行业战略转向 - 多家消费金融公司调整KPI策略，将风险列为首位，收益次之，规模最后 [2] - 若业务出现较大风险隐患或创收不达标，可能会被暂停 [2] - 行业普遍基于风险、成本和收益考虑调整业务，包括砍掉亏损业务、提升存量运营、撤离风险区域 [6] 锦程消费金融业务调整 - 关闭江西、河南、河北全省所有自营业务，包括抵押贷和信用贷 [2] - 业务调整原因可能包括客户还款情况不佳或展业区域优化，逾期率过高会导致盈利不乐观，进而引发业务关停或裁员 [4] - 公司自国资入股后业务变得更加审慎，地方国资股东成都天府软件园有限公司持股比例从20.59%增加至28.2% [4] 锦程消费金融财务状况 - 截至2024年末，公司总资产159.16亿元，净资产19.35亿元 [4] - 2024年实现营业收入10.80亿元，同比增加1.31%；净利润2.07亿元，同比下滑21.07% [4] - 公司整体规模不大但保持稳定盈利，属于"小而美"的盈利模式 [4][6] 行业挑战与风险暴露 - 消金行业线下大额业务风险暴露，原因包括自雇客群收入波动和房产抵押物价值缩水 [5] - 部分涉及线下业务的消费金融公司业绩出现大幅回撤 [5] - 高定价助贷资产合规压力增加，相关业务模式面临较大不确定性 [7] 业务模式转型举措 - 消费金融公司通过发力线上业务、与中小助贷合作、增加助贷和担保增信业务投放来填补线下业务缺口 [5] - 提高线下业务准入门槛，向具有社保、公积金的受薪群体渗透，并最大化盘活存量客户以提升复贷水平 [5] - 锦程消费金融调整产品结构和获客策略，加大存量运营投入，聚焦自营获客质量，专注优质客群新增 [6] 同业公司调整动态 - 中邮消费金融将线下合作渠道业务统一调整为纯线上审批，不再面审 [6] - 金美信消费金融进行部分线下展业区域优化，2025年1月至今外包客户经理离职超三十人 [6]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司收入78.99亿元，同比下降14.77%，净利润15.04亿元，同比下降12.76% [1] - 截至2025年6月末，公司总资产1577.22亿元，较2024年末减少60.29亿元，降幅为3.68% [1] - 2024年公司营收和净利润分别同比下降11.65%和16.22%，为成立九年来首次业绩“双降” [1] - 公司净利润从2022年的33.29亿元降至2024年的30.16亿元，平均资本回报率从21.41%降至14.02% [4][8] 资产与负债结构 - 2025年6月30日公司资产为157.722（单位：十亿？），负债为133.555，权益为24.167 [2] - 2024年12月31日公司资产为163.751，负债为141.088，权益为22.663 [2] - 公司资本充足率从2022年的11.93%提升至2024年的13.69% [8] 收入构成与盈利能力 - 利息及手续费净收入是营业收入主要来源，2024年同比降低11.63%至173.0299亿元 [3][4] - 2024年非利息及手续费净收入为14.70亿元，主要以政府补助为主 [3][4] - 公司营业费用率从2023年的11.25%上升至2024年的13.11% [4][8] - 平均资产回报率从2022年的2.12%降至2024年的1.77% [4][8] 产品与业务规模 - 公司主要产品“好期贷”贷款余额2024年降至991.3亿元，降幅8.57% [5][6] - “信用付”贷款余额2024年降至696.49亿元，降幅5.51% [5][6] - 公司贷款产品总额从2023年的1821.27亿元降至2024年的1687.79亿元 [6] 资产质量与风险管理 - 公司不良贷款率从2023年的2.45%大幅下降至2024年的1.95% [7][8] - 拨备覆盖率从2023年的364.05%大幅提升至2024年的471.63% [7][8] - 2024年公司累计核销不良贷款144.78亿元，同比增长23.32% [9] - 2024年核销资产当年累计清收回款22.93亿元，同比增长125.26% [9] 行业环境与竞争格局 - 消费金融行业已步入存量竞争时代，头部机构规模增长空间受限 [3] - 宏观经济复杂性导致消费信贷需求恢复缓慢，消费者借贷更趋谨慎 [3] - 行业红利消退，市场竞争激烈，公司面临较大获客和留存压力 [5]

贷款产品收费透明度问题 - 消费金融平台在广告中宣传年化利率8%但实际通过多项附加费用使真实年化成本接近30% [1] - 收费项目包括账户管理费、会员费、担保服务费等被拆分在合同附属条款和小字部分 [1] - 金融机构营销普遍强调低利率优惠但真实成本通过多种名目费用构成合并计算才是真实负担 [1] 消费者维权机制 - 维权需保存广告截图、合同文本、账单明细、扣款记录及客服沟通记录等完整证据链 [2] - 可通过12378金融消费者投诉热线、12315市场监管平台及银保监局等官方渠道投诉 [2] - 黑猫投诉等第三方平台提供便捷提交方式且投诉能直达企业专门团队并公开处理进度 [3] 司法救济途径 - 法院已有判决认定贷款合同中拆分收费做法不合理并支持消费者追回不当费用 [3] - 小额诉讼机制为消费者提供低成本司法路径且证据齐全情况下具备胜算 [3]

业务规模与客户覆盖 - 累计发放贷款突破4500亿元 服务客户数超2800万户 [1] - 新型消费贷产品"活力贷"在八城市试点运营 累计投放3620万元 [1] - 小额需求专案自4月上线后累计投放3763万元 与"兴家贷""优客通"形成产品矩阵互补 [1] 产品创新与场景拓展 - 通过托育、健身等新型消费场景精准触达年轻优质客群 [1] - 采用线上线下相结合流程设计 实现金融服务与日常生活场景融合 [1] - 简化业务流程并定制产品要素 实现小额信贷服务的快速精准覆盖 [1] 普惠金融与乡村振兴 - 教育帮扶产品"兴才贷"首创90天无条件退贷机制 减轻农村家庭教育经济压力 [2] - 直营团队针对山东菜农果农、福建茶农渔业养殖户制定家庭消费信贷专案 [2] - 从教育帮扶与乡村消费支持两端发力 拓宽普惠金融广度与深度 [2] 科技赋能与数字化转型 - 强化金融科技应用 协同运营市场风险三大体系构建全流程技术支撑网络 [2] - 推广电子合同与区块链存证实现无纸化操作 [2] - "优客通"线上化流程减少交通碳排放 [2] 可持续发展实践 - 通过"活力贷"产品引导健康低碳消费 [2] - 将ESG理念融入服务全流程 [2] - 以科技手段践行可持续发展理念 [2] 战略定位与发展方向 - 紧扣提振消费惠民生稳增长使命 创新金融服务满足多元需求 [1] - 坚持普惠为底色科技为动能 深耕消费场景优化服务质效 [2] - 构建覆盖不同人生阶段与多元消费场景的产品矩阵 [1]

公司消费者权益保护举措 - 公司聚焦"邮我守护，责任同行"主题 积极宣传金融机构维护消费者合法权益的亮点举措 营造安全放心的消费氛围 [1] - 公司通过线上线下相结合方式提升消费者风险意识和防范能力 线上通过APP、官网、微信号等渠道以主题海报、长图文等形式开展"以案说险"教育 拆解各类骗局的表现形式、手段和危害 [1] - 公司协同广东正和银行业保险业消费者权益保护中心揭示"代理维权"等不法中介乱象 帮助消费者识别和防范风险 [1] - 线下通过横幅、电子屏、海报、金融教育专区等形式引导消费者提高金融素养和防范意识 深入社区、商圈、企业等场所建立"金融教育区" 完善金融教育"网格化"工作机制 [1] 特殊群体教育与数字化应用 - 公司充分利用数字化技术加强"一老一少一新"特殊重点人群的教育宣传力度 拓宽金融教育宣传活动和金融服务范围 [2] - 通过金融消保政策解读增加金融教育辐射面积 提高受众面和影响力 确保教育宣传活动切实有效 [2] 内部培训与未来发展 - 公司积极开展内部消保专题培训 持续提升员工服务意识和服务能力 促使在工作中切实维护消费者合法权益 [2] - 公司不断提升客户服务质效 坚定不移践行"金融为民"理念 切实履行企业社会责任 [2] - 未来将以更积极行动和有力举措持续深化金融消费者权益保护工作 助力金融市场健康稳定发展 [2]

核心观点 - 消费金融行业在国家促消费政策推动下迎来发展机遇 成为经济增长和消费升级的重要力量[1] - 公司通过战略转型实现业绩高增长和资产质量显著改善 不良贷款实现"额率双降"[2] - 公司坚持线上线下双轮驱动战略 线上业务规模及占比持续提升[4][5] - 公司入选个人消费贷款财政贴息政策经办机构 将为消费者提供更有优势的贷款利率[6] 财务表现 - 2025年上半年实现净利润8.68亿元 同比增长213.43%[2] - 累计发放贷款突破4500亿元 服务客户数超过2800万户[2] - 不良贷款余额21.05亿元 不良率2.61% 较年初分别减少2.95亿元和下降0.32个百分点[2] 资产质量 - 风险指标持续向好 不良贷款实现"额率双降"[2] - 加大拨备计提力度 风险抵补能力充足[2] - 审慎开展信贷投放 加大优质客群挖掘 提升数字化风控能力[2] 风控措施 - 贷前细化尽调要求 引入多维第三方数据交叉验证确保客户信息真实有效[3] - 贷中优化授信政策 升级风控模型 基于渠道特征定制审批策略[3] - 贷后拓展不良处置手段 运用诉前保全等措施提升司法处置效能[3] 业务战略 - 推动业务线上转型 实现线下服务与线上触达的双轮驱动[4] - 主推"兴家贷""兴才贷""优客通"三大产品 服务不同人生阶段客户融资需求[2] - 加大对线上渠道拓展 通过小额分散消费贷款实现业务增量[5] 产品创新 - 聚焦场景融合与用户体验升级 深挖细分市场需求[4] - "优客通"服务城市工薪族 构建覆盖"衣、食、住、行、用"全场景金融支持网络[4] - 推动消费贷款产品实现从申请、审批到放款的全流程线上化升级[4] 科技能力 - 自营科技能力持续提升 为业务发展提供有力支撑[4] - 以数字技术为核心驱动力 加大科技研发投入[4] - 全流程线上化升级大幅缩短申贷审批时间 提升服务精准度与安全性[4] 政策利好 - 入选5家个人消费贷款发放机构之一 与6家国有大行和12家全国股份制银行并列[6] - 2025年9月1日至2026年8月31日期间 居民个人消费贷款可按规定享受贴息政策[6] - 将为终端消费者提供更有优势的贷款利率 更好地促进个人消费和"内循环"[6]

核心观点 - 四家头部持牌消费金融机构2025年上半年业绩呈现"三增一降"分化格局 蚂蚁消费金融 兴业消费金融 中银消费金融实现增长 招联消费金融业绩下滑 [1][2][3] - 个人消费贷款财政贴息政策正式落地 四家机构均被纳入经办机构名单 为行业发展注入新动能 [4][5] 业绩表现 - 蚂蚁消费金融2025年上半年营业收入100.41亿元 同比增长67.77% 净利润14.60亿元 同比增长57.84% 资产总额3064.70亿元 [1] - 兴业消费金融2025年上半年净利润8.68亿元 同比增长213.43% 较2024年全年净利润4.3亿元实现显著反弹 [2] - 中银消费金融2025年上半年营业收入36.81亿元 同比增长2.8% 净利润1.5亿元 实现从2024年中期亏损3.06亿元到盈利的转变 [2] - 招联消费金融2025年上半年营业收入78.99亿元 同比下降14.77% 净利润15.04亿元 同比下降13.34% [3] 股权变动 - 中银消费金融股权结构发生变更 中国银行受让深圳市博德创新投资有限公司3.558%股权及北京红杉盛远管理咨询有限公司1.617%股权 持股比例增至47.98% [3] 政策影响 - 财政部 中国人民银行 金融监管总局联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 对未来一年内部分机构发放的个人消费贷款给予财政贴息支持 [4] - 蚂蚁消费金融 招联消费金融 兴业消费金融 中银消费金融四家机构均被纳入财政贴息经办机构名单 [4] - 财政贴息政策有利于发挥消费金融公司扁平灵活 触达深入的专业优势 成为财政促消费的"增效器" [4][5] - 政策旨在提振消费 释放消费潜力 与其他促消费政策形成合力 [4][5]

公司业绩表现 - 2025年上半年总资产达817.03亿元 创历史新高并突破800亿元大关 [1][2] - 2025年上半年营业收入36.81亿元 净利润1.5亿元 较2024年同期亏损3.06亿元实现扭亏为盈 [1] - 资产规模持续增长 从2022年644.03亿元增至2025年上半年817.03亿元 [1] 资产质量状况 - 不良贷款率连续上升 2022年2.80% 2023年3.47% 2024年达3.56% [2] - 不良贷款规模持续扩大 2022年17.28亿元 2023年24.95亿元 2024年27.92亿元 [2] - 贷款损失准备逐年增加 2022年48.41亿元 2023年57.63亿元 2024年58.14亿元 [2] 业务结构转型 - 线上业务占比大幅提升 余额口径线上线下比例约7:3 新增贷款线上占比接近94% [5] - 线下业务及线上自营业务合计占比29.15% 助贷业务成为重要支撑 [5] - 成立数字化转型领导小组 贷余线上占比已超过50% [2] 合作机构生态 - 与40家助贷机构合作 数量在持牌消金公司中仅次于金美信消费金融的59家 [6] - 合作名单涵盖蚂蚁、京东、抖音、美团、滴滴、携程、百度等互联网巨头 [5] - 与8家持牌消金同业机构开展合作 包括小米消费金融、尚诚消费金融等中小机构 [6] 股东背景与支持 - 上海陆家嘴金融发展有限公司为第三大股东 持股比例13.44% [1] - 高管多来自中国银行体系 但母行实际支持力度不及同业招联消费金融的股东 [6] - 处于线下向线上转型期 构建线上展业体系需要时间 [6] 监管与合规情况 - 2024年下半年因"对合作机构管理未尽职"收到监管罚单 [7] - 作为消费金融"老四家"之一 总部设于上海 全国设立24家区域中心 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年20家消费金融公司整体增长情况明显优于2024年同期[1] - 行业竞争激烈 仅三家出现净利润下滑 业绩整体回暖[10] - 多家公司实现资产规模与净利润双增长 包括中邮消金 宁银消金 苏银凯基消金等[6][7][10] 头部公司资产规模 - 蚂蚁消金总资产3064.7亿元居行业首位 但较年初下降2.32%[2][3][4] - 招联消金总资产1577.22亿元排名第二 较年初下降3.68%[2][3] - 中银消金和兴业消金资产规模均超810亿元 分别增长2.55%和下降0.7%[2][5] 资产增长突出公司 - 宁银消金资产701.02亿元 较年初增长17.2%[2][6] - 苏银凯基消金资产630.37亿元 增长22.74%[2][7] - 杭银消金资产629.81亿元 增长22.21%[2][7] - 阳光消金资产144.18亿元 增长47.38%为行业最高增速[2][7] 净利润表现 - 招联消金净利润15.04亿元同比下降12.76% 但仍保持行业第一[8][10] - 蚂蚁消金净利润14.6亿元同比增长57.84% 与招联差距缩小[8][10] - 马上消金净利润11.55亿元同比增长8.15%[8][10] 净利润高增长公司 - 兴业消金净利润8.68亿元同比增长213.36%[8][10] - 中邮消金净利润6.33亿元同比增长165.97%[8][10] - 小米消金净利润0.97亿元同比增长142.5%[8][10] - 南银法巴净利润1.43亿元同比增长98.61%[8][10] 净利润下滑公司 - 阳光消金净利润0.17亿元同比下降72.58%[8][11] - 建信消金净利润0.03亿元同比下降95.24%[8][11] - 招联消金净利润同比下降12.76%[8][10]

行业整体业绩表现 - 21家持牌消费金融公司发布2025年上半年业绩 行业整体明显回暖 仅少数机构营收或净利同比下滑 净利润同比最高涨幅超过210% [1] - 行业经历前期整顿与风险出清后步入稳健复苏通道 得益于监管政策趋于明朗带来的经营稳定性增强和宏观经济环境改善 [1][9] - 20家消费金融公司全员实现盈利 3家机构净利润突破10亿元 分别为招联消费金融(15.04亿元) 蚂蚁消费金融(14.6亿元) 马上消费金融(11.55亿元) [2] 头部机构经营数据 - 蚂蚁消费金融营收100.4亿元 同比增长67.8% 是唯一营收突破百亿元的公司 净利润14.6亿元 同比增长57.8% 总资产3064.7亿元 较2024年末减少2.32% [2][3] - 招联消费金融营收78.99亿元 同比下降14.77% 净利润15.04亿元 同比下降12.76% 总资产1577.22亿元 较2024年末下滑3.68% 是唯一营收净利双降的公司 [2][3] - 兴业消费金融营收45.6亿元 同比下滑12.1% 净利润8.68亿元 同比增长213.4% 为净利润增速最快公司 总资产815.4亿元 较2024年末减少0.71% [3] - 中邮消费金融营收39.72亿元 同比增长6.95% 净利润6.33亿元 同比增长165.97% [3] 中尾部机构表现 - 苏银凯基消费金融净利润3.8亿元 排名行业第七 总资产630.37亿元 较2024年末增长116.78亿元 [6] - 宁银消费金融营收16.9亿元 同比增长9.7% 净利润2.5亿元 同比增长26.3% 总资产规模突破701亿元 超越马上消费金融的680.99亿元 [6] - 南银法巴消费金融营收20.4亿元 同比增长33.75% 净利润1.43亿元 同比增长97.36% [6] - 小米消费金融净利润0.97亿元 同比增长142.5% 阳光消费金融净利润0.17亿元 同比下滑72.58% 建信消费金融净利润0.03亿元 同比下滑95.24% [7] 资产规模与业务转型 - 头部机构资产规模普遍收缩 蚂蚁消费金融(3064.7亿元) 招联消费金融(1577.22亿元) 兴业消费金融(815.4亿元)均较2024年末下滑 [3] - 中银消费金融总资产817.03亿元 较上年末增长2.55% 在21家消费金融公司中排第四位 [7] - 多家机构推进业务结构转型 招联消费金融信用减值损失下降17.7% 阳光消费金融6月底实现监管转型达标要求 [4][8] 监管环境与行业展望 - 《关于加强商业银行互联网助贷业务管理 提升金融服务质效的通知》将于2025年10月1日生效 要求互联网贷款利率控制在24%以内 [10] - 多数消费金融机构表示现有贷款利率已控制在24%以下 新规对现有业务模式基本无影响 [11] - 新规将促使行业从规模导向转向质量导向 加速向精细化运营 差异化定价 科技驱动风控转型 [12] - 头部机构凭借资金技术与合规优势或进一步扩大市场份额 行业集中度有望提升 [12]