报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前能源化工市场各品种表现不一，原油短期有上涨动能但受淡季限制，部分品种如甲醇、PVC基本面较差，部分品种如苯乙烯、PX有一定机会，投资者需根据各品种具体情况进行投资决策 [2][4][11] 各品种总结 原油 - WTI主力原油期货收涨1.05美元，涨幅1.52%，报70.3美元；布伦特主力原油期货收涨0.71美元，涨幅0.98%，报73.47美元；INE主力原油期货收跌1.30元，跌幅0.24%，报529.7元 [1] - 美国EIA周度数据显示，原油商业库存累库7.70百万桶至426.69百万桶，环比累库1.84%；SPR补库0.24百万桶至402.74百万桶，环比补库0.06% [1] - 认为当前基本面市场健康，原油具备上涨动能，但8月中旬淡季降至将限制上行空间，予以短期内WTI $70.4/桶的目标价格，建议逢低短多止盈 [2] 甲醇 - 7月30日09合约跌15元/吨，报2419元/吨，现货涨8元/吨，基差 -9 [4] - 上游开工见底回升，企业利润较好，供应压力将边际走高；需求端MTO利润回落，传统需求处于淡季，后续将转向供增需弱格局，甲醇或面临回调压力 [4] - 港口库存走高，同比偏低，企业库存同比低位，整体库存水平跌，建议观望为主 [4] 尿素 - 7月30日09合约跌2元/吨，报1742元/吨，现货持平，基差 +18 [6] - 国内开工继续回落，企业利润回升但绝对水平不高，随着商品情绪好转，成本端支撑增强；需求端复合肥开工回升缓慢，需求乏力，成品库存相对高位；出口持续推进，港口库存回升 [6] - 供需偏弱，企业去库较慢，基差与月间结构表现偏弱，单边难有大级别单边趋势，倾向于逢低关注多单 [6] 橡胶 - NR和RU较大回调后震荡下跌，供应担忧情绪下降 [9] - 多头认为东南亚天气和橡胶林现状可能有助于减产，季节性通常下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处于季节性淡季，供应减产幅度可能不及预期 [9] - 截至2025年7月25日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走高10.99百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为75.50%，较上周走低0.12个百分点，较去年同期走低3.32个百分点 [10] - 截至2025年7月20日，中国天然橡胶社会库存128.9万吨，环比降0.6万吨，降幅0.47%；青岛天然橡胶库存50.56（ -0.19）万吨 [10] - 操作建议：胶价下跌后继续震荡下跌，技术破位，暂时观望为主；多RU2601空RU2509择机波段操作 [11] PVC - PVC09合约上涨43元，报5192元，常州SG -5现货价5060（ +40）元/吨，基差 -99（ +73）元/吨，9 - 1价差 -137（ -13）元/吨 [11] - 成本端持稳，整体开工率76.8%，环比下降0.8%；需求端整体下游开工41.9%，环比上升1.8%；厂内库存35.7万吨（ -1），社会库存68.3万吨（ +2.6） [11] - 企业综合利润上升至年内高点，估值压力较大，检修量减少，产量位于五年期高位，下游开工处于五年期低位且为淡季，出口方面印度反倾销政策延期，成本支撑走弱 [11] - 供强需弱且高估值，基本面较差，需观察后续出口是否超预期扭转国内累库格局，短期偏强但需谨防回落 [11] 苯乙烯 - 现货价格上涨，期货价格上涨，基差走强 [13] - 中央政治局会议召开，短期宏观利好预期落地，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大；成本端纯苯开工小幅回落，供应量依然偏宽；供应端开工持续上行；港口库存持续大幅累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡上涨 [13][14] - 短期BZN或将修复，待港口库存高位去化后，价格或将跟随成本端震荡上行 [14] 聚乙烯 - 期货价格上涨，主力合约收盘价7387元/吨，上涨2元/吨，现货7330元/吨，上涨5元/吨，基差 -57元/吨，走强3元/吨 [16] - 中央政治局会议利好预期落地，成本端支撑尚存，现货价格上涨，PE估值向下空间有限；贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行 [16] - 短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，8月产能投放压力较大，价格短期内将由成本端及供应端博弈，建议空单继续持有 [16] 聚丙烯 - 期货价格下跌，主力合约收盘价7145元/吨，下跌15元/吨，现货7165元/吨，无变动，基差20元/吨，走强15元/吨 [17] - 山东地炼利润止跌反弹，开工率或将回升，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率季节性震荡下行；8月仅存45万吨计划产能投放，季节性淡季，供需双弱背景下，成本端或将主导行情 [17] - 预计7月聚丙烯价格将跟随原油震荡偏强 [17] PX - PX09合约上涨42元，报6984元，PX CFR上涨9美元，报866美元，按人民币中间价折算基差147元（ +25），9 - 1价差106元（ -2） [19] - 中国负荷79.9%，环比下降1.2%；亚洲负荷72.9%，环比下降0.7%；PTA负荷79.7%，环比持平；7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨；5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨 [19] - 负荷维持高位，下游PTA检修季结束，负荷水平偏高，库存水平偏低，聚酯端及终端开工有所恢复，短期负反馈压力较小，新装置计划投产，有望持续去库；估值中性，短期关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - PTA09合约上涨26元，报4838元，华东现货上涨30元，报4860元，基差 -10元（ -5），9 - 1价差2元（ -4） [22] - PTA负荷79.7%，环比持平；下游负荷88.7%，环比上升0.4%；7月18日社会库存（除信用仓单）218.9万吨，环比累库1.7万吨；现货加工费下跌14元，至182元，盘面加工费下跌9元，至275元 [22] - 供给端7月检修量较小且有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限；需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季；估值方面预期向上负反馈压力较小，PXN后续有支撑向上动力，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - EG09合约上涨31元，报4467元，华东现货上涨17元，报4527元，基差66元（ +4），9 - 1价差 -28元（ -3） [23] - 供给端负荷68.4%，环比上升2.2%；下游负荷88.7%，环比上升0.4%；进口到港预报15.6万吨，华东出港7月29日0.87万吨，出库下降；港口库存52.1万吨，去库1.2万吨 [23] - 石脑油制利润为 -420元，国内乙烯制利润 -539元，煤制利润976元；成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [23] - 海内外检修装置逐渐开启，下游开工有所恢复但高度偏低，预期港口库存去化将逐渐放缓；估值同比偏高，检修季将结束，基本面强转弱，近期偏强但短期估值有下降压力 [23]

核心宏观事件与市场影响 - 中美关税展期共识：中国商务部确认双方将继续推动美方暂停的24%对等关税及中方反制措施的展期，利好出口依赖型中企如机电、家电、纺织等行业龙头（海尔智家、美的集团）[2] - IMF将2025年中国GDP增速预测从4%上调至4.8%，主因上半年出口超预期及中美实际关税低于预期，外资或增配中国资产如港股、A股核心资产（沪深300ETF）、新能源（宁德时代）、基建（中国建筑）[3] - 泰柬边境冲突再起，泰国军方通报柬埔寨违反停火协议，此前冲突已致超81万人受灾，地缘风险升级或冲击东南亚供应链，利好国防及避险资产（泰国军工股Thai Defense、黄金ETF），利空制造业如电子代工（伟创力泰国工厂）、橡胶产业（海南橡胶）[4] 重点行业与个股机会 - 科技巨头AI人才争夺战：苹果AI团队动荡，多模态AI研究员Bowen Zhang跳槽Meta，为一个月内第四位离职的核心成员，苹果自研AI进程受阻或加大依赖第三方模型（微软、谷歌），Meta技术实力增强或加速AI商业化（广告、元宇宙），关注Meta概念股（歌尔股份）[5] - 折叠屏iPhone预期：摩根大通预测首款折叠屏iPhone将于2026年9月发布（售价$1999），利好供应链如铰链（精研科技）、UTG玻璃（凯盛科技）、OLED面板（京东方A）[5] - 航空业合作与复苏：捷蓝-美联航合作获批，美国交通部批准"Blue Sky"计划允许跨航司里程互通，提升客户黏性，利好低成本航空（捷蓝航空JBLU）、美联航（UAL），或催化全球航空联盟整合，关注中国航企（中国东航）国际合作进展[7] - 医药板块风险警示：诺和诺德暴挫22%，因减肥药Wegovy美国增长疲软并大幅下调2025年销售及利润指引，拖累全球减肥药概念股（礼来LLY、华东医药），利好GLP-1赛道替代品（信达生物双靶点药物）[8] 大宗商品与货币政策 - WTI原油大涨近4%报$69.21/桶，主因贸易紧张缓和及美国施压俄罗斯能源出口，油服及勘探企业（中海油服、杰瑞股份）受益价格反弹，航空燃油成本压力或压制航司利润[9] - 智利央行降息25个基点，基准利率降至4.75%，为拉美货币政策宽松先行信号，利好铜矿企业（江西铜业、紫金矿业）及新兴市场债市[10] 投资策略建议 - 方向机会领域：黄金、国防军工、Meta生态、折叠屏供应链、原油、铜资源股[11] - 个股关注：京东方A（折叠屏面板）、紫金矿业（铜+黄金避险）、歌尔股份（Meta硬件合作）[11] - 规避领域：减肥药板块（政策定价压力）、泰柬边境关联制造业（轮胎橡胶）[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期青岛港口现货总库存小幅累库，保税去库，一般贸易库累库，海外到港入库量少，终端观望使出库量不及预期；个别意外检修企业生产恢复，上周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，月底企业出货不及预期，成品库存增加，订单不足，个别企业7月底至8月初或短期检修，短期国内轮胎企业产能利用率预计走低；ru2509合约短线预计在14600 - 15500区间波动，nr2509合约短线预计在12500 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14945元/吨，环比-65；20号胶主力合约收盘价12575元/吨，环比-95 [2] - 沪胶9 - 1价差-805元/吨，环比-20；20号胶9 - 10价差-30元/吨，环比-10 [2] - 沪胶与20号胶价差2370元/吨，环比+30；沪胶主力合约持仓量99492手，环比-9387 [2] - 20号胶主力合约持仓量47606手，环比-4373；沪胶前20名净持仓-29778，环比-2201 [2] - 20号胶前20名净持仓-11048，环比-437；沪胶交易所仓单179910吨，环比-2010 [2] - 20号胶交易所仓单39716吨，环比+908 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶15000元/吨，环比+100；上海市场越南3L 14900元/吨，环比-100 [2] - 泰标STR20 1810美元/吨，环比-10；马标SMR20 1810美元/吨，环比-10 [2] - 泰国人民币混合胶14600元/吨，环比-100；马来西亚人民币混合胶14550元/吨，环比-100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 12100元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差55元/吨，环比+165；沪胶主力合约非标准品基差-410元/吨，环比-45 [2] - 青岛市场20号胶12872元/吨，环比-99；20号胶主力合约基差297元/吨，环比-4 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价65.33泰铢/公斤，环比-0.26；胶片参考价62.01泰铢/公斤，环比-1.1 [2] - 胶水参考价55.5泰铢/公斤，环比+0.2；杯胶参考价49.35泰铢/公斤，环比-0.65 [2] - RSS3理论生产利润140.8美元/吨，环比-33.8；STR20理论生产利润35.2美元/吨，环比+2.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比-2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比+5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.02%，环比-0.08；半钢胎开工率75.87%，环比-0.12 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数40.95天，环比+0.1；半钢轮胎山东期末库存天数46.55天，环比+0.37 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比+80；半钢胎当月产量5523万条，环比+108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率19.79%，环比+0.18；标的历史40日波动率18.39%，环比-0.2 [2] - 平值看涨期权隐含波动率31.55，环比-7.45；平值看跌期权隐含波动率31.55%，环比-7.44 [2] 行业消息 - 2025年7月27日 - 8月2日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水偏低，对割胶工作影响减弱，赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响波动不大 [2] - 截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存64.04万吨，环比增0.6万吨，增幅0.91%，保税区库存7.58万吨，降幅2.70%，一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.38个百分点，出库率增0.63个百分点，一般贸易仓库入库率增1.67个百分点，出库率增0.14个百分点 [2] - 截至7月24日，中国半钢胎样本企业产能利用率70.06%，环比+1.93个百分点，同比跌10.06个百分点，全钢胎样本企业产能利用率62.23%，环比+0.25个百分点，同比+3.98个百分点，个别意外检修企业生产基本恢复，带动整体产能利用率小幅提升 [2] 提示关注 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 橡胶弱势震荡，短期商品市场情绪降温，泰国缅甸边境冲突停火协议达成，相关扰动或平息，橡胶或重回弱势表现，操作建议单边反弹抛空 [4] 各部分总结 期货盘面 - 国内期货主力合约价格多数下跌，RU主力15010元，较前值跌55元；NR主力12670元，较前值跌140元；BR主力11835元，较前值跌120元；外盘Tocom RSS3为322.9日元/千克，较前值跌3.9日元/千克，Sicom TF为173.7美分/千克，与前值持平 [3] 期货价差 - 跨期价差方面，RU2601 - RU2509为785元，较前值涨5元；RU2605 - RU2601为135元，较前值涨10元；NR主力 - 次主力为 - 20元，较前值跌50元；BR主力 - 次主力为30元，较前值跌5元 [3] - 跨品种价差方面，RU - NR为2340元，较前值涨85元；RU - BR为3175元，较前值涨65元；NR - BR为835元，较前值跌20元 [3] - 跨市价差方面，RU - Tocom RSS3为 - 82美元，较前值涨18美元；NR - Sicom TF为28美元，较前值跌20美元 [3] 原料价格 - 泰国原料价格有涨有跌，烟片胶数据缺失，生胶片62.01泰铢/千克，较前值跌1.10泰铢/千克；胶水55.50泰铢/千克，较前值涨0.20泰铢/千克；杯胶49.35泰铢/千克，较前值跌0.65泰铢/千克 [3] - 海南、云南原料价格持平，海南胶水（浓乳）16000元/吨，海南胶水（全乳）13500元/吨，云南胶水（浓乳）14200元/吨，云南胶块（全乳）13900元/吨 [3] 工厂成本、利润 - 全乳胶交割利润海南为347元，较前值降282元；云南为 - 233元，较前值降482元；浓乳生产利润为1141元，较前值涨39元 [3] - 海南成本利润为 - 99元，较前值降814元；泰国烟片胶毛利为1852元，较前值降39元；烟片及20号胶毛利为 - 195元，较前值降303元 [3] 国内现货 - 浅色胶价格多数下跌，国产9710为250元，较前值降150元；老全乳15000元，较前值降50元；越南3L为14950元，较前值降100元；泰混14600元，较前值降100元；马混14550元，较前值降100元 [3] - 深色胶价格部分下跌，泰标12943元，较前值降64元；国产标二13850元，与前值持平；国产9710为14350元，与前值持平 [3] - 乳胶价格部分下跌，上海黄春发散装11950元，较前值降100元；上海海南散装11600元，与前值持平 [3] - 合成胶价格均下跌，顺丁BR9000为11850元，较前值降150元；丁苯SBR1502为12200元，较前值降200元；丁苯SBR1712为11100元，较前值降100元 [3] - 混合胶价格下跌，泰混CIF为1800元，较前值降20元；马混CIF为1790元，较前值降20元 [3] 海外现货 - 标胶价格均下跌，泰标CIF为1800元，较前值降20元；马标CIF为1790元，较前值降20元；印标CIF为1730元，较前值降10元 [3] 期现价差 - RU价差方面，RU - 泰混为410元，较前值涨45元；RU - 老全乳为10元，较前值降5元；RU - 越南3L为60元，较前值涨45元 [3] - NR价差方面，NR - 泰标交割利润为 - 358元，较前值降15元；NR - 印标交割利润为145元，较前值降86元；NR - 马标交割利润为 - 322元，较前值降15元 [3] 现货价差 - 品种价差方面，泰标 - 泰混为10美元，与前值持平；越南3L - 泰混为350元，与前值持平；国产标二 - 泰混为 - 750元，较前值涨100元 [3] - 老全乳 - 越南3L为50元，较前值涨50元；国产9710 - 泰混为 - 250元，较前值涨100元；泰标 - 非洲10号为80美元，与前值持平 [3] 汇率及利率 - 外汇方面，美元指数为98.6694，与前值持平；美元/人民币为7.1511，较前值涨0.004；美元/日元为148.5595，与前值持平；美元/泰铢为32.4800，与前值持平 [3] - 利率方面，SHIBOR - 隔夜为1.366，较前值降0.101；SHIBOR - 七天为1.545，较前值降0.051 [3] 供给、库存、需求情况 - 供给端泰国胶水55.5泰铢/千克，较前值涨0.2泰铢/千克，杯胶49.35泰铢/千克，较前值跌0.65泰铢/千克 [4] - 中游库存方面，截至2025年7月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量64.04万吨，环比上期增0.6万吨，增幅0.91%；保税区库存7.58万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.46万吨，增幅1.42% [4] - 下游需求方面，全钢胎样本企业产能利用率为61.98%，环比涨0.87个百分点，同比涨3.92个百分点；半钢胎样本企业产能利用率为68.13%，环比涨2.34个百分点，同比降11.96个百分点 [4]

板块整体表现 - 橡胶板块当日下跌0.47% 领跌个股为阳谷华泰（代码300121）跌幅达4.61% [1][2] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点 深证成指下跌0.77%至11203.03点 [1] - 板块主力资金净流出1.06亿元 游资净流入6517.92万元 散户净流入4111.28万元 [2] 个股涨跌情况 - 震安科技（300767）涨幅11.29%居首 成交额6.56亿元 成交量44.99万手 [1] - 天铁科技（300587）涨幅3.02% 成交额3.76亿元 成交量52.16万手 [1] - 跌幅前三位分别为阳谷华泰（-4.61%）利通科技（-4.56%）丰戊股份（-3.43%） [2] 资金流向特征 - 天铁科技获主力净流入1605.67万元（占比4.28%） 游资净流入2611.36万元（占比6.95%） [3] - 科创新源主力净流入1097.85万元（占比8.51%） 但游资净流出1026.31万元（占比-7.96%） [3] - 三维股份主力净流出618.31万元（占比-11.46%） 游资净流入239.22万元（占比4.43%） [3]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年7月30日 [3] 报告核心观点 - 报告通过对合成橡胶相关品种（顺丁橡胶BR、丁二烯BD等）的多维度数据监测，展示了各品种在不同时间节点的价格、持仓、成交、基差、月差、加工利润、进出口利润以及品种间价差等情况的变化，为投资者提供市场分析参考 [4] 相关目录总结 主力合约情况 - 顺丁橡胶主力合约7月29日收盘价11835，较前一日降120，较上周降265；持仓量41136，较前一日降3967，较上周降8215；成交量104614，较前一日降46246，较上周降16773 [4] 仓单与虚实比 - 顺丁橡胶仓单数量7月29日为10190，较前一日降50，较上周增340；虚实比20.18，较前一日降2，较上周降5 [4] 基差与月差 - 顺丁基差7月29日为15，较前一日降30，较上周增115；顺丁基差（两油）为565，较前一日增120，较上周增365；丁苯基差为312，较前一日降80，较上周增165；8 - 9月差为 - 30，较前一日增5，较上周降45；9 - 10月差为30，较前一日增5，较上周增5 [4] 市场价格 - 顺丁橡胶山东市场价7月29日为11850，较前一日降150，较上周降150；传化市场价为11800，较前一日降100，较上周降100；齐鲁出厂价为12100，较前一日持平，较上周增100 [4] 进出口价格 - CFR东北亚7月29日为1475，较前一日持平；CFR东南亚为1750，较前一日持平，较上周增20 [4] 加工与进出口利润 - 顺丁橡胶现货加工利润7月29日为113，较前一日增3，较上周增309；盘面加工利润为98，较前一日增33，较上周增194；进口利润为 - 86802，较前一日降290，较上周降987；出口利润为 - 375，较前一日增145，较上周增313 [4] 丁二烯情况 - 丁二烯山东市场价7月29日为9350，较前一日降150，较上周降450；江苏市场价为9400，较前一日降150，较上周降250；扬子出厂价为9400，较前一日降300，较上周降200；CFR中国为1100，较前一日持平，较上周增50 [4] - 丁二烯碳四抽提利润部分数据缺失；丁烯氧化脱氢利润7月29日为376，较前一日降150，较上周降390；进口利润为328，较前一日降163，较上周降658；出口利润为 - 1150，较前一日增141，较上周增291 [4] 下游利润 - 顺丁生产利润7月29日为98，较前一日增33，较上周增194；丁苯生产利润为725，较前一日增225，较上周增350；SBS生产利润（791 - H）为930，较前一日增210，较上周增340；ABS生产利润部分数据缺失 [4] 品种间价差 - RU - BR为 - 26126，较前一日增3912，较上周增8165；NR - BR为 - 28466，较前一日增3827，较上周增8030；泰混 - 顺丁为2750，较前一日增50，较上周增100；3L - 丁苯为2750，较前一日增100，较上周增200；顺丁标品 - 非标价差为250，较前一日持平，较上周持平 [4] 品种内价差 - 丁苯1502 - 1712为1100，较前一日降100，较上周持平 [4]

（文章来源：新华财经） 据大阪交易所（OSE）官网7月20日数据，截至2025年7月20日，交易所指定仓库的橡胶（RSS）库存为 4604吨，较截至7月10日的4770吨减少166吨。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受宏观经济、地缘政治、供需关系、政策等因素影响，呈现不同走势和投资机会，部分行业有短期支撑或上行驱动，部分行业维持震荡或面临下行压力，投资者需关注相关事件和指标变化[2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜期货大涨，布伦特10合约涨3.12%，俄乌地缘博弈期限提前，中美经贸谈判有豁免展期预期，市场短期有向上支撑[2] - 燃料油&低硫燃料油：宏观及地缘消息提振油价，燃油系期货涨幅居前，但裂解难改承压局面，自身基本面疲软，裂解价差震荡偏弱[22] - 沥青：8月排产量下滑，需求恢复延缓，库存去库节奏放缓，价格跟随原油但上行空间受限[23] 贵金属行业 - 贵金属：隔夜震荡，美国职位空缺数略低于预期，地缘风险平稳，关税谈判推进，避险需求回落，短期维持震荡[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜震荡收阳，关注关税协议落地和联储会议，短线关注MA40日均线支撑，空单背靠整数关持有[4] - 铝：隔夜沪铝波动有限，淡季需求回落，社库增加，持仓下降，短期震荡调整，上方21000元有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝震荡，废铝货源偏紧，利润为负，短期承压，中期有韧性，盘面价差扩大可多AD空AL[6] - 氧化铝：价格大涨，利润修复，产能新高，库存增加，过剩状态，背靠3500元逢高沽空[7] - 锌：黑色反弹，锌价回调不畅，供增需弱，社库走升，短期信号不足，中线反弹空配[8] - 铅：再生铅开工低，精废价差小，供需双弱，反弹节奏慢，供应压力略减，可轻仓试多[9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，题材炒作降温，基本面较差或回归，库存有变化，关注去库，等待空头机会[10] - 锡：隔夜震荡，沪锡获短线支撑，中长期矿端压制，8月供需博弈，27万上方空单持有[11] 化工行业 - 碳酸锂：震荡，持仓下降，市场传矿企复产，库存攀升，贸易商补库，期价回归合理，短线轻仓多[12] - 多晶硅：期货大幅收涨，现货有报价，终端观望，供求平衡，仓单增加，厂库下降，阶段性震荡，择机低多[13] - 工业硅：期货小幅收涨，部分产区有限产预期，基本面偏弱，价格低位，谨慎做空[14] - 尿素：期货低位运行，农需收尾，复合肥开工低，需求疲弱，出口推进，去库放缓，短期区间运行[24] - 甲醇：沿海卸货慢，港口去库，企业复产，开工提升，需求刚需，库存减少，进口增加，供应充足，区间震荡[25] - 纯苯：夜盘油价涨，有成本提振，现货收涨，供需双减，港口累库，情绪过后油价为驱动，建议月差波段操作[26] - PVC&烧碱：PVC夜盘偏强，电石降价，供应下降，需求淡季，库存累加，外需向好，短期成本推动；烧碱震荡，部分企业提价，利润改善，装置提负，需求一般，库存回升，长期承压[27] - PX&PTA：夜盘价格回升，PX基本面驱动有限，长丝库存缓解，PTA累库，加工差和基差走弱，开工下降，中期修复需等需求恢复[28] - 乙二醇：基本面供应转向，油价偏强有提振，需求平稳，库存低位波动，关注外围变量[29] - 短纤&瓶片：价格跟随原料企稳，短纤加工差回落，开工下降，库存略降，中期偏多；瓶片负荷下调，库存平稳，产能过剩限制加工差修复[30] 钢铁行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价走强，螺纹表需回暖，产量回升，库存下降；热卷需求回落，产量下滑，库存累积；成本支撑钢价，市场对政策预期高，盘面下方支撑强[15] - 铁矿：隔夜盘面上涨，供应发运增加、到港回落，库存震荡或去化，需求淡季弱稳，钢厂不减产，走势震荡[16] - 焦炭：日内价格上行，焦化提涨，利润微薄，日产抬升，库存下降，贸易商采购好，盘面升水，下行空间有限[17] - 焦煤：日内价格上行，远月涨停，库存增加，产端去库，供应充裕，“反内卷”推动，盘面升水，下行空间有限[18] - 硅锰：日内跟涨，企业节能减排，锰矿库存预期改善，价格短期有上行驱动[19] - 硅铁：日内跟涨，铁水产量下行，需求尚可，供应回升，成交一般，库存下行，跟随硅锰走势，价格短期或上行[20] 航运行业 - 集运指数（欧线）：市场运价拐点显现，航司揽货压力将现，后续或降价驱动盘面下行，中美贸易谈判若豁免展期，将提振市场情绪[21] 农产品行业 - 大豆&豆粕：中美谈判推动关税展期，美豆产区天气正常，优良率高，美豆承压，短期震荡[34] - 豆油&棕榈油：美盘油强粕弱，美豆油强势，国内豆油有出口机会，欧盟棕榈油政策利多，维持逢低多配[35] - 菜籽&菜油：菜籽上涨，菜粕企稳，豆菜粕价差低，关注谈判动态；菜油库存下行，需求增长有限，短期中性[36] - 豆一：国产大豆企稳，关注中美谈判和政策，进口大豆天气有利丰产，关注天气和政策[37] - 玉米：中储粮拍卖成交低，美玉米长势好，国内市场矛盾不大，大连玉米底部偏弱震荡[38] - 生猪：现货价格回落，中期供应充足，期货或见顶回落，产业逢高套保[39] - 鸡蛋：盘面波动小，关注现货反弹，远月合约偏强，谨防近月反向波动[40] - 棉花：美棉优良率下降，巴西收获慢，郑棉高位震荡，下游开机弱，关注中美谈判，暂时观望[41] - 白糖：美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内广西降雨不确定，糖价短期震荡，暂时观望[42] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市，价格同比增加，关注价格变化和新季估产，操作观望[43] - 木材：期价震荡，需求淡季出库好，库存低，旺季将去库，价格反弹，期货偏多[44] - 纸浆：期价下跌，港口库存去化，供给宽松，需求淡季，基本面弱势，价格低位震荡，暂时观望[45] 金融行业 - 股指：A股午后走高，期指收涨，基差部分合约升水，外盘涨跌不一，市场关注美联储决议和就业数据，权益市场资金情绪好，可增配科技成长板块[46] - 国债：期货全线下行，全球贸易情绪回暖，国内股债跷跷板，债市注意波动风险，收益率曲线陡峭化概率增加[47]

报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4] 报告的核心观点 - 国内产区处于雨季，原料产出有限，浓乳生产利润回升影响全乳胶产出，国内原料价格坚挺，天然橡胶成本端支撑或延续；国内到港量下降，供应压力减缓，但需求疲弱，轮胎厂采购意愿下降且成品库存回升，需求稳定偏弱，短期供应压力减缓下胶价下方有支撑，需关注泰柬冲突消息 [4] - 顺丁橡胶装置逐步重启，供应环比增加，需求疲弱，轮胎厂采购意愿下降且成品库存回升，个别轮胎企业有检修计划或使开工率回落，自身供需格局偏弱，但上游丁二烯原料及周边天然橡胶价格有支撑 [4] 市场要闻与数据 - 期货方面，RU主力合约15010元/吨，较前一日变动 -55元/吨，NR主力合约12670元/吨，较前一日变动 -140元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格15000元/吨，较前一日变动 -50元/吨，青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动 -100元/吨，青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨，青岛保税区印尼20号标胶1740美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨，中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动 +0元/吨，浙江传化BR9000市场价11800元/吨，较前一日变动 -100元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [2] - 2025年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨，同比降2%，其中标胶合计出口80.4万吨，同比降12%，烟片胶出口19.6万吨，同比增26%，乳胶出口37.7万吨，同比增12% [2] - 上半年，泰国出口到中国天然橡胶合计为55.7万吨，同比增13%，其中标胶出口到中国合计为35.5万吨，同比降11%，烟片胶出口到中国合计为5.7万吨，同比增307%，乳胶出口到中国合计为14.3万吨，同比增77% [2] - 今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%，上半年累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [2] - 2025年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%至5704.4万条 [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 29，RU基差 -10元/吨（+5），RU主力与混合胶价差410元/吨（+45），烟片胶进口利润 -4701元/吨（+399.82），NR基差273.00元/吨（+76.00），全乳胶15000元/吨（-50），混合胶14600元/吨（-100），3L现货14950元/吨（-100），STR20报价1810美元/吨（-10），全乳胶与3L价差50元/吨（+50），混合胶与丁苯价差2300元/吨（-100） [3] - 原料：泰国烟片65.33泰铢/公斤（-0.26），泰国胶水55.50泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶49.35泰铢/公斤（-0.65），泰国胶水 - 杯胶6.15泰铢/公斤（+0.85） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.23%（+0.25%），半钢胎开工率为70.06%（+1.93%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1289100吨（-6053.00），青岛港天然橡胶库存为640384吨（+5798），RU期货库存为182020吨（-4620），NR期货库存为37398吨（+707） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 29，BR基差 -135元/吨（+20），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（-300），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12100元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11800元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶11600元/吨（-150），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1161元/吨（-68） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为67.73%（+3.41%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为7470吨（+870），顺丁橡胶企业库存为24850吨（-800） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期而言顺丁橡胶进入震荡格局，昨日夜盘大宗商品有所企稳叠加顺丁橡胶产业链短期基本面偏中性，预计顺丁橡胶短期呈现基本面估值区间震荡格局，更多跟随大宗商品波动，日内关注宏观层面相关信息 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场顺丁橡胶主力（09合约）日盘收盘价11835元/吨较前日降120元，成交量104614手较前日减46246手，持仓量41136手较前日降3967手，成交额620306万元较前日降294655万元 [1] - 价差数据方面，山东顺丁 - 期货主力基差65较前日降130，BR08 - BR09月差（民营） - 30较前日升5，华北、华东、华南顺丁（民营）价格分别为11700元/吨、11750元/吨、11850元/吨，较前日分别降50元、100元、100元 [1] - 现货市场山东顺丁市场价（交割品）11900元/吨较前日降250元，齐鲁丁苯（型号1502）12200元/吨较前日降200元，齐鲁丁苯（型号1712）11100元/吨较前日降100元，江苏、山东丁二烯主流价分别为9400元/吨、9350元/吨，较前日均降150元 [1] - 基本面重要指标中，顺丁开工率73.5704%与前日持平，顺丁理论完全成本12182元/吨较前日降309元，顺丁利润 - 91元/吨较前日增300元 [1] 行业新闻 - 7月23日丁二烯华东港口最新库存在15700吨左右，较上周期下降4300吨，周内进口船货到港有限且天气影响部分船货到港延期，下游原料库存正常消耗，样本港口库存降至低位 [2] - 截止2025年7月23日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.23万吨，较上周期小幅增加，环比 + 0.22%，本周期内宏观消息面带动及原料成本走高影响下，期现货市场偏强运行预期强烈，供价大幅走高且部分套利盘积极试探接货，样本生产企业库存略有下降，样本贸易企业库存增加 [2][3]