财务表现 - 2025年上半年营业收入86.4亿元，同比增长12.33%，创同期历史新高 [1] - 扣非净利润2.88亿元，同比增长32.18% [1] - 第二季度归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长5.7% [1] - 2021-2025年上半年营收分别为45.22亿元、70.79亿元、59.1亿元、76.92亿元和86.4亿元，呈现长期增长趋势 [1] 人形机器人业务 - 2025年上半年人形机器人零部件实现海外收入超3500万元，远超2024年全年的1011万元 [3] - 取得多个国产人形机器人品牌量产订单 [3] - 以自有资金对东莞市国森科精密工业有限公司增资250万元，持股20%，整合谐波减速器研发生产 [3] - 具备为海内外客户开发多种材料零件及运用多种成型工艺的能力 [3] 消费电子业务 - 2025年上半年消费电子业务营业收入53.04亿元，实现平稳增长 [4] - 在AI笔记本电脑和可穿戴产品关键零部件开发取得重大突破，多个重大项目处于同步开发及准备量产阶段 [4] - 紧抓AI、折叠屏技术创新及"国补"政策带来的行业机遇 [4] 新能源业务 - 2025年上半年新能源业务营业收入29.39亿元，同比增长37.09% [5] - 配合国内外新能源电池客户开发新型材料电芯结构件项目，多个新项目定点落地稳步推进 [5] - 海外新能源汽车市场发展超预期，公司产能快速释放 [5] AI算力布局 - 以1.02亿元收购深圳市威线科电子有限公司51%股权 [6] - 收购进一步丰富高速铜连接模组产品线，为海外连接器头部客户及AI服务器客户提供相关产品 [7] - 应用于服务器、工作站内部高速背板连接器产品已给国内头部客户送样验证 [7] 业务发展战略 - 消费电子和新能源两大压舱石业务取得良好发展 [2] - 深化布局AI算力领域，看好AI服务器行业及基于铜连接的高速通信模组业务 [6][7]

财务表现 - 上半年归母净利润9.30亿元，同比增长35.94% [1] - 第二季度单季归母净利润3.65亿元，同比增长61.02%，环比下降35.48% [1] AI终端业务 - 实现收入约208.65亿元，同比增长17.26% [1] - 毛利率约为16.89%，同比提升0.34个百分点 [1] - 材料、热管理、传感器及相关模组等核心零组件业务在收入快速提升的同时保持较高毛利水平 [1] 汽车及低空经济业务 - 实现收入11.83亿元，同比增长38.41% [1] - 毛利率同比大幅提升13.27个百分点 [1] - 市场份额及盈利能力不断提升，得益于工艺能力提升及效率提升方面进展较好 [1] 清洁能源业务 - 实现收入13.82亿元，同比增长247.58% [1] - 属于公司其他业务板块，该板块总收入约15.77亿元 [1] 新业务拓展 - 机器人、服务器、热管理、折叠屏等相关产品进展显著 [1] - 推出多款人形机器人相关核心零部件及关节模组 [1] - 推出高功率充电器及散热等解决方案 [1]

财务表现与成本管控 - 二季度收入158.97亿元，同比增长19.25% [2] - 研发费用同比增长29.15%（增加近4亿元） [8] - 资产减值3.59亿元，同比减少0.71亿元 [11] - 财务费用-1.3亿元，其中二季度汇兑收益约1.7亿元 [7] - 资本开支上半年约40亿元，全年预计维持50-60亿元水平 [12] 业务板块发展 - 智能手机与电脑类：受益于大客户外观改款和新机型创新周期 [5] - 智能汽车与座舱类：全球市占率20.9%排名第一，单车价值量持续提升 [6] - 智能头显与穿戴类：智能手表金属中框份额提升，良率快速爬坡 [5] - 其他智能终端：为人形机器人公司提供头部模组、关节模组及整机组装 [5] 新产品与技术突破 - AI眼镜领域：为北美头部客户提供导光模组、Mic模组及精密结构件 [8] - 与Rokid合作全系AI眼镜整机组装，应用自研纳米微晶玻璃技术 [9] - 液冷模组和连接头预计下半年量产，产能布局覆盖国内外 [18] - 多功能汽车玻璃具备隔音/隔热/HUD等功能，已进入批量生产阶段 [6][7] 全球化布局与产能 - 越南工厂服务消费电子和汽车电子客户，直接出口欧美市场 [15] - 泰国工厂聚焦智能汽车座舱和具身智能业务，今年投入运行 [15] - 墨西哥工厂定位北美客户新品开发和打样平台 [16] - 自美直接进口原材料占比小，主要通过加工贸易保税进口 [14] 战略合作与客户关系 - 与智元机器人合作X2系列整机组装，预计明年量产上万台 [10] - 为北美机器人客户供应头部模组和结构件，灵巧手处于送样阶段 [10] - 与30余家国内外汽车头部企业合作，覆盖多个智驾平台 [6] - 配合北美大客户开发下一代盖板玻璃，应用创新配方提升性能 [14] 运营效率与供应链 - 长沙公司营业收入同比增长30.92%，毛利率大幅改善 [4] - 通过产线自动化水平和精细化管理提升效率和良率 [3] - 主要原材料、模具、检测机器人可自制或多元化采购 [14] - 组装业务规模效应显现，带动自有零部件业务发展 [3]

公司上市进程 - 启动北交所上市辅导 辅导机构为招商证券股份有限公司[1] - 曾于2020年12月由国信证券完成创业板辅导备案 2023年5月完成验收[1] - 2023年5月深交所受理创业板IPO申请 2024年5月15日因业绩下滑撤回申请并终止审核[1] 公司股权结构 - 注册资本7812.5万元 法定代表人王彩晓[1] - 王彩晓直接持股5251.51万股 占总股本67.22% 为控股股东[1] - 系新三板基础层挂牌企业[1] 公司主营业务 - 主营业务为精密连接组件的研发、生产和销售[2] 公司基本情况 - 成立于2003年4月22日[1]

9月重要事件展望 - 美国9月就业数据情况将很大程度上决定美联储降息预期及美元走向 若就业数据连续2个月偏弱 市场可能交易美联储9月降息50基点 带动美元新一轮破位下行[1] - 8月失业率可能保持基本平稳 关税对通胀的影响不会在8月数据中体现 数据或不会改变市场对9月降息25基点的预期 美元指数可能在98附近暂时喘息[1] 美联储政策动向 - 美联储9月18日利率决议大概率降息25基点 但后续降息路径和节奏存在较大不确定性[2] - 美联储可能在9月降息后给出模糊指引 暗示观察经济数据后再做下一次决定 降息预期或会后暂时平稳[2] - 美国政府对美联储施加影响力越强 美元汇率反弹阻力越大 需关注美联储理事库克去留及下一任主席人选问题[2] 中国资产风险偏好 - 中国资产8月表现良好 沪深300指数上涨超过10% 企业利润因价格回升改善 彰显前期"反内卷"措施初步效果[3] - A股强势表现带动跨境权益资金流入 成为8月人民币汇率加速升值原因之一 8月下旬人民币中间价升值年化速率高于中美利差[3] - 若中间价升值态势在9月延续 外贸企业结汇意愿可能进一步抬升 带来更强人民币升值压力[3] 人民币汇率表现与预测 - 8月在岸人民币汇率升值约1% 中间价升值约0.6% 共计464个点 走强幅度为2024年9月后新高水平[4][12] - 9月美元/人民币预测区间7 00-7 20 一个月中枢7 10 驱动因素包括中间价走向 境内风险偏好变化及美元走势[4] - 若中间价延续偏强态势 境内风险偏好继续改善 跨境资金或延续流入趋势 推动人民币进一步升值[4][6] 外汇市场供求状况 - 7月银行代客结售汇差额267 9亿美元 连续6个月改善 高于6月的256 5亿美元[19] - 7月结汇率小幅升至63 3% 处于年内次高水平 购汇率连续三个月处于62%附近 净结汇率为2024年9月后首次转正[19] - 外资7月持有的银行间债券规模减少超3000亿元 分别减持国债 政金债和同业存单767 3亿元 514 4亿元 1672 9亿元[20] 美元指数表现与展望 - 8月美元指数累计下跌2 2%左右 从100上方附近下行至98下方附近[30] - 9月美元预测区间96-100 一个月中枢97 可能维持年内低位震荡行情 反弹幅度有限[30][36] - 美国7月非农就业人口增长7 3万人 大幅不及市场预期的10 4万人 失业率从4 1%上升至4 2%[33] 美国通胀数据 - 7月CPI环比上涨0 2% 同比上涨2 7% 核心CPI环比上涨0 3% 同比上升3 1%[32] - 7月PPI环比上涨0 9% 同比增速3 3% 核心PPI同样大超预期[32] - 7月PCE物价指数同比上升2 6% 核心PCE同比上涨2 9% 为今年2月以来最高水平[32] 欧元区经济与货币政策 - 欧元区8月综合PMI从50 9上升至51 1 制造业PMI从49 8上升至50 5 为2022年6月以来首次突破荣枯线[46] - 欧元区7月通胀同比增速2% 超过市场预期的1 9% 核心CPI同比增速2 3% 持平前值[47] - 欧央行9月会议大概率按兵不动 市场对年内降息预期明显低于美联储[48] 日元汇率与日本经济 - 8月日元相较美元升值约2 5% 成为最强亚洲货币 美日汇率预测区间143-149 一个月中枢146[59][62] - 日本7月CPI同比降至3 1% 除去食品与能源的CPI同比维持在1 6%附近[60] - 日本二季度实际GDP年化增速1% 名义GDP年化增速高达5 1%[61] 期货头寸与期权市场 - 8月美元头寸处于过去三年约51%水平 较7月继续增加 非美货币头寸大多减少[72] - 美元/人民币风险逆转期权继续走低 处于负值区间 显示市场对人民币升值预期稳固[81] - 美元/人民币隐含波动率8月上旬走低后趋于反弹 与人民币快速升值及预期变化有关[90]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入236.25亿元，同比增长23.35%，归母净利润9.3亿元，同比增长35.94% [1] - 第二季度单季度营业总收入121.31亿元，同比增长29.91%，归母净利润3.65亿元，同比增长61.02% [1] - 毛利率15.08%同比增长0.46个百分点，净利率3.99%同比增长12.31%，每股收益0.13元同比增长30% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金53.76亿元同比增长30.34%，主要因公司增加理财产品购买 [1][3] - 应收账款112.23亿元同比增长29.05%，有息负债130.8亿元同比增长40.7% [1] - 在建工程同比增长45.23%，主要因新建厂房及生产线设备投入增加 [3] 现金流与费用管控 - 每股经营性现金流0.24元同比下降5.23%，投资活动现金流净额下降117.23%因理财购买及长期资产购置 [1][3] - 三费总额11.14亿元，占营收比4.71%同比增6.66%，其中管理费用增30.45%因职工薪酬增加，财务费用增75.58%因汇兑收益变动 [1][3] 历史业绩与投资回报 - 公司去年ROIC为6.84%，近10年中位数ROIC为7.13%，2018年最低为-4.95% [4] - 净利率3.98%反映产品附加值不高，业绩呈现周期性特征，上市13年来出现1次亏损 [4] 机构持仓动态 - 易方达战略新兴产业股票A持有2108.72万股并增仓，该基金规模34.62亿元，近一年收益率127.21% [6] - 嘉实中证稀土产业ETF等6只基金出现增仓，金鹰科技致远混合等2只基金新进十大持仓 [6] 分析师预期与风险指标 - 证券研究员普遍预期2025年净利润24.64亿元，每股收益0.35元 [5] - 货币资金/流动负债比例为84.49%，有息资产负债率达27.83%，应收账款/利润比达640.05% [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入236.25亿元 同比增长23.35% 归母净利润9.3亿元 同比增长35.94% [1] - 第二季度单季营业总收入121.31亿元 同比增长29.91% 归母净利润3.65亿元 同比增长61.02% [1] - 毛利率15.08% 同比提升0.46个百分点 净利率3.99% 同比提升12.31% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.13元 同比增长30% 每股净资产2.91元 同比增长9.22% [1] - 三费占营收比4.71% 同比上升6.66% 主要因管理费用增长30.45%及财务费用增长75.58% [1][3] - 扣非净利润6.06亿元 同比仅增长5.54% 显著低于归母净利润增速 [1] 资产负债结构 - 货币资金53.76亿元 同比增长30.34% 主要因购买理财产品增加导致现金等价物变化 [1][3] - 应收账款112.23亿元 同比增长29.05% 有息负债130.8亿元 同比增长40.7% [1] - 在建工程大幅增长45.23% 因新建厂房及生产线设备投入增加 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.24元 同比下降5.23% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降117.23% 因购买理财及购置长期资产支出增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降215.95% [3] 机构持仓动向 - 易方达战略新兴产业股票A持仓2108.72万股 为最大持仓基金 近一年净值上涨127.21% [5] - 嘉实中证稀土产业ETF持仓1367.74万股 华泰柏瑞中证稀土产业ETF持仓632.81万股 均呈增仓态势 [5] - 金鹰科技致远混合A和长江新兴产业混合A新进十大持仓名单 [5] 历史业绩特征 - 公司ROIC去年为6.84% 近10年中位数7.13% 2018年最低达-4.95% 显示业绩周期性特征 [3] - 净利率水平3.98% 显示产品附加值不高 商业模式主要依靠研发驱动 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩24.64亿元 每股收益0.35元 [4]

财务表现 - 上半年营业收入236.25亿元，同比增长23.35% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.30亿元，同比增长35.94% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.06亿元，同比增长5.54% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.13元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税） [1]

公司财务表现 - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为5,107.92万元人民币 [1] - 截至报告期末母公司可供分配利润为34,716.51万元人民币 [1] 利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元人民币（含税） [2] - 以总股本25,993万股扣除已回购股份130万股后的25,863万股为基数测算 [2] - 共计派发现金红利2,069.04万元人民币（含税） [2] - 现金分红比例占半年度归属于股东净利润的40.51% [2][10] - 不进行资本公积金转增股本 [2][8] 股份回购用途变更 - 将回购股份用途由"维护公司价值及股东权益"变更为"用于实施公司股权激励计划" [3] - 公司于2024年2月6日通过回购方案，使用资金不低于3,000万元且不超过5,000万元 [3] - 实际回购130万股，占总股本0.50%，使用资金总额3,152.78万元 [4] - 回购最高价格27.78元/股，最低价格20.48元/股，均价24.25元/股 [4] 公司治理与股东会 - 将于2025年9月15日召开第三次临时股东会 [18] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的方式 [19] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [20] - 将审议补选非独立董事等议案 [22][23] 董事补选 - 拟提名道峰先生为第三届董事会非独立董事候选人 [34] - 道峰先生曾任腾讯集团腾讯云副总裁、特斯联科技集团有限公司首席市场官 [44] - 前次补选议案因控股股东投票失误未获通过，得票数占出席会议表决权股份总数的18.8497% [36] 战略发展规划 - 采用制造业与算力云双主业驱动发展战略 [45] - 传统主业为液晶电视精密金属结构件、电子元器件设计生产销售 [45] - 新开辟GPU算力经营租赁、设备经销及算力云服务业务 [45] - 致力于将AI算力业务打造为新的业绩增长点 [46] 股权激励计划 - 拟向激励对象授予限制性股票265万股，占总股本1.02% [57] - 其中首次授予215万股，预留50万股 [57] - 首次授予价格12.63元/股 [73] - 激励对象包括高级管理人员、中层管理人员及核心骨干共计8人 [69] - 设置2025-2027年三个会计年度作为解除限售考核期 [84] 投资者回报机制 - 严格执行现金分红政策，最近三年以现金方式累计分配利润不少于年均可分配利润的30% [47] - 重视市值管理，在合法合规前提下运用回购、增发等工具维护公司价值 [49] 信息披露与公司治理 - 坚持"真实、完整、准确、及时、公平"的信息披露原则 [50] - 通过多种渠道与投资者保持沟通，包括业绩说明会、投资者热线等 [50] - 持续完善公司治理结构，强化风险防范能力 [51] - 建立完善的内部控制管理制度和信息披露流程 [52]

财务表现 - 营业总收入5.4亿元 同比微增0.1% 归母净利润62.16万元 同比大幅下降97.51% [1] - 第二季度营收3.32亿元 同比增长9.26% 净利润1185.98万元 同比下降29.22% [1] - 毛利率19.44% 同比增长3.23个百分点 净利率仅0.12% 同比暴跌97.52% [1] - 三费总额3263.39万元 占营收比例达6.04% 同比激增257.41% [1] 资产与现金流 - 每股净资产4.55元 同比增长1.07% 每股经营性现金流0.19元 同比大幅提升209.66% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达554.99% 需重点关注应收账款状况 [1][2] - 现金资产状况非常健康 偿债能力良好 [2] 投资回报与业务质量 - 去年ROIC仅0.6% 资本回报率表现疲弱 历史中位数ROIC为7.12% 投资回报一般 [2] - 去年净利率4.34% 产品或服务附加值不高 公司业绩呈现周期性特征 [2] - 业绩主要依靠研发驱动 需深入分析研发驱动力背后的实际情况 [2] - 2023年ROIC低至-1.13% 为历史最差投资回报表现 [2]