基金经理观点分析 - 基金经理在季报中主要包含两部分内容：对过去一段时间投资的回顾和对未来市场的观点 [4][5] - 不同基金经理对待报告的态度存在差异 有的详细阐述观点 有的则较为简洁 [6][11] - 基金经理的投资风格直接影响其观点偏好 例如价值风格侧重低估值 成长风格更看重增长速度 [7] 深度价值风格 - 深度价值风格投资特点为重视低市盈率、低市净率和高股息率品种 [10] - 该风格在指数中对应价值指数和红利指数 主要投资金融地产、能源、材料、可选消费和制造业 [12] - 深度价值风格收益来源包括企业盈利增长、分红以及低估值回归 [12] - 该风格在2016-2017年表现良好 2019-2020年跑输市场 2021-2024年重新跑赢市场 [15] - 基金经理周云减持部分热门板块个股 增持有安全边际的品种 并提到小规模基金因申购增加操作难度 [16] - 周云长期看好权益资产 认为低利率时代储蓄向含权资产搬家不可逆 企业盈利回升是时间问题 [17] 成长价值风格 - 成长价值风格注重企业盈利能力 投资高ROE、现金流稳定的品种并长期持有 [20] - 基金经理谭丽指出A股整体PE估值已高出2010年以来均值一个标准差 结构分化严重 [22] - 谭丽保持组合PE、PB较低水平 对有色金属保持配置 兑现涨幅较大的贵金属和周期性个股 [22] - 张掖坚持自下而上深度研究 寻找商业模式优秀、有竞争力的公司长期持有 [24] - 傅鹏博维持90%以上股票仓位 前十大持仓占比66% 减持部分长期持仓 聚焦高景气板块 [25][26] - 傅友兴重点配置有色金属、电子、汽车、家电、食品饮料、医药生物等行业 [27] - 罗佳明关注景气赛道潜在风险及落后板块机会 [27][28] - 刘旭根据标的性价比调整组合 目标保持长期可持续增值 [29] - 田瑤看好经济结构转型 特别是中高端制造业的国际比较优势 [29] - 赵晓东保持金融、消费、地产板块较高配置 权益仓位维持高水平 [30] - 朱红裕减持医疗股 增持港股地产、家电 尊重市场的同时坚持研究 [31][32] - 周思捷调整部分仓位参与成长行业修复 但主要布局反内卷行业 [32] - 袁立减仓机械设备 增加上游资源和科技硬件公司配置 [33] 均衡风格 - 均衡风格综合考虑成长性和估值 追求性价比 使用PEG等指标 [35][36] - 张竞看好出海公司特别是深耕非洲的企业 低估值资源股 人工智能应用端和内需消费 [40] - 周蔚文规避国内宏观经济周期相关行业 挖掘有全球定价能力或海外业务贡献增长的行业 [41] - 周蔚文增加有色金属、工程机械和化工配置 降低养殖类股票和创新药配置 [41] - 周蔚文重点布局人工智能产业链 包括人形机器人、自动驾驶、AI终端等细分领域 [42] - 谢治宇关注科技和高端制造领域基本面 如国产算力突破、储能需求落地、创新药研发优势 [43][44] - 乔迁坚持自下而上精选个股 考虑中宏观因素变化 重视定价保护 [45] - 刘晓维持中性偏乐观权益仓位 组合在电子、有色、电新等行业保持均衡 [46] - 林庆增配科技与家电行业 减仓深度价值公司 关注中国智能+制造的全球竞争力 [47] - 宋仁杰看好高股息、科技、消费、医药、出口、黄金等方向 行业配置均衡 个股适度集中 [48] - 周寒颖配置围绕产业趋势如消费电子、半导体、AI算力 降息交易如有色和创新药 以及反内卷政策受益板块 [49] - 刘莉莉认为中国大量优质资产仍处估值低位 后续市场保持乐观 围绕优质标的寻找安全边际机会 [50] 成长风格 - 成长风格看重企业收入、盈利增长速度 对估值容忍度高 重仓股估值普遍高于大盘 [52] - 王培认为市场进入慢牛格局 估值修复后需关注基本面改善 投资领域从科技向消费和高质量白马扩散 [55] - 杨锐文强调对反内卷政策方向的看好 国家治理内卷式竞争力度加大 [56][57] - 王园园基于白酒板块较低估值增配 看好品牌集中度提升和品牌出海方向 [57] - 朱少醒偏好具有良好企业基因、治理结构完善的公司 耐心收集优秀企业等待价值实现 [58][59] - 刘彦春关注全球科技周期进展和传统产业复苏节奏 看好应用端落地前景和内需动能恢复 [60] - 陈皓重仓AI板块贡献显著超额收益 AI产业进入训练与推理双轮发力新阶段 [62] - 韩威俊调整策略突出消费红利持仓 持有现金流有保障公司 增加股息率较高品种 [63] - 贾健以创新驱动为出发点 在成长行业中挖掘机会 增加人工智能算力和新能源板块仓位 [64][65] - 苗宇增加通信、电子和有色仓位 优化港股互联网配置 认为优质制造业全球稀缺应合理定价 [65][66] - 杨世进维持较高仓位 坚持合理估值自下而上选股 优选投资性价比标的 [67] - 张峰优化组合体现性价比 减仓性价比下降品种 加仓性价比仍高品种 [68] - 代云锋略降低海外AI算力板块配置 关注端侧、机器人、AI应用等景气行业 布局储能板块 [70][71] - 徐治彪布局暴跌后制造业如果链、特斯拉产业链 坚定看好机器人板块 兑现部分苹果链收益 [72]

市场整体表现 - 上证指数报3946.74点，上涨0.18% [1] - 深证成指报13080.09点，微幅下跌 [1] - 创业板指报3076.85点，上涨0.25% [1] - 两市合计成交17259.08亿元，较上一交易日减少2001.59亿元 [1] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出348.42亿元，其中开盘净流出123.87亿元，尾盘净流入5.59亿元 [2][3] - 最近五个交易日主力资金持续净流出，其中11月18日净流出624.24亿元，11月14日净流出620.11亿元 [3] - 沪深300板块主力资金净流出45.69亿元，创业板净流出118.03亿元 [4][5] - 在主要板块中，科创板11月19日主力资金净流出15.72亿元 [5] 行业资金动向 - 有色金属行业涨幅0.53%，主力资金净流入60.70亿元，资金流入较多个股为赣锋锂业 [6][7] - 银行行业涨幅0.63%，主力资金净流入45.23亿元，资金流入较多个股为中国银行 [7] - 国防军工行业涨幅1.09%，主力资金净流入38.35亿元，资金流入较多个股为长城军工 [7] - 电子行业下跌1.50%，主力资金净流出115.21亿元，为净流出最高行业 [7] - 计算机行业下跌1.63%，主力资金净流出102.34亿元 [7] 机构交易行为 - 大为股份涨停（10.01%），获机构净买入19017.94万元 [10][11] - 富亚国际微涨0.14%，获机构净买入6221.03万元 [11] - 国联水产大涨20.09%，但遭机构净卖出11334.20万元 [11] - 中电鑫龙上涨3.96%，遭机构净卖出14567.77万元 [11] 机构个股关注 - 华创证券给予伊利股份目标价36元，较最新收盘价29.58元存在21.70%上涨空间 [12] - 中信证券给予海天味业目标价46元，较最新收盘价37.80元存在21.69%上涨空间 [12] - 华福证券给予物产环能目标价20.67元，较最新收盘价13.71元存在50.77%上涨空间 [12]

市场整体表现 - 上证指数报3946.74点，上涨0.18% [2] - 深证成指报13080.09点，微幅下跌 [2] - 创业板指报3076.85点，上涨0.25% [2] - 两市合计成交17259.08亿元，较上一交易日减少2001.59亿元 [2] 主力资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出348.42亿元，较前一交易日净流出624.24亿元有所收窄 [3][4] - 主力资金开盘净流出123.87亿元，尾盘转为净流入5.59亿元 [3][4] - 沪深300板块主力资金净流出45.69亿元，创业板净流出118.03亿元 [5][6] - 有色金属行业主力资金净流入60.70亿元，银行行业净流入45.23亿元，国防军工行业净流入38.35亿元 [7][8] - 电子行业主力资金净流出115.21亿元，计算机行业净流出102.34亿元，医药生物行业净流出86.27亿元 [8] 机构交易动态 - 大为股份获机构净买入19017.94万元，日涨跌幅为10.01% [11][12] - 宣亚国际获机构净买入6221.03万元，中富通获机构净买入3487.37万元 [11][12] - 国联水产遭机构净卖出11334.20万元，中电鑫龙遭机构净卖出14567.77万元 [12] 机构个股关注 - 华创证券给予伊利股份目标价36元，较最新收盘价29.58元有21.70%上涨空间 [13] - 中信证券给予海天味业目标价46元，较最新收盘价37.80元有21.69%上涨空间 [13] - 华福证券给予物产环能目标价20.67元，较最新收盘价13.71元有50.77%上涨空间 [13]

市场技术分析 - 市场呈现尾盘反弹的深V走势，MACD绿柱持续收窄，KDJ指标低位金叉，显示短期超卖反弹信号 [3] 市场整体表现 - 个股呈普跌格局，1196家上涨，4173家下跌，涨跌停比为55:35 [4] - 局部热点活跃，黄金股走强，水产养殖板块午后拉升，军工装备、保险、硅能源、美容护理板块表现活跃 [4] - 海南自贸区板块调整，燃气、文化传媒、多元金融、房地产、医药板块跌幅居前 [4] 资金面分析 - 主力资金净流出513.0亿元，两市成交额5万亿元，大幅萎缩10.39% [5] - 投资者观望情绪浓厚，早盘集中交易后午后参与热情大幅下降，资金采取速战速决策略 [5] - 贵金属、军工、能源金属成交量显著放大，海南板块、燃气、影视院线成交量萎缩 [5] - 机构呈现防御为主、结构性布局特征，谨慎中寻求确定性，重点加仓银行、通信设备、电力和食品饮料 [6] - 资金从高估值赛道向低估值板块迁移，电力设备、医药生物成抛售重灾区 [6] 投资者行为与情绪 - 散户观望氛围浓厚，多看少动心态明显，呈轻指数、重个股博弈特征 [6] - 部分散户资金聚焦于涨停板和热点题材，但整体观望情绪浓厚 [6] - 散户情绪指数为75.85% [7] - 加仓投资者占比28.19%，减仓投资者占比19.96%，按兵不动投资者占比51.85% [9] - 投资者对下一交易日看法分化，看涨占比55.35%，看跌占比44.65% [12] - 投资者当前平均仓位为53.97% [14]

北交所市场表现与驱动因素 - A股市场回暖，北证50指数年内累计上涨52.51% [1] - 北证50指数自2024年9月24日稳市场政策以来累计涨幅高达163.89%，显著领先中证全指（57.01%）、科创50（120.13%）和创业板指（108.27%） [2] - 北证50指数年内日均成交283.60亿元，是指数2022年11月21日发布至当年末日均成交额的45倍 [1] - 上涨驱动因素包括“深改19条”及“并购六条”等政策优化上市和流动性机制、中央汇金增持等稳市场政策提振风险偏好、央行货币宽松基调改善流动性 [1] 北证50指数特征与成份股构成 - 北证50指数汇聚北交所市值规模大、流动性强、最具代表性的50家上市公司 [2] - 指数成份股中66%为专精特新企业，78%为高新技术企业 [2] - 成份股集中于新能源、计算机、半导体、机器人、医药生物等战略新兴产业，与国家高质量发展导向和“十五五规划”重点培育行业高度契合 [2] - 截至今年三季末，超八成北证50成份股企业三季度实现盈利增长 [3] 景顺长城北证50指数基金产品 - 景顺长城北证50指数基金（A类025443/C类025444）于11月17日正式发行，跟踪北证50指数 [1] - 公司已发行的景顺长城北交所精选两年定开A类份额年内净值增长率63.36%，显著跑赢同期业绩基准涨幅20.71% [3] - 公司已发行的景顺长城专精特新量化优选A类份额年内净值增长率42.63%，显著跑赢同期业绩基准涨幅23.53% [3] - 新基金发行有助于为北交所市场引入更多活水，助力高质量发展 [3] 宏观与市场环境 - 美联储连续第二个月降息，有利于引导资金流向中国等新兴市场，进一步打开中国货币政策宽松空间 [3] - 经济持续修复和科创支持性政策红利释放，对成长风格形成利好 [3]

生物经济指数市场表现 - 11月19日生物经济指数报收2182.31点，下跌0.94%，成交额为134.62亿元，换手率为1.08% [1] - 指数成份股中7家上涨，42家下跌，信立泰以0.83%涨幅领涨，华兰疫苗以5.98%跌幅领跌 [1] - 指数前十大成份股总市值跨度大，从296.97亿元至2646.71亿元，其中迈瑞医疗权重最高达12.58% [1] 主要成份股详情 - 权重排名第一的迈瑞医疗最新价204.81元，下跌0.92%，总市值2483.20亿元 [1] - 十大成份股中仅爱美客上涨0.58%，泰格医药跌幅最大为2.44%，多数成份股出现小幅下跌 [1] - 成份股行业分布集中于医药生物领域，共7家，其余分布于电子、农林牧渔及美容护理行业 [1] 资金流向分析 - 指数成份股整体主力资金净流出13.82亿元，而游资和散户资金分别净流入2415.92万元和13.58亿元 [1] - 爱美客和福瑞股份主力资金净流入居前，分别为2657.72万元和2583.63万元，主力净占比分别为6.95%和7.28% [2] - 大博医疗和美亚光电主力资金净流出幅度较大，分别为399.54万元和437.86万元，主力净占比分别为-7.84%和-6.80% [2]

指数整体表现 - 深证700指数报收8539.02点，下跌0.78% [1] - 指数成交额为3029.69亿元，换手率为3.16% [1] - 指数成份股中，167家上涨，521家下跌 [1] 成份股涨跌情况 - 亚光科技以19.93%的涨幅领涨 [1] - 瑞达期货以9.99%的跌幅领跌 [1] 前十大权重股详情 - 权重最高的成份股为常山药业，权重0.79%，最新价57.81元，上涨1.51%，总市值531.31亿元，属于医药生物行业 [1] - 英维克权重0.74%，最新价72.29元，下跌2.78%，总市值705.95亿元，属于机械设备行业 [1] - 岩山科技权重0.74%，最新价7.21元，下跌3.61%，总市值408.85亿元，属于计算机行业 [1] - 香农芯创权重0.74%，最新价161.45元，上涨0.34%，总市值750.56亿元，属于电子行业 [1] - 和而泰权重0.74%，最新价51.09元，下跌1.28%，总市值472.43亿元，属于电子行业 [1] - 协创数据权重0.65%，最新价146.10元，下跌0.81%，总市值505.68亿元，属于电子行业 [1] - 拓维信息权重0.65%，最新价33.52元，下跌3.26%，总市值422.30亿元，属于计算机行业 [1] - 利欧股份权重0.55%，最新价5.20元，下跌5.11%，总市值352.13亿元，属于机械设备行业 [1] - 多量多权重0.54%，最新价38.02元，上涨3.91%，总市值452.60亿元，属于基础化工行业 [1] - 银轮股份权重0.53%，最新价32.85元，下跌1.20%，总市值277.14亿元，属于汽车行业 [1] 资金流向 - 指数成份股当日主力资金净流出合计104.32亿元 [3] - 游资资金净流入合计13.14亿元 [3] - 散户资金净流入合计91.18亿元 [3] - 亚光科技主力净流入5.87亿元，占比33.41% [3] - 天海防务主力净流入5.08亿元，占比12.98% [3] - 南大光电主力净流入3.47亿元，占比11.95% [3] 指数成份调整 - 近10日内指数成份股进行调整，新纳入深塞格，股票代码000058，属于商贸零售行业，总市值115.86亿元 [4] - 剔除ST汇洲，股票代码002122，属于机械设备行业，总市值66.05亿元 [4]

市场整体表现 - 沪指11月19日上涨0.18% [1] - 申万行业中10个上涨，有色金属和石油石化行业涨幅居前，分别为2.39%和1.67% [1] - 综合和房地产行业跌幅居前，分别为3.08%和2.09% [1] - 两市主力资金全天净流出409.55亿元 [1] 行业资金流向 - 7个行业主力资金净流入，国防军工行业净流入规模居首，达36.10亿元，日涨幅1.11% [1] - 银行行业主力资金净流入12.65亿元，日涨幅0.92% [1] - 24个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模居首，达75.80亿元 [1] - 计算机行业主力资金净流出69.41亿元 [1] - 医药生物、电力设备、传媒等行业也有较多资金净流出 [1] 医药生物行业表现 - 医药生物行业今日下跌1.28% [1][2] - 行业主力资金全天净流出48.80亿元 [2] - 行业所属477只个股中，44只上涨，3只涨停；431只下跌，4只跌停 [2] - 行业资金净流入个股90只，净流出个股387只 [2] 医药生物行业个股资金流入 - 资金净流入超5000万元个股7只 [2] - 东方海洋净流入资金居首，达2.45亿元，今日涨幅9.96% [2] - 药明康德净流入资金7010.13万元，今日涨幅0.95% [2] - 中红医疗净流入资金6370.20万元，今日涨幅10.39% [2] - 山河药辅、兴齐眼药、建发致新、常山药业等个股净流入资金均超5000万元 [2] 医药生物行业个股资金流出 - 资金净流出超亿元个股5只 [2] - 众生药业净流出资金居首，达2.35亿元，今日跌幅4.73% [2][4] - 迈瑞医疗净流出资金1.74亿元，今日跌幅0.92% [2][4] - 海南海药净流出资金1.57亿元，今日跌幅10.00% [2][4] - 舒泰神、以岭药业净流出资金分别为1.39亿元和1.12亿元 [4] - 百济神州-U、人民同泰等个股净流出资金均超8000万元 [4]

市场整体表现 - 沪指11月19日上涨0.18% [1] - 申万行业中10个行业上涨，有色金属和石油石化行业涨幅居前，分别为2.39%和1.67% [1] - 综合和房地产行业跌幅居前，分别为3.08%和2.09% [1] - 两市主力资金全天净流出409.55亿元 [1] - 7个行业主力资金净流入，国防军工行业净流入规模居首，达36.10亿元，日涨幅1.11% [1] - 银行行业主力资金净流入12.65亿元，日涨幅0.92% [1] - 24个行业主力资金净流出，电子行业净流出规模居首，达75.80亿元 [1] - 计算机行业主力资金净流出69.41亿元 [1] - 医药生物、电力设备、传媒等行业也有较多主力资金净流出 [1] 房地产行业表现 - 房地产行业下跌2.09%，位居当日跌幅榜第二 [1][2] - 房地产行业主力资金全天净流出17.17亿元 [2] - 行业100只个股中15只上涨，2只涨停；83只下跌，3只跌停 [2] - 26只个股资金净流入，10只净流入资金超千万元 [2] - 合肥城建资金净流入居首，达2.83亿元 [2] - 张江高科资金净流入1.16亿元 [2] - 华夏幸福资金净流入9544.26万元 [2] - 资金净流出个股中，6只净流出超亿元 [2] - 首开股份资金净流出居首，达4.01亿元 [4] - 海南机场资金净流出2.94亿元 [4] - 保利发展资金净流出1.68亿元 [4]

科创板整体市场表现 - 科创板平均股价为39.40元 [1] - 93只股票上涨，496只股票下跌 [1] - 股价超过100元的股票有67只，股价在50元至100元之间的有137只，股价在30元至50元的有141只 [1] 科创板高价股表现 - 寒武纪-U为科创板股价最高股票，收盘价1332.00元，上涨0.40% [1] - 源杰科技收盘价573.43元，国盾量子收盘价473.00元 [1] - 科创板百元股今日平均下跌1.05%，15只上涨，52只下跌 [1] - 百元股相对发行价平均溢价490.19%，上纬新材溢价4582.88%，寒武纪-U溢价1968.64%，海博思创溢价1512.08% [1] 科创板百元股行业分布 - 电子行业百元股数量最多，有33只 [2] - 医药生物行业有9只百元股，计算机行业有9只百元股 [2] 科创板百元股资金流向 - 百元股今日主力资金合计净流出24.25亿元 [2] - 源杰科技主力资金净流入31573.36万元，影石创新净流入11371.70万元，腾景科技净流入8521.34万元 [2] - 中芯国际主力资金净流出80244.88万元，佰维存储净流出34446.14万元，国盾量子净流出26301.10万元 [2] 科创板百元股融资融券情况 - 百元股最新融资余额合计926.26亿元 [2] - 寒武纪-U融资余额147.90亿元，中芯国际融资余额141.57亿元，海光信息融资余额82.88亿元 [2] - 百元股最新融券余额合计4.43亿元 [2] - 海光信息融券余额0.45亿元，寒武纪-U融券余额0.35亿元，芯原股份融券余额0.33亿元 [2] 相关ETF产品信息 - 恒生医药ETF产品代码为159892 [5] - 该ETF跟踪恒生香港上市生物科技指数，近五日上涨1.90% [6] - 最新份额为71.6亿份，增加200.0万份，净申赎173.8万元 [6]