股价表现 - 8月14日盘中股价上涨5.44%至0.155港元/股 成交额达2760.69万元 [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入7.14亿元 净利润7274.2万元 [2] 公司回购 - 8月12日以每股0.142-0.144港元回购1838万股 总金额262.3万港元 [3] 业务概况 - 公司主营SaaS产品服务 包括有赞微商城和有赞零售等电商解决方案 [1] - 业务聚焦在线卖货与全渠道新零售 通过社交营销帮助商家拓展业务 [1] - 已进入电商SaaS第三阶段 提供行业定制化及增值服务完善生态建设 [1]

股价表现 - 8月14日盘中下跌2.03%至15.47元/股 成交额达5.37亿元 [1] 公司概况 - 全球知名企业管理云SaaS公司 主营ERP云服务及AI管理平台 [1] - 在中国企业资源管理云服务市场排名第一 [1] - 连续19年保持中国成长型企业应用软件市场占有率第一 [1] - 服务覆盖全球超740万家企业及政府组织 [1] 财务数据 - 2025年中报显示营业总收入31.92亿元 [2] - 同期净利润亏损9773.8万元 [2] 机构评级 - 招银国际维持买入评级 目标价下调至19.2港元 [3]

股价表现 - 8月14日盘中下跌2.85%至2.39港元/股 [1] - 当日成交额达3.0亿元人民币 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入13.39亿元人民币 [2] - 2024年净利润亏损17.28亿元人民币 [2] 业务概况 - 中国云端商业及营销解决方案提供商 [1] - 提供去中心化数字化转型SaaS产品及全链路增长服务 [1] - 构建WOS新商业操作系统为企业打造去中心化商业基础设施 [1] - 为开发者群体提供PaaS平台共同打造云端商业生态体系 [1] 重大事件 - 将于8月20日披露2025财年中期报告 [3]

股价表现 - 中软国际早盘上涨超6% 截至发稿涨幅达5.5%报6.12港元 成交额4.96亿港元 [1] 行业生态发展 - 华为昇腾硬件使能CANN全面开源开放 加速金融能源制造等行业商业化进程 [1] - 昇腾生态发展超过665万开发者及8800多家合作伙伴 完成23900多个解决方案认证 [1] 国产替代机遇 - 网信办就H20芯片安全风险约谈英伟达 中长期应坚定布局国产替代核心赛道 [1] - 金元证券建议重点关注昇腾产业链等国产替代领域 [1] 战略合作优势 - 中软国际与华为保持全栈合作 涵盖基础软硬件AI平台智能体及行业应用 [1] - 公司系华为云连续七年"同舟共济"合作伙伴 在协同创新生态共建行业赋能多维度深度合作 [1]

桥水二季度持仓变动核心观点 - 全球最大对冲基金桥水二季度大举押注美国科技巨头，重点增持英伟达、微软、谷歌和Meta，同时清仓阿里巴巴等中概股 [3] - 英伟达持股环比增长154%至723万股，晋升第三大持仓，持仓占比从1.43%跃升至4.61% [4] - 微软持股增长112%至172万股，成为第六大持仓，谷歌持股增长84%至560万股为第五大持仓，Meta持股增长90%至80.7万股为第七大持仓 [4][5] - Uber持股激增531%至314万股，强生持股增长668%至199万股 [5] 主要增持个股 - 英伟达：增持439万股至723万股，价值11.4亿美元，持仓占比从1.43%升至4.61% [4][6] - 微软：增持90.56万股至172万股，价值8.53亿美元，持仓占比从1.41%升至3.44% [4][6] - 谷歌：增持256万股至560万股，价值9.87亿美元，持仓占比从2.18%升至3.98% [5][6] - Meta：增持38.1万股至80.7万股，价值5.96亿美元，持仓占比从1.14%升至2.4% [5][6] - Uber：增持314万股，持仓占比从0.2%升至1.41% [5] 主要减持及清仓个股 - 亚马逊：减持79.55万股至124万股，降幅6%，持仓占比从1.17%降至1.10% [7][9] - AMD：减持40.89万股至176万股，降幅18.9%，持仓占比从1.03%降至1.0% [7][9] - PayPal：减持44.8万股至315万股，降幅12% [8][9] - 清仓阿里巴巴（一季度持股566万股）、百度（一季度增持188万股）和京东（一季度新进279万股） [10] 新进持仓 - Arm：新进47.4万股，占比0.31% [11] - Intuit：新进5.9万股，占比0.19% [11] - EQT：新进78.7万股，占比0.19% [11] - Lyft：新进247.9万股，占比0.16% [11] - Ulta Beauty：新进5.8万股，占比0.11% [11] 前十大持仓变动 - 标普500 ETF(SPY)：减持73.2万股至261万股，降幅21.9%，仍为第一大持仓但占比从8.67%降至6.51% [12][13] - iShares Core S&P 500 ETF(IVV)：增持13.45万股至231万股，增幅6.2%，为第二大持仓 [12][13] - 新兴市场ETF(IEMG)：减持177万股至1718万股，降幅9.4%，为第四大持仓 [12][13] - Salesforce(CRM)：增持59.7万股至164万股，增幅57.4%，为第八大持仓 [13][14] - Booking Holdings(BKNG)：增持9万股至76.15万股，增幅13%，为第九大持仓 [13][14] - GE Vernova(GEV)：增持15.7万股至77.8万股，增幅25%，为第十大持仓 [13][14]

公司业绩 - 上半年收入同比增长11.2%符合预期 [1] - 管理层指引全年录得盈利 [1] - 目标价由19.2港元上调至21.7港元 [1] 业务发展 - 人工智能应用采用促进云端业务增长 [1] - 经济持续复苏推动业务发展 [1] 投资评级 - 维持买入评级 [1]

财务表现 - 上半年收入31.9亿元人民币 按年增长11.2% 符合预测及市场预期 [1] - 普通股东应占净亏损9770万元人民币 略差于市场一致预期的亏损7300万元 [1] - 营运费用略高于预期 [1] 业务前景与驱动因素 - 人工智能货币化进展将成为股价关键驱动力 [1] - 收入增长复苏及宏观经济复苏支撑业务发展 [1] - 数字化需求增加推动行业机遇 [1] 投资评级与估值 - 2025至2027年收入预测保持不变 [1] - 目标价从19.3港元微降至19.2港元 [1] - 维持买入评级 [1]

业绩表现 - 上半年收入按年增长11.2%符合预期 净亏损收窄至9800万元 [1] - 公司需下半年实现盈利2.61亿元才能达到全年盈利1.63亿元的预测目标 [1] 盈利预测调整 - 下调2025财年盈利预测17%至1.35亿元 下调2026财年盈利预测3%至2.43亿元 [1] - 调整反映上半年盈利能力较低及人工智能研发开支可能上升 [1] 业务展望与评级 - 人工智能应用采用将促进云端业务增长 经济持续复苏提供支持 [1] - 维持"买入"评级 目标价由19.2港元上调至21.7港元 [1]

桥水基金第二季度持仓变动 - 桥水基金大幅增持英伟达超过154%，使其成为第三大持仓 [2] - 微软持股增持超过111%，谷歌增持超过84%，Meta增持近90%，分别成为第六、第五和第七大持仓 [2] - Uber持股增持超过五倍，强生增持超过667% [2] - 减持亚马逊近6%，AMD近19%，PayPal超过12% [2] - 清仓阿里巴巴、百度和京东 [2] 桥水基金新进持仓 - 新进持仓包括芯片设计公司Arm，以及Intuit、EQT、Lyft和Ulta Beauty等 [2] 桥水基金主要ETF持仓 - SPDR标普500 ETF（SPY）仍是第一大持仓，但持股减少约21.9% [2] - SPDR黄金ETF（GLD）持仓在第二季度保持不变 [2]

宏观分析 - 7月美国通胀环比增速持平于上月的+0.2%，商品通胀表现稳定，关税影响逐步扩散至汽车领域，但服装、家电、娱乐用品等领域价格涨幅回落，可能与消费者需求放缓及企业压缩利润吸收关税成本有关 [5] - 疲弱的就业数据叠加温和通胀表现使9月降息预期提升至94.3%，基本锁定9月降息操作 [5] 固收市场 - 债市对股市涨跌呈现"脱敏"现象，未来债券收益率难以持续跟随股市上涨，定价将回归基本面，反映对经济运行与货币政策的预期 [5] 伟星新材（002372.SZ） - 25H1受下游需求疲软影响，营收及归母净利润下滑，但经营质量稳中向好，下半年收入占比通常较高，需观察三季度经营情况 [6] 安培龙（301413.SZ） - 股权激励方案显示2025-2027年营收预期增长24.6%、53.9%、89.8%，归母净利润增长43.7%、86.2%、131.3%，营收目标略超市场预期，净利润目标或因下游降本压力及折旧增加而低于预期 [7] 金蝶国际（0268.HK） - 25H1总收入31.9亿元（同比+11.2%），云服务收入26.7亿元（同比+11.9%），毛利润20.95亿元（同比+15.4%），毛利率65.6%（同比+2.4pct），AI商业化进展超预期 [7] 锦波生物（832982.BJ） - 25H1营业收入8.6亿元（同比+42.4%），归母净利润3.9亿元（同比+26.7%），分季度看1Q/2Q营收增速62.5%/30.4%，净利润增速66.3%/7.4%，销售费用大幅增长影响Q2利润 [8] 行动教育（605098.SH） - 25H1营业收入3.4亿元（同比-11.7%），归母净利润1.3亿元（同比-3.5%），管理咨询业务占比下降，投资收益增厚利润，推进"实效教育+AI"战略转型及"百校计划"扩张 [8]