政策举措 - 广州市海珠区推出都市工业发展政策"大礼包" 以专项资金支持"产品+服务+生态链"等服务型制造新业态 [1] - 黄埔区实施"生产性服务业8条" 开展"研发+"和"设计+"等八大行动赋能制造业全生命周期 [1] - 政策旨在打通制造业与服务业之间的"双向融合"路径 实现新旧动能转换 [1] 行业转型背景 - 城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效阶段 [1] - 传统制造业面临用地用人成本攀升和技术升级压力 存在产业外溢风险 [1] - 生产性服务业虽具规模但多处于价值链中低端 难以支撑制造业高端跃升 [1] - 需抓住全球产业链重构与新科技革命机遇 推动制造业与服务业深度融合实现"1+1>2"突破 [1] 融合发展模式 - 海珠区形成"数字技术+轻量制造"模式 通过数字平台赋能纺织服装和生物医药等都市工业 [2] - 福州长乐区针对纺织工业打造工业互联网平台 连接近千家企业超万台设备 [3] - 推动制造业企业分设服务板块和服务业企业向制造延伸 实现"制造服务化"与"服务制造化"双向融合 [2] 融合成效 - 使服装小作坊融入智数化生产场景 实现"创意即商品"的跃升 [2] - 促进医药研发服务与精准化制造结合 加速实验室成果中试验证和市场化 [2] - 推动市场化研发组织和技术经纪等新业态涌现 [2] - 带动产业结构向"微笑曲线"两端攀升 使产业体系更加高效富有活力 [2] - 推动纺织工业全链条走向智能化绿色化 帮助中小企业摆脱"低散弱"状态 [3] - "轻量智造"形成对高能耗高排放产业的替代升级 有利于平衡"保产业"与"保生态" [3] 发展挑战 - 需破解服务业"没活没客户"与制造业"没钱没兴趣"的双向困局 [3] - 亟待推动应用场景创新 打造面向生产和生活需求的多样化应用场景 [3]

股价及交易数据 - 截至2025年8月11日收盘，华利集团股价报51.63元，较前一交易日下跌1.09% [1] - 当日成交额2.28亿元，换手率0.38%，总市值602.52亿元 [1] 公司业务及行业 - 华利集团主要从事运动鞋履的研发、生产与销售，产品主要面向全球知名运动品牌 [1] - 公司所属行业为纺织服装，并涉及广东板块、深股通等概念 [1] 财务表现 - 2025年上半年营收预计同比增长10%，在外部因素扰动下仍保持稳健增长 [1] - 订单增长受益于客户结构优化，带动产品均价提升 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流入912.88万元 [1] - 近五日主力资金整体净流出2482.95万元 [1]

股价表现 - 截至2025年8月11日收盘，天创时尚股价报6.67元，较前一交易日上涨0.05元，涨幅0.76% [1] - 当日开盘价为6.69元，最高触及6.74元，最低下探6.56元 [1] - 成交额0.88亿元，换手率3.15% [1] 公司业务 - 主营业务为时尚女鞋的设计、生产和销售 [1] - 同时涉及互联网营销及品牌运营 [1] - 所属行业为纺织服装，并涉及C2M概念等市场关注领域 [1] 公司公告 - 8月11日晚间发布公告，提示"天创转债"持有人回售相关风险 [1] - 当前"天创转债"市场价格高于回售价格，若持有人选择回售可能面临损失 [1] 资金流向 - 8月11日主力资金净流出1475.22万元 [1] - 近五日累计净流出1604.33万元 [1]

公司治理决议 - 泰慕士于2025年8月11日召开2025年第二次临时股东大会 [2] - 股东大会审议通过关于豁免实际控制人、董事及高级管理人员自愿性股份限售承诺的议案 [2] - 该决议涉及公司核心管理层持股约束条件的调整 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价68.77元（基于2025年23倍PE估值）[4][5] - 当前股价51.63元（2025年8月11日），目标价隐含33.2%上行空间[5] 核心观点 - 短期盈利承压：2025年Q2归母净利润同比下降17%，净利率12.4%（同比降4.1个百分点，环比降1.9个百分点），主因老客户订单下滑及新工厂爬坡期产能调配[10] - 下调盈利预测：2025-2027年EPS调整为3.03/3.68/4.30元（原预测3.71/4.22/4.83元）[4][11] - 中长期竞争力稳固：深度绑定大客户、规模优势、研发创新及全球化生产管理能力支撑行业龙头地位[10] 财务数据 盈利预测 - 营业收入：2025E/2026E/2027E分别为26,680/30,516/34,093百万元（同比+11.1%/+14.4%/+11.7%）[4] - 归母净利润：2025E/2026E/2027E分别为3,534/4,293/5,021百万元（同比-8.0%/+21.5%/+17.0%）[4] - 毛利率：2025E/2026E/2027E分别为23.1%/24.5%/25.4%（2024A为26.8%）[4] 运营指标 - ROE：2025E/2026E/2027E分别为19.8%/22.4%/23.8%（2024A为23.6%）[4] - 资产负债率：2025E/2026E/2027E分别为28.7%/29.3%/28.5%（2024A为23.4%）[14] 行业与估值 - 可比公司估值：2025E平均PE为23倍（申洲国际12倍、丰泰企业23倍、露露柠檬13倍）[12] - 当前估值：2025E PE为17.0倍，低于目标估值23倍[4] 催化剂与风险 - 修复预期：2026年起老客户订单恢复+新工厂度过爬坡期有望释放利润弹性[10] - 外部扰动：美国对越南/印尼生产基地分别征收20%/19%关税影响短期订单[10]

股价及交易数据 - 截至2025年8月11日收盘，公司股价报收于10.81元，上涨0.19% [1] - 换手率为8.02%，成交量27.60万手，成交金额2.99亿元 [1] - 主力资金净流出2839.42万元，占比成交额9.51% [1] - 超大单净流出881.90万元、占成交额2.95%，大单净流出1957.53万元、占成交额6.55% [1] - 中单净流出638.90万元、占成交额2.14%，小单净流入2200.52万元、占成交额7.37% [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入11.11亿元，同比减少3.59% [1] - 归属净利润8900.71万元，同比减少23.35% [1] - 扣非净利润8861.98万元，同比减少23.00% [1] - 流动比率1.305，速动比率0.660，资产负债率32.37% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2003年，位于南京市，主要从事纺织服装、服饰业 [1] - 注册资本34535.1984万人民币，实缴资本12048.534万人民币 [1] - 法定代表人王致勤 [1] 投资及知识产权 - 公司对外投资7家企业 [2] - 拥有商标信息1578条，专利信息45条 [2] - 拥有行政许可15个 [2]

投资评级 - 行业投资评级为"看好"，并维持该评级 [6] 核心观点 - FY2026Q1营收11.3亿美元，同比下滑4.2%，符合市场及公司预期 [2][4] - 毛利率同比提升0.7个百分点至48.2%，主要受益于汇率变化、产品定价调整及产品组合优化 [2][4] - 亚太市场表现疲软，营收同比下滑10.1%，全年重点在于稳住亚太市场以提供持续增长动力 [5][8] 收入拆分 分地区 - 北美地区营收6.7亿美元，同比下滑5.5% [5] - EMEA地区营收2.5亿美元，同比增长9.6%，得益于全价批发业务驱动 [5] - 亚太地区营收1.6亿美元，同比下滑10.1%，主要因减少促销导致 [5] - 拉丁美洲地区营收0.5亿美元，同比下滑15.3% [5] 分渠道 - 批发渠道营收6.5亿美元，同比下滑4.6% [5] - DTC渠道营收4.6亿美元，同比下滑3.5%，其中电商业务同比下滑12%，自营门店营收同比增长1% [5] 分产品 - 服装营收7.5亿美元，同比下滑1.5%，休闲装、户外装和高尔夫装拖累整体表现 [5] - 鞋类营收2.7亿美元，同比下滑14.3%，全系列产品均表现疲软 [5] - 装备营收1.0亿美元，同比增长8.1% [5] 库存与成本管理 - FY2026Q1末库存同比增加2%至11.4亿美元，公司将严格库存管理，结合全价销售、严控折扣等方式提高市场地位 [8] - 预计关税相关成本为1亿美元，公司将通过分摊成本、寻找替代采购方案及选择性定价调整减少影响 [8] 业绩指引 - 预计FY2026Q2收入同比下滑6%-7%，其中北美地区低双下滑，EMEA地区高单增长，亚太地区低双下滑 [8] - 预计毛利率同比下滑3.4-3.6个百分点，营业利润位于亏损0.1亿美元至持平之间，剔除重组费用后预计为0.3-0.4亿美元 [8]

公司股价表现 - 截至2025年8月11日收盘，公司股价报收于7.77元，上涨0.26% [1] - 换手率2.06%，成交量11.43万手，成交金额8872.01万元 [1] - 主力资金净流出1070.43万元，占比成交额12.07%，其中超大单净流出504.80万元(5.69%)，大单净流出565.63万元(6.38%) [1] - 中单净流出112.98万元(1.27%)，小单净流入1183.42万元(13.34%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入9.03亿元，同比减少10.03% [1] - 归属净利润2037.42万元，同比增长200.14% [1] - 扣非净利润2616.38万元，同比增长319.27% [1] - 流动比率0.948，速动比率0.607，资产负债率61.03% [1] 公司基本情况 - 公司全称盛泰智造集团股份有限公司，成立于2007年，位于绍兴市 [1] - 主营业务为纺织服装、服饰业 [1] - 注册资本55556.2416万人民币，实缴资本55556.24万人民币 [1] - 法定代表人徐磊 [1] 公司业务拓展 - 对外投资8家企业 [2] - 参与招投标项目31次 [2] - 拥有商标信息57条，专利信息41条 [2] - 持有行政许可19个 [2]

消费 - 汽车消费四周平均零售和批发量同比由负转正，反映促销政策传导效果[6] - 海南旅游价格指数环比上涨5.6%，同比由负转正[6] - 纺织服装成交量同比跌幅扩大，淡季表现弱于往年[6] 投资与建设 - 专项债累计发行2.84万亿元，8月首周新增发行593亿元，进度放缓[17] - 30城新房成交面积同比负增但跌幅收窄，二手房成交占比回升至69.2%[17] - 沥青开工率同比涨幅收窄，水泥出货率同比降幅扩大，建设进度偏慢[17] 生产与物价 - 钢铁行业焦化、高炉开工率边际改善，螺线卷产量回升[31] - CPI和PPI整体下行，工业品价格需求主导，建材价格回落0.8%[44] - 多晶硅和碳酸锂价格环比分别上涨0.1%和0.9%，新能源相关品种表现强势[44] 流动性 - 10年期国债收益率下降1.7个BP至1.69%，反映货币政策适度宽松[48] - 美元指数回落42个BP，人民币汇率小幅升值至7.18[48]

股价表现 - 际华集团8月11日开盘跌停 股价跌至4.75元/股 [1] 监管调查 - 公司于8月8日收到证监会《立案告知书》 涉嫌信息披露违法违规 [1] - 证监会决定对公司立案调查 [1]