核心技术方案 - 针对聚驱后含水率回升的挑战，实施“3+2”井网精调技术，核心在于井网二次优化[1] - 技术关键是在注聚0.15至0.45PV区间，当油井排剩余油饱和度达35.5%以上时加密新井，初期单井日产油量可稳定在5.5吨以上，为常规阶段采油量的2.2至4.5倍[1] - “3+2”精调技术不仅是增加井数，更是重构流场体系，通过12口新油井与9口调整井组成新骨架，配合5口油井补孔改层、4口水井重分层，实现注采井网从“双向驱替”到“多向包围”的转变[2] 分区实施策略与效果 - 在东部主力区块实施井网加密，300米井距内新增井数达原井网的60%，注采强度提升42%，单井控制储量从8.7万吨优化至5.9万吨[2] - 在西部边际区块实施流线重塑，通过调整注采方向使驱替波及半径扩大20%[2] - 在纵向280米井距盲区中，优选双潜力层厚度超6米的“甜点区”布井，实现开钻一口、成功一口、增效一口，新井成功率高达100%[2] 生产数据与成效 - 综合含水率从94.28%降至92.63%，峰值日增油44.3吨，数模预测采收率提高16%[1] - 新井ST12XN154投产后日产油12.7吨，去年至今共部署新井14口，累计产油1.51万吨[2] - 推行“三线管理法”后，油水井数比从2.8优化至2.2，三向及以上注采对应率提升24个百分点，含水曲线由快速回返的“V”型转为稳步下降的“W”型[3]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空★ [2]| |LPG|谨慎看空★ [2]| |L|空头延续★ [2]| |PP|空头延续★ [2]| |PVC|空头延续★ [2]| |PX|谨慎看空★ [2]| |PTA|谨慎看空★ [3]| |乙二醇|谨慎看空★ [3]| |甲醇|谨慎看空★ [3]| |尿素|谨慎看空★ [3]| |天然气|谨慎看空★G [5]| |沥青|看空★★ [5]| |玻璃|空头延续★ [5]| |纯碱|空头延续★ [5]| 报告的核心观点 - 各品种受宏观、供需、成本等因素影响，走势不一，多数品种偏空或空头延续，部分品种关注特定价格区间及操作机会 [2][3][5] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅上升，WTI 上升 0.29%，Brent 上升 0.94%，SC 下降 2.68% [6] - 基本逻辑：特朗普再度 TACO 释放宏观风险，油价下探后反弹，但核心驱动仍为淡季供给过剩，大概率压制 60 美元下方 [7] - 基本面：OPEC+11 月计划增产 13.7 万桶/日，10 月 10 日当周美国石油活跃钻机数量减少 4 座至 418 座，俄罗斯 9 月从波罗的海出口 160 万桶/日原油；OPEC 预计 2025 - 2026 年全球石油需求有增量；10 月 3 日当周美国商业原油库存上升 370 万桶等 [8] - 策略推荐：空单继续持有并购买看涨期权保护仓位，SC 关注【445 - 460】 [9] LPG - 行情回顾：10 月 10 日，PG 主力合约收于 4063 元/吨，环比下降 0.37% [12] - 基本逻辑：成本端油价中枢下移，沙特下调 CP 合同价，液化气上方承压 [13] - 基本面：截至 10 月 10 日仓单量为 0 手；当周液化气商品量、民用气商品量环比上升；PDH、MTBE、烷基化开工率环比下降；沙特丙烷、丁烷合同价下降；港口库存环比下降，厂库环比上升 [11][13] - 策略推荐：空单持有，PG 关注【4100 - 4200】 [14] L - 行情回顾：L2601 合约收盘价为 6983 元/吨（-54） [18] - 基本逻辑：社会库存环比增加，短期跟随成本偏弱震荡 [19] - 基本面：埃克森 50 万吨 LD 装置 10 月投产，近期装置陆续复产，供给宽松；绝对价格低估值，10 月棚膜旺季支撑标品需求 [19] - 策略推荐：盘面维持升水结构，产业可逢高套保，L【6850 - 7050】 [19] PP - 行情回顾：PP2601 收盘价为 6693 元/吨（-29） [23] - 基本逻辑：短期跟随成本偏弱运行，期现齐跌，基差走弱 [24] - 基本面：节后商业总库存累库 24 万吨，供需宽松，后市去库压力大 [24] - 策略推荐：盘面维持高升水结构，产业可逢高套保，PP【6500 - 6700】 [24] PVC - 行情回顾：V2601 收盘价为 4721 元/吨（-14） [27] - 基本逻辑：成本支撑转弱，化工板块共振下跌，现货跌破历史低点，基差走弱 [28] - 基本面：节后上中游累库，基本面宽松，产业套保施压，后市仍有累库预期；绝对价格低估值，高预售下现货下跌空间有限 [28] - 策略推荐：短期供需宽松格局难改，继续弱势探底，谨慎追空，V【4600 - 4800】 [28] PX - 行情回顾：10 月 10 日，PX 现货 6618（-7）元/吨，PX11 合约日内收盘 6504（-82）元/吨 [31] - 基本逻辑：供应端国内外装置略有提负，需求端 PTA 开工小幅回升，供需紧平衡但预期宽松；中美博弈加剧，原油下挫，石脑油价格预期走弱，PX 震荡偏弱 [32] - 基本面：国内部分装置重启、提负或检修，海外部分装置重启或检修；PTA 周度开工率和产量处近五年中性偏高位置；8 月 PX 库存处近五年同期偏低位置 [32] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，卖出看涨期权，关注后续逢高做空机会，PX511【6330 - 6440】 [33] PTA - 行情回顾：10 月 10 日，PTA 华东 4485（-15）元/吨；TA01 日内收盘 4534（-50）元/吨 [35] - 基本逻辑：供应端开工负荷提升，需求端有“银十”消费旺季预期，终端订单好转，9 月供需紧平衡预期四季度宽松；短期估值偏低，跟随成本波动 [36] - 基本面：部分装置检修、降负或推迟投产；PTA 现货和盘面加工费处近五年同期低位，周度开工率和产量处近五年中性偏高位置；终端需求改善，聚酯开工与终端织造开工负荷分化，聚酯库存累库，TA 库存整体偏低 [34][36] - 策略推荐：估值偏低，空单逢低止盈，后续关注逢高布局空单机会，TA01【4450 - 4510】 [37] 乙二醇 - 行情回顾：10 月 10 日，华东地区乙二醇现货价 4190（-24）元/吨；EG01 日内收盘 4185（-50）元/吨 [39] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置变动不大，乙二醇到港及进口量同期偏低；终端消费短期改善但预期承压，新装置投产叠加检修装置恢复，节后供应预期增量，库存略有累库，近期跟随成本波动，震荡偏弱 [40] - 基本面：国内多套装置检修、重启或计划检修，海外部分装置停车或计划检修；截至 10 月 9 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷上升；乙二醇到港量周环比走弱但同期偏高，进口量维持同期低位；终端需求改善，聚酯开工与终端织造开工负荷分化，聚酯库存累库；库存略有累库 [38][40] - 策略推荐：空单谨持，关注后续反弹布空机会，EG01【4040 - 4120】 [41] 甲醇 - 行情回顾：10 月 10 日，华东地区甲醇现货 2245（+20）元/吨；甲醇主力 01 合约日内收盘 2307（+17）元/吨 [44] - 基本逻辑：中美博弈加剧，美国关税政策短期利空；上周国内外装置开工负荷回升，近期检修量增加，但进口利润改善，10 月到港量约 170 万吨，供应压力大；需求端好转，MTO 外采装置负荷回升，传统下游利润低，综合加权开工负荷偏弱，社库再次累库；成本支撑企稳 [45] - 基本面：国内部分装置恢复或检修，海外部分装置恢复或停车；甲醇下游部分装置运行正常或负荷不满；传统需求利润偏低，综合加权开工负荷偏弱，但终端需求预期改善；库存再次累库，成本支撑企稳 [46] - 策略：继续关注 01 合约逢低布局多单机会，MA01【2300 - 2350】 [47] 尿素 - 行情回顾：10 月 10 日，山东地区小颗粒尿素现货 1540（-10）元/吨；尿素主力合约日内收盘 1597（-12）元/吨 [49] - 基本逻辑：尿素供应宽松，日产有望维持在 20 万吨附近；需求内冷外热，国内工农业需求偏弱，化肥出口较好；库存持续累库且处近五年同期高位，仓单偏高；成本端有支撑，基本面维持弱势 [50] - 基本面：装置动态方面，上周期和本周期有企业计划停车或恢复生产；尿素周度产能利用率和产量处近五年同期高位；需求内冷外热，内需农业用尿素和复合肥开工负荷弱，三聚氰胺开工率处近五年中性偏高位置；外需化肥出口增速高；库存持续累库，成本端有支撑 [51] - 策略：近期印度尿素招标利多有限，但尿素估值不高，长线关注逢低轻仓试多机会，UR601【1590 - 1620】 [52] 天然气 - 行情回顾：10 月 13 日，NG 主力合约收于 3.269 美元/百万英热，环比下降 1.92% [55] - 基本逻辑：特朗普发动关税战，宏观风险上升，能源价格下降；供给端充足，美国天然气库存量处于近年偏高水平；气温转凉，燃烧需求上升及储备冬季用气对气价有支撑 [56] - 基本面：俄罗斯 8 月天然气产量同比下降 6.6%，环比增长 5.2%；1 - 8 月全国天然气表观消费量同比下降 0.1%；10 月 3 日当周美国天然气库存总量增加 [56] - 策略推荐：供给充足气价上行空间有限，关注【3.032 - 3.219】 [57] 沥青 - 行情回顾：10 月 13 日，BU 主力合约收于 3302 元/吨，环比下降 0.78% [60] - 基本逻辑：成本端油价受宏观和供给过剩影响下降，沥青裂解价差处于高位，供给量同比增速大于需求增速，需求受天气扰动下降，中长期价格承压 [61] - 基本面：预计 10 月国内沥青总产量环比略降，同比增加；10 月以来多地出货量下降；10 月 9 日当周 70 家样本企业社会库存环比下降，山东社会库存环比上升 [61] - 策略推荐：高估值，供给充足，空单继续持有，BU 关注【3250 - 3350】 [62] 玻璃 - 行情回顾：FG2601 收盘价为 1207 元/吨（-11） [65] - 基本逻辑：现货价格转跌，下游刚需采购为主；节后厂内库存增加，8 月地产竣工面积跌幅扩大，深加工订单维持同期低位；日熔量 16.13 万吨，煤制及石油焦工艺有利润，企业超预期冷修难现，供给承压 [66] - 策略：供需延续宽松格局，短期背靠 5 日均线短空为主，FG【1120 - 1170】 [66] 纯碱 - 行情回顾：SA2601 收盘价为 1240 元/吨（-10） [69] - 基本逻辑：部分区域现货窄幅下跌；节后厂内库存增加，结束连续 6 周去库；重碱需求好转，多数为刚需，光伏+浮法日熔量为 25.0 万吨；供给端部分装置检修，预计产量窄幅下降 [70] - 策略：盘面维持高升水结构，产业逢高套保，中长期反弹偏空为主；套利方面，逢低做多碱玻差，SA【1200 - 1250】 [70]

产品申报与市场意义 - 华夏基金和易方达基金向证监会申报了以巴西伊博维斯帕指数为标的的QDII-ETF产品 [1] - 此举标志着中国与巴西资本市场互联互通的进一步落实 为国内投资者提供一键投资巴西市场的工具 [1] 巴西资本市场概况 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心 [2] - 巴西是南半球重要国家和金砖国家成员 拥有全球居前的消费市场和拉美第一大经济体的韧性 [2] - 巴西股市近年来整体表现在新兴经济体中居前 展现出高成长性与高波动性并存的特质 [2] 巴西伊博维斯帕指数分析 - 伊博维斯帕指数是巴西资本市场历史最悠久、最具代表性的规模指数 堪称巴西经济的晴雨表 [2][3] - 指数成份股覆盖巴西具有国际比较优势的矿业和农业 金融和能源行业权重较高 [2][3] - 指数走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 波动中蕴含巨大增长潜力 [3] - 过去十年该指数年化收益率超过12% 今年截至九月末收益率达21.6% [3] - 该指数估值在新兴市场中仍属较低水平 且与A股相关性低 为全球资产配置提供重要一站 [2][3] 中巴资本市场互联互通合作历程 - 今年5月 巴西资管布拉德斯科与华夏基金合作的创业板ETF在巴西交易所成功上市 是深交所和巴交所ETF互联互通项目下的首只产品 [4] - 华夏基金在2019年6月落地了首批中日ETF互通产品项目 与日本野村资管合作推出野村华夏上证50ETF并在日本上市 已平稳运作6年 [4] - 中日与中巴两次互挂ETF落地 为海外投资者配置华夏上证50ETF、华夏创业板ETF提供了高效便捷渠道 [4]

中国与巴西资本市场互联互通进展 - 华夏基金与易方达基金于10月13日向证监会申报了投资巴西市场的QDII-ETF产品 [2] - 此举被业内人士视为落实中国与巴西资本市场互联互通的又一成果 [2] 巴西资本市场与指数概况 - 巴西资本市场是拉丁美洲规模最大、最具影响力的金融体系核心 [3] - Ibovespa指数是巴西资本市场历史最悠久、最具代表性的规模指数 其成分股覆盖矿业、农业等具有国际比较优势的产业 金融和能源行业权重较高 [4] - 过去十年 Ibovespa指数年化收益率超过12% 今年截至九月末收益率达21.6% [5] - 该指数估值在新兴市场中处于较低水平 且与A股相关性低 [4] 巴西市场的投资价值 - 巴西作为金砖国家成员 拥有全球居前的消费市场 内需持续复苏 数字化渗透率提升 服务业发展空间大 [3][4] - Ibovespa指数成分股主要由淡水河谷、巴西石油等全球大宗商品巨头构成 走势与国际原材料价格及中国经济需求紧密相连 [4] - 巴西股市整体表现在新兴经济体中居前 凸显其作为世界粮仓和拉美第一大经济体的韧性 [4] 互联互通合作历史 - 今年5月 巴西资管布拉德斯科与华夏基金合作的布拉德斯科华夏创业板ETF在巴西交易所成功上市 这是深交所和巴交所ETF互联互通项目下的首只ETF产品 [5] - 华夏基金在2019年6月落地了首批中日ETF互通产品项目 与日本野村资管合作推出野村华夏上证50ETF并在日本上市 已平稳运作6年 [6]

特高压直流输电工程 - 昌吉—古泉±1100千伏特高压直流输电工程自2019年9月投运以来累计外送电量达3680亿千瓦时，本年度送电量已达512亿千瓦时 [1] - 昌吉换流站占地相当于59个标准足球场，拥有3万多台设备日夜不停工作 [1] - 工程使用的±1100千伏特高压直流换流变压器由特变电工股份有限公司自主研发 [1] 特变电工股份有限公司 - 公司从最初生产中低压小产品发展到能够制造大国重器，参与了包括吉泉直流工程在内的数十个重大项目 [2] - 公司首席技师张国云已在生产一线工作26年，攻克了±1100千伏特高压直流换流变压器的线圈绕制等技术 [1][2] 新疆棉花产业 - 2024年新疆皮棉平均单产为154.9千克/亩，总产量达568.6万吨，占全国总产量的92.2% [2] - 科研团队致力于推动新疆棉花智慧生产数字化技术与装备发展，以解决产业绿色、高效、可持续发展中的难题 [2] 低空经济与无人机产业 - 新疆天域航通科技有限公司生产的鸿雁大型无人机在新疆农林植保市场潜力巨大，新疆广袤的农业用地和空域管理条件为发展低空经济提供了巨大需求和适宜环境 [3] - 国内完善的基础设施如北斗系统和5G网络，加上政策支持，预计将推动低空经济高速发展 [3] 克拉玛依油气与能源安全 - 克拉玛依市2025年油气当量预计突破2000万吨，其中原油产量1500万吨，将实现连续24年千万吨级稳产 [3] - 油田技术水平显著提升，设备巡检从常规模式转变为异常巡检，检修效率因使用新能源车而提高 [3] 克拉玛依数字经济转型 - 克拉玛依将数字经济作为经济高质量发展和城市转型的引擎，2012年建成新疆首个云计算产业园 [4] - 在国家东数西算工程推动下，算力产业进入快车道，目前已建成6座大型数据中心 [4] 新疆产业发展总体态势 - 新疆传统产业正在焕新升级，代表新质生产力的战略性新兴产业聚势而起 [4] - 国有企业、民营企业及科研院所共同参与新疆产业发展浪潮 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 彭博援引Rystad数据显示9月重点非OPEC国家产量韧性仍在 环比上美国产量延续增长创年内新高 圭亚那、英国、俄罗斯均有可观增量 但加拿大产量受季节性检修拖累致样本国家总量环比走低 同比上9月挪威、圭亚那、巴西、加拿大、美国同比增量高达144万桶/日 俄罗斯因OPEC+配额增加产量同比增速达31.7万桶/日 供应压力持续释放[2] 各重点国家产量数据总结 产量数据详情 - 美国9月产量12338.46千桶/日 环比增64.12千桶/日 同比增420.35千桶/日 同比涨3.53% [4] - 英国9月产量432.98千桶/日 环比增83.19千桶/日 同比降30.79千桶/日 同比降6.64% [4] - 俄罗斯9月产量9408.64千桶/日 环比增79.00千桶/日 同比增317.00千桶/日 同比涨3.49% [4] - 挪威9月产量1977.32千桶/日 环比降61.80千桶/日 同比增377.67千桶/日 同比涨23.61% [4] - 墨西哥9月产量1505.62千桶/日 环比增20.66千桶/日 同比降68.57千桶/日 同比降4.36% [4] - 哈萨克斯坦9月产量1830.80千桶/日 环比增3.02千桶/日 同比增156.44千桶/日 同比涨9.34% [4] - 圭亚那9月产量748.52千桶/日 环比增86.34千桶/日 同比增88.89千桶/日 同比涨13.48% [4] - 中国9月产量4156.24千桶/日 环比增29.53千桶/日 同比增119.09千桶/日 同比涨2.95% [4] - 加拿大9月产量4637.66千桶/日 环比降273.52千桶/日 同比增221.12千桶/日 同比涨5.01% [4] - 巴西9月产量3814.97千桶/日 环比降99.04千桶/日 同比增345.32千桶/日 同比涨9.95% [4] - 重点国家9月总产量40851.20千桶/日 环比降68.50千桶/日 同比增1946.51千桶/日 同比涨5.00% [4] 产量与产能图表 - 报告展示了巴西、加拿大、圭亚那、哈萨克斯坦、墨西哥、中国、挪威、俄罗斯、英国、美国的原油产量与产能图表 以及部分国家不同年份的原油产量图表 [5][7][9]

含油污泥处理现状与挑战 - 含油污泥是石油生产的主要污染源之一，在油田生产、井下作业等施工过程中都会产生 [1] - 大庆油田采油五厂2024年产生污泥量4.4万吨，其中化油处理、施工改造等原因产生的含油污泥合计占比18.95% [1] - 随着油田进入中后期开采阶段，采出油含水率升高，含油污泥量预计将继续增加 [1] 污泥处理站运营与处理能力 - 采油五厂第七作业区维修班含油污泥处理站夏季平均日处理量约60吨 [1] - 该处理站每年能处理6600吨含油污泥，实现了含油污泥的无害化、资源化和效益化 [2] - 处理站通过复杂工艺将污泥“分解”，解决了污泥“二次污染”的弊端 [1][2] 处理工艺与资源化利用成果 - 处理后的污泥含油率≤2%，通过螺旋输送装置输送至渣土晾晒场，可用于铺路和垫井场 [2] - 处理后的污水达到标准，外输至杏五二联合站污水系统再利用 [2] - 处理回收的油含水率达3‰以下，拉运至联合站，实现了油、水、泥的分离与资源化，产生“一石三鸟”效应 [1][2]

赛事规模与规格 - 赛事为A1类认证，参赛总人数达15000人，创新疆马拉松历史之最 [1] - 参赛人数较上届增长30%，其中全马项目3000人，半马5000人，欢乐跑7000人 [1] - 赛事设置全程马拉松（42.195公里）、半程马拉松（21.0975公里）和健康跑（5公里）三大项目 [1] 赛事品质与专业保障 - 赛事路线串联克拉玛依河、黑油山等城市地标，打造“城市文化长廊” [3] - 严格遵循国际田联标准，配备23辆救护车、46处AED保障点及809名医疗保障人员 [3] - 全马“破三”选手获专属风衣奖励 [6] 运营服务与效率提升 - 医疗救援联合3家定点医院，采用“分区响应+动态追踪”模式，确保突发状况3分钟内处置 [6] - 物资发放采用“流水线作业+人脸识别”技术，实现选手“30秒快速领物”，效率较上届提升40% [8] - 2340名志愿者经岗前培训，在检录、补给等岗位提供服务 [8] 文化创新与文旅融合 - 赛道沿途设置23个文艺表演点，形成“每公里一惊喜”的文化盛宴 [10] - 赛事汇聚33名全国百万级粉丝跑者，通过直播、短视频等形式进行传播 [10] - 举办马拉松嘉年华及“克拉玛依马拉松之夜”特色活动，提供一站式多元体验 [10] 赛事影响力与口碑 - 赛事被跑者评价为兼具专业度与人情味，是“新疆马拉松的天花板” [11] - 活动成为展示城市形象、传播石油精神的“云端窗口”和“城市名片” [11]

产量提升策略 - 公司以效益开发为主线，通过精细油藏评价和精准措施挖潜实现原油产量增长 [1] - 在前9个月针对中高渗油藏上倾区、三采低液低受效区、低渗油藏上倾区实施压裂19口井，阶段增油3969吨 [1] - 前9个月共实施措施井232口，累计增油约1.51万吨 [1] 技术挖潜措施 - 地质技术人员精细研究剩余油富集区，在转注及复注区域加大复产力度以提高开井率 [1] - 在三采连续注入区域对封堵2年以上井层开展轮换开采选井提产 [1] - 组织技术力量对关停井进行细致摸底并科学有序安排复产，前9个月实施复产41口井，阶段产油6900吨 [1] 区域开发重点 - 公司突出"甜点区"识别和高效利用，并优选井位进行压裂 [1] - 复产工作的密切跟踪为完成全年产量目标奠定坚实基础 [1]

二氧化碳循环利用项目 - 高尚堡高17集注站作为核心设施正在进行试运行，标志着油田在碳回收领域迈出关键一步 [1] - 项目正式投产后最大注气量每天可达6万立方米，预计每年可循环利用二氧化碳3万余吨 [3] - 该技术将生产过程中产生的二氧化碳回收注入地层，既能提升原油采收率，又实现了碳资源的循环利用 [3] 节能降耗措施 - 通过流程简化与节能改造，累计关停多座转油站和计量间，减少管道总长323千米 [3] - 生产系统能效提升18.5%，2024年节电达657万千瓦时 [3] - 节能降耗是绿色低碳发展的一个重要途径和进行突破的重要领域 [3] 清洁能源替代 - 建设了"光伏+多元微电网"体系，并在闲置平台建成水面光伏项目 [3] - 作业区装配光伏板1495块，年发电量超过92万千瓦时 [3] - 水面光伏项目每年可节约标准煤2.82万吨 [3] 未来发展规划 - 公司将继续扩大太阳能等可再生能源应用，推进碳埋存与碳驱油项目 [3] - 以数字化技术为支撑，加速向"负碳作业区"目标迈进 [3]