电池ETF嘉实表现 - 截至9月19日，电池ETF嘉实近1年净值上涨91.61%，在指数股票型基金中排名562/3020，位居前18.61% [3] - 电池ETF嘉实自成立以来最高单月回报为31.11%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为34.63%，上涨月份平均收益率为8.13% [3] - 电池ETF嘉实最新规模达11.85亿元，近10个交易日内资金净流入合计2.97亿元 [3] - 电池ETF嘉实盘中换手2.19%，成交2595.54万元，近1周日均成交1.04亿元 [3] 电池行业前景 - 2025年我国新能源汽车销量预计突破1600万辆，全球动力电池装机量保持高增长 [3] - 2024年新型储能装机容量同比增长130%，达到78.5GW，储能市场迅速崛起 [3] - 中国电池产业关键材料（正极、负极、电解液及隔膜）全球出货占比超70%，海外市场拓展进一步打开成长天花板 [3] - 固态电池有望在eVTOL及消费电子领域率先实现规模化量产，推动降本，然后在动力领域逐步量产装车 [4] - 预计2030年全球固态电池出货量将达到808GWh，全固态电池有望于2027年实现技术定型和小规模量产，2030年实现商业化量产、需求量有望超150GWh [4] - 2030年动力、eVTOL、消费电子领域对固态电池的装机需求预计分别为93GWh、40GWh、23GWh，渗透率分别为3%、40%、15% [4] 电池主题指数成分股 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比53.03%，包括阳光电源（权重10.28%）、宁德时代（权重9.64%）、三花智控（权重6.31%）等 [4] - 截至2025年8月29日，指数成分股中科达利单日涨跌幅为5.27%，先导智能涨3.63%，欣旺达涨3.29% [6] - 指数成分股中天赐材料单日涨跌幅为-3.77%，阳光电源跌-0.66%，宁德时代跌-0.62% [6] 投资渠道 - 没有股票账户的场外投资者可以通过电池ETF嘉实联接基金（016567）布局电池产业链投资机会 [7]

数据来源：中国海关，智研咨询整理 近一年中国锂离子蓄电池出口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国锂离子蓄电池行业市场竞争现状及发展潜力研判报告》 根据中国海关数据显示：2025年7月中国锂离子蓄电池进口数量为0.9亿个，同比增长8.3%，进口金额为 2.08亿美元，同比下降16.6%，2025年7月中国锂离子蓄电池出口数量为4.11亿个，同比增长25.4%，出 口金额为70.47亿美元，同比增长31.7%。 近一年中国锂离子蓄电池进口情况统计图 ...

公司技术突破 - 自主研制钠新电池成为全球首款通过《电动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38031-2025)认证的钠离子动力电池 [1] - 钠新电池在电芯与电池包层级均表现出优异安全性能并通过第三方测试 [1] - 电芯能量密度达到175瓦时/千克且零下40摄氏度环境下能量保持率高达90% [1] - 纯电车型续航突破500千米 [1] 行业政策与标准 - 新国标由工信部组织制定并将于2026年7月1日起作为强制性国家标准实施 [1] - 标准在热扩散、底部撞击、快充循环等方面对电池安全性提出严格要求 [1] - 国家2022年将钠离子电池列入《"十四五"能源领域科技创新规划》 [1] 产业影响 - 有效降低对锂资源的依赖并构建更安全低碳的新型产业生态 [1] - 解决北方低温环境应用痛点并助力新能源汽车在高纬度地区普及 [1] - 公司于今年4月推出全球首款大规模量产钠离子动力电池 [1]

股价表现与资金流向 - 9月22日盘中股价下跌2.01%至6.34元/股 总市值105.60亿元 成交额8459.21万元 换手率0.79% [1] - 主力资金净流出1422.80万元 特大单净流出1035.57万元(买入占比1.33% 卖出占比13.57%) 大单净流出387.23万元(买入占比13.47% 卖出占比18.04%) [1] - 年初至今股价累计上涨53.51% 近5日下跌5.65% 近20日上涨3.76% 近60日上涨1.44% [1] 公司基本概况 - 公司成立于1998年1月24日 2003年9月18日上市 注册地址位于湖南省郴州高科技术产业园区 [2] - 主营业务以镍氢电池全产业链为基础 涵盖动力电池及材料供应 轨道交通电源市场拓展 消费类电池销售 并布局锂电上游产业链 [2] - 收入构成：动力电池及极片30.14% 消费类电池29.76% 镍产品13.66% 贸易收入9.26% 锂电材料7.00% 储能产品6.31% 其他3.87% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入18.22亿元 同比增长23.21% 归母净利润5121.87万元 同比增长187.23% [2] - A股上市后累计派现8932.44万元 近三年累计派现2498.31万元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数10.33万户 较上期增加31.16% 人均流通股16117股 较上期减少23.76% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [3] 行业分类与业务布局 - 所属申万行业为电力设备-电池-锂电池 概念板块涵盖固态电池 电池回收 锂电池 氢能源 储能等领域 [2] - 业务战略包括保障动力电池材料供应 拓展轨道交通电源市场 维持消费类电池规模 联合高品位锂矿企业布局上游产业链 [2]

市场整体表现 - A股在创新高后出现调整 整体仍处于9月以来的整顿期 [1] - 资金面正反馈是当前行情持续性的关键 目前仍偏积极 [1] - 维持中期市场蓄势向上的观点不变 [1] 市场环境因素 - 海外流动性及地缘问题继续改善 [1] - 国内基本面向上继续蓄势 [1] 投资配置建议 - 建议维持较高仓位运行 [1] - 板块选择上注意均衡 关注三季报景气能否延续的方向 [1] - 重点关注国产算力链 创新药 机器人 化工 电池以及大众消费龙头 [1]

市场行情回顾 - A股三大股指全线下跌 上证指数下跌0.30% 深证成指下跌0.04% 创业板指下跌0.16% [1] - 中证A50上涨0.33% 涨幅居前 全市场约1,910只股票上涨 [1] - 港股恒生科技指数上涨0.37% 恒生指数持平 [1][2] - 沪深两市成交额23,238亿元 较上个交易日大幅缩量超8,113亿元 [1] 指数表现 - 中证A50年内上涨12.04% 沪深300上涨14.41% 深证成指上涨25.51% [2] - 创业板50上涨50.48% 创业板指上涨44.33% 北证50上涨52.05% [2] - 科创100上涨50.85% 科创综指上涨45.03% 科创20上涨37.79% [2] - 恒生科技指数年内上涨40.87% 恒生中国央企指数上涨20.48% 恒生指数上涨32.33% [2] 行业板块表现 - 煤炭板块上涨1.97% 有色金属上涨1.19% 建筑材料上涨1.05% 涨幅居前 [4] - 汽车板块下跌1.94% 医药生物下跌1.41% 计算机下跌1.26% 跌幅居前 [4] ETF资金流向 - ETF市场整体净流入176.94亿元 跨境型ETF净流入176.55亿元 股票型ETF净流入75.88亿元 [5][8] - 股票(行业)ETF净流入141.91亿元 股票(主题)ETF净流入88.65亿元 [5][8] - 股票(宽基)ETF净流出162.52亿元 为主要流出源 [6][8] - 债券型ETF净流出41.24亿元 商品型ETF净流出2.60亿元 货币型ETF净流出31.65亿元 [8] 细分ETF表现 - 港股科技ETF日净流入19.79亿元 周净流入112.63亿元 月净流入537.26亿元 [10] - 证券ETF周净流入132.92亿元 月净流入466.62亿元 [10] - 科创50ETF周净流出94.34亿元 月净流出459.74亿元 [9][10] - 半导体芯片ETF周净流出28.18亿元 月净流出185.88亿元 [10] 畜牧板块关注 - 畜牧ETF实现连续9天净流入 收盘净申购1,050万份 [11] - 中央储备冻猪肉收储1.5万吨 动物保健板块年内上涨32.1% 养殖业上涨25.5% [11] - 生猪养殖上涨28.5% 大部分猪企自24Q2开始扭亏为盈 [11] 固态电池发展 - 工信部加快固态电池研发和产业化 赣锋锂业固态电池已在部分车型试装车及量产 [12] - 固态电池设备企业新签及在手订单总额超300亿元 同比涨幅70-80% [12] - 固态电池材料迎来需求高增机遇 包括电解质、负极、隔膜、导电剂等 [12] 有色金属板块 - 黄金突破3,660元 带动黄金股上涨 固态电池推动锂矿公司走高 [13] - 赣锋锂业盘中涨停 公司加速在新能源汽车、消费电子等领域产业化进程 [13] - 下游新能源汽车迎来金九银十旺季 动力电池需求预期提升 [13] - 可再生能源发展驱动储能需求高增长 锂电池整体需求迎来旺季 [13] 指数估值表现 - 中证A500指数PE为16.54 处于近5年96.69%分位数 [13] - 中证500指数PE为34.33 处于近5年99.92%分位数 [13] - 科创50指数PE为179.01 处于近5年99.34%分位数 [13] - 创业板50指数PE为43.40 处于近5年64.60%分位数 [13]

核心观点 - 市场短期震荡调整但整体上升趋势未改 关注估值修复和热点轮动机会 [8] - 固态电池 钠离子电池等前瞻技术研发加速 储能装机近五年增长20倍 [5][6] - 药品集采政策调整方向 从"唯低价"转向"反内卷" [6] - 机器人产业链相关芯片和零部件公司获市场关注 [7] - 新型胶粘材料项目投资扩大产能 封测服务存储业务收入大幅增长 [7] 市场表现 - 上证指数收盘3820.09点 下跌0.30% 深证成指收盘13070.86点 下跌0.04% 创业板指收盘3091点 下跌0.16% [3] - 沪深两市成交额2.32万亿元 较上一交易日缩量8113亿元 [8] - 旅游 煤炭 工程机械 航空 通信设备等板块涨幅居前 芯片产业链 储能概念保持活跃 能源金属反弹明显 [8] - 多元金融 汽车服务 化学制药 医疗服务等板块跌幅较大 机器人相关概念领跌 板块内多只个股跌停 [8] 行业动态 - 加快固态电池 钠离子电池等前瞻技术研发和产业化 [5][6] - 储能装机近五年增长20倍 下半场聚焦储能安全技术 [6] - 第11批药品集采首提"反内卷" 调整"唯低价"方向 [6] 公司动态 - 全志科技基于RISC-V架构内核开发多款芯片产品 小米仿生四足机器人"铁蛋"使用公司芯片 [7] - 尤洛卡部分单兵轻型制导产品具备平台适配性 可应用于四足机器人 无人机等无人平台载体 [7] - 晶华新材拟投资约10亿元建设年产4.8亿平方米新型胶粘材料项目 [7] - 长电科技封测服务覆盖DRAM Flash等各种存储芯片产品 上半年存储业务收入同比增长超过150% [7] 技术面分析 - 上证指数创3899点新高后 从60分钟到120分钟形成顶部背离结构 调整修复时间不会特别长 判断为上升途中调整 [8] - 市场流动性延续向好态势 重点把握受益降息后的估值修复机会 [8] - "反内卷"板块和内需消费及相关服务为三季度重点关注方向 [8]

新兴需求催化 - 钙钛矿光伏材料必需碘系组分 主流厂商均采用碘系材料 [1] - 1GW钙钛矿电池组件用碘量约10吨 [1] - 硫化物固态电解质需添加碘 当升科技和有研集团正积极推广该技术 [1] - 1GWh固态电池用碘量约90吨 [1] 供需格局分析 - 碘供给受限于海外巨头而呈现相对刚性特征 [1] - 医药和面板等传统领域需求保持稳定 [1] - 碘价呈现易涨难跌态势 [1] - 新兴需求放量后碘价有望大幅高涨 [1] 投资关注方向 - 重点关注拥有优质碘回收产能的公司 [1] - 重点关注拥有氢碘酸规模产能的公司 [1] - 重点关注拥有海外碘矿权益的公司 [1]

行业与公司 - 行业为固态电池产业链 涵盖电池制造 设备 材料及工艺[1] - 公司包括先导智能 力源亨 海木星 杭可科技 联赢激光 纳克诺尔 宏工科技 新日恒力 维导纳米 中航机载 科新机电等设备与材料企业[14][15][16] 核心观点与论据 **固态电池优势** - 性能优势 安全性 容量和能量密度显著优于液态电池[2] - 成本优势 单耗较低 降本空间大 液态电池竞争激烈降本潜力有限[2] **政策支持** - 工信部设立60亿元研发专项 2025年9月和2026年6月进行中期审查[3] - 发改委等部门通过补贴降低企业研发投入压力[3] **产业化进程** - 半固态电池商业化加速 上汽MG4率先采用 蜂巢能源2024年四季度为宝马MINI供应[4] - 全固态电池2025-2026年装车验证（宝马 奔驰 大众） 2030年规模化量产[3][4] - 亿纬锂能龙泉二号中试线下线10安时全固态锂金属单体芯片 国轩高科金石全固体锂离子动力芯片良品率达90%[4] **应用趋势** - 全固态电池短期率先应用消费电子领域[8] - 2026年开始装车 2027年小批量生产高端车型 2030年新能源汽车大规模运用[8] - 长期应用于储能领域 但放量晚于消费电子和动力领域[8] **设备投资机会** - 设备端是最具确定性投资环节 中试线集中落地前订单持续增加[5] - 技术路线未完全确定 干法和湿法并行状态持续[5] - 2030年固态电池出货量达600GWh 全固态占比30% 对应设备市场空间450亿元[7] **产线投资成本** - 短期单吉瓦时产线投资约4-5亿元人民币（液态电池为1-2亿元）[7] - 长期规模化效应有望降至2-3亿元 中期可能与液态电池持平[7] **制造工艺差异** - 前段设备价值量占比提升至35%-40% 中段提升至45%左右 后端下降[9] - 引入干法混合 纤维化成膜 滚压等新工艺 以及胶框印刷和等静压关键设备[9][12] - 干法工艺主要用于负极制作 正极制作仍以湿法为主 干法正极处于实验阶段[10][11] - 中段取消隔膜和注液环节 增加胶框印刷和等静压设备[12] **材料技术路线** - 正极材料以高镍三元为主 中长期向富锂锰基迭代[6] - 负极材料以硅碳负极为主 中长期聚焦锂金属负极[6] - 电解质以硫化物（占比40%）和卤化物为主要研发路径 硫化物离子导率高但成本高环境要求苛刻 卤化物成本低有应用潜力[5][6] **生产挑战** - 等静压设备供应少 大部分处于研发或等待资质批复 腔体自动化程度低 产线适配性不足 资质审批严格[12][13] - 后段化成环节向高压演进 需支持60-80吨压力 温控精度 压力控制能力及能耗管理要求高[13] - 化成和分容环节能耗占整条生产线30%-40% 提高充放电效率和减少待机损耗是关键[13] **企业竞争力** - 先导智能全球传统锂电池设备份额超20% 覆盖整线解决方案及干法设备 叠片机 600兆帕等静压设备等[14] - 力源亨2024年11月中标头部企业第一条硫化物固态电池整线项目 2025年7月开始出货[14] - 海木星首家同时布局氧化物加锂金属负极及硫化物加硅碳负极两条技术路线[14] - 杭可科技为后端化成分容龙头 联赢激光在焊接领域有竞争力[15] - 纳克诺尔主营极片滚压设备研发等静压 宏工科技主营物料自动化处理 新日恒力布局干法电极及固态电解质[15] - 中航机载与科新机电跨领域切入 利用航天航空及核电设备技术[16] - 维导纳米提供ALD（原子层沉积）设备等新增设备[16] **市场与投资时机** - 市场处于调整阶段 工信部第二期补贴有望催化行情[17][18] - 投资者可关注具备整线交付能力的大型供应商 细分领域龙头及高弹性环节新兴公司[18]

市场表现与行业分化 - 上周沪指累计下跌1.30% 但市场分化度未明显收窄 [1] - 电力设备 电子 通信等行业涨幅领先 银行 非银 食品饮料等板块滞涨 [1] 券商策略观点汇总 - 国泰海通证券认为市场调整是机会 A/H股指有望走出新高 新兴科技是主线 港股科技医药延续修复 [2] - 国金证券指出降息开启新场景转换 港股6-8月滞涨或有补涨行情 成长投资从科技驱动转向出口出海 制造业顺周期成为中期主线 [2] - 浙商证券预计上证盘整持续1-2周 若轮动顺畅25Q4或挑战2015年来最大波幅0.618分位 建议降低计算机和传媒配比 增配地产 基建工程和社服板块 [3] - 光大证券认为节前市场延续震荡格局 中期慢牛行情核心在于政策节奏 关注服务消费 TMT 反内卷与涨价主线 [4] - 招商证券指出国庆前后融资盘呈节前收敛节后迸发规律 节后风险偏好改善 美联储降息后A/H股上涨概率高 关注固态电池 AI算力 人形机器人 商业航天等领域 [5] - 兴业证券建议以轮动思路应对波动 多个板块交替轮动行情才能行稳致远 [6][7] - 中信建投认为美联储降息周期重启 后续降息路径更清晰 关注AI产业叙事 中国内外需共振筑底 十五五规划预期增量 [8] - 华安证券指出美联储降息落地 政策托底预期升温 维持震荡上涨判断 坚定AI强势主线核心地位 关注景气硬支撑领域 [9] - 华西证券强调A股慢牛逻辑未变 企业在人工智能 生物医药 高端制造等领域展现顶尖产品力 反内卷推进验证盈利改善预期 [10] - 银河证券推荐四条主线把握十五五建筑行业机会 包括重大工程支撑稳增长 出海高股息并购重组 低空经济机器人算力工程 新疆煤化工核电洁净室工程 [11]