2年期国债期货市场表现 - 主力合约2509收盘涨跌+0.03%，成交量3.73万手，前20席位净空差额头寸18,880手 [1] - 全合约总成交量3.84万手，较前一日新增1.31万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓8.81万手（+72手），空头持仓10.70万手（+48手） [1] 主力合约持仓结构 - 多头前三席位：中信期货（18,555手）、平安期货（9,321手）、中信建投（7,969手） [1] - 空头前三席位：中信期货（36,922手）、广发期货（15,533手）、国泰君安（11,576手） [1] - 多头增仓前三：永安期货（+232手至2,301手）、国泰君安（+181手至5,314手）、华泰期货（+157手至3,351手） [1] - 空头增仓前三：中信期货（+1,051手至36,922手）、平安期货（+219手至4,241手）、国泰君安（+183手至11,576手） [1] 全合约交易活跃度 - 成交量前三会员：东证期货（13,304手，+4,766手）、中信期货（11,421手，+4,584手）、国泰君安（10,378手，+5,115手） [3][4] - 成交量合计67,471手，较前一日增加23,966手 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月27日锡市场进行分析 给出价格、风险、新闻、多空因素及各类数据 并提供风险管理建议 [2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率与风险管理建议 - 最新收盘价267270元/吨 月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨 当前波动率19.07% 历史百分位47.0% [2] - 库存管理方面 产成品库存偏高担心价格下跌 现货敞口为多 建议做空沪锡主力期货合约 套保比例100% 入场区间290000附近 还可卖出看涨期权SN2508C275000 套保比例25% 波动率合适时入场 [2] - 原料管理方面 原料库存较低担心价格上涨 现货敞口为空 建议做多沪锡主力期货合约 套保比例50% 入场区间230000附近 还可卖出看跌期权SN2508P245000 套保比例25% 波动率合适时入场 [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多与利空因素 - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期 [4] - 利空因素有关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一、连三最新价分别为267270元/吨、267260元/吨、266880元/吨 日涨跌均为0 日涨跌幅均为0% [6] - 伦锡3M最新价33140美元/吨 日涨680美元 日涨跌幅2.09% 沪伦比最新比值8.12 日涨0.08 日涨跌幅1% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价265800元/吨 周涨1400元 周涨跌幅0.53% [10] - 1锡升贴水最新价500元/吨 周跌200元 周涨跌幅 - 28.57% [10] - 40%锡精矿、60%锡精矿最新价分别为253800元/吨、257800元/吨 周涨均为1400元 周涨跌幅均为0.55% [10] - 焊锡条（60A）上海有色、焊锡条（63A）上海有色、无铅焊锡最新价分别为172750元/吨、180250元/吨、271750元/吨 周涨分别为1000元、1000元、1500元 周涨跌幅分别为0.58%、0.56%、0.56% [10][13] 锡进口盈亏及加工数据 - 锡进口盈亏最新价 - 11873.99元/吨 日涨843.25元 日涨跌幅 - 6.63% [15] - 40%锡矿加工费、60%锡矿加工费最新价分别为12200元/吨、10550元/吨 日涨跌均为0 日涨跌幅均为0% [15] 锡库存数据 - 上期所仓单数量：锡合计6591吨 日涨119吨 日涨跌幅1.84% 广东4242吨 日涨125吨 日涨跌幅3.04% 上海1424吨 日跌6吨 日涨跌幅 - 0.42% [17] - LME锡库存合计2115吨 日跌40吨 日涨跌幅 - 1.86% [17]

黄金市场行情 - 现货黄金价格下跌至3288.62美元/盎司，跌幅1.17% [1] - COMEX黄金报价3307.3美元/盎司，跌幅1.22% [1] - 黄金ETF基金(159937)最新成交价7.304，跌幅1.204% [1] - 黄金ETF基金(159937)当日振幅0.92%，最高价7.364，最低价7.296 [1] - 黄金ETF基金(159937)当日成交金额5.67亿，换手率2.06% [1] 美国PCE通胀数据预期 - 美国5月PCE物价指数年率预计上升2.3%，前值2.1% [2] - 美国5月核心PCE物价指数年率预计增长2.6%，前值2.5% [2] - 美联储主席鲍威尔预计5月PCE和核心PCE通胀率分别为2.3%和2.6% [3] - 若核心PCE升幅低于预期，可能短期内损害美元 [3] 黄金市场分析 - 美国财政问题压力持续，美元信用中期预计走弱 [3] - 海外地缘问题未缓解，避险需求仍是黄金重要驱动 [3] - 多重共振下金价中枢仍看抬升 [3] - 欧洲俄乌问题持续超3年，中东局势动荡，避险需求刺激金价 [4] - 美联储2025年下半年降息预期升温，金价有望提前上行 [4] - 央行购金空间仍大，中高收入国家将持续增加黄金配置 [4] - 美国高赤字率和高债务难以下降，将抬升长期金价中枢 [4] 黄金ETF产品特点 - 黄金ETF基金(159937)投资上海黄金交易所AU9999现货合约 [5] - 实现与国内金价高度拟合，具有低门槛、低成本特点 [5] - 支持T+0交易，交易形式多样化 [5] - 长期来看，黄金中枢随信用货币规模稳定抬升 [5] - 在资产组合中对冲尾部风险的作用是其长期配置价值所在 [5] - 黄金资产在过热与衰退经济周期表现较好 [5]

消息面 - 本周螺纹钢表需219.91万吨，较上周219.19万吨小幅增加0.33%，但低于2024年同期235.8万吨、2023年255.77万吨和2022年323.54万吨的水平 [1] - 6月27日当周全国主要城市螺纹总库存363.4万吨，环比减少5.35万吨（降幅1.45%），近一个月累计减少31.19万吨（降幅7.90%） [1] - 云南钢厂调整螺纹钢规格价差：12/14规格加价上调50元至180元，16/20/22/25规格加价上调50元至100元，28规格加价上调50元至200元，32规格加价上调50元至250元，8-10盘螺/线材加价上调50元至250元 [1] 机构观点 国都期货 - 五大钢材呈现供增需降、库存增加的淡季格局，需求预期较弱，短期价格或延续震荡走势 [2] - 基本面核心矛盾在于铁水韧性与成材累库及需求减量预期，建议螺纹2510合约按2900-3150元/吨区间操作 [2] 恒泰期货 - 供应端钢厂利润收缩导致焦炭第二轮提降，长流程铁水见顶回落，电炉开工率小幅下降，五大钢材产量季节性下降 [3] - 螺纹钢终端需求在淡旺季切换背景下大幅下降且弱于往年同期，厂库累积，预计短期处于低估值修复行情，建议中期逢反弹做空 [3]

价格表现 - 伦敦金最新价格3318.25，变化0.00 [2] - 伦敦银最新价格35.77，变化0.00 [2] - 伦敦铂最新价格1304.00，变化0.00 [2] - 伦敦钯最新价格1049.00，变化 -22.00 [2] - WTI原油最新价格64.92，变化0.00 [2] - LME铜最新价格9761.00，变化35.50 [2] - 美元指数最新97.70，变化0.00 [2] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.00 [2] - 英镑兑美元最新1.37，变化0.00 [2] - 美元兑日元最新145.27，变化0.00 [2] - 美国10年期TIPS最新2.01，变化0.00 [2] 交易数据 - COMEX白银库存最新15561.77，变化0.00 [3] - 上期所白银库存最新1270.83，变化 -5.97 [3] - 黄金ETF持仓最新953.39，变化0.00 [3] - 白银ETF持仓最新14866.19，变化 -50.88 [3] - 上金所白银库存最新1378.88，变化0.00 [3] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属中长线或偏多，短线在地缘风险缓和以及贸易关税谈判未进入敏感期等环境下，预计整体仍高位震荡，关注风险短期变化以及降息预期波动，将短线回调视为中长期做多机会，伦敦金关键支撑3300，伦敦银关键支撑34.8 - 35区域 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周四贵金属市场银强金震，比特币维持震荡，美指跌破98，原油震荡，美股强势抑制贵金属避险需求，铜价异常带动白银偏强走势。COMEX黄金2508合约收报3341.6美元/盎司，-0.04%；美白银2509合约收报于36.885美元/盎司，+1.22%。SHFE黄金2508主力合约收报775.28元/克，+0.69%；SHFE白银2508合约收8796元/千克，+1.7% [2] - 美国25Q1GDP终值下修至 -0.5%，个人消费创疫情以来最弱表现；上周初请失业金人数虽低于预期，但续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高；5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储7月维持利率不变概率为79.3%，降息25个基点概率为20.7%；9月维持利率不变概率为6%，累计降息25个基点概率为74.9%，累计降息50个基点概率为19.1%；10月维持利率不变概率1.8%，累计降息25个基点概率为26.3%，累计降息50个基点概率为58.5%，累计降息75个基点概率为13.5% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓维持在953.39吨；iShares白银ETF持仓减少50.88吨至14866.19吨。库存方面，SHFE银库存日减6吨至1270.8吨；截止6月20日当周的SGX白银库存周减21吨至1357.8吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周五晚美PCE数据；事件方面聚焦中东地缘局势变化、贸易关税谈判进展以及美联储降息预期变化 [4] - 周五19:30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在第24届国际清算银行年会主持会议 [4] 贵金属期现价格 - 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现价格及日涨跌、日涨跌幅情况 [6] 库存持仓 - 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等黄金和白银相关库存持仓的最新价、日涨跌、日涨跌幅 [17][18] 股债商汇总览 - 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商汇相关指标的最新值、日涨跌、日涨跌幅 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日股指小幅缩量回调，调整幅度不大，市场情绪无明显变化，偏弱运行是连续多日放量上涨的阶段性调整 [6] - 经济基本面处于弱复苏状态，信贷、通胀等数据疲软，托底政策预期升温，对股指形成支撑 [6] - 短期政策面难现新的增量信号，需等待7月政治局会议政策指引，建议多头持仓观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指震荡偏弱，沪深300指数收盘下跌0.35%，两市成交额回落195.89亿元，期指均缩量下跌 [4] 重要资讯 - 国家发改委将于今年7月下达第三批消费品以旧换新资金，并分领域制定国补资金使用计划，保障政策全年有序实施 [5] 策略推荐 - 建议多头持仓观望 [7] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | -0.23 | -0.16 | -0.29 | -0.06 | | 成交量（万手） | 8.489 | 4.0276 | 7.6233 | 19.1303 | | 成交量环比（万手） | -3.864 | -2.1772 | -3.4212 | -5.6083 | | 持仓量（万手） | 24.3932 | 8.5813 | 22.3405 | 32.9039 | | 持仓量环比（万手） | -1.007 | -0.7525 | -1.1072 | -1.6038 | [7] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.22 | | 深证涨跌幅（%） | -0.48 | | 个股涨跌数比 | 0.45 | | 两市成交额（亿元） | 15831.51 | | 成交额环比（亿元） | -195.89 | [8]

国债期货日报 2025年6月26日 行情企稳，继续观望 盘面点评： 国债期货早盘小幅高开后震荡下行，盘中翻绿，午后低位窄幅震荡，尾盘回升跌幅有所收窄。公开市场方 面，到期逆回购2035亿，央行新做5093亿，当日净投放3058亿，市场情绪得到明显呵护。 日内消息： 1.商务部：中国一贯高度重视维护全球产供链的稳定与安全，依法依规不断加快对稀土相关出口许可申请的 审查，已经依法批准一定数量的合规申请，并将持续加强合规申请的审批工作。中方愿就此进一步加强与相 关国家的出口管制沟通对话，积极促进便利合规贸易 。 行情研判： 当前债市（特别是长端）跟A股跷跷板效应依旧明显，早盘A股震荡上行期间T从日内高点回落。但总体来看A 股表现较昨日明显降温，在没有基本面利好驱动，单纯靠地缘缓和以及稳定币概念支撑的行情，其持续性也 有待观望。而债市在本轮A股大涨中其实本来表现得就比较有韧性，跌幅并不算大，A股情绪降温的同时，长 端合约价格也有企稳迹象。 | 数据一览 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

公司公告 - 公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20% 属于股票交易异常波动情形 [1] - 公司目前日常经营活动正常 主营业务未发生变化 [1] - 公司无影响股价的重大经营事项 [1] 信息披露 - 公司不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司未涉及重大资产重组 发行股份 上市公司收购等事项 [1]

沪银期货主力合约表现 - 6月26日盘中沪银期货主力合约最高上探至8805 00元 截止发稿报8796 00元 涨幅1 70% [1] 机构对后市行情的核心观点 铜冠金源期货 - 金银价格大概率继续调整 因伊朗与以色列停火协议使避险情绪回落 [2] - 关注美国GDP与就业数据及核心PCE物价指数 这些数据或影响美联储货币政策决策 [2] 宁证期货 - 白银震荡偏多 因鲍威尔讲话松动 若通胀可控不排除提前降息 [3] - 中东战争结束可能增加白银上涨动能 需关注降息预期是否进一步强化 [3] 瑞达期货 - 贵金属市场短期或维持震荡格局 受避险需求降温与鲍威尔偏鹰立场影响 [4] - 后续走势取决于美联储政策立场及通胀就业数据表现 金价上行或仍受阻力 [4] - 中长期看美国财政赤字抬高及美元信用边际受损利多金价 [4] - 沪金2508合约关注区间750-780元/克 沪银2508合约关注区间8600-8900元/千克 [4]