行业整体业绩表现 - 21家持牌消费金融公司发布2025年上半年业绩 行业整体明显回暖 仅少数机构营收或净利同比下滑 净利润同比最高涨幅超过210% [1] - 行业经历前期整顿与风险出清后步入稳健复苏通道 得益于监管政策趋于明朗带来的经营稳定性增强和宏观经济环境改善 [1][9] - 20家消费金融公司全员实现盈利 3家机构净利润突破10亿元 分别为招联消费金融(15.04亿元) 蚂蚁消费金融(14.6亿元) 马上消费金融(11.55亿元) [2] 头部机构经营数据 - 蚂蚁消费金融营收100.4亿元 同比增长67.8% 是唯一营收突破百亿元的公司 净利润14.6亿元 同比增长57.8% 总资产3064.7亿元 较2024年末减少2.32% [2][3] - 招联消费金融营收78.99亿元 同比下降14.77% 净利润15.04亿元 同比下降12.76% 总资产1577.22亿元 较2024年末下滑3.68% 是唯一营收净利双降的公司 [2][3] - 兴业消费金融营收45.6亿元 同比下滑12.1% 净利润8.68亿元 同比增长213.4% 为净利润增速最快公司 总资产815.4亿元 较2024年末减少0.71% [3] - 中邮消费金融营收39.72亿元 同比增长6.95% 净利润6.33亿元 同比增长165.97% [3] 中尾部机构表现 - 苏银凯基消费金融净利润3.8亿元 排名行业第七 总资产630.37亿元 较2024年末增长116.78亿元 [6] - 宁银消费金融营收16.9亿元 同比增长9.7% 净利润2.5亿元 同比增长26.3% 总资产规模突破701亿元 超越马上消费金融的680.99亿元 [6] - 南银法巴消费金融营收20.4亿元 同比增长33.75% 净利润1.43亿元 同比增长97.36% [6] - 小米消费金融净利润0.97亿元 同比增长142.5% 阳光消费金融净利润0.17亿元 同比下滑72.58% 建信消费金融净利润0.03亿元 同比下滑95.24% [7] 资产规模与业务转型 - 头部机构资产规模普遍收缩 蚂蚁消费金融(3064.7亿元) 招联消费金融(1577.22亿元) 兴业消费金融(815.4亿元)均较2024年末下滑 [3] - 中银消费金融总资产817.03亿元 较上年末增长2.55% 在21家消费金融公司中排第四位 [7] - 多家机构推进业务结构转型 招联消费金融信用减值损失下降17.7% 阳光消费金融6月底实现监管转型达标要求 [4][8] 监管环境与行业展望 - 《关于加强商业银行互联网助贷业务管理 提升金融服务质效的通知》将于2025年10月1日生效 要求互联网贷款利率控制在24%以内 [10] - 多数消费金融机构表示现有贷款利率已控制在24%以下 新规对现有业务模式基本无影响 [11] - 新规将促使行业从规模导向转向质量导向 加速向精细化运营 差异化定价 科技驱动风控转型 [12] - 头部机构凭借资金技术与合规优势或进一步扩大市场份额 行业集中度有望提升 [12]

行业整体表现 - 2025年上半年消费金融行业业绩整体明显回暖 仅有少数机构营收或净利同比下滑 净利润同比最高涨幅超过210% [1] - 21家持牌消费金融公司中20家实现盈利 3家净利润突破10亿元 分别为招联消费金融(15.04亿元) 蚂蚁消费金融(14.6亿元) 马上消费金融(11.55亿元) [3] - 行业复苏得益于监管政策趋于明朗 宏观经济环境改善 居民消费意愿回升 信贷需求回暖等因素 [9] 头部机构表现 - 蚂蚁消费金融营收100.4亿元(同比增长67.8%) 为唯一营收超百亿机构 总资产3064.7亿元(较2024年末减少2.32%) 规模为行业第一 [3][4] - 招联消费金融营收78.99亿元(同比下降14.77%) 净利润15.04亿元(同比下降12.76%) 为唯一营收净利双降机构 总资产1577.22亿元(较2024年末下滑3.68%) [3][4] - 马上消费金融营收87.35亿元(同比增长13%) 净利润11.55亿元 总资产680.99亿元 [2][3] 中部梯队表现 - 兴业消费金融营收45.6亿元(同比下降12.1%) 净利润8.68亿元(同比增长213.4%) 为净利润增速最快机构 总资产815.4亿元(较2024年末减少0.71%) [4] - 中邮消费金融营收39.72亿元(同比增长6.95%) 净利润6.33亿元(同比增长165.97%) 总资产723.51亿元 [2][4] - 苏银凯基消费金融营收27.44亿元 净利润3.8亿元 总资产630.37亿元(较2024年末增长116.78亿元) 净利润排名跃升至行业第七 [6] 其他机构表现 - 宁银消费金融营收16.9亿元(同比增长9.7%) 净利润2.5亿元(同比增长26.3%) 总资产701亿元 规模超越马上消费金融 [6] - 南银法巴消费金融营收20.4亿元(同比增长33.75%) 净利润1.43亿元(同比增长97.36%) [6] - 小米消费金融净利润0.97亿元(同比增长142.5%) 阳光消费金融净利润0.17亿元(同比下降72.58%) 建信消费金融净利润0.03亿元(同比下降95.24%) [7] 监管与转型影响 - 助贷新规要求互联网贷款利率控制在24%以内 将于2025年10月1日生效 多家机构表示现有产品利率已符合要求 [10][11] - 新规可能促使行业从规模导向转向质量导向 加速向精细化运营 差异化定价 科技驱动风控转型 [12] - 部分机构通过业务结构调整应对监管 如阳光消费金融推进转型导致经营数据波动 [8]

政策核心内容 - 个人消费贷款财政贴息政策于9月1日正式实施 贴息比例为年化1% 政策执行期为2025年9月1日至2026年8月31日 [1][11] - 贴息适用于23家定点经办机构 包括18家银行及蚂蚁消费金融、招联消费金融、中银消费金融等消费金融公司 [11] - 政策要求贷款资金需用于真实消费 通过贷款发放账户识别消费交易信息 现金消费、转账给个人或信用卡消费不享受贴息 [13] 机构执行措施 - 蚂蚁消费金融在花呗分期场景实现自动贴息 用户分期购物时利率立减 例如2799元商品分6期 每期利息从14.18元降至12.80元 总节省8.27元 [3][4] - 招联消费金融采用自动贴息与申请审核双轨制 受托支付业务自动贴息 自主支付业务需补充消费凭证审核后贴息 [6] - 京东平台覆盖超百万种商品 白条用户单笔5万元以下贴息1% 5万元以上最高贴息500元 单一用户累计贴息上限3000元 [9][10] 行业影响分析 - 消费金融公司凭借场景化优势与技术能力 实现自动识别消费用途和即时贴息 提升政策实施效率 [12][13] - 政策纳入消金公司有助于扩大普惠金融覆盖面 与银行形成互补 重点服务三四线城市及长尾客群 [7][14] - 推动行业聚焦教育、医疗、绿色消费等专项场景 产品向智能化、生态化方向发展 [14] 实施特点 - 头部机构通过电商场景直接贯通消费需求 从源头识别真实交易 减少用户操作环节 [6][7] - 技术手段实现自动立减 降低单次消费支出压力 提振消费意愿 [6][7] - 机构需防范资金挪用风险 通过审核消费凭证、多次交易预警等措施平衡效率与风控 [13][15]

个人消费贷款贴息政策启动 - 个人消费贷款财政贴息政策于9月1日正式实施 期限为1年 覆盖23家贷款经办机构包括6家国有银行 12家股份制银行及多家消费金融公司 [1] - 贴息范围包括单笔5万元以下消费 以及单笔5万元及以上重点领域消费如家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游 家居家装 电子产品 健康医疗 [1] 银行贴息执行机制 - 银行普遍采用"收取贷款利息时直接扣减财政贴息资金"方式 贴息通常在还款日完成 [2] - 年贴息比例为1个百分点 按符合条件的实际消费贷款本金计算 最高不超过贷款合同约定利率的50% [2] - 每名借款人累计贴息上限为3000元 对应累计消费金额30万元 单笔5万元以下消费累计贴息上限为1000元 对应消费金额10万元 [2] 贴息申请流程 - 消费者需签署补充协议 部分银行要求线下提交消费用途证明材料进行人工审核 [3] - 银行系统自动识别消费交易信息时自动贴息 未能识别的需客户提交发票等证明材料人工审核 [3][5] - 招商银行 中信银行 浙商银行 广发银行等均按此流程执行 [2][3] 消费金融公司贴息方案 - 蚂蚁消金主要对"花呗分期"付款场景贴息 因花呗本身有41天免息期 该活动正逐步开放 [4] - 全国超4000万商家支持花呗分期 贴息后用户享受1%利率立减 无需额外操作 [5] - 招联提供自动贴息和申请审核后贴息两种方式 自动贴息适用于受托支付业务 申请审核适用于自主支付业务 [5] 政策影响分析 - 贴息政策可降低消费信贷成本 优质客户实际融资利率将落于3%以内 刺激贷款需求 [6] - 每100亿元财政支出理论上可撬动1万亿元消费需求 杠杆效应显著高于消费补贴 [6] - 政策有助于提振消费和服务业信贷规模增长 同时降低消费领域经营主体融资成本 [6]

政策核心内容 - 个人消费贷款财政贴息政策于2025年9月1日至2026年8月31日期间实施 覆盖线上线下购物、购车、装修、旅游及养老等真实消费场景[2][3] - 贴息标准为年化1个百分点 需通过指定经办机构发放贷款且资金流向需可识别 现金提取、转账至个人账户及信用卡消费不享受贴息[3] - 政策定点经办机构包括6家国有银行、12家全国性股份制银行及5家消费金融公司（含蚂蚁消金）共23家机构[2][3] 执行机制与要求 - 银行执行需签署补充协议（如招行《个人消费贷款贴息补充协议》）部分要求线下提交消费用途证明材料进行人工审核[4] - 系统自动识别消费交易信息可自动贴息 未能识别的需人工审核（如招行要求提供消费发票等证明材料）[4][5] - 蚂蚁消金通过花呗分期场景实施贴息 全国超4000万商家支持花呗分期 分期免息商品维持原政策 付息商品享受1%立减[5] 行业影响与效果 - 花呗分期付款确保贴息资金精准进入消费场景 此前商家贴息已实现3期至24期免息 国补政策进一步降低用户利息成本[5][6] - 政策通过减轻分期购物利息负担提振消费 预计大范围减少用户利息支出[6]

行业风险警示 - 国家金融监督管理总局发布风险提示 揭露职业背债骗局以快速致富和无须偿债为诱饵 导致参与者债务缠身和信用受损[1] - 骗局通过伪造职业证明 收入证明和银行流水等资料 将不符合条件者包装成优质客户骗取银行贷款[6] - 不法分子获取贷款后抽取高额分成 将全部债务和风险转嫁给背债人承担[6] 消费者影响分析 - 背债人实际到手资金仅为贷款金额部分 大量资金被不良中介瓜分 却需承担远超所得的债务[6] - 一旦无力偿还将面临催收 罚息甚至被起诉 个人征信留下不良记录影响正规金融服务获取[6] - 成为失信被执行人后 出行和就业等正常生活将受到限制[6] 法律合规风险 - 协助伪造资料骗取金融机构资金可能涉嫌诈骗 非法集资和骗取贷款等刑事犯罪[6] - 参与者可能沦为不法分子共犯 面临被追究法律责任的风险[6] - 公安部和金融监管总局正联合开展金融领域黑灰产违法犯罪集群打击工作[8] 行业防护措施 - 公司通过AI技术升级风控应用 提升骗贷识别精度[8] - 深化金融知识普及教育 帮助消费者认清骗局本质[8] - 提醒消费者警惕非法中介虚假宣传 选择正规渠道办理业务[7] 消费者防护建议 - 提高风险意识 保持清醒认知 不参与任何形式骗贷或信用卡套现[7] - 妥善保管个人信息 不将证件原件交由他人代办业务[7] - 签署合同前仔细阅读条款 明确自身权利义务[7]

政策实施范围 - 6家大型商业银行和12家全国性股份制商业银行参与消费贷贴息 [1] - 招联消费金融公司等5家个人消费贷款发放机构同步参与 [1] 技术准备进度 - 所有参与机构已完成系统开发并进入最终测试阶段 [1] - 大部分机构计划于9月1日正式上线消费贷贴息功能 [1] 政策期限安排 - 现行政策有效期至明年8月底 [1] - 财政部将开展效果评估并研究延长政策期限的可能性 [1] - 未来可能扩大政策支持范围 [1]

市场要闻 - 中央财政首次在个人消费贷款领域实施贴息政策 对消费贷款中真正用于消费的部分予以精准支持 预计政策将加速各机构向各类消费场景拓展 [3] - 住建部与央行印发《房地产从业机构反洗钱工作管理办法》 要求房地产从业机构依法履行反洗钱义务 自9月1日起施行 [3] - 商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施 统筹利用财政、金融等手段优化服务供给能力 [4] - 美国承诺将欧盟汽车及零部件关税从27.5%降至15% 并对软木、飞机及零部件等产品实施零关税或近零关税 [4] - 郑商所调整烧碱期货2601合约开仓交易限制 单日最大开仓数量为10000手 [4] - 苹果计划于9月9日举行秋季发布会 预计推出iPhone 17系列 包括更纤薄旗舰机型 [4] 新能源车板块 - 上汽与华为鸿蒙智行合作的首款车型尚界H5开启预售 预售价16.98万元起 搭载华为ADS 4智能驾驶辅助系统 [6] - 广州市调整汽车置换更新补贴政策 自8月30日起暂停实施 已取得发票的消费者可在系统升级后提交申请 [6] 服务贸易与消费 - 2025年服贸会将于9月10日至14日在北京举办 70余个国家和国际组织设展 近2000家企业线下参展 包括近500家世界500强企业 [7] - 财政部公告吉林省自9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [4] 人工智能与工业互联网 - 国家发改委表示将完善民营企业参与国家重大项目建设机制 对铁路、核电等领域设定民间投资最低参股比例要求 [8] - 2025全球工业互联网大会聚焦AI+工业主题 围绕人工智能、大模型等策划专题活动 [8] 个股动态 - 禾赛科技计划最早9月在港上市 募集约3亿美元资金 [10] - 华为将于9月4日发布新款三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 [10] - 理想汽车纯电SUV i8冲刺交付新高 i6将于9月开启上市和交付 全球首个VLA司机大模型全量推送 [10] - 蔚来目标在四季度实现单季度盈利 [11] - 三一重工计划9月或10月在港发行上市 募资10亿至15亿美元 [12] - 中芯国际筹划发行A股购买子公司中芯北方少数股权 股票自9月1日起停牌不超过10个交易日 [12] 限售股解禁 - 本周（9月1日-5日）28家公司限售股解禁 合计解禁20.13亿股 解禁总市值188.66亿元 [14] - 解禁高峰期为9月3日 6家公司解禁市值合计76.34亿元 占本周解禁规模40.46% [15] - 解禁市值前三为福田汽车39.57亿元、富特科技28.87亿元、益诺思24.37亿元 [15] - 解禁股数前三为福田汽车14.29亿股、莱茵生物1.65亿股、富特科技0.79亿股 [15] - 解禁股份类型以首发原股东限售股份为主（10家） 其次为股权激励一般股份（6家）和股权激励限售股份（4家） [16] 新股发行 - 本周1只新股发行 为创业板艾芬达 发行约2167.0万股 预计募资7.19亿元 [18] - 艾芬达申购日为9月1日 中签结果及缴款日为9月3日 [19] 机构观点 - 国金证券建议关注制造业顺周期领域 包括工业金属、钢铁、基础化工及工程机械等资本品 同时看好保险、券商及食品饮料、电力设备等内需修复板块 [21] - 东吴证券认为9月市场震荡向上速率可能放缓 主线或从TMT+制造向周围扩散 [22] - 信达证券指出产能过剩下行拐点到来可能带来牛市 有色、光伏等板块值得重视 [23] 经济数据与事件 - 重要数据包括中国8月SPGI制造业PMI（预期49.5）、美国8月ISM制造业PMI（预期48.6）、欧元区8月调和CPI年率初值（前值2.0%）及美国8月非农就业人口变动（预期7.8万） [25][26][28][34] - 美国劳动节休市安排：纽交所9月1日休市 布伦特原油期货提前结束交易 [30]

政策覆盖范围 - 贴息对象为居民个人消费贷款中实际用于消费的部分 要求有真实消费行为 [1] - 单笔5万元以下日常消费贷款可享受贴息 [1] - 单笔5万元及以上重点领域消费贷款可享受贴息 包括家用汽车 养老生育 教育培训 文化旅游 家居家装 电子产品和健康医疗等七大类 [1] 贴息金额限制 - 单笔5万元以上消费以5万元为上限计算贴息金额 [1] - 单个贷款人在同一贷款机构最高享受贴息3000元 [1] 机构准入要求 - 仅限工农中建交等18家银行发放的个人消费贷款可享受贴息 [1] - 招联消费金融公司等5家个人消费贷款发放机构也被纳入贴息范围 [1] 申请流程规定 - 申请消费贷款后需签署补充协议 授权银行查询消费交易信息 [1]

政策核心内容 - 中央层面首次对个人消费贷款实施财政贴息政策 实施时间为2025年9月1日至2026年8月31日 [6] - 贴息比例为1个百分点 约为当前商业银行个人消费贷款利率水平的三分之一 [6] - 政策旨在精准支持真实消费行为 财政资金为个人偿还部分贷款利息 [6] 政策覆盖范围与标准 - 贴息对象为居民个人消费贷款中实际用于消费的部分 核心要求是真实的消费行为 [8] - 单笔5万元以下日常消费以及单笔5万元及以上的重点领域消费均可享受贴息 重点领域包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品和健康医疗 [8] - 单笔5万元以上消费以5万元为上限计算贴息 同一贷款人在单一机构最高可享受3000元贴息 [8] - 政策全面覆盖居民消费各方面 包括日常餐饮、服装等小额消费以及买车、装修、旅游、牙齿矫正等大额消费 [21] 参与机构与实施准备 - 参与机构包括6家大型商业银行、12家全国性股份制银行以及5家个人消费贷款发放机构（如招联消费金融公司） [5] - 大部分参与机构已完成系统开发并进行最后测试 预计9月1日正式上线贴息功能 [5] - 多家银行已与电器卖场、装修卖场合作推广政策 并做好落地准备确保消费者及时领取贴息 [1][3] 消费者操作流程与条件 - 消费者需从指定的18家银行及5家消费金融公司获取个人消费贷款方可享受贴息 [14] - 申请贷款后需签署补充协议 授权银行查询消费交易信息以验证资金用途 [14] - 若消费记录缺失 贷款人可提供消费发票等佐证材料通过线下或手机银行线上渠道申诉 经审核通过后可获得贴息 [15][17] - 直接刷借记卡或使用微信、支付宝等扫码消费可被识别并享受贴息 而取现、转账给个人、扫个人收款码或刷信用卡消费无法享受贴息 [19] - 部分近期已申请的个人消费贷款也可能享受贴息 尽管政策正式实施日期为9月1日 [19] 政策影响与协同效应 - 初步测算显示1元贴息资金有望撬动100元贷款资金用于居民消费 [23] - 政策与消费品以旧换新“国补”、服务消费与养老再贷款等工具协同 形成叠加效应 [21] - 财政金融协同发力从供需两端刺激经济 推动“消费－投资－就业”正向循环 促进内需和经济稳定增长 [23] - 政策到期后将进行效果评估 可能视情况延长期限或扩大支持范围 [13]