行业趋势与公司地位 - 汽车行业正加速驶向智能驾驶全面普及时代 激光雷达已确立其在辅助驾驶感知架构中的不可或缺地位 [1] - 激光雷达行业竞争重心正从性价比转向性能 能够提供更远探测距离与更高安全冗余的1550nm方案未来将扮演更重要角色 [1][7] - 图达通是激光雷达行业第一梯队公司 也是全球唯一同时拥有高性能1550nm产品与高性价比905nm产品量产落地经验的公司 [1][3] 技术路线与产品布局 - 行业主要围绕905nm与1550nm两种波长形成技术路线 905nm现阶段因成本优势更具性价比 1550nm在探测距离与安全冗余维度具有显著优势 [1][3][4] - 图达通是行业内稀缺的“双路线”均衡发展的企业 深度布局成熟的905nm产品线 并前瞻性布局性能最优的1550nm路线 [3] - 公司“猎鹰”系列（1550nm）产品已在蔚来车型上累计交付超60万台 是经过大规模验证的成熟产品 [3] - 公司“灵雀”系列（905nm/940nm）产品自2024年7月开始量产交付 并在2024年收入显著放量 2025年前5月收入占比跃升至6.7% [9][10] - 未来905nm与1550nm技术路线预计将长期并存、协同发展 图达通“两条腿走路”的策略能同时抓住规模化市场机遇并为高阶智驾需求做好储备 [7] 市场表现与财务数据 - 图达通登陆港交所主板 上市首日股价一度冲破17港元 最高涨幅达到73.1% [2] - 公司累计已获得超过14家主机厂及自动驾驶公司定点 客户结构从单一高端向多元价格带拓展 [9] - 财务数据显示 公司总收入从2022年的6630万美元增长至2024年的1.59575亿美元 猎鹰系列是主要收入来源 [10] - 灵雀系列收入占比从2023年的0.1%增长至2024年的3.2% 并在2025年前5个月进一步提升至6.7% 显示其市场潜力正在释放 [10] 应用场景与增长曲线 - 公司构建了“多元产品、多元客户、多元场景”的立体格局 成长路径兼具确定性与弹性 [9] - 在车载领域 公司以“灵雀”系列紧抓ADAS普及机会 以“猎鹰”系列锁定高阶自动驾驶长期需求 [11] - 公司已将激光雷达技术前瞻性拓展至“泛机器人”领域 在无人配送、智慧城市、智慧高速等多个高价值场景实现产品落地与规模应用 并已获得头部企业大规模订单 [10] - 公司在机器人等增量市场的领先布局 有望构筑继车载业务之后的第二增长曲线 [10][11]

上市第四个交易日，全球图像级激光雷达解决方案提供商图达通(2665.HK)再度拉升大涨近20%，报 17.85港元，再创上市新高，市值升至超230亿港元。 图达通成立于2016年，由前百度美国自动驾驶部门的核心成员鲍君威(CEO)和李义民(CTO)联合创立， 专注于车规级激光雷达的研发与生产。公司产品覆盖高级辅助驾驶、自动驾驶等汽车及非汽车应用场 景。成立至今，公司已获得高榕创投、蔚来资本、华创资本、斯道资本、淡马锡、BAI资本、愉悦资 本、大钲资本、顺为资本、国泰君安、和暄资本等知名机构的投资。 在技术布局上，公司走出了差异化路线，是全球唯一同时具备1550nm与905nm双技术路线量产能力的 激光雷达企业。其中，猎鹰系列采用1550nm技术，主打超远距离探测，适配高端车型需求；灵雀系列 则搭载905nm系统，多用于城市中低速前视及侧视等场景，2025年10月量产的灵雀E1X便是该系列的重 要产品。 在生产与全球化布局方面，图达通已在苏州、德清及平湖建立量产设施，同时在美国硅谷设有研发中 心。截至上市前，公司累计向客户交付超53.3万套车规级激光雷达解决方案，且拿下了十四家主机厂及 ADAS/ADS公司的设 ...

公司上市与融资 - 图达通于12月10日以De-SPAC方式在港交所上市，股票代码02665.HK，是第三家以SPAC方式登陆港交所的公司 [1] - 此次上市合计募集资金约10.27亿港元 [1] 公司业务与技术 - 公司成立于2016年，是全球首家实现1550nm高性能路线规模化量产的企业，并同时具备905nm高性价比路线规模化量产能力 [3] - 基于1550nm平台的“猎鹰”系列激光雷达已大规模交付超过60万台，为L3及以上高阶智能驾驶规模化落地奠定先发优势 [3] - 公司产品应用已从乘用车拓展至商用车、机器人等赛道，并获得了深向Deepway、陕汽重卡、赢彻科技、九识智能等企业的大规模订单 [5] - 公司形成了“远距+中距”的产品组合优势，灵雀系列覆盖中距场景 [5] - 公司2025年前9个月交付了约18.1万台车规级激光雷达，同比增长7.7% [3] 行业市场前景 - 全球激光雷达解决方案市场规模预计从2025年的35亿美元增长至2030年的413亿美元，复合年增长率达63.7% [5] - 其中，ADAS应用市场规模预计从2025年的19亿美元增长至2030年的197亿美元，复合年增长率59.8% [5] - 增长主要得益于L2+及以上级别ADAS的快速渗透，中国作为全球最大汽车市场，其车规级激光雷达市场规模复合增速预计将高于全球平均水平 [5] 公司战略与愿景 - 公司创始人认为激光雷达是智能驾驶的“必选项”，其重要性和增长指数将超越想象 [3] - 公司致力于以三维感知技术连接数字空间和真实世界，助力打造物理世界AI，建设更智能、便利和安全的世界 [6]

上市概况与市场定位 - 公司于12月10日以De-SPAC方式在港交所上市，股票代码02665.HK，是第三家以SPAC方式登陆港交所的上市公司 [1] - 此次上市合计募集资金约10.27亿港元，上市首日午间休盘报收13.4港元/股，较发行价上涨34%，市值达到174亿港元 [1] - 公司定位为全球图像级激光雷达解决方案提供商，致力于以三维感知技术连接数字与真实世界，助力打造物理世界AI [1] 公司发展历程与技术实力 - 公司成立于2016年，由CEO鲍君威与CTO李义民联合创建，最初在美国运营，后在中国建立研发、生产及供应链体系 [4] - 公司在硅谷、苏州和上海设有研发中心，并在苏州、德清、平湖建成高度工业化的车规级激光雷达制造基地 [4] - 公司是全球首家实现车规级高性能激光雷达解决方案量产的供应商，2022年至2024年期间ADAS激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二 [4] - 公司是全球第一家实现1550nm高性能路线规模化量产的企业，并同时具备905nm高性价比路线规模化量产能力，构建了覆盖高端到主流市场的完整产品矩阵 [4] - 基于1550nm平台的“猎鹰”系列已大规模交付超过60万台，为L3及以上高阶智能驾驶的规模化落地奠定先发优势 [4] 财务表现与客户拓展 - 2025年前三季度，公司共交付约18.1万台车规级激光雷达，同比增长7.7% [5] - 2025年前五个月，新推出的“灵雀”系列销量达11,228台，基本与2024年全年销量11,589台持平 [5] - 公司营收从2022年的6630万美元增长至2024年的1.59亿美元，复合年增长率达55.1% [5] - 2025年前五个月，公司实现毛利率12.9% [5] - 公司在巩固与蔚来深度合作的同时，客户多元化取得关键突破，已获得十四家主机厂及ADAS/ADS公司的设计定点，预计从2025年底开始贡献销售收入 [5] 行业市场前景 - 根据灼识咨询数据，全球激光雷达解决方案市场规模预计从2025年的35亿美元增长至2030年的413亿美元，复合年增长率达63.7% [6] - 其中，ADAS应用市场规模预计从2025年的19亿美元增长至2030年的197亿美元，复合年增长率59.8% [6] - 中国作为全球最大汽车市场，车规级激光雷达渗透率提升更为显著，预计市场规模复合增速将高于全球平均水平 [6] 产品应用与增长战略 - 公司产品应用已从乘用车领域拓展至商用车、机器人等更广阔赛道，已获得深向Deepway、陕汽重卡、赢彻科技、九识智能等行业头部企业的大规模订单 [7] - 在车规级市场，公司凭借1550nm激光雷达的量产经验与半固态扫描架构，在远距场景保持领先；同时，“灵雀”系列布局中距场景，形成“远距+中距”的产品组合优势 [6] - 公司上市被视为获得资本市场高度认可，将强化研发投入与产能扩张的资金保障，加速多客户战略落地，推动高阶智驾技术规模化应用 [7]

公司上市与市场地位 - 图达通于2025年12月10日以股票代码“2665”在港交所挂牌上市，成为第三家以De-SPAC方式登陆港交所的公司 [2] - 公司本次上市合计募集资金约10.27亿港元，上市后股价报每股16.50港元，市值约215亿港元 [2] - 公司是全球首家实现车规级高性能激光雷达解决方案量产的供应商，2022至2024年期间ADAS激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二 [4] 技术实力与产品矩阵 - 公司是全球第一家实现1550nm高性能路线规模化量产的企业，并同时具备905nm高性价比路线规模化量产能力 [6] - 基于1550nm平台的“猎鹰”系列已大规模交付超过60万台，为L3及以上高阶智能驾驶规模化落地奠定先发优势 [6] - 产品矩阵扩张成效显著，2025年前五个月“灵雀”系列销量达11,228台，基本与2024年全年11,589台销量持平 [7] 财务表现与运营改善 - 2022年至2024年，公司总营收从6,630万美元增长至1.59亿美元，复合年增长率为55.1% [7] - 2025年前五个月，公司毛利率达到12.9%，标志着产品盈利进入正向循环 [7] - 从2024年第四季度到2025年第三季度，公司已连续四个季度实现正毛利率，完成了向利润驱动增长的转变 [7] 业务增长与客户拓展 - 2025年前三季度，公司交付了约181,131台车规级激光雷达，同比增长7.7% [7] - 公司已获得十四家主机厂及ADAS/ADS公司的设计定点，新定点预计将从2025年底开始贡献销售收入 [9] - 在巩固与蔚来深度合作的同时，客户多元化取得关键性突破 [9] 市场前景与行业规模 - 全球激光雷达解决方案市场规模预计从2025年的35亿美元以63.7%的复合年增长率增长至2030年的413亿美元 [11] - 其中，ADAS应用市场规模预计从2025年的19亿美元以59.8%的复合年增长率增至2030年的197亿美元 [11] - 全球非汽车激光雷达解决方案市场规模预计从2025年的12.74亿美元以48.4%的复合年增长率迅速增至2030年的91.58亿美元 [13] 多元化战略与增量市场布局 - 公司正加速渗透商用车、机器人、智慧交通、工业自动化等增量市场 [13] - 在机器人赛道已斩获九识智能、中力股份等头部企业的大规模订单，覆盖物流搬运、环卫作业等场景 [13] - 截至2024年底，公司在智慧交通、智慧轨交等行业的激光雷达解决方案已在全国20多个省市落地 [13] 战略愿景与公司定位 - 公司致力于以三维感知技术连接数字空间和真实世界，助力打造物理世界AI [4] - 公司战略布局正从“赋能智能驾驶”扩展到“赋能智能机器” [10][14] - 激光雷达被认为是创造未来的“必选项”，其重要性和增长指数将超越想象 [4] 投资方背景与支持 - 公司获得高榕创投、蔚来资本、华创资本、斯道资本、淡马锡、BAI资本、愉悦资本、大钲资本、顺为资本、国泰君安、和暄资本等知名机构投资 [16] - 高榕创投于2016年领投公司天使轮，看重创始人鲍君威在自动驾驶和精密光学领域的复合背景 [17] - 蔚来资本自2018年领投A轮起连续多轮支持，是公司IPO前最大机构投资方，并在业务协同、组织发展等方面提供关键助力 [18][19] - BAI资本、愉悦资本于2021年共同领投B轮融资，大钲资本同年参与B+轮，和暄资本于2022年初领投C轮融资 [20][22][23]

公司上市进展 - 图达通控股有限公司通过境内运营实体提交的境外发行上市计划已获中国证监会备案，意味着其将与禾赛、速腾聚创三家国产激光雷达头部企业齐聚港交所 [2] - 此次上市是公司继2023年筹备纳斯达克上市未果、2024年2月递表港交所失效后的第三次冲刺，此次选择SPAC模式，确定性更强且速度更快 [2] 公司市场地位与财务表现 - 根据灼识咨询资料，截至2025年第一季度，图达通ADAS激光雷达解决方案累计销售收入全球排名第二，仅次于禾赛 [2][8] - 2022年至2024年，公司累计向客户交付超过49.3万套车规级激光雷达解决方案，其中2024年交付约23万台 [8] - 公司营收从2022年的0.66亿美元增长至2024年的1.60亿美元，并在2025年第一季度实现毛利率转正至12.6% [8] 客户集中度与风险 - 公司收入高度依赖蔚来，2022年、2023年、2024年及2025年前三个月，来自蔚来的收入分别占总收入的88.7%、90.6%、91.6%及85.6% [4] - 随着激光雷达价格下行及蔚来交付量增长放缓，公司谈判能力受到影响 [4] 公司技术与产品优势 - 公司采取双技术路线并行战略，猎鹰系列（1550nm）主打高性能，灵雀系列（905nm/940nm）侧重平台化与规模化适配，是全球唯一同时拥有1550nm与905nm双路线量产能力的激光雷达企业 [6] - 1550nm猎鹰系列已在九款车型上累计交付超过50万台，新一代纯固态激光雷达蜂鸟D1也已实现前装量产突破 [7] - 公司已形成猎鹰K3、灵雀E2及蜂鸟D1组成的产品矩阵，实现远近距离及纯固态方案覆盖 [7] 客户多元化进展 - 为降低对蔚来的依赖，公司积极拓展新客户，于2025年5月宣布与中国头部汽车集团达成合作，并获得其旗下多个品牌车型的独家供应 [7] - 公司还获得包括三家国有汽车厂商和一家领先合资车企在内的十家主机厂及ADAS/ADS公司的定点订单，相关车型预计将于2025年底前陆续上市 [7] 行业发展趋势与机遇 - 2025年全球新能源汽车渗透率预计突破45%，产业竞争重点转向智能化，激光雷达正从高端车型选配转变为新车安全标配 [5] - 激光雷达企业正加速从车载领域迈向机器人场景，开辟第二战场 [11] 行业竞争格局与新市场拓展 - 禾赛科技、速腾聚创、图达通三大激光雷达企业均在拓展机器人等非汽车应用场景 [11] - 禾赛科技2025年第二季度机器人相关产品交付量同比大幅增长743.6%至4.85万台，其专为割草机器人设计的JT16迷你型激光雷达发布不到五个月即实现超10万台交付 [12] - 速腾聚创在2025年5月宣布与库犸科技达成战略合作，计划未来三年供应120万颗激光雷达用于高端智能割草机器人 [11] 资本市场情绪 - 当前激光雷达板块情绪较低迷，禾赛科技自2024年9月登陆港股以来股价持续承压，速腾聚创自2024年初上市后整体走势也未显强势 [9] - 尽管图达通业务层面进展积极，但其上市后估值表现仍将面临行业整体情绪的考验 [10]

财务表现 - 2025年第一季度毛利润319.7万美元，毛利率12.6%，延续2024年第四季度由负转正趋势 [1] - 2025年第一季度成本同比下降36.9%，从3502.3万美元降至2209.9万美元，主要受益于产品设计优化、规模化采购与生产效应 [1] - 2024年交付约23万台车规级激光雷达产品，ADAS激光雷达累计销售收入全球第二，中国市场份额达20.7% [1] 客户与订单 - 猎鹰系列激光雷达已在蔚来九款车型落地，累计交付超50万台 [2] - 新增三家中国国有车企及一家合资车企定点订单，预计2025年底前转化为实际销售 [2] - 与深向、陕汽重卡、赢彻科技、Pony AI合作覆盖商用车和Robotaxi领域 [2] 技术布局与产品 - 全球唯一同时具备1550nm和905nm双路线量产能力的激光雷达企业，覆盖高端车型及十万元级乘用车市场 [2] - 纯固态产品蜂鸟D1进入乘用车前装量产阶段，已获头部主机厂定点 [2] 行业地位与战略 - 激光雷达行业仍处量产应用早期阶段，多数厂商面临成本与量产压力 [1] - 公司通过物流、环卫、搬运等机器人应用场景订单实施"多元场景"战略，分散单一行业周期波动风险 [2] - 毛利率转正反映供应链与规模化成熟，以及主机厂对新车型配置激光雷达接受度提升 [1][3] 业绩展望 - 2025年第一季度业绩受汽车销售淡季影响，但灵雀系列量产对冲部分负面影响 [3] - 新品放量及订单交付周期启动，预计下半年增长势能进一步释放 [3]