网约车平台抽成与司机收入现状 - 多家主流网约车平台宣布降低最高抽成比例，滴滴、T3和高德降至27%，曹操出行降至22.5%，较此前默认的30%“红线”有所下降 [1] - 政策宣布后半个月内，司机普遍未感受到收入实质性提升，且随着暑假结束行业进入淡季，司机收入压力依旧 [1] - 平台抽成降低的让利效果被复杂的计费体系、订单转卖及里程费下降等因素抵消，并非简单的“平台少赚3%，司机就多拿3%” [1] 抽成机制不透明与算法问题 - 司机端订单界面通常只显示订单金额，缺乏详细的账单明细，导致司机难以知晓每笔订单的具体抽成比例 [2] - 平台显示的抽成比例与实际计算存在差异，例如享道出行司机端显示抽成21.94%，但记者计算实际抽成约为26.5%，存在约5%的差距 [2] - 平台信息费、聚合平台结算价与乘客实付金额不同等因素，使得抽成计算体系复杂且不透明，司机称“界面显示的数据看看就好，不能当真” [2][3] - 对于抽成可能超过“红线”的“大单”，平台显示的比例会控制在30%以内，例如一笔实际抽成31%的订单，司机端仅显示30% [3][4] 订单转卖与层层抽佣现象 - 订单在聚合平台、SaaS服务商及不同网约车平台间被转卖，导致司机被多层抽佣，实际总抽成比例可能远超30%甚至达到50%以上 [5] - 司机往往无法知晓订单最初来源，只能被动接受“糊涂账”，例如有司机接到乘客通过哈啰叫的T3出行订单，但实际由如祺出行完成服务 [5] - 在三方渠道订单中，聚合平台与网约车平台间的结算价格并非乘客实际支付金额，其差价成为平台的转发利润，导致总抽成飙升，例如一笔订单乘客实付204.14元，司机到手124.64元，表面抽成25.7%，实际总抽成达38.9% [5][6] - 今年一些大型网约车平台也开始参与转卖订单，成为“中间商”，加剧了对司机的“隐性剥夺” [9] 里程费低迷与司机成本压力 - 司机反映降低抽成作用有限，关键问题在于里程费过低，这是司机实打实的主要收入来源 [7] - 以上海一笔“大单”为例，司机里程费收入64.67元，行程58.66公里，平均每公里约1.1元，高峰时段可达1.8元~2元 [7] - 全国范围内里程费更低，南宁等城市可低至0.8元/公里，济南某聚合平台下多个网约车平台在普通时段将里程费降至1.09元/公里 [7] - 网约车里程费已远低于出租车，上海出租车超起步价后每公里收费2.7元，济南为2.2元，网约车实际里程费不足出租车单价的五成 [7] - 司机运营成本高企，以一台12万元的新能源车为例，每年保险1万元，每天电费50元，加上保养、维修、折旧等，里程费成本至少0.5元/公里，若算上罚款、事故等突发情况，基本难以盈利 [8] 行业竞争与平台牌照市场 - 网约车平台数量持续增加，截至2025年7月31日，全国共有392家网约车平台公司取得经营许可，环比增加3家 [12] - 大量小平台涌入市场，依赖“捷径”赚取利润，加剧了通过转卖订单、压低里程费等“短视”行为进行竞争 [9] - 网约车平台经营许可证（牌照）买卖市场活跃，价格出现上涨，例如在贵州、内蒙古等地区，牌照价格从去年100万元出头上涨至200万元左右，内蒙古的“国牌加地牌”报价达220万元 [12] - 监管部门正在清理不合规的市场参与者，例如沈阳上半年撤销或注销66家平台许可，湛江拟撤销11家平台许可，哈尔滨清退13家违规小平台 [13] 监管政策与执行情况 - 国家及地方层面已出台政策明确规范网约车聚合平台，禁止订单转卖、要求明码标价及合理设定抽成比例 [10] - 具体政策包括：2023年4月交通运输部等五部门联合发布通知，要求聚合平台不得接入无证平台；2024年5月广州要求禁止订单转卖；6月柳州施行“一车一平台”政策；武汉、合肥、宁波、济南等多城市也发出类似禁令或倡议 [10] - 尽管有监管规定，但实际采访显示，“阴阳账单”和“订单转卖”的情况仍屡禁不止 [10] - 聚合平台企业如高德打车和哈啰打车均否认存在订单转卖现象，但未正面回应如何通过技术手段防止平台上的转卖行为 [11]

网约车司机平均月入7623元，仅次于货车司机，但他们对收入满意度远超同行。相比货车司机要担心拖 欠运费、外卖员和建筑工人忍受风吹日晒，网约车司机工作环境堪比市内白领，空调吹着接单，安全感 满满。你怎么看这个群体？欢迎在评论区聊聊。 ...

上市申请与公司定位 - 公司于2025年9月11日再次向港交所主板递交上市申请，此为继2024年11月首次递表失效后的第二次尝试 [1] - 公司定位为中国领先的城际及城内道路客运信息服务提供商，核心业务为城际道路客运服务和城市内网约车服务 [1] - 公司旗下拥有“出行365”和“365约车”两大主品牌 [1] 业务运营与市场地位 - 在城际出行领域，公司通过“云站务”系统实现客运站线上售票，并通过“客运达”为运输公司提供SaaS解决方案 [1] - 在城市网约车领域，公司通过“365约车”平台与聚合平台合作，截至2025年6月底，拥有204张网约车牌照、170万名注册司机、8.4万名月活司机，日均订单达24万单 [1] - 公司网约车服务高度依赖与高德的合作，2022年至2025年上半年，通过高德产生的总交易额占其网约车服务业务总GTV的比例分别为92.9%、89.5%、93.9%和94.5% [2] 财务表现 - 公司营收从2022年的8.16亿元增长至2024年的15.94亿元，年复合增长率约40% [1] - 2022年至2024年，公司归母净亏损分别为4.99亿元、4.82亿元、4.26亿元，三年半累计亏损约14亿元，主要原因为网约车司机补贴及市场扩张费用高企 [2] - 2025年上半年，公司收入为9.03亿元，经调整亏损降至933万元，亏损率大幅降至1%，显示规模效应开始显现 [2] 股权结构与关联方依赖 - 阿里巴巴通过阿里旅行持有公司27.01%的股份，为第一大股东 [2] - 公司超8成收入来自网约车服务，而网约车服务的收益中又有高达9成依赖于与高德的合作 [2] - 2021年至2023年，公司向阿里巴巴的采购金额分别为3420万元、5450万元和7330万元，占采购总额的6%至7% [2] 运营风险与行业挑战 - 公司旗下平台面临消费者投诉，黑猫投诉平台上有关于“365约车”的累计千条投诉，涉及服务质量和监管合规 [2] - 企查查信息显示，仅2024年，“365约车”就涉及35条行政处罚，主要原因为驾驶员或车辆未取得相关合规证件 [3] - 网约车行业竞争激烈，资本市场态度谨慎，如同期上市的嘀嗒出行首日大跌22.5%，如祺出行上市当天下跌3.14% [3] 未来发展策略与挑战 - 公司计划将IPO募资金用于强化聚合平台运力、省级客运数字化项目扩容、收购投资及战略联盟机会 [4] - 公司面临的核心挑战是降低对单一平台的依赖、提升盈利水平，并需要证明其技术具有平台中立性和独立获客能力 [4][5] - 在港股科技估值趋冷背景下，公司需向投资者证明其拥有核心技术、独立获客能力和清晰盈利路径 [5]

行业格局与公司定位 - 全球主要网约车平台陆续上市，包括Uber、Lyft、滴滴、嘀嗒和曹操出行，各公司以不同方式探索出行行业发展路径[3] - 曹操出行于2025年6月25日在港交所上市，代码2643.HK，IPO定价41.94港元/股，估值约228亿港元，截至2025年9月7日市值达433亿港元[5] - 行业主要公司市值对比显示Uber以1898亿美元领先，Lyft为68亿美元，滴滴约303亿美元，嘀嗒约22.2亿港元[5] 公司治理结构创新 - 曹操出行采用"职业董事长"制度，董事长既非股东也非管理层成员，以完全独立身份进入公司治理结构[5] - 这种安排在当时中国公司治理语境中并不常见，体现大股东李书福的前瞻性决策[5] - 董事长定位为CEO的"并肩伙伴"，职责包括关键时刻踩刹车与CEO形成制衡关系[8] 战略转型与成本控制 - 2022年推动公司从"流量战争"转向"效率战争"，实施约40%裁员并压降50%年度费用[12] - 战略重心从盲目追求高增长转向在可控风险内实现轻微增长[12] - 与吉利控股财务团队协同明确管理口径和现金流监控，将降本增效落实到每个业务单元[13] 股权结构管理 - 公司股权结构复杂，包括吉利作为大股东、地方国资（如苏州国投）以及管理层激励股权[15] - 通过"倾听-理解-澄清-达成"流程协调各方诉求，保持超然中立立场促成共识[15] - 无股份的独立身份反而有利于赢得各方信任，使协调工作更顺畅[15] 技术发展方向 - 判断Robotaxi为网约车行业终局形态，因人力成本是当前最大成本项[16] - 自动驾驶技术成熟将根本改写成本结构，中国日订单量可能从3000万跃升至1亿[16] - 公司依托吉利整车制造与工程能力，持续投入自动驾驶并与国际伙伴开放合作[16] 经营管理方法论 - 强调倾听所有相关方声音，包括CEO、管理层、股东和合作伙伴[18] - 通过换位思考化解对立诉求，采用弹性区间+触发条件的机制设计[19] - 保持半个局外人视角，横向对比同类平台，纵向分析行业历史与技术趋势[20] - 经营节奏管理强调加速段、巡航段和减速段的有机结合[21]

平台算法协商覆盖范围 - 全国各级工会推动平台企业算法协商预计覆盖新就业形态劳动者超过2000万人[1] - 15家头部平台企业纳入算法协商工作范围 其中7家已完成专项协议签署[1] - 15个省（市）召开33场省域协商会或意见征询会指导平台企业本地分支机构[1] 协商内容与行业应用 - 算法协商聚焦劳动报酬 休息权 劳动安全 算法知情与参与等核心权利[2] - 网约车行业约定公开计价规则并降低抽成比例 全面升级防疲劳规则[2] - 平台协议明确劳动报酬不低于当地小时最低工资 设立恶劣天气补贴 逐步取消超时扣款机制[1][2] 企业参与进展 - T3出行 极兔 UU跑腿 满帮 滴滴 圆通 饿了么7家企业已签订算法与劳动规则专项协议[1] - 其余平台企业将于9月底前全部完成算法协商并签订协议[1]

全国统一大市场建设与公平竞争优化 - 中共中央政治局会议指出纵深推进全国统一大市场建设 推动市场竞争秩序持续优化 [1] - 全国人大常委会法工委通过备案审查纠正各类规范性文件 助力市场竞争秩序持续优化 [1] 物业保修金规定修订 - 11个省份31件地方性法规中存在建设单位交存物业保修金的规定 按物业建筑安装总造价1%-3%收取 例如总价1亿元项目需交存300万元 [2][3] - 该规定违反国务院《优化营商环境条例》关于设立涉企保证金需法律行政法规依据的要求 增加企业负担 [3] - 绝大多数地方人大常委会已完成修改废止工作 民营经济促进法施行后正开展相关法规集中清理 [3] 网约车分支机构要求清理 - 3件地方性法规和2件地方政府规章要求网约车平台在当地设立分支机构 [7] - 该规定被认定不符合《加快建设全国统一大市场的意见》精神及《公平竞争审查条例》 属不合理不必要措施 [7] - 全国人大常委会法工委已组织开展地方性法规清理工作 发现178件需要修改或废止的法规文件 [7] 就业歧视现象纠正 - 5个城市地方性法规要求出租汽车驾驶员需具本市户籍 构成就业歧视 [9] - 《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》明确要求依法纠正身份等就业歧视现象 [10] - 涉及14个城市的相关条例已完成修改 包括取消农业机械维修技术合格证等不合理准入要求 [8][10] 备案审查制度成效 - 备案审查制度保障宪法法律实施和维护法治统一 近年已纠正"不缴物业费不能参选业委会"等多类不合理规定 [10] - 建立公平竞争审查与备案审查衔接机制 加强制度刚性约束并提高审查效率质量 [8]

平台算法协商覆盖范围 - 全国各级工会推动平台企业算法协商预计覆盖新就业形态劳动者逾2000万人 [1] - 15家头部平台企业纳入算法协商工作范围 其中7家已完成专项协议签订 [1] - 北京 河北 吉林 上海等15个省（市）召开33场省域协商会或意见征询会 [1] 协商内容与行业应用 - 算法协商聚焦劳动报酬 休息权 劳动安全 算法知情与参与等核心权利 [2] - 网约车行业约定公开计价规则并降低抽成比例 全面升级防疲劳规则 [2] - 平台算法协议明确劳动报酬不低于当地小时最低工资 设立恶劣天气补贴 [2] 具体规则优化 - 围绕订单价格 抽成比例 派单方式 时间预估 路线规划等算法规则取得成效 [2] - 逐步取消"超时扣款"机制 推出异常订单拦截和强制休息提醒功能 [2]

业务模式 - 公司是中国城内网约车服务提供商及城际道路客运信息服务提供商，构建了涵盖网约车服务、客运服务（联网售票服务和定制客运服务）以及数字化及业务解决方案的综合出行服务体系 [2] - 网约车服务与高德等主流聚合平台合作获客，通过第三方SaaS平台招聘注册司机，部分业务按总额基准确认收益，部分以净额基准呈列收益 [2] - 客运服务通过“云站务”、“客运达”等系统为客运站及客运企业赋能，从旅游供应商收取佣金，按净额列示收益 [2] - 数字化及业务解决方案为多行业客户提供定制化服务，涵盖软件开发、硬件销售、系统集成等，收益在客户验收完成并确认时进行确认 [2] 财务表现 - 公司营收高速增长，2022年至2024年收入分别为人民币8.16亿元、12.06亿元及15.94亿元，复合年增长率达39.8% [3] - 2024及2025年上半年收入分别为人民币7.26亿元及9.03亿元 [3] - 报告期内持续录得净亏损，2022年至2024年以及2024、2025年上半年的年内亏损分别为人民币4.99亿元、4.82亿元、4.26亿元、2.85亿元及0.9亿元 [3] - 各期毛利率分别为6.6%、7.1%、3.5%、3.5%及4.1%，呈现波动且整体处于较低水平，其中网约车服务业务毛利率在2022年至2024年以及2025年上半年分别为2.9%、1.2%、-0.2%、0.5% [3][4] - 净利率均为负数，2022年至2024年以及2024、2025年上半年净利率分别为-61.2%、-40.0%、-26.7%、-39.2%及-9.9% [4][5] 营收结构 - 网约车服务收入在总营收中占主导地位且呈上升趋势，2022年至2024年以及2025年上半年占比分别为86.2%、85.3%、88.9%、90.4% [6] - 客运服务收入占比相对稳定，数字化及业务解决方案收入占比在7.8%至9.0%之间波动 [6] 市场地位与竞争 - 按2024年GTV计算，公司在网约车服务市场排名第14 [8] - 在城际道路客运信息服务方面，按2024年售票量及GTV计，公司是中国最大的城际道路客运信息服务提供商 [8] - 中国道路客运信息服务市场和定制道路客运信息服务市场相对分散，网约车服务市场竞争也十分激烈 [8] 客户与供应商集中度 - 客户集中度较低，2022年至2024年以及2025年上半年，五大客户分别占总收入的7.1%、6.3%、4.3%及3.8%，最大客户占比分别为4.3%、2.9%、1.1%及1.3% [9] - 供应商集中度相对稳定，同期向五大供应商的采购额或与五大供应商交易产生的收入成本分别占总采购额或总收入成本的12.7%、11.0%、10.0%及10.0%，最大供应商占比分别为7.2%、6.5%、6.7%及7.2% [10] 财务状况与负债 - 截至2022年至2025年6月30日，公司流动负债净额分别为人民币15.33亿元、20.13亿元、24.42亿元及25.34亿元 [12] - 同期负债净额分别为人民币14.63亿元、19.46亿元、23.69亿元及24.62亿元，主要归因于向投资者发行的赎回权及各年度亏损 [12] 股权与管理层 - 股权结构较集中，控股股东集团通过直接持股及投票权委托协议等方式共同有权控制行使约42.20%投票权 [13] - 管理团队多来自出行及互联网科技行业，经验丰富，平均任职超八年 [14]

股指期货表现 - 道指期货上涨0.16% 标普500指数期货上涨0.15% 纳指期货上涨0.22% [1] 中概股行情 - 热门中概股普遍上涨 阿里巴巴上涨2.24% 网易上涨1.54% 携程上涨1.40% 百度上涨1.58% [2] 甲骨文公司评级与展望 - 伯恩斯坦将甲骨文目标价从308美元上调至363美元 重申"跑赢大盘"评级 [2] - 公司正转型为超大规模云服务提供商和AI基础设施提供商 [2] - 预计2026财年云基础设施收入达180亿美元 2030财年攀升至1440亿美元 [2] - 股价当日上涨1.61% [2] 苹果公司评级调整 - 菲利普证券将苹果评级从"中性"下调至"减持" [2] - 下调原因包括过高估值 关税短期阻力 资本支出增加 缺乏显著AI创新 [2] - 股价当日上涨0.68% [2] Adobe产品发布与评级 - Stifel重申Adobe买入评级 目标价480美元 [3] - 公司宣布多个AI代理产品正式上市 [3] - 数字体验业务部门AI产品将支持持续增长 [3] - 股价当日上涨2.38% [3] Lyft业务动态 - Lyft与May Mobility合作在亚特兰大推出试点自动驾驶出租车服务 [3] - 股价当日上涨0.35% [3] 星巴克中国业务动向 - 凯雷集团 殷拓集团 红杉资本和博裕资本准备对星巴克中国控股权提出最终报价 [3] - 星巴克要求10月初前提交具约束力投标 [3] - 股价当日上涨0.33% [3] 波音劳资关系 - 波音防务部门与机械师工会达成临时协议 可能结束持续五周的罢工 [3] 美国宏观经济数据 - 美国8月核心CPI预计环比上涨0.3% 同比上涨3.1% [4] - 该水平仍远高于美联储2%的目标 [4]

公司业务与市场地位 - 盛威时代是中国城内网约车服务提供商及城际道路客运信息服务提供商 按2024年GTV计算在中国网约车服务市场排名第14 [3] - 截至2025年6月30日 公司已承接17个省、自治区及直辖市的省级道路客运数字化项目 业务覆盖超过30个省、自治区及直辖市 [3] - 公司提供定制客运服务 与12306及航旅纵横合作为其提供大巴车票服务 [3] - 公司致力于打造整合城际交通和城内交通的一体化平台 并参与交通运输行业标准的起草和制定 [4] 行业背景与市场机会 - 中国2024年客运总量为102亿人次 其中道路客运量占比48.0% [3] - 中国农村道路总里程从2019年4200万公里增长至2024年4600万公里 复合年增长率1.8% [3] - 道路客运行业市场机会巨大 下沉至低线城市及农村市场的趋势明显 [3] 财务表现 - 2022年至2024年收入持续增长：2022年8.16亿元 2023年12.06亿元 2024年15.94亿元 [4] - 2025年上半年收入9.03亿元 [4] - 同期毛利表现：2022年5407万元 2023年8589.3万元 2024年5601.6万元 2025年上半年3708.8万元 [4] - 毛利率变化：2022年6.6% 2023年7.1% 2024年3.5% 2025年上半年4.1% [6] - 经营亏损状况：2022年亏损5529.6万元 2023年亏损2016.5万元 2024年亏损6053.5万元 2025年上半年亏损1153.3万元 [6] 业务模式与技术能力 - 公司基于联网售票服务经验与多家客运企业合作提供定制客运服务 [3] - 整合数字解决方案可满足各种业务模式需求 实现运力资源精细调配 [4] - 科技实力帮助客运企业开展定制客运业务 提升运营效率 [4]