港股IPO市场近期表现 - 2024年12月23日，港股市场3只新股首日表现极端分化，诺比侃涨幅达363.75%，创年内新股最大涨幅纪录，轻松健康大涨近160%，翰思艾泰则破发大跌46.25% [1] - 前一交易日（12月22日），新上市的4只新股南华期货股份、明基医院、华芢生物、印象大红袍均出现破发，其中明基医院以49.46%的跌幅创下年内新股最大跌幅纪录 [1] 诺比侃公司分析 - 公司主要为国内铁路运营及电网公司研发销售AI驱动的监测与检测产品及解决方案，并提供其他城市治理解决方案 [3] - 根据灼识咨询，基于2024年轨道交通领域与供电相关的收入，公司为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9% [3] - 基于2024年公司轨道交通收入，诺比侃在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8% [3] - 公司已实现持续盈利，2022年至2024年及2025年上半年，分别实现利润6316万元、8857万元、1.15亿元和4008万元 [3] - 本次IPO为小型IPO，募资净额约2.57亿港元，按发售价范围下限80港元定价，公开发售认购倍数188.74倍 [4] - 上市前有券商指出，公司上市后市值约35亿港元，招股价对应2024年收入市盈率约28.0倍，估值较高，建议谨慎申购 [2][4] 轻松健康公司分析 - 公司在中国提供健康相关及保险相关解决方案，按2024年收入计，在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第7位 [4] - 公司保险业务高度依赖用户基础和平台流量，截至2025年上半年末，注册用户数量为1.684亿名 [5] - 公司所销售保险产品的年化保费总额在2022年至2024年及2025年上半年，分别为人民币13亿元、12亿元、10亿元及4.93亿元 [5] - 公司收入在2022年至2024年及2025年上半年，分别为人民币3.936亿元、4.9亿元、9.45亿元、6.561亿元 [5] - 同期，公司经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为人民币1.492亿元、1.466亿元、8440万元、5120万元 [5] 生物科技板块IPO表现 - 近期港股生物科技公司上市首日表现不佳，翰思艾泰上市首日大跌46.25%，华芢生物在12月22日上市首日大跌29.32%，次日（12月23日）再度大跌18.89% [1][7] - 生物科技公司是2024年下半年以来港股IPO表现最稳定亮眼的板块，不少公司创造了100%以上的首日涨幅，在年内港股IPO首日涨幅前20家公司中，有8家是生物科技公司 [8] - 近期表现转弱或与板块整体走势相关，自2024年10月以来，港股恒生生物科技指数持续回调，两个多月整体回调幅度已超过18% [8]

港股IPO市场首日表现极端分化 - 2024年12月23日，港股市场3只新股首日表现呈现“冰火两重天”格局，其中诺比侃股价暴涨363.75%，创下年内新股最大涨幅纪录，轻松健康亦大涨158.82%，而翰思艾泰则破发大跌46.25% [2] - 就在前一日（12月22日），新上市的4只新股（南华期货股份、明基医院、华芢生物、印象大红袍）全部破发，其中明基医院以49.46%的跌幅创下年内新股最大跌幅纪录 [5] - 近期港股生物科技公司上市首日表现不再亮眼，例如翰思艾泰首日大跌46.25%，华芢生物首日大跌29.32%并在次日再跌18.89% [11][12] 诺比侃公司概况与市场地位 - 公司主要为国内铁路运营及电网公司研发及销售基于AI的监测与检测产品及解决方案 [6] - 根据灼识咨询数据，基于2024年轨道交通领域与供电相关的收入，公司是中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9% [6] - 基于2024年公司轨道交通收入，公司在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8% [6] - 与许多AI公司不同，公司已实现持续盈利，2022年至2024年以及2025年上半年，分别实现利润6316万元、8857万元、1.15亿元和4008万元 [6][7] 诺比侃财务与上市详情 - 公司2022年至2024年收入分别为2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元，同比增长分别为150%、44.0%、10.7% [3] - 公司2022年至2024年毛利率分别为58.11%、58.92%、39.21% [3] - 公司2022年至2024年净资产收益率（ROE）分别为22.24%、18.03%、5.90% [3] - 本次IPO为小型IPO，按发行价下限80港元定价，募资总额约3.03亿港元，所得款净额约为2.57亿港元，公开发售认购倍数为188.74倍 [7][8][9] - 上市后，即使大涨363.75%，公司总市值约为140亿港元 [3][7] - 有券商在上市前指出，公司招股价对应2024年收入市盈率（PE）约28.0倍，估值较高，建议谨慎申购 [9] 轻松健康公司概况与财务表现 - 公司在中国提供健康相关及保险相关解决方案，业务高度依赖用户基础和平台流量 [9][10] - 根据沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第7位 [9] - 截至2024年末，公司注册用户数量为1.681亿名，2024年所销售保险产品的年化保费总额为人民币10亿元 [10] - 公司2022年至2024年收入分别为人民币3.936亿元、4.9亿元、9.45亿元，2025年上半年收入为人民币6.561亿元 [10] - 公司2022年至2024年经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为人民币1.492亿元、1.466亿元、8440万元，2025年上半年为5120万元 [10] 生物科技板块近期表现疲软 - 生物科技公司曾是2024年下半年港股IPO表现最稳定亮眼的板块，不少公司首日涨幅超过100%，在年内首日涨幅前20家公司中占8家 [12] - 但近期该板块上市首日表现转弱，可能与板块整体走势相关，自2024年10月以来，恒生生物科技指数在2个多月内回调幅度已超过18% [13][14]

港股IPO市场近期表现极端分化 - 2024年12月23日，港股市场3只新股首日表现呈现“冰火两重天”格局，其中诺比侃股价大涨363.75%，创下年内新股最大涨幅纪录，轻松健康亦大涨近160%，而翰思艾泰则破发大跌46.25% [1] - 前一交易日（12月22日），新上市的4只新股全部破发，其中明基医院以49.46%的跌幅创下年内新股最大跌幅纪录 [4] - 生物科技公司近期表现疲软，翰思艾泰首日大跌，前一日上市的华芢生物首日亦大跌29.32%，次日（12月23日）股价再度大跌18.89% [12][13] 诺比侃公司概况与市场地位 - 公司主要为国内铁路运营及电网公司研发及销售基于AI的监测与检测产品及解决方案 [5] - 根据灼识咨询数据，基于2024年轨道交通领域与供电相关的收入，公司为中国第二大AI+供电检测监测系统提供商，市场份额约5.9% [5] - 基于2024年公司轨道交通收入，诺比侃在中国轨道交通行业提供AI+检测监测解决方案的企业中排名第三，市场份额约1.8% [5] - 与许多AI公司不同，诺比侃已实现持续盈利，2022年至2024年以及2025年上半年，分别实现利润6316万元、8857万元、1.15亿元和4008万元 [5] 诺比侃财务与上市详情 - 公司2022年至2024年收入分别为2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元，毛利率维持在较高水平，分别为58.11%、58.92%、39.21% [2][6] - 本次IPO募资总额约3.03亿港元，所得款项净额约为2.57亿港元 [6][7] - 公司按发售价范围（80.00港元至106.00港元）的下限80港元定价 [8] - 公开发售环节认购水平为188.74倍 [8][9] - 上市前有券商指出，公司上市后市值约35亿港元，招股价对应2024年收入市盈率约28.0倍，认为估值较高 [9] - 即使在大涨363.75%之后，其总市值约为140亿港元 [6] 轻松健康公司概况与业务 - 公司在中国提供健康相关及保险相关解决方案，业务高度依赖用户基础和平台流量 [9][10] - 根据沙利文报告，按2024年收入计，公司在中国数字综合健康服务及健康保险服务市场排名第10位，在中国数字健康服务市场排名第七 [9] - 截至2024年末，公司注册用户数量为1.681亿名 [10] - 2022年至2024年，公司所销售保险产品的年化保费总额分别为人民币13亿元、12亿元、10亿元 [10] 轻松健康财务表现 - 公司2022年至2024年收入分别为人民币3.936亿元、4.9亿元、9.45亿元 [10] - 同期，经调整净利润（非国际财务报告准则计量）分别为人民币1.492亿元、1.466亿元、8440万元 [10] 生物科技板块近期走势 - 生物科技公司是2024年下半年以来港股IPO表现最为稳定和亮眼的板块，不少公司创造了100%以上的首日涨幅，在年内港股IPO首日涨幅前20家公司中，有8家是生物科技公司 [13] - 但近期该板块上市首日表现不再亮眼，可能与板块整体回调有关，自2024年10月以来，港股恒生生物科技指数在短短2个多月中整体回调幅度已超过18% [14]

2025年港股IPO市场表现与数据 - 2025年港股IPO市场以年末“N股齐发”收官，6家公司于12月30日同日启动招股，创下年内单日开启招股数量最多纪录 [2] - 截至12月19日，2025年共有106家公司在港上市，融资总额达2746亿港元，位居全球第一，其中4家公司跻身全球十大新股之列 [2] - 德勤预测2025年港交所共有114只新股上市，集资2863亿港元，同比分别增长63%及227% [3] - 2025年8只募资额超100亿港元的超大型新股贡献了全年约一半的融资总额 [5] 市场复苏的驱动因素 - 二级市场表现强劲，截至12月19日，恒生指数全年涨幅达33.25%，恒生科技指数和恒生国企指数涨幅均超25%，为五年来最佳年度表现 [4] - 市场流动性显著改善，2025年首11个月港股现货市场平均每日成交金额达2307亿港元，同比上升43% [4] - 南向资金全年净流入超1.38万亿港元，约占香港市场整体交易额的四分之一 [4] - 外资参与模式更具深度，2025年许多国际长线基金首次以“基石投资者”身份参与港股IPO，并承诺6个月或更长锁定期 [5] - 大型融资项目起到“压舱石”作用，例如宁德时代IPO吸引了23家基石投资者，认购金额高达203.71亿港元 [5][6] IPO定价机制改革 - 2025年8月，港交所推行了被称为“27年来最全面”的IPO定价机制改革，核心是重新平衡机构与散户利益，提升定价效率 [7] - 新规引入双轨制，发行人可选择保留回拨机制的“机制A”（大幅调低回拨比例）或无回拨、预先锁定公开发售比例的“机制B” [7] - 改革旨在强化专业机构投资者在新股定价中的话语权，减少因散户过度认购导致的定价泡沫和上市后破发风险 [7] - 改革优化了“A+H”股发行人的上市流程，2025年约19项A+H股上市项目的融资金额占港股新股融资总额的一半 [8] 企业赴港上市的战略考量与行业趋势 - 企业选择香港上市是基于多维度战略考量，包括为行业龙头提供更具竞争力的估值、上市流程确定性与时间表可预测性，以及香港国际化平台的便利性 [8] - 港交所处理的申请案例中约有三分之一属于A+H项目，未来预计更多人工智能、半导体和新能源领域的内地领军企业将选择香港作为全球化第一站 [8] - 2025年新经济板块是港股IPO主角，共有49只新经济板块新股上市，同比增长32%，融资额达1317亿港元，同比激增449% [12] - 2025年港交所有3家特专科技企业及13家未有收入的生物科技新股上市，自相关上市规则实施以来，共有88家生物科技和特专科技公司在港上市 [12] 2026年市场展望与预测 - 德勤预测，在超过300宗上市申请的储备支持下，2026年香港新股市场或将有约160只新股，融资不少于3000亿港元 [10] - 市场人士不排除2026年港股出现集资规模超过400亿港元的超大型IPO [11] - 分析认为2026年港交所IPO融资额有望再创新高，目前已递交上市申请的公司数量超过300家 [11] - 2026年伊始市场显现强劲势头，仅1月前两周就可能迎来十余个项目上市，其中一些大型项目融资规模预计达7亿至10亿美元 [11]

大宗交易概况 - 12月23日发生一笔大宗交易，成交量为6.30万股，成交金额为399.80万元，成交价格为63.46元，相对当日收盘价折价6.54% [2] - 该笔交易的买方为平安证券股份有限公司山东分公司，卖方为华西证券股份有限公司济南分公司 [2] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为641.10万元 [3] 近期市场表现与资金流向 - 12月23日公司股票收盘价为67.90元，当日上涨1.65%，日换手率为1.94%，成交额为1.11亿元 [3] - 当日主力资金净流出927.88万元 [3] - 近5日公司股价累计上涨1.56%，但近5日资金合计净流出844.16万元 [3] 融资交易数据 - 公司最新融资余额为3.28亿元，近5日增加1009.63万元，增幅为3.17% [4] 公司基本信息 - 公司全称为江苏硕世生物科技股份有限公司，成立于2010年04月12日，注册资本为8387.1721万元人民币 [4]

公司担保事项 - 公司下属子公司中宝控股和绿金高新为成都绿金生物科技有限责任公司在成都农商银行金泉支行办理一年期人民币1000万元综合授信额度提供连带责任保证担保 [1] - 本次担保提供后，中宝控股对公司合并报表范围内子公司担保余额为1950万元，绿金高新担保余额为2450万元 [1] - 截至目前，上市公司无对外担保，无逾期担保，无涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担的担保的情况 [1] 公司经营与财务概况 - 截至发稿，中国宝安市值为259亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：高新技术行业占比79.55%，生物与医药占比18.37%，其他行业占比1.41%，房地产行业占比0.67%，其他业务占比0.0% [1]

跨国企业对华投资信心与战略 - 基于对137家跨国企业的调研 94%的企业继续投资和押注中国市场 75%的受访企业计划在2025年保持或追加在中国大陆的投资 [1] - 64%的跨国企业计划追加投资以保持在中国内地的竞争力 36%的企业是为了提高产能 另有36%是为了增强本地研发能力 [3] - 在追加投资的方式上 55%的受访者选择主要通过绿地投资实现 45%选择并购 36%选择设立合资企业 [3] 在华并购活动趋势与重点领域 - 过去六个月跨国企业在中国的并购活动显著增加 [3] - 并购活动主要由两种策略驱动 一是收购电动汽车 医疗科技 生物科技 水科技 先进材料以及机器人等先进领域的出色企业 以挖掘全球业务潜力 [3] - 另一种策略是在贴近消费者领域 通过收购分销商 代理商和代工企业进行垂直整合 以更好地服务中国消费者 [3] - 以电动汽车为代表的先进领域是跨国企业并购的重点 [1] 战略重心从增长向盈利转变 - 61%的受访跨国企业在过去三年中 已经至少在一定程度上将关注重点从增长转向盈利 [4] - 在向盈利倾斜的过程中 49%的跨国企业优先考虑提升运营效率 34%的企业大力通过定价策略提高利润率 30%的企业将资源转向高利润产品或服务 [6] - 仍有36%的企业未作此类从增长到盈利的关注重点转变 [4] 业务本地化成为关键趋势 - 83%的跨国企业已经实现部分业务的本地化 仅11%的企业还未对其中国业务实施本地化 [6] - 在本地化优先环节中 54%的跨国企业优先考虑制造环节的本地化 50%优先考虑供应链/物流 40%优先考虑研发 [6] - 提高本地化程度是跨国企业适应中国当前市场条件的明显趋势 [6] 数字化转型与人工智能应用 - 超过90%的受访企业计划或已经开展数字化投资 [8] - 在数字化投资重点中 52%的企业将加强数据分析能力作为首要任务 46%的企业致力于升级信息技术基础设施 36%的企业正积极投资新兴技术 [8] - 58%的跨国企业已经在其业务运营中使用人工智能工具 [8] - 数字化转型已成为跨国企业提升在中国市场竞争力的关键抓手 [8] 中国市场环境与长期信心 - 中国正从“世界工厂”向“全球创新中心”深度演进 “双碳”目标牵引绿色转型 数字经济与实体经济加速融合 为跨国企业带来前所未有的机遇 [8] - 跨国企业表达了在中国长期发展的信心 越来越多的企业将战略重心从单纯追求扩张转向专注盈利模式的转变 [9] - 企业通过本土化创新和数字化投入以提高运营效率 优化定价策略 提高利润率 构建在中国市场的战略竞争力 [9]

公司上市表现 - 翰思艾泰-B(03378)上市首日低开低走，盘中最低见17.2港元，较招股价32港元已接近腰斩 [1] - 截至发稿，股价下跌45.5%，报17.44港元，成交额为2.12亿港元，总市值不足24亿港元 [1] 公司业务与产品管线 - 公司是一家在结构生物学、转化医学及临床开发方面拥有自主专业技术及经验的生物科技公司 [1] - 自2016年起，公司开发了产品管线，包括一款核心产品及九款其他管线的候选产品 [1] - 管线包括三款针对肿瘤学的临床阶段候选药物：核心产品HX009、主要产品HX301及HX044 [1] - 管线还包括七款临床前阶段候选药物，包括针对自身免疫和肿瘤市场的抗体偶联药物、双特异性抗体及单克隆抗体 [1] 公司财务状况 - 于往绩记录期间，公司并无盈利，并录得经营亏损 [1] - 2023年度、2024年度、2025年截至8月31日止八个月，公司分别录得亏损8516万元人民币、1.17亿元人民币、8743.8万元人民币 [1] - 公司的全面亏损总额主要来自研发成本及行政开支 [1]

富国银行对Arcellx的评级与目标价 - 富国银行对Arcellx启动评级覆盖，给予“增持”评级，目标价为100美元 [1] - 该目标价意味着公司股价较周一收盘价有53%的潜在上行空间 [1] - 公司股价年内迄今下跌超过15%，大幅跑输标普500指数 [1] 核心产品anito-cel的市场前景与销售预测 - 分析师认为anito-cel有望在4L及以上多发性骨髓瘤的BCMA CAR-T市场中占据绝大多数份额 [1] - 预计anito-cel在2026年正式上市后将迅速放量普及 [1] - 预计anito-cel在四线治疗领域的峰值销售额为16亿美元，其中约6.9亿美元归Arcellx [2] - 预计在获得二线及以上治疗批准后，峰值销售额将达到约38亿美元，其中15亿美元归Arcellx [2] - anito-cel有望在2028年于二线治疗获批，且可能更早，这将显著推动销售额增长 [2] anito-cel的竞争优势与治疗潜力 - anito-cel被富国银行称为多发性骨髓瘤治疗管理系统中的“未来支柱”，可能彻底重塑治疗格局 [1] - 在二线治疗中，约30%的患者对Darzalex表现出极端耐药，不符合Tec-Dara联合方案条件，这为anito-cel提供了市场机会 [2] - anito-cel基于公司自有的D-Domain技术平台开发，其差异化设计旨在维持杀伤效力的同时降低严重免疫毒性发生率 [4] - 临床数据显示，anito-cel相关的细胞因子释放综合征多为低级别，且免疫效应细胞相关神经毒性综合征发生率相对较低 [4] - 与已获批的竞争产品相比，anito-cel被认为具有吸引力的疗效与安全性特征 [1] 公司背景与产品合作 - Arcellx是一家临床阶段生物科技公司，核心业务是基于其D-Domain技术平台开发细胞治疗产品 [3] - 公司商业化前景高度依赖在研产品线的批准与上市，如核心产品anito-cel [3] - anito-cel是一种靶向BCMA的自体CAR-T细胞疗法，用于复发/难治多发性骨髓瘤 [3] - anito-cel正在与Kite Pharma共同开发，后者由吉利德科学拥有 [2][3]

富国银行对Arcellx的评级与目标价 - 富国银行对Arcellx启动覆盖并给予“增持”评级 目标价定为100美元 较周一收盘价有53%的潜在上行空间 [1] - 分析师认为该公司的试验性CAR-T疗法anito-cel是多发性骨髓瘤治疗系统中的“未来支柱” 将彻底重塑治疗格局 [1] - 今年以来Arcellx股价表现不佳 年内迄今跌幅超过15% 大幅跑输标普500指数 [1] anito-cel的市场前景与销售预测 - 分析师预计anito-cel能够在4L及以上级别的多发性骨髓瘤BCMA CAR-T市场中扩大并占据绝大多数份额 预计2026年上市后将迅速放量普及 [1] - anito-cel有望在2028年于二线治疗获批 且可能更早 这将显著推动销售额增长 [2] - 预计anito-cel在四线治疗领域的峰值销售额为16亿美元 其中约6.9亿美元归Arcellx 在获得二线及以上级别批准后 峰值销售额预计达到约38亿美元 其中15亿美元归Arcellx [2] anito-cel的竞争优势与临床数据 - 基于相比同行更具吸引力的疗效与安全性特征 anito-cel具备竞争优势 [1] - 在二线治疗场景中 大约30%的患者对Darzalex表现出极端耐药 从而不符合强生Tecvayli与Darzalex联合方案的资格条件 这为anito-cel提供了市场机会 [2] - anito-cel采用新型、紧凑的D-Domain结合结构域 旨在实现较高CAR表达 减少无抗原刺激下的自发信号 并与靶点结合后更快释放 目标是在维持杀伤效力的同时降低严重免疫毒性发生率 [4] - 例如在iMMagine-1的公开数据中 细胞因子释放综合征多为低级别 免疫效应细胞相关神经毒性综合征发生率相对较低 [4] Arcellx公司及其核心技术 - Arcellx是一家临床阶段生物科技公司 核心业务是基于其自有的D-Domain技术平台开发细胞治疗产品 [3] - 公司是细胞治疗赛道的临床后期重要参与者 但其商业化前景高度依赖在研产品线的批准与上市 如核心产品anito-cel [3] - anito-cel是一种靶向BCMA的自体CAR-T细胞疗法 用于复发/难治多发性骨髓瘤 正与吉利德科学旗下的Kite Pharma联合开发并商业化 [3] anito-cel对治疗格局的潜在影响 - anito-cel有望彻底颠覆现有的多发性骨髓瘤治疗市场格局 [4] - 如果anito-cel在2026年获批用于更后线治疗 并凭借疗效与安全性优势快速渗透 它可能改变BCMA靶向治疗在后线领域的排序与份额分配 [5] - 富国银行将其称为未来治疗的“支柱”之一 [5]