江苏等地2026年长协电价陆续出炉，成交均价较基准价下浮明显，接近政策允许的浮动下限 [7][11][15] - 投资建议关注高股息火电龙头、电价稳健及煤电一体化企业、火电灵活性改造龙头、风电光伏板块、水电核电防御板块以及燃气板块的优质龙头 [7] 根据相关目录分别总结 1. 本周行业观点 1.1 电力中长期交易新规发布，广东等地2026年长协电价陆续出炉 - **新规核心内容与影响**： - 新规时隔五年修订，各地和区域实施细则需在2026年3月1日前上报备案 [2][14] - 中长期交易电量是市场核心，2025年前三季度已占市场总交易电量的95.9% [2][14] - **增强收益确定性**：合同电价可采用与月度煤电价格指数、现货市场均价联动的灵活机制，减少煤炭价格波动对火电利润的冲击 [2][14]；将绿色电力交易整合为主规则品种，价格由电能量价格与绿电环境价值组成，且环境价值不纳入峰谷分时电价计算，为绿电收益设立价值底线 [2][5][14][15] - **扩大交易主体**：增加虚拟电厂、独立储能等“新型经营主体” [5][15] - **平滑价格风险**：价格机制制定权限收归国务院价格主管部门，地方细则需会同国家能源局派出机构制定 [2][5][14][15]；合同电价可签固定价或灵活价格机制，煤电企业中长协电价可与长协煤价挂钩 [5][15] - **市场化改革**：对直接参与市场交易的用户取消人为规定的分时电价水平和时段 [5][15]；开展跨电网经营区常态化交易，跨省跨区交易价格由市场形成，提升定价灵活性 [2][5][11][14][15]；鼓励开展多年期交易，推动按日连续交易，促进中长期与现货市场协同衔接 [5][11][15] - **地方长协电价情况**： - **广东2026年度交易**：总成交电量3594.37亿千瓦时，较2025年提升5.4%；成交均价372.14厘/千瓦时，较去年降低5.0%，较燃煤基准价453厘/千瓦时下浮17.8%，接近20%的浮动下限 [11][15]。其中绿电成交量47.79亿千瓦时，同比提升17.7%；成交均价372.21厘/千瓦时，较去年降低3.7% [11][15] - **江苏2026年1月集中竞价**：成交电量60.92亿千瓦时，较去年1月下降7.1%；加权均价324.71元/兆瓦时，较去年1月降低19.9%，较煤电基准价391元/兆瓦时下浮17.0% [7][15][16]。其中火电均价325.65元/兆瓦时，风电均价319.74元/兆瓦时，光伏均价313.80元/兆瓦时，核电均价319.99元/兆瓦时 [7][16] 1.2 火电 - 环渤海动力煤（Q5500）市场价下行至687元/吨 [17] 1.3 水电 - 12月26日三峡入库流量同比下降20.5%，出库流量同比下降6.17% [37] 1.4 绿电 - 截至12月24日，硅料价格为52元/KG，与前值持平；主流品种硅片价格为1.38元/PC，较前值上升 [48] 1.5 碳市场 - 本周（12.22-12.26）全国碳市场交易价格较上周上升15.95% [58] - 周成交量1565.56万吨，周成交额11.22亿元，最高成交价76.34元/吨，最低成交价61.72元/吨，本周最后一个交易日收盘价为72.35元/吨 [58] - 截至2025年12月26日，全国碳市场碳排放配额累计成交量8.58亿吨，累计成交额571.55亿元 [58] 2. 本周行情回顾 - 本周（12.22-12.26）上证指数报收3963.68点，上升1.88%；沪深300指数报收4657.24点，上升1.95% [1][62] - 中信电力及公用事业指数报收3115.63点，上升0.67%，跑输沪深300指数1.28个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第21名 [1][62] - 个股方面，板块内超半数上市公司上涨 [1] - **涨幅前五**：京能电力（15.95%）、上海电力（11.47%）、大连热电（7.61%）、皖能电力（7.43%）、建投能源（6.66%） [66] - **跌幅前五**：新能泰山（-6.42%）、闽东电力（-2.17%）、华能水电（-1.92%）、国电电力（-1.70%）、晶科科技（-1.54%） [66] 3. 行业资讯 3.1 行业要闻 - **中国广核集团广东陆丰核电项目2号机组**于12月22日正式开工，核岛混凝土浇筑总量约6635立方米 [70] - **2025年11月全社会用电量**8356亿千瓦时，同比增长6.2% [71]。其中，第一产业用电量同比增长7.9%；第二产业用电量同比增长4.4%（工业用电量增4.6%，高技术及装备制造业用电量增6.7%）；第三产业用电量同比增长10.3%（充换电服务业用电量增60.2%，信息传输、软件和信息技术服务业用电量增18.9%）；城乡居民生活用电量同比增长9.8% [71] - **2025年1—11月全国电力市场交易电量**突破6万亿千瓦时，达60300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [71]。其中，绿电交易电量2967亿千瓦时，同比增长41.3% [71] - **国家级零碳园区建设名单（第一批）**发布，共纳入52个园区 [72] - **截至2025年11月底**，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1% [72]。其中，太阳能发电装机容量11.6亿千瓦，同比增长41.9%；风电装机容量6.0亿千瓦，同比增长22.4% [72]。1—11月全国发电设备累计平均利用2858小时，同比降低289小时 [72] 3.2 重点公司公告 - **深圳能源(000027.SZ)**：拟通过增资投资建设深能锡林郭勒西乌珠穆沁旗电网侧压缩空气储能项目，总投资约68.22亿元 [74] - **建投能源(000600.SZ)**：实施2025年前三季度分红，向全体股东每10股派发现金股利1.00元（含税） [74] - **赣能股份(000899.SZ)**：完成董事变更选举 [74] 4. 重点标的与投资建议 - **投资建议关注**： - **高股息火电龙头及煤电一体化企业**：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源 [7] - **火电灵活性改造龙头**：青达环保、华光环能 [7] - **风电、光伏板块**：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源 [7] - **水核防御板块**：长江电力、川投能源、中国核电、中国广核 [7] - **燃气板块优质龙头**：新奥能源、昆仑能源、华润燃气 [7] - **重点标的盈利预测**：报告列出了包括浙能电力、皖能电力、国电电力、华能国际、新集能源、青达环保、新天绿能、华光环能在内的多家公司2024-2027年的EPS及PE预测 [9]

停复牌 - 奥联电子控股股东拟变更为潮成创新 股票复牌 [1] - 天创时尚控股股东将变更为安徽先睿 股票复牌 [1] - 读客文化控股股东华楠和华杉终止筹划控制权变更 股票复牌 [1] - 百花医药筹划控制权变更 股票停牌 [1] 并购重组 - 中油资本全资子公司拟以11.29亿元收购英大期货100%股权 [2] - TCL科技子公司TCL华星以4.9亿元竞得福建兆元光电80%股权及相关债权 旨在完善新一代显示技术布局 [2] - 通业科技拟以5.61亿元现金收购思凌科半导体91.69%股权 后者聚焦电力物联网通信芯片业务 [2] 股权变动 - 襄阳轴承控股股东股权结构变动 实际控制人恢复为湖北省国资委 [3] 对外投资与日常经营 - 金太阳参股公司领航电子的钨抛光液在国内头部FAB厂实现重大突破 [4] - 芯原股份今年10月1日至12月25日新签订单24.94亿元 较去年第四季度全期增长129.94% 较今年第三季度全期增长56.54% 再创历史单季度新高 [4] - 昌红科技子公司在某国内晶圆厂商2026年度半导体晶圆载具及耗材需求意向中获得60%-70%份额 首次获得大批量意向订单 且国产供应商份额首次超过进口供应商 [4] - 强达电路拟发行不超过5.5亿元可转债 投建年产96万平方米多层板、HDI板项目 [5] - 万科A 2022年度第五期中期票据宽限期延长至30个交易日 [5] - 伟创电气拟与浙江荣泰在泰国设立合资公司 拓展智能机器人机电一体化市场 [5] - 广东建工下属子公司拟投建绿色甲醇项目 预计总投资约60亿元 [5] - 中铝国际与境外客户签订约140亿元项目合同 [5] - 飞龙股份在服务器液冷领域已与HP项目、台达等40多家行业领先企业建立紧密合作关系 [5] - 奕瑞科技全资子公司增资扩股引入战略投资人 资金将用于硅基OLED微显示背板项目 [5] - 恒瑞医药将SHR6508项目有偿许可给翰森制药 有资格获得里程碑付款最高可达1.9亿元 [6] - 深圳能源全资子公司拟投资68.22亿元建设电网侧压缩空气储能项目 [6] - 中国中免全资子公司中标北京首都国际机场免税项目01标段 首年保底经营费4.8亿元 [6] - 王府井中标北京首都国际机场免税项目02标段 首年保底经营费1.13亿元 [6] - 山东路桥子公司获得沂源至邹城高速施工项目 各标段中标价合计约94.02亿元 [6] - 华电科工签署金额为8.18亿元的电厂双曲线钢冷塔及间接空冷系统总承包工程合同 [6]

市场策略核心观点 - 报告核心观点认为市场将维持区间震荡格局，上证指数自8月下旬以来围绕3900点上下100多点震荡，在指数未突破区间上下沿之前，应保持震荡思维和轮动思路，通过小周期择时把握超额收益 [4] - 报告建议投资者在中期视角下，于估值适中、机构低配、波动率收敛的板块和行业中，选择景气边际改善的中盘蓝筹品种 [4] 风格与行业配置策略 - 风格策略方面，报告建议年末注意优选结构，中期择时中盘蓝筹 [2] - 行业策略方面，报告看好公用事业板块，认为长期资金入市趋势下红利资产是被动配置方向之一，而公用事业在红利资产中景气度具备比较优势 [2][4] - 报告指出，为服务高比例新能源电量消纳，需进一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价，这有望为行业提升估值 [2][4] 智能驾驶主题策略 - 报告认为智能驾驶产业链暖风频吹，主要催化剂包括特斯拉Robotaxi测试及中国L3级自动驾驶准入许可 [3][4] - 特斯拉于12月15日正式在奥斯汀启动全无人驾驶Robotaxi测试，车内无安全监督员及乘客，若后续无安全员服务向公众开放，意味着监管对FSD技术安全的认可，随着2026年Cybercab量产，预计特斯拉Robotaxi服务将在2026年进入快速扩张阶段 [4] - 12月15日，工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，获准车型为长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6，标志着L3级自动驾驶由路测迈向特定场景实际应用的新阶段 [4] - 近期比亚迪、鸿蒙智行、理想、小鹏、小米等多家品牌宣布获得L3级自动驾驶路测牌照并启动内测，在法规政策支持、市场需求提升驱动下，预计2026年L3级自动驾驶产业化进展有望持续加速 [4] - 报告认为，上述进展将促进智驾相关硬件软件配套量提升，相关智驾硬件及软件供应商有望受益 [4] 相关投资标的与工具 - 报告提及的相关ETF包括：用于把握市场区间的沪深300ETF（510300）；用于布局中盘蓝筹、周期品及先进制造的中证现金流ETF（159235）、有色ETF（159980）、黄金ETF（518880）；用于布局公用事业板块的公用事业ETF（560190/159301）；用于布局智能驾驶主题的智能驾驶ETF（516520） [4] - 报告提及的智能驾驶相关具体公司标的包括：科博达（603786）、经纬恒润-W（688326）、博俊科技（300926）、德赛西威（002920） [4]

会议概况 - 会议名称为“南方电网数字电网技术装备现代产业链共链行动大会”并“南网数字集团2025年数智赋能技术交流暨媒体见面会” [1] - 会议主题为“数智赋能 共创数字电网现代产业新篇章” [1] - 会议于2025年12月5日在北京人民日报社举行 [3] - 主办单位为中国南方电网有限责任公司 [3] - 承办单位为南方电网数字电网集团有限公司及南方电网数字电网研究院股份有限公司 [3] - 承办方之一的南方电网数字电网研究院股份有限公司为上市公司，股票代码301638 [3] 行业与公司战略方向 - 行业聚焦于数字电网技术装备现代产业链的共建 [1] - 公司致力于通过数字化与智能化赋能，共同开创数字电网产业的未来 [1] - 公司计划通过技术交流推动数智赋能，目标指向2025年 [1]

从今年看，截至12月28日零时，内蒙古特高压电网2025年以来外送电量突破1800亿度，达1870.17亿 度，创下年度外送电新高，位居全国第一，相当于6500万户家庭一年用电量，累计减少原煤消耗约6200 万吨。其中，外送清洁电能约620亿度，占比超30%。至此，从自治区首条特高压电网线路2016年8月建 成投运以来，内蒙古特高压电网外送电量已保持连续8年增长的良好态势。 作为国家重要能源和战略资源基地，内蒙古能源资源禀赋得天独厚，煤炭资源储量占全国的1/4以上， 风能资源技术可开发量约占全国的57%，太阳能资源技术可开发量约占全国的21%，3项指标均居全国 前列。依托这一优势，内蒙古持续优化能源结构，形成多点布局、多向外送的特高压输电通道体系，为 新能源跨省消纳提供了"超级高速公路"支撑。2025年，国网内蒙古东部电力公司开工特高压电网配套工 程13项，已投运3项，为特高压电网外送电提供了强劲的电源汇集与输送保障。 此前，全国首个特高压GIS（气体绝缘组合电器设备）全景感知实验室在内蒙古投运，实现了对特高压 电网设备运行状态毫秒级感知，保障了自治区特高压输电大通道安全运行。随着电网上游电力装机规模 的持续 ...

一场冬季风暴27日席卷北欧多地，导致至少两人死亡，成千上万户家庭断电，多条公路、铁路、渡轮线路停运。在 芬兰一座机场，强风将两架飞机吹得偏离跑道，幸未造成人员伤亡。 在瑞典中部一座滑雪场附近，一棵被大风吹倒的树将一名50多岁男子砸伤，该男子最终因伤势过重身亡。在瑞典北 部一地，一名电力公司工人在户外作业时也因被树砸到而丧生。风暴还导致瑞典4万多户家庭断电，多条铁路线路停 运。 据芬兰方面消息，芬兰有超过12万户家庭因风暴断电，西部情况尤其严重。另有消息称，位于芬兰北部拉普兰地区 的基蒂莱机场27日有两架飞机在滑行时被强风吹下跑道，冲进道旁雪堆。 暴雪导致基蒂莱机场27日能见度严重受限，下午的平均风速达每秒15米，在最小为0级、最大为12级的13个等级风力 中属于7级"疾风"。 挪威民众生活也因冬季风暴受到严重影响。据披露，挪威多条渡轮线路27日停运，几条隧道电力和照明中断，主干 道E6高速公路的部分路段关闭。 风暴过后，挪威北部城市博德街上一片狼藉，一座公寓楼的屋顶被风掀翻，砸到几个阳台和楼下车辆。一名居民 说，自己的车严重受损，不过，邻居更惨，"他们的屋顶没了"。由于在风中倾倒的树扯断电线，挪威数万民宅和商 ...

智通财经APP讯，中国神华(601088.SH)公告，公司持股约52%的控股子公司国能广投北海发电有限公司 ("北海电力")二期扩建工程项目("北海二期")4号机组顺利通过168小时试运行，移交商业运营。至此， 北海二期2台100万千瓦超超临界一次再热燃煤发电机组全部建成投运。 ...

公司核心动态 - 中国南方电网公司于2025年12月30日在北京人民日报社主办了“2025年电鸿生态大会暨媒体见面会” [1] 行业与公司战略 - 公司致力于打造名为“电鸿”的电力物联网操作系统生态，其英文名称为PowerAtomOS [1] - 公司的战略目标是构建电鸿生态系统，共同描绘电力物联网的未来发展蓝图 [1]