驳斥“中国不可投资”论 - 给中国贴上“不可投资”标签是一个有缺陷的概念，任何生意只要价格合适都是可以投资的，持此观点者要么别有用心，要么根本不懂投资 [3][5][6] - 中国家庭高达22万亿美元的储蓄停留在低收益存款中，而股市股息率极具吸引力，这种“信心赤字”现象不可持续，一旦信心恢复资金将大规模流向股市 [5] 中国不会重演“日本化” - 中国年度贸易顺差超过1万亿美元，提供了强大的外部支撑，与日本“广场协议”后出口受挫有本质区别 [6][7] - 中国股市市盈率仅为15倍左右，远低于日本股市1989年见顶时的75倍 [6][7] - 中国主要银行财务依然稳健，未面临日本泡沫破裂后银行体系普遍的系统性偿付危机 [6][7] 中国核心竞争力：“MIT”理论 - **制造业 (M)**：中国生产了全球34%的制成品，并拥有包括港口、高铁、电厂在内的完整基础设施生态系统，没有国家能在未来10-30年内复制并取代这一体系 [6][9][10] - **创新 (I)**：中国企业的创新能力被严重低估，美国顶尖科技公司研发中心有三分之一的工程师是华人，中国在半导体、人工智能等硬科技领域进步显著 [6][11] - **人才 (T)**：中国拥有约3000万35岁以下的STEM毕业生，人才储备一流、不可战胜 [6][12] 外资流向与市场前景 - 亚洲主权基金及中东资金正在持续布局中国，部分西方私人银行和养老金也开始探讨重返时机 [14] - 如果中国股市未来一两年大幅跑赢美股10%、20%甚至30%，全球基金经理坚持看空将是“职业上的愚蠢行为”，业绩压力将驱动外资回流 [6][14] - 到2030年，基于庞大人口、货币升值潜力及科技产出，中国GDP极大概率超越美国，中国股市可能已进入一个多年的牛市周期 [6][15]

一、对外投资事项前期公告情况 2025年12月12日，云南临沧鑫圆锗业股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第三十二次会议审 议通过《关于对外投资设立控股子公司的议案》，同意公司与昆明哈傈佤企业管理合伙企业（有限合 伙）共同出资1,000万元设立控股子公司云南锗业生物科技有限公司（暂定名，以工商登记信息为 准）。 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 成立日期：2025年12月18日 住所：云南省昆明高新技术产业开发区马金铺街道办事处大营社区居委会魁星街666号 经营范围：许可项目：化妆品生产；第三类医疗器械生产；第三类医疗器械经营；检验检测服务；消毒 剂生产（不含危险化学品）；用于传染病防治的消毒产品生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批 准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 一般项目：细胞技术研 发和应用；生物化工产品技术研发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推 广；化妆品批发；化妆品零售；技术进出口；货物进出口；健康咨询服务（不含诊疗服务）；日用化学 产品制造；基础化学原料制造（不含危险化学 ...

港股市场整体表现 - 2025年港股市场强势回暖，估值修复与结构重塑共振催生大量投资机会，市场赚钱效应显著 [1] - 今年以来，总共有380只港股股价翻番，其中13只股价涨幅超过10倍 [2] - 截至2025年12月19日收盘，港股“红底股”（股价突破100港元）数量已增至46只，较2024年底增加20只，数量接近翻倍 [3] 十倍股特征与案例 - 粤港湾控股累计涨32.71倍，为今年涨幅第一的股票，其子公司加速布局AI赛道 [2] - 九福来累计涨30.25倍，首都金融控股、北海康成、珠峰黄金等也进入十倍股阵容 [2] - 生物医药、科技转型、新消费等领域涨幅明显，呈现出“细分龙头+高成长性”的特征 [2] - 生物医药板块，尤其是以18A章上市的未盈利生物科技企业成为牛股扎堆之地，“罕见病第一股”北海康成涨幅超10倍 [2] - 三叶草生物、和铂医药、加科思等今年以来涨幅达到6倍以上 [2] - 受益于黄金价格走高，珠峰黄金今年累计涨幅接近12倍 [2] “红底股”特征与案例 - “红底股”阵营持续扩容，反映了市场热度，主要集中在消费服务、科技、医药、高端制造等领域 [3] - 老铺黄金、腾讯控股最新收盘价均在600港元以上，携程集团、宁德时代、云知声、科伦博泰生物、香港交易所等股价均在400港元以上 [3] - 股价超100港元的股票中有20只为今年上市的新股，包括宁德时代、蜜雪集团、西普尼等 [3] - 希迪智驾于12月19日登陆港交所主板，成为港股首家专注商用车智能驾驶的上市公司，发行价高达263港元 [3] - 卓越睿新于12月8日登陆港交所，上市首日即大涨87.26%，报126.40港元 [3] 机构对后市的观点与策略 - 多家机构认为，2026年港股将在政策红利与外部风险的博弈中开启第二轮估值修复 [4] - 富途证券首席分析师对港股2026年走势持乐观态度 [4] - 中信建投认为，当前港股部分优质资产重新进入高性价比区间 [4] - 东吴证券预计2026年美联储会继续降息，中美关系阶段性缓和，有利于缓解市场担忧 [5] - 东吴证券预计2026年国内政策将支持企业盈利改善，在“赚钱效应”下，南向资金有望持续流入，海外资金也有望“锦上添花” [5] - 东吴证券建议采用杠铃配置策略，配置思路应从自下而上视角出发，选择独特资产及全球产业链共振方向中的关键环节中国企业 [5]

据工业和信息化部官网消息，根据《关于开展生物制造中试能力建设平台培育工作的通知》(工信厅联消费函〔2025〕234号)，经省级主管部 门推荐、专家评价、面向社会公示等程序，工业和信息化部办公厅近日印发《生物制造中试能力建设平台名单(第一批)》。共有43个平台入 选。 中试是生物科技创新成果向工业生产转化的关键环节。研究表明，生物制造创新成果经过中试产业化成功率可达80%；而未经过中试的，产业 化成功率只有30%。随着我国生物制造产业发展，一大批生物制造初创企业涌现。面对爆发式的中试验证需求，需要更多的中试平台和基地， 帮助企业跨越"创新"与"产业"之间的"死亡谷"。 今年6月，工业和信息化部、国家发展改革委联合发布《关于开展生物制造中试能力建设平台培育工作的通知》，提出到2027年，力争培育生 物制造中试能力建设平台20个以上，服务企业数量超过200家，孵化产品400个以上。 中试平台数量一定程度上反映了各地的产业转化能力。从此次公布的名单来看，34个平台分布在全国25个省份中。从入选数量来看，江苏、湖 北各有4个平台入选，排名第一，位列其后的天津、上海、浙江、山东，各有3个平台入选。 工业和信息化部将按年度 ...

（原标题：中环观察 | 海南封关：琼港如何实现"错位发展、互利共赢"？） 南方财经 21世纪经济报道记者 张伟泽 香港报道 2025年12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关运作。这是我国坚定不移扩大高水平对外开放、推动建 设开放型世界经济的标志性举措。 按照党中央决策部署，海南自由贸易港将实施以"一线"放开、"二线"管住、岛内自由为基本特征的自由 化便利化政策制度。这是我国坚定不移扩大高水平开放、推动建设开放型世界经济的标志性举措。 这一新的制度框架，正在吸引越来越多的资本和企业参与其中。其中，香港作为中国最重要的国际金融 中心，凭借其全球金融网络和国际资本枢纽地位，可为海南对接国际市场和全球资本提供关键支撑。 数据上看，琼港之间的经济联系紧密。根据海南省政府的数据，香港是海南最大的外资来源地，贡献了 超过70%的实际使用外资总额。2025年1月至7月，香港在海南新设港资企业382家，同比增长7.3%，海 南实际使用港资118.72亿元，同比增长99.3%。 这种紧密的经济联系背后，隐含着一个深层的战略问题：在海南自贸港的新格局下，香港将扮演什么样 的角色？两地能否实现互补发展？要回答这些问题，首先需要理解 ...

昊海生物科技(06826)发布公告，该公司于2025年12月19日斥资28.88万港元回购1.13万股股份，每股回 购价格为25.54-25.56港元。 ...

行业整体观点 - 尽管内地医疗健康行业板块在9月及10月因国家医保药品目录价格谈判结果及随后的获利回吐而从高位回落，但行业基本面不变，近期的弱势反而为2026年提供了良好的入市契机 [1] - 针对中国医药研发外包行业的地缘政治忧虑已到顶，且预期中国医疗政策环境会保持稳定，将持续支持创新 [1] - 更温和的药品带量采购将带动医疗器械及诊断板块复苏 [1] 细分领域趋势 - 就创新药对外授权，趋势可持续，目前已有多个具潜力的靶点和药物形式，预期将在明年带来新的授权机会 [1] - 这些授权资产的关键全球第三期临床数据读取将对市场情绪至关重要 [1] 选股偏好与目标价调整 - 选股方面偏好生物科技及医药研发外包行业 [1] - 首选信达生物、科伦博泰生物-B、药明康德H股、药明康德A股以及药明合联 [1] - 看好医疗科技行业中的微创机器人-B [1] - 信达生物目标价由110港元微升至111港元 [1] - 药明合联目标价由74港元升至82港元 [1] - 以上提及股份均获“增持”评级 [1]

文章核心观点 - 北京花乡青旅科创园通过改造老旧厂房，实现了100%的招商率，成为区域创新的关键节点，为培育新质生产力提供了实践样本[1][3] - 园区的成功源于精准的“科技+文化”产业定位、高效的改造执行、优越的区位以及注重产业协同的运营理念，形成了强大的创新活力与发展动能[3][4][5] - 尽管园区目前规模有限，但通过完善服务链条、拓展空间和优化生态，正致力于突破“小而美”的瓶颈，并计划在人才、金融、合作等方面进一步升级，以释放更大潜能[9][10][11] 园区改造与招商成果 - 园区于2021年1月开工，6月完成一期建设，8月底一期招商率达到100%，二期于2021年9月启动，2022年12月招商率同样达到100%[3] - 改造累计投入超过8900万元，对硬件全面升级，并主动清退不符合“科技+文化”定位的企业以确保产业纯度[3] - 改造保留了老工业建筑的历史底蕴，通过艺术化设计融合工业风与现代感，提升了园区人气与企业品牌曝光度[3] 园区规模与产业构成 - 园区总占地5万余平方米，改造后建筑面积达4.5万平方米[4] - 已吸引120余家企业入驻，其中近一半为科创企业，涵盖人工智能、生物医药、新能源等前沿领域[4] - 引入了慧储科技、知行同德等行业领军及高成长性企业，并引入了市重点孵化器“小米谷仓硬科技孵化器”[4] 经济与社会效益 - 园区为辖区提供约2000个就业岗位，辐射周边31000余户居民、近10万人口[4] - 引入商业业态补齐了区域配套短板，成为居民生活的一部分[4] - 基于企业成长速度和产业集聚效应，预计园区未来综合收入有望突破30亿元，留区税收可达千万元以上[5] 产业协同效应与企业案例 - 入驻企业允康数字科技因获得独栋首层空间打造沉浸式展厅，客户签约率直接提高了30%以上[7] - 园区内产业链企业合作便捷，例如允康寻找广告设计、装修服务等合作伙伴，沟通成本至少降低了50%[7] - 生物科技企业花香麻能在园区内便捷对接上下游企业（如服饰设计公司），为客户提供全面服务并带来新机遇[8] - 园区提供从工商注册、税务登记到人力资源对接的“一站式服务”，帮助企业了解并申请惠企政策[8] 发展瓶颈与未来规划 - 园区产业规模为4.5万平方米，相较于北京其他成熟科创区域，难以形成规模化效应[9] - 企业期待园区在人才引进培养、针对性融资对接服务以及优化创新生态方面提供更多支持[10] - 园区规划打造更专业的产业服务平台，深化与高校及科研院所合作，并积极探索设立园区产业基金[11] - 计划推动区内企业深度融合与跨领域合作，以诞生新的“创新物种”[11] - 管理层承认，园区目前的科技创新含量与海淀、中关村等地相比仍有较大差距，周边产业聚集度也有待提升[11]

行业整体观点与前景 - 尽管内地医疗健康行业板块在9月及10月因国家医保药品目录价格谈判结果及随后的获利回吐而从高位回落，但行业基本面不变，近期的弱势反而为2026年提供了良好的入市契机 [1] - 预期中国医疗政策环境会保持稳定，将持续支持创新，而更温和的药品带量采购将带动医疗器械及诊断板块复苏 [1] - 针对中国医药研发外包行业(CXO)的地缘政治忧虑已到顶 [1] 细分领域趋势 - 就创新药对外授权，趋势可持续，目前已有多个具潜力的靶点和药物形式，预期将在明年带来新的授权机会 [1] 投资偏好与选股 - 选股方面偏好生物科技及CXO [1] - 首选信达生物、科伦博泰生物-B、药明康德H股、药明康德A股，以及药明合联 [1] - 看好医疗科技行业中的微创机器人-B [1] 目标价调整 - 将信达生物目标价由110港元微升至111港元 [1] - 将药明合联目标价由74港元升至82港元 [1] - 对信达生物和药明合联的评级均为"增持" [1]

市场整体表现与特征 - 12月19日早盘，A股与港股在海外乐观情绪传导下维持震荡修复，但领涨板块存在差异 [1] - A股市场商贸零售、房地产、汽车等板块涨幅居前，港股市场生物科技、新能源汽车等板块相对强势 [1] - 市场重回震荡特征，不论大势、风格还是板块，均缺乏持续性，以震荡或轮动为主 [1] 市场分析与后市展望 - 中长期支持A股本轮估值上行的长期逻辑未变，包括低利率时代、长期资金和居民资金入市、政策支持、产业发展等 [1] - 短期市场震荡格局料难以打破，向下看国内资本市场自身具备韧性，向上看缺乏增量逻辑驱动估值上行 [1] - 即便在海外科技股普跌时，A股科技板块也能以低开修复为主，表明资金持仓意愿和风险偏好均有所支撑 [1] 投资策略与配置建议 - 震荡格局下，操作上建议以逢低配置为主 [1] - 采用哑铃型配置策略，一侧关注近期持续调整后具备性价比的红利资产，另一侧关注低预期、整体位置较低的港股科技板块 [1] - 同时把握产业线索，关注券商、航空航天等具备催化因素的交易机会 [1] 相关投资工具 - 普通个人投资者可通过相关ETF布局，提及的ETF包括港股通科技ETF基金(159101.SZ)、航空航天ETF(159227.SZ)、券商ETF基金(515010.SH)、港股通红利低波ETF(159118.SZ) [2]