产品与解决方案展示 - 公司在第八届进博会上作为"全勤生"展示了近50款创新产品与解决方案，覆盖精准诊疗、智能介入及影像、个人健康等领域 [1] - 展台以"健康关护全程之旅"为主线，集中展示AI赋能的影像诊断、智能介入导航、重症监护等临床创新成果 [1] - 展示包括十大"中国首发首展"新品与十余款人工智能赋能的健康科技解决方案 [1] 人工智能技术应用 - 公司利用AI影像算法与智能互联平台结合，帮助医生实现更早、更精准的诊断与治疗 [2] - 将AI深度融入临床流程，聚焦AI在辅助诊断、优化工作流、减轻医务负担等方面的深度应用 [1][3] - 公司每年约17亿欧元的研发投入中，近半用于AI与数据科学领域，累计申请相关专利近1,000项 [3] - 通过智能化工具提升诊断效率、改善健康结果，并积极参与行业标准制定与跨界合作 [3] 重大疾病解决方案 - 围绕心血管疾病、恶性肿瘤和脑卒中等中国高发重大疾病，构建覆盖筛查、诊断、治疗、随访的全流程解决方案 [2] - 凭借融合影像与AI的技术优势，助力医生实现精准诊疗与高效、安全的临床目标，并已在全国多家医院成功落地 [2] - 在"护心加油站"区域展示心血管全流程诊疗中的智能应用 [2] 个人健康与家庭管理 - 智能呼吸管理、AI口腔护理等产品将健康管理延伸至家庭场景，推动从"治已病"向"防未病"的理念转变 [2] - 在"青春无龄焕颜站"展示理容焕新，诠释从医院到家庭的健康管理理念 [2] 市场地位与本土化战略 - 自1985年在中国设立第一家合资公司，公司已成为中国健康产业值得信赖的长期伙伴 [4] - 在中国建立起五大创新中心和五大生产基地，实现超过95%产品在中国研发与制造 [4] - 中国是公司的第二大市场，更是重要的创新与价值创造中心 [4] 行业洞察与未来展望 - 公司发布2025年中国版《未来健康指数报告》，调研覆盖全球16个国家地区的1,900余名卫生健康技术人员与16,000余名患者 [3] - 研究显示中国患者对AI医疗的信任度位居全球前列，行业正加速构建更安全、透明、以人为本的智慧医疗生态 [3] - 公司将继续在人工智能、数字化诊疗等前沿领域深耕发力，与各方伙伴携手推动中国医疗健康事业高质量发展 [4]

公司业绩表现 - 2025财年可比营收同比增长5.9% [1] - 设备订单出货比表现良好达到1.14 [1] - 调整后息税前利润率达到16.5% 比上一年提高0.8个百分点 [1] - 调整后息税前利润接近39亿欧元 [1] - 预计2026财年可比营收将增长5%至6% [1] 公司战略与运营 - 增长归因于全产品线本土化生产的快速推进以及在推进本土化过程中的创新 [1] - 公司在中国市场早已启动本土化生产 利用中国完整的工业链和供应链体系实现高效低成本生产 [4] - 2022年推出"国智创新"本土化战略 通过推动全产品线国产化 基于中国市场需求深入创新研发 推进本土业务模式升级三个维度参与市场 [4] - 公司计划加强自身实力 包括人工智能专业能力和临床转化能力 推出更多疾病解决方案 [5] 行业环境与影响 - 中国医疗设备市场启动集采 挤压厂商利润 行业竞争加剧使厂商业绩承压 [1][3] - 医疗设备集采市场为千亿元级更新周期 各地密集启动集采流程 大单频现 价格战此起彼伏 竞争激烈程度超预期 [3] - 医疗设备集采处于起步阶段 各省单打独斗 存在标准不明 经验不足等情况 [4] - 设备以旧换新背景下 县级及以下医院集采处于加速趋势 集采成为大势所趋 [4] - 个别项目采购中出现低价竞争给厂商带来短期阵痛 但预计随着政策调整完善 行业将找到平衡点持续向好 [4] - 公司借助集采政策在中国一些省份扩大了市场份额 [4] 市场前景 - 公司仍然看好中国医疗设备市场未来 [5] - 癌症 心血管疾病和神经退行性疾病发病率持续走高 推动早诊早治仍需高精尖医疗设备 相关市场需求还在扩大 [5]

公司整体财务表现 - 2025年第三季度可比销售额约43亿欧元（约合人民币354亿元），同比增长3% [2] - 可比订单量增长8%，显著高于销售增长，显示需求端潜力 [2][10] - 调整后EBITA利润率达到12.3%，盈利能力改善 [2] - 自由现金流约1.72亿欧元 [2] - 公司通过成本控制、产品组合优化与服务化转型实现稳健增长 [2] 诊断与治疗业务板块 - 销售额为20.8亿欧元（2024年第三季度为21.5亿欧元），名义下降3%，但可比增长1% [5] - 调整后EBITA为2.46亿欧元，利润率为11.8% [5][6] - 影像引导治疗业务实现低双位数增长，AI影像诊断与术中导航产品推动结构优化 [6] - 整体盈利略受关税与成本上升影响，但高端设备占比提升支撑了利润率 [6] 连接护理业务板块 - 销售额为12.0亿欧元（2024年第三季度为12.1亿欧元），名义下降1%，但可比增长5% [7] - 调整后EBITA为1.37亿欧元，利润率为11.4% [7][8] - 监护与急救解决方案实现双位数增长，带动整体可比销售改善 [8] - 北美市场需求最为强劲，服务化与数字监护收入占比持续提高 [8] 个人健康业务板块 - 销售额为8.83亿欧元（2024年第三季度为8.35亿欧元），名义增长6%，可比增长11% [9] - 调整后EBITA为1.51亿欧元，利润率为17.1% [9][12] - 剃须、口腔健康和母婴护理等产品全面恢复增长，消费健康业务强势回暖 [12] - 该业务为公司贡献稳定现金流与盈利支撑 [12] 公司战略与运营动态 - 公司加大在智能影像、监护算法及数字诊疗平台的研发投入，AI成为连接硬件、软件与服务生态的关键纽带 [13] - 面对关税波动和成本上升，公司强化生产布局调整和成本管理，预计全年关税影响将低于预期 [13] - 北美市场表现强劲，新兴市场业务保持稳定，欧洲市场在医疗预算紧缩背景下略显承压 [13] - 公司在印尼、中东等地区推进长期合作项目，延伸从设备销售到整体医院解决方案的业务模式 [13] 行业趋势与公司定位 - 全球医疗设备行业普遍承压，价格压力、关税风险与市场周期仍在延续 [2][14] - 企业正通过智能化、服务化与全球化重构竞争力 [14] - 公司营收与订单双增长说明需求并未衰退，盈利能力的改善验证了结构调整的初步成效 [14]

进博会概况 - 第八届中国国际进口博览会于11月5日在上海开幕，汇聚国际前沿科技成果，展示全球企业在科技创新、绿色发展、智能应用等领域的最新突破 [1] - 进博会作为全球新科技、新产品的“首秀地”与未来产业趋势的“风向标”，展现了中国市场的吸引力以及中国愿意和世界共享发展机遇的决心 [1] 宝洁公司展示 - 公司以“创新点亮美好生活”为主题连续第七年参展，携九大品类、二十余个品牌的近百款高端优质展品亮相，包括OLAY超红瓶油霜版、海飞丝首款专研二硫化硒去屑洗发水等新品 [2] - 公司通过科技创新与本土洞察双向共振，例如海飞丝专研去屑洗发水利用自主研发的头屑图像采集分析系统精准筛选高效配方 [2] - 公司在可持续发展领域取得进展，引入热泵技术、打造“光储充一体化”解决方案，新品潘婷胜肽泡弹发膜采用纸浆模塑替代传统塑料内托，每年可减少塑料使用数十吨 [2] 盈康一生展示 - 公司以“AI in Care·因AI盈康”为主题连续六年参展，携未来科研、未来医院等四大场景解决方案亮相，其中超60%的产品与方案为首发首展 [3] - 在“未来科研”场景中展示爱德蒙生物样本数智管理方案与十万转超速离心机等原创产品，后者可广泛应用于病毒分离、外泌体提取等研究 [3] - 在“未来医院”场景中通过人工智能、物联网技术推出医院智能问诊、数字乳腺机与伽玛刀、细胞毒性药物全自动配液机器人等创新产品解决方案 [3] - 公司整合生命科学、临床医学、生物科技资源构建“AI+用血管理”等场景化解决方案，并牵头成立“海医汇”医工科技创新产业化平台推动医工交叉融合 [3] 三星公司展示 - 公司全面展示在AI、显示技术、半导体、移动通信等领域的成果，包括首款Micro RGB电视和整机重量仅215克的三星W26大折叠屏手机 [4] - 公司展示AI Home生态系统构建便捷、高效、健康、安全的日常生活场景，以及The Premiere 5三星绚幕激光投影仪提供超短焦巨幕体验 [4] 汇丰银行参与 - 公司以“宏图始于当下、行动决胜未来”为主题亮相，结合最新品牌视觉展示其联动全球的业务优势，并展现160年来植根中国市场的长期承诺 [5] 社交媒体影响力 - 进博会前两日综合声量指数达到1037.79分，超过优质基准线，其中互动效能表现尤为突出（1084.6分） [5] - 开幕前两日共产生23253条相关内容，由13348个账号参与传播，总互动量突破608万，特斯拉CyberCab无人车、欧莱雅明星代言活动等成为最热门话题 [5]

进博会美资企业参与概况 - 第八届进博会美国企业参展面积超过5万平方米，已连续七年位居第一 [1] - 面对中美贸易挑战，美资企业非但未放弃中国市场，反而在加码寻找中国市场新机遇 [2] 美资企业对华市场战略 - 美国需要中国，既需要中国市场，也需要中国产品，中国市场足够大，哪怕只有1%的市场空间，对公司来说也足够了 [1] - 进博会不仅是展示产品的平台，更是促进理解、深化信任的桥梁，美资企业希望与中国伙伴共同探讨更高效、更具可持续性的合作 [2] - 高通公司始终将全球领先的技术愿景与中国产业的发展需求深度融合，坚定地与中国伙伴携手同行 [3] - 仲量联行深耕中国内地市场三十余年，将继续助力更多跨国企业实现展品变商品、展商向投资商转型，共享中国开放发展成果 [3] 企业参展表现与成果 - 美国四大粮商之一的嘉吉，从首届不足15款产品，到本届携百余款创新方案亮相，计划达成超30亿美元新合作 [2] - GE医疗首发18款创新产品，其中9款为全球首秀，新品数量、全球首秀规模均创下新高 [2] - 美国大豆出口协会希望像以往一样继续在中国市场销售大豆，认为中国市场有潜力，未来的增长空间巨大 [2] - 首次参展的俄勒冈州珍宝蟹委员会旨在寻找进口商，会将进口商的联系方式直接反馈给蟹农 [1] - 首次参展的Redwood International公司带来了5款无酒精的烈酒，并已通过进博会寻找到两个意向客户在谈 [1]

股市表现 - 11月7日市场震荡调整，三大指数冲高回落，沪指跌0.25%，深成指跌0.36%，创业板指跌0.51% [3] - 沪深两市成交额达2万亿元，较上一交易日缩量562亿元，全市场超过3100只个股下跌 [3] - 有机硅、氟化工、磷化工、电池等板块涨幅居前，AI模型、软件开发等板块跌幅居前 [3] 宏观经济与政策 - 10月末中国外汇储备为3.343万亿美元，较9月末的3.339万亿美元有所增加 [4] - 10月末中国黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持 [4] - 工业和信息化部公布2025年度中外中小企业合作区公示名单，共14个合作区入选，其中江苏有两家合作区成功入选 [6] 行业动态 - 前三季度全国新能源车拍卖成交量增长52.6%，预计全年成交额超过100亿元 [4] - 印度的黄金交易所交易基金（ETF）今年购买量已接近30亿美元（约26吨），2025年的投资几乎与2020至2024年间的总购买价值相当 [7] - 本田汽车将2030年电动汽车销售占比目标从30%下调至20%，并暂停部分电动汽车车型的开发工作 [7] 公司动态 - 奥林巴斯宣布将裁员约2000人，占员工总数的7%，预计每年节省约240亿日元（约1.56亿美元）成本，裁员将持续到2027年3月 [7] - 京东集团计划于明年4月建设全球第一个全无人配送站，整合无人机、无人配送小车和机器人装载货物 [7]

进博会美资企业参与概况 - 美国企业参展面积超过5万平方米，已连续七年位居第一 [1] - 面对中美贸易挑战，美资企业非但未放弃中国市场，反而在加码寻找中国市场新机遇 [2] - 多家美国大企业是进博会的"全勤生"，例如嘉吉从首届不足15款产品到本届携百余款创新方案亮相 [2] 美资企业参展案例与成果 - 俄勒冈州珍宝蟹委员会首次参展，旨在寻找进口商并将联系方式反馈给蟹农 [1] - 美国加州的Redwood International公司首次参展，带来5款无酒精烈酒，已与两个意向客户在谈 [1] - 嘉吉公司计划在进博会上达成超30亿美元的新合作 [2] - GE医疗首发18款创新产品，其中9款为全球首秀，新品数量及全球首秀规模均创下新高 [2] 美资企业对华市场战略与态度 - 美国需要中国，既需要中国市场，也需要中国产品，认为中国市场足够大，1%的市场空间对公司也足够 [1] - 美国大豆出口协会认为中国市场有潜力，未来的增长空间巨大，希望继续保持销售关系 [2] - 高通公司始终将全球领先的技术愿景与中国产业的发展需求深度融合，坚定与中国伙伴携手同行 [3] - 仲量联行深耕中国内地市场三十余年，将继续助力更多跨国企业实现展品变商品、展商向投资商转型 [3] 进博会的平台价值 - 进博会被视为促进理解、深化信任的桥梁，是全球性的合作舞台 [2] - 美国谷物协会希望与中国伙伴共同探讨更加高效、更具可持续性的谷物与能源体系 [2] - 进博会正成为世界经济联通中国经济的大舞台 [2]

美国生命科学行业现状 - 多家美国医疗保健公司报告业绩下滑，辉瑞公司销售额和利润同比下降，吉利德科学药品销量下降，通用电气医疗集团净利润下降，因美纳预计今年营收下降 [1] - 标普500指数中医疗保健公司股价陷入困境，原因包括关税上涨、专利到期、研发投资回报率下滑 [1] - 行业前景不确定性增加，风险投资更青睐人工智能领域，移民政策收紧和对科学的怀疑态度使外国研究人员倾向其他地区 [1] 中国生命科学行业表现 - 中国相关行业约550家市值2亿美元以上的上市公司总市值比年初增长46%，而同期约450家美国同行市值仅增长9% [1] - 中国企业在机器人手术、医疗扫描仪和药物研发等领域处于领先地位，中国生物技术公司研发投入回报率高于美国竞争对手 [2] - 中国生命科学企业去年平均研发资本回报率达到7%，而美国为0 [2] 中国行业创新成果 - 2025年上半年，中国研发企业在全球药物授权交易中所占价值比例达32%，而2011年至2021年期间平均比例不到3% [2] - 近期重大交易包括瑞士诺华同意向中国舶望制药支付高达52亿美元获得心血管疾病药物授权，辉瑞公司与中国公司达成抗癌药物授权协议 [2] - 全球三分之一创新候选药物来自中国，今年1月至6月期间进入人体试验的新分子中近半来自中国，而10年前比例不到十分之一 [2] 中国行业发展模式 - 行业发展受益于四步模式：国家提供慷慨学术资助、研究人员自由转化成果创业、风险投资重点投资、大型制药企业加大投资 [3] - 该模式与美国21世纪初以来的医疗健康产业发展模式相似，但美国模式因联邦研究经费削减而面临失去活力风险 [3] 中国公司面临的国际环境 - 在美国市场，对来自中国技术的不安成为两党共同话题，《生物安全法案》可能阻碍中国基因组学公司及研发外包公司发展 [3] - 美国白宫曾考虑发布行政命令禁止美企从中国获取创新疗法授权，参议院对《生物安全法案》进行了修改 [3]

政策核心与目标 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放 推动新场景大规模应用的实施意见》，旨在通过场景培育和开放推动新技术新产品大规模应用 [1] - “十五五”规划建议提出实施新技术新产品新场景大规模应用示范行动，以加快新兴产业规模化发展 [1] - 场景培育和开放是连接技术和产业、打通研发和市场的关键环节，对促进新技术新产品规模化商业化应用具有重要牵引作用 [2] 场景的定义与战略意义 - 场景可理解为“应用场地”，存在形式包括一项业务、一个平台、一个园区或一个应用，是技术商业化的“催化剂”和新产品走向市场的“试金石” [2] - 场景承担创新成果验证功能，通过系统性验证新技术新产品新业态的产业化应用成效，为产业化转化与规模化商业应用提供直接支撑 [3] - 场景是推动科技创新与产业创新深度融合、协同发展的重要载体 [3] 重点领域与政策亮点 - 《意见》聚焦打造新领域新赛道、产业转型升级新业态、行业领域应用、社会治理服务及民生领域等5方面，提出22类场景培育重点领域 [4] - 政策亮点包括“新”，即突出场景新、技术新、融合方式新，涵盖新质生产力培育壮大的绝大多数领域 [4] - 亮点“大”强调新场景的大规模应用，需系统集成和体系推进，并在市场准入和要素配置方面有制度设计与政策配套 [4] - 亮点“公”强调场景资源加大开放、公平配置，防范以场景为名分割市场的行为，体现服务建设全国统一大市场的担当 [5] - 亮点“实”突出有衔接、有配套、有项目等实实在在的抓手，与中长期规划充分衔接，并由政府机关、事业单位和国有企业强化示范引领 [5] 具体应用与技术方向 - 《意见》提出推动大数据、物联网、脑机接口等新一代信息技术及医疗机器人等智能设备集成应用，创新健康咨询、远程医疗等医疗应用场景 [3] 推进落实建议 - 建议分领域、按项目抓好落实，分批次推出应用场景项目清单，推动一批新场景大规模应用 [6] - 推动政府机关、事业单位和国有企业落实示范引领要求，围绕建设综合性重大场景组织实施若干重大项目 [6] - 协同推进准入、场景、要素改革，引导各地将协同推进纳入方案与规划，并适时评估成效及推广典型经验 [6]

进博会平台价值 - 进博会是中国构建新发展格局的窗口和推进高水平开放的平台，已成为全球企业与中国市场双向赋能的重要桥梁 [1] - 有170家海外企业连续多年“全勤”出展，传递出对中国市场的长期信心 [1] - 进博会的意义已超越展览本身，其“溢出效应”不断扩大，是“引进来”和“走出去”双向开放的重要平台 [4] 企业参与成果与战略 - 霍尼韦尔连续八届参展，展台面积从首届的50多平方米扩大10倍至如今的500平方米，累计展出约170项创新技术且多数已在中国市场落地 [2] - 西门子认为进博会推动中国与世界在产业共振、创新共融和生态共建上深度互动，AI成为本届焦点 [3] - 乐高集团自2018年首次参展以来已推出29款新品，其中三分之二产品设计灵感源自中国文化 [3] - ABB累计展出370余项创新产品与解决方案，促成110余项战略合作协议落地 [6] - 雀巢将进博会视为深化植根中国战略的核心纽带，中国是其全球第二大市场 [7] 中国市场定位与产业升级 - 越来越多跨国企业将中国制造中心升级为全球研发中心和创新基地，形成“在中国、为中国、惠全球”的模式 [5] - 飞利浦在中国建立五大创新中心和五大生产基地，实现超过95%产品在中国研发与制造，中国是其第二大市场和重要创新中心 [5] - 花王集团称中国市场是其最重要的海外市场之一，中国市场的“磁场效应”带来合作共赢新机遇 [6]