公司股价与交易表现 - 12月23日盘中，公司股价上涨2.02%，报39.37元/股，成交额5.45亿元，换手率0.80%，总市值714.07亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入3038.88万元，其中特大单净买入771.54万元，大单净买入2200万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨86.40%，但近60日下跌11.67%，近5个交易日上涨6.12%，近20日上涨2.93% [1] - 今年以来公司5次登上龙虎榜，最近一次为10月10日，当日龙虎榜净卖出3.13亿元，买入总额3.82亿元（占总成交额5.74%），卖出总额6.95亿元（占总成交额10.45%） [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入295.08亿元，同比增长17.21%，归母净利润25.33亿元，同比大幅增长514.35% [2] - 公司主营业务收入构成为：动力电池系统72.37%，储能电池系统23.52%，其他(补充)2.84%，输配电产品1.27% [1] - 公司A股上市后累计派现10.95亿元，近三年累计派现3.56亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月20日，公司股东户数为27.19万户，较上期减少4.58%，人均流通股6384股，较上期增加4.80% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5640.23万股，较上期增加328.90万股 [3] - 同期，广发国证新能源车电池ETF（159755）为新进第九大流通股东，持股1179.95万股，而前海开源公用事业股票（005669）退出十大流通股东之列 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF在十大流通股东中持股数量均有不同程度减少 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为国轩高科股份有限公司，成立于1995年1月23日，于2006年10月18日上市，总部位于安徽省合肥市 [1] - 公司主营业务涉及动力锂电池和输配电设备 [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-锂电池，所属概念板块包括固态电池、储能、磷酸铁锂、三元锂电、数字能源等 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析并给出趋势判断和操作建议，如黄金通胀温和回落、白银再创新高，部分品种有震荡、上涨、下跌等不同趋势，部分品种需关注特定因素，如集运指数（欧线）近月关注开舱指引、远月关注加沙和谈进展等 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金通胀温和回落，趋势强度为0；白银再创新高，趋势强度为0 [2][6] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及美联储主席之争、日本央行加息等宏观及行业新闻 [6][9] 基本金属 - 铜因美元回落价格上涨，趋势强度为1；锌窄幅震荡，趋势强度为0；铅库存减少支撑价格，趋势强度为0；锡供应再出扰动，趋势强度为1；铝区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝和铝合金趋势强度为0；镍基本面矛盾变化不大，印尼政策增加担忧，趋势强度为0；不锈钢基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动，趋势强度为0 [2][10][13][16][18][23] - 各金属给出基本面数据，涵盖价格、成交、持仓、库存、价差等，部分有产业相关新闻，如嘉能可收购秘鲁铜项目、印尼林业工作组接管镍矿区等 [10][13][18][23] 能源化工 - 碳酸锂厂库扩容便利仓单交割，趋势强度为 -1；工业硅以逢高做空思路为主，趋势强度为 -1；多晶硅新增厂库额度，关注情绪面影响，趋势强度为0；铁矿石宏观风偏再提振，高位震荡，趋势强度为0；螺纹钢和热轧卷板宽度震荡，趋势强度均为0；硅铁板块与基本面共振，走势震荡偏强，趋势强度为0；锰硅多空情绪交织博弈，走势宽幅震荡，趋势强度为0；焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；原木低位震荡，趋势强度为0；对二甲苯和PTA不追高，高位震荡市，趋势强度均为0；MEG趋势偏弱，趋势强度为0；橡胶宽幅震荡，趋势强度为0；合成橡胶震荡中枢上移，趋势强度为0；沥青现货窄幅调整，背离油价持稳，趋势强度为1；LLDPE全密度部分转产，估值支撑有限，趋势强度为0；PP PDH利润再度压缩，趋势震荡偏弱，趋势强度为0；烧碱短期反弹，关注库存变化，趋势强度为0；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇震荡有支撑，趋势强度为0；尿素震荡运行，趋势强度为0；苯乙烯短期震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG外盘成本偏强，趋势强度为0；丙烯供需存收紧预期，短期走势存支撑，趋势强度为0；PVC短期反弹，高度或有限，趋势强度为0；燃料油夜盘上涨，短期波动放大，趋势强度为1；低硫燃料油跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差小幅回弹，趋势强度为1 [2][35][38][39][43][46][50][55][59][63][73][77][80][94][97][100][104][109][112][116][120][124][127][128][136][139] - 各品种给出相应基本面数据，部分有市场动态、行业新闻等信息，如广期所对多晶硅期货违规客户采取监管措施、沥青产量及库存情况等 [35][39][46][80] 农产品 - 棕榈油减产逐步兑现，短期节奏反弹，趋势强度为1；豆油美豆反弹，区间操作为主，趋势强度为0；豆粕隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡，趋势强度为1；豆一震荡，趋势强度为0；玉米关注现货，趋势强度为0；白糖弱基差预期，趋势强度为0；棉花期价震荡偏强，关注下游节前备货，趋势强度为0；鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；生猪反套持有，趋势强度为 -1；花生关注油厂收购，趋势强度为0 [2][168][175][178][182][187][193][195][202] - 各品种给出基本面数据，包含价格、成交、持仓、基差等，还有相关行业新闻，如马来西亚棕榈油产量和出口数据、美豆出口销售情况等 [169][175] 航运 - 集运指数（欧线）近月关注开舱指引，远月关注加沙和谈进展，趋势强度为0 [2][141] - 给出集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓、运价指数等，还有宏观新闻，如马士基船舶穿越曼德海峡、内塔尼亚胡将与特朗普讨论伊朗问题等 [141][149] 其他 - 短纤短期跟涨原料，加工费压缩，趋势强度为0；瓶片短期跟涨原料，趋势强度为0；胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0；纯苯短期震荡为主，趋势强度为0 [2][157][160][165] - 各品种给出相应基本面数据和行业新闻，如短纤和瓶片的价格、成交等情况，纯苯港口库存变化等 [157][165]

公司与合作方 - 三星SDI公司与KG Mobility达成协议，将共同开发安全性和耐用性更高的电动汽车用先进电池组技术 [1][3] - 双方签署了谅解备忘录，将开发用于未来电动汽车的46系列圆柱形电池的电动汽车电池组技术 [1][3] - 双方还就交换全球电池市场信息，寻求共同研究开发项目等战略合作达成了协议 [2][5] 产品与技术 - 合作将专注于开发46系列圆柱形电池的电池组技术 [1][3] - 三星SDI的46系列圆柱形电池具有高能量密度，可以延长行驶里程和快速充电能力 [1][4] - 该电池凭借其增强的安全性和耐用性，在各种驾驶条件下都能提供可靠的性能 [1][4]

公司研发进展 - 公司已完成多种固态/半固态电池适配材料的实验室试制，包括半固态电解质添加剂双三氟甲磺酰亚胺锂、高纯硫化锂、新型硅碳负极、单壁纳米管导电剂等 [2] - 公司年产2吨硫化锂中试线目前主要用于配合下游企业进行技术验证，尚未形成产业化和销售收入 [2] - 公司持续关注固态电池材料研发，并结合自身产业规划及客户需求开展相关产品应用研究，以提升技术水平并为长期发展提供新增长点 [2] 行业与产品前景 - 固态电池因其高能量密度、高安全性等优势，被认为具有十分广阔的应用前景 [2]

核心事件：LG新能源巨额电池订单被福特终止 - LG新能源收到福特通知，终止双方于2024年签署的价值9.6万亿韩元（约合458.41亿元人民币）的电池供应订单 [1][12] - 订单取消主因是福特因市场变动及电动汽车需求预测变化，决定停止生产某些电动汽车车型 [1][13] - 被取消的订单价值约占LG新能源2025年前三季度总营收17.6万亿韩元的54.5%，约占其2024年全年总营收25.6万亿韩元的三成 [1][13] - LG新能源表示，被取消的订单批次原计划于2027年后开始供应，未来将与福特保持合作关系并进行合同调整 [1][13] 订单详情与福特战略调整 - 2024年10月，LG新能源与福特签署了两份总订单量达109GWh的动力电池供应合同 [2][13] - 被取消的是其中订单量为75GWh、供应期限为2027年至2032年的合同，另一份34GWh、供应期限为2026-2030年的合同仍在进行 [3][13] - 福特于12月15日宣布，因电动汽车业务重组，预计将计提约195亿美元的资产减记 [3][14] - 减记主要涉及：约85亿美元与取消计划中的电动汽车车型有关，约60亿美元与解散和SK On的电池合资企业有关，另外50亿美元为“项目相关费用” [3][14] - 作为重组一部分，福特决定停产多款纯电车型，包括全电动F-150 Lightning皮卡、下一代电动卡车T3及电动商用厢式车，业务重心转向混合动力、增程式电动汽车及储能领域 [3][14] - 福特唯一保留的纯电项目是计划于2027年推出的售价3万美元中型电动皮卡 [3][14] 行业背景：美国电动车市场遇冷 - 行业认为福特调整的根本原因在于美国政策变化，今年9月30日美国提前终止了新能源汽车的税收抵免，削弱了其价格竞争力 [4][15] - 11月美国新能源汽车销量为8.4万辆，同比下降42.6%，环比下降11.4% [4][15] - 特斯拉11月在美国市场销量约39800辆，同比下滑近23%，创下近4年以来的销量新低 [4][15] - 叠加低成本产业链未打通、关键环节依赖进口，新能源汽车在美国的竞争力下降 [4][15] 福特新战略：重点转向储能业务 - 福特表示不再向目前没有盈利途径的大型电动汽车投入数十亿美元，而是将资金分配到回报更高的领域，如储能 [5][15] - 福特快速与SK On进行业务切割，双方终止美国合资架构，各自独立持有并运营BlueOval SK生产设施，SK On运营田纳西州工厂，福特子公司运营肯塔基州工厂 [6][16] - 福特计划未来两年投资约20亿美元扩展储能业务，计划于2027年开始交付电池储能系统，年产能目标为20GWh [8][16] - 福特将改造其肯塔基州工厂，利用从中国宁德时代获得授权的磷酸铁锂电池技术，生产电池储能系统模块及集装箱式储能系统 [8][16] - 福特位于密歇根州的BlueOval Battery Park电池园区预计2026年量产磷酸铁锂电池，除车用外还将生产用于住宅储能解决方案的电芯 [9][17] 行业趋势：车企布局储能成为新方向 - 特斯拉是构建“车-储-网”生态的先例，储能业务已非“副业” [10][18] - 特斯拉2025年第三季度总营收280.95亿美元，同比增长12%，其中能源生产与存储收入为34.15亿美元，同比增长44% [10][18] - 特斯拉第三季度储能装机量达12.5GWh，同比增长81%，环比增长30%，连续第13个季度创纪录 [10][18] - 通用汽车也已推出面向家庭和商业用户的电池储能产品组合 [11][19] - 行业观点认为，车企布局储能具备产能和制造优势，在欧美巨大电力需求下，储能已成为车企打造第二增长曲线的重要方向 [11][19]

公司近期荣誉与认定 - 2025年12月，公司凭借创新实力、核心技术及成果转化体系，成功通过2025年第二批江苏省高新技术企业认定，标志着公司正式迈入国家级高新技术企业行列 [1] - 2025年，公司先后获得全国创新创业大赛二等奖、获评省级专精特新企业、荣膺全国独角兽企业总决赛优胜奖 [1] - 高新技术企业认定严苛，对标核心自主知识产权、科技成果转化能力、研发投入强度、创新人才团队等核心维度 [2] 公司核心技术、知识产权与研发 - 公司聚焦高倍率、高比能、无极耳大圆柱电池领域，构建了“高质量IP护城河” [3] - 截至目前，公司累计申请专利超300项，授权发明专利17项、实用新型专利33项，涵盖双网络粘结剂、高性能隔膜、超高镍正极材料等关键技术 [3] - 公司组建了由9名国内外一线院校博士牵头的顶尖研发团队，联合日系顶级企业工程技术专家，搭建了从概念设计到量产转化的全流程研发体系 [3] - 公司持续加大研发投入，实现了产品在超高倍率、超级快充、超高比能、超宽温域、超长寿命等性能方面的突破，相关技术参数达国际顶尖水平 [3] 公司产业化进展与战略合作 - 2025年3月，公司在上海中国国际五金博览会上隆重发布无极耳电芯RS50全球首家量产 [3] - 2025年5月，公司在深圳中国国际电池技术展览会（CIBF2025）上全球首发无极耳电芯RS60/RH60 [3] - 公司已成功与大艺科技、海康机器人等行业知名企业达成战略合作，高效实现了从技术研发到产业化应用的快速转化 [3] 工程机械行业热点与动态 - 行业热点包括：工程机械行业复苏迹象、12月1日起开启“国四”时代、挖掘机行业内销连续下滑13个月但出口大涨超7成、2月开工率改善、卡特彼勒接近周期性转折点评级被下调至“中性” [6] - 市场动态包括：2月开工率改善行业预期“暖洋洋”、1月信贷开门红强化国内需求回暖预期 [9] 工程机械行业专家视点 - 中国工程机械工业协会会长苏子孟就行业发展形势与当前主要工作发表观点 [10] - 全国人大代表、徐工机械总工程师、副总裁单增海提出支持工程机械和商用车新能源化 [10]

全球储能市场与行业趋势 - 全球储能市场呈现爆发式增长，2025年国内外储能项目需求激增 [2] - 海外市场（如中东、澳大利亚）对大容量储能电芯需求强劲 [2] - 电池企业订单量持续攀升，现有产能无法满足市场需求，扩产成为必然选择 [2] - 储能电芯正从300+Ah向500+Ah及以上容量升级 [10] 鹏程无限公司概况与战略 - 公司成立于2023年，是一家聚焦新型储能、新能源汽车、新能源航空器等绿色产业的科技型新能源企业 [4] - 公司是国内首家同时拥有宁德时代技术授权与售后服务授权的电池制造与销售公司 [4] - 公司在江苏苏州、广东深圳、青海西宁等地设有研发中心、营销中心和智能制造基地 [4] - 公司成立广东鹏程无限新能源开发有限公司，投资开发各类新能源项目 [4] - 公司产品覆盖电芯、储能系统、动力电池包等，满足发电侧、电网侧、用户侧等不同需求 [4] - 公司磷酸铁锂储能电芯具有长寿命、高安全、高一致、高效率四大优势，循环效率RTE达94.9%，循环寿命可达12000次 [5] - 公司已成功开发280Ah、314Ah、587Ah等不同类型电芯以满足多元场景需求 [5] - 公司规划2026年实现25GWh、2027年实现40GWh产能布局 [10] - 公司通过四川、山东等地基地建设完善全国及全球市场网络，增强市场竞争力 [10] 鹏程无限产能扩张项目 - 公司与山东省肥城市人民政府、瑞能电力三方共同签订肥城27GWh电芯生产项目合作协议 [3] - 该项目总投资55亿元，采用高速自动化产线，生产储能专用500Ah+大容量电芯 [3] - 项目打造高度自动化、数字化、智能化的“黑灯工厂”，技术指标处于行业第一梯队 [3] - 项目达产后，年产值可突破80亿元，并有望形成百亿级新能源产业集群 [3] - 项目采用“瑞能建、鹏程用”的轻资产模式，瑞能电力负责工厂建设，鹏程无限负责租赁运营 [4] - 公司于2025年11月启动四川宜宾27GWh储能电芯制造基地建设，主要生产新一代500+Ah储能专用电芯 [10] - 四川宜宾项目总投资约45亿元，预计2026年投产 [10] 鹏程无限2025年业务合作与订单 - 2025年1月，公司与宁德时代子公司时代天源签署战略合作协议，预计年度合作量纲超过500MW [7] - 2025年3月，公司与深圳盛德新能源、湖南安诚新能源签署战略协议，围绕2.5GWh储能设备展开合作 [8] - 2025年4月，公司与精控能源、索英电气等8家企业签署战略合作协议，总规模超15GWh [8] - 2025年7月，公司与蓝盛高科控股集团及KIP中国达成合作意向，共同开发源网荷储项目 [9] - 2025年8月，公司成功入围中国能建25GWh储能集采项目，中标标包2（12GWh）和标包3（10GWh） [10] - 2025年8月，公司同时入围国能信控储能电芯框采项目，中标标段II（0.6GWh） [10] - 公司已与多家知名储能系统集成商达成合作，电芯产品广泛应用于多个大型储能项目 [10] - 公司参与的妙岭2GWh共享储能示范项目正加快建设，将打造成为国内最大规模的单体储能电站 [10]

公司成立与股权结构 - 国联芯材（北京）科技有限公司于12月16日成立，注册于北京市怀柔区雁栖经济开发区，法定代表人为赵尚骞，注册资本达17229万元 [2] - 公司由四家企业共同出资设立，其中中国联汽车动力电池研究院有限责任公司为大股东，持股35%，认缴出资额6030.15万元；宁德时代新能源科技股份有限公司持股34%，认缴出资额5857.86万元；中国有研科技集团有限公司持股21%，认缴出资额3618.09万元；北京材芯合赢科技合伙企业（有限合伙）持股10%，认缴出资额1722.9万元 [2] 公司业务范围 - 公司经营范围广泛，涵盖电子专用材料研发、电子专用设备制造与销售，新材料技术研发及推广服务 [2] - 业务还包括电池销售、新兴能源技术研发，新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用（不含危险废物经营），以及资源再生利用技术研发 [2] 行业动态与活动 - 行业近期动态包括：10GWh锂电池研发制造基地二期项目开工；欣旺达拟建设移动储能车整车生产线等项目；大富科技拟2.06亿元出售大盛石墨49%股份 [3] - 起点锂电与固态电池行业在2026年至2027年规划了系列重要活动，包括全国行、技术论坛、行业大会及颁奖典礼等 [7]

公司动态 - 江西赣锋锂电科技股份有限公司近期完成增资，注册资本由约25.1亿人民币增至约31.8亿人民币，增幅显著 [2] - 公司成立于2011年6月，经营范围涵盖锂离子动力电池、燃料电池、储能电池的研发、生产和销售，以及电池管理系统、风光电储能系统等 [2] - 公司股东包括赣锋锂业、湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）、海南极目创业投资有限公司等 [2] 行业活动与规划 - 行业计划在2026年1月至2月举办“起点锂电&固态电池全国行”活动 [7] - 行业计划于2026年4月10日举办“第6届起点锂电两轮车换电大会暨轻型动力电池鲁班奖颁奖典礼” [7] - 行业计划在2026年6月举办“第2届起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池排行榜发布会” [7] - 行业计划在2026年9月至10月举办“第11届起点锂电金鼎奖评选”和“起点固态电池金鼎奖评选” [7] - 行业计划在2026年11月举办“CINE固态电池展”和“起点固态电池行业年会暨固态电池金鼎奖颁奖典礼” [7] - 行业计划在2027年3月举办“第11届起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼” [7] 历史资讯回顾 - 往期内容包括一周锂电新闻汇总 [3] - 往期内容包括10GWh锂电池研发制造基地二期项目开工 [3] - 往期内容包括欣旺达拟建设移动储能车整车生产线等项目 [3] - 往期内容包括大富科技拟以2.06亿元出售大盛石墨49%股份 [3]

市场表现 - 12月22日，电池板块整体上涨0.44%，表现优于前一日 [1] - 当日上证指数上涨0.69%，报收于3917.36点；深证成指上涨1.47%，报收于13332.73点 [1] - 板块内个股中，星云股份领涨 [1] 资金流向 - 当日电池板块主力资金呈现净流入状态，净流入额为2.91亿元 [2] - 游资资金净流入79.55万元 [2] - 散户资金则呈现净流出，净流出额为2.92亿元 [2]