"以前觉得安全是安全员的事，现在责任清单上写得明明白白，每个操作步骤都有安全责任，想不重视 都难。"在采煤工区班前会上，职工刘国蒙拿着岗位安全责任清单说道。2025年以来，山东能源鲁西矿 业鲁西煤矿以制度建设为根基、以精准排查为抓手、以意识提升为保障，构建起全链条、立体化的安全 生产管理体系，将安全理念从"被动遵守"转变为"主动践行"，为矿井高质量发展筑牢安全屏障。 从"模糊化"到"精准化"的责任重构 "安全为了谁？为了我们自己和家人，每个人都要为自己的安全负责。"在鲁西煤矿"大反思、大讨论"活 动现场，掘进工区员工们围绕核心命题各抒己见。 今年以来，该矿以"安全为了谁、安全谁来为、安全怎么为"为核心，开展全员安全"大反思、大讨论"活 动，紧扣十项反思内容引导员工深入剖析，共征集安全工作"金点子"36项。"有员工提出在井下关键岗 位设置'安全提醒语音播报'，我们已经落实了，效果很好。"工会副主席唐兴海说。 立体化的警示教育体系，让安全意识入脑入心。"每天上班前学习一起事故案例，每次学习都像敲一次 警钟。"掘进工区员工张国庆说。该矿采取"每日一案"形式学习事故案例130余起，专业复盘分析典型事 故案例36起，开 ...

信用 | 反内卷后怎么看煤炭和钢铁债？ 证券研究报告 固收专题报告 / 2025.09.25 近期煤价触底反弹、钢铁行业利润缓慢修复，是否为"反内卷"驱动？ 近期二级市场有哪些变化？ 投资策略怎么看？ 请阅读最后一页的重要声明！ 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 孟万林 SAC 证书编号：S0160525030002 mengwl@ctsec.com 分析师 涂靖靖 SAC 证书编号：S0160525030001 tujj@ctsec.com 相关报告 1. 《期货｜如何参与曲线形态套利？》 2025-09-23 2. 《信用 | 加税后如何观察信用利差？》 2025-09-22 3. 《信用 | 机构行为与点位观察》 2025-09-22 核心观点 ❖ 煤炭从供给端看，7 月煤炭产量近一年来首次出现同比下降，当月产量同比下 降 3.8%至 3.8 亿吨。主要原因晋陕蒙煤炭主产区受极端降雨影响，煤矿被迫 减产；此外进口煤量仍处在收缩通道。7-8 月电厂日耗持续攀升、钢厂保持 高盈利水平。多重因素叠加下，后续随着超产核查逐步落实，预计今年全年 ...

证券研究报告 | 2025 年 09 月 25 日 晨会集萃 制作：产品中心 重点推荐 《策略|风险平衡式降息落地——政策与大类资产配置周观察》 美联储 9 个月后重启降息。这是美联储自 2024 年 12 月以来的首次降息。 本次美联储对经济前景的表述较 7 月会议有一定变化。本次声明中美联储 删除了"尽管净出口的波动继续影响数据"的表述。美联储对就业市场的 表述较上次会议悲观。更新版点阵图显示，美联储内部分歧依然较大。我 们认为由于就业压力逐步增大且通胀反弹弱于预期，目前美联储决策函数 或暂时向就业倾斜，今年后续两次 FOMC 会议大概率每次降息 25bp。1、 权益：A 股方面，9 月第三周三大指数基本维持平稳，其中中证 100 和创 业板指数单周分别涨 1.08%和 2.34%，但上证综指回落 1.3%。万得微盘股 指数 9 月第三周涨 1.8%。9 月第三周南向资金净流入 337.26 亿元。2、固 收：央行上周整体净投放资金 11923 亿元（含国库现金）。9 月第三周流 动性略显紧张，DR007 一度突破至 1.55%以上，9 月 18 日最高上探至 1.56% 附近。3、大宗商品：9 月第二周 ...

2025年7月中央财经委员会第六次会议进一步细化整治"内卷"的内涵，"治理企业低价无序竞争"、"提升产品品质"。此外，各部委、行业协会持续表态，相 关配套措施也陆续出台。 国泰海通在 "反内卷"· 合集 基础上不断深化研究， 宏观、策略、海外策略、固收、煤炭、新能源、轻工、汽车、建材、建筑、交 运、医药、石化、有色等多 团队，多维度持续对"反内卷"进行解析。 一、研究报告 （点击标题查看报告） 二、电话会议回放 01、 宏观｜ 反内卷效果：边际显现 25.09.10 02、 策略｜ "反内卷"的国际经验 25.07.24 03、 策略｜ 聚焦科技新催化与反内卷政策加码 25.09.21 04、 海外策略｜ 从产能周期视角看"反内卷" 25.07.24 05 、 固收｜ "反内卷"：价格信号对债市影响几何 25.07.27 06 、 煤炭｜ "反内卷"务实煤价底部，当下就是拐点 25.07.17 07 、 煤炭｜ 不一样的煤炭，中期行业拐点已现 25.07.30 08 、 煤炭｜ 行业拐点确定，预计本轮反内卷更加立竿见影 25.07.13 09、 煤炭｜ 煤炭价格加速回暖，反内卷政策再升温 25.07.27 1 ...

"这怎么可能，这是煤矿吗？"王慧琳的疑惑，也是很多第一次来黑岱沟煤矿参观的游客的疑问。 通讯：由黑变绿的中国露天煤矿 中新网鄂尔多斯9月24日电 题：由黑变绿的中国露天煤矿 中新网记者 李爱平 "到处都是绿色。"在黑岱沟煤矿参观了一上午，来自北京的王慧琳对自己看到的一切有点惊讶。 "在黑岱沟煤矿，我没有看到脸庞黝黑的矿工，在整个矿区甚至连黑色的煤炭也没看过。"9月24日，王 慧琳在接受"向新而行高质量发展采风行"活动记者团采访时表示，这次参观内蒙古鄂尔多斯市准格尔旗 黑岱沟煤矿，颠覆了她对煤矿的认知。 "这里种植了苹果、桃、葡萄、西梅等100多个品种的果树。"带领记者参观的李佩奇介绍，如今，黑岱 沟煤矿还创新构建了"政府+企业+农户"的产业联合体模式，将修复后的土地打造成多元生态产业基 地。 李佩奇说，在矿区海拔较高、土壤较薄的区域种植牧草，如今建成1万多亩优质牧草基地；种植观赏花 卉1千多亩，建设采摘日光温室42栋；同时发展养殖业，存栏安格斯优质肉牛千余头，带动周边村民大 幅增收。 记者从准格尔旗政府获悉，这座曾以"黑色工业地标"闻名的露天煤矿，如今已是生态修复的标杆。数据 显示，在该露天煤矿有240多余种 ...

板块整体表现 - 煤炭开采板块当日上涨1.03%，领先个股为新大洲A（涨3.47%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3853.64点，深证成指上涨1.8%至13356.14点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三：新大洲A（5.07元，+3.47%）、华阳股份（7.83元，+2.22%）、郑州煤电（4.19元，+1.70%）[1] - 跌幅前三：永泰能源（1.66元，-3.49%）、安源煤业（7.69元，-1.91%）、潞安环能（14.82元，-1.07%）[2] - 龙头股表现分化：中国神华微涨0.23%至38.95元，陕西煤业下跌0.53%至20.55元[1][2] 成交活跃度 - 成交额最高为中国神华（11.08亿元）和永泰能源（25.24亿元）[1][2] - 成交量最大为永泰能源（1521.41万手）和中国神华（28.50万手）[1][2] - 中小盘股活跃度较高：物产环能成交1.75万手，赤能股份成交8.42万手[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.1亿元，游资净流入1.68亿元，散户净流入4191.2万元[2] - 主力资金集中流入龙头股：中国神华（净流入7530.86万元，占比6.8%）、兖矿能源（净流入4963.21万元，占比7.95%）[3] - 游资偏好中小盘股：盘江股份（净流入357.99万元，占比4.54%）、兰花科创（净流入395.71万元，占比4.13%）[3] - 散户资金呈现净流入状态，但个股层面分化明显[2][3]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价17.64元 [4][5] 核心观点 - 煤炭业务稳健发展，产能增量可期，潘家窑矿收购后总产能增长19.8%，权益产能增长35.3% [1][30] - 资产负债率从61%降至28.9%，偿债压力低，存在超额分红空间，静态股息率可达9% [2][28] - 吨煤售价稳定性强，2016-2024年方差低于可比公司 [3][42] - 估值低于行业平均，2025年预测PE为11.6倍，低于可比公司平均13.5倍 [4][63] 公司资产与产能 - 主要资产为塔山煤矿（2660万吨/年）、色连煤矿（800万吨/年）、参股同忻煤矿（1600万吨/年） [1][29] - 合并报表核定产能3460万吨，权益产能2323万吨 [1][29] - 塔山煤矿煤质优异，2023年吨煤净利润176.6元，显著高于其他煤矿 [36] - 2016-2024年煤炭产量增长41.4%，销量增长54.6% [33] 财务健康度 - 2024年末短期借款0亿元，长期借款3亿元，偿债压力低 [2][24] - 分红比例从2021年14.37%提升至2024年45%，每股分红0.76元 [2][28] - 三费合计费用率约5%，成本控制能力较强 [19][22] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测为21.1/23/24.7亿元，EPS为1.26/1.37/1.48元 [4][62] - 2025年煤炭业务单吨售价预计430元，单吨成本240元 [62] - 毛利率预计从2024年49.29%逐步回升至2027年47.07% [62] 行业分析 - 2025年二季度后供需改善，供给侧受环保督察、查超产、进口缩量三重利好 [49][54][56] - 需求侧受高温及水电发力不足驱动，火电需求攀升 [58][60] - 内蒙古、山西7月产量环比下滑，进口煤数量二季度环比下降 [52][55][57]

煤矿智能化建设与瓦斯治理 - 煤矿智能化建设深入推进导致煤炭开采技术水平提升，"抽掘采"不平衡矛盾突出 [2] - 华阳集团推广千米钻机应用以提升瓦斯治理能力 围绕"定得准、打得深、抽得出"加强自有队伍建设 [2] 定向钻进技术人才培养 - 华阳集团举办3期定向钻进技术专项培训累计培养139名专业人才 [3] - 2025年91名学员完成培训后充实到各矿自有打钻队伍 [3] - 开元公司15名参训人员返回岗位后培养15名新入职高校毕业生成为机长 [5] - 华阳一矿2024年4名学员能独立完成复杂地质条件钻探作业 2025年27名学员全部取得操作资格证 [7] 培训成效与效率提升 - 2024年结业的48名学员使钻机作业效率平均提升30% 专业化队伍依赖程度下降27% [7] - 12名学员被任命为班组长并主导完成高难度穿层钻孔项目 [7] - 集团建立持续跟进机制通过视频连线和学习群交流解决实操问题 [9] 瓦斯治理技术成果 - 新景公司1-8月瓦斯抽放量达4907.19万立方米 进尺37371米 [10] - 新景公司4台定向钻机月施工效率均超1000米 上半年定向长钻孔完成2.9万米 [12] - 华阳二矿培养19名机长 两个月完成17个钻孔累计进尺3346米 最深达351米 [12] - 平舒公司单孔抽采浓度平均超80% 单孔抽采纯量达0.26立方米/分钟 [12] - 平舒公司1-8月千米钻孔进尺累计完成1.90万米 [12] 未来技术发展规划 - 推行小组包机制加强机长间技术经验交流 提升技术技能水平 [13] - 因地制宜推行新技术新装备新工艺提高钻进效率 [13] - 定向钻进技术深化应用是破解"抽掘采"瓶颈的关键举措 [13]

A股市场今天（9月24日）上午整体上涨，其中创业板指数表现相对较好。科创50指数走势则更为强劲，涨幅逼近5%，盘中再度创出最近三年多新高。 港股市场今天上午整体上行。 科创50指数续创最近三年多新高 A股市场今天上午整体上涨，其中创业板指数表现相对较好，盘中涨幅超过1%。 科创50指数走势则更为强劲，盘中再度创出最近三年多新高，盘中涨幅接近5%，芯片产业链集体爆发。 科创50指数成份股中，华海清科大涨，盘中涨幅一度超过19%。盛美上海也大涨，盘中涨幅一度超过15%。拓荆科技盘中涨幅一度超过13%。 具体行业板块和赛道方面，若按照申万一级行业划分，电子板块涨幅居前，板块盘中涨幅超过3%。神工股份、长川科技、江丰电子、京仪装备等多股盘 中"20cm"涨停。房地产板块领涨，板块盘中涨幅超过2%，云南城投、渝开发、张江高科、上海临港等多股盘中触及涨停。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688233 | 神工股份 | 44.51 | 7.42 | 20.01% | 8.611Z | | 300604 ...

| 网材产业期现日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 問敏波 | Z0010559 | 2025年9月24日 | | | | | | | | | | | 钢材价格及价差 | 品种 | 我们 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | | | | | | 螺纹钢现货(华东) | 3270 | 3280 | -10 | 115 | 螺纹钢现货(华北) | 3230 | 3240 | 75 | -10 | | | | 螺纹钢现货(华南) | 3370 | 215 | 3400 | -30 | 螺纹钢05合约 | 3212 | 3244 | -32 | ೭8 | | | | 螺纹钢10合约 | 3063 | 3095 | -32 | 207 | 螺纹钢01合约 | 3155 | 3185 | -30 | 115 | | | | 元/吨 | 热卷现货 (华东) | 3410 | 3430 | -20 ...