小米手机新品发布 - 小米17 Pro系列采用全新背屏设计 配备可自定义显示内容的副屏 支持时钟主题和个性化图案 [1] - 新品预计在本月正式发布 [1] 华为手机价格调整 - 华为Mate X6最高降价2000元 起售价从12999元降至10999元 [2] - Pura 80系列最高降价1500元 Pro版售价5499元起降价1000元 Ultra版售价8499元起 [2] - Mate 70系列最高降价1000元 Pro版售价5799元起 Pro+版售价7499元起 标准版售价5599元起 [4] 科技股表现 - 腾讯控股涨逾2% 总市值重回6万亿港元 [4] - 百度涨近16% 阿里巴巴涨超5% [4] - 阿里巴巴港股总市值重回3万亿港元 今年以来股价累计涨超96% [5] - 阿里巴巴股价较2022年低点反弹逾97% [5] 腾讯业务进展 - 腾讯全面适配主流国产芯片 积极参与开源社区 [4] - 腾讯元宝成为国内DAU排名前三的AI原生应用 [4] - 游戏业务贡献稳定利润 国际市场收入连创新高 [4] 自动驾驶投资 - 哈啰Robotaxi获得阿里巴巴战略投资 [5] - 双方将深化在智驾大模型 算力平台及Robotaxi等领域的合作 [5] - 哈啰 蚂蚁集团 宁德时代首期合计出资超过30亿元 [6] - 哈啰Robotaxi业务团队规模已超200人 [6] 零售渠道扩张 - 董明珠健康家已建设970家门店 其中293家开业超30天门店零售总额约3.9亿元 [7] - 今年计划开设3000家门店 [7] - 大湾区体验中心实用面积达2000平方米 上架16款全屋健康家电新品 [7] 技术趋势预测 - 华为发布智能世界2035报告 预测AI存储容量需求将比2025年增长500倍 [8] - 通信网络连接对象将从90亿人扩展到9000亿智能体 [8] - 计算领域将在架构 材料器件 工程工艺和计算范式四大层面实现创新 [8] 激光雷达市场 - 2025年中国激光雷达市场规模预计达到240.7亿元 [9] - 2026年市场规模预计上升至431.8亿元 [9] - 因机器人市场需求旺盛 激光雷达企业订单大增 国内销售额同比增长接近100% [9]

香港资本市场政策动向 - 香港特区行政长官李家超在2025年施政报告中提出通过"科企专线"协助内地科技企业来港融资 完善主板上市和结构性产品发行机制 研究优化"同股不同权"上市规定 推动海外企业来港第二上市 协助中概股以香港为首选回归地 [1] 港股IPO市场表现 - 截至2025年9月17日 今年共有62家新股登陆港股 合计募资1441.58亿港元 超过过去两年募资总和 成为全球交易所冠军 [1] - 11家A股企业实现"A+H"两地上市 募集资金合计916.89亿港元 占今年港股IPO总融资额五成以上 [2] - 宁德时代以410.1亿港元募资额成为近4年最大港股IPO 国际配售认购15.2倍 散户认购达151.2倍 [2] A+H上市企业动态 - 截至2025年9月17日 A+H上市公司达161家 较2024年底新增11家 [2] - 超过51家A股公司正处于赴港上市排队进程中 包括迈瑞医疗、海澜之家等企业 [2] - 出现换股吸收合并（浙江沪杭甬与镇洋发展）和"私有化+介绍上市"（新奥股份）等创新上市方式 [3] 科企专线与上市制度优化 - 香港交易所于2025年5月推出"科企专线" 为18C特专科技公司及18A生物科技公司提供一站式上市咨询服务 允许保密递交上市申请 [6] - 禾赛科技依托"科企专线"实现港股美股双重上市 绿鞋前融资总额超过41.6亿港元 成为全球激光雷达行业规模最大IPO [6] - 联交所更新《新上市申请人指南》 特专科技及生物科技公司采用不同投票权架构时被视为满足创新产业公司规定 [6] 同股不同权制度讨论 - 当前香港上市条例第8A章要求采用不同投票权架构的公司满足市值400亿港元或100亿港元且年收益不少于10亿港元等条件 [7] - 特殊投票权股票的投票权不得超过一般投票权股票的10倍 一般投票权股票总投票权不得少于10% [7] - 行业专家建议适度放宽"同股不同权"公司上市要求 包括创新产业定义、市值或收益要求 以及特权投票比例限制 [7][8]

公司业务进展 - 禾赛科技与美国领先Robotaxi企业签订价值超过4000万美元（约合人民币2.85亿元）的激光雷达订单 作为其唯一供应商提供远距和近距产品 计划2026年底前完成交付 [1] - 公司近期获得多个Robotaxi相关订单 包括Motional IONIQ 5 Robotaxi全球独家激光雷达订单 以及哈啰首款Robotaxi车型HR1单车搭载8台激光雷达 哈啰计划2026年实现量产下线 2027年部署超5万辆Robotaxi车型 [1] - 2025年上半年激光雷达出货量达55万台 同比增长276.2% 其中ADAS交付量45万台（同比+237.5%）机器人领域交付量9.8万台（同比+692.9%） [1] 市场地位与行业表现 - 根据盖世汽车数据 2025年上半年在前装量产领域装机量市占率达33% 居行业第一 [1] - 公司盈利能力领先行业 具备技术和成本优势 [2] - 港股上市发行价212.8港元 为全球市场扩张提供更稳固平台 [2] 政策环境与行业催化 - 八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 明确推进智能网联汽车准入试点 有条件批准L3级车型生产准入 [2] - L3级自动驾驶车型对感知要求更高 单车激光雷达搭载量通常在3台以上（如极氪9X光辉搭载5台） [2] - L3法规落地有望加速激光雷达渗透并提升单车搭载量 成为未来一年自动驾驶相关零部件催化剂 [2] 财务预测与估值调整 - 上调2026-27年收入预测约2% 反映持续获取订单能力及L3法规落地后市场空间扩大 [2] - 同步上调净利润预测6%-7% [2] - 基于DCF模型上调美股目标价至34.66美元（原27.52美元） 首次覆盖港股给予目标价269.66港元和买入评级 该估值未较美股给予溢价或折价 [2]

上市里程碑 - 公司于2025年9月16日在香港交易所主板实现"美股+港股"双重主要上市 成为激光雷达行业首家双重主要上市企业 [1][4] - 本次IPO为全球激光雷达行业规模最大IPO 绿鞋前融资总额达41.6亿港元（5.33亿美元） 是近四年最大中概股回港IPO [3] - 上市首日开盘价报244港元 市值突破360亿港元 获得全球顶级主权基金及长线机构认购 [3] 财务表现 - 2024年实现营收20.8亿元 年度交付量连续四年翻倍增长 [7] - 成为全球首家实现全年盈利的上市激光雷达企业 也是首家全年经营现金流和净现金流均为正的企业 [7] - 2021-2024年营收复合增长率达42.3% 保持高速增长态势 [7] 市场地位 - 斩获车载激光雷达三项全球第一：全球车载激光雷达市占率第一 ADAS激光雷达市占率第一 L4自动驾驶激光雷达市占率第一 [7] - 行业唯一连续四年获得"多项全球第一"殊荣的企业 [7] - 在机器人领域成为全球头部Robotaxi企业首选 全球前十大Robotaxi公司中九家采用其产品 [8] 技术优势 - 通过芯片化架构将激光雷达成本从10万美元降至200美元 实现百万辆汽车搭载规模 [5] - 自研激光雷达专用芯片（ASIC）实现全系列规模化量产 整合七大关键部件包括激光器/探测器/数字信号处理器等 [9] - 业内唯一自主研发所有七个关键部件的激光雷达企业 首家实现发射接收模块芯片化量产 [9] 客户与订单 - 获得24家主机厂超过120个车型量产定点 计划2025-2027年交付 [8] - 客户覆盖欧洲顶级主机厂/全球新能源销量冠军车企/理想/长安/吉利/长城等头部车企 [8] - JT系列产品发布5个月内交付量突破10万台 创全球最快交付记录 [8] 战略布局 - 子公司浙江禾秒科技落户江南科技城钱湾生物港 [1] - 通过芯片化创新和全球化布局 推动中国智造"感知之眼"成为全球智能出行安全标配 [9] - 为AI驱动的第四次工业革命提供核心技术与产品 [5]

1、工信部就智能网联汽车辅助驾驶标准征求意见 重要程度：★★★★★ 这次发布的征求意见稿构建了智能网联汽车产品的安全基线，要求系统只能在其设计运行条件下激活。针 对单车道、多车道、领航辅助等不同功能，设置了人机交互、功能安全和预期功能安全、信息安全、数据 记录等全方位安全技术要求，构建了"三重安全保障"。 2、详解服务消费最新政策措施！多部门发声 重要程度：★★★★ 9月17日，工业和信息化部公开对《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准，向社会 征求意见。专家表示，这将为我国智能网联汽车产业的发展再次筑牢安全底线。 在国务院新闻办17日举行的新闻发布会上，商务部、国家发展改革委、文化和旅游部和中国人民银行相关 负责人就《关于扩大服务消费的若干政策措施》的主要内容及亮点进行介绍，并透露下一步政策动向。 商务部服贸司司长孔德军表示，接下来，将出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列政策文 件，形成政策"组合拳"。初步统计，围绕建立服务消费"1+N"政策体系，相关部门目前已经出台了30多项 政策文件。 国家发展改革委就业收入分配和消费司司长吴越涛在会上表示，将深入实施"人工智能+"行动，推 ...

9月17日，香港特区行政长官李家超发表了2025年施政报告。 对于香港资本市场，李家超表示，香港将通过"科企专线"协助内地科技企业来港融资，加强对国家建设 科技强国的金融支持；进一步完善主板上市和结构性产品发行机制；研究优化"同股不同权"上市规定； 推动更多海外企业来港第二上市；协助中概股以香港为首选回归地。 此番表态，再度引发了市场对港股IPO的关注。今年以来，科技与消费两大板块双轮驱动，一场IPO盛 宴在港股市场盛大展开。 根据统计，截至9月17日，今年共有62家新股登陆港股，合计募资1441.58亿港元，超过过去两年募资总 和，勇夺全球交易所冠军。其中"A+H"上市潮的加速度特征尤为显著，11家A股企业实现"A+H"两地上 市，涉及硬科技、新消费、生物医药等多个新兴领域。随着禾赛科技在港成功上市，中概股回港通道也 时隔两年重启。 行业人士预计，未来港股IPO市场有望继续保持火热，A股公司仍是港股重要的上市来源，中概股回港 上市通道也将保持通畅。 "A+H"大扩容 回顾今年前9个月的港股IPO市场，从上市数量到融资规模均重回"巅峰"，而其中融资额前五企业全部被 A股公司包揽。 南开大学金融学教授田利辉认为 ...

激光雷达是机器人的核心部件之一，通过它可以让机器人实现定位、导航、避障等功能，今年以来因为 机器人市场需求旺盛，激光雷达企业订单大增。在深圳一家激光雷达企业的生产基地，记者看到这里到 处是工人忙碌的身影。业务负责人告诉记者，同比去年整个国内销售额增长接近百分百。深圳的另一家 激光雷达企业的订单已经排到了年底。数据显示，预计2025年中国激光雷达市场规模将达到240.7亿 元，2026年进一步上升至431.8亿元。 （央视财经） ...

财务表现 - 2025H1实现营业收入7.83亿元 同比增长7.7% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损1.51亿元 同比减亏43.9% [1] - 毛利率从去年同期的13.6%提升至25.9% [1] ADAS业务 - 2025H1 ADAS激光雷达产品收入5.00亿元 [1] - ADAS激光雷达销量22.05万台 同比-6.0% 2025Q2出货量12.38万台 同比+4.6% [1] - ADAS激光雷达单价从去年同期的约2600元降至2300元 [1] - ADAS激光雷达毛利率从去年同期的11.2%提升至17.4% [1] - EM平台获得8家汽车整车厂共45款车型量产定点 其中全球领先新能源汽车整车厂贡献32款车型定点 [1] 机器人业务 - 机器人及其他领域激光雷达产品收入2.21亿元 [1] - 机器人激光雷达销量从2024年同期的8900台激增至4.63万台 同比增幅420.2% 2025Q2销量3.44万台 同比+631.9% [1] - 机器人激光雷达毛利率从去年同期的26.1%提升至45.0% [1] - 与库犸科技签订三年120万台全固态激光雷达战略合作协议 [1] - 与北美COCO Robotics 北美2家头部外送平台 国内美团 新石器 白犀牛等企业建立深度合作 [1] Robotaxi业务 - E平台全固态激光雷达E1实现量产 成为行业首个大规模商业化全固态激光雷达 [2] - EM4+E1产品组合与全球8家头部Robotaxi客户完成量产验证 覆盖全球L4领域超90%领先企业 [2] - 预计年底头部Robotaxi客户启动"EM4+E1"量产落地 全年出货量达万台级别 [2] - 北美硅谷头部Robotaxi及Robotruck公司计划年底扩大搭载E1 EM4激光雷达的车队规模 [2] 业绩展望 - 预计2025/2026/2027年分别实现收入24.33/37.39/52.21亿元 [2] - 预计2025/2026/2027年分别实现归母净利润-1.8/0.63/4.03亿元 [2]

行业需求与市场表现 - 机器人市场需求旺盛带动激光雷达订单大幅增长 企业满负荷生产[1][3] - 工业机器人产量37万套同比增长35.6% 服务机器人产量882.4万套同比增长25.5%[5] - 中国激光雷达市场规模预计2025年达240.7亿元 2026年进一步升至431.8亿元[5] 技术应用与发展趋势 - 激光雷达成为机器人自主感知外部动态环境的关键传感器 在人工智能大模型技术加持下加速应用于新型机器人[5] - 激光雷达实现机器人在复杂场景下的精准定位 导航和避障功能 特别在室外智能物流搬运场景应用增多[8] - 应用领域从机器人 车载向智慧城市 低空经济等新兴领域加速拓展[10] 产业链与成本变化 - 中国是全球主要激光雷达生产基地 具备从芯片 光学器件到整机的完整产业链优势[10] - 激光雷达研发周期明显加快 产品迭代加速[6][11] - 生产成本逐年下降 成本控制能力持续提升[6][10]

禾赛科技创立于2014年，一开始是做激光检测，后来才进入激光雷达市场。禾赛最初专注于Robotaxi的市场，Velodyne是当时的领军企业，但交付周期长和 价格高昂，被人诟病。禾赛科技推出性价比更高的产品Pandar 40，很快打开了市场，拿下了Velodyne最大客户之一——百度Apollo。2020年，禾赛杀入常用 车市场，满足了理想汽车不提价却提高技术参数要求的苛刻条件，最终拿下理想，至今理想依然是其大客户。比亚迪、小米、零跑等都采用禾赛的激光雷达 方案。 禾赛的营收也从2020年的4.16亿一路飙升到2024年的20.77亿元。不过，禾赛把单个激光雷达的价格从10万美元级打到200美元，助推了激光雷达在汽车领域 的普及，但禾赛依然没有规模盈利。禾赛科技2022年、2023年、2024年净亏损分别为3亿元、4.76亿元、1亿元，近五年总计亏损达12.3亿元。经调整净利分 别为-1.96亿元、-2.41亿元、1369万元，。 资本市场之所以愿意给禾赛溢价，重要的原因在于： 禾赛科技9月16日正式在港交所挂牌，当日股价一路走高，市值突破360亿港元，成为近期最受关注的科技股之一。 2、禾赛也将激光雷达技术 ...